资本运营理论与实务 复习重点资料 (整理版)
资本运营考试复习 资料.doc
资本运营试卷一7、解决由甫囹令企业吐食负债的间盛•咽哪剪思路和封策71、采取“抓大放小”的办法，加快国企改革步伐。
对重要的国有大中型企业进行公司制改造，特别要把部份企业改组为股份有限公司，使之具备上市条件，到资本市场上进行直接融资，实现企业投资主体多元化，降低企业的资产负债比率.对为数众多的的中小企业，通过政府筹措一笔改革成本，采取联合，兼并、股份合作等形式，吸引社会资金参与国有企业改革，加快搞活国有中小企业。
从根本上解决企业生产经营资金过度依赖银行和企业过度负债问题，培育企业偿债能力。
2、建立健全国有资产营运体系，落实国企还债责任。
各级政府要按市场经济体制的要求，找准自己的职能定位。
从组织上切断政府与国有企业的联系，使企业与政府彻底脱钩。
国有资产经营公司应根据企业的不同状况进行国有资产经营，并将经营所得用于归还债务，不断降低国有资产经营公司及其下属企业的负债。
3、采取灵活方式降低和归还国企的各种债务。
国有企业的债务构成复杂，应根据不同企业的债务具体情况，采取不同的做法降低或归还国有企业负债。
一是余额挂帐停息。
对使用“拨改贷”资金和基建资金形成的不合理债务，经有关部门批准，可准其余额挂帐停息。
二是转为国家资本金。
对符合国家产业政策、确需重点扶持的企业，经批准可将“拨改贷”资金余额一次性转为国家资本金。
三是协议还款。
对有发展前途，但目前经济效益尚差，确实无力还债的企业，经银行同意，重新协商还债期限和金额。
四是财政补贴。
对由于执行指令性计划造成经营亏损而产生的债务，属于哪一级政府的政策指令造成的，由哪一级政府通过减免税或给予财政补贴解决。
2、试逑金业畀购彳同标企业迷作的唾点间瓶7（一）行业标准。
对目标企业所在行业的发展趋势进行判断和分析，从而确定目标价值所在。
1）经济循环与行业周期性变化分析。
主要对公司在国内，国际和行业的经济循环中的各种收益的增减变化情况及其趋势进行估计。
2）产业政策对行业发展的影响分析。
资本运营总复习
资本运营总复习资料第一章：次重点章1. 资本的特点P5增值性流动性风险性多样性2. 资本的社会属性：P5是指资本归谁所有，资本在不同的社会经济形态中所具有的特征.3 资本的自然属性P8是资本必然追求价值，资本在各种社会经济形态中所具有的共性。
4 狭义的理解P11企业资本的含义是指企业的资本金，分为国家资本金，法人资本金，个人资本金和外商资本金等。
投资者可以用货币，实物，无形资产等形式投入资本。
5 较广义的理解P11认为企业资本是指企业所有者（股东）权益，即不仅包括资本金（实收资本），而且还包括资本公积，盈余公积和未分配利润等。
6更广义的理解P12认为企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。
自有资本也称为权益资本，是企业资本运营的基础，也是企业获取借入资本的基本前提，借入资本也称负债资本或他人资本，企业合理使用借入资本。
7资本的形态P14- 15表现为货币资本，实物资本和无形资本等一货币资本（金）指处于货币形态的资本，具体包括企业的现金，银行存款和其他货币资金。
二实物资本是指表现为实物形态的各种资本，具体包括存货和固定资产。
三无形资本是指不具有实物形态的各种资本，包括企业拥有的专利权，非专利技术，商标权，著作权，土地使用权和商誉等各种无实物形态的价值。
8 人力资本理论是由美国经济学家西奥多.舒尔茨于1960年提出的。
P169资本运营的含义：P17所谓资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。
10资本运营与生产经营的区别P20-21一经营对象不同二经营领域不同三经营方式不同11资本运营与生产经营的联系P21-22一目的一致二相互依存三相互渗透12资本运营的目标P22是实现资本的保值和增值，为了实现资本最大限度的增值，企业应当追求利润最大化，所有者权益最大化和企业价值最大化。
13资本运营的基本内容（建议看书各项的大致内容）P26-29一资本筹措二投资决策和资本收入三资本运作与增值四资本运营增值的分配14、资本运营内容的分类：P29-31（1）从资本运动过程：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值、资本运营增值的分配（2）从资本运营的内容和形式：实业资本、金融资本、产权资本运营（3）从资本运用的状态：增量资本、存量资本运营（4）从资本运营的方式：外部交易、内部运用型资本运营（5）从资本运营的活动：国内资本运营国外资本运营第2章：一般章企业的基本特征：1.直接为社会提供产品和服务2.企业是经济组织3.企业是营利性的经济组织4.企业是自主经营、独立核算、自负盈亏的经济组织市场经济条件下的企业制度划分为：（一）个人业主制企业自然人企业优点：建立和歇业程序简单；产权转让自由；经营者和所有者合一，经营灵活决策迅速；利润独享，保密性强。
资本运营与融资串讲复习重点
资本运营理论与实务P24 资本运营中的微观性风险1、经营风险：是指企业的决策人员和管理人员在经营管理过程中出现失误而导致的企业的赢利水平发生变化。
2、违约风险：是指在企业财务状况不佳时出现违约或破产的可能性。
3、商业风险：是在企业赢利变动、订单减少以致销售收入减少，从而导致赢利下降的风险。
4、财务风险：是指企业融资方式导致股东的报酬发生变化的风险。
P36 资本筹集的原则1、规模适当原则；2、筹措及时原则；3、合法性原则；4、效益性原则P43 发行新股的利弊有利：①对所有股东公平；②大股东资金充足，便不会摊薄其控股；③通常需要全面承销以保证筹得资金；④可以包括一项配售以引入新股东。
弊端：①必须作现股折让；②基于监管原因通常不包括海外股东；③摊薄股价；④完成时间长于销售时间，因此风险较大，承销商要求更多费用；⑤现有股东可能有资金限制P68—69资本成本的作用1、确定公司价值；2、进行投资决策；3、进行融资决策；4、评价企业经营业绩；5、进行股利分配决策；6、作为评价企业经营成果的依据；7、提高资本使用效率增加积累；8、从宏观上讲，资本成本也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段P70 降低企业筹资中资本成本的途径1、合理安排筹资期限；2、合理选择筹资渠道和方式，力求降低资本成本；3、合理安排资本结构，力求降低综合资本成本；4、提高企业信誉，积极参与信用等级评估P76 WACC的定义是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
P85 资本结构的定义：是指公司各种资本的构成及其比例关系。
广义：是指全部资本的构成，即自有资本和负债资本的对比关系；狭义：是指自有资本与长期负债资本的对比关系，而将短期债务资本作为营业资本管理。
财务杠杆的定义：是指企业对债务的的依赖程度。
由财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象，称作财务杠杆效应。
资本运营的理论与实务
弱式有效市场
当前价格已充分反映历史信息。
半强式有效市场
当前价格已充分反映所有公开信息。
强式有效市场
当前价格已充分反映所有信息，包括 内部信息。
企业价值评估理论
企业价值评估理论
为企业提供了一种评估其整体价值的方法。
相对估值法
通过比较类似企业来评估企业价值。
折现现金流法
通过预测未来现金流并折现至现值来评估企 业价值。
资本运营实务 股票上市与再融资
企业并购与重组- 企业并购
企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的全部或部分股权或资产，从而获得该企业的控制权或经营权的行为。企业并购 可以帮助企业快速扩大规模、进入新市场或获取关键资源和技术，从而提高企业的竞争力和市场地位。- 重组
资本运营实务 股票上市与再融资
资产剥离与分拆上市- 资产剥离
资本运营的理论与实务
目录
• 资本运营概述 • 资本运营的理论基础 • 资本运营实务 • 资本运营的风险与控制 • 资本运营的绩效评估 • 资本运营的未来发展
01
资本运营概述
资本运营的定义
01
资本运营是指企业通过对资本的 运作和经营，实现资本增值和价 值最大化的过程。
02
它涵盖了企业从筹资、投资到资 本运作的一系列活动，是企业财 务管理和战略管理的重要组成部 分。
运营效率指标
包括存货周转率、应收账 款周转率、总资产周转率 等，反映企业资产的管理 效率和盈利能力。
市场价值评估
市盈率
市盈率是股票每股市价与 每股收益的比率，用于评 估投资者对公司的预期和 股票的投资价值。
市净率
市净率是股票每股市价与 每股账面价值的比率，反 映市场对公司资产质量的 评价。
资本运营理论与实务第四章资料.
2.股权资本成本
（一）个别资本成本
普通股资本成本是指企业通过发行股票融资所需
要支付的代价，这里的普通股是指企业新发行的 普通股。
普通股资本成本与留存收益资本成本的区别在于： 前者有筹资费用而后者没有。
2019/3/15
资本运营的理论与实务
二、资本成本的种类
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资本运营的理论与实务
（一）个别资本成本
留收益成本是一种机会成本。
机会成本：
机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的 最大价值；也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的 选项中的最高价值者是本次决策的机会成本；还指厂商把相同 的生产要素投入到其他行业当中去可以获得的最高收益。
第四章 资本成本
主讲人：朱 贝
第四章 资本成本
考核知识点
1、资本成本的概念 2、资本成本的几种分类 3、决定资本成本的因素以及资本成本的作用 4、降低企业筹资中资本成本的四种基本途径
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资本运营的理论与实务
第四章
考核知识点 本和普通股成本的定义
资本成本
5、长期借款成本、长期债券成本以及留存收益成 6、WACC的定义
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资本运营的理论与实务
第一节、资本成本的概述
资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、 律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费 等。
资金占用费指占用资金支付的费用，如股票的股
资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，
息、银行贷款和债券利息等。
三、决定资本成本高低的因素
3.企业内部的经营和融资状况决定着经营风险和财务风险
资本运营复习
资本运营复习 Modified by JEEP on December 26th, 2020.资本运营复习资料一、解释概念题1 无形资本经营：是指企业在长期的生产经营过程中开发和累积起来的或者通过外购取得的，不具有实物形态，能在一定时期内为其所有者带来经济利益的资源。
无形资本的经营方式：（1）、通过无形资本实施资本扩张战略；（2）、无形资本所有权或使用权转让；（3）、保护和整合无形资本；2 股权参与：是指联盟成员之间通过股权参与而建立起一种长期的相互合作的关系。
3 托管经营：是指企业产权的所有者或其代表，通过签订契约的法律形式，将企业的经营权委托给具有较强经营管理能力，并能承担相应经营风险的另一法人或自然人，进行有偿经营的经济行为。
4 资产重组：是指对一定企业重组范围内的资产进行分拆，整合或优化组合的活动，是优化资本结构，达到资源合理配置的资本经营方式。
资产重组的实质是对企业资源的重新配置。
5 投资托管：是将银行或企业已经形成的或即将形成的呆滞债权，通过与托管公司签订契约合同，将该债权交由托管公司去盘活变现或有偿经营的一种经营方式。
是指企业产权的所有者或其代表，通过签订契约的法律形式，将企业的经营权委托给具有较强经营管理能力，并能承担相应风险的另一法人或者自然人，进行有偿经营的经济行为。
6 股份回购：是指股份公司向股东购回自己发行的股票的一种理财行为。
股份回购可以调整股权结构，改善公司的资本结构，有利于提高股票价格。
7 资产剥离：是指企业将现有部分子公司，部门，产品生产线，固定资产等出售给其他企业，并取得现金或有价证券的经济行为。
8 管理者收购：是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融通到的资本购买公司的股份，从而改变公司所有者结构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。
9 债转股：是指债权人将其对债务人所享有的合法债权依法转变为对债务人的投资，增加债务人注册资本或者债权人以其债权出资与债务人新设公司，并取得股权的投资行为，它包括债权的消灭和股权的产生两个法律关系及过程。
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资本运营复习材料第一章资本运营概述明确资本运营的内涵、特征，资本运营与簡品经营和资产经营的关系，以及资本的功能、方式等。
重点了解资本运营的 各种方式第一节 资本的内涵与功能一、 资本的一般含义就广义而言，所有一切能带来增值效应的事物都可以称为资本狭义的资本通常指一个企业所拥有的增值手段和工具笫一节资本的内涵与功能二、 西方经济学中的资本萨伊：形成资本的不是物质，而是这个物质的价值庞巴维克：资本是永久的总白行增大的价值麦克鲁德：资本是用于增值目的的经济量，任何经济量均可用为资本。
凡可以获取利润之物都是资本格林沃尔德：资本是用于生产其他商品的所有商品的总称。
它是生产的三要素之一萨缪尔森：资本是一种不同形式的生产要素，一种木身就是经济的产出的耐用投入品《经济学百科全书》对资本的解释是：资本就工商而言，资本由房屋、建筑物、工厂、机器设备以及库存等构成。
二、 西方经济学中的资本资本更多地被理解为是--种生产要素西方经济学家只注重资本的自然属性，很少探讨其社会属性资木的表现形式有两种：资本和资本品。
资本是一种价值形态，资木品是资本的实物形态三、 传统政治经济学中的资本资木是一种价值物或有价物资本的本能在于实现价值增值资本的生命在于运动在资本主义条件下：资本是能够带來剩余价值的价值，是资本家剥削工人的工具自然属性即资本一般性，实现价值增值，社会属性即资本特殊性，体现了所有制形式。
四、资本的特性 1. 保值功能 2. 增值功能 3. 激励功能 4. 引导资源优化配置功能 5. 积累功能6. 对经济具有调节功能第二节资本运营的内涵一、资本运营的概念运营的一般含义是指筹划和管理活动资木运营即是对资本的筹划和管理活动一、资本运营的概念广义的资本运营，是指把公司拥有的各种物化资本转变为可以经营的价值资本，并通过各种途径进行有效运营，通过优 化配置来提高资本营运效率的经济行为和经营活动。
二、 资本运营的构成要素运营主体运营资本运营对象运营手段三、 对资本运营概念的理解 五、资本的功能1. 资本具有收益性2. 资木具有流动性3. 资本具有风险性4. 资本形态具有多样性1.资木运营需要良好的运营环境，即资本市场2.资本运营的一个前提是运营主体必须拥有要资本（自有或借入）3.资本运营的冃的是在利润最大化原则下使资本在再生产过程中实现保值和增值资本运营不是一般再生产过程中的资金运营资本运营不是企业经营资本运营的形式多样四、资本运营、生产经营与资产经营三者涵义1•生产经营是指企业用流动资金购买原料，用固定资产生产产品，再想方设法将产品销售出去。
资本运营课程知识点总结
资本运营课程知识点总结一、资本运营的定义资本运营是指企业为了实现自身发展目标，通过对内外部资本的有效配置和运用，改善资本结构，提高资本使用效率，增加企业价值的一项管理活动。
简而言之，资本运营就是企业通过对资本进行合理配置和运作，以实现企业长期发展的一种管理行为。
二、资本运营的原则1.稳健原则资本运营应当保持稳健的态度，不轻举妄动，避免过度风险，确保企业的稳定经营和可持续发展。
2.风险原则资本运营要有风险意识，根据企业的实际情况和行业特点，进行风险评估和控制，避免因风险而导致资本损失。
3.效率原则资本运营要以提高资本使用效率为核心目标，通过合理配置和运作资本，实现企业价值最大化。
4.灵活原则资本运营需要保持灵活性，随时根据市场变化和企业发展需要，调整资本配置和运作策略。
5.创新原则资本运营要注重创新，不断探索新的资本管理方法和工具，以适应不断变化的市场环境。
三、资本运营的方法1.资本成本的核算和评估资本运营首先要对企业的资本成本进行核算和评估，以确定资本的成本和结构，为后续的资本配置提供依据。
2.资本结构的优化资本结构的优化是资本运营的重要内容，它包括通过债务和股权的比例调整，来降低企业的资本成本，并且提高企业的盈利能力。
3.资本预算和投资决策资本预算和投资决策是资本运营当中的重要环节，它涉及到企业对于投资项目的评估、选择和决策，从而实现资本的有效配置和运作。
4.资本运营的风险管理资本运营需要进行风险管理，包括对市场风险、资本成本风险、流动性风险等方面进行评估和控制，以确保企业的资本安全运营。
5.资本运作的监控与评估资本运作需要进行监控与评估，了解资本的动向和运作情况，及时调整资本运作策略，以确保资本的有效配置和运作。
四、资本运营的技巧1.灵活性资本运营的灵活性是非常重要的，企业需要随时根据市场环境和企业发展情况，调整资本结构和运作策略，以适应不断变化的市场。
2.风险控制资本运营需要注重风险控制，企业需要具有风险识别和评估能力，及时采取相应的风险应对策略，降低资本运营的风险。
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《资本运营与融资》复习资料P3企业资本的构成形式企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式：货币资本、实物资本、无形资本、金融资本、管理资本、人力资本、产权资本。
资本的功能资本具有以下四方面的功能(１)联结生产要素,形成现实的生产力，推动价值的增值和积累。
（2)联结流通要素,促进商品流通和货币流通，实现剩余价值和分配价值。
(３)资源配置的职能．（4）激励和约束的职能。
P9企业从生产运营转向资本运营的重要意义和作用1、有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展.2、有利于公司经营集约化、多角化、集团化、国际化．3、有利于促进我国资本市场的发育和成熟.4、有利于培育和造就一支现代企业家队伍。
P17资本运营管理的基本原则（１)资本系统整合原则(2)资本结构最优原则(3）资本运营机会成本最小原则（4）资本经营的开放原则（5)资本周转时间最短原则（６)资本规模最优原则(7)资本风险结构最优原则P2４防范资本运营风险的有效措施（一)择优选择资本运营主体(二)明确企业发展战略(三)巩固企业优势业务(四）科学论证运营方案（五)注意防范道德风险和逆向选择我国企业资本运营未来发展趋势及特点(一)资本运营向科技化、网络化方向发展(二)服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为热点(三）产业资本和银行资本结合形成金融资本(四）我国将掀起一股对外资本运营热潮(五)人力资本成为资本运营的新宠P28我国企业资本运营健康发展的对策(一)加强人力资本运营（二)努力培育各类市场中介组织(三)努力实现资本运营形式的多样化(四)改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境（五)大力推进国民经济信息化(六）完善配套政策,支持企业的资本运营工作（七)我国企业要放眼全球，积极开展对外资本运营P35资本筹集的定义资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划,经过科学的预测、决策,采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为，是企业财务管理的重要内容。
P３6资本筹集的原则1，规模适当原则2 筹措及时原则３合法性原则4 效益性原则P4４发行可转换债券的优势和弊端优势:1 对更广泛的投资者具有吸引力，如股本及固定收益组合投资者，以及可转换债券的投资专家和对冲基金的投资者。
2 限制下跌风险,因此对股本投资者有吸引力。
3允许公司以现市价和溢价之和发行股份，对公司有吸引力.４延迟发行人股本摊薄直至转换，转换方式非常灵活,可组合成为合成债券、合成股本或混合产品.１增加公司负债直至转换2 如将可转换债券挂牌买卖,则时间较长3 固定收益投资者可能成为主要投资者,可能会延迟转换甚至持有到期4如可转换债券发行规模大于现有在市场进行买卖股份的规模，则有可能出现“股票过剩”。
Ｐ49票据贴现的概念票据贴现是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者是银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金的行为.票据贴现和发放贷款的异同票据贴现和发放贷款，都是银行的资产业务，都为客户融通资金,但二者之间却有许多差别：1资金流动性不同2 利息收取时间不同３利息率不同4 资金使用范围不同5 债务债权的关系人不同6资金规模和期限不同P5５股权融资的含义股权融资指股份公司通过发行股票筹集资金的一种融资方式。
股票的含义股票是股份公司发给作为股东的投资者投资入股的凭证,是股东借以取得股息和红利，根据规定行使出资者权力的有价证券。
P6７决定资本成本高低的因素在市场经济环境中,多方面因素的综合作用决定企业资本成本的高低,其中主要的有:1总体经济环境２证券市场条件３企业内部的经营和融资状况4融资规模P68资本成本的作用1。
确定公司价值２．进行投资决策３。
进行融资决策４。
评价企业经营业绩5．进行股利分配决策6。
作为评价企业经营成果的依据７。
提高资本使用效率增加积累8．从宏观上讲，资本成本也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段P76WAＣC的定义WＡCＣ是指企业以各种资本在企业全部资本中所占比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。
P８5财务杠杆及财务杠杆效应的定义财务杠杆是指企业对债务的依赖程度。
这种由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象，称财务杠杆效应。
P9０MＭ定理（定理1，定理2 )定理1:任何企业的市场价值与其资本结构无关,不管公司用来筹资的债务和权益组合如何,公司的WACC都是一样的。
定理２:对于利用债务筹资的公司,股本资本成本等于公司资本成本常数加上一个风险贴水,该风险贴水等于公司资本成本和债务资本成本之差乘以公司的债务权益比率．Ｐ9２破产成本的定义财务危机是有成本的,这些成本会降低企业的价值，该成本即为企业的破产成本。
P９3最优资本结构的定义最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的ＷACC最低,使企业的价值达到最大化,因此它应该是企业的目标资本结构。
P94比较资本成本法的操作程序1 拟定几个筹资方案２确定各方案的资本结构3 计算各方案的加权资本成本４通过比较,选择ＷＡCＣ最低的结构为最优资本结构P１０3资本预算的定义,长期资本投资和资本性资产的定义资本预算是指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资计划,即企业选择长期资本资产投资的过程.长期资本投资是指对资本性资产进行投资。
资本性资产是指供持续使用或拥有的资产,如土地、厂房、设备、山林、矿山、专利权、特许权及对子公司的投资等,它们一般可以使用几年抑或几十年。
P105资本预算的基本程序(一）提出与公司战略目标一致的投资方案（二)估算项目的税后增量现金流量(三)确定资本成本（四)评估并挑选最佳方案(五)实施后进行跟踪调查、评估修正P109资本预算的方法分为两类：一类是贴现指标,包括净现值法，内含报酬率法，获利能力指数法等。
另一类是非贴现指标，包括回收期法,会计报酬率法等。
P１１5NＰＶ法的优缺点分析优点:1.考虑了货币的时间价值,增强了投资经济性的评价。
２。
考虑了全过程的净现金流量，体现了流动性与收益性的统一。
3.折现率考虑了投资风险,风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。
缺点：1。
净现金流量的测量和折现率较难确定。
2。
不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平。
3.当互斥项目投资额不等,或者效益期限不同时,仅用该方法无法确定投资方案的优劣。
P117IRR的优缺点分析优点:1 考虑了货币的时间价值２考虑了投资项目所有期间的收益3 考虑了投资项目的内在的收益率缺点:１如果每期的现金流量不等，需要采用试错法和内插法计算IRＲ，计算比较复杂.2 IRＲ不能反映投资规模的影响。
Ｐ１28证券投资的产生:证券投资的定义证券和证券投资随着市场经济的发展而形成和演变。
证券投资，即有价证券投资,是狭义的投资，指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。
证券投资对象主要是政府债券、企业债券和股票.P１３3证券投资基本分析的定义证券投资的基本分析：一、宏观经济因素分析;二、发行公司微观因素分析证券投资基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况及影响上市公司经营的客观政治经济环境等要素进行分析,以判定证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理，提供投资者选择证券的依据。
包括宏观经济因素分析、发行公司微观因素分析两个方面。
宏观经济因素分析包括：１国民生产总值2利率3经济周期４通货膨胀5宏观经济政策6国际收支发行公司微观因素分析包括:1。
公司财务报表分析2。
公司营运能力分析3。
公司资本结构分析4。
公司管理能力分析P138证券投资风险的成因分析（一）证券市场运作的复杂性导致证券价格波动性(二)证券本身的价格具有不确定性的特点（三)投机行为加剧了证券市场的不稳定性P１41企业证券投资风险的规避1.信用评级和财务分析2.进行证券组合投资3。
利用期货工具套期保值4.密切关注国家政策5。
尽量减少市场投机行为，真正降低投资风险证券投资组合管理的内容１界定适合选择的证券范围，2估计各个证券的潜在回报率和风险,3投资组合的优化,4投资组合的调整，5投资组合业绩的评价。
P160企业并购的定义(兼并、收购的定义）企业并购就是企业间的兼并与收购。
兼并泛指两家或两家以上公司的合并,原公司的权利、义务由存续或新设公司承担，一般是在双方经营者同意并得到股东支持的情况下，按法律程序进行合并。
包括吸收兼并和新设兼并。
收购指一家公司用现金、债券或股票等方式,购买另一家公司的股票或资产，以获得该公司控制权的行为.包括资产收购和股份收购．P161企业并购的类型(五大点，每个点还有几个小点)(一)按照并购双方所在的行业来分1.横行并购2.纵向并购3。
混合并购（二）按照并购的具体运作方式来分1。
现金购买式并购２．股份交易式并购3。
承担债务式并购（三)按照并购形式是否受到法律规范强制1.强制并购2。
意愿并购(四）按照是否通过中介实施并购1。
直接并购2．间接并购(五)按照是否取得目标企业的同意与合作1。
善意并购２.敌意并购并购效应有哪几点（一)经营协同效应１。
生产规模经济效益2。
管理规模经济效益（二)财务协同效应1．财务能力提高２．合理避税3.预期效应(三）市场份额效应1．横向并购的市场份额效应2。
纵向并购的市场份额效应3。
混合并购的市场份额效应（四）企业发展效应1。
企业并购可以大幅度降低企业发展的风险和成本2.企业并购有效清除了新行业的障碍3。
企业并购能充分利用经验成本曲线效应(五)战略转移效应１.有效占领新市场２．各方面共享和互补3．获得科技优势P193成功的企业并购整合管理系统包括哪六点1.战略整合2.组织机制整合3.管理制度整合4.人力资源整合5.财务管理再造6.企业文化整合Ｐ219跨国并购的发展趋势分析(一）跨国并购在自由主义与保护主义的矛盾中发展(二）跨国并购中特大并购的数量和规模持续增加,其中发展中和转型经济体增长迅速(三）跨国直接投资额持续高速增长(四)对外直接投资的投资方式仍以跨国并购为主跨国并购风险的特征1.客观性2。
动态性3.非系统风险的可控性４.社会震荡性P222跨国并购风险的分类(一）外部性风险1．政策风险,包括税收、金融、产业政策风险.2.政治风险3。
法律风险，包括反垄断限制，证券监管法律限制.4。
文化风险,包括民族文化冲突，企业文化冲突.(二)跨国并购的内部风险1。
并购决策风险2．融资安排和融资结构风险,包括融资结构风险、资金使用结构风险3。
并购整合风险P227企业并购风险的管理手段有哪些1。
风险规避２.风险控制3.风险隔离4．风险组合5。
风险固定６。
风险转移P２4１企业集团的定义企业集团是以资本为主要连接纽带,以母子公司为主题，以集团章程为共同行为规范的母子公司参股公司及其他成员企业或机构共同形成的具有一定规模的企业法人联合体。