利用期权有效锁定期货投资风险
铜期货期权--铜期货的避险工具
铜期货期权--铜期货的避险工具上海期货交易所首席金融工程专家 张光平一、加速推动铜期货期权研究的意义虽然期权的推出比期货晚了一个多世纪，但作为国际交易所交易的衍生产品市场上两个主要产品之一的期权从第一个期权交易所1973年产生以来却得到了飞速的发展。
期权在短短的三十年时间里从股票期权发展到了债券期权，商品期权，能源期权，股票指数期权，掉期期权，信用期权等几乎所有有期货的基础市场并从第一代标准期权发展到了有特殊目的和用途的第二代甚至第三代期权（见张光平（1998）），成为交易所交易和柜台交易衍生产品的重要组成部分。
近年来期权交易增长速度超过了相应的期货。
根据国际清算银行2003年的数据，全球交易所交易的期权合量从2002年以来超过了相应的期货交易量，而持仓总量从1999年就超过了相应的期货持仓量。
期权已经成为国际交易所交易的衍生产品的生力军。
从国际衍生产品发展的历史和衍生产品的功能来分析，期货为现货市场提供规避风险的工具，而期权又为期货提供规避风险的工具。
期货头寸的多空仅能反映现货市场走向的涨跌，然而不能进一步反映出在确定时间涨跌的强度。
在同一交割时间不同执行价的期货期权将期货价格分成不同的风险级别，这些期权的价格大小可以反映出市场对不同价格区域的走势强度。
正是由于期权这些灵活的特性，期货期权不但为标的期货提供风险规避工具，同时也为包括现货、期货和期权等产品的组合资产的风险管理提供风险管理的不可缺少的市场参数。
近年来我国期货市场得到了可喜的稳步发展势头，期货市场的信息功能得到了进一步的发挥。
众多学术研究结果表明，在我国现有的期货合约中，上海期货交易所铜期货的功能发挥最完善而且交易也相当活跃。
随着我国加入WTO我国经济与世界经济的依赖程度也在提高。
实证研究（张光平（2003））表明上海期货交易所铜期货与国际市场的关联度在提高同时在国际铜期货市场中的定价作用也在提升。
我国铜期货与国际市场关联度的提高表明我国铜期货受国际因素的影响程度在加强，相应的风险也同样增加。
掉期交易名词解释
掉期交易名词解释
掉期交易，又称期权交易、期货交易，是指在未来某一特定日期完成交易的一类金融合约。
掉期交易也可以称为“期权”，它是一种
具有低风险且可规避高风险的金融交易。
掉期交易通常由两种基本的类型：期权和期货。
期权指的是一种金融合约，允许买方在最终期限内以固定价格买进或卖出某种基础资产。
期权买方可以选择购买后行权或者不行权，而期权卖方则只能强制执行。
期货指的是一种金融合约，允许买方在未来某一日期以固定价格买进或卖出某种基础资产，期货买方和卖方都可以在特定日期前执行，也可以再次延期，直至最终期限。
掉期交易是一种金融工具，它提供给投资者投资基础资产的一种机会。
它可以帮助投资者有效地管理现金流，锁定特定市场中的价格，从而减少风险。
此外，掉期交易也可以用于投机。
掉期交易的主要优势在于，它可以帮助投资者缓解市场波动的影响，降低投资风险，而且可以有效的规避金融资产在一定时期内的价格波动，从而获得较为稳定的收益。
另外，投资者还可以通过掉期交易有效地控制现金流，从而实现灵活的投资策略。
在进行掉期交易时，投资者应该考虑一些因素，如基础资产的价格波动，市场波动，汇率变动等等，以避免进行投机交易或无效交易。
另外，由于掉期交易有一定的风险，因此投资者需要完全了解市场的情况，以及自身的风险承受能力，以便做出正确的投资决定。
综上所述，掉期交易是一种具有低风险且可规避高风险的金融交易，它可以帮助投资者降低投资风险，使投资灵活，而且可以有效的规避金融资产在一定时期内的价格波动，从而获得较为稳定的收益。
然而，投资者在进行掉期交易时，还要考虑其他因素影响，以及自身的风险承受能力，以便做出正确的投资决策。
期权期货套期保值及风险管理分析
1套期保值的基本原理及应用1.1套期保值的概述套期保值是一种用于对冲或锁定风险的风险管理策略，而不是一种为了盈利的套利或投机行为。
对于一种产品来说，其现货市场价格与衍生市场价格变化趋势及价格都是成一定比例的。
我们可以在衍生市场进行金额相同、产品品种相同、头寸相反、期限相近的期货或期权合约操作，当现货市场产品价格出现盈亏时，都会与衍生市场合约的盈亏完全或部分相抵。
1.2期货期权套期保值基本原理期货是约定未来买卖商品的合约，在约定时间到期时必须进行商品买卖，交易双方都负有同样的权利和义务。
期货分为买入期货合约和卖出期货合约两种策略，期货损益结构是线性的，风险收益对称。
期货价格是预期未来的现货价格。
因此，在一般情况下，同种产品的现货和期货市场的价格走势趋同，并在到期时点达到一致。
因此，期货几乎可以对冲所有的单边风险，只留下基差风险，但这也意味着失去可能的盈利。
期权是买卖未来交易权利的合约，期权买方支付权利金后仅享有权利，而期权卖方仅负有义务，在约定时间到达时买方能够选择是否进行交易。
期权的损益结构是非线性的，风险收益不对称。
我们可以付出一笔权利金，对冲掉单边风险，同时还保有收益的可能。
期权策略相对于期货来说更复杂，这同样意味着其也可以更精细地对产品进行套期保值。
期权的基础策略就分为买卖看涨期权和买卖看跌期权四种合约，由单一期权策略还衍生出了期权策略、奇异期权等各种各样更复杂的策略。
1.3期货期权套期保值具体应用以上证50ETF股指期货和期权对冲个股风险为例，假设某个股与与指数间的Beta值为0.7，某企业持有10000股，每股价格6元，上证50ETF期货每份合约价格为2.5元，合约单位为10000份上证50ETF，上证50ETF期权的Delta值为-0.5（平值看跌期权）。
第一，用期货对冲个股风险。
Beta是用来表示个股和指数的关系的指标。
该个股的Beta值为0.7，这意味着上证50ETF变动1个单位时，该个股同方向变动0.7个单位。
期货从业资格考试《期货投资分析》试题(网友回忆版)二
期货从业资格考试《期货投资分析》试题（网友回忆版）二[单选题]1.在指数化投资中，如果指数基金的收（江南博哥）益超过证券指数本身收益，则称为增强指数基金。
下列合成增强型指数基金的合理策略是（）。
A.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券B.持有股票并卖出股指期货合约C.买入股指期货合约，同时剩余资金买入标的指数股票D.买入股指期货合约参考答案：A参考解析：期货加固定收益债券增值策略是资金配置型的，这种策略是利用股指期货来模拟指数。
股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入固定收益产品，以寻求较高的回报。
这种策略被认为是增强型指数化投资中的典型较佳策略，这样的组合首先保证了能够很好地追踪指数，当能够寻找到价格低估的固定收益品种时还可以获取超额收益。
[单选题]2.债券组合的基点价值为3200，国债期货合约对应的CTD的基点价值为110，为了将债券组合的基点价值降至2000，应（）手国债期货。
A.卖出10B.买入11C.买入10D.卖出11参考答案：D参考解析：基点价值（BPV）是指利率每变化一个基点（0.01个百分点）引起的债券价格变动的绝对额。
要降低债券组合的基点价值，即降低利率变动引起债券价格变动的风险，应做空国债期货合约。
对冲所需国债期货合约数量=债券组合的BPV÷期货合约的BPV=（3200-2000）/110≈11（手）。
[单选题]3.在基差交易中，对点价行为的正确理解是（）。
A.点价是一种套期保值行为B.可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价C.点价是一种投机行为D.期货合约流动性不好时可以不点价参考答案：C参考解析：A项，点价的实质是一种投机行为；B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约定价格作为所点价格；D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按期限点价。
2022年4月期货基础知识黄金考试(含答案)
2022年4月期货基础知识黄金考试(含答案)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(25题)1.最早的金融期货品种——外汇期货是在()被推出的。
A.1971年B. 1972年C. 1973年D.1974年2.看跌期权的买方有权按执行价格在规定时间内向期权卖方（）一定数量的标的物。
A.•卖出•B.先买入后卖出•C.买入•D.先卖出后买入3.如果期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足，交易者可能面临强行平仓的风险，这种风险属于（）。
A.•代理风险•B.交易风险•C.交割风险•D.信用风险4.某股票当前价格为63.95港元，在下列该股票的看跌期权中：时间价值最低的是（）的看跌期权。
A.•执行价格和权利金分别为62.5港元和1.70港元•B.执行价格和权利金分别为65港元和2.87港元•C.执行价格和权利金分别为60港元和1.00港元•D.执行价格和权利金分别为67.5港元和4.85港元5.下面属于商品期货的是()。
A.丙烷期货B.外汇期货C.利率期货D. 国债期货6.利用股指期货进行套期保值，在其他条件不变时，买卖期货合约的数量（）。
A.•与期货指数点成正比•B.与期货合约价值成正比•C.与股票组合的β系数成正比•D.与股票组合市值成反比7.某出口商担心日元贬值而采取套期保值，可以()。
A.买日元期货买权B.卖欧洲日元期货C. 卖日元期货D.卖日元期货卖权，卖日元期货买权8.（）是全球金属期货的发源地。
A.•上海期货交易所•B.东京工业品交易所C.•纽约商业交易所•D.伦敦金属交易所9.（）不属于期货交易所的特性。
A.高度集中化B.高度严密性C.高度组织化D.高度规范化10.以下属于基差走强的情形是（）。
•A.基差从-80元/吨变为-100元/吨•B.基差从50元/吨变为30元/吨•C.基差从-50元/吨变为30元/吨•D.基差从20元/吨变为-30元/吨11.BOT是美国最大的交易中长期国债交易的交易所，当其30年期国债期货合约报价为96-210时，该合约价值为（）美元。
期货、期权合约
期货、期权合约期货和期权合约都是金融衍生品，由各种金融市场提供，以满足不同类型的投资者的不同投资需求。
在这篇文章中，我们将逐步介绍期货和期权合约的具体定义、交易方式以及其中的风险和优点。
一、期货合约期货合约是指投资者同意在未来某个时期以一定的价格买进或卖出一种标的物的协议。
标的物可以是商品、股票、货币，天气、股指等多种金融和非金融产品。
未来卖出或买入的价格早在签约时就已确定，从而有助于投资者规划未来成本和利润。
期货合约的标的物和数量是标准的，交易者必须在特定日期和时间内按照合约的要求购买或销售。
期货交易在市场上非常流行，每天都有大量交易，而且是高风险、高奖励的一种交易方式。
在期货市场中，每个合约都有固定的到期日，到期日为合约的终结日。
在到期前，交易者可以选择买进或卖出合约。
交易者也可以在到期日后选择交割，即交付或接收实物。
在交割前，投资者可以在开仓或平仓的操作下买进或卖出期货合约。
开仓是指第一次购买或出售期货合约，而平仓则是指已经持有一个期货合约的交易者在市场上买进或卖出同样数量的期货合约买方或卖方的操作。
在交割日之前，单方面购买或出售都能获利或亏损。
期货交易的风险非常高，需要投资者具备足够的知识和经验才能交易。
此外，投资者在期货交易中面临着市场风险、价格波动、杠杆风险以及流动性风险等。
然而，期货交易作为一种投资策略，同样也具有很大的优点。
例如，它可以帮助投资者在波动的市场中进行投资，而且也可以提供风险对冲的功能。
二、期权合约期权合约是指投资者在未来特定的日期以一定价格购买或出售某种资产的权利。
资产可以是股票、商品、货币等金融和非金融产品。
与期货合约不同的是，期权合约并不要求交易者实际购买或销售资产。
购买期权合约的投资者可以随时在期限内选择是否执行该订单。
此外，期权合约的定价也是有变化的，这样投资者可以买卖股票不必考虑其在未来的价格变化或是市场波动。
在交易期权合约之前，投资者必须进行货币贡献，即向期权市场支付一笔数倍于合约金额的款项，以保证其财务稳定性。
利用金融工具进行风险对冲
债券是发行者向投资者发行的债务证券，通常承诺在未来某 一日期偿还本金并支付利息。购买债券可以提供稳定的收益 ，并且债券的利息支付通常与通货膨胀率挂钩，因此可以降 低通货膨胀对投资组合的影响。
衍生品
总结词
衍生品是基于其他金融工具的金融合约，具有高杠杆效应和复杂的交易结构。衍生品可以用于对冲各种风险，但 需要谨慎使用和管理。
风险对冲的原理
对冲原理基于金融市场上的价格变动 关系，即两种资产的价格变动通常呈 现负相关，一种资产的上涨往往伴随 着另一种资产的下跌。
通过持有相反头寸的金融工具，对冲 者可以抵消或减少特定风险的影响， 从而降低投资组合的整体风险。
风险对冲的策略
01
02
03
静态对冲
通过购买和持有固定数量 的金融工具来对冲特定风 险。
详细描述
衍生品是一种金融合约，其价值取决于其他金融工具或基础资产（如股票、债券、商品等）的表现。衍生品具有 高杠杆效应，即只需要支付少量保证金就可以控制大量资产，因此可以用于对冲各种风险。然而，衍生品交易也 具有较高的风险，需要谨慎使用和管理。
03
利用金融工具进行风险对冲的方法
购买保险
保险是一种常见的风险转移工具，通过支付保险费，投保人可以将特定风险转移 给保险公司。
案例二：利用期权进行风险对冲
总结词
期权对冲风险是一种灵活的金融策略，通过 购买或出售期权合约，获得赚取收益或减少 潜在损失的权利。
详细描述
投资者可以通过购买看涨或看跌期权来对冲 风险。看涨期权赋予持有者在未来以特定价 格购买资产的权利，而看跌期权则赋予持有 者在未来以特定价格出售资产的权利。这样 ，投资者可以在不直接持有资产的情况下， 降低风险或赚取收益。
企业货币市场资金保值方法(一)
企业货币市场资金保值方法1. 理财产品- 短期理财产品：企业可以选择购买短期理财产品，如货币基金、短期国债等，以获取相对稳定的收益。
- 长期理财产品：长期理财产品如债券、股票等可以帮助企业获取更高的回报，但也伴随着更大的风险，因此需慎重选择。
2. 利用金融衍生品- 利用期货合约：通过买卖期货合约来进行套期保值，可以有效对冲货币市场波动带来的风险。
- 利用期权合约：期权合约可以在一定程度上锁定汇率或利率，帮助企业规避市场波动风险。
3. 多元化投资- 资产多元化：将资金投资于不同品种、不同市场的资产上，可以降低整体投资组合的风险。
- 地域多元化：将资金投资于不同地区的市场上，可以降低地区性风险，保护资金安全。
4. 货币市场基金- 货币市场基金可以帮助企业进行短期资金管理，获取流动性且相对稳定的收益。
- 选择信誉良好的货币市场基金公司和产品，避免信用风险，保障资金安全。
5. 与金融机构合作- 定期存款：将闲置资金放入定期存款，可以获得固定收益，且具有较低的风险。
- 货币市场业务：与银行或其他金融机构合作开展货币市场业务，可以获得更多的资金运作选择，以获取更高的收益。
6. 关注宏观经济环境- 关注货币政策：密切关注央行货币政策的变化，及时调整资金保值策略。
- 关注宏观经济形势：了解宏观经济形势，预测市场走势，及时调整投资组合，规避市场风险。
7. 风险管理- 制定风险管理策略：建立完善的资金风险管理体系，包括风险评估、风险控制和风险应对措施。
- 控制仓位和杠杆：合理控制投资仓位和杠杆比例，避免因过度投资带来的风险。
结语：企业在货币市场资金保值方面有多种方法可供选择，包括选择理财产品、利用金融衍生品、多元化投资、货币市场基金、与金融机构合作、关注宏观经济环境和风险管理等。
企业应根据自身的资金规模、风险偏好和市场预期，制定相应的资金保值策略，并随时根据市场变化进行调整和优化，以保障资金安全和获取稳定收益。
套期保值的法律规定(3篇)
第1篇一、引言套期保值作为一种风险管理工具，在金融市场、商品市场以及农业市场等领域得到了广泛应用。
我国政府高度重视套期保值市场的发展，为此制定了一系列法律法规，以规范套期保值行为，保障市场秩序。
本文将从套期保值的定义、法律法规体系、监管机构、操作流程、法律责任等方面对套期保值法律规定进行阐述。
二、套期保值的定义套期保值，是指企业、金融机构等市场主体，为了规避市场价格波动风险，通过期货、期权等衍生品市场，对现货资产或未来将发生的现货交易进行对冲操作的一种风险管理行为。
三、套期保值法律法规体系1. 法律层面《中华人民共和国合同法》：规定了合同的基本原则、合同的形式、合同的效力等内容，为套期保值合同提供法律依据。
《中华人民共和国公司法》：规定了公司的设立、组织机构、经营管理制度等内容，为套期保值行为提供法律保障。
《中华人民共和国证券法》：规定了证券发行、交易、监管等内容，为套期保值在证券市场中的应用提供法律依据。
《中华人民共和国期货交易管理条例》：规定了期货市场的设立、运作、监管等内容，为套期保值在期货市场中的应用提供法律依据。
2. 行政法规层面《期货交易管理条例》：对期货市场的设立、运作、监管等方面进行了详细规定。
《期货公司监督管理办法》：对期货公司的设立、业务范围、内部控制、风险管理等方面进行了规定。
《证券公司监督管理办法》：对证券公司的设立、业务范围、内部控制、风险管理等方面进行了规定。
3. 部门规章和规范性文件《期货市场套期保值管理办法》：对套期保值的概念、操作流程、监管要求等方面进行了规定。
《证券公司套期保值业务管理办法》：对证券公司开展套期保值业务的管理要求进行了规定。
《中国人民银行关于规范金融机构衍生品业务的通知》：对金融机构开展衍生品业务进行了规范。
四、套期保值监管机构1. 中国证监会：负责对期货市场、证券市场的监管，对套期保值行为进行监管。
2. 中国人民银行：负责对金融机构衍生品业务的监管。
如何利用金融工具进行套期保值
如何利用金融工具进行套期保值在当今复杂多变的经济环境中，企业和投资者面临着各种各样的风险，如价格波动、汇率变动、利率起伏等。
为了降低这些风险对自身利益的影响，套期保值成为了一种重要的风险管理策略。
套期保值是指企业或投资者为了规避现货市场价格风险，在期货、期权等金融市场上进行与现货市场相反的交易操作，以达到对冲风险、锁定利润的目的。
那么，如何利用金融工具进行套期保值呢？首先，我们需要了解一些常见的金融工具，如期货、期权和远期合约等。
期货合约是指在未来某个特定日期以约定价格买卖一定数量的标准化商品或金融资产的合约。
期权合约则赋予持有者在未来某个特定日期或之前以约定价格买入或卖出一定数量的标的资产的权利，但不是义务。
远期合约则是双方私下签订的在未来某个特定日期以约定价格买卖一定数量的资产的合约。
以商品期货为例，假如一家粮食生产企业预计在三个月后收获大量小麦，并担心届时小麦价格下跌导致利润受损。
为了进行套期保值，该企业可以在期货市场上卖出与预计收获量相等的小麦期货合约。
如果三个月后小麦价格果真下跌，虽然企业在现货市场上的销售收入减少，但由于在期货市场上做了空头套期保值，期货合约的盈利可以弥补现货市场的损失；反之，如果小麦价格上涨，现货市场的销售收入增加，但期货市场会出现亏损。
通过这种方式，企业有效地降低了价格波动带来的风险，稳定了利润。
在利用金融工具进行套期保值时，确定套期保值的目标至关重要。
企业或投资者需要明确自己希望对冲的风险类型和程度。
是仅仅希望对冲价格下跌的风险，还是同时考虑价格上涨的风险？是对全部现货头寸进行套期保值，还是只对部分进行？明确的目标将有助于选择合适的金融工具和套期保值策略。
选择合适的金融工具是成功套期保值的关键之一。
不同的金融工具具有不同的特点和适用场景。
期货合约具有标准化、流动性高、交易成本低等优点，但需要缴纳保证金，并且合约到期时必须进行实物交割或平仓。
期权合约则提供了更大的灵活性，投资者可以根据市场情况选择是否行使权利，但期权费用相对较高。
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利用期权有效锁定期货投资风险
利用期权有效锁定期货投资风险
方法1.期货空头＋买入认购期权
使用时机
抛空期货后,价格上涨怎么办?对期货价格看跌但又不愿意承担太大
风险,如何操作?答案是,卖出期货之后买入认购期权.这样做,既可规避
价格上涨的风险,同时保持期货价格下跌所带来的盈利.
应用举例
某日,小张判断棉花期货位于短期高点,于15400元/吨卖出一手棉花期
货,由于担心判断失误,于是买进1手棉花认购期权.但如何选择协定价
格呢?这取决于小张愿意支出的成本及可以承担的风险.认购期权协
定价格越低,所提供的保护程度越高,但权利金成本也高.通常可以买
入平价或1—2档的浅价外合约.小张决定买入协定价为15400元/吨的
棉花认购期权,支付权利金150元/吨.小张心想如果判断对了,期货空
头尽可赚钱.万一错了,有认购期权锁定最高买入价.掏钱买入好心态,
相当划算.
期货空头避险组合损益情形:
策略:期货空头＋买入认购期权
最大利润:无限
最大损失:150元(权利金＋协定价－期货卖出价)
盈亏平衡点:15250元(期货卖出价－权利金)
小张将避险部位持有到期,交易结果根据棉花期货到期结算价不同可
以分为以下几种情形:
1.棉花期货价格下跌,且跌破15250元.小张对期货价格的判断正确,期
货空头部位盈利,期权部位亏损,总体仍为盈利.小张可以放弃期权执
行的权利.由于买入认购期权的风险限于其支付的权利金150元,因此,
期货空头部位随着期货价格下跌大可赚钱.如期货到期结算价为
15000元,期货空头盈利400元;认购期权为价外期权,到期无价值.扣除
期初权利金150元,小张净盈利为250元.
2.棉花期货价格下跌,位于15250—15400元之间.期货空头部位盈利,
期权部位亏损,但期货盈利不足以弥补权利金150元,总体会有亏损.如
期货到期结算价为15300元,期货空头盈利100元;认购期权为价外期
权,到期无价值.扣除期初150元的权利金,小张净亏损50元.
3.棉花期货价格上涨,则期货空头亏损,期权部位盈利,期权部位的盈利
可以锁定小张期货空头的亏损.如期货到期结算价为15800元,期货空
头亏损400元;认购期权为价内期权,行权后可获得实值额400元.扣除
期初支付的权利金150元后,期权部位盈利250元.由此,避险后的期货
空头部位损失可减至150元.这也是小张避险交易的总亏损.由于小张
卖出期货的价位与认购期权的协定价格相等,所以无论期货价格涨有
多高,小张的最大亏损就是期初权利金成本150元.
由上例可知,在期货上涨时,买入认购期权可以规避期货空头部位风险.
期货的损失被锁定.在期货价格下跌时,期权最多损失是权利金,只是
有所降低期货空头的盈利,而期货空头尽可享受价格下跌带来的好处.
避险后的期货空头损益类似买入看跌期权.即:卖出期货＋买入认购期
权＝买入认沽期权
方法2:期货多头＋买入认沽期权
使用时机
对期货看涨但又担心价格下跌,所以在买入期货后,买进认沽期权.这
样做,既可规避价格下跌的风险,同时又保持期货价格上涨所带来的盈
利.
应用举例
某日,小王认为棉花期货价格经过短期下跌后将重新上涨,于是以市场
价格15300元/吨买进1手棉花期货.又担心会判断失误,于是买进1手
协定价为15200元/吨的棉花认沽期权,规避价格下跌的风险,支付权利
金200元.买入看跌期权可以锁定卖出价格.虽然支出了成本,但小王的
最低卖出价已锁定在了15200元,解除了后顾之忧,心理压力大为减轻.
期货多头避险组合损益情形:
策略:期货多头＋买入认沽期权
最大利润:无限
最大损失:300元(权利金＋期货买入价－协定价)
盈亏平衡点:15500元(期货买入价＋权利金)
到期损益
小王将避险部位持有到期.交易结果根据棉花期货到期结算价不同可
以分为以下几种情形:
1.如果期货价格上涨,并突破15500元.期货多头部位盈利,期权部位亏
损.但整体仍为盈利.如期货价格涨至15600元,期货多头盈利300元;
买入的认沽期权为价外期权,到期没有价值,小王会损失全部的权利金
200元.期货盈利300元,扣除期权成本200元后,小王净赚100元.期货
价格涨得越高,小王赚得就越多.
2.如果期货价格上涨,位于15300—15500之间.期货多头部位盈利,期
权部位亏损.但期货的盈利不足以弥补权利金成本200元,整体会有亏
损.如期货价格涨至15400元,期货多头盈利100元;买入的认沽期权为
价外期权,到期没有价值,小王会损失全部的权利金200元.期货盈利
100元,扣除期权成本200元后,小王净亏损100元.
3.期货价格下跌,位于15200—15300之间.期货多头部位与期权部位均
亏损.但还没有达到部位理论最大亏损.如期货价格为15250元,期货多
头亏损50元;买入的看跌期权为价外期权,到期没有价值,小王会损失
全部的权利金200元.二者总体亏损为250元.
4.期货价格跌破15200元.期权部位盈利,期货部位亏损.期权部位的盈
利可以将期货多头的亏损锁定在300元.这也是小王的最大风险.如期
货到期结算价为14800元,期货多头亏损500元;买入的认沽期权为价
内期权,执行后可以获得实值额400元.扣去期初支付的200元权利金,
期权获利200元.由此,避险后的期货多头损失可减至300元.无论期货
价格跌有多深,小王的最大风险已被锁定在300元.
由上例可知,在期货下跌时,买入认沽期权可以规避期货多头部位风险.
期货的损失被锁定.在期货价格上涨时,期权最多损失是权利金,只是
有所降低期货多头的盈利,而期货多头尽可享受价格上涨带来的好处.
避险后的期货多头损益类似买入认购期权.即:买入期货＋买入认沽期
权＝买入认购期权