大股东股权质押对公司绩效的影响研究
我国上市公司股权结构和公司绩效的实证研究
我国上市公司股权结构和公司绩效的实证研究杨梅【摘要】以2013年A股制造业上市公司为研究对象，实证分析了股权结构与公司绩效之间的关系。
结果表明我国A股制造业上市公司的股权集中度与公司绩效之间呈负相关关系；股权制衡程度与公司绩效之间呈正相关关系，但是相关性不显著；国有股股东持股比例与公司绩效呈负相关关系；高级管理人员持股比例与公司绩效呈负相关关系。
%A study and empirical analysis of Chinese A -share listed company of manufacturing industry of the relationship between ownership structure and corporate performance in 2013.Results show that the Chinese A -share listed company of manufacturing industry showed a negative correlation relationship between ownership con-centration and corporate performance; Positively correlated relationship between degree of ownership balance and corporate performance, but no significant correlation; State shareholder equity percentage are negatively related with corporate performance; Senior management equity percentage are negatively related with corporate perform-ance.【期刊名称】《宜春学院学报》【年(卷),期】2015(000)002【总页数】4页(P44-47)【关键词】股权结构;公司绩效;制造业上市公司【作者】杨梅【作者单位】安徽财经大学会计学院，安徽蚌埠 233030【正文语种】中文【中图分类】F271一、研究前提(一)研究背景随着现代企业的出现，两权分离所引发的的一系列公司治理问题随之而来。
物流企业大股东股权质押对盈余管理的影响研究——以顺丰为例
物流企业大股东股权质押对盈余管理的影响研究——以顺丰
为例
穆晨
【期刊名称】《中国储运》
【年(卷),期】2024()5
【摘要】引言:由于上市公司财务报表披露的信息十分有限,以及披露时间存在一定的局限性,投资者们很难在企业控股股东做出质押股权的第一时间了解质押获得的资金的用途和流向。
质押过程中为了避免因为股价波动给企业带来的风险和损失,短时间内大股东将可能采取一些盈余管理手段来稳定股价;长时间内控股股东对其自身控制权进行充分运用,通过调整公司运营战略、投资融资项目、提升公司价值等途径,来实现减少质押标的物风险的目的。
【总页数】2页(P147-148)
【作者】穆晨
【作者单位】山东工商学院会计学院
【正文语种】中文
【中图分类】F27
【相关文献】
1.大股东股权质押对盈余管理的影响研究
2.大股东股权质押对上市公司盈余管理的影响\r——基于企业生命周期视角
3.大股东股权质押对真实盈余管理的影响——
基于企业战略视角4.创业板上市公司大股东股权质押对盈余管理的影响研究5.物流业上市公司股权质押对真实盈余管理的影响研究
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股权质押可行性研究报告
股权质押可行性研究报告一、研究背景股权质押是指企业股东将其持有的股权或股票质押给金融机构，以取得借款或融资的一种形式。
股权质押作为一种融资方式，能够为企业提供资金周转和扩大经营的必要资金支持，因此在实际应用中得到了广泛的关注和应用。
然而，股权质押也存在一些风险和挑战，如质押股权价值波动、市场风险等问题，因此有必要对股权质押的可行性进行深入研究。
二、研究目的本次研究旨在探讨股权质押的可行性，并分析其在不同情况下的应用效果，为企业和金融机构提供理性参考和决策支持。
三、研究方法本次研究采用了文献综述和案例分析相结合的方法，通过查阅相关文献和分析实际案例，对股权质押的可行性进行全面研究。
四、股权质押的优势1.资金快速周转：股权质押可以提供快速的资金周转，满足企业短期资金需求。
2.资金利用效率高：企业可以利用自己的股权价值进行借款或融资，提高资金利用效率。
3.灵活度高：股权质押可以根据企业需要进行灵活调整，提供个性化的融资服务。
4.简便易行：相对于传统融资方式，股权质押程序简单、操作方便，减少了企业融资的成本和时间。
五、股权质押的风险1.质押股权价值波动：质押股票价格可能受市场波动等因素影响，存在价值下跌的风险。
2.市场风险：市场状况变化对股权质押的影响较大，一旦市场出现较大波动，可能导致质押股票的价值受损。
3.管理风险：质押股权管理不善可能导致风险的扩大，对企业造成较大损失。
四、股权质押的应用案例分析1.某企业因经营资金短缺，选择将其持有的股权质押给金融机构，成功获得了所需的资金支持，为企业的业务发展提供了重要的帮助。
2.另一家企业在股权质押过程中，因为质押股票价值下跌，导致无法按时还款，最终造成企业经营困难，甚至倒闭。
综合以上案例分析可看出，股权质押作为一种融资方式，在提供资金支持的同时也存在一定的风险，企业在选择股权质押时需谨慎考虑，量力而行，降低风险。
六、结论与建议股权质押作为一种企业融资方式，在满足企业资金需求的同时也存在一定的风险，企业在选择股权质押时需根据自身情况量力而行，谨慎考虑风险，增强管理意识，降低风险。
控股股东股权质押下的掏空行为研究
控股股东股权质押下的掏空行为研究股权质押是指股东将其持有的股权质押给借方，以此获得资金。
一旦股权质押方无法再按时偿还借款，借方就有权将其质押的股权进行处置。
在股权质押过程中，控股股东是最容易出现掏空行为的一方。
控股股东通过股权质押来获取融资，可以帮助企业缓解融资难、融资贵的问题。
但是，一旦控股股东出现掏空行为，就会造成企业运营不正常，进而影响企业的整体利润和市场声誉。
因此，股权质押应当加强监管，避免控股股东进行掏空行为。
第一种是股权质押与资金挪用相结合。
控股股东可以将质押所得的资金用于非正常经营活动，比如将资金用于赌博等活动。
股权质押方无法偿还贷款后，借方就可以收回股权，而质押方被迫承担借方的损失。
第二种是股权质押与恶意减资相结合。
控股股东可以在进行股权质押时将公司股份转移给他人，然后减少公司注册资本，从而获得更多的质押资金。
这种行为严重侵害了其他股东的利益。
第三种是股权质押与期货交易相结合。
控股股东可以将质押所得的资金用于期货交易，赌博式的交易方式可能会造成巨大的亏损，这些亏损将直接影响企业的经营状况。
第四种是股权质押与重组交易相结合。
控股股东可以通过质押股权的方式大肆收购其他公司，进而在新股权产生后进行虚高的估值，从而赚取暴利。
这种行为容易引起金融市场的动荡和不稳定性。
为了避免控股股东进行掏空行为，应当加强股权质押的监管，确保所有的股权质押行为都是合法的且符合国家法律法规。
同时，应当加强对股权质押方的监督，及时发现并惩处掏空行为，以保护企业和其他股东的利益。
控股股东股权质押与企业投资效率
来计算企业的投资效率水平。在控制行业和年度基础上进 权性质（soe）均值为 0.470，表明 47%的样本企业是国有
行回归，回归所得的残差绝对值为非效率投资（Inveff）。残 企业。两职合一（dual）的均值为 0.214，表明平均有 21.4%
差绝对值越大，意味着非效率投资的程度越高，即投资效 的样本企业董事长和总经理存在两职合一现象。国际“四
假设 2：相比于国有企业，民营企业控股股东股权质 押与投资效率的负相关关系更显著。
（三）审计监督质量对控股股东股权质押与投资效率 关系的影响
规模大的会计师事务所审计质量更高，有助于降低企 业与外部投资者之间的信息不对称，高质量审计不仅可缓 解代理冲突[ 26 ]，而且能帮助投资者识 别投资机会、监督管 理层，减少投资者间的逆向选择[ 27 ]，进而减少非效率投资。 相对于非国际“四大”会计师事务所，国际“四大”会计师 事务所会对存在控股股东股权质押行为的企业实施更 严格的风险应对措施。国际“四大”审计的企业，控股股 东股权质押的融资约束效应相对较弱，大股东占款比例也 相对较小[ 28 ]。因此，本文提出第三个假设：
87
投融资
（二）被解释变量
46.2%。现金持有量（cash）均值为 0.151，表明现金及现金
在 Richardson[ 29 ]度量投资效率方法的基础上，参考 等价物占总资产的比例为 15.1%。第一大股东持股比例
翟胜宝等[30]、陈运森和谢德仁[31]的研究，本文通过模型（1） （top1）均值为 0.353，对上市公司具有较强的控制力。产
二、理论分析与研究假设 （一）控股股东股权质押与企业投资效率的关系 股权质押是指股权持有者将自身拥有的股权份额作 为担保物抵押给商业银行等金融机构，进而获得贷款的一
股权质押研究框架、经验、共识与展望
第34卷第1期2021年1月金融教育研究Research of Finance and EducationVol.34No.1Jan.2021股权质押研究:框架、经验、共识与展望吴梦菲1,陈辉1,顾乃康2（1.广东金融学院金融与投资学院，广东广州510521；2,中山大学管理学院，广东广州510275）摘要:股权质押问题已成为中国金融领域的现象级研究对象，亟待厘清已形成的共识，并指明未来的研究方向。
首先基于信息不对称理论，从股权质押前的逆向选择问题和股权质押后的道德风险问题两个角度，建立起一套可以统摄现有大多数实证研究的理论分析框架；其次按照这两个角度分别梳理了现有经验研究的主要结论;最后总结了已形成的十一点共识，并指明了有待进一步研究的七大方向。
关键词:股权质押;逆向选择;道德风险;控制权让位风险;公司治理中图分类号:F832.5文献标识码:A文章编号：2095-0098（2021）01-0031-10—、弓I言近年来，股权质押问题已成为中国金融领域的现象级研究对象，仅在权威期刊上发表的论文就有数十篇,英文期刊上关于股权质押问题的研究也开始陆续出现。
究其可能的原因:一是股权质押在我国已成为非常普遍的融资方式。
据WIND资讯的数据显示,2018年12月31日，存在在押股份的上市公司数达到3429家，占当时全部A股上市公司数量（3560家）的比重高达96%,A股上市公司几乎到了无股不押的程度。
其中，存在第一大股东股权质押的公司数高达1741家，质押股份占其持有股份比例的均值高达62%。
若算上其他大股东的股权质押，则存在大股东股权质押的公司比例和所有大股东股权质押的股份比例将更高。
二是大股东股权质押行为牵涉的参与人较多，从而为我们提供了良好的研究场景。
尽管大股东股权质押是其个人融资行为，但由于股权质押后的大股东会面临控制权让位风险（王斌等,2013）⑴，导致其有动机干涉上市公司的行为，又由于其大股东的控股身份，导致其同时有能力干涉上市公司的行为，于是管理层的各项决策将会受其影响,如企业的融资行为（高伟生,2018）［2］、投资行为（李常青等,2018；柯艳蓉等,2019）⑶⑷、股利政策（廖珂等,2018）［5］等；由于大股东在股权质押后存在各种道德风险行为，致使其有动机对上市公司实施盈余管理（谢德仁和廖珂,2018）［6］,和随之而来的对审计意见的购买行为（曹丰和李珂,2019）°］等。
高层管理团队异质性对企业绩效的影响研究——以股权集中度为调节变量
高层管理团队异质性对企业绩效的影响研究——以股权集中度为调节变量高层管理团队异质性对企业绩效的影响研究——以股权集中度为调节变量摘要在当今高度竞争的全球市场中，企业为了取得持续的竞争优势，必须借助高层管理团队的智慧和能力来实现创新和战略决策。
高层管理团队的异质性（多样性）被认为是激发创新和提升企业绩效的一个关键因素。
本研究通过调查分析了200家中国上市公司，着重探讨了高层管理团队的异质性对企业绩效的影响，并进一步研究了股权集中度在这种关系中的调节作用。
通过对企业的年度报告和财务数据进行分析，研究发现，高层管理团队的异质性与企业绩效之间存在正向关系。
异质性高的管理团队可以带来更多的观点和经验，促进创新和战略决策，从而提高企业绩效。
然而，当股权集中度较高时，异质性对企业绩效的正向影响会受到一定程度的削弱。
股权集中度高意味着决策权集中在少数持股人手中，这可能导致异质性管理团队的观点和经验无法充分体现在决策中，从而限制了其对企业绩效的积极影响。
这一研究结果提供了一些管理实践上的启示。
首先，企业应该注重高层管理团队的异质性，通过招聘不同背景、不同专业技能的人才来提供多样化的经验和观点。
其次，企业在股权结构设计上应该注意平衡权力分配，避免权力过度集中，以便充分发挥高层管理团队的异质性优势。
最后，企业应该积极提供培训和发展机会，以提高管理团队的异质性和绩效。
关键词：高层管理团队，异质性，企业绩效，股权集中度，调节变量一、引言高层管理团队是企业决策和战略制定的重要力量，他们的智慧和能力对企业的发展至关重要。
在当今全球竞争激烈的市场环境下，企业要想获得持续的竞争优势，就必须依赖高层管理团队的创新和战略决策能力。
因此，研究高层管理团队的特征和行为对企业绩效的影响具有重要的理论和实践意义。
...结论本研究通过分析200家中国上市公司的数据，研究了高层管理团队的异质性对企业绩效的影响，并探讨了股权集中度在这种关系中的调节作用。
股权集中度、股权制衡度与经营绩效——基于我国上市商业银行数据的实证研究
2021年5期总第938期一、引言在我国经济发展历程中，银行业提供了重要的资金来源。
经济的健康、持续发展，有赖于银行业的稳健发展。
我国金融业对外开放程度逐步加深，资本雄厚、管理经验丰富的外资银行不断涌入，对我国银行业造成了一定的冲击。
同时，市场主体的金融需求呈现多元化的趋势，推动了包括保险、证券、信托、基金等除银行传统融资形式的融资方式的发展，进一步使得金融领域的竞争加剧。
此外我国银行业面临的经营环境也在日趋复杂。
国民经济整体增速逐渐放缓，银行业务不能再只依靠传统的存贷业务。
伴随着云计算、大数据、区块链等大力发展，银行业受到了强势崛起的互联网金融的大力冲击。
互联网金融依靠网络、技术等方面的优势，采用高效、低成本的运营模式与传统银行业务竞争市场份额，在影响全球金融业发展的同时倒逼传统银行业务进行创新改革。
为促进银行业的发展，国家监管政策也在不断调整，允许民间资本按照法律法规参与设立中小型银行；对互联网金融加强整治管理，控制金融风险。
在金融市场化改革不断深化的大环境下，银行经营绩效是衡量银行发展的重要因素，银行需在治理过程中制定目标，合理配置各项资源、降低成本、提高绩效。
而股权集中度、股权制衡度是公司治理的关键因素，影响着企业的经营效率和公司业绩。
因此，分析股权集中度、股权制衡度对银行经营绩效的影响，在丰富以往学者作出相关研究，完善公司治理理论、提升银行竞争力的同时，维护、促进国民经济平稳、健康发展。
二、文献研究综述国外学者对股权结构对公司经营绩效的影响关注较早，并展开了很多研究。
在股权集中度方面，Meckling 、Jensen （1976）在实证研究中发现，随着第一大股东持股比例的上升，企业财务绩效会呈现上升的趋势。
Perrini （2008）引入前五大股东持股比例作为其中一个解释变量，在研究中设立回归模型，发现若前五大股东持股比重越高，则公司经营绩效越高。
Massis （2013）在对家族企业进行实证研究时发现，股权集中度和公司财务绩效存在“U ”型关系。
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大股东股权质押对公司绩效的影响研究
【摘 要】 对2011—2016年我国A股4 788家上市公司大股东
股权质押行为进行分析，探讨了大股东股权质押、内部控制与公司绩
效三者之间的关系。实证研究发现，大股东高比例的股权质押行为会
显著降低公司绩效水平，而企业高质量的内部控制体系能够显著提高
公司绩效水平。进一步研究发现，企业高质量的内部控制体系能够削
弱大股东股权质押对公司绩效的负面作用，即内部控制起着显著的负
向调节作用。拓展了现有研究视角，对进一步规范大股东股权质押行
为和完善企业内部控制制度具有重要的指导作用。
【关键词】 大股东； 股权质押； 内部控制； 公司绩效； 调
节作用
一、引言
股权质押是指股东将其持有的股权作为质押担保，从證券公司、
银行和信托公司等机构或个人借入所需资金的一种融资行为。近年来，
随着我国经济的高速发展和企业融资需求的不断增加，我国上市公司
的股权质押规模在不断上升，质押总股票市值巨大，2015年质押股
票总市值高达3.33万亿元。2011—2015年我国上市公司分别发生股
权质押1 715、2 203、3 063、4 328和6 712例，平均每年以40.97%
的速度增长，其中70%左右的股权质押行为是大股东①所为且质押
比例高，有的甚至将其持有股份全部质押，质押比例高达100%[ 1 ]。