Bodie投资学第8版第1章投资概论
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➢ 积极投资(active management) ➢ 消极投资(passive management)
2020/6/18
青岛大学经济学院
张宗强
17
1.6 金融市场的主体(players)
（1）家庭部门（the household sector）：既 是金融市场资金的主要供给者，又是投资 者。
税收：高负税的投资者寻求免（低）税 的金融工具
2020/6/18
青岛大学经济学院
张宗强
12
1.3 金融市场与经济
1. 金融市场的信息作用(informational role)
2. 消费的时机安排（ Consumption Timing）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。
3. 风险的分配（ Allocation of Risk）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。
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wenku.baidu.com
张宗强
5
1.1 投资与投资学
1.1.2 投资学（Investments） 研究投资行为及均衡定价的科学。
投资学是金融学(finance)的两大核心课程之一。 概念辨析：金融学与finance
2020/6/18
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张宗强
6
投资学课程的基本框架
三大内容：金融工具与金融市场、投资理 论、证券投资分析实务。
➢ 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可 能并不比印制股票的纸张更值钱。
➢ 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产 不是社会财富的代表。
2020/6/18
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张宗强
9
Table 1.1 Balance Sheet of U.S. Households, 2007
2020/6/18
金融工具与金融市场：基础性金融工具与 衍生工具、交易所、中间商、价格决定过 程以及市场微观结构等。
投资理论：证券的风险与收益、组合投资 理论、CAPM理论、APT、股票理论、债 券理论、期权定价模型等。
实务：基础分析和技术分析 。
2020/6/18
青岛大学青经岛济大学学院经济学院 张宗强 张宗强 2011年3月
风险：如何利用金融工具获利和规避风 险
➢ 退休后需要回青岛安度晚年，能否提出 个投资方案？或创造一个工具供他们投 资？
2020/6/18
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张宗强
18
案例1.1：一个投资家的婚礼
——金融工具无所不在
假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱 照我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更 有利可图的办法来表达你的浪漫。
市值 1460亿
美元
2020/6/18
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张宗强
14
市值 1460亿
美元
2020/6/18
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1.4 投资过程
储蓄(saving)、投资(investing)与安全投资 (safe investing)
组合(portfolio) 资产配置(asset allocation)与证券选择
2020/6/18
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张宗强
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（2）企业（the business sector）：融资 （Raise funds）
2020/6/18
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1.2 实物资产与金融资产
实物资产（Real assets）：直接用于生产商品和 服务的资产。包括土地、建筑、机器、知识等。 代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。
金融资产（Financial assets）：实物资产的要求 权（ Claims on real assets ），定义实物资产在 投资者之间的配置。
(security selection) top-down investment vs. bottom-up
strategy
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1.5 市场是有效的
风险-收益的权衡(risk-return trade-off)
有效市场(efficient markets)
7
参考书目
博迪等著，陈收等译，投资学(原书第7版)， 机械工业出版社，2009
威廉·夏普著，投资学(第五版)，中国人民 大学出版社，2005
刘红忠编，投资学(第二版)，高等教育出版 社，2010
Herbert B. Mayo，投资学导论(第7版)，北 京大学出版社，2003
朴明根等编，证券投资学，清华大学出版 社，2008
青岛大学经济学院
张宗强
10
Table 1.2 Domestic Net Worth
问题1：表1.1和1.2中实物资产的数据不一致，原因？(P2脚注) 问题2：概念检查问题1(P3)
2020/6/18
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11
金融资产的分类
货币市场工具
金 融 工 具
资本市场工具
固定收益证券 股票
衍生金融工具
Bodie投资学第8版第1章投资概论
1.1 投资与投资学
2020/6/18
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1.1 投资与投资学
1.1.1 投资（Investment）：为了获得可能但并不确 定的未来值（Future value）而作出牺牲确定的 现值（Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给 你们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有 纪念婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、 你和你太太三个人中间，只要有一个人将来出名 了，那么这幅油画就价值连城了。因为油画是比 照片更好的金融工具，吸收更多市场信息，承载 着更多有关画师是否出名的不确定性。
问题：金融工具能否减少总体经济的风险？
４. 所有权与经营权分离（ Separation of Ownership），不过也产生了“代理问题”
5. 公司治理与公司道德
会计丑闻(scandals): Worldcom、Enron
2020/6/18
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13
Google2007-2009走势图
时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）
资金的时间价值
不确定性（Uncertainty）——风险性
如果证券没有风险是否意味着没有收益？
收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费
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1.6 金融市场的主体(players)
（1）家庭部门（the household sector）：既 是金融市场资金的主要供给者，又是投资 者。
税收：高负税的投资者寻求免（低）税 的金融工具
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1.3 金融市场与经济
1. 金融市场的信息作用(informational role)
2. 消费的时机安排（ Consumption Timing）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。
3. 风险的分配（ Allocation of Risk）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。
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1.1 投资与投资学
1.1.2 投资学（Investments） 研究投资行为及均衡定价的科学。
投资学是金融学(finance)的两大核心课程之一。 概念辨析：金融学与finance
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投资学课程的基本框架
三大内容：金融工具与金融市场、投资理 论、证券投资分析实务。
➢ 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可 能并不比印制股票的纸张更值钱。
➢ 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产 不是社会财富的代表。
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Table 1.1 Balance Sheet of U.S. Households, 2007
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金融工具与金融市场：基础性金融工具与 衍生工具、交易所、中间商、价格决定过 程以及市场微观结构等。
投资理论：证券的风险与收益、组合投资 理论、CAPM理论、APT、股票理论、债 券理论、期权定价模型等。
实务：基础分析和技术分析 。
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风险：如何利用金融工具获利和规避风 险
➢ 退休后需要回青岛安度晚年，能否提出 个投资方案？或创造一个工具供他们投 资？
2020/6/18
青岛大学经济学院
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案例1.1：一个投资家的婚礼
——金融工具无所不在
假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱 照我们不拍了。—别急，你仍然爱她，但是有更 有利可图的办法来表达你的浪漫。
市值 1460亿
美元
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市值 1460亿
美元
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1.4 投资过程
储蓄(saving)、投资(investing)与安全投资 (safe investing)
组合(portfolio) 资产配置(asset allocation)与证券选择
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（2）企业（the business sector）：融资 （Raise funds）
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1.2 实物资产与金融资产
实物资产（Real assets）：直接用于生产商品和 服务的资产。包括土地、建筑、机器、知识等。 代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。
金融资产（Financial assets）：实物资产的要求 权（ Claims on real assets ），定义实物资产在 投资者之间的配置。
(security selection) top-down investment vs. bottom-up
strategy
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1.5 市场是有效的
风险-收益的权衡(risk-return trade-off)
有效市场(efficient markets)
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参考书目
博迪等著，陈收等译，投资学(原书第7版)， 机械工业出版社，2009
威廉·夏普著，投资学(第五版)，中国人民 大学出版社，2005
刘红忠编，投资学(第二版)，高等教育出版 社，2010
Herbert B. Mayo，投资学导论(第7版)，北 京大学出版社，2003
朴明根等编，证券投资学，清华大学出版 社，2008
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10
Table 1.2 Domestic Net Worth
问题1：表1.1和1.2中实物资产的数据不一致，原因？(P2脚注) 问题2：概念检查问题1(P3)
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11
金融资产的分类
货币市场工具
金 融 工 具
资本市场工具
固定收益证券 股票
衍生金融工具
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1.1 投资与投资学
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1.1 投资与投资学
1.1.1 投资（Investment）：为了获得可能但并不确 定的未来值（Future value）而作出牺牲确定的 现值（Present value）的行为（William F.Sharpe， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。
出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给 你们画一幅婚礼盛装的油画。这样你们仍然拥有 纪念婚礼的浪漫，同时又创造了一个期权：画师、 你和你太太三个人中间，只要有一个人将来出名 了，那么这幅油画就价值连城了。因为油画是比 照片更好的金融工具，吸收更多市场信息，承载 着更多有关画师是否出名的不确定性。
问题：金融工具能否减少总体经济的风险？
４. 所有权与经营权分离（ Separation of Ownership），不过也产生了“代理问题”
5. 公司治理与公司道德
会计丑闻(scandals): Worldcom、Enron
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时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption）计划的未来消费（Planned later consumption）
资金的时间价值
不确定性（Uncertainty）——风险性
如果证券没有风险是否意味着没有收益？
收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费
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