风险投资引进民间资本问题的探讨
民间资本介入风险投资的可行性及主要障碍分析
企业的资金来源问题 ，因而风险投 资在其 中起了 民间资本完全可 以满足风险投资的资本需要。关 极大作用 。然而 由于种种原 因， 我国的风险投资一 于民间资本 的总量 ，０ ４ １ ，国家统计局副 ２０ 年 ２月 直是以政府投入为主导 ，民间资本没有成为风险 局 长邱晓华算过一 笔账是 ： 多亿元 的储 蓄存 ７万
投资的主要来源 ， 导致风险投资来 源不足 ， 响了 影 款 、 万多亿元 国债 、０ 多亿 美元 的居民外汇储 ｌ ８０ 我国风险投资的整体发展 ，从 而制约 了我 国的科 蓄 、 国家 ２０ ００多亿美元 的外汇储备 中民营企业 的 技进步。由于环境 的变化 ， 民间资本已经有 了介入 创汇部分 ， 再加上其他的经济资源 ， 中国的民间资
表 １ ２０ ０ ７年全部金融机构本外币存贷款及其增长速度
指 标 各项存款余额 其 中：企业存款 城 乡居民储蓄存款 各项贷款余额
年末数 （ 亿元 ） ４ １ ５ ００１ １４ １ ４８４ １６ １ ７２３ ２ ７４ ７７７
比上年末增长％ １ ． ５２ ２ ． １８ ５８ ． ｌ ． ６４
为１ ％左右 ， 为普通合伙人 ， 负责基金的运作 ， 对外 介入风险投资扫清了障碍。 承担无限责任 ； 风险投资家出资 ９ ％， 限合伙 ９ 为有 （ ） 公司法》 三 新《 的实施为民间资本介入风险 人， 以出资额为限承担有限责任。随着养老金等涌 投 资提供 了助 推器
人美 国风险投资行业 ，有 限合伙制逐渐在美 国风
风险投资的可行性 ， 同时也还存在一些障碍。
一
、
民间资本介入风 险投 资的可行性分析
（ ） 一 民间资 本 的蓬勃 发展 势 头
本 已经超过 了 １ ０万亿元 。截至 ２ ０ 年 １ ０７ ２月 ３ １ 日， 仅我国城乡居民储蓄存款就超过了 ｌ 万亿元， ７ 存贷差超过了 １ 万亿元①（ ２ 见表 １ｏ
我国风险投资存在的问题和对策
我国风险投资存在的问题和对策［摘要]随着我国高科技产业的发展,风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。
风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为.它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统，高新技术产业的发展离不开风险投资。
本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题，并提出发展和完善我国风险投资的策略。
关键词：风险投资;风险投资主体；风险投资资本高新技术产业的发展是国家长期竞争优势的最主要来源,也是衡量国家经济实力的重要标志.与发达国家相比,我国的经济实力和科技实力还比较落后，还需要通过风险投资这一中介，以科学知识带动经济发展，快速赶超世界发达国家。
风险投资是在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段.在市场经济社会中,在高新技术向实际生产力转化过程中，风险资本是必要环节,了解风险投资的基础理论和国际经验，对推动我国风险投资的发展和增强国家经济实力，具有重要意义。
［关键词]风险投资风险发展高新技术一、风险投资在中国的发展态势1.一种高风险高回报的投资一般来讲，风险资本投资的行业主要集中在成长性较好的高科技行业，这些行业由于受市场环境、科技发展水平等因素影响较大，具有较大的未来不确定性，所以其总体投资风险相比其他投资方式要大的多。
除此之外，投资回报率波动性大也是一个不容忽视的因素。
风险投资又会获得高收益,风险投资是高风险与高收益的结合。
2.当前我国发展风险投资的紧迫性世界发展已步入知识经济时代,知识密集型产业已成为全部产业的核心,成为决定一国经济在国际市场上竞争优势大小的根本性因素.第一次产业革命以来的100多年历史证明，只有技术进步，才是经济可持续发展的根本推动力量；也只有技术的快速进步，才是经济安全的根本保障。
改革开放以来，我国的科学技术快速进步，有效推动了国民经济各部门的快速发展，技术进步对经济增长的贡献率明显提高。
民间资本参与风险投资之内在逻辑与制度供给研究
、
民 间资本参与风 险投 资的 内在逻辑
（ ） 一 民间资本 是风险投资 的始作 俑者 风险投 资是一 种创新 的金 融模 式 ， 其制 度创新 的 初始 动因来 自于 民间 资本 的利润追求 。 风险投资 的诞
要 地位 。
作过 程 中认识 到风 险投 资可 以提供 良好 的利 润来 源 时 ，以建立风 险投 资机 制为 目标 的制度 创新就 开 始 了 对风险 投资最古老 的追溯 可到 中世纪 的商人 、 贵 族 、职员借 助合作伙伴关 系经营贸易航运 的活动 ， 其
诱 因是人们 发现 以有 限合伙制 为 基础 的投资 运作 方
维普资讯
源． 其参 与程度可决定 其发展水平
险资 本供 给总 量 中的 ６ ％一 ０ ０ ８ ％来 源于政 府 部 门 ， 而
高 新技术产业风险投 资的特点 ， 定 了民间资 本 决
在 风险资本供给体系 中的主体地位 。 高科 技产业化具 有 高投 入 、 高收益 、 风险 、 现金 流量 的特点 。风 险 高 低
于 １４ ９ ６年 成 立 ， ＭＩ 院 长 Ｋ ｒ Ｃ ｍ ｔ 由 Ｔ的 ａｌ ｏ ｐｏ ｎ和 哈 佛
杂 ，现有 的理 论研究 和实 践探 索都 缺乏 系统 的逻辑
性 。 文试 图通过剖析 民间资本参与风 险投 资的 内在 本
逻辑 ， 结合 民问资本 的投 资决策 特性 ， 讨相关 的制 探
度供 给问题 。
一
商 学 院的教授 Ｇ ｏｇｓ 。ｏｉ 以及 波 士顿地 区 的一 ｉ ｅ Ｄ ｒ ｔ ｒ Ｆ ｏ
关于县区招商引资存在问题及对策建议
关于县区招商引资存在问题及对策建议招商引资作为稳增长、调结构、促投资的重要举措，是扩投资、上项目、强产业、增后劲的有效途径，是促进经济社会高质量发展的强大引擎。
近年来，随着经济社会发展步伐不断加快，产业结构不断调整，营商环境持续优化，县区招商引资工作仍存在一些亟待解决的问题。
一、存在问题一是思想认识不重视。
一些乡镇和部门对招商引资思想重视不够，大开放、大招商的意识不强，没有深刻认识到招商引资在推进县域经济社会高质量发展中的重要作用，认为招商引资工作只是工信、产业园区、商务局、发改局等职能部门的事，持事不关己、漠然视之的态度，没有形成“全民抓招商”的氛围和共识。
虽然县区将招商引资目标任务进行细化分解，且建立了招商引资考核评价办法，但仍然存在执行不到位的问题，没有严格兑现考核奖惩、开展责任追究，特别是一些乡镇、部门对加快发展信心不足，存在“不求有功，但求无过”的错误思想，导致招商引资工作处于被动局面。
二是招商格局不完善。
县区招商方式方法思路不活，方向不明确，重点不突出，信息跟踪不紧，“走出去，请进来”不积极、不主动，在农业、旅游、新兴产业等方面谋划少，项目包装、策划、推介不到位，缺乏高科技、高附加值、对地方经济辐射带动力强的大项目、好项目。
落实招商企业仍以分散的单个民间企业为主体，企业间聚集在一起的完整产业链模式不明显，没有建立起强烈的关联性，园内产业基本上仍然以加工型、劳动密集型的价值链中低端产业为主。
基层县区招商引资仍然集中在工业领域，触角向一、三产业延伸不够，农业、服务业、社会事业及基础设施领域开放招商不足，还没有形成全方位、宽领域、广覆盖的招商格局。
三是配套政策不健全。
县区虽在土地、税收、基础设施配套等方面相继出台了相应的招商引资优惠政策，但从整体来看，政策比较优势不明显，竞争力不强，在基础设施建设、征地拆迁等方面过度依赖财政性资金，致使投资渠道单一，发展后劲不足，基础设施建设相对滞后，产业配套能力不强，服务平台不完善，物流成本过高，特别是标准化厂房保障供应不足、工业项目用电用地成本较高等问题，严重影响了部分重大项目落地。
民间资本投资小水电的风险分析
会带来较大的系统误差 ，从而隐藏 了投资风险。
２２ 枯水年来水量小，难以抓住需求高峰 ． 水 电的优势在于资源。夏季用电高峰 ，电网缺
年 ，湖南湘乡 曾因电力 紧张出现过严重 的治安 问 题 ；但是 ， 就在两年前 ，当地曾出台鼓励多用 电的
政策，而这种鼓励政策在很多地方都 曾有过。就是
有赚到钱 ，售 电收入还不够交罚款的。
对小型项 目兴趣不高 ，长期在计划经济体制下运营
４ 政策风险
虽然投资主体是 民间资本 ， 但是基本建设项 目 是涉及生态环境和公共安全 的基础设施项 目，所 以 从立项、建设 ，到运营管理 ，都需要符合 国家 的有
和左右摇摆的规律看 ，阶段性过剩是难免的。东北 啐网自改革开放以来 ，长期在低负荷下运行 ；三峡 Ｊ ｆ 电站投 产之际，不少省份的领导找到国务院 ，少要 甚至 不 要 三 峡 的 电 能 。２０ 年 二 滩 电 厂 投 产 时 ， ０１
也曾出现过 电能卖不 出去 的尴尬 局面。今年 上半
行业 的投资风险做一个粗劣分析 ，希望能帮助投资 人认清风险，并 采取措施 更好 地防范、控制风险。 在确保投资安全 的同时，为小水 电行业的健康、有 序发展作出贡献 。
能价格还是有风险的 ，尤其是在经济欠发达地区。 １３ 电费回收风险 ． 中部某 已建水 电站有地 电、国电两 条售 电途 径 ，应该说销售是没有问题的。但是 ，卖给国网电
在 当前电能普遍紧张的情况下 ，局部过剩 的情况依 然存在 ，在此不一一列举 。
一
旦供求平衡 ，占电 网容量 ７ ％左 右 的火电 ５
厂 、大型水电厂 、数量少但容量大的核电厂等，无
论就其投资主体 、投资规模 、纳税 比例 ，还是供电
浅论我国风险投资存在的问题与对策
巨 大 发 展 潜 力 的 成 长 型 、 展 型 、 组 型 发 重
营 销 等 方 面 的 知 识 。风 险 投 资 专 业 人 才 的 素 养 决 定 风 险投 资 行 为 的 成 败 。可 是从 目 前 的 情 况 来 看 ． 国 尚缺 乏 风 险 投 资 专 业 我
分 散 ， 国 内外资本 都可 以分 享 中国企业 使 发 展 的成 果 。
２开 辟 多渠 道 的 资 金 来 源 ．
人才 的培养 机 制 ， 缺乏 经 验 丰 富、 更 素质
全面 的风险投 资家。 ４运 作 机 制 不 规 范 ．
我 国风 险 投 资 企 业 在 整 个 投 资 过 程
圈
浅论 我 国风险投 资存在 的问题 与对 策
口 陈 和 实
摘 要 ： 险 投 资 作 为 一 种 重 要 的 投 资 风 方 式 ． 我 国 的 发 展 方 兴 未 艾 。 受 各 种 因 在 素 的 影 响 ． 国 风 险投 资 在 发 展 过 程 中 出 我 现 了许 多 问 题 ． 主 要 包括 投 资 主 体 单 一 、
资 金 总 量 不 足 、 业 人 才 缺 乏 、 作 机 制 专 运
投 资 主 体 的 单 一 性 ． 造 成 我 国 风 险
投 资 者 之 间 的 信 息 不 对 称 ， 高 了 风 险 投 抬
投 资 的资 本 规模 偏 小 、资本 总量 不足 的 局 面 ． 法 满 足 资 本 市 场 的 需 求 。从 我 国 无 已有 的风 险投 资 机构 来 看 ，除 少 量 外 资
中的运 作机 制 尚不够 规 范。 在确 定 投 资
风险投资的融资渠道分析
风险投资的融资渠道分析风险投资VentureCapital是一种职业金融家向新的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的新兴中小企业或产业一般为高科技企业投入权益资本的行为.风险投资被誉为高新技术产业的“孵化器”和经济增长的“发动机”.它通过特殊的组织机制将各种社会闲散资金聚集起来,用一定的方式投入风险企业,并投入专业化的管理,促进风险企业成长壮大.同时也实现自身的资本增值.风险投资的运作过程是“融资——投资——退出”不断循环的过程.在这个过程中,融资是先导,解决风险投资的资金来源问题是风险投资业发展的关键因素.国外风险资本的来源渠道比较多,而我国风险资本的渠道来源非常狭窄,主要来自于政府.如何拓宽资金来源渠道是促进风险投资事业发展所必须研究的一项重要内容.一、国外风险投资资金的来源渠道任何一个国家或企业创建高新技术企业、开发高科技产品,客观上都需要风险投资的支持.因为通过正常的金融渠道,从极其谨慎的银行那里很难得到融资.20世纪80年代以来,世界各国的风险投资规模都得到迅速增加,资金的提供者包括公共和私人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、非金融机构或公司、外国投资者等.从风险投资资金来源的变化情况来看,以美国为例,在风险投资发展的早期阶段,富有家庭和个人是风险资本的主要来源.如1978年,美国风险投资的资金来源中,养老金等年金基金大约占15％,保险公司占16％,大产业公司占10％,外国投资者占18％,富有家庭和个人占32％.到20世纪90年代中期,风险资本的来源结构发生了较为明显的变化,富有家庭和个人的重要性减少,而养老金等机构投资者成为风险投资基金的主要来源.近年来,风险资本又开始呈现出多渠道、多元化的新格局,这在某种程度上也取决于各国和地区的政策导向.二、我国风险投资资金来源渠道现状我国风险投资业的发展开始于1985年,至今也仅有十几年的发展历程,规模较小,动作也不完善,基本处于发展初期,传统计划经济下投资融资体制因素的制约仍很深.我国风险投资的来源主要集中于政府财政拨款、国有大型企业和科研单位自筹资金以及与高新技术产业化相关的金融机构,另外还有来自国外的风险基金,来自民间投资主体直接投资的比重仍然偏低.原国家科委调查资料显示,我国在已转化的科技成果中,成果转化资金靠自筹的占56．8％,国家科技计划的拨贷款占26．8％,风险投资仅占2．3％.90年代后期部分国外风险投资基金开始介入我国的高新技术风险投资市场.目前,我国风险投资的资金来源主要有4个方面：一是政府财政拨款.在我国风险投资发展的初期,政府资金的一部分有必要参与风险投资,以起到带头人的作用.目前来看,来自中央和各级政府的财政拨款,国家科学基金、国家科技计划项目的资助资金,仍然是构成我国高新技术企业种子基金的重要来源.90年代后期,各级政府纷纷从财政拨款、科技贷款中拨出专款,投资建立风险投资基金,直接资助科技成果转化.1999年6月,由国务院设立的科技型中小企业创新基金正式启动,前期额度为10亿元.各省、市、自治区和直辖市也相继建立高新技术风险担保基金和风险投资公司.二是企业投资者.这里企业主要是指上市公司和大中型企业.在欧美科技企业主导型的国家里,企业的研究与开发投入是风险投资来源的一条重要渠道,特别是公司战略投资.我国的一些上市公司和大型民营高科技企业通过自筹资金进行了大量风险投资和企业并购的尝试.如：中青旅于1998年斥资1．25亿元,投资专门从事高科技风险投资的北京科技风险投资有限公司.清华同方、同济科技、联想、实达等大公司都以不同的形式参与风险投资.另外,我国科研单位自筹资金促进科技成果转化也归结为企业所进行的风险投资行为,这也是风险投资来源的一条渠道.三是金融机构.我国的金融机构承担了供应我国高新技术产业化风险资本的任务,主要表现在两个方面：一是直接参与部分风险较小的高新技术项目投资,尤其是在高新技术企业发展后期投资；二是替代政府职能建立科技风险贷款基金,发放科技项目贷款.1984年中国工商银行率先开办科技开发贷款业务.此后,银行业的科技开发贷款业务迅速增长,1994年为80亿元.四是国外的风险基金.随着中国经济的发展和加入WTO,国外的资金大量涌入中国,其中风险投资基金非常活跃.1992年由美国IDG公司和国家科委联合设立的太平洋风险投资基金中国公司正式成立,投入资金超过1亿美元.经过几年的实践,该公司目前在我国的投资项目达30多个.1994年,着名的创业投资集团WIIG在我国设立了华登中国基金,先后对四通利方、友讯科技、无锡小天鹅等知名企业进行了投资.此外,中经合集团、高诚资产、美国科技投资有限公司等风险投资机构也开始了在我国的风险投资活动.自1995年以来,先后有50多家国外风险投资基金进入我国,基金资本额从1991年的1．8亿美元升到1997年的36．1亿美元.1997年12月,世界一流的风险投资基金向亚信公司注资1800万美元.三、发展“官助民办”式的风险投资目标模式国际上风险投资的组织经营方式大致分为3类：一是美国模式,其特点是以私营风险投资公司为主体；二是欧洲模式,特点是以国家风险投资机构为主体；三是日本模式,特点是以大公司和大银行为主体.这三种模式的形式与各自的历史条件和具体国情有关.在我国过去十几年的风险投资实践中,大部分风险投资的运作是政府主导型的“官办官营”的模式,这对于处于起点阶段的风险投资发展起到了非常重要的作用.但随着风险投资事业的发展,技术创新活动的不断深入,“官办官营”的投资模式不可避免地暴露出政府作为风险投资主要来源的不合理性和不可行性,存在的主要问题是：不能调动大量的民间资本,满足不了风险投资量大、周期长的要求,导致“政府失灵”,投资决策失误；融资与投资相分离,失去了约束机制,为渎职甚至腐败提供了可能；偏离了风险投资的特点,变成了带有保护伞性质的政府行为.因此,需要按照“以民为主,官民给合”的思路成立风险投资机构,或者说采取“官助民办”的模式发展我国的风险投资事业.其特点是要政府搭台,企业唱戏,政府只是在提供启动基金,营造良好发展环境,健全退出机制等方面实施积极规制.“官助民办”的主要思路是政府资本投入风险投资基金,但不控股,让民间投资主体进行管理营运.政府应综合运用税收信用、贴息贷款以及政府采购等多种支持手段,调动民间投资主体的积极性,提高政府支持效率.一是要尽快明确对风险投资的税收优惠政策；二是制定对风险投资提供经济补贴的政策,如技术开发补贴,投资亏损补贴等；三是制定风险投资融资政策机制,广开资金来源渠道,如种子基金政策、政府采购政策、放宽各种管制政策等；四是建立健全风险投资法律法规体系,营造风险投资发展的良好环境.四、培育多元化的风险投资民间投资主体要解决风险投资资金来源渠道单一、总量不足的矛盾,最根本的出路是开辟多元化的融资渠道,启动个人投资、保险公司、商业银行、社会养老基金等民间资本.1．个人投资：到2001年5月底,我国居民储蓄存款余额突破8万亿元.我国社会事务专项调查表明,我国目前仍有79．6％的居民即使在征收利息税时仍将储蓄作为个人金融资产投资的首选,储蓄存款在家庭投资中所占比重达64．7％.因此,如何完善私人权益资本市场,使风险投资既能获得较高收益又能够安全退出,合理利用个人投资促进高新技术产业化,这是当前启动我国民间资本参与风险投资的重点.2．商业银行：我国金融机构2001年的各项存款余额为143631亿元,而商业银行控制了资本结构中的大部分资金,但银行直接介入风险投资受到很大限制.首先,我国实行银行与证券业分离的制度.其次,由于历史原因,我国商业银行的安全保障程度底,金融风险的隐患大,集中表现在资本金不足和不良资产的包袱过重.因此,让银行大规模直接进入风险投资领域,风险投资和金融安全很难保证.一种可能较妥当的方法是商业银行与其他公司、机构共同发起设立风险投资基金或者在政府担保的前提下对有关的项目进行信贷融资.3．投资银行：我国投资银行在融资、项目选择和资本运作方面具有较大优势,在策划上市公司介入高新科技产业方面,也有不少成功的经验.因此,投资银行的风险投资业务可以与企业并购、资产重组IPO等业务很好地衔接起来.根据国外经验,许多投资银行都参与建立风险投资基金,帮助上市公司以风险投资方式发展高新技术；或者直接投资风险企业.4．保险公司：2002年上半年中国人民银行已经批准保险金可以进入证券市场.目前中国保监会正在加紧制订有关实施方案,这对改善证券市场以及风险资本的资金来源无疑是一个重大利好.究竟能有多少比例的保险金真正进入到风险投资领域,目前还是个未知数.但可以预见,随着风险投资事业的逐步成熟,相信会有越来越多的保险金参与到风险投资中去.5．大型企业集团：在西方发达国家,工商企业是风险投资领域非常活跃的参与力量.但我国企业对风险投资的贡献不大,有必要在政策上推动大型企业集团,尤其是质地优良、效益好的上市公司参与战略风险投资.截止2002年4月30日,我国共有上市公司1170家,其中A股上市公司103家,目前50％左右的公司具有配股权.从1991年至今我国企业通过证券市场共筹集资金8099．01亿元,但上市公司筹集的资金大都用于收购和扩展原来业务,庞大的资本在常规产业的竞争日益激烈,结果导致越来越多的上市公司出现业绩下滑和亏损.上市公司要调整发展战略,利用自己在资本市场上的融资优势,借风险企业的发展优势不断更新自己的技术,使企业跟上科技进步的步伐,进一步提高经济效益,推动国家经济的持续增长.。
民间资本投资西部开发的对策
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研究内容
本研究将从民间资本投资西部开发的 现状出发，分析存在的问题，提出相 应的对策建议，并展望未来发展趋势 。
02
民间资本投资现状及问题分析
民间资本投资规模与结构
投资规模
近年来，西部地区民间资本投资规模不断扩大，成为推动经济发展的重要力量 。
投资结构
民间资本投资主要集中在制造业、房地产、交通运输等领域，同时也在逐步向 教育、医疗、文化等社会领域拓展。
加强信息基础设施建设，提高宽带网 络覆盖和信息化水平，促进信息交流 和经济发展。
能源设施
建设稳定、安全的能源供应体系，包 括电力、燃气等，满足企业生产和生 活需求。
政策环境与制度保障
税收优惠
制定针对西部地区的税收优惠政 策，降低企业税负，提高投资回
报。
土地政策
优化土地政策，合理安排土地供应 ，降低企业用地成本。
05
政策支持与保障措施建议
财政税收优惠政策制定与实施
减免企业所得税
对在西部地区投资的企业，根据投资规模和行业特点，给予一定 期限的企业所得税减免。
增值税返还
对在西部地区采购原材料或设备的企业，实行增值税返还政策， 降低企业成本。
土地使用税优惠
对在西部地区投资的企业，根据投资项目和建设进度，给予土地 使用税的减免或返还。
针对民间资本投资西部开发中的风险 和挑战，开展全面深入的分析和研究 ，提出风险防范和应对措施。
加强民间资本投资西部开发的政策支 持研究，包括财税、金融、土地等方 面，提出切实可行的政策建议。
结合西部地区经济社会发展需要，探 讨如何引导民间资本投资西部开发的 新领域和重点方向，持体系构建与完善
设立专项基金
民间投资的障碍与突破
民间投资的影响因素分析及对策
要解决上述问题，推动中国民间投资的发展，需要政府、企业和社会各方共 同努力。以下是对策建议：
1、放宽政策限制：政府应逐步放宽对民间投资的限制，特别是在金融、能 源等关键领域。在保证国家安全和社会稳定的前提下，为民间资本提供更多的发 展机会。此外，还需要完善相关法律法规建设，保护民间投资的合法权益。
民间投资的影响因素分析及对 策
目录
01 一、影响因素分析
03 三、结论
02 二、对策 04 参考内容
民间投资是指以自然人或民营企业为投资主体的投资行为，包括但不限于对 有价证券、实物资产、产业投资等各类资产的投资。民间投资在促进经济增长、 创造就业机会、推动产业升级等方面具有重要作用。然而，民间投资的发展受到 多种因素的影响，本次演示将对这些因素进行分析，并提出相应的对策建议。
2、政府支持不足：政府对民间投资的扶持力度不够，缺乏完善的政策体系 来促进民间投资的发展。
3、监管体系不完善：现行的监管体系难以对民间投资形成有效的约束和引 导，导致一些不良投资行为的产生。
三、中国民间投资发展对策
针对以上问题，提出以下发展对策：
1、加强政策法规建设：完善相关政策法规，为民间投资创造公平、公正的 竞争环境。推动能源、通信、金融等领域的开放，允许更多的民间资本进入。
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பைடு நூலகம்
3、人口因素：人口结构、教育水平和消费习惯等都会对民间投资产生影响。 例如，随着老龄化程度的加深，民间投资可能会偏向于养老、医疗等产业；而教 育水平的提高将促进科技创新和高端制造业的发展，为民间投资提供更多机会。
4、融资因素：融资难易程度是民间投资的核心问题之一。部分民营企业由 于信用等级较低、缺乏担保措施等原因，难以从银行等金融机构获得贷款。此外， 资本市场的准入门槛较高，也限制了民间投资的资金来源。
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、
与 方 的利 益 ．形 成 “ 什 均 衡 ” 纳 ．导 致 最终 的社 会 总收 益 并 非 最 大 。项 目公 司应 加 强 与 各参 与 方 的 流程 界 面 管理 ．细 化 项 目工 序
１ 政府资本 比重过大 ．
在我国 ，风险投资最初是 由政府弓导 ．通过政府设立的风 险 ｌ
这在我国风险投资发展 流程 ，形 成项 目运作 周 期 内的互 相协 调的机 制 ．以 “ 赢 ”或 ” 双 多 投资公司及风险投资基金进行风险投资 ． 赢 ”的理 念 形成 合 作 关系 ，发 挥 了整 体 大于 部分 之 和 的系 统优 势 ． 初期为风险投资的发展提供 了有力的资金保障 ．可是随着风险投
随着近几年养老基金、保险基金的发展 ．使风险投资资金来 化 与 业务 维 持 的艰 难 ． 学 习成 长 成 为 其 应 对 财 务 危机 的切 人 点 。 从 公共 基 础 项 目融 资 模式 的 角度 看 ．项 目公 司 员 工专 业 知 识经 验 源有很大的潜 力，以前 ，出于我 国投资机制不健全的考虑 ．为了 这类基金 的用途受到了严格 的限制 ． 不能完全 、 与 学 习能 力成 为首 要 关键 因素 ．只 不过 要 立 足 于项 目基本 财 务 回 保证资金的安全 ，
资 本 运 誉
关 系 链 中 ． 哪 一 个 属 于 主 导 链 取 决 于 项 目公 司 所 处 的 外 在 环 境 ．无论 采 用 哪种 具 体 的融 资 模 式 ，但 一般 可 按 如下 原 则 进行 初 步判断。 情况 一 ：若项 目公 司处 于市场 变革 时期 ，则 Ｒ ｕｉｇ Ｉ ｏ ｔ 为主导 ｎ 链 。 此 时 ，其 行 为受 市 场供 求机 制所 支配 ，表 现 为项 目产 品结 构 的 调 整和 客 户 关系 的 变迁 ．学 习成 长成 为其 应 对 市场 变 化 的切 人 【 摘
障碍与措 施
风险投资 ，又称创业风险投资 ，是指投资者投资那些传统融
资渠道不愿投资 的风险较 高的创业项 目， 由此在企业创业成功 并
膨 胀 ．分析 有 利于 融资 管理 水平 的提 升 。如 ，Ｐ Ｐ模 式涉 及 多个相 关 利益 主体 的 后通过 多种方式获得高于传统投资方式的回报 。民间资本是指 自 Ｐ
风 投 弓 民 资 问 的 讨 险 资Ｉ 闻 本 题 探 进
＿ 李 勇 徐州 工程 学院
要 】 我 国有 大量 的 民 间 资 本 ，它 们 并 没有 用到 最具 活
点 。从 公 共 基础 项 目融 资模 式 的 角 度看 ．项 目公 司 员工 专 业知 识 力的产 业中，而许 多高科技 企业又苦 于得不到资金 ，仅靠 自我 经 验 与 学 习 能 力 成 为 首 要 关键 因 素 。 项 目公 司 的 外 部 客 户 有 政 积 累已限制 了他们 的发展 。如何 把 民间资本引进 风险资本市场 ， 府 银 行 、项 目产 品 的 购买 者 以及 项 目用 户等 ．因此 员工 应根 据 通过资 本与技 术的结合 ，让资本最大增值 ，需要 有关部 门的引 具体 的融 资模 式 和 政 府 对公 共 基 础 项 目所 有 权及 经 营 权 的控 制 特 导 和 扶 植 。 点 ．积 累并 持 续学 习与 这些 客 户 沟 通 的 整体 性 专业 技 能 ：在 变化 ［ 关键词】风 险投 资 民间资本 的 公共 基 础 建 设 市 场 中 ．维 护 与 开 发 这 些 特 定 的客 户 关 系 资 源 ； 深 入 学 习并 及 时把 握 我 国投 融 资 的 法律 制 度 环境 变化 ． 以及通 货
即社 会 总 收益 最 大 。显 然 ．这 与 公 共 基 础 设 施 项 目的 宗 旨相 符 。 资的发展 ． 政府依然作为风险投资的主体参与风险投资必将带有 如 ，Ｔ ＯＴ模 式 是 购 买已 建成 基 础设 施 的经 营 权 ．既规 避 了工 程 建 更多的行政色彩 ． 违背市场经济的基本规律 ，结果反而影响了创 设期 可 能遇 到 的大 量 风险 ．并 且 也 不存 在 设 施 不能 正 常运 营 现 业投资的发展 ，因此政府在风险投 资资金来源中所 占的比重应该 金 流量 不 足 以偿 还 债 务 的风 险 ， 因此 其 业 务 流程 管 理 要 求不 高 。 逐渐下降 ．从参与主体逐 渐转 向去建立 和监控风险投资市场。 情况 三 ：若项 目公 司处 于财 务危机 时 期 ．则 Ｒ ｕｉｇ…为主导 ｏｔ ｎ ２ 对资金来源严格限制 ． 链 。此 时 ．其行 为 受 财务 约 束 机 制所 支配 ．表现 为财 务 指标 的恶
链 。此 时 ．其行 为 受 简 单 的业 务 增 长机 制 所 支配 ，表 现 为 财务 业 进入科技风险投 资领域并建立规范的科技风险投资运行模式 ．对 绩指 标 的 持 续快 速 增 长 ．业务 流 程 成 为其 绩 效 的动 力 源 。 从 公共 于解决我国风险投资领域资金不足 、促进高新技术发展和应用具 基础 项 目融 资模 式 的 角度 看 ．与 参 与 方 的关 系 、 项 目操 作 难度 以 有重要的战略意义。 及运 作 周 期成 为首 要 关键 因素 。 各 方 不 同 的 目标 极 有 可 能产 生 各 我国风 险投 资资金筹集机制存在的问题 方 之 间的 利益 冲 突 。一 方 为 了达 到 自身 利益 最 大化 而 牺 牲 其 它参
然人和非国有法人进 行投 资后形成 的资本 ． 包括所有国内的非国 参 与 这 对 员工 的沟 通 能 力 有 很 高 的 要 求 。 情况 二 ：若 项 目公 司处 于成 熟发 展阶段 ，则 Ｒ ｕｉｇ Ｉ为主导 有资本 ，如城 乡居民储蓄存款、民间信贷资金等 。激活 民间资本 ｏ ｔｎ Ｉ