基于改进阿格沃尔模型的中国外汇储备规模分析
浅析我国外汇储备存在的问题及解决途径
浅析我国外汇储备存在的问题及解决途径概述外汇储备是一个国家经济实力的重要体现，对于维护国家金融安全和国际收支平衡起着重要作用。
然而，我国外汇储备在过去几年中存在一些问题，需要我们关注和解决。
本文将从问题的角度出发，浅析我国外汇储备存在的问题，并提出一些解决途径。
问题一：储备规模过大我国外汇储备规模长期以来居世界之首，尽管在一定程度上能够维护金融安全和稳定汇率，但也带来了一些问题。
首先，大规模的外汇储备使得国内货币供给过多，增加了通货膨胀的压力。
其次，外汇储备的规模过大也意味着大量的资金闲置，不容易产生投资收益。
解决途径：一方面，可以通过适量减少外汇储备规模来缓解这一问题。
另一方面，应加快推进资本项目可兑换进程，鼓励境内居民合法合规地跨境投资，增加资本流动性，降低外汇储备需求。
问题二：外汇储备结构单一我国外汇储备的结构相对单一，以美元为主导。
这种单一的结构让我国外汇储备容易受到美元汇率波动的影响，存在一定程度的风险。
此外，大量储备资金的投资渠道也相对有限，难以实现风险的分散和资产配置的多样化。
解决途径：应进一步完善外汇储备的多元化管理，加强对其他主要货币的配置。
同时，也应积极推动国际化人民币进程，增加人民币在国际支付和结算中的份额，减少对美元的依赖。
问题三：外汇储备管理方式有待改进我国外汇储备管理方式相对传统，还需要进一步改进。
首先，在储备资金的投资运作方面，应加强风险管理，注重投资收益的综合平衡。
其次，要推动外汇储备管理机构的专业化建设，提高管理水平和效率。
解决途径：可以通过引入更加灵活多样的投资方式，如海外资产配置、多元化投资组合等措施，降低风险，提高储备资金的收益。
同时，加强外汇储备管理人员的培训和技术水平提升，提高管理效率和专业化水平。
问题四：外汇储备资金流动性管理较为困难外汇储备资金大部分为长期投资，流动性管理较为困难。
在货币政策运作中，外汇储备无法像短期资金一样灵活地参与市场调控，对宏观调控的作用相对有限。
中国外汇储备规模分析
中国外汇储备规模分析随着中国的经济快速崛起和全球化趋势的加强，中国外汇储备规模也逐渐扩大。
本论文旨在探讨中国外汇储备规模的现状、变化趋势及其影响。
文章分为以下几个部分：一、外汇储备的概念和历史背景外汇储备一般是指国家银行持有的其他货币和贵金属等货币和金融资产，以便用于应对国际支付和资本流动等需要。
随着全球自由化和国际化进程的推进，外汇储备的作用和重要性越来越突出。
中国的外汇储备历史可以追溯到20世纪80年代初期，当时由于时期的自力更生和“封闭”导致中国外汇储备的规模并不大。
然而在1990年代以后，随着中国经济改革的深入推进和对外开放的实施，中国外贸、外汇收入和外资持续增加，外汇储备规模也逐步扩大。
二、中国外汇储备规模的现状截至2021年6月，中国外汇储备总额达到3.22万亿美元，是全球最大的外汇储备国家。
与此同时，中国的外部负债相对较低，外汇储备可以有效支持中国的经济发展和金融稳定。
从外汇储备的构成来看，中国的外汇储备主要集中在美元、欧元、日元、英镑等几种主要货币上，也包括一些新兴市场货币和黄金等。
可以说，中国的外汇储备已经实现了国际化多元化配置。
然而，中国的外汇储备规模在过去几年中也经历了一些波动。
自2014年开始，中国外汇储备规模逐渐下降，主要是由于经济增长放缓、资本外流和贸易顺差减少等因素影响。
直到2018年，中国的外汇储备规模才开始逐渐回升，主要得益于国际投资和贸易增长等因素的支持。
三、中国外汇储备规模变化趋势中国外汇储备从1990年代以来一直处于不断增加的趋势，但是在2014年左右开始出现了一些波动和下降。
具体来看，中国的外汇储备规模在2014年达到顶峰，超过了4万亿美元，之后开始持续下降，到2017年底降到了3万亿美元以下。
随着2018年中国经济的回暖和国际贸易形势的好转，中国外汇储备规模开始逐渐回升，2019年再次超过了3万亿美元，并保持了一定增长势头。
除了经济、贸易等基本因素影响外，中国外汇储备规模的变化还与人民币汇率变化、境外投资和增值税退税等和市场因素密切相关。
我国外汇储备管理研究
分类号:UDC:F831密级:学号:学位论文我国外汇储各管理问题研究惠莉指导教师:刘荣茂副教授南京农业大学南京卫岗210095申请学位级另叮:硕士论文提交日期:二00三年十月学位授予单位:南京农业大学专业名称:金融学研究方向:国际金融论文答辩时间:二00三年十二月学位授予日期:二00三年月答辩委员会主席:评阅人:教授教授教授南京农业大学二00三年十二月StudyontheForeignExchangeReserveManagementofChinaByHuiliSubmittedtoNanjingAgrieultureUniversityInPartialFulfillmentoftheRequirementFortheMasterDegreeofFinaneeComPletedonDeeember2003目录摘要...............................................，....................................1 ABSTRACT (2)序言 (3)第一章外汇储备管理理论 (9)第一节外汇储备总量管理理论 (9)第二节外汇储备结构管理理论 (17)第二章我国外汇储备管理的发展状况 (21)第一节我国外汇储备经营管理的发展演变·······································……21第二节我国外汇储备发展的特征 (24)第三章我国外汇储备的总量管理分析 (32)第一节外汇储备的需求动机及影响因素 (32)第二节我国外汇储备适度规模的衡量 (36)第三节我国目前持有巨额外汇储备的效应 (45)第四节完善我国外汇储备总量管理的政策建议 (51)第四章我国外汇储备的结构管理分析 (58)第一节我国外汇储备结构管理的目标 (58)第二节我国外汇储备的币种组合管理分析 (59)第三节我国外汇储备的资产组合管理分析 (66)结论 (74)参考文献········································································……75致谢..........................................................................， (77)摘要我国外汇储备管理问题研究摘要外汇储备是一国国际储备的主体。
中国国际储备现状问题分析
中国国际储备现状问题分析摘要国际储备作为一国拥有的储备资产，在一国的国际战略的发挥上占有重要的地位及作用，影响着一国国民经济和对外贸易的发展。
本文通过对我国国际储备现状的研究，发现了我国国际储备存在着机会成本过大，结构造成的波动性等一系列问题。
关键词外汇储备；黄金储备；人民币国际化；优化投资0引言改革开放以来,我国的社会经济一直处于高速增长的状态。
特别是近些年来，经济的发展带给中国翻天覆地的变化。
如今，受各方面的影响，我国的经济发展已经逐渐处于“新常态”。
而在当今全球化进程如此剧烈的时代，要想能够进一步取得长足的发展，不仅要处理好国家内部事务，更要面对国际性的挑战。
国际储备作为一个国家的战略资产，在促进国家对外发展，维护国家经济社会稳定和保障国际地位等方面都有较为重要的作用。
作为一个需要稳定发展的发展中国家，优化管理我国的国际储备显得尤为重要。
1国际储备概述要进一步深入研究我国的国际储备现状,首先需要对”国际储备”这一概念有详细的了解,并进行全球性的解读。
1.1含义与构成国际储备也称官方储备,是指一国政府所持有的,备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的各国普遍接受的一切资产。
在一战之前的金本位时期，国际储备资产主要是黄金、英镑；两次世界大战之间，则主要是黄金、英镑、美元、法郎等关键货币；二战后，国际储备资产主要由黄金、美元构成，1977年后又增添了GDR(General Drawing Right，普通提款权)、SDR(Special Drawing Right，特别提款权)。
20世纪70年代末，随着日元与马克的崛起，国际储备货币也呈现出多元化格局。
进入21世纪，马克被欧元所代替，国际储备货币变为美元、欧元、英镑、日元、黄金。
就目前总体上看，国际储备主要由外汇储备、黄金储备、普通提款权和特别提款权组成。
而外汇储备作为占比最大的一部分一直是各国国际储备的主要内容。
1.2作用1.2.1弥补国际收支逆差理论与经验证明，当一个国家在国际交易中出现出口减少或因特大自然灾害以及战争等突发情况而造成临时性国际收支逆差，而这部分逆差又无法依靠举借外债来平衡时，首要的选择就是动用国际储备来弥补此逆差。
浅谈对我国外汇储备现状的研究和管理政策建议
浅谈对我国外汇储备现状的研究和管理政策建议前言外汇储备是我国对外经济活动中的一种重要的货币资产，是维护国家金融安全和经济发展的重要保障。
近年来，随着我国外贸和国际金融市场的变化，我国外汇储备规模和结构也发生了较大的变化。
本文旨在通过对我国外汇储备现状的研究，提出相应的管理政策建议，以促进我国外汇储备的稳步增长和优化。
我国外汇储备现状自改革开放以来，我国外汇储备规模始终呈现出稳步增长的态势。
截止2021年5月，我国外汇储备总额为3.22万亿美元，稳居全球第一。
分析其结构可以发现，外汇储备主要由外汇、金融衍生品和其他投资组成。
其中，外汇占据外汇储备的主要部分，约占80%以上，金融衍生品占比约为10%，其他投资占比较小。
近年来，我国外汇储备的规模和结构发生了一些变化。
首先，我国外贸结构发生了变化，疫情和贸易摩擦等因素导致我国外贸形势不断发生变化，这给我国外汇储备带来了一定的压力。
其次，国际金融市场波动加大，金融风险也在逐步增加，这对我国外汇储备的安全和管理提出了更高的要求。
因此，我们需要对我国外汇储备的现状进行深入分析，并提出相应的管理政策建议。
我国外汇储备研究影响我国外汇储备的因素国内生产总值（GDP）、国际收支、金融市场等因素都会影响我国外汇储备的规模和结构。
其中，GDP是影响我国外汇储备规模的最主要因素，它反映了一个国家的经济实力和国际竞争力。
国际收支和金融市场对外汇储备也有不可忽视的影响。
稳定国际收支和金融市场有助于促进外汇储备的增长，反之则会对外汇储备产生负面影响。
潜在风险虽然外汇储备是我国货币资产中的重要组成部分，但是外汇储备管理也面临着潜在的风险。
其中，政治风险、市场风险和信用风险是主要的三种风险。
政治风险包括国家政策和国际政治因素；市场风险包括金融市场变化和利率风险等；信用风险是对外汇储备所投资的相关方信用状况的评估。
外汇储备管理政策建议为了保护我国外汇储备的安全和合理增长，我们提出一些管理政策建议：1.加强外汇储备管理制度的建设。
我国外汇储备规模问题研究文献综述
第１ 期
管 豪 ： 国外 汇储 备 规 模 问题 研 究 文 献 综述 我
・ １・ ６
储备规模 的适度化 。
偏多而是偏少 。 李石 凯认 为一个 国家 的外 汇储 备减
需求 函数分析法是使用经济计 量技术 ，对影 响一
国储备需求的各种因素进行 回归与分析 ，构造储备 需 求 函数 ，用以确定一 国的储 备需求 量的一种方法 。该 方法 由弗 兰德斯 、弗 伦克 尔 和埃 尤 哈等 经 济学 家 提
方法最早 由美 国经济学家特里芬教授提出。特里芬认
为，一 国外汇储备量应 与它 的进 口贸易额保持一定的
了连续 ４年 的高增 长 ，从 １９ ９ ３年末 的 ２ １９ １． ９亿美元
增加到 １９ ９ ７年末 的 １９ ．０亿 美元。第二 次是 在进 ３ ８９ 入本世纪之后 ，我国经济 已从亚洲金融危机 的冲击 中 恢复 ，很快步入了快速发展的轨道。与此相伴 ，外汇 储备从 ２ ０ 年始重又快速增长 ，到 ２ ０ ０１ ０ ６年 ２月 已达
外 汇储 备 的继 续 增 长 ， 外汇 储备 规 模 的争 论 也 会 继 续 下去 ， 争论 会 减 弱 ， 多 的 关 注将 放 到 外 汇储 备 快 速 增 长 的 但 更
应 对 策略 方 面 。
关键词 ： 外汇储备 ； 适度规模 ； 不足论 ； 合理论 ； 多论 过
中 图分 类 号 ：８ ２ ２ Ｆ３．１ 文献 标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ７ — ９ ４ ２ ０ ） １ ０ ６ ０ １ １ ５３ （０ ９ ０ — ０ ０— ５ ６
第２ ９卷 第 １期 ２０ ０ ９年 ２月
惠州 学院 学报 （ 社会科 学版）
Ｊ ＲＮＡＬ Ｏ Ｉ ＨＯＵ Ｕ ＶＥ Ｓ Ｔ ＯＵ Ｆ ＨＵ Ｚ ＮＩ Ｒ Ｉ Ｙ
外汇储备
外汇储备外汇储备是一国政府持有的十分重要的资源，也是调节经济内外均衡的主要手段。
同时也是影响整个国际经济关系与国际货币体系的主要方面。
因此，外汇储备一直是国际金融研究的热点问题和前沿问题。
货币危机的爆发与救援很大程度上都与外汇储备有关。
研究背景截至2009年底我国的外汇储备已达2万亿美元，排名世界第一位，我国已经由外汇资金短缺逐步发展为相对过剩的阶段。
如此庞大的储备规模，给我国的宏观经济带来了深远的影响，这其中一方面意味着我国经济实力和防范风险能力的增强，另一方面也产生了一些消极的作用和新的风险，同时对政府进行宏观调控，协调各种经济政策的能力提出了更高的要求。
从更深层的角度来看，外汇储备规模的超常增长，反映了我国目前国内外经济发展的严重失衡。
因此在解决由此所产生的问题时，也应该从实现我国宏观经济内外平衡的角度加以探讨。
1、外汇储备的增长有无边界？2、适度的外汇储备规模在哪里？3、其增长的动因是什么？4、快速的增长后果是什么？5、如何防范储备风险并加强管理第一节国际储备的作用与构成一、国际储备概念★国际储备是一国政府（货币当局）持有的、用于支付国际收支差额、干预外汇市场的资产。
国际储备具有三个特征：官方持有（可得性）；较大流动性；被各国普遍接受；广义国际储备分为1自有储备（狭义国际储备）包括黄金储备外汇储备在IMF的储备头寸特别提款权 2 借入储备包括备用信贷互惠信贷协议本国商业银行对外短期外汇资产双边货币互换协议二、国际储备的来源一个国家的国际储备来源（1）国际收支顺差（2）政府向外借款净额（3）中央银行用本币购买外汇（4）中央银行在国内购买的黄金（5）在IMF的储备头寸（6）分配的特别提款权三、国际储备管理（一）国际储备的数量管理★国际储备数量管理的实质是要使一国保持一个适度的国际储备额。
适度的国际储备额是多少，至今并没有一个公认的统一标准，但一般认为应该都考虑以下几个因素。
国际储备数量管理应考虑的主要因素进口规模以进口额为分母，以储备为分子，采用比例法推算最佳储备量。
中国外汇储备规模结构突变研究与预测
中国外汇储备规模结构突变研究与预测
王振全;肖宏伟
【期刊名称】《福建金融管理干部学院学报》
【年(卷),期】2009(000)004
【摘要】改革开放以来中国的外汇体制经历了许多改革,对外汇储备产生较大影响和冲击的事件有1994年汇率体制并轨、2001年加入WTO,它们极有可能会引起外汇储备发生结构变化.通过对外汇储备的外生结构变化问题进行深入的研究可以发现:外汇储备发生了结构变化,为带有结构断点的单位根过程,不考虑结构突变可能会带来"伪协整"问题.并借此预测中国的外汇储备仍将呈持续增长态势.
【总页数】8页(P10-17)
【作者】王振全;肖宏伟
【作者单位】北京石油化工学院经济管理学院,北京市,102617;北京化工大学经济管理学院,北京市,100029
【正文语种】中文
【中图分类】F830.92
【相关文献】
1.中国外汇储备和汇率:结构突变、单位根及协整检验——来自中国1994年～2008年月度数据的证据 [J], 陈文政
2.基于阿哥沃尔模型的中国外汇储备规模研究 [J], 刘阳
3.结构突变下股票市场风险传染预测研究 [J], 陈粘; 淳伟德; 淳正杰; 向启荣
4.GM(1,1)和ARMA组合预测模型及数据结构突变的预测 [J], 杨小力;杨林岩;冯
宗宪
5.基于结构突变的时间序列研究及其预测方法的新进展 [J], 蒋彧
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中国外汇储备时间序列分析建模与预测——基于ARIMA模型
作者简介 ： 洪丰 （９９一 ， ， １８ ）男 华南师范大学数学科学学院学生 ， 主要研究方 向： 数学与应用数学 （ 金融数学 ）
第８ 期
洪丰 ： 中国外汇储备时间序列分析建模与预测
・ ３・ ２
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
选模 型能较为精确 的预测 中 国外汇储备规 模 ， 实际偏差在 ０３ 以 内， 外汇储 备 管理研 究 中将 有较 大应 用价 与 ． ％ 在
值。
关键词 ：中国外汇储备 ；数 学建模 Ｒ Ｍ ；Ａ Ｉ Ａ模型 ；时 间序 列分析 ；Ｂｘ— ｅｋｎ ｏ Ｊｎ ｉ ｓ方法 中图分类 号 ：０ ９ ２ 文献标识码 ：Ａ 文章编号 ：１７ —１ｘ ２ １ ）８０ ２ －４ ６２６２ （０ １ ０ －０ ２０
（） １
Ｅ（ ｔ Ｘ ）＝ ， ＜ ０ Ｖ５ ，
简记为 Ａ Ｍ （ ，）其中参数 ， 为待估 自回归参数， ， ０ 为待估移动平均参数， Ｒ Ａ ｐｑ ， …， ０ …， 残差 ￡为白噪 声序列。显然，Ｒ ｐ 模型和 Ｍ （ ） Ａ （） Ａ ｑ 模型都是 Ａ Ｍ （ ，） Ｒ Ａ ｐｑ模型的特例。Ｂｘ Ｊ ｋ ｓ ｏ — ｅ ｉ 模型要求时间序列为平稳 ｎｎ 序列 ， 自然现象 和经 济现象 中事物或 系统 的时 间序 列往 往 为非平 稳序 而 列， 这时需要使用 求和 自回归滑动平均模 型 （ ｕ ｒ ｒ ｓ ｅＩ ｅｒ ｅ Ａ ｔｅ ｅ ｉ ｔ ａ ｄ ｏ ｇ ｓｖ ｎ ｇ ｔ Ｍ ｖ ｇＡ ｅ ｇ ｏｅ， ｏｉ ｖｒ ｅ ｄｌ简称 Ａ Ｉ Ａ） ｎ ａ Ｍ Ｒ Ｍ 来建 模。其模 型符号 为 Ａ Ｉ Ａ ＲＭ （ ， ，） Ｐ Ｐ ｄ ｑ ， 代表 自回归阶数 ， 表示对非平稳数列进行差分处理的次 ｄ 数 ， 代表移动平均的阶数 。 ｑ Ｊ
基于资产组合模型的中国外汇储备最优币种结构的分析
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。
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限性 分 析
（ ） 一 阿格 沃 尔模 型
发生变化 ， 要确定一个合适的外汇储备规模 ， 际 实
上 是很 困难 的 ， 这也 导 致各 种 适 度理 论 都有 一 定 的
缺 陷 ， 格 沃 尔模 型也 不 例 外 ， 为 它 只 分 析 了 益 和 成 本 对 比分 析来 探 讨 一 国 的外 汇储 备 水平 ， 考虑 发 展
（ 中南大学 数学科学与计算技术学 院 ， 湖南 长沙 ４ ０ ８ ） １０ ３
摘 要： 阿格 沃尔模型是运用机会成本法研究发展 中国家外 汇储 备规模 的主要方 法之 一。对 比国内主要研 究成果 中
阿格沃尔模型 的修正 方案 ， 分析 总结各 方案 中所作 的有 益修 正 与不足 之处 ， 从我 国国情和外 汇储备 的运行 机制 出
最 外 储 ４ ． ４ ． ５ ． ４ ５ ８ ３ ． １ ２ ． ４ ４ ３ 佳 汇 备 ｌ ２４ ０ ０ ３ ． ７４ ４ ９ ２ ． ２ 】 ３ ７ ７ ３ ４ ７ ５ ７ ３ ２ ０ ４ ６ ８ ６
实 外 储备 １９ １５ １４ ６ ２２ ２６ ４３ ０ ８８ １６ 际 汇 ９ ０ ７ ６ １ ４ ０ ６９ ３ ４ ５ １５ ２ ８ ３ ９ １ ０６ ９ ３
发 ， 已有各修 正方案取长 补短 ， 阿格 沃尔模 型做进一步 的改进 ， 对 为 并利用新 改进 的模 型测 算 出１９ ～ ０ ８ ２ ９ ７ ２ ０ 近１ 年 中我国的外汇储备适度 规模 ， 为维持我 国外 汇储备规模健康发展提供相 关的实证依据 和政 策建议 。
关键词 ： 汇储备 ； 外 适度规模 ； 阿格沃尔模型 中图分 类号 ：８ １ Ｆ ３ 文献标识码 ： Ａ 文章 编号 ：０ ３ ３ ９ （０ ０ １— ０ １ ０ １０ — ８ ０ ２ １ ）０ ０ ６ — ５
中 国家 的特点 ， 用 产 出来 衡 量 持 有储 备 的成 本 和 利
际 收支 的影 响 以及平 衡 国际 收支 所需 的储 备 ， 而未 考 虑 正 常 的偿 债付 汇 需 要 以及 外 汇储 备对 保 持 居 民对 国家经 济发 展 和社 会稳定 信 心 的作用 等嘲 。
收 益 ， 出国 际储 备 的适 度性 公式 ｆ 得 ｌ 】 。
究成果 ， 分析各修正模型 的不足 ， 借鉴其 中的可取
之处 ， 依据 中国国情 和外汇储备 的运行机制 ， 对阿 格沃尔模型作进一步的改进 ， 由此测算出中国近 并 ｌ 年来外汇储备的适度规模。 ２
中国实 际的外汇储备规模 与穆红梅计算 的理 论值有很大的差别 ，从 １９ 年起 中国外汇储备开 ９３
型， 给各个变量赋值 ， 计算 出 １８ —０ ６ 中国外 ９５ ２０ 年 汇储备的适度规模。
表 １ 穆红梅（ ０７） ２ ０ 中国外 汇储备适度规模
面临国内通货膨胀的问题 及人 民币汇率升值 的国
际压力 。如何确定外汇储备的合理规模 ， 就成 为了
近 年来 国内学术 界关 注 的焦 点 问题 。阿格 沃尔模 型
中国 １９ 年外汇体制改革 以来 ，外 汇储备量 ９４ 持续快速增长 ，０６ ２０ 年突破 ｌ 万亿美元 ，超越 日本
成 为全 球第 一 大外 汇储 备 国 ，０９年 末 突破 ２万亿 ２０
美元大关达到 ２ ２ ３ ９ 亿美元 。 ９ 外汇储备规模的高速 增长显著增强了中国的对外支付能力 ， 但也使 中国
Ｒ Ｗ（ ｋ Ｉｑ－ｇ １ ｌｐ ＝ １ ＋ｇ２１ｑ） ｇ ｇ ／
收 稿 日期 ：０ ０ ０ — ３ ２ １ — ８ １
（） １
作者简介 ： 汤澍涵（９ ９ ） 男， １ ８ 一 ， 河北石 家庄人 ， 中南大学数 学科 学与计算技术 学院在校 生， 究方向为应 用数 学。 研
・
６１ ・
２ １ 年 ｌ 月 ００ ０ 第 ２ 卷 第 １ 期 ４ ０
经 济与管理
Ｅｃ ｏｍｙ ａ ｄ Ｍ ａｎ ｅ ｅ ｏｎ ｎ ａｇ ｍ ｎｔ
Ｏｃ． ２ １ ｔ， ０ ０ Ｖ １ ４ Ⅳ０ １ ｏ． ２ ．Ｏ
●财 金 视 点
基于改进 阿格 沃尔 模型 的中 国外汇储 备规 模分析
汤 澍 涵
一
、
引 言
（ ）式 中 Ｒ为最＠ ｆ １ ２－ 汇储备 ； 为国际收支逆 ｗ
差额 ； Ｐ为出现逆差 的概 率 ； ｋ为资产产 出 比的倒 数 ；。 ｑ 为追加资产 的进 口含量 ； 为进 口的生产性 ｑ
物 品与 总产 出的 比率 。 ２０ ０ ７年 穆 红 梅 的 文章 翻 ， 用 了 阿格 沃 尔模 中 采
年份
与实际规模 比较
单位 ： 亿美元
１７ １８ １ ９ ２ ０ ２ １ ２０ ２ ３ ２ ４ ２ ５ ２ ６ ９ ９ ９ ０ ０ ０ ０ ０ ０ ｏ ９ ９ ９ ０ ０ ２ ０ ０ ０ ０
是运用机会成本法研究外 汇储备规模的主要方法 之一 ， 笔者 拟 对 比国 内关 于 阿格 沃 尔模 型 的 主要 研
始 高 出 理 论 值 ， 且 随着 时 间 推 移 ， 偏 离 值 也 逐 并 其
渐 扩大 。
二、 阿格 沃 尔 模 型 及 已 有 修 正 模 型 的 局
穆 红 梅 的计 算 结 果 与西 方 主要 国家 在 总量 上 有 可 比性 ， 有启 示 意 义圜 具 。但 穆 红梅 也 提 到 ： 由于 影 响 外 汇 储 备 的因 素 众 多且 影 响 因 素 也 经 常性 地
经济与管理（ 月刊 ）
２１ ０ ０年第 １ ０期
（ ） 二 已有研 究对 阿格沃 尔模型修 正 为 解 决 阿格 沃 尔模 型 未 顾 及偿 债 性 和 预 防 性
尔模 型 的基 础上 加入 了外债 还本付 息 的需 求 ０ 、 Ｄ 外 资 撤离 用 汇需求 ｈ、干 预外 汇市 场 的需求 ｃ Ｉ Ｔ和居