国际投资理论 (PPT 50张)
一、垄断优势理论
垄断优势的表现：
在商品市场上
产品的差异化、商标、促销技术与价格联盟 专利、技术秘密、特殊管理技能、资本市场优势 内部规模经济、外部规模经济
在生产要素市场上
规模经济
经济制度与经济政策
一、垄断优势理论
对垄断优势理论的补充和发展
约翰逊的核心资产理论
知识的转移是直接投资的关键，跨国公司垄断优 势主要来源于其对知识资产的控制 跨国公司拥有的使产品差异的能力是其拥有的重 要优势 进攻性和防御性投资
缺乏动态分析 理论过于绝对，无法解释为什么拥有独占技术 优势的企业一定要对外直接投资，而不是通过 出口或技术许可证的转让来获取利益 无法解释60年代以后，发达国家没有垄断优势 的中小企业以及一些发展中国家的企业也开始 对外进行直接投资的现象
二、产品生命周期理论
产生背景
学者：美国学者维农（R. Vernon） 1966:：”International Investment and International Trade in the Product Cycle Material Source”, The Quarterly Journal of Economics
二，跨国公司对外直接 投资经历的过程有以下三个阶段：
产品的创新阶段：新产品阶段
成熟阶段：开始对外投资
标准化阶段：大规模对外投资
二、产品生命周期理论
美国
相关国家的生产 和消费曲线
其它发达国家 生产线 消费线
发展中国家 新产品 成熟阶段 标准化阶段
三、内部化理论
产生背景
学者：英国学者卡森（M. Casson）和巴克雷 （Peter J. Buckley）
文献：
1976：“The future of multinational enterprise” 1978：“A theory of international operations” 1979：“Alternatives to the multinational enterprise”
三、内部化理论
理论框架
企业在不完全竞争市场上从事各种贸易活动存 在各种障碍
生产要素市场尤其是中间产品市场不完全时， 企业可以以内部市场替代外部市场，通过内部 化经营来降低成本和实现利润最大化 当这种内部化跨越国界时就产生了跨国公司和 对外直接投资
三、内部化理论
中间产品：企业生产过程中需要的产品 贸易障碍的表现
以创新为基础的寡占阶段（技术垄断优势） 成熟期的寡占阶段 (规模经济） 衰退期的寡占阶段（成本）
二、产品生命周期理论
理论贡献
增添了时间因素，从动态的角度分析对外直接 投资
从产品技术的角度，不仅解释了企业进行国际 直接投资的动机和条件，还为企业的投资区位 选择和国际分工的梯度分布提供了分析框架 使国际投资理论除了解释发达国家的对外直接 投资之外，也可用来解释新产品的国际贸易， 并且对发展中国家也有指导意义。
国际投资学
第2讲、国际投资理论
武汉轻工大学经济与管理学院
本章知识要点
一．国际间接投资理论：国际证券投资 理论 二．国际直接投资理论
垄断优势论、产品生命周期理论、 内部化理论、国际生产折衷理论、 比较优势论
三．发展中国家对外直接投资理论
一、垄断优势理论
产生背景
学者：美国学者海默（Stephen H. Hymer） 文献： 1960：“International Operations of National firms: A Study of direct foreign Investment”
二、产品生命周期理论
局限性
将跨国公司的产品开发、市场营销渠道和市场 竞争手段这三项相互依存的决策程序分开，与 跨国公司同时整体考虑这三项决策的实际不符 不能解释解释发达国家之间的双向直接投资， 更无法解释发展中国家的对外投资行为
无法解释非制造业企业（如资源开发型投资） 和高科技与研发领域的对外投资行为
内部化的收益：避免市场不完全带来的成本
协调各分支机构业务活动，降低交易成本 利用中间产品差别价格或转移价格获取利润
利用技术优势控制给企业带来的经济效益
避免中间品市场被其它企业垄断 资源成本、通讯成本、国家风险
内部化的成本：管理成本
三、内部化理论
理论贡献
提供了区别于其它理论的分析框架。
其它理论的分析基础是最终产品市场的寡占市场 结构，而内部化理论的分析基础是中间产品市场 和生产的组织形式。
导师：金德尔伯格（C. P. Kindleberger ）
意义：“零公里界碑”
一、垄断优势理论
垄断优势理论基础：
A、企业对外直接投资有利可图的必要条件是这 些企业应具备东道国企业所没有的垄断优势；
B、跨国企业的垄断优势源于市场的不完全性。
C、市场不完全的表现：
政府政策的不完全性：关税、进口限额、NTB以 及其他管制如价格管制等 自然的不完全性
产品研发所需时间长、费用高
竞争壁垒：谁拥有=垄断（定价高）
信息不对称（产品质量在使用后才能获知）
难以定价
知识产品具有公共产品性质，在外部市场上容 易导致知识迅速外溢
三、内部化理论
决定市场内部化的因素
企业因素 产业因素
投资的前提条件 投资的地理条件
国家因素
地区因素
三、内部化理论
凯夫斯的产品特异论
尼克博克的寡占反应理论
一、垄断优势理论
理论贡献
突破了传统上从资本流动的角度分析国际直接 投资的限制，把资本国际流动研究从流通领域 转入生产领域 把国际直接投资与国际间接投资明确地区分开 来
主张从不完全竞争出发来研究美国企业对外直 接投资
一、垄断优势理论
局限性
11
二、产品生命周期理论
理论的前提假设
消费者的偏好因收入不同而有所差别 企业之间及企业与市场间沟通成本随空间距离 增加而增加 产品生产技术和市场营销方法会经历可预料的 变化 国际技术转让市场存在非完美性
二、产品生命周期理论
理论的发展和修正 维农（”The location of economic activity”, 1974）引入了“国际寡占行为”来解释跨国公 司的国际投资行为。
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第一章 国际投资导论 《国际投资学》PPT课件
第一章 国际投资导论 第一节 资本运动与投资
一、资本与资本运动 宏观经济学研究存量核算时，资本泛指一切投入再生产 过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。 资本运动过程就是投资活动，资本的国际化运动就是国 际投资。
二、资本运动与投资 投资的一般定义可以表述为：投资是一定的经济主体将 现期的收入转化为资本以获取预期不确定收益的活动过 程。
四、国际直接投资与国际间接投资的区别 1．有效控制权区别 2．国际直接投资的性质和过程比国际间接投资复杂
五、经济全球化趋势下的国际投资特征 1．经济全球化扩大了国际资本流动的范围和规模 2．国际投资区域流向发生变化 3．国际投资产业流向集中，服务行业成为主导行业 4．跨国并购成为国际资本流动的主要形式
Hale Waihona Puke 二、国际资本运动、国际投资与国际融资 • 国际资本运动从根本意义上看，是一个理论上的概念，
属于经济学范畴，正是由于资本在国际间的运动，才构 成了国际投资的基础。 • 国际投资属于国际资本运动的范畴，其本质特征在于它 的盈利性。广义的国际投资包括国际直接投资、国际证 券投资、国际借贷以及部分国际援助。狭义的国际投资 仅指国际直接投资和国际证券投资。 • 国际融资是国际投资的具体活动，任何一项国际投资行 为，在投资前期都要进行融资活动。
三、国际投资学研究的基本范畴与内容体系
第三节 国际投资分类
一、按投资期限分类 按照投资期限长短的不同，国际投资可以分为长期投资 和短期投资。长期投资一般是指5年以上的投资，短期 投资则是5年以下的投资。
二、按资本来源及用途分类 按照资本来源及用途的不同，国际投资可以分为公共投 资和私人投资。
三、按资本的特性分类 按照资本的特性不同，国际投资可以分为国际直接投资 和国际间接投资。
国际投资理论知识(PPT70页).pptx
第三节 国际直接投资的最新发展： 以补充和完善为主
本章要点和思考题
1.要点： • 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机
、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及 区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际 生产折中的三大要素。 2.思考题： • 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 • 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。
• 寻找合适的价格的成本；在合同中规定双方权 利和义务的成本；接受合同有关的风险成本； 对市场贸易所支付的交易成本。
• 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间 利息率或利润率的差别所引起的，利息 率是由各国资本的不同供求关系所决定 的。
理论内容：
• 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场， 因此，各国利率的差异将引起资本在国 际间的移动，移动的方向：利率较低的 资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国， 直到利率差异消失为止。
异等 （3）由规模经济引起的市场不完全。 （4）由于政府的介入而产生某些市场障碍：税
收、汇率和利率等引起的市场不完全。 • 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不
完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI 的决定性因素。
（三）垄断优势理论的形成：
• 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更 多的不确定风险。而垄断优势（特定优势）可补偿其 在东道国经营所增加的成本
• 寡占行为是西方发达国家之间进行相互投资的重要原 因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争 对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活 动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己 的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是 防止市场丧失。
• 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国 经营的障碍，并拥有净优势。
本章要点和思考题
1.要点： • 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机
、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及 区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际 生产折中的三大要素。 2.思考题： • 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 • 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。
• 寻找合适的价格的成本；在合同中规定双方权 利和义务的成本；接受合同有关的风险成本； 对市场贸易所支付的交易成本。
• 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间 利息率或利润率的差别所引起的，利息 率是由各国资本的不同供求关系所决定 的。
理论内容：
• 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场， 因此，各国利率的差异将引起资本在国 际间的移动，移动的方向：利率较低的 资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国， 直到利率差异消失为止。
异等 （3）由规模经济引起的市场不完全。 （4）由于政府的介入而产生某些市场障碍：税
收、汇率和利率等引起的市场不完全。 • 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不
完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI 的决定性因素。
（三）垄断优势理论的形成：
• 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更 多的不确定风险。而垄断优势（特定优势）可补偿其 在东道国经营所增加的成本
• 寡占行为是西方发达国家之间进行相互投资的重要原 因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争 对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活 动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己 的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是 防止市场丧失。
• 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国 经营的障碍，并拥有净优势。
国际投资 -国际投资理论22页PPT
（二）模型
东道国生产成本线 z’
日本生产成本线
I
II
aLeabharlann mz 对于m左边的产品，投资国相对于东
道国而言处于劣势地位，因而应该安
排在东道国进行生产而投资国进口，
a’
对于m右边的产品，投资国具有生产
成本的比较优势，而应该保留在国内
生产并通过出口方式满足国外需求
（三）国际投资的产生
一国应对比较优势的产业实行专业化，出口该 产品，同时收缩比较劣势产业（企业或部门），并 通过对外直接投资将其转移到国外，然后再由东道 国将产品出口到母国，这样做不仅可以扩大贸易量， 获得贸易利益，同时还可以使东道国避免比较劣势 和发挥比较优势。对外直接投资可以改变比较成本， 具有动态性。
（二）由市场不完全带来的垄断优势
（1）核心资产优势，尤其是先进技术，包括工艺、设 计专利、专有技术、商标和品牌及市场营销技巧等。
（2）先进的管理经验。 （3）规模经济。来自于横向一体化和纵向一体化。 （4）资本和货币优势。
（三）企业进行国际投资的原因
企业在国外进行生产可以赚取更多的利润，因为： （1）它具有比东道国同类企业有利的垄断优势 （2）这种垄断优势可用于补偿企业由于跨国经营所带
（二）国际投资的产生
国际投资企业要进行对外直接投资，首先必须 具有所有权特定优势，然后要将拥有的所有权特定 优势通过自身活动的延伸加以内部化，因为将所有 权特定优势内部化比向外出让更为有利。仅仅具备 这两个条件仍然不能解释国际投资企业为什么要进 行对外直接投资，只有引入区位特定优势后，才能 解释其为什么要在海外投资设厂。
七、产业内双向投资理论
各国寡占垄断组织为防止少数竞争对手占领潜在市场而削 弱自己的竞争地位，会通过产业内交叉直接投资在竞争对 手的领土上扩占地盘。
第一章 国际投资概述 《国际投资学》PPT课件
国际投资（international investment）是指具有独立决策权的投资主 体，包括自然人、政府机构、跨国公司、跨国金融机构等，将其所有的 货币资金、实物资产或者其他形式的生产要素，在世界范围内进行资源 配置，在投资主体母国之外形成新的实物资产、金融资产、无形资产， 并通过跨国流动使原始资产增值的经济行为。
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
第二节 国际投资的分类
国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）将对外直 接投资定义为投资者在本国以外的国家或地区所经营的企业中拥有持续 利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有有效的发言权。 经济合作与发展组织（Organization for Economic Co⁃operation and Development，OECD）将对外直接投资定义为某一经济体系中的 常驻实体被另一个经济体系的常驻企业控制的投资，这反映投资者在国 外实体的一种长期关系。
第二节 国际投资的分类
国际直接投资的分类
（1）按是否新创立企业划分 绿地投资
（green field investment）
是指跨国公司在东道国设立新的企业， 形成新的生产能力。
跨国并购
（cross⁃border merger and acquisition）
是指兼并已经存在的外国企业的资产和 股权。
第二节 国际投资的分类
国际间接投资（international indirect investment）是指以资本增值为目的，以取得利 息或股息等为形式，以被投资国的证券为对象的 跨国投资，即在国际债券市场购买中长期债券， 或在股票市场上购买企业股票的一种投资活动。
国际间接投资 的概念
第二节 国际投资的分类
第一节 国际投资的概念
《国际投资学》PPT课件
2021/3/17
13
④合作开发。 合作开发是指资源国与外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的责、权、 利，合作开发资源国资源的一种合作方式。合作开发期限一般不超过30年。 与其它利用外资的方式相比，合作开发的优点是： 第一、可以充分利用外国资金，开发本国资源； 第二、有利于吸收外国先进技术和管理经验； 第三、降低了开发风险； 第四、有助于资源的合理开发和综合利用。 目前在我国的合作开发项目主要用于海上石油、煤炭等能源开发项目。截止99 年底，我国合作开发共有168个项目，实际投资额为62亿美元。
2021/3/17外建立与国内生产和经营方向完 全不同，生产不同产品的子公司。目前世界上只有少数的巨型跨国公 司采用这种形式。如美国的埃克森石油公司，不仅投资于石油开采和 销售，而且还投资于石油化学工业、机器制造业、商业和旅游业等。 又如美国国际电话电报公司不仅经营国际电话电报业务，还涉及电讯 设备、半导体、电子器件、汽车零部件、家电、化妆品、矿产品、纸 浆、金融、保险等领域。美国的克莱斯勒公司不仅生产汽车、空调、 汽艇，还兼营房地产。美国的太阳公司多种经营有：石油开采与提炼、 造船与维修、采煤、计算机服务及其他设备服务。
2021/3/17
15
从二战后发展变化的角度看，当前国际直 接投资的主要特点有： （1）资本流向呈多向性。发达国家之间 的相互投资占投资总额的大部分，而发达 国对发展中国家的投资相对减少。资本的 流向由单向变多向。既包括发达国家向发 展中国家流动,也包括发展中国家向发达 国的流动,还包括发展水平相近的国家间 的水平流动，如发达国之间的投资，发展 中国家之间的投资。
2021/3/17
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③合作经营。 合作经营是指两国或两国以上的投资者， 在签订合同基础上建立起来的各种国际 经济合作形式的简称。 具体讲，合作各方的权力与义务，包括 合作条件、收益、产品分配、风险和亏 损的分担、经营管理方式和合作企业终 止时财产的归属等事项都由缔约各方在 合作经营合同中约定，在合同基础上共 同进行某种经济合作，而不是像合资企 业那样以双方的认股比例为准。
国际投资理论国际投资理论课件 (一)
国际投资理论国际投资理论课件 (一)
国际投资理论是指关于海外直接投资的经济学理论。
在全球化的今天，国际投资理论已经成为了一个极为重要的经济学分支。
随着国际投资
的不断增加和多样化，许多学者和企业家提出了许多关于国际投资理
论的观点，形成了丰富多彩的国际投资理论体系。
国际投资理论可以分为两大类：宏观理论和微观理论。
宏观理论着重
探讨国际投资对整个经济体系的影响，而微观理论则关注海外直接投
资公司如何做出决策以及其影响因素等具体问题。
在国际投资理论中，外汇风险管理是非常重要的一部分。
外汇风险是
指在国际投资过程中，由于汇率变动导致投资者风险的一种风险。
为
了最大限度地降低外汇风险对国际投资的影响，投资者必须采取有效
措施来管理外汇风险。
例如，使用外汇期权或合约来保护投资者不受
外汇波动损失的侵害。
另外，跨国公司的投资决策也是国际投资理论中探讨的重点。
在跨国
公司进行国际投资前，其必须认真考虑投资的成本、收益和风险，并
做出明智的投资决策。
在此过程中，利用财务分析方法进行风险评估
和投资决策分析也是非常重要的。
总之，国际投资理论不仅是研究海外直接投资的重要理论基础，更是
企业出海和国际化的重要依据。
对于研究海外直接投资和投资决策的
学者和企业家而言，学习和了解国际投资理论是必要的。
《国际投资学》课件
将投资分散到多种货币，以分 散汇率风险。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
经营风险的管理
市场调研
对目标市场进行深入调研，了解市场需求、 竞争状况和行业发展趋势。
合作伙风险。
风险管理计划
制定全面的风险管理计划，预测并应对可能 出现的经营风险。
灵活经营策略
根据市场变化及时调整经营策略，提高适应 市场变化的能力。
总结词
美国跨国公司对外投资的挑 战和机遇。
详细描述
美国跨国公司对外投资的挑 战主要包括政治风险、文化 差异、法律法规限制等。同 时，也存在一定的机遇，如 国际经济合作和新兴市场的 开拓等。
日本国际投资案例
总结词
详细描述
总结词
详细描述
日本国际投资案例分析，包括 投资领域、投资动机、投资方 式等。
日本国际投资案例主要涉及制 造业和服务业等领域。投资动 机主要包括市场寻求、资源获 取、技术和管理经验获取等。 投资方式包括绿地投资和并购 等。
产业结构
分析东道国的产业结构、支柱产业和竞争优势 ，以及对外资的吸引力。
市场需求
研究东道国市场需求规模、消费水平和消费者偏好，以及对外资的吸引力。
国际金融环境分析
01
02
03
货币稳定性
评估东道国货币的汇率稳 定性、通货膨胀率和货币 政策。
资本市场
分析东道国的股票市场、 债券市场和外汇市场的规 模和成熟度。
国际投资的发展历程与趋势
总结词
国际投资经历了从殖民地掠夺、跨国公司扩张、国际 金融投资到全球价值链整合的发展历程，未来将呈现 数字化、绿色化、多元化和区域化等趋势。
详细描述
国际投资的发展历程可以追溯到早期的殖民地掠夺和 跨国公司扩张阶段，随着全球化进程的不断加速，国 际金融投资逐渐成为主流。如今，随着信息技术的发 展和全球价值链的整合，国际投资正呈现出数字化、 绿色化、多元化和区域化等趋势。未来，随着新兴市 场和发展中国家的崛起，国际投资的格局将更加复杂 多变，需要投资者具备更加敏锐的洞察力和适应性。
国际投资理论(ppt42张)
（二）比较优势论
•
•
20 世纪 70 年代，日本一桥大学教授小岛清， 建立在比较成本基础上。 观点：对外直接投资应该从本国已经已经处于 或即将陷于比较劣势的产业 ——可称边际产业依 次进行。 小岛清认为只有比较利益原则才是跨国公司对 外直接投资的决定因素。
•
四、国际直接投资的综合理论
国际生产折衷论 代表人：英国里丁大学约翰.邓宁，1976年 邓宁折衷理论用 3种因素解释直接投资、商品出口 和技术转移。 1、所有权优势(Ownership) （1）技术优势 （2）企业规模优势 （3）组织管理优势 （4）金融和货币优势
观点： 1 、公司在其跨国经营过程中，面临各种 市场障碍，为克服障碍实现利润最大化。
2、将各种交易不经过外部市场而在公司所属各企 业间进行，从而形成一个内部市场。 3、内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。
内部化产生的利益包括：
1 、在产品期货市场不起作用的场合，建 立内部市场可以协调企业的业务活动。 2、内部市场比外部市场能准确的对知识产 品进行定价。 3、通过内部化使中间产品的买卖在所有权 上合二为一，消除买方的不确定性。
完全。
垄断优势：指大企业特有的优势，如专有 技术、管理经验、融资渠道和销售能力等。 （1）跨国公司可凭借其特有优势排斥东道 国企业的竞争 。 （2）垄断优势还可获得规模经济优势。 市场不完全：指产品在生产和销售过程中 存在着垄断因素或市场存在着某些障碍和 干扰，从而引起不完全竞争。
2、海默把证券投资和直接投资区别开来是第二大 突破。
（一）资本化率理论 1970年，阿利伯提出用不同国家资本化率差异来 解释国际投资活动的理论。
资本化率指：使收益流量资本化的程度。
K=C/I 产收益流量 K为资本化率，C为资产价值，I为资
国际投资概论powerpoint79页
东道国工人的就业水平
Brings jobs that otherwise would not be created.Direct: Hiring host-country citizens.Indirect: Jobs created by local suppliers.Jobs created by increased spending by employees of the multi-national enterprise.
3 投资结构
高级化 / 软化
（五）调量增长阶段（2001-）
投资规模2000-2003-2007-2009投资分布：发展中与转型经济体、南南合作投资业绩投资行业：1970、1990、2006一二三产业服务业内部：贸易（47%）和金融（35%）投资方式：国际债券与股票市场（花旗银行案例）
三、国际投资对世界经济的影响
FII定义
Foreign Credit InvestmentForeign Portfolio Investmentpassive holdings of securities and other financial assets, which do NOT entail active management or control of the security‘s issuer. FPI is positively influenced by high rates of return and reduction of risk through geographic diversification. The return on FPI is normally in the form of interest payments or non-voting dividends.
第三章 国际投资理论.ppt
1 代表人物：巴克利；卡森（英国学者） （P.J.Buckley；M.C.Carson） 2 基本观点：市场内部化动机促使企业对 外直接投资，在国际间实行市场内部化过 程就是发展对外FDI的过程，内部化跨越 国界时就产生了跨国公司。
23
3 市场内部化形成的原因：
（1）由于中间产品交易困难而导致内部化 （2）由于外部市场失灵而导致内部化 （3）由于外部市场交易成本高而导致内部化。
32
五、边际产业扩张论（比较优势论）
1 代表人物：小岛清（日本） （K.Kojima)
2 基本观点：对外直接投资应该从本国 (投资国）已经处于或即将处于比较劣势 的产业（边际产业）依次进行。这些边际 产业是对方国家具有比较优势或潜在比较 优势的产业。
33
3、该理论提出的背景
(1)美国以制造业投资为主，日本以自然资源开发 和劳动密集型项目为主
5
国际直接投资理论所要解决的三 个主要问题
1、国际直接投资的动因，即企业为什么 要开展对外直接投资。
2、国际直接投资的区位决定因素，即企 业到哪里去开展直接投资。
3、投资决策，即企业如何在开展对外直 接投资、出口、技术转让三种服务国际 市场的主要方式中进行抉择。
6
第二节 西方发达国家的国际直接投资理论
FDI流入
FDI流出 投资变动结果
Of更为减少 If降低 Ld降低
Od增加 Id增加 Lf增加
FDI流出大于流 入，且差额不 断扩大
42
3 理论贡献： 在一定程度上反映了国际投资带有规
律性的发展趋势，即经济实力最雄厚、生 产力最发达的国家，往往是对外投资最多 的国家。 4 理论缺陷：
用人均GNP单一指标划分经济发展阶段 和对外投资水平比较片面，与实际情况有 差距。
23
3 市场内部化形成的原因：
（1）由于中间产品交易困难而导致内部化 （2）由于外部市场失灵而导致内部化 （3）由于外部市场交易成本高而导致内部化。
32
五、边际产业扩张论（比较优势论）
1 代表人物：小岛清（日本） （K.Kojima)
2 基本观点：对外直接投资应该从本国 (投资国）已经处于或即将处于比较劣势 的产业（边际产业）依次进行。这些边际 产业是对方国家具有比较优势或潜在比较 优势的产业。
33
3、该理论提出的背景
(1)美国以制造业投资为主，日本以自然资源开发 和劳动密集型项目为主
5
国际直接投资理论所要解决的三 个主要问题
1、国际直接投资的动因，即企业为什么 要开展对外直接投资。
2、国际直接投资的区位决定因素，即企 业到哪里去开展直接投资。
3、投资决策，即企业如何在开展对外直 接投资、出口、技术转让三种服务国际 市场的主要方式中进行抉择。
6
第二节 西方发达国家的国际直接投资理论
FDI流入
FDI流出 投资变动结果
Of更为减少 If降低 Ld降低
Od增加 Id增加 Lf增加
FDI流出大于流 入，且差额不 断扩大
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3 理论贡献： 在一定程度上反映了国际投资带有规
律性的发展趋势，即经济实力最雄厚、生 产力最发达的国家，往往是对外投资最多 的国家。 4 理论缺陷：
用人均GNP单一指标划分经济发展阶段 和对外投资水平比较片面，与实际情况有 差距。