融资租赁资产证券化
实操PPP项目资产证券化的三种模式是如何运作的
实操PPP项目资产证券化的三种模式是如何运作的PPP项目资产证券化是指将PPP项目的资产（如权益、债权等）转化为证券产品进行交易的过程。
在实际操作中，通常存在三种模式，分别是贷款转让模式、股权证券化模式和租赁证券化模式。
首先是贷款转让模式。
在PPP项目的运作过程中，政府通常会通过银行等金融机构融资来支持项目建设。
在贷款转让模式中，政府会将项目的贷款债权转让给一家专门的资产管理公司（AMC），并由该公司将债权进行证券化。
证券化后，债权会被划分为不同等级的债券，如优先级、次级等，并通过二级市场进行交易。
债券的收益来自于PPP项目的现金流，并由政府根据债券持有人的优先级进行支付。
其次是股权证券化模式。
在这种模式下，PPP项目的部分或全部权益将被转化为股票或基于股权结构的证券产品。
政府将PPP项目的权益进行拆分，并将其转让给股权投资者。
通过股权证券化，政府可以获得资金用于项目建设，并与投资者共同承担风险和享受项目收益。
股权证券化模式的关键在于将权益转化为可以进行交易的证券产品，并通过股权市场实现投资者之间的交易。
最后是租赁证券化模式。
在PPP项目中，政府通常会将土地或建筑物等使用权授予项目公司，而项目公司则向政府支付租金。
在租赁证券化模式中，政府可以将PPP项目的租金权益转化为证券产品进行交易。
政府将租金权益进行拆分，转让给证券投资者，并通过证券市场实现交易。
租赁证券化模式的特点是政府可以通过租金权益融资，并与投资者共享租金收益。
这三种模式都涉及到将PPP项目的资产转化为证券产品，并通过证券市场进行交易。
它们的核心目标是为了提高PPP项目的融资效率、增加项目的流动性，并为投资者提供多样化的投资选择。
值得注意的是，选择适当的证券化模式需要根据PPP项目的特点、资产属性以及市场的需求来进行。
不同的模式在运作过程中存在一些细微的差异，例如法律法规的不同、发行方式的不同等，需要充分考虑这些因素来制定相应的运作方案。
融资产品种类范文
融资产品种类范文融资产品是指由金融机构为满足不同客户的融资需求而推出的各种金融工具和服务。
融资产品种类繁多，下面将介绍其中一些常见的融资产品。
1.信贷产品：信贷产品是银行、非银行金融机构向企业和个人提供的融资工具。
信贷产品可以分为短期贷款、中长期贷款、个人消费贷款等不同类型，根据借款用途可以进一步细分为流动资金贷款、固定资产贷款、房地产贷款等。
2.债券产品：债券产品是企业或政府借款者通过发行债券筹集资金，向债券持有人承诺支付一定利息和偿还本金的金融工具。
债券产品一般有公司债券、政府债券、地方政府债券、可转换债券等。
3.股权融资：股权融资是企业通过发行股票或引入投资者的方式融资。
股权融资可以分为初次公开发行(IPO)、再融资(增发、配股、优先股发行)、股权众筹等。
4.租赁产品：租赁产品是指将资产租赁给客户使用，以租金形式回报融资机构的融资方式。
根据资产类型可以分为设备租赁、房地产租赁、车辆租赁等。
5.担保产品：担保产品是指金融机构提供担保服务，为借款人增加信贷额度、降低借款风险的融资方式。
担保产品可以分为信用担保、保证担保、质押担保等不同形式。
6.保理产品：保理产品是指企业将其应收账款出售给金融机构，由金融机构负责催收和回款的融资方式。
保理产品可以分为明保理和暗保理，根据是否公开通知客户的催收方式不同。
7.融资租赁产品：融资租赁产品是指金融机构将客户指定的资产租回给客户并提供融资的方式。
融资租赁产品一般用于固定资产采购等需要大额投资的项目。
8.资产证券化产品：资产证券化产品是将金融机构的资产打包成证券，并通过发行证券的方式向投资者融资的产品。
常见的资产证券化产品有资产支持证券、抵押贷款支持证券等。
9.种子投资、风险投资：种子投资、风险投资是指投资者向初创企业提供资金和资源支持，以换取企业股权和成长回报的融资方式。
这种融资方式主要用于高科技、高成长潜力的企业。
10.委托贷款：委托贷款是指金融机构按照借款人的要求，将贷款直接支付给指定的第三方。
融资租赁的基本知识——定义、类型、商业模式及风险防控和措施
融资租赁基本常识一、融资租赁的定义融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租赁物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支付租金，在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租赁物件的使用权。
租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，对租赁物的归属没有约定的或者约定不明的，可以协议补充；不能达成补充协议的，按照合同有关条款或者交易习惯确定，仍然不能确定的，租赁物件所有权归出租人所有。
融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。
由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融资。
中国的融资租赁是改革开放政策的产物。
改革开放后，为扩大国际经济技术合作与交流，开辟利用外资的新渠道，吸收和引进国外的先进技术和设备，1980年中国国际信托投资公司引进租赁方式。
1981年4月第一家合资租赁公司中国东方租赁有限公司成立，同年7月，中国租赁公司成立。
这些公司的成立，标志着中国融资租赁业的诞生。
2007年后，国内融资租赁业进入了几何级数增长的时期。
业务总量由2006年的约80亿元增至2011年约9300亿元。
2012年底，全国注册运营的融资租赁公司约560家，其中包括金融租赁公司20家，内资租赁公司80家，及外资租赁公司约460家。
注册资金总额达1820亿人民币，租赁合同余额约15500亿人民币。
2007-2012年我国融资租赁合同余额（亿元）融资租赁是现代化大生产条件下产生的实物信用与银行信用相结合的新型金融服务形式，是集金融、贸易、服务为一体的跨领域、跨部门的交叉行业。
大力推进融资租赁发展，有利于转变经济发展方式，促进二、三产业融合发展，对于加快商品流通、扩大内需、促进技术更新、缓解中小企业融资困难、提高资源配置效率等方面发挥重要作用。
融资租赁ABS的税务筹划
融资租赁ABS的稅务筹划融资租赁公司既有融资需求又有资产出表需求，因此以融资租赁合同债权（应收租金）作为基础资产开展资产证券化的市场空间非常广阔。
另一方面，备案制的实施也为企业资产证券化的开展环境提供了良好的基础。
在这种情况下，融资租赁资产证券化业务应该会呈现大爆发的状态。
但是事实并非如此，备案制之后在交易所交易的融资租赁资产支持证券规模并不大。
与各类收费权资产证券化相比，租赁资产证券化无论是发行数量还是发行规模，都有较大的差距。
导致这一现象的重要原因就是增值税问题。
一、融资租赁（直租）如何纳税在没有将融资租赁合同债权资产证券化的情况下，以有形动产为例，融资租赁的主要需要交纳的稅种有企业所得税、增值税和印花税。
交易过程简图如下：这一过程中，出租方与资产出售方签订购销合同，支付对价并取得资产所有权，开具增值税专用发票。
之后出租方与承租方签订融资租赁合同，承租方定期向出租方支付租金，出租方就该租金以“有形动产融资租赁”的名目幵具17%勺增值税专用发票。
1、印花税印花税是就合同缴纳的税种，该交易过程涉及购销合同和融资租赁合同。
购销合同中，双方按购销金额的0.03%缴纳印花税。
融资租赁合同中，一般而言，根据出租方不同，融资租赁合同的印花税按0.03% 到0.1%不等。
2、所得税对承租人而言，固定资产的所得稅可以纳入账面折旧，但由于所得税会对固定资产初始成本的计量不同，会导致有时间性差异。
具体表现在头几年上需要纳稅调增，后几年上会纳税调减3、增值稅增值稅是融资租赁的难点，目前有形动产融资租赁已经营改增完毕，需要交纳增值稅。
有形动产融资租赁服务，以收取的全部价款和价外费用，扣除支付的借款利息、发行债券利息、保险费、安装费和车辆购置税后的余额为销售额。
一般而言，增值稅应纳稅额二销项稅额•进项稅额，而融资租赁企业的差额征收二销售额*税率■进项稅额，融资租赁企业的“差额征收”不是进项稅额，而是“销项税额”中销售额的“减项”。
融资租赁百问百答
融资租赁资产问题研究手册近年来，融资租赁资产证券化是行业内非常关注的问题，因为资产出表可调整融资租赁公司债务结构，进而充分利用杠杆倍数扩大业务规模，但有很多的人对融资租赁资产的理解不够全面，为此，我们对融资租赁资产有关的问题的资料做了全面整理，欢迎行业人士在文章下方留言指正交流，共同探讨。
资产与租赁资产：“资产”泛指“由企业过去交易或事项形成的，由企业拥有或控制的，预期会给企业带来经济利益的资源。
”在资产平衡表中是左边的部分，资产分为“流动资产”和“固定资产”，对应右边的是负债，分为短期负债和长期负债。
租赁资产指的是融资租赁企业的应收租金：融资租赁企业出资购买制造设备供承租企业使用，承租企业则按约定每期支付租金。
本质上，融资租赁的应收租金是融资租赁企业对于承租企业的债权。
对于融资租赁企业来说，出资购买机器设备并租给企业使用，可以以此收取利息赚取收益。
对于承租企业来说，因为有了融资租赁企业，既可以使用生产所需的设备，还能大大降低短期资金压力，获取更多的资金扩大生产规模。
融资租赁资产分类中国不缺勇敢的出资人，缺的是有资源、有能力运作的智慧资产管理者不管是租赁资产的保理、理财、资产证券化、金融同业非标业务都离不开好的租赁资产。
良性资产：是指租赁期限届满租赁资产归出租人所有后尚有残值剩余的资产。
不良资产：从我国立法实践看，对于资产划分并没有统一的分类标准和方法。
目前对于“不良资产”的规范性文件集中在国有资产、以及银行业金融机构金融资产管理公司监管领域，如《国有企业不良资产清理指导意见》、《不良金融资产处置尽职指引》等。
从总体上看，国有企业监管侧重于制止国有资产流失及清产核资，金融监管侧重于防控风险、营利能力和变现能力。
本文选择以融资租赁公司为视角作为切入点，因而对上述规范性文件中不良资产定义及分类的理论研究不在本文探讨范围之内。
本文所称“不良资产”，是指企业（含国有企业、金融机构及民营企业等）长时间无法收回的、清收难度较大的资产净损失以及各类有问题资产的预计损失等，包括逾期应收账款或呆（坏）账、有问题的投资、固定资产、在建工程、无形资产和担保损失等其他损失。
融资租赁ABS出表问题全解析
融资租赁ABS出表问题全解析（来源：江苏华⽂融资租赁有限公司）近年来，租赁资产证券化（ABS）产品饱受关注，租赁ABS不仅可以解决租赁公司融资渠道单⼀问题，还可以调整租赁公司债务结构，进⽽充分利⽤杠杆倍数扩⼤业务规模。
根据CNABS统计数据显⽰，2019年上半年，资产证券化市场继续保持快速增长的态势。
国内共发⾏资产证券证化产品9474.64亿元，同⽐增长38%。
其中，租赁ABS发⾏634.97亿元，占⽐6.7%。
在资产在资产证成为原始权益⼈⾮常关注的问题。
券化过程中，“出表”成为原始权益⼈⾮常关注的问题1资产证券化“出表”概念资产证券化出表，即在财务报表上终⽌确认已经向特殊⽬的载体（SPV）转移的基础资产。
资产证券化出表可以分为两个层次，包括单独财务报表层⾯的出表以及合并财务报表层⾯的出表。
第⼀层次的出表是基于对基础资产的判断，发起⼈如果能在单独财务报表上终⽌确认已向SPV转移的基础资产，就实现了单独财务报表层⾯的资产出表；第⼆层次的出表则是基于对特殊⽬的载体的判断，在发起⼈编制合并财务报表时，如果判断其并没有对特殊⽬的载体实施控制，就实现了合并财务报表层⾯的资产出表。
根据上述判断，再结合相关会计准则的规定，在资产证券化出表问题上，可能会出现如下表所⽰的情况。
2表外资产证券化和表内资产证券化表外资产证券化以资产⽀持证券化（ABS）和住房抵押贷款证券化（MBS）为代表，主要做法是将缺乏流动性但具有可预见的稳定现⾦流的基础资产，出售给特殊⽬的载体（SPV），再由SPV以基础资产为担保发⾏证券。
其核⼼主要有两个⽅⾯：⼀是“真实出售”；⼆是“破产隔离”。
表内资产证券化以欧洲表内双担保债权（CB）为代表，⾄今已有240多年的历史。
在表内资产证券化过程中，发起⼈并未将资产真正出售给SPV，基础资产依然记录在发起⼈的财务报表中。
当发起企业⾯临破产时，该项基础资产仍要纳⼊破产清算范围内。
（⼀）表外资产证券化和表内资产证券化的相同点第⼀，都能实现融资的⽬的，缓解企业的资⾦压⼒。
融资租赁合作方案方案
融资租赁合作方案一、背景融资租赁是指在特定的融资租赁合同下，租赁公司为承租人提供设备或资产，并允许承租人按照约定的租金支付方式使用这些资产，最终享有购买权。
将资产拥有权和使用权进行分离，使得企业能够在不断增大的投入成本中获取资产的使用权，实现企业资产的股东化管理，进而提升了运作效率和企业核心竞争力。
二、目的本合作方案旨在为合作方提供可靠、优质、灵活的融资租赁解决方案，帮助合作方更好地实现其经营目标，降低企业的融资成本，提高企业的资产使用效率。
三、合作模式1. 以自有资金或借贷方案为基础的合作合作方可以通过自有资金或通过银行、信托、基金等金融机构获得资金，与我们合作实现融资租赁的合作模式。
其中，我们作为出租方提供优质的资产租赁服务，以优质的资产作为抵押品，为租赁方提供必要的融资支持。
2. 借助保险公司为出租方的合作在此模式下，我们将作为资产租赁出租方，租赁方的融资需求将通过保险公司获得，我们将与保险公司合作，为承租人提供租赁服务。
保险公司的资金将在租赁期内作为承租人的支付凭证，我们将受益于这些支付凭证。
3. 资产证券化合作在这种合作模式下，我们将把获得的资产打包成证券，发行给有兴趣的投资者，从而获得资金支持。
出租方（我们）将根据资产证券的规定计划，向投资者支付利息和本金，并在租赁期结束时向投资者支付租金。
四、合作优势1. 财务优势通过融资租赁合作，合作方可以降低企业的融资成本，提高企业的资产使用效率。
另外，融资租赁是一种灵活的财务工具，能够为合作方提供定制化服务，根据企业的需求量身定制合作方案，帮助企业更好地实现其经营目标。
2. 税收优势租赁费用在企业财务报表上被视为成本，并可以转化为企业所得税的减税支出。
合作方也可以通过租赁合同进行税收规划，降低企业的财务负担。
3. 风险管理优势我们将会通过自身强大的风险管理体系和专业的风险管理能力，为合作方提供优质的风险管理服务。
通过风险管理的手段，帮助合作方预防市场风险、信用风险、经商风险等，提高企业的稳定性和可持续性发展。
我国融资租赁行业发展的问题与对策分析
我国融资租赁行业发展的问题与对策分析随着经济全球化的发展，融资租赁业在我国的发展也日益明显。
融资租赁是指融资租赁公司向企业或个人提供特定的资产，并通过租金的支付来获得利润的一种金融业务。
融资租赁可以有效地解决企业日常经营所需的资金需求，提高企业的资金使用效率。
我国融资租赁行业在发展过程中也面临着一系列的问题和挑战，需要采取相应的对策加以解决，以推动融资租赁行业更加健康稳定的发展。
一、融资租赁行业发展存在的问题1. 监管政策不够完善我国融资租赁行业的监管政策尚不够完善，存在着一些空白和漏洞。
由于融资租赁业务性质复杂，需要与各个行业和领域相关联，当前的监管政策在覆盖面和深度上尚有不足，导致融资租赁行业存在着一些合规风险和监管漏洞。
2. 市场竞争激烈随着融资租赁市场的不断扩大和细分，市场竞争日益激烈。
在这种情况下，一些融资租赁公司为了获得更多的市场份额，常常会降低利率、放宽条件，导致行业内出现了价格战和恶性竞争的现象。
3. 风险控制不足融资租赁行业的核心是风险控制，但目前我国一些融资租赁公司的风险管理体系不够健全，对于资产价值评估、租赁期限风险、合同违约等方面的风险控制存在一定的缺陷，影响了行业的发展和健康。
4. 资金来源不足融资租赁公司的资金来源主要依赖于自有资金和银行贷款，而且由于我国融资租赁市场体系尚不够完善，融资租赁公司的上市融资和债券融资渠道较为狭窄，致使了资金来源不足的问题。
二、对策分析针对融资租赁行业存在的合规风险和监管漏洞，应当加强对融资租赁市场的监管，并优化监管政策，填补相关监管的空白和漏洞，明确行业的准入条件、经营范围和经营方式等，建立健全的合规和风险管控体系。
2. 倡导健康竞争要避免价格战和恶性竞争，融资租赁公司要树立健康竞争的理念，提高服务质量，提升风险管理能力，创新融资产品和服务，通过高附加值的服务吸引客户，以提高市场份额。
融资租赁公司应当注重风险管理，建立健全的风险管理体系，提高对于资产价值评估、租赁期限风险、合同违约等各方面的风险控制能力。
中国资产证券化实操案例
中国资产证券化实操案例第一章汽车贷款信贷资产证券化第一节我国汽车金融发展概况一、汽车金融的概念二、汽车市场发展政策三、汽车金融市场的发展空间第二节汽车贷款信贷资产证券化的发行情况一、汽车贷款资产证券化的意义二、汽车贷款资产证券化的发行情况第三节汽车贷款信贷资产证券化的操作要点一、基础资产二、发起机构三、交易结构四、红黑池五、循环购买六、信用增级七、其他第四节华驭第五期汽车抵押贷款支持证券案例分析一、基本要素二、华驭五期基础资产分析三、交易结构图四、交易结构创新点分析五、增信措施第二章小额贷款资产证券化第一节小额贷款公司的概念及其融资方式一、小额贷款公司的界定二、小贷公司融资的必要性和融资方式第二节小额贷款资产证券化的发行情况一、发行场所统计二、发行时点统计三、原始权益人统计第三节小额贷款资产证券化的操作要点一、基础资产二、交易结构设置三、原始权益人四、循环购买五、储架发行六、增信措施七、现金流八、监管政策第四节小额贷款资产证券化的案例简介一、传统小贷公司资产证券化案例二、互联网小贷公司资产证券化案例第三章消费金融资产证券化第一节消费金融概述一、消费金融的含义二、消费金融的分类三、消费金融参与主体第二节消费金融资产证券化的发行概况一、消费金融资产证券化的发行状况二、消费金融资产证券化的分类第三节消费金融资产证券化的实操要点一、基础资产二、循环购买三、交易结构四、储架发行五、增信措施六、风控第四章融资租赁资产证券化第一节融资租赁、融资租赁公司的分类及其业务模式概述一、租赁的发展历史二、融资租赁的概念三、融资租赁公司的分类四、融资租赁公司的业务模式五、我国租赁行业分析第二节融资租赁资产证券化的分类及其发行情况一、融资租赁资产证券化的分类二、融资租赁资产证券化的发行情况第三节融资租赁资产证券化的实操要点一、基础资产二、交易结构三、增信措施四、循环购买五、回收款的识别六、发起机构七、现金流归集和合格投资第四节聚信租赁第一期资产支持票据案例简介一、产品情况二、资产情况三、交易结构四、增信措施五、流动性支持第五章商业保理资产证券化第一节保理的概念及其分类一、保理的概念二、保理的分类第二节商业保理资产证券化的概念及其发行情况一、保理资产证券化的概念二、商业保理资产证券化的意义三、保理资产证券化的发行情况第三节商业保理资产证券化的实操要点一、基础资产二、交易结构三、循环购买结构四、增信五、集合保理资产证券化模式六、储架发行七、原始权益人和债务人第四节商业保理资产证券化案例简介一、正向保理资产证券化案例二、反向保理资产证券化案例第六章保单质押贷款资产证券化第一节保单质押贷款的概念及其市场状况一、保险的概念及其主要分类二、保单质押贷款的界定三、保单质押贷款发展现状第二节保单质押贷款资产证券化的发行情况一、保单质押贷款的企业资产证券化二、保险资产证券化第三节保单质押贷款资产证券化的实操要点一、基础资产二、保险公司的相关事项三、附属担保权益的转让事宜四、红黑池五、循环购买第四节保单质押贷款资产证券化案例简析一、资产支持专项计划概况二、资产支持专项计划交易结构三、资产支持专项计划增信措施四、合格标准第七章学费资产证券化第一节民办学校资产证券化的法律依据一、义务教育方面二、公办非义务教育方面三、中外合作办学方面四、民办教育方面第二节民办学校的发展现状及学费资产证券化的发行情况一、民办教育、民办学校的概念二、民办教育的发展现状三、学费资产证券化的发行现状第三节学费资产证券化的实操要点一、基础资产二、增信三、交易结构四、学费收入的质押登记五、学校的相关考察因素第四节学费资产证券化的典型案例简介一、津桥学院资产支持专项计划二、西部平银宏达学校信托收益权资产支持专项计划三、阳光学院一期资产支持专项计划第八章公路收费收益权证券化第一节我国公路交通运输业的发展现状及其融资模式一、我国公路的分类二、我国公路建设概况三、我国公路建设的融资模式第二节公路收费收益权证券化的概念及其发行情况一、收费收益权概述二、公路运输收费收益权证券化的发行情况第三节公路运输收费收益权证券化的实操要点一、基础资产二、现金流预测及其归集三、交易结构四、增信措施五、原始权益人六、收支两条线第九章电影票房销售收入资产证券化第一节电影、影院的行业现状及其发展趋势一、电影行业现状及发展趋势二、我国影院行业现状及发展趋势三、院线公司的融资方式第二节电影票收入资产证券化的概念及其实操要点一、电影票收入资产证券化的概念二、电影票收入资产证券化的实操要点第三节电影票收入资产证券化的案例解析一、交易背景二、交易概况三、交易的主要参与方四、基础资产和底层影院情况五、交易结构第十章航空票款资产证券化第一节国际航空业的发展现状及趋势一、国际航空业的发展现状二、我国航空业的发展现状三、国际及我国航空业的未来发展趋势第二节航空票款基本介绍一、电子客票介绍二、电子客票分类三、本票电子客票与BSP电子客票核算区别第三节航空票款资产证券化的操作要点一、基础资产定义二、项目筛选标准三、项目方案设计四、增信措施五、现金流评估方法六、现金流归集要点第四节航空票款资产证券化的案例介绍一、客票案例——某航空1期BSP票款债权资产支持专项计划二、本票案例——某航空公司B2B本票债权资产支持专项计划第五节航空客票类ABS项目资产证券化项目的承揽要点第十一章景观收费收益权资产证券化第一节景观旅游业的发展及其融资渠道一、景观旅游行业发展现状及趋势二、景观经营收入情况三、旅游企业的融资需求分析四、景区行业融资渠道对比分析第二节景观入园凭证收费收益权资产证券化一、景观入园凭证收费收益权资产证券化分析二、景观入园凭证收费收益权资产证券化项目底层资产的筛选标准三、某景区入园凭证收入资产证券化产品的案例分析第三节自然景区索道收费权的资产证券化一、索道收费权资产证券化可行性分析二、索道收费权资产证券化项目案例分析第四节景观入园凭证及索道收费权资产证券化项目的实操要点第十二章物业管理费资产证券化第一节物业管理及其物业费资产证券化的发行情况一、物业管理市场概况二、物业管理费资产证券化的发行情况第二节物业费资产证券化的实操要点一、基础资产二、交易结构三、物业服务企业四、增信第十三章购房尾款资产证券化第一节购房尾款的概念及其证券化产品发行情况一、购房尾款的概念和分类二、购房尾款的形成过程三、购房尾款资产证券化的发行情况第二节购房尾款资产证券化的实操要点一、基础资产二、交易结构三、主体相关事宜第三节购房尾款资产支持证券案例介绍一、专项计划概况二、交易架构三、循环购买四、现金流五、增信措施第十四章商业房地产抵押贷款支持证券第一节美国商业房地产抵押贷款支持证券的发展及主要特点一、美国商业房地产抵押贷款支持证券的发展历程二、美国商业房地产抵押贷款支持证券的主要特点第二节我国商业地产抵押贷款支持证券的发行情况及其特点一、我国商业房地产抵押贷款支持证券的发行情况二、我国商业房地产抵押贷款支持证券的特点第三节我国商业地产抵押贷款支持证券的实操要点一、原始权益人二、基础资产三、物业四、交易结构五、抵质押六、现金流七、增信措施八、资产服务机构九、特殊安排十、评估第四节商业地产抵押贷款支持证券的案例简介一、交易所CMBS案例二、银行间协会CMBN案例第十五章信托受益权资产证券化第一节信托受益权资产证券化的界定一、信托的概念二、信托的分类三、信托受益权的含义四、信托受益权资产证券化的概念第二节信托受益权资产证券化的发行情况、分类及其意义一、信托受益权资产证券化的发行概况二、信托受益权资产证券化的分类三、信托结构的意义第三节信托受益权资产证券化的实操要点一、负面清单二、底层基础资产的多样性三、信息披露四、单一和集合信托都可以探讨资产证券化五、增信措施六、资金信托和财产权信托的设计思路七、信托受益权质押的探讨八、信托受益权登记问题第四节信托受益权资产证券化案例简介一、银行信托受益权资产证券化二、信托公司信托受益权资产证券化第十六章Pre ABS第一节Pre ABS的背景及意义第二节Pre ABS的主要参与方一、信托二、银行三、券商/基金子公司四、互联网平台第三节Pre-ABS的业务模式第四节Pre-ABS的主要特征一、Pre-ABS的套利性二、融资方的地位有差异三、Pre-ABS注重风控，注重金融科技四、Pre-ABS是一种新型的商业模式五、Pre-ABS可以促进资产证券化的发展六、Pre-ABS有风险第五节Pre-ABS的主要应用场景一、不动产领域二、融资租赁三、消费金融第六节资管新规后的Pre-ABS展望第十七章互联网金融与资产证券化第一节互联网金融的概念及业态一、互联网金融、Fintech的概念二、我国互联网金融的发展脉络三、互联网金融的业态第二节互联网金融的底层核心技术一、人工智能二、大数据三、云计算四、区块链第三节互联网金融与资产证券化的相互促进一、资产证券化对互联网金融的意义二、互联网金融对资产证券化的意义第四节未来发展趋势第十八章供应链金融资产证券化第一节供应链、供应链金融的解析一、供应链、供应链管理的概念二、供应链金融的概念三、供应链金融的发展第二节供应链金融的融资操作一、供应链金融的融资模式二、供应链金融的主要资金方第三节供应链金融资产证券化的发行情况、主要类型和操作要点一、供应链金融资产证券化的发行情况二、供应链金融资产证券化的主要类型三、供应链金融资产证券化的实操事项第十九章资产证券化资产出表第一节终止确认的国内外标准一、会计确认的国际标准二、会计确认的中国标准第二节终止确认的判断逻辑一、基础资产是否在表内二、是否合并SPV三、过手测试四、风险报酬转移测试五、出表涉及法律、税务事项第三节循环购买和增信措施下的终止确认探讨一、循环购买下的终止确认二、增信措施下的终止确认第二十章资产证券化评级第一节资产证券化的评级流程一、前期准备二、尽职调查三、研究分析四、跟踪评级第二节资产证券化的评级关注点一、债权类资产证券化评级方法二、收费收益权类资产证券化评级方法三、不动产类资产证券化评级方法第三节资产证券化信用评级案例一、信贷资产证券化信用评级案例二、资产支持专项计划信用评级案例第二十一章房地产投资信托基金物业评估第一节物业评估的尽职调查一、物业市场调研二、物业状况评价三、物业价值评估四、评估注意事项第二节不同类型物业的评估关注点及国内外评估方法对比一、商业物业评估关注点二、写字楼物业评估关注点三、仓储物流地产评估关注点四、酒店物业评估关注点五、内地及香港房地产基金信托产品评估方法对比第三节一线城市核心商圈综合体的物业估值案例分析一、房地产市场调研二、房地产市场价值评估三、项目评估小结第二十二章融资担保公司资产证券化担保增信第一节融资担保公司的概况一、中国担保业的发展脉络二、融资担保公司的设立条件和运行规则第二节融资担保公司的资产证券化担保增信一、资产证券化的增信原理二、融资担保公司对资产证券化产品增信担保的方式第三节遴选融资担保公司的考察因素一、主体评级二、融资担保费率三、企业性质和级别四、担保增信能力五、反担保的条件六、融资担保公司的内部决策流程第四节融资担保公司资产证券化担保增信的风险管理一、组织架构二、业务流程三、评估体系四、反担保第五节融资担保公司资产证券化担保增信的案例一、某农业分期信贷资产支持专项计划二、某长租公寓信托受益权资产支持专项计划三、某民办学校学费信托受益权资产支持专项计划第二十三章资产证券化产品销售与投资第一节资产证券化产品的投资价值和投资者范围一、资产证券化产品的投资价值二、资产证券化产品的投资者范围第二节投资者的类型和内部决策机制一、投资者的类型二、投资者内部决策机制第三节投资分析框架体系一、法律风险分析二、交易结构分析三、基础资产分析四、中介机构履职能力分析五、发起机构分析六、投资定价、投资价值分析七、其他分析第四节资产证券化产品投资的特殊事项一、违约率的计算二、未来收益权类资产支持证券的投资要点三、次级档资产支持证券的投资价值分析四、不良资产证券化产品的投资分析五、重视存续期管理报告六、二级市场投资交易分析。
资产证券化的种类
资产证券化的种类
资产证券化是一种将不动产、流动资产或其他资产转化为可交易证券的金融手段。
根据不同的资产类型和证券化方式，资产证券化可以分为多种类型。
1. 抵押贷款证券化：将房屋抵押贷款转化为证券，并出售给投资者，收益来自借款人的还款。
2. 账单证券化：将企业的应收账款转化为证券，并出售给投资者，收益来自企业的还款。
3. 资产租赁证券化：将租赁公司的租赁收益权转化为证券，并出售给投资者，收益来自租赁人的租金支付。
4. 品种证券化：将商品、短期债券等物品转化为证券，并出售给投资者，收益来自物品的升值或利息。
5. 信用证券化：将信用卡债权、个人贷款等信用资产转化为证券，并出售给投资者，收益来自债务人的还款。
6. 专利证券化：将专利权、知识产权等转化为证券，并出售给投资者，收益来自专利权的使用费或卖出价。
资产证券化的种类繁多，不同的证券化方式也会有不同的风险和收益。
投资者在进行证券化投资时，需要仔细评估风险和收益比，并根据自身的风险偏好进行选择。
- 1 -。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、融资租赁资产证券化诞生背景 我国自1981年起从日本引入融资租赁方式，至今已有 三十多年的发展历史，融资租赁业也经历了从繁盛到低迷再到复苏的过程。然而，与西方经济发达国家相比，我国融资租赁业仍处于落后的状态，随着国内融资租赁业务的不断发展，逐渐遇到了发展瓶颈： （一）、资金困境 融资租赁业是典型的资金密集型产业，对于资金的需求巨大，但自身的资金来源却远远不够。融资租赁公司虽然属于金融行业，但却不能像银行吸收大量的存款，而只能吸收少量信托和委托存款。而且对于厂商系融资租赁公司而言，大部分母公司厂商的设备销售本来就以赊销为主，货款难以短期收回，本身的资金链就比较紧张；其次，融资租赁公司外源融资渠道非常狭窄，融资租赁公司现有的绝大部分资金来源是银行的短期贷款，但鉴于融资条件、跨境使用限制，这些渠道能为融资租赁公司提供的资金量非常有限。 （二）、资本困境 商务部管辖的融资租赁公司，其资本杠杆为10倍（资产总额/净资本）；银监会监管的金融类融资租赁公司，其资本杠杆为12.5倍（风险资产总额/净资本）。融资租赁公司在业务发展到一定的规模时，要开展新业务，必须在两条路径中作出选择：增加资本金或出售原有业务。不断增加资本金是不可持续的，所以只有寻找出售原有业务的方式来获取资金，增加流动性。
二、融资租赁资产证券化概念及流程 融资租赁资产证券化是指以租赁资产所产生的现金流（租金）为支持，在资本市场上发行证券进行融资，并将租赁资产的收益和风险进行分离的过程。融资租赁资产证券化基本过程可描述如下，由融资租赁公司将预期可获取的稳定的现金收入的租赁资产，组成一个规模可观的“资产池”，然后将这个“资产池”销售给专门操作资产证券化的“特殊目的载体”（Special Purpose Vehicle,SPV），由SPV以预期的租金收入为保证，经过担保机构的担保和评级机构的信用评级，向投资者发行证券，筹集资金。 其具体流程是，租赁债权的拥有者融资租赁公司将所持有的各种流动性较差的同类或类似的租赁债权组成一个规模可观的“资产池”，卖给租赁债权证券化的机构———特殊目的载体（SPV），从SPV那里取得销售租赁债权的资金。然后，由担保机构担保、评级机构进行评级，SPV再以这些债权为抵押，通过承销商发行资产支持证券，二级市场的中介机构把债券销售给投资者，从最终投资者那里取得销售证券的资金。这种租赁债券可以通过证券发行市场公开发行或通过 私募形式推销给投资者。从本质上讲，租赁资产证券化是租赁公司以可预期的现金流为支持而发行证券进行融资的过程。
三、融资租赁资产证券化SPV形式选择 SPV（特殊目的载体）是一个专门为实现ABS（资产抵押债券）融资目的而设立的特别机构，可以是信托投资公司、信用担保公司、投资保险公司或其它独立法人机构等。其作用是与原始权益人签订合同，将拟证券化的资产转移到SPV的名下，一旦原始权益人发生破产清算，这些资产不列入清算范围，确保即使原始权益人破产，证券化了的资产也不会遭到清算，保障了投资人的权益，即起到“破产隔离”的作用。 SPV的法律形态主要有信托形式、公司形式和有限合伙形式三种。 （一）、信托形式 信托形式是指SPV以信托机构为载体，进行租赁资产证券化业务，这种信托形式的SPV称为特殊目的信托（SPT）。利用SPT进行租赁资产证券化运作有以下特点：第一，信托机构设立的信托具有破产隔离功能，充当SPV可以达到风险隔离的目的；第二，我国信托机构长期从事证券承销业务，对发行债券比较熟悉，有利于证券化的运作；第三，信托机构一般资产规模较大，资本金充足，资金结构合理，资信比较高，有利于资产证券化的运作。 （二）、公司形式 公司形式是指SPV以专门设立的公司为载体，专门从事租赁资产证券化业务，这种形式的SPV称作特殊目的公司SPC。 但是SPC在我国的实践中面临着设立和运行等种种限制。一方面，《公司法》没有对资产证券化特殊目的公司的设立进行规定，因此很难取得公司法人资格。另一方面，特殊目的机构的净资产一般很难达到我国公司法的要求，因而SPC通常会受到发行主体资格的限制。 （三）、有限合伙形式 有限合伙形式是指SPV以有限合伙企业为载体，进行租赁资产证券化业务。在租赁资产证券化评级时，评级机构一般要求特殊目的机构有限合伙满足以下条件：有限合伙至少有一个普通合伙人为破产隔离的实体，通常是特殊目的公司，而且在重大事项决策时必须得到破产隔离的普通合伙人同意。
四、融资租赁资产证券化模式选择 （一）、“风险隔离”模式 此种模式下的SPV存在于融资租赁公司外部，且该SPV是独立于融资租赁公司和券商的第三方机构。融资租赁公司将资产负债表内 的一系列同类或类似的租赁债权资产组成一个规模可观的资产池，然后向该独立的SPV进行真实销售，租赁公司对该租赁资产不附有追索权，因而可以有效的隔离风险。 （二）、“担保融资”模式 是指在融资租赁公司内设立一个特殊机构，专职负责租赁资产证券化的运作，租赁公司以自有的租赁资产作为抵押担保，进而发行资产抵押型债券。在这种模式下，租赁资产并没有达到真实销售的目，所以不能达到风险隔离的目的，但是此模式也有可延迟纳税并规避资产转移过程中的部分税收；可将自己不愿出售的优质资产保留在资产负债表上；减少价格折扣并保留剩余索取权等优点。
五、融资租赁资产证券化案例 （一）、远东租赁资产支持收益专项资产管理计划 该计划于2006年由证监会审批通过审批通过，是国内首起租赁行业资产证券化业务。该资产管理计划的基础资产为远东国际租赁有限公司所拥有的部分特定融资租赁合同项下将资产出租给承租人而对各承租人享有的租金请求权及其相关的附属担保权益（截止2006年12 月31 日，应收租金余额的总规模为52075.62 万元人民币）。该部分租赁合同共计31份，此计划由申银万国担任财务顾问，东方证券作为计划管理人，交通银行作为托管机构。 作为国内租赁行业资产证券化的首单，其在资产池资产 “真实销售”，破产隔离，信用增级与结构设计上均有所创新： 1、证券化资产的“真实销售”。该计划设立完毕后，由东方证券作为计划管理人，用全部募集的资金购买远东租赁的租金请求权和部分担保权益，使之成为对租赁债务人新的债权人。这样计划设计中的31份权益就可以免于在原始权益人（租赁公司）破产后被追索，从而成功实现专项资产证券化资产池里的资产与原始权益人风险相隔离。 2、信用增级。该计划采取了内部与外部相结合的增级方式。内部信用增级采用基础现金流优先级方式，以次级收益凭证作为对优先级凭证的保障，只有在优先级信用凭证偿付完毕后再进行其收益分配；外部信用增级上，资产管理计划以远东的大股东—中国石化集团提供担保，并出具保函，为优先级收益偿付提供不可撤销的连带担保责任，该担保的对象是计划管理人对受益凭证持有人的付款义务，更有利于保护投资者的利益。 3、投资收益偿付。本计划将当期获得的现金流（无提前偿付情况下）在扣除计划应缴税费（如有）、完成当期收益分配和填补储备基金后，全部用于向受益凭证持有人支付本金，预期本金可每三个月 支付一次，使得投资者可提早收回投资本金。 远东国际租赁公司二期租赁资产证券化募集资金人民币12.78亿元。其中优先级受益凭证总规模为人民币10.89亿元，次级受益凭证总规模为人民币1.89亿元。优先级受益凭证在上海证券交易所大宗交易系统转让。其中次级收益凭证由远东租赁公司自己认购，相当于租赁公司支付15%的保证金。当优先级收益凭证回款出现问题，次级受益凭证的回款来补足。超规模资产的发行，确保资产的安全性，突破信贷资产证券化的某些限制，属于证券化创新产品。 （二）、新疆广汇租赁服务有限公司的“汇元一期”专项资产管理计划 “汇元一期”于2013年6月24日正式受理，获批时间为2013年10月18日，“汇元一期专项资产管理计划资产支持证券”是以广汇租赁发放的27000多笔客户应收租赁款作为基础资产，以客户应收租赁款的现金流作为第一还款来源，以优先级/次级受偿机制、利差支持、广汇租赁差额支付承诺、超额抵押等机制提供信用支持的固定收益产品。本次专项计划资产支持证券的本金总规模为11.14亿元，其中优先级A档资产支持证券本金规模为10亿元，分为汇元A1、A2、A3、A4四个品种（信用评级均为“AAA”）；次级资产支持证券规模为1.14亿元，由广汇租赁全部认购。10亿元优先级资产支持证券未来将在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台进行转让。
六、政策支持 2014年11月20日银监会下发了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，该通知明确表示信贷资产证券化将实行备案制，这意味着信贷资产证券化进入常态化的阶段。通知加大了金融支持实体经济力度，加快推进信贷资产证券化工作。 2014年11月21日证监会发布了《证券公司以及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》，将租赁债权纳入资产证券化（ABS）基础资产范围，取消事前行政审批改为事后备案和负面清单管理，租赁债权纳入基础资产后，商务部管辖的内资试点和外资租赁公司的租赁资产证券化审批速度将会大大提高。 新规的生效，扩大了企业资产证券化业务的市场参与主体，提升了证券化产品的发行效率，证券公司和基金公司子公司参与资产证券化业务的积极性大增，这一业务领域也将成为这两类机构新的重要利润增长点。 总体来看，虽然我国资产证券化业务取得了较快的发展，但截至2014年11月末，各类资产证券化产品存量规模占整个债券市场总量仍然较小(只占到整个债券市场总量的0.66%)，未来发展空间仍然很