金融学论文开题报告范文
金融毕业论文开题报告

金融毕业论文开题报告【摘要】金融市场分为资本市场和货币市场,资本市场是企业长期资金融通的必然场所,为企业提供了安全性的保障,而货币市场则是企业短期资金融通的场所,以满足流动性较大的企业。
作为企业资金融通的平台,它将资本的供求双方联系起来,相互满足对方的需求。
因此金融市场环境的变化对于企业的发展有着重大的影响作用,特别是对企业的财务管理。
本文将从我国金融环境的变化情况开始进行分析,再结合金融环境变化对企业财务管理发展的影响,最后总结出企业财务管理的创新思路。
【关键词】金融环境;企业财务管理;创新思路近年来随着我国经济的不断发展,国家经济形成全球化的趋势,金融市场环境也在不断的改变,逐步地走向国际化,与其他各国的经济密切联系。
在国家市场经济的条件下,推动我国经济发展的主要动力为企业的发展。
在现代企业的发展历程中,企业的财务管理已经有着越来越重要的地位,它成为了影响企业发展的重要因素。
金融市场是作为企业资金融通的纽带,财务管理是以资金为中心内容,两者相互贯通,因此企业财务管理会随着金融机构、金融功能等这些金融环境的日趋改变而改变。
为了适应金融环境的变化,企业管理人员应该重点考虑该如何做好企业财务管理的创新,以期促进国家经济的发展。
一、金融环境的变化情况一国家政府对金融环境更加重视在我国经济的不断发展过程中,政府作为金融市场主导者,已经开始由直接的对经济管理改为间接的调控为主。
我国的资本市场至今仍处于发展状态,部分投资者缺乏投资知识,盲目地进行投资,不会合理的进行资源配置,在这种情况下,政府必须在各个方面起到推动金融市场改变的主导作用,更加拓深财务管理的范围,这就需要政府不断地出台相应的政策,为此保持我国经济的持续发展。
如2021年8月,为了能适应金融市场的波动,更好地运用货币政策这个工具,央行决定实施“双降”组合措施。
从2021年至现在为止,央行已经累计4次进行了降息、降准。
此次的目的主要是为了促进各企业在经营过程中降低社会融资的成本,让支持国家的实体经济持续良好的发展。
金融专业开题报告

金融专业开题报告金融专业开题报告一、引言金融是一个涵盖广泛领域的专业,它涉及到货币、资本、投资、风险管理等多个方面。
随着全球经济的不断发展和金融市场的日益复杂化,金融专业的重要性也日益凸显。
本文将探讨金融专业的相关问题,包括其发展背景、现状以及未来的发展趋势。
二、发展背景金融作为一门学科,起源于古代的货币交换和贸易活动。
随着社会经济的发展,金融逐渐成为一个独立的学科,并在工业革命时期得到了进一步的发展。
20世纪以来,随着全球化的深入推进,金融市场的规模和复杂性都大幅增加,金融专业也成为了各大学院和学校的热门专业之一。
三、现状分析1. 就业形势金融专业的就业形势相对较好,因为金融行业一直是全球经济的核心领域之一。
毕业生可以选择从事商业银行、证券公司、保险公司等金融机构的工作,也可以进入投资银行、私募基金等高风险高回报的行业。
此外,互联网金融的兴起也为金融专业的毕业生提供了更多的就业机会。
2. 专业技能要求金融专业的学生需要具备扎实的数学、统计学和经济学基础,同时还需要具备良好的沟通能力和团队合作精神。
此外,对于金融市场的了解和敏锐的风险意识也是金融专业人才必备的素质。
四、未来发展趋势1. 金融科技的兴起随着人工智能、大数据和区块链等技术的发展,金融科技成为了金融行业的重要趋势之一。
金融科技的兴起将会改变金融行业的商业模式和运营方式,对金融专业人才的要求也会发生变化。
2. 绿色金融的崛起随着全球气候变化的加剧,绿色金融成为了全球金融业的热门话题。
绿色金融旨在推动可持续发展,促进环境保护和资源利用的合理化。
金融专业人才需要关注绿色金融的发展趋势,并具备相关的专业知识和技能。
3. 跨境金融合作的深入推进随着全球化的不断深入,各国之间的金融合作也日益密切。
金融专业人才需要具备跨文化交流和国际合作的能力,同时还需要了解国际金融市场的规则和法律法规。
五、结论金融专业在全球经济发展中扮演着重要角色,其发展前景广阔。
2020年国际金融博士论文开题报告

xx国际金融博士论文开题报告金融为国家经济发展之基础,起初对于金融活动采取种种限制与严格管制,那么国际金融博士论文怎么写开题报告?以下文是搜集的国际金融博士开题报告相关内容,希望对大家有所帮助!一、论文题目台湾金融改革对银行产业之影响。
二、研究动机金融为国家经济发展之基础,起初对于金融活动采取种种限制与严格管制,是为7金融抑制8。
但是,受到世界贸易自由化及信息科技发展的影响,全球化己然成为世界经济体系之主要趋势。
愈来愈多的个人与厂商企业将其事业与投资范围扩展到国际间,使得各国的经济与金融市场的发展,不得不随着贸易及资金的流动而朝向国际化发展。
因此,为求与国际金融市场接轨,适当的金融改革与金融体制健全发展,进行7金融深化8是必要的手段。
然而,要将原来实行严格管制的封闭性经济社会跨入开放自由的国际市场,必须是经过长时间的制度峰正与环境适应后,才有可能逐渐进入全球性的国际市场。
但是在全球经济快速发展的现代,己没有太多的时间去等待准备好才进入国际市场。
最快达成国际化及全球化的方式之一即为加入国际组织,以国际组织会员的身分得到国际资源的帮助及优惠等条件,不但加速国内经济的成长,同时拓展国际市场增加国家收益等等的优点,使得各国纷纷以加入国际组织为全球化的首要目标。
但是,在享有利益的同时,加入之会员国亦需将国内市场开放成为.国际市场,在这样的情况下,国家政府应优先考虑国内的经济与市场是否经得起国际性的冲击,并且为即将成为国际性的市场做最完善的准备。
例如交通运输、电信通讯、金融服务等等,这些基本设施的准备与管理,除了配合国际市场需求外,更应该以增强本国产业对外竞争能力为主要目标。
尤其,金融服务业对于影响国内经济最大,因此在进入国际市场前,除了必须了解国际性金融环境外,对于本地的金融服务产业之发展与现况更应该认识清楚,以便于为迎接全球化而准备。
三、研究目的一般而言,亚洲大部分的银行组成是由政府为促进经济发展而成立,或是财团或家族集团为了替相关企业筹措资金而设立。
金融学专业开题报告

金融学专业开题报告金融学专业开题报告【一】一、课题来源及研究的目的和意义:课题题目:次贷危机对我国经济的影响分析课题来源:教师规定课题目的和意义:XX年夏季美国次级抵押贷款危机(Sub-prime mortgage crisis)的爆发,迅速向全球蔓延。
美国房地产泡沫的破灭不仅导致国际金融市场的动荡,而且引发了美国房地产及其关联行业的衰退,拖累了美国乃至世界经济的增长。
尽管西方主要发达国家政府采取了强有力的联合干预措施,部分缓解了危机的进一步恶化,但危机的影响至今尚未完全消除。
目前,次贷危机造成的经济衰退已经演变为自20世纪30年代“大萧条”以来最严重的经济危机。
次贷危机的发生,使金融创新和金融国际化的过程受到重大挫折,尤其是要重新认识房地产金融的创新对经济的影响。
本文主要就次贷危机对我国经济各领域的影响来分析,并探讨相应的对应措施,总结其经验教训,从而为日后应对各类金融风暴的未雨绸缪做参考。
二、国内外的研究现状及分析:次贷危机的发生,各学者、专家对次贷危机的分析众说纷纭。
对次贷危机的研究也有相当多的文献书籍,研究认识得已相当深刻。
纵使在美国这样金融业高度发达的国家,大众层面的金融文化仍有待提高。
此轮次贷风暴还对现有美国金融体制提出了诸多挑战。
危机必然成为市场革旧布新的重大契机。
而美国监管当局应对危机的举措,也当在治标与治本的双重意义上给予更多关注和解读。
从某种意义上说,近在眼前的全球性次贷风暴对中国人来说可能是件幸事。
认真体味此次风暴之教训,我们应尽可能避免危机的种子在中国生根发芽,在未来引起无穷祸患。
三、研究的主要内容:1、次贷危机定义及成因发展;2、次贷危机对我国金融业的影响;3、次贷危机对我国企业的影响;4、次贷危机对房地产的影响;5、次贷危机的应对措施以及给后人的启示。
四、具体研究方案及进度安排和预期达到的目标:1、资料收集与整理阶段(兼实习):2月15日– 4月17日2、确定论文基本结构及内容阶段:4月18日– 4月25日3、完成论文初稿阶段:4月26日 - 5月7日XX年10月21日至11月10日:各毕业设计(报告)指导老师拟定毕业论文(设计)选题目范围,组织进行毕业论文(设计)撰写前动员。
会计金融毕业论文开题报告

会计金融毕业论文开题报告1. 引言本报告旨在介绍我将要进行的毕业论文研究的背景、目的、研究问题以及研究方法等内容。
该研究的主题是会计金融领域的某一具体问题,通过深入研究该问题,旨在对相关理论与实践进行探讨和研究。
2. 研究背景会计金融是现代经济中的核心领域之一,对于企业的发展和经济的稳定具有重要作用。
随着经济全球化的不断推进和金融市场的完善,会计金融面临许多新的挑战和机遇。
然而,尽管会计金融领域的研究已经取得了很大的进展,但仍然存在一些问题需要深入研究和解决。
本论文将选取一个具体的会计金融问题,对其进行深入研究。
通过对该问题的详细探讨,可以为企业决策提供参考和建议,促进会计金融理论的发展,进一步推动经济的稳定和可持续发展。
3. 研究目的本研究旨在对会计金融领域的某一具体问题进行深入研究,探讨与该问题相关的理论与实践,并提出相应的解决方案和建议。
通过此研究,我们希望达到以下几个目标:•深入了解会计金融领域的相关理论和实践;•分析该问题对企业决策和经济发展的影响;•提出可行的解决方案和改进建议;•推动会计金融理论的发展和应用。
4. 研究问题本研究将关注一个具体的会计金融问题,具体问题的选取将在后续的研究过程中进一步确定。
该问题将通过对相关文献和实证数据的研究,从理论和实践两个角度进行综合分析。
5. 研究方法为了解决研究问题,本研究将采用以下研究方法:1.文献综述:通过查阅相关的文献资料,深入了解会计金融领域的理论和实践,了解已有研究成果,并为本研究提供理论基础和研究方法的借鉴。
2.实证研究:通过对实际数据的收集与分析,对研究问题进行实证研究。
该阶段将采用统计分析方法对数据进行处理,并利用适当的统计软件进行数据分析和模型构建。
3.结果分析:在实证研究的基础上,对研究结果进行分析和解读,探讨研究问题的内在联系和影响机制,提出合理的解释和结论。
4.结论与建议:根据研究结果,给出合理的结论,并提出适用于实际问题的建议和改进方案,以促进会计金融领域的理论发展和实践应用。
金融开题报告演讲稿范文

大家好!今天,我很荣幸能在这里向大家汇报我的金融开题报告。
我的课题是“我国金融业发展现状与对策研究”。
在此,我将从课题背景、研究目的、研究内容、研究方法、预期成果等方面进行阐述。
一、课题背景随着我国经济的快速发展,金融业在我国经济中的地位日益重要。
近年来,我国金融业取得了显著成绩,金融体系逐步完善,金融市场规模不断扩大,金融机构竞争力不断提升。
然而,在金融业快速发展的同时,也暴露出一些问题,如金融风险、金融市场波动等。
因此,研究我国金融业发展现状与对策具有重要意义。
二、研究目的1. 深入分析我国金融业发展现状,揭示金融业存在的问题和挑战。
2. 探讨金融业发展对策,为我国金融业持续健康发展提供有益借鉴。
3. 为我国金融监管部门制定相关政策提供理论依据。
三、研究内容1. 我国金融业发展现状分析(1)金融体系结构及演变(2)金融市场规模及发展水平(3)金融机构竞争力分析(4)金融风险及监管政策2. 我国金融业发展存在的问题(1)金融资源配置不合理(2)金融市场波动较大(3)金融风险防控能力不足(4)金融创新不足3. 我国金融业发展对策研究(1)优化金融资源配置,提高金融效率(2)加强金融市场监管,防范金融风险(3)推动金融创新,提升金融机构竞争力(4)加强金融人才培养,提高金融业整体素质四、研究方法1. 文献研究法:查阅国内外相关文献,了解金融业发展理论、政策及实践经验。
2. 案例分析法:选取典型案例,深入剖析金融业发展中的问题和对策。
3. 定量分析法:运用统计软件对金融数据进行分析,揭示金融业发展规律。
4. 比较分析法:对比国内外金融业发展现状,为我国金融业发展提供借鉴。
五、预期成果1. 完成一篇具有较高学术价值的金融开题报告。
2. 发表一篇关于我国金融业发展现状与对策的学术论文。
3. 为我国金融监管部门提供政策建议。
最后,感谢各位老师和同学的关心与支持。
在今后的研究过程中,我将全力以赴,争取取得丰硕的成果。
金融学硕士毕业论文开题报告
金融学硕士毕业论文开题报告随着金融市场的不断发展和金融产品的不断创新,金融学作为一门重要的学科,对于经济社会的发展起着至关重要的作用。
作为一名金融学硕士研究生,我将在本文中就我的毕业论文选题进行开题报告,旨在明确研究的背景、意义、目的、方法和预期成果,为后续的研究工作奠定基础。
一、研究背景随着全球化进程的加快和金融市场的不断深化,金融风险管理成为金融机构和企业面临的重要挑战。
金融风险管理是金融学领域的一个重要研究方向,其涉及到金融市场的不确定性、波动性和复杂性等问题。
在金融危机频发的背景下,如何有效地识别、评估和管理金融风险,成为金融机构和企业亟需解决的问题。
二、研究意义本研究选题的意义在于通过对金融风险管理的深入研究,探讨金融市场中存在的各种风险类型及其相互关系,为金融机构和企业提供科学的风险管理方法和策略,有助于提高金融市场的稳定性和健康发展。
同时,本研究还可以为相关学科领域的理论研究和实践应用提供新的思路和方法。
三、研究目的本研究旨在深入分析金融市场中的各类风险,包括市场风险、信用风险、操作风险等,探讨其产生的原因和影响因素,构建相应的风险管理模型和方法,为金融机构和企业提供科学的风险管理建议。
通过对金融风险管理的研究,提高金融机构和企业的风险识别和防范能力,降低金融风险对经济社会的不利影响。
四、研究方法本研究将采用文献综述、案例分析和数理统计等方法,对金融市场中的各类风险进行系统梳理和分析,探讨其内在规律和相互关系。
同时,结合实际案例,运用数理统计工具对金融风险进行量化评估,构建风险管理模型,并提出相应的管理策略和建议。
五、预期成果通过本研究,预期可以深入理解金融市场中的各类风险类型及其管理方法,为金融机构和企业提供科学的风险管理思路和决策支持。
同时,本研究还可以为相关学科领域的理论研究和实践应用提供新的思路和方法,促进金融风险管理理论的不断深化和完善。
综上所述,本研究将围绕金融风险管理展开深入研究,旨在为金融机构和企业提供科学的风险管理方法和策略,提高其风险识别和防范能力,促进金融市场的稳定和健康发展。
金融学博士论文开题报告(0615)
金融学博士论文开题报告(0615)博士学位论文开题报告我国金融监管制度研究唐金龙一、选题的意义及国内外研究现状国内外的学者对金融监管制度或金融监管的理论研究涉及的经济学等方面的理论十分广泛,如制度经济学、信息经济学、控制论、博弈论、系统论宏观经济学、微观经济学等。
但是,理论界对金融监管制度的系统性研究却相对滞后,突出表现在以下几点:1、实务性和描述性研究较多,理论研究不足。
近几年国内陆续出版的一些金融监管方面的著作,如国际清算银行编的《巴塞尔银行监管委员会文件汇编》(1998)《美国银行监管》(1998)等,都是实务性研究较多。
李早航1999年6月著的《现代金融监管》一书中,只有第二章讲了监管理论。
梁宝柱写的《金融监管论》有较强的理论性,在表述方向和体系安排上侧重于金融监管与一些金融概念的关系和一些实务问题的讨论。
2、局部性研究较多,整体研究不足。
近几年金融监管制度理论研究成果中,对金融风险的研究很多,如《金融风险防范与控制》、《金融风险管理》等。
其他如对资本市场、货币市场的局部研究也很多。
但是,很少书籍对金融监管制度理论进行系统的研究。
3、学科外研究逐步深化,学科内研究相对较弱。
在金融监管制度还没有成为一门学科的情况下,金融监管制度系统性研究的迫切性加强,使得学科外系统向学科内延伸,有的研究水平超出了学科内的研究水平。
《微观银行学》一书从对银行监管理论有比较系统的论述,但它不是一本金融监管著作,而且重点在于微观银行方面的研究。
余晖等译、丹尼尔.F.史普博著的《管制与市场》一书,深刻阐述了管制的理论,对于研究金融监管有十分重要的意义。
4、国内研究滞后于国外研究。
近几年来,我国己经在逐步引入国外关于金融监管制度方面的著作。
如中国人民银行智力引进办公室编的《国外金融体系和金融监管学习借鉴》一书介绍了一些国外的先进经验和理论。
美国国家研究局网上也有不少关于金融监管制度的论述,这些文章运用博弈论和信息经济学等方法分析金融监管,取得了很多成果。
金融学论文开题报告范文
Fear of the unknown is a common feature of human beings.勤学乐施积极进取(页眉可删)金融学论文开题报告范文题目:内蒙古民间金融体系近年随经济快速发展产生的问题及研究对策一、选题依据(拟开展研究项目的研究目的、意义)目的:通过对内蒙古民间金融体系近些年来发展中存在的漏洞,问题进行分析,找出问题的成因,并提出合理的研究对策,更好更快的发展前景。
从而为内蒙古民间金融体系建立更加完善的规章制度,以期内蒙古经济更快,更好,更稳的发展。
意义:全文所要解决的主要问题是通过对内蒙古今年来民间金融发展现状及其存在的问题的分析,来探讨局部地区民间金融体系发展方面及完善全国金融体系结构缺陷等问题;具体有;内蒙古民间贷款机构,房产,保险和个人消费,宏观审慎等方面的问题。
针对以上几方面出现的问题并基于内蒙古民间金融体系存在问题提出相应的解决对策以期有助于提高我省经济更加长远的发展。
二、文献综述内容(在充分收集研究主题相关资料的基础上,分析国内外研究现状,提出问题,找到研究主题的切入点,附主要参考文献)国内外众多知名学者对民间金融体系与经济快速发展之间形成不同的理论。
对于金融体系脆弱性的经典解释是费亏(19X)作出的。
他主张.金融体系的脆弱性与宏观经济周期紧密相关,并强调指山、尤其与债务的沽偿紧密相关。
恢台免筑引发实际纤济的下滑,为使经济恢复平衡,到达程度K就有必要洁偿债务。
清候债务势必导致t2市负愤的收缩并减缓货物流通达度。
这些变化具有多种经济含义一一物价、产量和市场信心F降,破产和失业增加。
因此,按照费亏的观点,金融脆弱性很大程度上源于经济基础的恶化,而有的研究聚焦在信息问题方向。
国外对于非正式金融的研究由来已久。
世界银行认为, 非正式金融可以被定义为那些没有被中央银行监管当局所控制的金融活动, 而且非正式金融大多可分为以下三类 , 即非信贷机构, 也非储蓄机构 , 专于处理个人或企业关系的金融交易机构 , 在借贷双方之间提供完全中介服务。
金融开题报告
金融开题报告金融是一种交易活动,金融交易的频繁程度就是反映一个地区、区域、乃至国家经济繁荣能力的重要指标。
下面,XX为大家分享金融开题报告范文,希望对大家有所帮助!(一)国内外研究概况1、国内研究概况在我国银行收入结构转型的研究,从研究角度来看,大致有两类,一类是致力于研究与非利息收入相关的中间业务,一类是直接通过研究我国非利息发展的现状及问题出发进行的。
从研究的落脚点来看,亦可以分为两类,一类致力于研究非利息收入对银行盈利能力的影响,一类是专注于非利息收入与银行经营风险的关系。
王新华,郭永强(XX),通过中、外资银行中间业务竞争力比较认识到:(1)外资银行的中间业务市场份额呈逐步扩大态势;(2)外资银行的外汇中间业务竞争优势明显;(3)外资银行单位中间业务业务量的创利能力较强;(4)外资银行的中间业务综合竞争力强。
周好文、王菁(XX)、赵冠宇(XX)从资产组合理论视角来审视我国商业银行非利息收入的波动性问题。
周好文、王菁(XX)认为我国商业银行收入波动性的下降是净利息收入波动性下降和多样化收益共同影响的结果,但其中多样化收益是关键因素。
因为净利息收入波动性的下降不显着,而非利息收入的波动性的增幅较大,所以非利息收入业务将成为商业银行风险管理者值得高度关注的部分。
赵冠宇(XX)在上一基础上利用回归分析又更加精确地得出,在现阶段我国银行业的非利息业务收入必须占比达到11%以上才能起到发挥收入渠道多元化作用,降低商业银行总风险的目的。
娄迎春(XX)实证分析了非利息收入和经营绩效之间的关系,发现现阶段我国商业银行的非利息收入占营业收入的比重太小,所以非利息收入对银行资产和资本盈利能力的影响尚不明显,提出我国商业银行一定要在坚持效益原则的基础上,大力发展中间业务。
刘畅(XX)从多元化、范围经济、金融创新等理论角度解释了商业银行拓展非利息收入的动因,并分析了拓展非利息收入的制约因素和风险因素。
通过实证研究得出只有当非利息收入不引发营业成本大幅增加时,非利息收入才会促进银行利润率水平的提高。
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金融学论文开题报告范文金融学论文范文一、题目来源及研究的理论与实际意义金融是现代经济的核心,没有现代的金融市场也就没有现代的金融经济,现代金融市场是现代金融经济的核心。
由于金融市场的存在,资金从资金富余方流向资金短缺方,从不能投入生产性用途的人手中转移到那些能够将其投入到生产性用途的人手中,通过这一过程经济效率得到提高。
而金融衍生工具在现代金融市场中的地位与作用更是越来越重要。
自从1982年第一张股票股指期货合约问世以来,经过短短几十年的发展,股指期货已成为仅次于利率期货的第一大金融衍生工具。
股指期货本身是一种风险管理的工具,它集中了股票市场的风险,并在固定的场所加以释放和转移。
但由于股指期货交易具有以小博大的特性,具有高风险的特征,一旦运用不当,就将会带来巨大的风险,甚至演变成金融灾难。
因此,在发展股指期货的同时,如何防范股指期货带来的市场风险,维护金融安全,保持金融稳定一直是国际金融界面临的重大课题。
进入一十世纪九十年代后,国际资本流动日益全球化,同时机构投资者逐渐成为金融市场上的主导力量,从而对风险管理工具和手段提出了更高的要求。
在此背下,发达证券市场和新兴证券市场竟相开设股指期货交易,形成了世界性的股指期货交易热潮。
中国股票市场建立才十余年,市场的不成熟、不完善和不规范使得国内股市的股价在过去的十年中经常剧烈波动,股票现货市场的系统性风险很大。
因此,中国股票市场十分迫切地需要一种能有效规避股票现货市场系统性风险的金融工具一一股指期货。
XX年以来,沉寂了数年的期货市场重新活跃了起来。
大品种的全面活跃,期货经纪公司牌照审价飙升,国际期货巨头频频造访寻觅合作等等,无不显示出我国期货市场的勃勃生机。
而近期新华社授权发布的《政府》中也多次强调要稳步发展股票市场,加快发展债券市场,积极稳妥地发展期货市场。
由于开放式基金的推出,股票市场风险的加大,社保资金开始不断进入证券市场以及加入wto等原因,使得市场对推出股指期货的呼声越来越高。
那么,我国是否应该推出股指期货?国内对它推出的必要性和现实条件等等方面的研究已经汗牛充栋了。
有的学者认为股指期货的开设有助于价格发现、套期保值、平抑市场波动等;有的学者则认为股指期货的开设可能使得股市风险放大,现实条件还不成熟。
但我看来,由于中国已经加入wto,经济全球一体化正在曲折的发展,种种金融产品进入中国已是不可逆转的潮流,面对这样的机遇和挑战,推出股指期货是顺势而为的选择。
既然发展股指期货是顺势而为的选择,那么我们就有必要去研究发展股指期货对商品期货市场会带来怎样的影响?如何有效化解股指期货带来的种种正负面的影响?我想这些问题都是我国金融市场建设和完善过程中一个不可回避的重大问题。
二、国内外相关研究成果及研究动态综述1. 国内相关研究:国内对股指期货的理论研究严重滞后于实践的发展,研究相对分散,缺少系统的研究。
国内对股指期货的研究始于20世纪90年代初,这中间有1993年海南证券交易中心对股指期货6个品种交易的尝试,但几个月后由于诸多的原因而关闭。
在早期的研究中,国内对股指期货的研究主要集中在海外股指期货基本理论和基本运作知识上的介绍。
汪利娜(1996)介绍了英国金融期货市场的发展现状、监管特色,归纳总结了一些值得借鉴的经验。
作者认为,期货市场的发展必须正确处理金融现货市场与期货市场的关系,建立独立的清算机构和系统,加强法制建设,完善监管体制。
于磊(1996)和梁国勇(1997)对股票股指期货市场的产生与发展、功能、特点等问题进行了具体介绍。
朱孟楠(1997对香港金融衍生品的形式及其发展,作用与影响,金融衍生品交易的主要风险及香港金融衍生品交易的管理进行了研究。
杨玉川(1998) 以国际金融期货期权市场的发展为实证,分析了金融期货期权交易以及现代期货市场发展的总趋势,提出了我国为重开境内期货试点交易积极作好理论和实务准备的观点。
胡怀邦(1999)系统分析了金融衍生市场发展及其影响,提出指数相关交易和动态套头交易不是股灾的罪魁祸首,股灾真正原因是不合理的制度安排、股灾前股票价值的高估、以及经济信息的过度反应。
作者还进一步指出,衍生产品交易不是泡沫经济形成的直接原因。
进入XX年以后,关于股指期货的研究重心已经转移到可行性、必要性等问题上。
傅强(XX)对国内开展股票股指期货交易限制条件做出了全面的分析,指出我国股票现货市场上还没有做空机制,以中小散户为主体的投资者结构以及浓厚的市场投机气氛将使套期保值功能很难实现。
同时,我国目前上市公司不进行现金股利分配的现象非常普遍,政府实行较为严格的金融分业经营、分业监管的体制,进一步制约了套利交易发现股指期货合理价格功能的发挥。
综合这两方面的因素,作者认为我国尚不具备开展股指期货的条件。
王拴红(XX)对中国推行股票股指期货交易的现实意义、可行性条件和策略进行了详细的分析。
他们认为中国现阶段推出股票股指期货交易存在着较多的有利因素,但不能否认仍有一些不利的制约因素,因此在中国推行股指期货成功与否的关键还是在于该金融衍生工具能否与中国实际国情相结合。
邹新月(XX)在回顾发达国家股指期货交易发展的基础上,分析了中国开展股指期货交易的可行性与必要性。
作者认为,股指期货交易具有市场价格发现机制和规避股市系统性风险两大职能,是一国资本市场的一个重要组成部分,中国开展股指期货交易不仅是必要的,而且是可行的。
发展股指期货有助于投资者规避系统风险,使股市波动趋于平稳,促进中国股市健康有序发展;有助于推动券商承销业务的发展;有利于增强我国股票现货市场的流动性和活力;有助于经济、金融信息的传递,增加股票现货市场的透明度;有利于增加需求,促进股票市场均衡发展。
徐晓光(XX)认为,推出股指期货的不利条件的确存在,但有利条件及市场的需求却使我不能再对股指期货交易采取回避的态度,机构投资者占的比重日益增加,投资者逐渐成熟,规避风险的意识增强,都为股指期货的推出提供了机遇。
鲍建平、刘文财(XX)在《规避系统风险需要股指期货》一文中提出要加快股指期货的推出。
他们认为etfs的出现能够提高股指期货的定价效率,从而提高股指期货市场的效率,使股指期货的功能得到更好的发挥;反过来投资etfs也需要股指期货来规避市场系统风险。
XX年9月26日,证监会主席尚福林在上海举行的“中国金融衍生品论坛”上演讲时指出:由于存在股权分置问题,客观上制约了股指期货的推出。
随着股权分置这一历史遗留问题的逐步解决,客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍,为资本市场产品创新拓宽道路。
XX年9月8日,中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立。
这标志着我国金融市场体系的建设和完善迈出了关键的一步,这也掀起了国内学者对股指期货研究的热潮。
肖辉,刘文财(XX)在《股票指数现货市场与期货市场关系研究》一书中对股指期货的发展的状况进行了介绍,并比较了存在交易成本和现货市场卖空限制条件下的现货市场和期货市场之间的微观结构,丰富和发展了金融市场微观结构理论,同时也就如何控制股票指数期货市场风险问题进行了研究。
总的来看,我们不可否认的是国内对于股指期货相关问题的研究起步较晚,往往是实践迫使理论研究的发展,而不是理论去指导实践,因而缺乏系统的研究体系。
但另一方面,可喜的是近些年来已经有越来越多的学者开始关注股指期货并积极推动了相关问题的研究,因此,我们有理由相信随着股指期货的推出,国内理论界对于股指期货必将会有更深入的讨论和研究。
2. 国外相关研究:相对于国内的研究而言,国外对股指期货的研究是广泛而深入的。
研究者从多种角度对股指期货的发展动因、股指期货合约的定价、股指期货合约的交易行为,发展股指期货对现货市场的影响等问题进行了研究。
在研究中,许多文献都采用了理论分析和实证分析相结合的方法,从而为股指期货的发展提供了比较科学的依据。
cornell 和 french在1983年最早对股指期货合约的定价进行了研究。
cornell和french发现,股指期货合约的实际价格明显的低于完美市场模型计算的价格,他们将这种现象归因于投资者纳税时机的选择。
santoni (1987)研究了从1975一1986年的s&p500股指的日和周数据,发现在1982年4月推出股指期货前后股指变化的方差没有大的变化。
由此他得出的结论是股指日波动的增加不是由于期货交易的存在引起的。
实证研究结果表明:股指期货在期货合约到期日的到期效果,有使股市波动性增加的情况。
最主要的原因是当市场参与者持有相对于期货的现货部位时,在期货合约到期前,由于期货与现货价差的拉近,套利者和避险者都要考虑是否持续避险,或者将原先已避险的部分了结,因而使得两个市场的交易增加。
若此时股票现货市场不能提供足够的流动性,则交易不平衡的情况将会发生,使得价格波动较为剧烈。
brennan(1990)提出了最优的指数套利策略。
他运用模拟分析进一步说明了如何使用该套利策略。
subrahmanyam(1991)运用一个详细的理论模型解释了股指期货巨大的流动性及其信息作用。
模型的中心思想是股指期货交易为不知情流动性交易者提供了一种完美的交易媒介,因此相对于个别股票的交易而言,在股指期货市场中不知情交易者因与知情交易者进行反向交易而遭受损失的可能性将会降低。
kuserk和cocke(1994)等人对美国股市进行的实证研究表明,开展股指期货交易后,由于吸引了大批套利者和套期保值者的加入,股市的规模和流动性都有较大的提高,且股票市场和期货市场交易量呈双向推动的态势。
引进股指期货之后,许多文献对引进股指期货对股票现货市场的影响进行了研究。
1987年股灾之后,许多报告均将矛头指向了股指期货,其中最有名的是美国的布雷迪报告。
由于1987年10月19日当日开盘的s&p500价格就比现货价格低,所以布雷迪直指股指期货的程序化交易,而当时报告中多处提到程序化交易造成的瀑布效应(cascade effect )。
由于股市下跌,组合避险者卖出股指期货以降低持股比例,期货的卖压使期货合约低于理论价格,计算机程序认为有套利机会,进而买进股指同时卖出股票,致使股市再度下跌,继而又触发了避险者的期货卖压,如此恶性循环,最终使股市大跌。
同时,他还证实在危机中现货市场和股指期货市场之间存在脱节现象。
换句话说,在危机出现时,现货市场和股指期货市场俨然像两个独立的实体分开运作。
随着价格的急速下跌,套利活动变得风险很大,现货市场和股指期货市场之间的经济联系已经被打破。
当两个市场之间的联系中断后,期货市场很难再执行风险管理的职能。
近年来,国外许多研究开始引入了不同的方法来研究股指期货市场对现货市场的影响,包括简单的方差分析、线性回归分析。
研究者们除了对发达国家市场进行研究以外,一些已经开始关注新兴市场,如马来西亚、中国。