国际投资理论

• 第一阶段：国际资本流动理论
• 第二阶段：国际直接投资理论的发展
• 1、以产业理论为切入点的微观理论
• 2、以国际贸易和区位生产要素为基础的宏观 理论
• 3、二者结合的折衷理论
• 第三阶段：国际间接投资理论的发展
• 1、以“理性人假设”和“有效市场”为前提发展 起来的传统理论
• 2、以行为金融学和实验经济学为基础的现代
该理论的假设前提
• 海默抛弃了传统贸易理论的完全竞争假定， 而认为市场是不完全的，这种不完全性主要 体现在四个方面：
• 1、产品和生产要素市场的不完全 • 2、规模经济引起的市场不完全 • 3、由于政府介入而引起的市场不完全 • 4、由于关税引起的市场不完全 • 因此从理论假设前提来看，海默的理论是建
金融理论
国际投资理论
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主流的国际直接投资理论
• 一、垄断优势理论 • 二、内部化理论 • 三、产品生命周期理论 • 四、比较优势理论 • 五、国际投资周期理论 • 六、生产折衷理论
国际投资理论
垄断优势理论
• 垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory）又称所有权优势理论或公司特有优势理 论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美 国麻省理工学院教授海默于1960年在他的博士论文 中首先提出的。海默本人也因此被誉为国际直接投 资理论的先驱。
（3）京华茶叶：花大力气树立品牌形象， 但并未成功。
联合利华与本土品牌的游戏_商业评论_商 业评论_-经济观察报-.htm
• 思考：合作共赢抑或各行其道？
国际投资理论
合作共赢抑或各行其道？
• 从前，有两个饥饿的人得到了一位长者的恩赐：一根 鱼竿和一篓鲜活硕大的鱼。其中，一个人要了一篓鱼， 另一个人要了一根鱼竿，于是他们分道扬镳了。得到 鱼的人原地就用干柴搭起篝火煮起了鱼，他狼吞虎咽， 还没有品出鲜鱼的肉香，转瞬间，连鱼带汤就被他吃 了个精光，不久，他便饿死在空空的鱼篓 旁。另一个 人则提着鱼竿继续忍饥挨饿，一步步艰难地向海边走 去，可当他已经看到不远处那片蔚蓝色的海洋时，他 浑身的最后一点力气也使完了，他也只能眼巴巴地带 着无尽的遗憾撒手人间。
垄断优势理论的贡献与局限性
• 一、理论贡献 • 1、提出了研究对外直接投资的新思路 • 2、提出了直接投资与证券投资的区别 • 3、主张从不完全竞争出发来研究美国
企业对外直接投资 • 4、把资本国际流动研究从流通领域转
入生产领域，为其他理论的发展提 供了基础
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二、理论局限性
• 1、缺乏动态分析 • 2、该理沦虽然对西方发达国家的企业的对外
案例：联合利华与本土品牌
• 联合利华摇摆的策略体现了其与本土品 牌尴尬的关系。
• 三个本土品牌的不同命运 （1）中华牙膏：1994~2001，要被雪藏的
迹象，2001年后，被投入大量资金设计 形象，进行包装，获得成功，并挤走了 联合利华自己的品牌——洁诺
国际投资理论
（2）美加净牙膏：为了给洁诺让路，地位 大大下降，2000年被上海牙膏厂收回商 标使用权。
• 一个人只顾眼前的利益，得到的终将是短暂的欢愉； 一个人目标高远，但也要面对现实的生活。
• 心得：化干戈为玉帛，化矛盾为合作的动力，也许会 带来意想不到的管理效果。（合作的有效性）
国际投资理论
本专题的内容
• 国际直接投资和跨国公司理论 • 国际直接投资状况和跨国公司发展情况 • 跨国公司的全球战略 • 跨国公司的影响 • 外商对华的直接投资
立在更符合现实的基础上而发展起来的
国际投资理论
理论的主要内容
• 这一理论主要是回答一家外国企业的分 支机构为什么能够与当地企业进行有效 的竞争，并能长期生存和发展下去。 海默认为企业对外直接投资所具备的两 个条件：
• 一、企业必须拥有垄断优势，以抵销在 与当地企业竞争中的不利因素；
• 二、不完全市场的存在使得企业拥有和 保持这种优势；
• 理论产生的背景：上世纪70年代中后期，西 方跨国公司发展迅速，国际生产体系逐步形 成。西方的经济学家不满足于海默、维农的 特殊投资模型。他们从企业内部资源的配置、 交换机制的形成过程出发，提出了该理论。
国际投资理论
• 又有两个饥饿的人，他们同样得到了长者恩赐的一根 鱼竿和一篓鱼。只是他们并没有各奔东西，而 是商定 共同去找寻大海，他俩每次只煮一条鱼，他们经过遥 远的跋涉，来到了海边，从此，两人开始了捕鱼为生 的日子，几年后，他们盖起了房子，有了各自的家庭、 子女，有了自己建造的渔船，过上了幸福安康的生活。
直接投资及发达国家之间的双向投资现象作 了很好的理论阐述，但它无法解释自20世纪 60年代后期以来，日益增多的发达国家的许 多并无垄断优势的中小企业及发展中国家企 业的对外直接投资活动。 • 3、不能解释物质生产部门跨国投资的地理布 局
国际投资理论
内部化理论
• 内部化理论(Internalization Advantage Theory)又称市场内部化理论，是由英国雷丁 大学的经济学家巴克雷和卡森首先于1960年 在《跨国公司的未来》一书中提出的，后来， 经济学家罗格曼、吉狄、杨等进一步丰富和 发展了该理论。
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垄断优势的要素分析
• 主要体现在以下几个方面： • 一、知识资产优势 • 1.技术优势 • 2.资金优势 • 3.组织管理优势 • 4.原材料优势。 • 二、规模经济优势
传统理论强调的规模经济不同，跨国公司的垄断优势 主要来自于非生产活动的规模经济，如集中化的研究 与开发、建立大型销售网络、进行集中的资金筹措和 全球性的统一管理等造国际成投的资理规论 模经济
国际投资理论
第一节国际直接投资和跨国公司理论
国际直接投资含义 国际直接投资：投资者以国际直接投资为
媒介，以取得企业经营权或经营控制权 为手段，以获得多种效益为目的，在国 外从事制造业、商业、服务业和金融业 等的一种投资行为。 思考：直接投资与间接投资的最大区别是 什么？
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国际投资理论发展历程
• 该理论提出的背景：海默对美国跨国公司进行了大 量实证分析后发现，美国跨国公司对外投资一般集 中在少数几个行业。这些行业对利率的差异不敏感， 在美国跨国公司的海外资产构成中，相当一部分资 产是通过举债方式在当地筹集的。这些情况证明了 国际资本流动理论不能科学地解释跨国公司的对外 投资行动。故不能正确国际地投资解理论释国际直接投资。