东方电气 分析

Chapter 1案例介绍
通常情况下，将这些应收款项按按类似信用风险特征划 分为若干组合再按这些应收款项组合在资产负债表日余额 的一定比例，计算确定减值损失，计提坏账准备。企业应 当以以前年度与之相同或相类似的并且具有类似信用风险 特征的应收款项组合的实际损失率为基础，结合现时情况 确定本期各项组合计提坏账准备的比例。东方电气公司未 按照企业会计准则的要求计提坏账准备，使得公司的利润 得到大幅度提升。在电气行业普遍低迷的情况下，东方电 气出现一枝独秀的虚假现像。
Chapter 1案例介绍
此前，大多数风电设备制造企业认为，风机客户主要为信用好的 大型电力集团，资金实力雄厚，应收账款应无风险。华锐风电披露亏 损的重要原因之一是“坏账准备的影响大于预期”。 接近东方电气配套商，并与东方电气高层有交道的人士透露，目前 东方电气150亿应收账款余额中，风电设备销售形成应收账款余额高达 40亿元，很难收回。如果对风电设备应收账款充分计提坏账准备，将 会对业绩产生巨大影响。
根据行业情况，企业销售风电产品时，客户一般会预扣合同款中的 一部分作为产品质量保证金。同为风电龙头企业的华锐风电一般会 被客户扣合同款中5%-10%的资金为质保金，质保期为2年；金风科 技给客户的质保金为货款的3%-10%，质保期也是2年。与金风科技 和华锐风电相比，东方电气生产的风电设备质量相对较差，客户认 可度相对较低（1.对于东方电气的风机，曾有风电运营商明确表示 不会去买。不仅因为质量差，而且坏了之后“保修都难”；
chapter 3 盈余管理和舞弊手法
应收账款周转率
一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账 速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿 债能力强。与此对应，应收账款周转天数则是越短越好 。如果公司实际收回账款的天数超过了正常应收账款天 数，则说明债务人欠账时间长，信用程度低，发生坏账 损失风险大。
2008年11月26日，响水风电场首台1.5MW风机顺利完成吊装， 之后陆续并网，2011年申请整体验收。在这个时间段，东方电气陆 续供给响水长江风力发电有限公司的风机设备总价为8亿多元。但响 水长江风力发电有限公司应收账款余额占货款总额的比例已经高达 39%。 决定应收账款质量的，还包括东方电气货物的质量。此前，财报中 的应收账款包括产品质量保证金。同为风电龙头企业的华锐风电一般 会被客户扣合同款中5%-10%的资金为质保金，质保期为2年；金风 科技给客户的质保金为货款的3%-10%，质保期也是2年。
东方电气半年报显示，2012年6月30日对响水长江风力发电有限公司 应收账款余额为3.13亿元，账龄为1-2年。而在2011年6月30日，对响 水长江风力发电有限公司母公司长江新能源开发有限公司的应收账款 余额为3.89亿元，账龄标示为2年以内。
Chapter 1案例介绍
长江新能源开发有限公司有两个风电子公司：响水长江风力发电 有限公司主要的资产是201MW风电场，该风场的134台1.5MW风电 机组全部由东方电气提供；另外一家风电公司风机装机小，有少部分 设备采购自东方电气。
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产品质量保证金
收入确认计量条件的两个方面：一个是该商品所有权上的主要风 险和报酬是否已经转移给了购买方，第二是销售该商品所获得的经 济利益是否能流入企业。 对于在合同中约定了质量保证金的销售合同行为，说明商品的质 量出现问题的风险仍然存在，而且由销售方承担，从这一角度上 讲，与该商品所有权上有关的风险和报酬并没有完全转移给购买 方，这样在进行会计处理时便出现了三种不同的情况（假定质量保 证金比例为5%）：①情况是如果交易双方在合同中约定由质量问 题所引起的损失仅限于用5%的保证金来赔偿，则可以将该交易的9 5%先确认收入，同时结转成本，一年后商品质量无问题，再确认 剩下5%的收入；
chapter 2 基本概念
营业收入增长率：是指企业本年主营业务收入总额同上年 主营业务收入总额差值的比率。主营业务增长率表示与上 年相比，主营业务收入的增减变动情况，是评价企业成长 状况和发展能力的重要指标。
净资产收益率：净资产收益率又称股东权益收益率，是净 利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资 产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用 以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资 带来的收益越高。
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2．案例分析背景：
东方电气（600875）2012年1-9月份以风电为主的新能源确认收入 67.4亿元，毛利率18%，剔除核电业务，1-9月份风电业务收入约为54.2 亿元，毛利率约为14%。而同样都是以风电设备制造业务为主的华锐风 电（601558）2012年1-9月的净利润出现亏损，亏损额度不超过2.6亿元 ，此前发布的2012年半年报1.5MW级风电设备的毛利率还不到3%。金 风科技（002202）第三季度亏损0.3亿元。 对于东方电气风电业务好于同行的情况，东方电气风电事业部总经理 安辉日前做出回应，“公司风电策略已经不是一味求市场份额，而是保证 不亏损的情况下拿订单，在质量、效益、风险防范等方面下功夫，保证 毛利率不会快速下滑。”但熟悉东方电气的人士透露，东方电气收缩风电 业务的重要原因是业务亏损。一位人士进一步解释，如果因为质量问题 客户拖欠余款，将形成坏账，把这个因素考虑进去，东方电气风电盈利 可能只是一个假象。
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东方电气风电机组销售回款困难的另外一个原因是国内的风场是在 “4万亿”刺激计划时上马的，一些业主自有资金不到位，投资基本靠赊 购。而后期运营过程中，风场的盈利状况又不好，很多风场处于亏损 状态，所以没有能力偿还货款。 上述种种迹象表明，东方电气公司通过盈余管理，在对会计作帐方 法方面进行有目的操纵，对可能存在的坏账和或有事项未做合理的会 计处理。根据企业会计准则，企业应根据本单位的实际情况将应收款 项分为单项金额重大和非重大的应收款硕。对于单项金额重大的应收 款项，应当单独进行减值测试，有客观证据表明其发生了减值的，应 当根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额，确认减值损失， 计提坏账准备。对于单项金额非重大的应收款项以及单独测试后未发 生减值的单项金额重大的应收款项，应当采用组合方式进行减值测试 ，分析判断是否发生减值。
东方电气公司坏账损失确认标准：债务单位撤销、 破产、资不抵债、现金流量严重不足、发生严重自然灾害 等导致停产而在可预见的时间内无法偿付债务等；其他确 凿证据表明确实无法收回或收回的可能性不大。
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计提方法
本集团将单项金额超过3,000万元的应收账款、单项金额超过1,000 万元的其他应收款视为单项金额重大的应收款项。本公司对单项金 额重大的应收款项单独进行减值测试，当存在客观证据表明本集团 将无法按应收款项的原有条款收回所有款项时，根据其未来现金流 量现值低于其账面价值的差额，计提坏账准备。
chapter 2 基本概念
有限售条件股份分类为： ◆国家持股，是指有权代表国家投资的机构或部门（如国 有资产授权投资机构）持有的上市公司股份。 ◆ 国有法人持股，是指国有企业、国有独资公司、事业单 位以及第一大股东为国有及国有控股企业且国有股权比 例合计超过50%的有限责任公司或股份有限公司持有的 上市公司股份。 ◆ 其他内资股，是指境内非国有及国有控股单位（包括民 营企业、中外合资企业、外商独资企业等）及境内自然 人持有的上市公司股份。 ◆ 外资持股，是指境外股东持有的上市公司股份。
对于单项金额非重大的应收款项与经单独测试后未减值的应收款项 一起按账龄风险特征划分为若干组合，根据以前年度与之相同或相 类似的、具有类似账龄风险特征的应收账款组合的实际损失率为基 础，结合现时情况确定本年度各项组合计提坏账准备的比例，据此 计算本年度应计提的坏账准备。本集团将应收账款中有确凿证据表 明无法收回或收回可能性不大的款项，划分为特定资产组合，全额 计提坏账准备。
chapter 2 基本概念
盈余管理：盈余管理是指企业管理当局在遵循会计准则 的基础上，通过对企业对外报告的会计收益信息进行控 制或调整，以达到主体自身利益最大化的行为。 有限售条件股份：有限售条件股份是指股份持有人依照 法律、法规规定或按承诺有转让限制的股份，包括因股 权分置改革暂时锁定的股份、内部职工股、机构投资者 配售股份、董事、监事、高级管理人员持有股份等。
chapter 3 盈余管理和舞弊手法
2、还有财经媒体援引业内人士的消息称，东方电气现 在的风电库存有500余套，但是风电企业是按照订单进 行生产的，不会平白无故多出500多套风机； 3、公司前5大债务人之一的响水长江风力发电有限公 司人士透露东方电气机组在运行过程中故障率高于进口 风机，也高于金风科技和华锐风电。所以（公司）押着 货款不付。）并且国内有其他风场对东方电气也是采取 推迟付款的方式），因此，东方电气在销售风电产品时 被客户预扣的质量保证金很可能是不能收回的，发生坏 账损失的概率较大。按照东方电气的坏账损失确认标 准，结合企业现时情形，企舞弊手法
盈余管理通常有如下几种：
一、资产减值准备盈余管理：
1、坏账准备的盈余管理 2、资产减值准备的盈余管理
二、收入与费用的盈余管理：
1、计列收入的盈余管理 2、计列费用的盈余管理
三、关联方交易的盈余管理
通过分析，我们认为东方公司很可能是主要 通过对应收款项坏账准备的计提进行操控实行盈 余管理，并且东方电气有提前确认收入的嫌疑。 东方电气公司坏账损失确认标准
chapter 3 盈余管理和舞弊手法
• 通过以上表格可以看出，东方电气公司一年内 应收账款比率基本维持在40%-50%，华锐风电一 年内应收账款维持在60%-80%，金风科技一年以 内应收账款基本维持在80%以上，都大大高于东 方电气。并且，东方电气4年账龄的应收账款比率 在7%以上，华锐风电与金风科技却都小于1%， 这一比率远远低于东方电气。这说明，东方电气 相较于同行业领先企业，就收账款账龄相对较长 ，应收账款质量相对较差，发生坏账损失风险较 大。