第八章 营运资金管理

信用 标准
放宽
销售 利润
①
增加
机会 管理 成本 成本 ②③
中中 低大
高小
第八章 营运资金管理
•四、营运资金的投资策略
•适中组合策略
•企业资产组 合策略
•冒险组合策略 •保守组合策略
第八章 营运资金管理
•各种投资策略的比较
投资策略 适中
流动资产保险储备量 收益 风险
正常
中中
保守
额外
低低
冒险
无或很少
高高
第八章 营运资金管理
第二节 现金管理
一、现金管理的目标与内容
第八章 营运资金管理
2020/12/12
第八章 营运资金管理
教学目的
通过本章学习，应能准确掌握最佳现金 余额、应收帐款信用条件、存货的经济订货 批量等基本概念，并能掌握最佳现金余额的 确定方法、制定有效的应收帐款信用政策和 确定存货的经济订货批量，从而实现企业利 润最大化目标。
教学重点与难点
• 最佳现金余额的确定方法 • 应收账款信用政策的制定 • 存货经济订货批量的确定
第八章 营运资金管理
•三、营运资金的筹资策略
•影响企业筹资组合的因素 P337
•保守组合策略
•冒险组合策略
•正常组合策 略
第八章 营运资金管理
•各种筹资策略的比较
筹资策略 流动资产的 长期资产的 资金 风险 资金来源 资金来源 成本
正常 冒险
保守
流动负债 流动负债
流动负债 长期资金
长期负债 权益资本 流动负债 长期负债 权益资本 长期负债 权益资本
•●管理成本
• 企业持有现金可能发生的管理费用。 •现金持有量与管理成本之间没有明显的比例关系。 •管理成本是一种固定成本。
第八章 营运资金管理
•●短缺成本
• 企业因缺少必要现金而不能进行及时的支付使企业 蒙受的损失或付出的代价。
•现金余额越多，短缺成本越少。
第八章 营运资金管理
•●最佳现金余额的计算
第八章 营运资金管理
•■管理成本 • 企业管理应收账款而耗费的开支 •■坏账成本 • 因客户无力支付而最终无法收回的应收账款。
第八章 营运资金管理
•二、应收账款政策（信用政策）
• ■信用标准 • ■信用条件 • ■收账政策
第八章 营运资金管理
•■信用标准
•企业同意向顾客提供商 业信用而提出的最低要求。
•
制
•客户的资信程度
定
信
用
标 准 应
•同同行行业业竞竞争争对对手手情情况 况
考
虑
•企业承担违约风险的能力
第八章 营运资金管理
•
•信用标准的确立
客
户
信 用 等
•设定信用等级 •的评价标准
级
的 制
•确定客户拒付账款的
定
•风险——坏帐损失率
程
序
•具体确定客户
•的信用等级
第八章 营运资金管理
•信用标准的选择P364
•最佳现金余额
•最低总成本
第八章 营运资金管理
•某企业预计全年需要现金8000元， 现金与有价证券的转换成本为每次 400元，有价证券的利息率为25%。 试求该企业的最佳现金余额。
•＝5060
第八章 营运资金管理
三、现金的日常控制
•力求现金流量同步
•■
•措 •施
•加速收款
•设立多个收帐中 心
•派专人收款
•分别计算各种方案的机会成本、管理成本、短缺成 本之和； •选出总成本最低的现金余额即为最佳现金余额。
第八章 营运资金管理
■存货模型
•●基本假设： •1、企业在一定时期（通常为1年）所需的现 金总量不变； •2、现金使用周期内现金使用是均匀； •3、现金不足部分通过有价证券的出售补充。
第八章 营运资金管理
•存货模型
•随机模型
•经验公式
■成本分析模型
•概念：通过分析持有现金的成本，来寻找持有成本最 低的现金余额。
•机
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•管
•会
•理
•成
•成
•本 •现金成本构成 •本
•短缺成本
第八章 营运资金管理
•●机会成本
• 企业因持有现金而放弃的其他投资可能获得的收益。
•现金持有量越大 •机会成本越高
第八章 营运资金管理
• 持有动机
• 预防动机
•交 •易
•现金持有动机
•投 •机
•动
•动
•机
•机
第八章 营运资金管理
• 目标
•1、以满足企业生产经营活动对现金需 求为基础，节约使用资金； •2、在资产的流动性和盈利性之间作出 选择，谋求企业最大的长期利益。
二、最佳现金余额
•最佳 •现金 •余额 •确定
•成本分析模 型
第八章 营运资金管理
•1、计算应收帐款平均余额 • ＝年赊销额÷360×平均收帐天数 • ＝平均每日赊销额×平均收帐天数 •2、计算维持赊销业务所需资金 • ＝应收帐款平均余额×（变动成本÷销售收入） • ＝应收帐款平均余额×变动成本率
第八章 营运资金管理
•机会成本举例 •假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收帐 款平均收帐天数为60天，变动成本率60％，资金成本 率10％，应收帐款机会成本为多少？ •解：应收帐款平均余额＝300÷360×60＝50（万元） •维持赊销业务所需资金＝50×60％＝30 （万元） •机会成本＝30×10％＝3 （万元）
•●现金持有的总成本构成
• •1、机会成本
•
＝Q÷2×K
•2、转换成本
•
＝T÷Q×F
•平均现 金持有量
•有价证券 的交易次
数
•其中，T是全年所需现金总量， •Q为最佳现金持有量， •K是机会成本率， •F是每次的转换成本。
第八章 营运资金管理
•持有现金的总成本＝机会成本＋转换成本
•TC＝Q÷2×K+T÷Q×F
•控制付款
第八章 营运资金管理
第三节 应收账款管理
• 一、应收账款的相关成本 • 二、应收账款信用政策的制定 • 三、应收账款的日常控制
第八章 营运资金管理
• •
•一、应收帐款的相关成本
•机会成本
管
坏
理
帐
成
成
本
本
•应收账款的相关成本
第八章 营运资金管理
•■机会成本
•企业将资金投放到应收帐款上而放弃其他投资机会 可能产生的收益。 •机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率 •其中：资金成本率按有价证券利息率计算 •维持赊销业务所需要资金的计算步骤：
第一节 营运资金管理概述
•一、营运资金的概念
•企业在生产经营过程中，在流动资产上占用的资 金，有广义和狭义营运资金之分。
•广义 •狭义
•流动资产总额的货币表 现
•净营运资金
•流动资产与流动负债之差的货币表 现
第八章 营运资金管理
•二、营运资金的特点
•1、营运资金的周转具有短期性 •2、营运资金的实物形态具有易变现 性 •3、营运资金的数量具有波动性 •4、营运资金的实物形态具有变动性 •5、营运资金的来源具有灵活多样性