中国企业跨境并购中的风险分析及防范
浅谈中国企业海外并购风险监控
掌握信息 、 掘潜在资源 ， 挖 以使信 息不对称所带来 的风 险降至可
接 受水平 ； 同时 ， 析我 国海 外并购案例 、 分 学习借鉴 国际通用 并 购方法和模型 ， 目标企业进行合理估值 ， 对 确保企业并购 的稳 健
进行 。
２发 挥 中介 机 构 作 用 ， 少谈 判 风 险 ． 减
对 目标企业价值评估方法选用 的科 学与否与评估结论 的科 学性
及合理性也密切相关 。为了避免定价风险 ， 企业需要充分利用所
交易价格 ， 总交易金额高达 ６９ ８ ６． 亿美元 。 １ 而披露价格的交易中
有 １０起 为海外 并购行 为 ， １ 涉及金额 达 ２０９ ８ ．９亿美元 ， ２ １ 与 ００ 年 完 成 的 ５ 起 海 外 并 购 交 易 量 和 涉 及 并 购 总 额 １ １ ５亿 美 元 ７ ３． ９ 相 比， 分别同比增 长 ９ ．％和 １２９ 实现 了大幅度 的提升 。然 ３０ １．％， 而， 风险与收益同行 。国际知名金融数据提供商 Ｄ ａｏｉ公 布的 ｅｌｇ ｃ 数据显示 ，中国企 业跨 境收购的失败率在 最近两年一直居全球 首位 ，０ ０年高达 １％， 同年 ， 国和英 国公 司从 事海外 收购 ２１ １ 而 美
随着示范区改革的逐步推进和经济的发展城乡之间区域之间的交流日益频繁职工群众与外界的接触和联系更加广泛职工群众观念和意识正在发生重大变化他们渴望掌握更多的科学文化知识享受更加健康更加丰富多彩的精神文化生活针对这些情况必然切实加强基层党组织先进性建设
探 索与研究
投资与创业 ２１． ０２ ７
浅谈 中国企业 海外并 购风险监控
海 外并购谈判 中需要关注 的风 险 ，既包括并购活动进行 过 程 中存在 的风险， 也包括由谈判活动所带来 的风 险。在双方会谈
汤臣倍健跨境并购LSG_财务风险与防范探究
【摘要】随着全球产业链一体化进程的加快，中国企业正在将投资转移到国外。
在积极开拓国外市场的同时，公司也开始选择并购对象，希望通过跨国并购活动，引进国外先进技术和专业知识，促进企业高质量发展，提高国际竞争力。
但由于并购涉及风险较大，所以在实践中并购的成功率很低，投资往往失败。
因此，文章分析了汤臣倍健和LSG跨国并购中的财务风险，指出了跨国并购中的风险点，为中国企业规避跨国并购中的财务风险提供了指引，为跨国并购财务风险的防范提供借鉴。
【关键词】跨国并购；财务风险；风险点【中图分类号】F275一、引言在经济全球化的大背景下，中国企业的跨国并购蕴含着许多宝贵的机遇，但同时也面临着严峻的挑战。
与国内并购不同，跨国并购受到更多的法律和政治限制，地理和文化差异放大了信息不对称和融资困难带来的财务风险，企业必须意识到跨国并购所带来的财务风险。
本文对汤臣倍健跨国并购案例进行分析，按照识别财务风险、采取财务风险防范措施、评估财务风险控制效果的逻辑，分析跨国并购中的财务风险。
通过案例分析，揭示案例中可借鉴的财务风险控制措施，以及中国企业如何规避跨国并购中的财务风险，从而为总体上降低跨国并购中的财务风险提出合理的建议。
二、汤臣倍健溢价并购LSG案例介绍（一）并购双方基本情况1.汤臣倍健公司基本情况汤臣倍健于1995年创立，目前总部位于广东省珠海市金湾区。
2010年12月15日，汤臣倍健在深圳创业板A股上市。
汤臣倍健是一家食品保健品公司,专注于食品和保健品领域。
公司主要从事营养补充剂的研究、开发、生产和销售，包括蛋白质、矿物质、维生素、益生菌等高品质营养补充剂和其他功能性营养补充剂。
2. LSG公司基本情况LSG于2017年8月15日成立，是一家膳食食品和普通健康产品的制造商和分销商，总部位于澳大利亚维多利亚州。
其主要业务是研究、开发、制造和分销益生菌产品和其他普通健康产品，通过其子公司Ultramix（负责制造）和EvolutionHealth （负责分销）进行。
浅谈企业跨国并购风险及应对措施
浅谈企业跨国并购风险及应对措施摘要：随着经济全球化的浪潮，企业跨国并购变得越来越频繁。
相对于企业在境外重新设立新的实体，跨国并购往往能够更快的获得企业发展所需要的资源、技术、市场等，在较短时间内增强企业实力，促进企业的发展。
但是值得注意的是由于跨国并购涉及不同的国家和地区，企业往往面临着更加复杂多变的环境和风险，加之企业并购业务本身就具有很高的专业性要求，稍有不慎不仅并购活动不能成功甚至企业原本经营也会受到波及。
因此企业在跨国并购中要充分认识相关风险，并根据情况合理应对，才能提高并购成功率进而实现并购目标。
本文通过分析跨国并购中的常见风险，提出应对思路和策略，希望为企业跨国并购提供时提供参考。
关键词：跨国并购，风险，应对策略引言改革开放以来，越来越多的中国企业开始放眼全球，积极加入全球分工与协作。
通过跨国经营和海外并购等多种方式，寻找新的市场和发展空间。
由于跨国并购有其独特的优势，越来越多得企业选择这种扩张方式，比如2004年联想收购IBM公司PC业务，2010年吉利汽车收购沃尔沃，2017年美的收购KUKA等等成功案例。
但是值得注意的是由于企业并购业务的复杂性及专业性，企业并购中也伴随着诸多风险，如果企业不能很好的应对跨国并购业务中的风险，往往会导致并购失败，使企业蒙受巨额损失。
比如2004年上汽收购双龙汽车，2013年中海油收购尼克森，2018年阿里巴巴收购印度信实零售，2016年至今北京天骄收购马达西奇等。
在这种背景下，我们有必要对企业海外并购的常见风险进行探讨，合理应对管控相应风险。
1.跨国并购面临的主要风险跨国并购由于业务的复杂性及专业性，在实际运作过程中面临诸多风险。
其中比较常见的风险主要有政策法规风险、估值风险、财务风险、整合风险等。
1.1.政策法规风险企业跨国并购由于面临的政策法规环境和国内有较大差异，而这些差异往往给企业跨国并购带来困扰和风险。
比如并购项目所在国家政局不稳定、并购政策、产业政策、环境政策、知识产权等方方面面和中国有较大差异。
企业跨国并购存在的主要风险及控制
二 、 国并 购 的动 因 跨
引起跨 国并购急剧增长的 因素复杂多样 ． 但归纳起
实际上是内因和外因两种力量动态相互作用的结果。 的迅速提高 。 以亚洲 、 拉美 为代表 的新兴经济体 企业正 来 ，
（ ） 国并购的 外 因 一 跨
１科学技术发展的推动 ．
经济竞争实质上是科技 的竞争 国公司为了维护 跨
企 业 管 理
３ 政策管制环境 的变化 ． 的项 目． 以避开 内部 扩张风险 ， 少对单一产 品市场 可 减
降低经济循环和季节波动等诸多不 确定 因素的 全球 Ｆ Ｉ国际直 接投资 ） Ｄ（ 政策 的 自由化 趋势为跨 的依赖 ． 从 分散风险的效应 ， 即通常所说 国并购提供 了广阔的发展空间 根据一项 对 １０多个 国 影响 。 而达到增加收益 ， ０
完全开放资本账 大企业规模 ． 获取规模效 应 ； 可以迅速获得熟悉该 领域 以金融 自由化为基本特征 的金融改革 ． 解 证券投资 和外 币储蓄等资本活动跨境 的经 营管 理和技术人才 ： 以扩 大市场 占有率 ， 可 保持并 户 。 除对信贷 、 加 强企业的国际竞争力 ３ 横向并购是跨国并购 的主流 ． 流动的限制 近年来许多发展中国家也在很 大程度上扩
元和 ２ ０ ０ ５年的 ｌ 亿美元 ： ８ 在美国并购的交易数量也达 原有 的技术领先优 势 ，需 要不断开拓新 的技术领 先领 周期长 以及技术和 到了 ７ 宗 ２ ｏ 年第一季度 中国市场完成 了 １ 起跨 域。由于现代技术具有投资额 巨大 、 ５ ０９ ３ 跨 国并购 ， 与去年同期相 比增长 了 ３ ． 其 中 ｌ 起披露 知识更新快等特点 ． 国公司创新 的成本和风险 日趋增 ０ ％； ０ Ｏ 于是 ， 同投资 、 共 联合开发 、 共担风 险、 分享成果的技 价格事件 的并购 总额 达到了 ４ ５亿美元 ．比去年同期 大。 ． ７ 增长 了 ８ ． ７ ％ ６
国内企业海外并购机遇和财务风险论文
国内企业海外并购的机遇和财务风险中图分类号:f275 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)10-133-02摘要企业并购重组,在西方己有一百多年的历史了。
而在我国虽然刚刚开始发展不久,但是随着我国加入wto和我国国内企业的日益壮大,我国企业走出去的势头已经不可避免。
中国目前处于并购市场发展的初级阶段,而国内企业海外并购更是刚刚起步,既受缺乏经验,又受并购风险多样,整合困难等因素的困扰。
关键词海外并购并购机遇财务风险一、研究背景及意义中国企业首次大体量海外资源并购出现在2005年。
以中海油并购优尼科为代表的中国企业,彼时表现出严重的经验不足,对资源的“贪婪”程度也远不及2009年。
此后4年时间里,受中国需求影响,全球大宗商品市场持续大幅上涨。
2008年全球并购交易总值已较2007同期下降36%,全年并购交易总金额为2.85万亿美元。
从全球范围回顾2009年,当时美国次贷危机引发的国际金融市场剧烈动荡,波及许多国家,影响持续加剧,进而带来了全球经济危机的深入,世界经济前景不容乐观。
从而导致2010年全球并购将延续2009年全球经济危机带来的信贷和杠杆收购融资困难,进一步呈现出缩减加剧的态势,2010年全球并购交易额将跌至2万亿美元,下跌30%,创下近六年来的最低水平。
中国企业难得机遇与全球并购市场相反的是,2008年中国的交易值却仍然上涨达36%,达到1670亿美元。
中国占据了全球并购案的6.9%,较2007年增长一倍。
另外,国内企业的海外并购值较去年同期增长74%,达到了490亿美元。
此外,金融危机的爆发带给了中国企业在海外并购领域的最大机遇。
据报告统计,截止2009年11月,中国企业完成的并购总数约298宗,创历史记录。
不得不承认,这归功于,在过去两年多时间中,被金融危机放大了的中国企业的资金优势。
随着经济形势趋于乐观,这样的光环正在渐渐褪去。
但是,中国在1999年提出并持续至今的“走出去”战略仍将持续,且跨境并购将逐渐成为“常规事件”。
跨境电商并购动因以及财务风险分析以阿里巴巴并购网易考拉为例
1、扩大市场份额
1、扩大市场份额
阿里巴巴作为中国电商行业的巨头，其在国内的市场份额已经相当稳定，但 在国际市场上仍然有很大的发展空间。网易考拉作为中国跨境电商的领军企业之 一，其在海外市场拥有广泛的用户群体和资源优势。通过并购，阿里巴巴可以快 速进入网易考拉已经占据的市场，扩大其在国际市场上的份额，提高其全球竞争 力。
2、支付风险
2、支付风险
阿里巴巴对网易考拉的并购采用了现金支付的方式。然而，现金支付可能会 给阿里巴巴的现金流带来压力，从而影响其日常运营和未来发展。
3、整合风险
3、整合风险
并购后的整合是一个关键环节。如果整合不当，可能会导致资源浪费、效率 下降等问题。阿里巴巴和网易考拉在业务、文化等方面存在较大差异，如何有效 整合资源，发挥协同效应，是阿里巴巴需要面临的一大挑战。
2、获得协同效应
2、获得协同效应
协同效应是指两个或多个企业合并后，能够产生超出单独运营时的整体效果。 阿里巴巴与网易考拉的并购，一方面可以通过资源共享和优化配置，降低运营成 本；另一方面，两者在业务上的互补性也能够产生协同效应，提升整体业绩。
3、克服负外部性，减少竞争
3、克服负外部性，减少竞争
3、整合风险
综上所述，阿里巴巴并购网易考拉是一次具有深远影响的并购事件。通过这 次并购，阿里巴巴成功地进入了中国跨境电商市场并扩大了自身的市场份额。然 而，同时也要看到这次并购所带来的财务风险。阿里巴巴需要在实践中积极应对 这些挑战，确保这次并购能够实现预期的效果。这不仅需要阿里巴巴内部系统的 优化和调整，还需要其与外部环境的积极协调和配合。
企业的负外部性是指企业的行为对外部环境产生的不利影响。在跨境电商市 场，由于竞争激烈，企业的压力不断增大。通过并购，企业可以扩大市场规模， 增强对市场的控制力，减少竞争压力。阿里巴巴收购网易考拉后，由于其在中国 跨境电商市场的份额大幅提升，对市场的控制力也进一步增强，从而在一定程度 上减少了竞争压力。
法律跨境并购案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍随着全球化进程的不断加快，跨国并购已成为企业拓展市场、提高竞争力的重要手段。
本文以A公司收购B公司为例，分析法律跨境并购过程中的关键问题和应对策略。
A公司是一家中国知名企业，主要从事电子产品研发、生产和销售。
B公司是一家欧洲知名企业，主要从事精密仪器研发、生产和销售。
为了拓展欧洲市场，A公司决定收购B公司。
二、并购过程1.前期准备（1）市场调研：A公司对欧洲市场进行了全面调研，分析了B公司的市场地位、竞争优势、潜在风险等因素。
（2）法律尽职调查：A公司聘请了专业律师团队，对B公司的法律、财务、人力资源等方面进行了全面审查。
（3）谈判：A公司与B公司就收购价格、股权比例、员工安置等问题进行了谈判。
2.签订协议在谈判过程中，双方就收购事宜达成一致，签订了收购协议。
协议内容包括收购价格、股权比例、员工安置、知识产权归属等。
3.审批程序（1）国内审批：A公司根据中国相关法律法规，向相关部门提交了并购申请，并获得了批准。
（2）国外审批：A公司根据欧洲相关法律法规，向当地监管机构提交了并购申请，并获得了批准。
4.交割在获得国内外审批后，A公司向B公司支付了收购款项，完成了收购交割。
三、法律问题及应对策略1.反垄断审查（1）问题：A公司收购B公司可能涉及反垄断审查，因为两家企业在欧洲市场上具有一定的市场份额。
（2）应对策略：A公司在并购前，积极与欧洲监管机构沟通，提供详细的市场分析、竞争格局等信息，争取获得审批。
2.员工安置（1）问题：并购过程中，员工安置问题可能引发争议，尤其是涉及裁员、薪酬调整等方面。
（2）应对策略：A公司在收购协议中明确员工安置方案，包括薪酬、福利、培训等方面，确保员工权益得到保障。
3.知识产权归属（1）问题：并购过程中，知识产权归属问题可能引发争议，尤其是涉及专利、商标、技术秘密等方面。
（2）应对策略：A公司在收购协议中明确知识产权归属，确保自身在并购后享有相应的知识产权。
企业并购的财务风险及防范_以蒙牛并购雅士利为例 王鑫 最最后一波-财务管理-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印--- 摘要：经济全球化时代，我国资本市场逐渐发展成熟，企业并购已经变成企业有效增加自身竞争力的主要方法；但是，这也加大了财务风险发生的概率。
本文以蒙牛集团并购雅士利国际为例，对企业并购所发生财务风险进行分析且得出防范手段，望能够为企业并购提供实践支持,以期达到对企业并购财务风险的指导和借鉴意义。
关键词：财务风险；企业并购；蒙牛乳业Financial risks and preventive measures of enterprise mergers and acquisitions —— a case study of mengniu's merger andacquisition of yasiliAuthor: Wang XinTutor: Zou Jiaxing(Oriental Science ＆Technology College of Hunan Agricultural University, Changsha 410128)Abstract: in the era of economic globalization, China's capital market is gradually developing and maturing, and enterprise merger and acquisition has become the main way for enterprises to effectively improve their competitiveness. At the s e m a ti n e, this is al os acco n mpanied by the o n ccurrence of fin n ancial ri n sk. Ta n king mengniu's m n erger n and acqui n sition of ya n sili as an exam n ple, this pa n per ana n lyzes the financ n ial ri n sks of ent n erprise n merger and acquisit n ion and dra n ws prev n entive me n asures, hopin n g to prov n ide practi n cal supp n ort for enterp n rise merge n r and acqu n isition, so as to provi n de guidan n ce and refer n ence for enterpri n se m n erger and acq n uisition of fina n ncial ri n ks.Key words：Financial R isk; Enterprise M erger and A cquisition; Mengniu D airy一、绪论（一）研究背景与意义企业之间的合并与收购行为,是一中风险极高的经营活动,风险贯穿于并购活动的始终,本文以蒙牛集团并购雅士利国际为例,对企业并购的财务风险进行分析并且得到防范措施,希望可以为以后企业的并购提供游泳的实践支持,以达到对企业并购财务风险的指导和参考的意义。
跨境法律风险防控案例(3篇)
第1篇随着全球化进程的加快，越来越多的企业开始涉足国际市场，进行跨境并购。
然而，跨境并购过程中涉及的法律风险复杂多样，一旦处理不当，可能导致巨额损失。
本文将通过分析某跨国公司在并购过程中遭遇的法律风险，探讨如何有效防控跨境法律风险。
一、案例背景某跨国公司（以下简称“跨国公司”）是一家全球知名的高科技企业，主要业务涉及软件开发、电子产品研发和制造。
为了进一步扩大市场份额，跨国公司决定收购一家位于我国境内的创新型科技公司（以下简称“目标公司”）。
目标公司主要从事人工智能技术研发，拥有多项专利技术。
二、并购过程中遭遇的法律风险1. 知识产权风险在并购过程中，跨国公司发现目标公司存在以下知识产权风险：（1）部分专利技术存在侵权风险。
目标公司在研发过程中，借鉴了国外某知名企业的技术，未经授权使用了该技术，可能导致侵权诉讼。
（2）目标公司部分员工离职后，携带公司核心技术研发新产品，可能侵犯公司知识产权。
（3）目标公司部分专利技术已过保护期，无法为公司带来持续的经济效益。
2. 劳动法律风险（1）目标公司存在拖欠员工工资、未缴纳社会保险等问题，可能导致劳动纠纷。
（2）目标公司部分员工劳动合同到期后，未续签合同，可能导致员工要求赔偿。
3. 税务风险（1）目标公司存在偷税、漏税行为，可能面临税务机关的处罚。
（2）并购过程中，跨国公司需要缴纳企业所得税、增值税等税费，如未按时缴纳，可能面临滞纳金和罚款。
4. 反垄断风险并购完成后，跨国公司在我国市场的市场份额将大幅提升，可能涉嫌垄断，引发反垄断调查。
三、跨境法律风险防控措施1. 知识产权风险防控（1）对目标公司专利技术进行全面审查，确保不存在侵权风险。
（2）与目标公司签订知识产权转让协议，明确知识产权归属。
（3）加强对目标公司员工的知识产权培训，提高员工知识产权意识。
2. 劳动法律风险防控（1）对目标公司员工进行背景调查，了解其劳动合同、社会保险等情况。
（2）与目标公司签订劳动合同，明确双方权利义务。
中国企业海外并购风险分析
中国企业海外并购风险分析作者：杨华辉来源：《时代金融》2021年第19期中国企业海外并购可使企业快速拓展海外市场、取得先进技术、完成资源整合，实现“1+1>2”的效果。
但海外并购面临的风险更高，防范不好，很有可能会导致投资损失或失败。
一、中国企业海外并购的发展现状（一）近年海外并购总体呈现下降趋势近年来，我国海外并购的交易逐年下降。
海外并购交易金额从2016年的2，340亿美元降低到2020年的464亿美元。
主要原因包括：一是受政治事件影响，欧美，尤其是美国，加大了对中国的投资审查力度;二是2020年主要受疫情影响;三是国内外资产价差明显缩小，套利空间较小。
（二）海外并购以欧洲和亚洲为主，北美下降明显受疫情影响，我们剥除2020年的数据。
2019年我国海外并购交易数量中，欧洲占35%，亚洲占35%，欧亚两洲并列第一。
这其中重要原因是2013年我国提出“一带一路”的倡议，鼓励企业对“一路一带”沿线国家的投资。
受中美关系影响，北美对外资审查锁紧，2019年我国企业对北美地区的并购明显减少，尤其是美国，在商务部的排名从2015、2016年连续第一，2017年第二位，2018年第9位，到2019年排名掉出前十位，下降非常明显。
（三）民企海外并购活动较国企活跃2015年，民企海外并购交易金额约20亿美元，低于国企海外并购交易金额约5亿美元。
2016年，民企的海外并购交易金额第一次超过国企。
从2016年到2020年无论是交易数量还是交易金额，民企大于国企，说明民企的活跃度更高。
（四）海外并购成功率不高著名咨询公司麦肯锡于2017年4月发布了《中企跨境并购袖珍指南》，通过对近300个海外并购案例研究发现，近60%的并购没有达成当时设定的目标，这部分交易总额高达约3000亿美元。
按照是否达成收购前设定的目标作为标准判断，中国企业海外并购的成功率只有约40%。
另据金融信息公司Thomson Reuters数据，海外并购成功率欧美发达国家为60%左右，中国约为40%。
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中国企业跨境并购中的风险分析及防范
作者：杨园园
来源：《大经贸》2017年第06期
【摘 要】 随着经济全球化和一体化以及中国的国际地位逐渐增强，中国企业跨国并购的
规模和质量迅速提升。跨境并购热潮的背后，是越来越多的中国企业正从本土运营“升级”到以
国际视野开展跨国经营。跨境并购给这些企业带来了不少机遇但同时也带来了很多风险，企业
应该意识到这些风险并采取有效措施降低风险。
【关键词】 跨境并购 并购风险 安全风险
近年来，全球跨境并购无论是规模还是数量都呈现出明显的加速增长态势。伴随着中国对
外投资力度的加大，中国企业跨国并购也日益活跃。中国企业跨国并购既可以整合国内国际两
个市场、两种资源，也有利于促进中国的产业结构调整和经济转型升级。但是中国企业跨国并
购面临着自身的短板及东道国的诸多限制，因此，在中国经济新常态背景下，深入剖析中国企
业跨国并购的风险进而提高我国企业跨国并购的成功率具有很重要的现实意义。
一、我国跨境并购的特征
（一）中国跨境并购规模稳步增长。
在经济全球化和一体化大背景下，企业并购浪潮席卷全球，中国企业跨境并购也持续升
温，据统计，2004-2014年，中国企业跨境并购市场规模复合增长率高达35%，交易数量年复
合增长率为9.5%。另据汤姆森研究，中国企业完成的跨境并购金额从2004年占全球不到1%
份额增长到2013年近10%份额，2015年中国企业完成并购交易金额达610亿美元，较2014年
增加16%，达到了创纪录的最高水平。
（二）跨境并购主体日益多元化。
从总体看，中国500强企业在跨境并购中较为活跃，根据2009-2014年的交易金额统计，
中国500强企业占海外并购交易总额的65%，占海外并购交易数量的31%。2004年以来，以
国企大型基建项目并购为先导，民企制造业项目随后跟进的作用下，跨境并购主体呈现日益多
元化趋势，由原先以国企为主，现在发展成民企、上市公司、私企和私募基金等多种主体并存
的格局。
（三）并购行业附加值逐渐高端化。
能源和资源性标的向来是中国企业跨境并购的重要目标，但对其偏好逐渐下降，2015年
占全部境外并购支出的16%，远远低于2011年83%的峰值，2008年金融危机以来，被并购的
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行业逐渐转向非资源类产业，其中主要是金融业、工业、高科技产业、娱乐业和房地产业，并
取得了创纪录的高增长，呈现出并购行业附加值逐渐高端化趋势。
二、中国企业跨境并购面临的主要风险
（一）政治外交风险
跨境并购并不是简单的经济事件，往往和政治、外交、文化等诸多复杂因素相关，随着近
些年中国崛起，发达国家的“中国威胁论”尘嚣日上，以及“一带一路”沿线国家存在的地缘政治
风险超越经济风险，对我国的跨境并购形成了一定的阻碍。再者是发达国家“国家安全审查制
度”对我国跨境并购形成的挑战。在我国企业跨境并购活动中，由于国企“政府”身份导致发达
国家政府对我国跨境并购持有怀疑和排斥态度，经常诉诸国家安全审查，并赋予并购活动过多
的政治色彩，使得我国跨境并购步履维艰。
（二）高溢价、高杠杆、低收益风险
首先，中国企业在跨境并购中经常遇到高溢价、高杠杆、收益低的风险。企业家在跨境并
购国外企业时交易价格常远超正常市值。数据表明，目前中国企业的跨境并购许多都是以高溢
价完成的。如均胜电子收购KSS的溢价率达到94%，即便是中国化工收购先正达，溢价率也
超20%。这说明中国企业在海外收购中大多付出了较高的溢价。
其次，杠杆收购中也存在较高的风险。在杠杆收购中所用的保证金的杆杠比例中，杠杆越
大，紧跟着风险也会越大。其实质是举债收购，以小博大，以较少的股本去融得高达数倍的资
金。这种并购模式具有高风险高技术的特点，极具诱惑。
（三）并购整合风险
在跨境并购完成后，企业要针对实际情况对并购整合工作进行一系列调整，例如重新制定
管理制度，重新分配岗位职责等，必要时还会裁员。这样一来，当组织结构发生改变，很多人
员可能会产生情绪波动，甚至出现并购抵触心理，甚至有些高层干脆选择外流，给跨境并购活
动带来较大风险。同时，跨境并购还涉及到文化差异问题，不同文化会导致出现一定文化冲突
不利于并购整合。
三、管控风险建议
（一）完善政治、文化等风险评估机制，提升风险应对能力。
对于跨境并购的中国企业来说，首先要建立系统的预警机制和评估体系，全面评估政治风
险。中国企业在海外并购前，必须对东道国的政治、社会、法律环境等进行系统评估，通过多
元化渠道，有效识别和管理政治风险。其次企业要优化自身，向海外市场释放积极信号。了解
投资国的审核机制的程序和要求，审核时的主要关注点，在投资之前做好准备。最后则要关注
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国外的媒体公关。国外媒体在很大程度上影响了并购标的企业和政府机关的举动，然而据以往
经验看来，中国企业并不擅长和媒体打交道。
（二）投资国政府加大监管力度。
中国企业可以聘请专业的金融机构谨慎分析标的公司，在投资时机合适的时候进行跨国并
购，政府规范并进一步完善中间服务机构，针对杠杆收购加大监管力度，更加合理地管控风
险，最后拓宽融资渠道，确保融资结构合理化。只有投资国政府完善这些机制才能从根源上大
大降低风险并且吸引投资者投资。企业自身也要做好并购后整合以及管理，增强盈利能力。
（三）采取轻触模式，保持标的企业独立性。
中国企业在并购完成之后并没有采取之前的“重手模式”，即向并购企业输出管理团队，强
势接管被并购公司，而是采取了“轻触模式”，即让被并购企业保持独立性，原公司高管团队掌
控公司运营，拥有较多的自主权，并争取不裁员。如海尔保留了通用电器家电的所有高管人
员，复星集团更是对地中海俱乐部高管职务按原职任命等等。“轻触模式”表明中国企业更加注
重并购后的组织与文化整合，从而谋求并购价值的整体提升。同时中国企业还应将并购行为与
进入国的经济发展和社会事业结合起来，为当地的经济做贡献。
【参考文献】
[1] 侯璐璐.全球企业跨境并购的新趋势[N].经济日报，2015-05-28（13）.
[2] 何诗霏.中国企业掀起海外投资潮[N].国际商报，2015-01-28（A2）.
作者简介：杨园园（1991.10-）女；汉族；河北省石家庄市；硕士研究生，就读于云南财
经大学