福田汽车财务分析报告 ——财务分析期末作业

TCL集团股份有限公司可持续发展因素财务分析报告

09会计1班 0901******** 陶文女

09会计1班 0901******** 倪丹

09会计1班 0901******** 刘梦莎

一、公司概况

（一）公司简介

TCL集团股份有限公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，拥有三家上市公司，包括TCL集团（SZ.000100）、TCL 多媒体科技（HK.1070）、TCL通讯科技（HK.2618）。目前，TCL已形成多媒体、通讯、华星光电和TCL家电四大产业集团，主要经营日用家电、电子产品、通讯设备、电子计算机及配件等业务，同时也开始涉及投资和房地产业务。

TCL的前身是惠阳地区电子工业公司，于1981年由惠阳地区机械局电子科分离成立。1985年成立中港合资的“TCL通讯设备有限公司”，初创TCL品牌。1993年TCL通讯设备股份有限公司在深圳证券交易所挂牌上市。2002年TCL集团股份有限公司宣告成立，并于2004年代替TCL通讯设备在深圳证券交易所上市交易。

（二）公司战略

TCL集团股份有限公司在不同的时期分别制定了不同的战略，大致可分为以

下三个阶段：第一阶段为品牌初创期（1985年-90年代初期），这一阶段的TCL 处于塑造品牌的潜意识期，即强调产品的诉求，以产品带动品牌、相对弱视TCL 品牌的主观塑造；第二阶段为品牌多元化时代（90年代以后），这一阶段的TCL 对TCL品牌进行了再定位及品牌延伸，着力宣传TCL集团，同时导入CIS战略，打造企业形象，使TCL由产品品牌上升为企业品牌；第三阶段为品牌国际化时代（1998年以后），这一阶段的TCL制定了海外市场拓展战略，以"创建具有国际竞争力的世界级企业"为企业的发展目标，从此踏上了国际化之路。

（三）公司2010年基本财务状况

截止2010年12月31日，公司资产规模达171.23亿元，年销售收入30.9亿元(营业收入加上执行“家电下乡”政策收到的政府补贴)，净利润2.68亿元，净资产收益率为4.21%。同09年相比，公司资产总额增加69.53%，而所有者权益总额增加124.85%，大于资产总额的增长幅度，企业财务结构较为稳定与安全。另外，2010年销售收入增长9.91%，而净利润也上升了294.91%，由此可见，公司的销售业绩较为乐观，经营状况良好。

二、公司可持续发展因素财务分析

（一）财务报表分析

通过对公司资产负债表的分析可知，TCL公司2010年总资产增加69.53%，主要是由于非流动资产中的长期股权投资增加造成的（长期股权投资增加了139.49%，从而使总资产增加了51.37%），其中长期股权投资增长幅度大主要是由于公司2010年设立众多子公司；从资产内部结构来看，企业的非经营性资产占总资产的77.02%，而经营资产仅占22.98%。可见企业实际的经营能力远远小于总资产所表现出来的经营能力。此外，在今年总资产规模增大的情况下，企业非经营资产比重还提升3.25%，可见企业的未来实际经营能力是有所下降的，投资者需对此加以关注。企业资产固流比例为1:348，属于保守型固流结构政策，虽然资产风险较低，但也可能使未来盈利性水平降低。本年负债增加主要是由于

一年内到期的非流动负债和应付债券增加，分别使负债总额增加20.76%和31.07%，但是长期借款减少了89.93%，使负债总额下降21.07%，可见公司负债方式结构变动较大。从负债内部结构来看，企业流动负债比重高达70.89%，虽比上期降低了 2.1%，但还是可以看出企业负债筹资以短期资金为主，可降低负债成本，但可能因此承担较大的财务风险。另外，在流动负债比重略有下降的情况下，流动资产比重下降15.08%，同时实现净利润增加294.91%，这表明企业的产品本年在市场上销售很好，企业经营形势良好。2010年公司向特定股东增发13亿股，从而使本期股东权益增加124.83%。同时结合此次资产规模扩大（增加69.5%），可见属于追加投资变动型。从股东权益结构来看，投入资本虽然还是TCL股东权益的最主要来源，但从动态角度分析，即使投入资本有所增加，但由于本年弥补的亏损较多（亏损减少21.27%），使投入资本的比重反而下降了16.46%，而内部形成的权益资金则相应上升16.46%，可见2010年公司股东权益结构的变化主要是生产经营上的原因引起的。但是，投资者需注意的是，本期虽有盈利2.68亿，使未弥补亏损减少，但结合企业自身留存收益状况来看，企业缺少自有发展资金，这一点是不利于企业的可持续发展。另外，从资产结构与资本结构的适应程度来看，企业流动资产的一部分资金由流动负债满足，另一部分由非流动负债满足，可见企业采用的是稳健性结构，企业风险相对较小。

通过对利润表和现金流量表等的综合分析可知，本年净利润较上年增长294.12%，主要由于政府补贴之类的营业外收入增加所致，但是此补贴主要是因为企业执行了“家电下乡”政策，政府给予的价格补贴，用于弥补营业收入的降低，因此将其还原计入营业收入后可知该净利润的增长属于正常营业增长。本年公司营业收入增长9.93%，而营业成本却降低了6.44%，可见今年TCL有效利用了国家“家电下乡”政策的扶持，实现了销售的较快增长，同时相关成本费用也得到了有效控制，这是企业发展的有利因素。本年经营活动净现金流量比上年增长109.35%，远远高于今年营业收入的增长率，可见今年企业的销售收现情况得到大大改善，这也是企业实现持续发展的重要因素。今年，企业投资活动现金净流出量比去年增加46亿元左右，主要是用于长期股权投资项目（今年新增8个子公司）。此外公司筹资活动现金流入量比上年增加了87.46%，主要通过吸收投资与发行债券筹得，其中吸收投资又是主要来源。结合净利润和经营活动净现金流量来看，本年净利润为2.68亿，而经营活动产生的现金流量净额仅为0.52

亿，形成这种差异最主要的原因在于当期经营性应收项目增加，且增加有 5.3亿。这说明虽然同上期相比收现情况有所改善，但企业的赊销状况还是比较严重，长此下去会导致经营性现金流入不足，可能影响企业资金链。

（二）财务效率分析

如表2.2-1所示，公司2010年净资产收益率比2009年增加0.78%，通过计算分析可知，主要是由于总资产报酬率的提高引起的，使净资产收益率增加了3.5%。但是企业的负债利息率也有所增加，资产筹资成本上升对净资产收益率带来了负面影响，使得净资产收益率降低了1.11%；负债与净资产比率下降，减少了财务杠杆效应，使净资产收益率下降了1.61%。2010年总资产报酬率比2009年增加1.5%，运用因素分析法分析得知，主要是由于销售息税前利润率提高的影响，它使总资产报酬率提高了1.71%。虽然本年总资产周转率降低了8.8%，但主要是由于企业为进行产品升级，建设第 8.5 代液晶面板生产线项目而特意筹资，所以待工程完工后企业的总资产周转率会有所提升。从行业来看，虽然企业的净资产收益率低于行业指标，企业资本经营盈利能力不强，但是企业总资产报酬率却高于行业指标0.77%，说明企业的资产经营盈利能力较强，所以综合来看，后期企业的经营层次还有待提高。另外，2010年企业每股收益虽比09年增加了0.053元/股，但远远低于行业指标。我们推测一是由于今年公司扩股13亿股，摊薄了净利润；二是企业本身的盈利能力不高，还有待加强。不过从每股经营现金流量来看，企业实现了由负转正的跨越，应该说盈利质量有较大提高，这一点还是可喜的。

表2.2-1 盈利能力指标