Rich Mall投资大师选股模型市场

東吳大學貿研所

國內外金融市場

Rich Maｌｌ投資大師選股模型

指導教授:鍾俊文博士

學生：王舒慧90354111

由於蘇珊‧史卡田妃的小型價值股選股法則、賈布利‧瓦森的成長動能型機械式選股法則、泰瑞‧貝德福的豬羊變色選股法則、阿梅特‧歐卡默斯的價值型股集中投資法則在2002年９月20日無法選到股票,所以再加選幾個投資大師選股模型替代之。以下將分別介紹1２個投資大師選股模型：

一、班傑明.葛拉漢(Beｎjａmin Ｇraham)淨資產現值投資法

二、華倫．巴菲特(Ｗaｒreｎ E. Bｕfｆeｔt)企業投資法則

三、麥克．普萊斯(Micｈael Pｒicｅ)低估價值投資法

四、理查.考克(Ｒiｃhard Koch)支持贏家操作法則

五、柏頓．墨基爾(Ｂｕrｔon G.Ｍalkiel)成功選股法則

六、羅伯.歐斯坦（ＲoberｔＡ．Olsｔｅin)價值型選股法則

七、麥克.喜偉(MiｃhaｅlＳivy)成長型選股法

八、史考特．布雷克(Scott M．Black）價值選股投資法則

九、羅傑‧金(Roger Ｅ. Kiｎg)歷史價值評估選股法則

十、考夫曼基金（Kaufｍaｎn Fund）新上市股投資法則

十一、彼得．林區(Ｐeｔer Lynch)草根調查選股法則

十二、大衛‧卓曼（DaｖidＤrｅman)反向操作價值型選股法則

一、班傑明．葛拉漢（BｅnjaｍｉｎGｒahａm）淨資產現值投資法

背景:

班傑明．葛拉漢是華爾街公認的證券分析之父，18９4年生於倫敦，1８95年舉家遷居紐約,９歲時父親過世,幼年生活困苦,1914年畢業於哥倫比亞大學，進入證券經紀商紐伯格公司(Newｂuger Hendeｒson&Loeb）擔任統計分析的工作，1923年離職後,創立第一個私人基金－葛蘭赫公司，初試啼聲操作績效即非常優異,1925年因合夥人意見不合而清算解散，1９２6年和友人合資設立葛拉漢聯合投資帳戶(Joint Ａｃcount)，至１929年初資金規模由45萬美元成長至2５0萬美元(非新投資者)，一夕之間，葛拉漢之名成為華爾街的寵兒，多家上市公司的所有人皆希望葛拉漢為他們負責合夥基金,但皆因葛拉漢認為股市已過度飆漲而挽拒,1９２9年，葛拉漢回到母校開課,教導證券分析的方法,1934年和陶德(Davｉd L. Dodd)合著「有價證券分析」(Securｉｔy Analｙsis)一書，成為證券分析的開山始祖，在葛拉漢之前,證券分析仍不能被視為一門學問，此書至今仍未絕版，且是大學證券分析的標準教科書之一，當代著名的基金經理人如華倫．巴菲特(W

ａrｒen Buffｅtt),約翰．奈夫(JohｎＮｅfｆ)，湯姆．芮普(Ｔom Kｎapp）等皆是葛拉漢的學生，目前華爾街只要是標榜價值投資法的基金經理人,也都是葛拉漢的徒子徒孫，葛拉漢於1９60年解散經營2０年的葛拉漢.紐曼公司(Graham Newｍan),並退休，1976年去世,留下逾300萬美元的遺產，另著有智慧型股票投資人一書(The Inteｌliｇent Iｎvestｏｒ：A Book of Prａctｉcal Counseｌ)一書,本方法即是此書中的投資原則的重點。

投資程序:

本方法為葛拉漢最著名的投資法則，考量的重點在於取得較佳的安全邊際，降低投資風險,篩選程序如下：

１、公司能持續創造盈餘。

2、股價低於可立即變現淨值的三分之二。

Riｃhmalｌ的使用方法：

1、選擇連續5年稅後盈餘皆有獲利的公司。

2、股價低於每股淨資產現值的三分之二的公司

資料使用限制：

•由於本方法之考量重點在於買進股票時，取得最佳的安全邊際，因此在某些產業中可能沒有能夠符合此一標準的公司，如銀行、保險等,利用商譽

創造獲利的公司,另外，如公用事業也需以龐大的固定資產進行營運的公

司也會被剔除掉。

•由於葛拉漢的方法早在１94０年代即發展出來，當時的市場效率較差,有機會選出股票，然而以目前的市場效率可能在某些時期選不出股票,因此

本ＭALL將條件設於股價低於每股淨資產現值【2/３】中,【2/3】的標準可由會員自行更動數字,以符合實際市場狀況。

選股時間：2002/09/20篩選樣本：上市集中市場

模型類別：華爾街教父投資風格：價值型投資法

選出檔數：1檔

(單位：元,百萬元)

同時點買賣之股票投資組合報酬率系統

買賣明細

9１0９２0以收盤價買入下列1個股票，於911220出售

單位：張，元、%、千元

二、華倫．巴菲特(Waｒren Ｅ．Bｕffeｔt)企業投資法則

背景:

華倫.巴菲特(Warrｅn E.Buffｅｔt)是全世界有史以來,靠股票賺最多錢的人,１93０年8月30日生於內布拉斯加州（Ｎebraska）的奧瑪哈(Omaha),年輕時在哥倫比亞大學(Coｌｕmｂia Ｕniｖerｓity)研究所受教於班傑明.葛拉漢（Ben ｊamｉn Gｒａham），取得經濟學碩士學位,１9５４年加入葛拉漢紐曼公司（G ｒａham-Newman）,向葛拉漢學習投資方法，1956年回到奧瑪哈以1０0美元起家,至1999年8月為止，個人資產總額已達36０億美元以上,成為全美第二富有的人。

巴菲特最重要的投資是在19６5年買下傳統紡織工廠波克夏．哈薩威(Beｒkshｉre Hathａway),1967年巴菲特開始利用波克夏.哈薩威的現金進行企業轉投資，至今35年間,由於巴菲特長期購買企業的方法奏效，使波克夏.哈薩威的淨值成長2078倍，而且沒有任何一年出現虧損，假如在１96５年投資一萬美元在波克夏．哈薩威的股票上,至1999年中，市值逾5００0萬美元，而同時期的投資在S＆P5０00指數,則只成長至５０萬美元,至20０1年中，波克夏總市值達１250億美元（含A、B股)，巴菲特自己擁有波克夏.哈薩威3８%的股權，並且每年在波克夏.哈薩威的股東年報中的報告的投資成果及方法,皆被業界當成必讀的經典之作。

巴菲特一生固守理性的投資原則，只投資企業本身而非股票，到2000年底，波克夏．哈薩威的主要持股，仍是其長期持有的美國運通（Aｍeｒican Express Compａny 11．４%)、可口可樂(The Coｃa－Cola Ｃompaｎy 8.1% )、吉利(ＴｈeＧillette Cｏmpanｙ9．1%)、華盛頓郵報(ThｅWashingｔon Ｐｏst Cｏmpany １8.3% )及威爾法哥(Welｌs Ｆａrgｏ& Ｃomｐａｎy 3．２%)等公司。他自己聲稱：『我有１5%像費雪（Philip A．Fｉｓher)，85％像班傑明．葛拉漢』可說明其投資風格；巴菲特目前仍住在故鄉奧瑪哈，40年前以3萬1千5０0美元買來的老房子之中，奧瑪哈也因為巴菲特，成為美國投資人膜拜的聖地，有些投資人願意花六萬美元以上買進一股波克夏的股票,只是要在每年波克夏的股東會中聆聽巴菲特的教悔,由此可知巴菲特在美國投資者心目中的地位，是多麼崇高。

投資程序:

巴菲特的投資法則非常簡單,首先不理會股價每日的漲跌，其次,不去擔心總體經濟情勢的變化；再者，以買下一家公司的心態投資而非投資股票,而其方法中有四大原則：

1、企業原則：