黄金白银的近忧与远虑
太公家教
千人排门，不如一人拔开；
一人守险，万人莫当。贪心害心，利己伤身。
第七章
瓜田不整履，李下不整冠。
圣君虽渴，不饮盗泉之水；
暴风疾雨，不入寡妇之门。
孝子不隐情于君。
法不化于君子，礼不知于小人。
君浊则用武，君清则用文。
多言不益其体，日使不妨其身。
明君不受邪亡之臣，慈父不爱无力之子。
道之以德，齐之以礼。
小人不择地而息，君子固穷，小人不择官而事。
屈厄之人，不羞执鞭之事；
饥寒在身，不羞乞食之耻。
贫不可欺，富不可恃，阴阳相摧，终而复始。
太公未遇，钓鱼渭水。相如未连，卖卜于市。
鲁连海水，义不受爵。孔子明磐桓，候时而起。
鹤鸣九皋，声闻于天；电里燃火，烧气成云。
家中有恶，人必知之；身有德行，人必称传。
孟母三移，为子择邻。
不患人不知己，唯患己不知人。
己欲立身，先立于人；己欲达者，先达于人。
立身行道，始于事亲；孝无终始，不离其身。
修身慎行，恐辱先人；己所不欲，勿施于人。
近鲍者臭，近阑者香；近愚者暗，近智者良。
明珠不营，焉放其光；人生不学，言不成章。
第八章
小儿学者，如日出之光；老而不学，冥冥如夜。
柔必胜刚，弱必胜强；齿坚即折，弱柔则长。
吞钩之鱼，恨不忍饥；人生误计，恨不三思；
祸将及已，恨不忍之。其父出行，子须从后；
路逢尊者，齐脚敛手；尊人之前，不得唾地；
尊人赐酒，必须拜寿；尊人赐肉，骨不与狗；
尊者赐果，怀核在手，苦也弃之，为礼大丑。
对客之前，不得垂涕，亦不漱口。记而莫忘，
终身无咎。
第三章
立身之本，义让为先。贱莫与交，贵莫与亲。
他奴莫与语，他婢莫与言。
《名贤集》原文、译文
《名贤集》原文、译文D可使他服软。
谏之双美，毁之两伤。
【译文】人有过失时善意规劝，使他改过，这对他人和自己都好；捏造事实诬蔑他人，对人对己都有损害。
赞叹福生，作念恶生。
【译文】心存善念则生活的幸福，对人有歹念则会有灾祸降临。
积善之家，必有余庆；积恶之家，必有余殃。
【译文】经常做好事的家庭，会有许多可喜可贺的事情出现；经常做坏事的家庭，会有许多灾祸降临。
休争闲气，日有平西。
【译文】不要为无关紧要的事生气，就像太阳也有落到西山的时候。
来之不善，去之亦易。
【译文】如果不以正当手段获得，那么，所得的东西也会很快丧失。
人平不语，水平不流。
【译文】人心平静自然说话不多，水面平静自然没有波动。
得荣思辱，处安思危。
【译文】获得荣誉的时候，不要沾沾自喜，应想到受屈辱的时候；处于安乐的时候，不要麻痹大意，应警惕危险发生。
羊羔虽美，众口难调。
【译文】羊羔的肉很鲜美，但各人的口味不同，很难调和。
事要三思，免劳后悔。
【译文】遇到事情要反复思考，正确处理，就不致于事后悔恨。
太子入学，庶民同例；【译文】即使是贵为皇太子，入学从师，也应和一般学生一样尊师，遵守学规。
官至一品，万法依条。
【译文】官做得再大，地位再高，也要依法办事，遵循各种法规。
得之有本，失之无本；【译文】懂得圣贤之道就等于掌握了事情的根本，丢掉圣贤之道就等于失去了事情的根本。
凡事从实，积福自厚。
【译文】不管做什么事都诚心实意，切切实实，事做好了，对他人有益，对自己也大有益处。
无功受禄，寝食不安。
【译文】如果没有做出贡献却受到优厚的待遇，就会觉睡不安稳，饭吃不下去。
财高气壮，势大欺人。
【译文】钱财多说话就豪壮，权利大就会欺压人。
言多语失，食多伤心。
【译文】说话过多定会出错，吃食过多定会伤害身心。
送朋友酒，日食三餐。
【译文】饮食要有规律，每天按时吃三顿饭，送别朋友时才饮酒。
酒要少吃，事要多知。
【译文】酒不可多饮，饮多伤身；事情懂得越多越好。
相争告人，万种无益。
【译文】为了某件事跟人发生争执时，诉说这人如何如何不好，这样做没有任何益处。
《名贤集》全文 注释及释义
《名贤集》全文注释及释义《名贤集》全文注释及释义《名贤集》是我国古代对儿童进行伦理道德教育的蒙学教材之一，辑者不详。
此文不可能出自一人之手，很可能是多人或几代人的共同创作，从内容上分析，是南宋以后儒家学者撰辑。
它汇集孔、孟以来历代名人贤士的嘉言善行，以及民间流传的为人处事、待人接物、治学修德等方面的格言谚语加以选择提炼而成，其中不乏洞察世事、启人心智之句。
它取材大部分来自于社会民间，较多地反映了当时社会与民众的人生经验和心理愿望，其中有不少关于修身，治家、人际效等方面的观念与规范。
全书以四言、五言、六言组成。
易诵易记，读之朗朗上口，在民间广为流传，为古代流传很广的启蒙读物。
因此版本较多，文字往往多有不同。
《名贤集》是启蒙读物中的代表之作，篇幅虽然不长，但其中所孕育的人生哲理，足以令我们一生受用无穷，特别是对于今天涉世之初的青少年朋友认识社会，更有着极大的指导作用。
衷心希望青少年朋友们剔除糟粕，取其精华，耐心领会，引为己用。
尽管《名贤集》过去属儿童读物，但今天看来，它仍具有一定的知识价值和修养价值，成年人读来也会颇受教益。
尤其是随着年龄增长和阅历渐广，再来重读《名贤集》，相信你自会有另一番感受。
名贤集(全文)四言集但行好事，莫问前程。
与人方便，自己方便。
善与人交，久而敬之。
人贫志短，马瘦毛长。
人心似铁，官法如炉。
谏之双美，毁之两伤。
赞叹福生，作念恶生。
积善之家，必有余庆。
积恶之家，必有余殃。
休争闲气，日有平西。
来之不善，去之亦易。
人平不语，水平不流。
得荣思辱，处安思危。
羊羔虽美，众口难调。
事要三思，免劳后悔。
太子入学，庶民同例。
官至一品，万法依条。
得之有本，失之无本。
凡事从实，积福自厚。
无功受禄，寝食不安。
财高气壮，势大欺人。
言多语失，食多伤心。
送朋友酒，日食三餐。
酒要少吃，事要多知。
相争告人，万种无益。
礼下于人，必有所求。
敏而好学，不耻下问。
居必择邻，交必良友。
顺天者存，逆天者亡。
人为财死，鸟为食亡。
2020年贵金属行业研究(白银系列一)：白银产业帝国
有色金属行业研究/系列报告主要观点： 白银理化性质优良，储量稀缺且集中 银的延展性和柔韧性良好，是导电性和导热性最好的金属。
银同时具备工业属性和贵金属属性。
银的工业属性使得其在高技术性行业中有着不可替代的作用，而银的贵金属属性使具有较高的收藏价值和保值功能。
2019年世界白银储量为56万吨，按2019年开采量计算仅供开采21年。
全球白银储备较为集中，主要分布在秘鲁、波兰、澳大利亚、中国等国家，储量前7位的国家占据全球约78%的白银储量。
白银供给以美洲为主，总体产量略有回升2019年世界白银产量2.7万吨，同比增长0.4%，其中美洲占据58.7%，中国占据13.3%。
实物供给主要分为矿山银和再生银，2019年矿山银占比81.76%，再生银占比16.61%。
矿山银供给主要受当地生产力以及政策影响，再生银供给主要受银价波动影响，银价越高，再生银供应随之上升。
光伏业复苏，支撑白银远端需求2019年白银的总需求9.92亿盎司，主要由工业用银、首饰用银以及投资用银组成，其中2019年工业用银占比54.9%。
工业用银中，光伏用银受产业扩张影响，预计将逐年增长；由于胶片需求降低，摄影需求逐年下降。
首饰用银和投资用银需求则受银价影响较大。
金银比周期，白银价格仍具备修复空间自1985年来，金银比进入40-80区间波动，前四次金银比超过80都带来了一次较大的金银比修复。
修复的方式一般是白银上涨、黄金下跌或金银齐涨，但相对而言白银价格涨幅较大。
当前金银比仍然超过80，但近期已经从之前的120有了大幅的修复。
风险提示白银工业需求不及预期、供给增加；中美贸易摩擦升级；全球新冠疫情持续蔓延。
关键公司盈利预测： 公 司EPS （元） PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 银泰黄金0.44 0.63 0.73 31.24 30.54 26.35 盛达资源0.65 0.74 0.93 23.06 26.84 21.22 国城矿业 0.15 0.11 0.13 91.26 213.11 184.17 资料来源：Wind 一致预期，华安证券研究所贵金属行业研究（白银系列一）：白银产业帝国 行业评级：增 持报告日期：2020-08-07行业走势与沪深300走势比较相关报告[Table_ProfitDetail]-40%-20%0%20%40%60%有色金属（申万）沪深3001 白银基本知识 (5)1.1白银的理化特性：性质优良，储量稀少 (5)1.2白银的主要用途：工业属性与贵金属属性并存 (5)2 白银供应 (6)2.1全球储量：美洲为主，欧亚为辅 (6)2.2全球供应：稳定供应，逐步增长 (7)2.3供应结构：矿山银为主，再生银为辅 (8)3 白银需求 (9)3.1工业用银：最大的白银需求构成 (9)3.2工业白银的下游行业：电子为主，光伏增长迅速 (11)3.3首饰用银：银饰和银器相辅相成 (13)3.4投资用银：白银ETF优势突出 (16)3.5白银供需平衡表：供需基本稳定，总量呈下降趋势 (17)4 白银的生产成本 (17)5 主要的白银上市公司 (18)5.1银泰黄金：坐拥优质金银矿山 (18)5.2盛达资源：资源储量深厚，业绩稳定增长 (19)5.3国城矿业：立足铅锌，进军白银产业 (20)6金银比与投资建议：金银价格有迹可循 (21)风险提示： (23)图表1白银上下游产业链 (5)图表2工业白银 (6)图表3用以收藏的银元 (6)图表42008年-2019年全球白银储量及同比（万吨，%） (6)图表52019年世界主要国家白银储量（万吨） (6)图表6世界主要国家白银储藏结构 (7)图表72008年-2019年全球白银产量及同比（吨，%） (7)图表82017-2019年世界主要产银国白银产量（吨） (7)图表92019年全球各产银国产量结构 (8)图表102019年世界各大洲白银产量结构 (8)图表112019年世界白银供应结构 (8)图表122019年世界再生银供应结构 (8)图表132019年世界白银需求结构 (9)图表14银浆 (10)图表15镀银手环 (10)图表16钯银合金 (10)图表17银镍合金 (10)图表18钨银合金 (11)图表19银触点 (11)图表20太阳能光伏板 (12)图表212012-2019年光伏白银需求及同比（百万盎司，%） (12)图表22老式胶卷相机 (12)图表232012-2019年摄影白银需求及同比（百万盎司，%） (12)图表24内含银镍合金接点的空气断路器 (13)图表252012-2019年世界首饰用银需求及同比（百万盎司，%） (13)图表26苗族银饰 (14)图表272012-2019年世界银饰总需求量及同比增长率（百万盎司，%） (14)图表28银器茶壶 (15)图表292011-2019年世界银器需求及同比（百万盎司，%） (15)图表302019年世界银器需求结构 (15)图表31SLV白银ETF价格和现货白银价格关系 (16)图表32SLV白银ETF价格和白银ETF持仓量的变化 (16)图表33国投瑞银白银期货持仓量及同比（亿元，%） (17)图表34国投瑞银白银期货LOF价格与白银现货价格 (17)图表352011年-2020年世界白银供需平衡表（百万盎司） (17)图表362016年-2019年世界白银生产成本表及同比（美元/盎司，%） (18)图表372017年-2018年白银生产成本累积图 (18)图表38银泰黄金2017年-2019年主要产品产量及同比（吨，%） (19)图表39银泰黄金2016-2019年营业收入及同比（亿元，%） (19)图表40银泰黄金2016-2019年归母净利及同比（亿元，%） (19)图表41盛达资源2017年-2019年主要产品产量及同比（吨，%） (20)图表42盛达资源2016-2019年营业收入及同比（亿元，%） (20)图表43盛达资源2016-2019年归母净利及同比（亿元，%） (20)图表44国城矿业2016年-2019年主要产品产量及同比（吨，%） (21)图表45国城矿业2016-2019年营业收入及同比（亿元，%） (21)图表46国城矿业2016-2019年归母净利及同比（亿元，%） (21)图表471968年以来的黄金白银价格（美元/盎司）对比 (22)图表481968年以来金银比数据 (22)1 白银基本知识1.1 白银的理化特性：性质优良，储量稀少银（Ag）是白色、有光泽的金属，其质地柔软，同时拥有良好的柔韧性和延展性，还是导电性和导热性最好的金属。
古代启蒙读物代表作《名贤集》原文译文
古代启蒙读物代表作《名贤集》原文译文《名贤集》是启蒙读物中的代表之作，篇幅虽然不长，但其中所孕育的人生哲理，足以令我们一生受用无穷，特别是对于今天涉世之初的青少年朋友认识社会，更有着极大的指导作用。
衷心希望青少年朋友们剔除糟粕，取其精华，耐心领会，引为己用。
四言集但行好事，莫问前程。
【译文】只管做好事，不必考虑以后的事。
与人方便，自己方便。
【译文】给别人行方便，自己也会得到方便。
善与人交，久而敬之。
【译文】善于跟人往来，天长日久就会受到人们的敬重。
人贫志短，马瘦毛长。
【译文】人贫穷了，立志时容易目光短浅；马瘦了，毛就显得特别长。
人心似铁，官法如炉。
【译文】即使人强捍得像铁一样，法律如同洪炉，可使他服软。
谏之双美，毁之两伤。
【译文】人有过失时善意规劝，使他改过，这对他人和自己都好；捏造事实诬蔑他人，对人对己都有损害。
赞叹福生，作念恶生。
【译文】心存善念则生活的幸福，对人有歹念则会有灾祸降临。
— 1 —积善之家，必有余庆；积恶之家，必有余殃。
【译文】经常做好事的家庭，会有许多可喜可贺的事情出现；经常做坏事的家庭，会有许多灾祸降临。
休争闲气，日有平西。
【译文】不要为无关紧要的事生气，就像太阳也有落到西山的时候。
来之不善，去之亦易。
【译文】如果不以正当手段获得，那么，所得的东西也会很快丧失。
人平不语，水平不流。
【译文】人心平静自然说话不多，水面平静自然没有波动。
得荣思辱，处安思危。
【译文】获得荣誉的时候，不要沾沾自喜，应想到受屈辱的时候；处于安乐的时候，不要麻痹大意，应警惕危险发生。
羊羔虽美，众口难调。
【译文】羊羔的肉很鲜美，但各人的口味不同，很难调和。
事要三思，免劳后悔。
【译文】遇到事情要反复思考，正确处理，就不致于事后悔恨。
太子入学，庶民同例；【译文】即使是贵为皇太子，入学从师，也应和一般学生一样尊师，遵守学规。
官至一品，万法依条。
【译文】官做得再大，地位再高，也要依法办事，遵循各种法规。
得之有本，失之无本；【译文】懂得圣贤之道就等于掌握了事情的根本，丢掉圣贤之道就等于失去了事情的根本。
历史金银比策略回顾与分析
一、历史金银比策略回顾我们曾在2019年10月28日发布了行业深度报告《当我谈金银比时，我谈些什么？》，通过详细复盘过去50年间金银比的扩张与修复周期，提出了金银比修复的三个必备条件：（1）金价受到意外且可持续的因素导致价格持续大幅上涨，激活白银的投资属性；（2）白银的供需状况持续改善，主要表现为供需平衡逐步走向短缺或者库存持续去化；（3）白银的期货持仓量大幅上升，表征白银的投资属性增强。
以上三个条件同时达到时，我们可以看到金银比的大幅修复，白银才会出现例如1980年或2008-2011年的大幅上涨行情，否则只会出现小型的“蛙跳”行情，也即短期的上涨后再次跌回原位。
通过该深度报告的历史复盘，我们当时分别提出了短期和长期策略。
目前来看，我们当时的短期策略（做多金银比）已经在2020年一季度兑现，对于长期策略而言，目前依然适用。
下面我们对当时的两个策略进行回顾。
（一）历史短期策略（2019.10.28）我们前期基于铜金比的研究表明，如果全球经济继续走差，并且出现类似08年金融危机的情形，那么铜金比将存在进一步下行的可能性，目前依然持稳，基于7月份伦铜均价计算的黄金涨幅依然在20%左右，也即出现危机模式时，黄金价格可能达到1600-1700美元/盎司的水平。
金银比自2019年7月中旬开始出现修复，主因白银价格有所抬升，并且COMEX持仓也有所上升，说明市场关注度有所上升，但是如果仔细观察多空持仓就会发现，自5月份开始白银价格开始持续上涨主因非商业空头平仓所致，而这种空头更多的是和黄金多头配合操作，为黄金多头提供保护，而黄金涨幅已经较大，因此原来的保护头寸的作用有所下降，黄金多头降白银空头有所减少。
目前白银的非商业空头持仓已经达到了近几年的相对低位，而多头持仓从仅今年的相对高位有所回调，因此我们认为从持仓角度来看，后期空头仓位上升而多头仓位下降的可能性较高。
并且目前全球经济依然存在较大的确定性，中美贸易摩擦以及英国脱欧以及其他不确定性事件都会增加市场的不确定性，因此黄金多头依然存在通过白银来建立保护头寸的可能性。
古人安身立命之言语
古人安身立命之言语1. 古人云：“知足者常乐。
”就像我那邻居王大爷，家里虽不富裕，住的小房子，吃的简单饭菜，可他整天乐呵呵的。
儿子想给他换大房子，他却说：“不必啦，现在这样就挺好，人啊，知足就快乐。
”2. 古话说：“吃得苦中苦，方为人上人。
”我有个朋友小李，想考公务员。
那备考的日子可真苦啊，天天看书做题到深夜。
别人都劝他放弃，他就回一句：“古人都说了，吃得苦中苦，方为人上人，我可不能半途而废。
”后来还真考上了。
3. 古人讲：“害人之心不可有，防人之心不可无。
”我之前在公司，有个同事小张老是背后说人坏话。
我就想啊，我可不能像他那样有害人的心，可我也得小心点，毕竟职场上啥人都有，就像古人说的，还是要有防人之心。
4. 老祖宗说：“滴水之恩，当涌泉相报。
”我表哥以前创业失败，穷困潦倒。
是他的一个老同学拉了他一把，借给他钱，还给他介绍资源。
现在表哥的公司做大了，对他老同学那是好得没话说，真可谓是滴水之恩，涌泉相报。
5. 古人有语：“君子坦荡荡，小人长戚戚。
”我舅舅就是那种君子。
他做生意从来都是光明磊落，哪怕有时候吃点小亏，也从不计较。
而我见过一些小商贩，斤斤计较，整天愁眉苦脸的，就像古人说的小人长戚戚。
6. 古之言语：“书中自有黄金屋，书中自有颜如玉。
”我自己就有体会。
以前不爱读书，后来发现懂得知识多了，工作机会也多了。
就像真的在书里找到了宝藏一样，古人这话真没错。
7. 古人言：“天行健，君子以自强不息。
”我邻居家的孩子小辉，从小残疾，但他特别坚强。
他努力学习，还参加各种残疾人运动。
他就像古人说的君子，自强不息，从不向命运低头。
8. 老祖宗的话：“己所不欲，勿施于人。
”有一次在宿舍，舍友小周晚上听歌声音很大，影响大家休息。
我就跟他说：“你自己不想被打扰，就别这样打扰别人啊，古人都说了己所不欲，勿施于人。
”他听了就把声音调小了。
9. 古人云：“人无远虑，必有近忧。
”我姐姐以前花钱大手大脚，从不存钱。
后来突然生病要住院，钱不够，可着急了。
得人一牛
得人一牛，还人一马，往而不来，非成礼也。
知恩报恩，风流儒雅，有恩不报，岂成人也。
事君尽忠，事父尽敬。
礼问来学，不问往教。
捨父事师，敬同於父。
慎其言语，整其容貌。
善能行孝，勿贪恶事，莫作诈偽，直实在心，勿生欺誑。
孝心是父，晨省暮看，知饥知渴，知暖知寒；忧时共戚，乐时同欢，父母有疾，甘美不餐，食无求饱，居无求安。
闻乐不乐，闻喜不看，不修身体，不整衣冠，得治痊癒，止亦不难。
弟子事师，敬同於父，习其道也，学其言语。
黄金白银，乍可相与，好言善述，曼出口舌。
忠臣无境外之交，弟子有束修之好。
一日为师，终日为父；一日位君，终日为主。
教子之法，常令自慎；言不可出，行不可亏。
他篱莫越，他事莫知；他贫莫笑，他病莫欺；他财莫取，他色莫侵；他强莫触，他弱莫欺；他弓莫挽，他马莫骑；弓拆马死，偿他无疑。
财能害已，必须畏之；酒能败身，必须戒之；色能招害，必须远之；愤能积恶，必须忍之；心能造恶，必须净之；口能招祸，必须慎之。
见人善事，必须赞之；见人恶事，必须掩之。
邻有灾难，必须救之；见人打门，即须諫之；意欲去处，即须番之；见人不是，即须教之；非是时流，即须避之。
罗网之鸟，悔不高飞；吞鉤之鱼，恨不忍饥；人生误计，恨不三思；祸将及已，恨不忍之。
其父出行，子须从后；路逢尊者，齐脚敛手；尊人之前，不得唾地；尊人赐酒，必须拜寿；尊人赐肉，骨不与狗；尊者赐果，怀核在手，苦也弃之，为礼大丑。
对客之前，不得垂涕，亦不漱口。
记而莫忘，终身无咎。
立身之本，义让为先。
贱莫与交，贵莫与亲。
他奴莫与语，他婢莫与言。
衰败之家，慎莫为婚；市道接利，莫与为邻。
敬上爱下，泛爱尊贤，孤儿寡妇，特可矜怜。
乃可无官，不行失婚；身须择行，口须择音；恶人同会，祸必及身。
养儿之法，莫听誑言；育女之法，不听离母。
男年长大，莫听好酒；女年长大，莫听游走。
丈夫好酒，揎拳捋肘，行不择地，言不择口，触突尊，门乱朋友；女人游走，逞其姿首，男女难合，风声大丑，惭耻尊亲，损辱门户。
妇人送客，不出门庭，行其言语，下气低声。
国学经典《名贤集》全文及译文
国学经典《名贤集》全文及译文《名贤集》为南宋以来流行在民间的一种通俗读物。
里面收集了一些格言、诗句、谚语等。
其中有些内容属封建说教，有些还渗透了佛、道两教的因果报应等思想。
《名贤集》以历代名人贤士的名言善行，讲述了为人处世的基本道理。
《名贤集》以四言、五言、六言、七言组成，易诵易记，读之朗朗上口，其间集有不少成语、格言，是古代流传很广的启蒙读物。
《名贤集》辑者不详，学者们认为是宋代以后的一位儒家学者。
它是一部旧时很流行的童蒙读物，但其内容实际与童蒙无关，主要是辑录关于为人、治家、处世的格言或谚语，既有精华，也有糟粕。
从积极和消极两方面对社会都有影响，从中可以看出当时的人对世态炎凉的认识及相应采取的对策。
此书在民间广为流传，因此版本较多，文字往往多有不同。
【四言集】但行好事，莫问前程。
【大意：只要多做好事就行了，个人的前途、穷富、生死就没有必要过问了。
】与人方便，与己方便。
【大意：给人方便，自己也一定会得到方便的。
】善与人一交一，久而敬之。
【大意：善于和别人一交一朋友，而且相一交一的越久，就能受到别人尊敬。
】人贫志短，马瘦毛长。
【大意：人如果穷了，就会缺少志气；马如果瘦了，毛必然会长的。
】人心似铁，官法如炉。
【大意：即使人心如铁石，也会在如炉的官法之中溶化。
】谏之双美，毁之两伤。
【大意：当面以直率语言指出对方的缺点，则双方都好；如背后说人家的坏话则伤害别人，对自己也没有好处。
】赞叹福生，作念祸生。
【大意：多对人讲称赞的话，颂扬的话，就会得到好处；如果对人有坏的念头，就会产生祸殃。
】积善之家，必有余庆；积恶之家，必有余殃。
【大意：积善之家一定有很多喜庆的事，而积恶之家一定会遭到大祸。
】休争闲气，日有平西。
【大意：无谡的是非不必去争论，太阳还有落山的时候。
】来之不善，去之亦易。
【大意：来得不正，就很容易失掉。
】人平不语，水平不流。
【大意：使人心平气和就不会说什么了；人有不平的事，才有意见，就像水平不会流动一样。
国学启蒙教育丛书《名贤集》原文及释义
国学启蒙教育丛书《名贤集》原文及释义《名贤集》是我国古代对儿童进行伦理道德教育的蒙学教材之一，具体作者不详，从内容上分析，是南宋以后儒家学者撰辑。
它汇集了孔、孟以来历代名人贤士的嘉言善行，以及民间流传的为人处事、待人接物、治学修德等方面的格言谚语，有些还渗透了佛、道两教的因果报应等思想，其中不乏洞察世事、启人心智之句。
如"人无远虑，必有近忧"，让人凡事应从长计议;"良言一句三冬暖，恶语伤人六月寒"，劝人言语之间要相互尊重;而"贫居闹市无人问，富在深山有远亲"则道尽了人间的世态炎凉。
《名贤集》为南宋以来流行在民间的一种通俗读物。
里面收集了一些格言、诗句、谚语等。
其中有些内容属封建说教，有些还渗透了佛、道两教的因果报应等思想。
《名贤集》以历代名人贤士的名言善行，讲述了为人处世的基本道理。
《名贤集》以四言、五言、六言、七言组成，易诵易记，读之朗朗上口，其间集有不少成语、格言，是古代流传很广的启蒙读物。
《名贤集》辑者不详，学者们认为是宋代以后的一位儒家学者。
它是一部旧时很流行的童蒙读物，但其内容实际与童蒙无关，主要是辑录关于为人、治家、处世的格言或谚语，既有精华，也有糟粕。
从积极和消极两方面对社会都有影响，从中可以看出当时的人对世态炎凉的认识及相应采取的对策。
此书在民间广为流传，因此版本较多，文字往往多有不同。
名贤集（全文）四言集但行好事，莫问前程。
与人方便，自己方便。
善与人交，久而敬之。
人贫志短，马瘦毛长。
人心似铁，官法如炉。
谏之双美，毁之两伤。
赞叹福生，作念恶生。
积善之家，必有余庆。
积恶之家，必有余殃。
休争闲气，日有平西。
来之不善，去之亦易。
人平不语，水平不流。
得荣思辱，处安思危。
羊羔虽美，众口难调。
事要三思，免劳后悔。
太子入学，庶民同例。
官至一品，万法依条。
得之有本，失之无本。
凡事从实，积福自厚。
无功受禄，寝食不安。
财高气壮，势大欺人。
言多语失，食多伤心。
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黄金白银的近忧与远虑
摘要：在投资者的世界里，即便最稳健的投资预期也总是希望多多益善。就黄金白银而言，
当投资回报预期逐渐膨胀，失望也将难以避免。进入10月后，从投资者发来的邮件数量判
断，我感觉到此种情绪有所上升，特别是在金价上。
汇金网11月13日讯——在投资者的世界里，即便最稳健的投资预期也总是希望多多益善。
就黄金白银而言，当投资回报预期逐渐膨胀，失望也将难以避免。进入10月后，从投资者
发来的邮件数量判断，我感觉到此种情绪有所上升，特别是在金价上。
在阐述黄金白银价格下跌原因和我的预测之前，我想请投资者们回头看一下这两只贵金属近
年和2012年以来的表现。今年以来，以美元计算的黄金价格上涨了约7.6％，白银增值约
11.7％。有如此成绩，投资黄金白银就没什么好心虚的了。黄金白银今年的表现同其他资产
类别几乎可以比肩，甚至可与股票等风险资产相比。
黄金价格在最近几年里持续攀升——2007年上涨31％，2008年上涨6％，2009年为24％，
2011年约10％——其今年以来的表现也很稳定。按照往年平均水平，今年黄金价格正朝着
1710美元每盎司的新纪录进发。白银的表现相对不稳定，2007年上涨15％，2008年下跌
23％，2009年大幅上涨48％，2010年暴涨83％，之后在2011年下跌将近10％。尽管有如
此大的震荡，白银投资者在这期间仍获得将近17％的年收益。
调控收益预期
为什么需要先回顾一下这些数据？首先要提醒投资者，对黄金白银两位数的收益预期长期来
看不够审慎，哪怕最近几年里曾达到甚至超过这个幅度。其次，在制定未来的收益预期时，
需要把近年来的年均高增长考虑进去。特别是黄金价格已经不是2002年全球供给开始下降
时的水平了。
今年黄金供应量增长预计为2％－3％，我们预期2013年矿产供给也将有同样增幅。白银供
应增长会更强，预计明年产出将扩大超过4％。也就是说，产出并不能直接解释现在的价格
水平。焦点仍然在金融投资者们身上，他们是金银价格的主要需求者和价格推动者。金融投
资者喜欢跟风操作的风格，使大多数人对金银回报预期会出现膨胀。
最近几个月来，美联储和欧洲央行一直在向各自的金融系统注入更多流动性。这些行为直接
推动金价，间接令白银价格获益。与其他金属和商品不同，黄金价格上涨背后不需要强劲的
经济增长。充裕的金融体系流动性，加上通胀预期，就足以推高金价。相对小很多的白银市
场则直接从这种关系中获益。
但注入流动性现在已不仅限于美联储和欧洲央行。其他国家和地区的央行出于防止本国对美
元和欧元升值的动机，可能被迫放松银根。这意味着，这波全球经济流动性浪潮会比美联储
和欧洲央行提供的要大得多。既然黄金供应量无法跟上各国造币步伐，金价便有充足的理由
对各货币继续增值。
不像天然气等其他商品，黄金没有很好的替代品。比如，一旦天然气价格上涨太多，电厂可
能就会转而使用煤炭，导致天然气需求下降，从而在价格到达某个点位时限制其继续上涨。
原油价格走势也基本一样。
我一直称珠宝需求是黄金的“价格引力”。新兴市场带动的珠宝净消费对黄金价格变化十分敏
感，也一直扮演价格稳定器的角色。但珠宝对黄金的价格稳定作用正在逐渐丧失，包括珠宝
和工业应用在内的总制造需求已下滑至所有需求的近55％，剔除二手珠宝供应后的比重更
是突破25％。
跟随趋势进行操作的金融或投资需求已成为黄金最大购买方。观察显示，金价愈高愈能吸引
金融投资者买入，而不是越低买的越多。这可能意味着投资性需求将最终吹出金价泡沫。黄
金的工业用途有限，供应弹性也很差，因此其价值由投资者决定，进而产生价格高估和泡沫。
基于此，对于因收益野心引起的金价风险就不会感到惊讶了。
白银的价格引力又是另一回事。50％的白银需求来自工业用途，工业需求对白银价格影响重
大。换句话说，工业需求对白银价格波动的弹性也很小。况且白银市场较小，投资需求有可
能会令其价格产生更大的震荡，因此可以说，白银也没有太多价格引力，至少短期来说如此。
长期局面则不同，因为白银存在可替代风险。
今年以来金价过山车式的起伏显示出市场对美联储量化宽松预期的变化。另外，各央行收购
黄金的行为在年初扑朔迷离，但二季度强劲的购买出现后，市场对需求的预期开始升温。投
资者意识到各国央行还在急于实现美元和欧元之外的外汇储备多样化，这为金价下行风险起
到了保护作用，也支持了QE3出台前的反弹。
金价从三季度的顶峰到10月底下跌约6％，主要原因是，短线投资者对金价上未能突破1800
美元每盎司心理关口感到失望。此外，美国总统选举的不确定性也加重投资者观望情绪。此
前市场担心，如果素来反对量化宽松政策和美联储主席本·伯南克的米特·罗姆尼获胜，将挑
战联储扩张性货币政策立场，从而打压金价。奥巴马获胜，这种担心也就随之解除。
这也许可以解释为什么最近流入交易所交易基金（ETF）的头寸有所停滞。白银表现出类似
趋势并且更为明显。由于增长未见明显改善，对经济的担忧仍在，工业用金属价格再次受到
压力，白银价格随之不成比例地下跌，从三季度至今下跌13％，是金价跌幅的两倍。
金价仍将看涨
我们认为，投资者可能倾向于持有黄金作为抗通胀资产，尽管价格已处于历史高位且还存在
长期负收益风险。另一个办法——持法定货币并坐等购买力下降——似乎被一些投资者看成
更大的威胁。一般来说，黄金价格重估对其趋势曲线产生更大幅的波动，或者至少20％的
增值。我们因此确信金价能从今年二季度的1600美元每盎司上涨到1950美元。
我们预计，未来几周内投资需求将恢复，动力来源于美国大选过后的财政问题，因此金价将
走高。美国政府今年底可能会触及债务上线，令市场担心若隐若现的“财政悬崖”。我们因此
不排除美国主权评级再次被下调的可能性，这会对美元形成负面溢出效应，即货币贬值。这
些因素曾在2011年三季度支撑黄金价格，未来几周将再次显效。
另外，随着印度新一轮节日季到来，黄金的实际需求也会上升。所以，想建立新黄金头寸的
投资者可以在当前价位，或接近200日均线附近进行操作。
我们对未来12个月金价的预期是1875美元每盎司，对这段相对较长时期所做的这个最保守
的预测是基于我们认为短期内投资需求会增加，但并不会持久。若黄金市场想要持续处于供
弱于求的状态，投资需求必须持续增长，并在2013年突破1910吨，大幅超过今年预期的
1705吨和去年创下的1640.7吨的高位纪录。考虑到量化宽松预期可能减弱，并被2014年
加息预期所取代，1910吨的投资需求目标具有一定挑战性。
白银作为黄金不稳定的影子，将比黄金更快升值，可能达到40美元每盎司。也就是说，要
有更真实有效的变动，全球经济活跃性需要加强。这在短期内不太可能，因为我们预期工业
活跃性只有到明年二季度才能获得动力，由新兴国家带头。
中国的白银交易将决定其对该贵金属的需求以及价格潜力。我希望看到中国白银净进口量从
现在的700万－800万盎司每月增长到超过1000万盎司每月。
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金:zhihuangjin.gold678.com 实物黄金:shiwuhuangjin.gold678.com和黄金的情况一样，白银的
投资性消费必须增长以平衡市场。与今年的7360吨相比，我们需要看到2013年至少8550
吨的白银购买量。我们由此可以认为，白银将很难保持今年的40美元每盎司价格，可能于
明年底温和回落至38美元每盎司。