浅论新三板精选层制度建立的现实意义
新三板市场发展对科创板的启示
新三板市场发展对科创板的启示随着中国资本市场的发展，新三板市场作为创新创业板块的重要一环，日渐备受关注。
而近年来更加引人注目的，当属科创板的设立与开放。
新三板市场的发展对于科创板的启示，值得我们深入探讨和总结。
本文将从新三板市场的发展现状、市场特点、发展经验以及对科创板的启示等方面展开阐述。
一、新三板市场的发展现状新三板市场（全称“全国中小企业股份转让系统”）是由中国证监会于2013年挂牌成立的一个全国性市场，旨在为中小企业提供融资和股权交易平台。
截止到目前，新三板已发展成为规模宏大、参与主体众多的场所，有上市挂牌的企业超过了13000家，投资者数量达到了150万以上。
从市场参与主体来看，新三板市场的参与主体主要包括创新型企业、券商机构、投资者和监管部门等，形成了一个相对完整的市场生态。
创新型企业是市场的主体，券商机构和投资者则发挥着市场规范和资源配置的作用。
二、新三板市场的市场特点1. 挂牌条件相对宽松相较于主板和创业板，新三板市场的挂牌条件相对宽松，仅要求企业具有一定规模和经营期限，便可在股份转让系统上挂牌交易。
这样的条件设定，为中小企业提供了更多融资渠道和资本市场的机会。
2. 隐性交易机制新三板市场采取的是撮合成交的交易机制，也就是说挂牌企业的股票交易是在协议成交制度下进行的。
这种交易机制与主板和创业板的公开挂牌制度有着天壤之别，其优点在于保持了市场的稳定性和隐私性，但缺点也不容忽视，容易导致信息不对称和流动性不足。
3. 资本市场定位模糊新三板市场虽然被称为股份转让系统，但在实际中既有股份转让也有融资功能，尤其是后者更为突出。
这种市场定位的模糊性，导致了新三板市场在市场定位和功能上的混乱。
三、新三板市场的发展经验1. 政策倾斜和市场关注新三板市场作为资本市场的一部分，得到了国家政策的倾斜和支持，使得其在市场发展过程中获得了更多的机会和资源。
与此市场也对新三板市场给予了较高的关注和期待，这种政策和市场的双重因素，为新三板的发展提供了有力的支撑。
精选层让资本市场更具活力
《精选层让资本市场更具活力》摘要：7月27日，新三板精选层将于当日上午在全国股转公司挂牌大厅举行，首批32家企业将晋层交易，而随着精选层的落地，新三板“精选层-创新层-基础层”的内部多层次市场板块结构也会正式形成，“精选层的推出使得新三板进行了分层，这会激发新三板市场的活力，改善交易，并且让投资者更容易甄别7月27日，新三板精选层将于当日上午在全国股转公司挂牌大厅举行，首批32家企业将晋层交易。
截至记者截稿，首批32家公司已全部完成公开发行程序，包括精选层开市交易相关技术、业务和监管准备工作。
而随着精选层的落地，新三板“精选层-创新层-基础层”的内部多层次市场板块结构也会正式形成。
“精选层的推出使得新三板进行了分层，这会激发新三板市场的活力，改善交易，并且让投资者更容易甄别。
”英大证券首席经济学家李大霄对《经济》杂志、经济网记者称。
一个市场的魅力最重要的就在于它的流动性，如果一个市场的交易比较清淡，市场就缺乏活力，中泰证券首席经济学家李迅雷告诉《经济》杂志、经济网记者，现在新三板采取分层，是为了能够活跃市场，让这个市场有更多的人来参与，这是非常有必要的。
接下来新三板应该还会降低投资者的参与门槛，让市场更加活跃。
他还向记者透露，其实今年的政府工作报告的草稿当中，并没有提及发展多层次资本市场，而在修改稿和最终的政府工作报告中，提案多加了一句，就是要大力发展多层次资本市场。
“实际上这主要是针对新三板。
应该说，今年发展多层次资本市场是资本市场改革的一大主要任务，对活跃新三板市场是非常有帮助的。
”新三板精选层的推出使得市场的流动性提升了，认购倍数非常高，资金规模也很多。
具体来看，银泰证券股转业务部总经理张可亮对《经济》杂志、经济网记者表示，一是之前门槛比较高，深化改革之后精选层、创新层、基础层等三个层次同时降门槛;二是开户数更多了，精选层有150万户，基础层有50多万户，创新层有50多万户。
另外，通过前期的打新、营业部的开户等，市场对新三板的认知也发生了变化。
新三板创新层的优点
什么是新三板创新层
所谓“创新层”，是指根据新三板分层制度的有关规定，全国股转系统将所有在新三板挂牌的公司，划分为创新层和基础层两个层级，符合不同标准的挂牌公司分别纳入创新层或基础层管理。
新三板创新层的优点
为了可以更加显示新三板创新层的优点，在这里我们对新三板创新层和创业板进行一个对比。
1.净资产收益率(加权)。
加权净资产收益率(roe)是一个常用指标，强调的是经营期间净资产赚取利润的结果，是从企业所有者角度反映投资的获利能力。
该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
新三板创新层企业的roe水平是创业板企业的2倍多。
2.营业收入增长率
新三板挂牌企业的平均总营收增长率远超过创业板企业。
一方面，新三板挂牌企业的基数小，另一方面也反映了新三板企业的强劲增长潜力。
通过以上对比，我相信你一定对新三板创新层的优点有了一个直观的认识。
对于整个新三板市场来说，分层制度的建立，可让原本处于盲人摸象状态的新三板估值体系逐渐明确。
而估值体系一旦明确，新三板公司的股权交易有望逐渐红火，这既解决了新三板公司的融资问题，也解决了新三板股权交易的流动性问题，可谓一箭双雕。
创新层的优势是显而易见的，首先可能会实行连续竞价的交易方式，这将大幅度提升交易的活跃度，是一种制度的优化。
如果公司本身的资质、财务状况比较好，就可以进入创新
层。
其次，进入创新层会吸引投资者的关注，比起在众多新三板公司中大海捞针般选择好企业，创新层的确立，会减少投资者筛选公司的时间和精力。
第三，对于企业来说，进入创新层，将要求公司的信息披露更加公正公开，更加规范，对企业管理也是一种约束和督促。
新三板前景怎么样
新三板前景怎么样新三板（“全国中小企业股份转让系统”）是我国成立的股份转让市场，为中小企业提供了一个融资平台，有利于促进民营经济的发展。
那么，新三板的发展前景如何呢？以下是一些关键的观点和分析。
首先，新三板市场规模庞大，潜力巨大。
据统计，截至2021年5月底，新三板挂牌公司数量达到了17000多家，总市值超过了5.8万亿元。
随着中小企业的不断崛起和融资需求的增加，新三板市场将继续吸引更多的公司入驻和投资者参与，市场规模将持续扩大。
此外，新三板作为国家层面的股份转让平台，受到政策支持和监管规范，将进一步促进市场的稳定发展。
其次，新三板市场有望进一步完善交易机制和制度建设。
在当前市场机制方面存在的问题是流动性不足、信息传递不对称、公司股权结构复杂等，这些问题制约了新三板市场的发展。
然而，随着政府和监管机构的不断加强监管和改革力度，未来有望进一步完善交易机制和制度建设，提高市场的流动性和透明度。
再次，新三板市场受到资本市场开放的推动。
近年来，我国资本市场对外开放的步伐加快，特别是证券市场的对外合作和开放力度不断加大。
与香港、伦敦等国际金融中心的联通以及境外投资者的参与，将为新三板市场带来更多机遇和资源。
境外投资者的参与将提高市场的流动性和国际化程度，进一步推动新三板市场的发展。
最后，新三板市场在科创板的推动下有望受益。
科创板的设立是我国资本市场改革的重要举措，旨在支持科技创新企业的发展。
新三板市场作为中小企业的融资平台，将在科创板的推动下，加强与科技创新企业的合作与交流，分享科技创新潜力企业的成长果实。
这将进一步提高新三板市场的知名度和吸引力，有利于推动其健康发展。
综上所述，新三板作为我国中小企业的股份转让市场，具有巨大的发展潜力。
随着政策支持和监管规范的推动，新三板市场的交易机制和制度建设将得到进一步完善。
与此同时，资本市场的开放以及科创板的推动将为新三板市场带来更多机遇和资源。
因此，可以预见，新三板市场的前景会持续向好，为中小企业的融资和发展提供有力支持。
新三板上市的好处有哪些？
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1.有利于拓宽公司融资渠道。
2.完善公司资本构成。
3.引导公司规范运行。
4.有利于提高公司股份流动性，为公司带来积极的财富效应。
5.有利于提高公司上市可能性。
如今大众创业、万众创新的兴起，催生了一批批新生的创业型公司，虽然政府在税收上给予了一定的优惠和优待，但与大型公司相比，创业型公司融资能力却不够强，在我国创业型公司可以选择新三板上市。
那么新三板上市的好处有哪些?下面小编带大家了解一下。
新三板上市好处1.有利于拓宽公司融资渠道。
新三板上市好处2.完善公司资本构成。
新三板上市好处3.引导公司规范运行。
新三板上市好处4.有利于提高公司股份流动性，为公司带来积极的财富效应。
新三板上市好处5.有利于提高公司上市可能性。
第一：国家对于新三板上市企业的资金扶持，如果你是一个挂牌的新三板企业，即便没有抵押担保，在银行也很容易贷到款，因为你的股权是被承认的市值。
第二：融资和招标。
中小型企业想要发展，必须要有资金成本，也有一部分挂新三板的企业，目的是为了招投标。
第三：广告效应。
无论你是处于以上哪一种情况，挂牌新三板为企业带来的广告效应无疑是异常明显的。
首先，央视二套每天都会报公司股价，互联网和移动端的也会对公司的股价进行追踪和公布，如果计算成本的话，将会为企业节省相当庞大的预算。
第四：品牌影响力。
新三板上市企业通过媒体等各种渠道，向消费者传播品牌信息与情感，在消费者心理上形成了强大的品牌影响力，为企业带来的好处不可估量。
但是互联网时代，企业所有的信息都能够通过搜索引擎检索，如果企业不注重互联网品牌形象的包装与规划，上市新三板为企业带来的劣势影响也是显而易见的：受众将会通过你的互联网品牌形象评估企业实力，并进行归类，得出结论：这也意味着你的股市指数将受到严重影响，有意向合作的项目也面临着严峻的考验。
分层制度对我国新三板市场的影响
分层制度对我国新三板市场的影响樊瑞萍【摘要】近三年来,新三板实现了突飞猛进的发展,挂牌公司数量呈现“井喷”式增长.然而发展到现在,新三板面临着很严重的流动性问题.2016年6月27日,千呼万唤的新三板分层制度终于正式实施.实施当日成交额高达8.5亿元,成交量也高达2.2亿股,在一定程度上说明对于管理层旨在推进新三板发展和建立健全新三板制度这一举措的结果,投资者普遍预期向好.本文从新三板分层的背景和意义着手,分析了美国纳斯达克市场的两次分层经验,然后对新三板分层实施前后不同公司的表现进行比较,来探讨分层制度对新三板市场的影响.【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2016(000)010【总页数】3页(P74-76)【关键词】新三板;分层;流动性【作者】樊瑞萍【作者单位】北京理工大学管理与经济学院应用经济系,北京100081【正文语种】中文我国的全国中小企业股份转让系统即“新三板”，于2013年1月16日正式揭牌运营，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所，定位于非上市股份公司股票公开转让和发行融资的市场平台，是建设我国多层次资本市场的重要组成部分。
2016年5月27日，全国股转系统发布公告：为进一步加快完善市场功能，降低投资人信息收集成本，提高风险控制能力，审慎推进市场创新，自2016年6月27日起，新三板市场将正式对挂牌公司实施分层管理。
2013年12月底，国务院发文决定新三板扩容，新三板开始迅速发展。
2013年底，仅有356家公司在新三板挂牌；截至6月24日，总挂牌公司数量已达到7，343家，已远远超过了沪深股市的所有公司数量。
随着新三板规模的不断扩张，挂牌公司在公司规模、盈利能力、股本以及估值方面都有很大的不同，公司质量良莠不齐。
实施分层，一方面是出于监管的需要，把有限的资源；另一方面，面对如此多的挂牌公司，投资者也有些无所适从，分层将有利于有效降低投资者的信息收集成本和决策成本。
中小企业新三板挂牌上市意义分析
中小企业新三板挂牌上市意义分析梁静【摘要】新三板是我国资本市场多层次体系建设的重要补充,为中小企业的融资上市提供了一种新的选择途径.尤其是中小企业现在面临的市场竞争比较大,企业的扩大再生产需要从外部途径获得大量资金,来支持企业的发展.中小企业的融资难问题一直被广泛关注和讨论,而新三板能够为中小企业带来新的融资渠道.【期刊名称】《当代经济》【年(卷),期】2016(000)017【总页数】2页(P34-35)【关键词】中小企业;新三板挂牌;融资;意义【作者】梁静【作者单位】成都必控科技股份有限公司,四川成都610041【正文语种】中文中小企业是我国经济发展的重要支撑点，在我国的国民生产总值、税收创造中起到了不可磨灭的作用。
同时，中小企业也是创新发展的首要拉动力，每年我国大部分的产品创新、技术创新以及专利发明均来自中小企业。
因此，为中小企业的健康发展营造一个良好的环境，为其解决好资金的短缺问题具有非常重要的现实意义。
全国中小企业股份转让系统，即新三板，为众多的中小企业提供了一个资金融通以及股份转让的平台，是中小企业一个快捷便利的资金渠道。
每年在新三板挂牌的企业数量都在逐年增加，新三板不断扩容至全国，已经有越来越多的企业挂牌到新三板，融通到了资金，从而扩大了企业的生产规模，提高了企业本身股份的流动性。
新三板可以为企业提供一个新的融资平台，从而增加企业的资金来源渠道；而一些上市热情不减的企业也可以等待机会继续寻求在主板或者中小企业板、创业板转板的机会。
新三板扩容至全国之后，给众多中小企业带来了解决其资金短缺问题的机遇，为探索进一步解决中小企业融资难的问题带来了一个新的路径。
1、能够扩展其融资渠道新三板对于中小企业而言，最重要的作用在于能够为其提供更广泛的融资的平台和股份流通的平台，增加了中小企业的融资途径。
因此，新三板能够在一定程度上解决中小企业融资困难的问题。
另外，新三板并没有设立过高的进入门槛，使得较多难以进入到其他资本市场板块的企业先进入到新三板，实现投资者对其价值的投资，也实现了企业的成长。
2021年新三板挂牌公司_2021年新三板政策解读
2021年新三板挂牌公司_2021年新三板政策解读原标题：专家解读2021年政府报告：对新三板意义重大利好政策可期3月5日，第十二届全国人民代表大会第五次会议在人民大会堂举行开幕会，作政府工作报告时指出，2021年要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。
对此，中国网财经记者第一时间采访了证券研究学者、券商人士、投资机构人士，众专家学者从各个角度对政府工作报告进行解读，并一致认为本次政府工作报告释放的政策对新三板具有重大意义。
董登新：报告是对新三板作用的肯定发展空间很大武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对中国网财经记者表示，报告是对新三板作用的肯定，是对新三板发展的鼓励和支持，这意味着新三板的发展空间将会很大。
董登新指出，新三板市场企业挂牌数量突破1万家，有助于“大众创业、万众创新”的开展，报告中进一步明确了新三板的扩容发展，将会进一步提升新三板的功能。
张驰：发展新三板成资本市场改革核心利好政策落地可期新鼎资本董事长、“啃哥”张驰在接受中国网财经记者采访时表示，政府工作报告首次提到新三板，从的角度来看等于是释放一个明确信号：积极发展新三板将成为多层次资本市场改革核心中的核心，也是深化资本市场改革的重要一步。
在张驰看来，既然政府工作报告中提到了新三板，那么今年关于新三板的各种利好政策，无论是精选层推出、大宗交易平台落地还是公募资金入市等，落地基本是大概率事件。
九泰基金郑立昌：新三板与创业板如何衔接融合成看点九泰基金总裁助理郑立昌在接受中国网财经记者采访时表示，今年政府工作报告明确地将新三板与创业板放到一个层面来讨论，说明将这两者提到了一个很高的战略高度。
郑立昌表示，这次政府工作报告明确指出要积极发展创业板、新三板，这是非常可喜的事情，这两个市场的建设未来也将有很大变化。
“下一步在两个市场内部协调和关联上可能会有一些动作，怎么衔接、怎么融合可能会是一个看点，未来发展也会是相互借鉴的过程。
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浅论新三板精选层制度建立的现实意义
新三板市场自2006年启动试运行，至2019年12月27日全国股转公司“关于发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的公告”，历时13年，标志着新三板精选层的制度架构基本建立。
期间经历了从快速发展到吸引力削弱的过程，原因可归结为流通性不足。
新三板基础层、创新层、精选层多元立体化分层制度架构及其相关进入、交易、转板、退出等一系列配套机制的建设，有助于增加新三板市场流动性，增加市场各参与方的活跃度，推进我国资本市场健康、稳定、良性发展，并最终使资本市场更好的服务于实体经济。
这一制度性创新，是中国多层资本市场体系不断完善的过程。
标签：新三板;做市商制度流动性;精选层;多层资本市场体系;分层管理机制;连续竞价交易;转板上市机制;退出机制
一、“新三板精选层”制度建设发展历程简要回顾
（一）新三板发展历程回顾
“新三板”从试点运行到精选层制度建立，经历了五个里程碑式的发展阶段，通过回顾发展历程，有助于我们理解我国资本市场建立发展的趋势和方向，并在此基础上更好的参与和推动资本市场的健康有序发展。
1、“新三板”試点运行
2006年，国务院为推进高新技术企业股份转让工作，发布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）》，《刚要》的第十九条提出建立支持自主创新的多层次资本市场。
2006年1月16日启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股份转让试点工作。
自此，新三板首次在中关村科技园建立并试点运行。
2、新三板正式向全国扩容
2013年6月，国务院常务会议决定，加快发展多层次资本市场，将全国股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。
2013年12月，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（国发〔2013〕49号）文件，明确了全国股份转让系统六方面的问题。
这标志着新三板正式扩容至全国。
3、新三板做市商制度正式实施
2014年8月25日《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》实施，该《细则》规定可采取做市、协议、竞价中的一种方式进行股票转让。
标志着新三板做市商制度正式建立。
新三板做市商制度的建立，对保持交易活跃性，改善二级市场流动性，抑制价格偏离，稳定市场，减少企业异常交易情况等方面起到了较好的作用，但是由于采用做市商制度缺乏交易透明度，为了追求利润串谋垄断，增加股市操作的可能性和投资者的负担，并未缓解“流动性危机”。
4、新三板分层管理制度落地实施
做市商制度，对改善二级市场流动性和交易活跃性，抑制价格偏离，减少企业异常交易等方面起到了较好的作用。
但由于做市商制度本身缺乏交易透明度，增加了人为操作的可能性和投资者获取信息的成本，并未缓解“流动性危机”。
为解决上述问题，2016年全国股转公司正式对新三板挂牌企业实施分层管理。
根据公司治理情况、营业收入、市值等指标设置了3套可进入创新层的标准（在当时共计7639家挂牌企业中，有953家入围创新层）。
5、新三板分层管理制度深化，精选层正式落地
为完善分层管理，优化市场层级结构，2019年10月25日证监会启动全面深化新三板改革，提出建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市，充分发挥新三板市场承上启下的作用，实现多层次资本市场互联互通。
2019年12月27日，全国股转公司关于发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》公告，同时废止2017年12月22日发布的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》，标志着新三板精选层的制度建设基本完成。
（二）新三板精选层推出的背景
新三板市场对缓解中小企业融资难，支持创新创业，促进经济转型升级发挥了积极作用。
2014年到2017年间新三板市场吸引了众多优质企业挂牌，在2017年11月17日动态挂牌企业总数达到最高峰的11649家。
但是，一方面由于做市商制度存在一定缺陷，另一方面由于早期新三板市场投资者进入的门槛为500万，缺少广大散户提供充足的流动性，导致挂牌公司交易量小，估值低。
流动性不足和由此带来的估值溢价不足成为新三板市场的核心问题。
在此背景下，新三板市场通过设立“精选层”，同时允许精选层挂牌企业公开发行股票，并降低投资者开户门槛，来完善新三板市场的分层管理机制，提升流动性。
二、新三板精选层的相关创新机制及其现实意义
精选层是衔接新三板市场和主板市场的过渡环节。
精选层制度建立是对新三板乃至整个资本市场的制度创新，有利于提高挂牌企业和投资人的活跃度，引导资金流向，提高资本市场的运行效率。
就新三板精选层的制度创新而言，主要表现在以下几个方面：
（一）进入机制
精选层标准以市值为核心，指标围绕盈利能力、成长性、市场认可度、研发能力等进行设定，并允许发行特别表决权股份的企业进入。
进入精选层的方式在白名单制的基础上，分为两类：
一类是市值标准加附加条件，即在白名单中不同的市值估值标准基础上，按照净利润、营业收入、营业增长率、经营活动现金流、研发投入等附加指标进行认定。
精选层最低市值估值标准为2亿元，并依次分为2、4、8、15亿元4个阶梯。
第二类，即创新层公司挂牌满12个月后可申请公开发行并进入精选层。
目前满足该条件且不存在负面清单涉及事项的企业有相当的数量基础，在一定程度上将改变新三板公司的分层分布格局，也是新三板精选层的吸引力所在。
精选层在市场评价标准上引入公开发行市值概念，通过市场评价定价机制，强化市场属性。
而综合盈利能力、收入增长、研发投资等多元化指标，可完善精选层公司的综合评价体系。
阶梯式数值标准，能促进新三板市场内部层级递进式发展，提升新三板市场的活跃度。
（二）审核机制
对符合精选层条件的挂牌公司，在发行审核方式上，由全国股转公司审查并出具自律监管意见后，报送证监会核准。
以信息披露为中心的审查制度将赋予投资者在发行价格和估值方面的主动权，投资者的资金将流入更具内在价值和更受投资者认可的公司，从而推动新三板优质公司发展。
审查内容方面，精选层关注发行人申请文件信息披露的充分性、一致性、可理解性等角度的质量审查，而并不对投资价值做判断。
这与资本市场注册制改革的大方向一致。
（三）交易机制
1、投资者门槛降低
投资者在精选层开户权限仅需满足2年投资交易经验和10个交易日日均资产100万元，投资者门槛大幅降低，可有效改善新三板市场的供求关系，精选层
股票的流動性也将得到改善。
2、交易方式优化
精选层在支持基础层和创新层的协议、做市和集中竞价三种股权流通交易模式的基础上还支持连续竞价交易，除涨跌幅限制设定为30%外，在转让方式上基本接近A股。
另外，精选层打新将采用全额现金申购的方式，投资者即使账户内无市值，只要申购资金足够，即可参与精选层网上申购。
这些制度安排，将提高精选层股票的流通效率，增加流动性溢价。
（四）转板机制
《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》对挂牌公司自主决定转板上市的制度确立了市场导向、统筹兼顾、试点先行、防控风险四大基本原则。
1、转板规定
接受转板上市的目标板块为上交所的科创板和深交所的创业板。
2、转板条件
首先，应当满足在精选层连续挂牌一年以上。
其次，转板时的行业定位需符合科创板或创业板的定位要求。
3、转板程序
转板上市属于交易场所变更，由上交所、深交所依据上市规则审核决定，无需证监会核准或注册，体现“市场导向”的基本原则。
4、转板上市保荐制规定
转板上市沿用保荐人制度，确保不同交易所的制度衔接，有助于提高申请转板企业的质量和规范程度。
5、股份限售安排
转板上市时的限售规则方面，上市公司的控股股东、实际控制人、董监高等相关限售人员的限售期，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间，但具体规则需两大交易所出台细则新规。
新三板分层管理及转板制度的确立，构建了一条企业先申请新三板挂牌，再调整层级至精选层，由精选层申请转板上市的新路径。
（五）退出机制
全国股转公司为精选层挂牌企业还设定了定期清退和即时清退两种退出机制。
定期清退以净利润结合营业收入标准（15亿元市值标准进入精选层的除外）和期末净资产作为主要指标。
定期清退的时间安排为每年4月30日。
即时清退分为两类：一类是违规清退，即《分层管理办法》规定的负面清单中的违规事项导致的情况;第二类是负面清单中基于其进入精选层的条件已发生明显变化的情况。
即时清退时间安排为情形认定之日起5个交易日。
鉴于新三板存在调整层级的机制，对于被清退调出精选层的挂牌公司，符合创新层进入条件的，进入创新层;不符合的，进入基础层。
进入了精选层，并不意味着挂牌公司在资本市场可以一帆风顺，如果触发了一定的条件，就有被清退的风险。
清退制度的设立，可增加挂牌公司运营的积极性。
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