股利政策与企业价值的相关性研究
我国上市公司股利分配政策研究本科毕业论文(可编辑)
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作者签名: 日期:摘要:股利分配政策作为上市公司的核心财务问题,一直受到各方面的极大关注。
目前,我国上市公司的股利分配现状不容乐观:上市公司股利支付率低、偏好送股、分配政策的多变性、非良性分配等等,极大的损害了投资者的利益,不利于我国证券股票市场的健康发展。
形成这一现象的内在原因是什么?应该如何规范上市公司的股利分配行为?本文根据近几年上市公司的股利分配状况对股利分配行为及其原因作了一些分析探讨,并提出一些对策思路,以期对上市公司制定股利分配政策、规范上市公司股利分配行为、完善对上市公司的监管提供一定的参考。
本文共分为四个部分。
第一个部分为引言,主要表明写作的背景及意义,同时对国外和国内的股利分配政策研究现状和动态作了简单介绍。
其次,描述了我国上市公司股利分配的现状,并对目前现状进行了总体分析。
第三,从上市公司外部与内部两方面分析了造成这种现状的原因。
最后,针对我国上市公司股利分配的现状及原因,结合我国具体实际提出了一些政策建议。
关键词:上市公司股利分配政策原因Study on the dividend policy of listed company in ChinaAbstract:Dividend distribution policy as a listed company's core financial problem, has always been of great concern of all aspects. Nowadays, the status of dividend distribution of listed companies in China are not optimistic: the low dividend payout ratios of them, preferences of Major Holders, polytropy of the distribution policy, the non-positive distribution, etc. All of these have greatly harmed the interests of investors and go against the healthy development of China's securitiesstocks market. What kinds of underlying causes lead to the formation of the phenomenon? How to regulate the dividend distribution behavior of the listed companies? Based on the situation of the dividend distribution of the listed companies in recent years, this article analyses and discusses the behavior of the dividend distribution and puts forward measures to deal with these problems in order to provide some references to listed companies to make dividend distribution policy, to regulate the dividend distribution behavior, as well as to improve the supervision of the listed companies.This paper consists of four parts. The first part is the introduction, which mainly indicates its background and significance, meanwhile, it briefly introduces the status and dynamics of the dividend distribution of foreign and domestic policy studies. The second part describes the status of China’s dividend distribution and makes an overall analysis of the current status. Thereafter, it analyses the reasons for the situation from both external and internal of the listed companies. Finally, it puts forward some countermeasures based on the specific situation of China according to the situation and reasons of the listed companies dividend distribution.Key words:Listed companyDividend policyReason目录一引言 (1)(一)研究背景及意义 (1)1研究背景 (1)2研究意义 (1)(二)国内外对股利政策的研究 (1)1国外研究现状 (1)2国内研究现状 (3)3国内外研究动态评述 (4)(三)研究方法及内容 (4)二我国上市公司股利分配现状分析 (5)(一)我国上市公司的股利分配方式 (5)(二)我国上市公司股利分配现状描述 (6)(三)对我国上市公司股利分配政策的总体分析 (9)三上市公司股利分配现状问题的成因分析 (10)(一)上市公司股利分配现状外部成因分析 (11)1 宏观经济形势的影响 (11)2 证券市场监管不力 (11)3市场功能失灵 (12)(二)上市公司股利分配现状内部成因分析 (12)1 股权结构不合理 (12)2上市公司的经营业绩差,净现金流量不足 (12)3上市公司的运作不规范 (13)四规范我国上市公司股利分配政策的政策建议 (13)(一)优化上市公司股权结构 (13)(二)健全上市公司股利分配政策的法律法 (14)(三)完善上市公司股利政策的披露和监督制度 (14)(四)建立市场化、制度化的市场退出机制 (15)结论与展望 (16)一引言(一) 研究背景及意义1 研究背景现代经济的发展,离不开股票市场的健康发展,这是世界上所有经济发达国家和地区的共同经验。
股利政策简要分析
股利政策简要分析通常企业面临的重要财务决策有两个，一个是投资决策，另一个是筹资决策，但是在投资与筹资决策拟定以后，公司的经营阶层还要决定股利政策。
所谓股利政策是企业在经营过程中所赚取的利润，应该在什么时候、按那种比率、以那种支付工具分配股利的决策。
股利的发放，不但显示企业经营的绩效，也是投资者(股东)获取投资报酬的具体表现。
股利发放的时间在美国，每季发放股利。
在其它地区(比如台湾)，每年年底结算，需等次年股东会议通过之后，于上半年发放现金股利，另于下半年发放股票股利。
股利发放的四个步骤(1). 宣告发放。
那一天称之宣告日(Declaration Date)(2). 完成股东名册登记。
那一天称之登记基准日(Holder-of-record Date)(3). 除息。
股利权利与股票脱钩的那一天称之除息日(Ex-dividend Date)，通常规定应比登记基准日倒推早几天(3-4天左右)。
(4). 支付股利。
那一天称之发放日(Payment Date)6.1 影响股利政策的因素公司制定股利政策时有下列常见的因素影响或者限制其股利的发放：6.1.a 因素A: 法律上的规定法律上常限制股利的支付必需在某些条件之内，比如台湾的公司法中规定，公司不能将股本以股利方式发放给股东，只能在公司过去或者现在存有盈余时，才可发放现金股利，以保障债权人的利益。
此外，当公司的净值为负，即总负债大于总资产而面临倒闭时，法律规定公司不得发放股利，以防止股东非法收回其股本，而使债权人的利益受损。
换言之，发放股利必需符合净利润原则、防治资本损害原则、防治破产原则。
6.1.b因素B: 债务契约的限制债务契约中常限制盈余中股利的发放。
债务契约中，债权人常限制在贷款给予之后，有关盈余中股利发放的部份。
同时，债务契约通常规定除非流淌比率、利息保障倍数及其它安全比率超过设定的最低值外，不得发放股利。
因此，由于债务契约的规定，常使公司股利的制定受到某种程度的限制。
[股利理论与政策] 股利的4个理论
![[股利理论与政策] 股利的4个理论](https://img.taocdn.com/s3/m/e166f3310b4e767f5acfce56.png)
[股利理论与政策] 股利的4个理论各位读友大家好，此文档由网络收集而来，欢迎您下载，谢谢公司股利理论是公司金融中的重要理论之一,主要有股利无关论和股利有关论。
以下是小编精心整理的股利理论与政策的相关资料，希望对你有帮助!股利理论与政策股利理论至今仍是学术界内有争议的一个问题。
费雪・克莱尔在1976年称之为“股利之谜”。
谜题的关键就是股利的支付率是否与股东的财富和股票的价格相关,基于此,股利理论存在两大流派:股利无关论和股利相关论。
一、股利理论及新发展股利无关论理论的假设完善资本市场假设:任何一位证�交易者都没有足够的力量通过其交易活动对股票的现行价格产生明显的影响。
同时,证�的发行和买卖等交易活动不存在经纪人费用、交易税和其他交易成本,在利润分配与不分配,或资本利得与股利之间均不存在税负差异。
完整理性投资者假设:所有的市场参与者均以个人财富的最大化为追求目标。
对未来的充分肯定假设:所有的投资者对未来投资、利润和股利具有相同的信念。
信息完备假设:所有的投资者都可以平等地免费获得影响股票价格的任何信息。
理论的内容股利的支付率并不影响公司的价值:公司的股票市价是公司价值的反应,而公司的价值取决于其拥有的资产及其盈利能力。
公司的盈余在股利与留存盈余之间分配,并不影响公司的价值。
股利政策在公司的政策中居于次要位置,而投资政策才是公司的主导政策。
这是因为投资政策是形成资产获利能力的基础,而股利政策不过是服从于投资政策的一种筹资策略而已。
既得的股利和股价升值而形成的资本利得是组成股东财富的两大部分。
公司发放股利将使公司增长有所减退,进而引起股价的下跌。
股东从股利的到的好处将正好被股价下降而产生的损失所抵消。
因此,股利的发放不会影响到股东财富的数量。
对具有理性的投资者来说,在股利和资本利得的选择上并不存在净偏好。
如果股利的支付率太低,投资者可以出售一部分股票,以补偿股利支付的不足。
相反,如果股利支付的太高,投资者可以购入一部分股票,以扩大投资。
股利政策
山西财经大学课程论文题目:中国家电行业的股利政策分析课程名称：公司金融专题研究学院班级： 2011级金融研究生学号： 112020204068 姓名：梁涛二零一一年十二月二十五日Shanxi university of Finance and Economics中国家电行业的股利政策分析一、股利政策的类型股利政策主要用于企业对自身盈利进行的一种分配或留存，以此用于再投资决策而选择的策略。
这一政策的选择是以公司的市场价值最大化为基本目标，以此指导企业各期的股利分配活动。
实际上，股利政策围绕期末时在企业平衡企业的内部和企业的外部之间相关利益的基础上，提取公积金之后，如何净利润分配的问题，也就是如何权衡股东利益和公司留存这两者之间的关系。
对企业而言，适合企业自身的合理的股利政策，不仅可以为它降低资本成本，提供相对充裕的资金来源，而且有利于企业树立良好的债务形象，吸引广大投资者对公司持续投资的热情，这样可使得公司获得长足的发展空间和广阔的发展机会。
因此，股利政策与企业所有者和债权人的利益紧密相关，股利政策是企业的重要决策之一，应予以特别重视。
1、股利政策的基本内容企业根据股东的投资额向股东分配的与投资额对等比例的利润就是所谓的股利。
实际上，股利的分配涉及到确定股利发放日期、确定股利支付比例、确定股利支付形式，确定资金的筹集方式等诸多的方面。
但最重要的是如何确定股利支付比例，多少利润留存在企业内部以便日后发展，多少利润作为股利发放给股东。
一般情况下，公司在年终结算后将利润的一部分作为股利分配给公司的股东。
第一，每股实际分配盈余与可分配盈余之间比例的高低就是所谓的股利支付水平高低政策。
第二，股利支付可以选择多种形式也就是指分红形式：主要包括以下几种形式：现金、股票股利的形式，还有一种就是通过股票回购来发放现金股利的形式。
第三，确定公司股利未来增长速度，股利未来增长速度制约着一段时间股利支付率的高低就是股利支付率增长政策。
我国银行业上市公司股利政策研究大学本科毕业论文
我国银行业上市公司股利政策研究【摘要】股利分配政策作为净利润的留存与分配之间的博弈，直接关系着企业的生存和发展，同时也间接影响企业的投资决策、筹资决策。
相关的股利政策理论研究表明了公司正确选择股利政策的必要性，并越来越成为多数上市公司在制定公司长期发展规划时的一个重要内容。
本文以我国现有行业中现金股利发放连续性最强的银行业为研究对象，对16家银行业上市公司近5年来的历史股利数据进行统计分析：发现我国银行业上市公司具有偏好现金股利、股利政策选择的连续性较好的优点，但也还存在着股利分配行为不规范、派息低、稳定性差等不足。
在这些分析的基础上初步探讨了相关的影响因素，提出了几点针对性的建议，以期能为上市银行制定合理的股利分配政策和监管部门完善相关政策法规提供一定参考。
【关键词】银行业；上市公司；股利政策一、引言投资决策、筹资决策以及利润分配政策属企业财务管理中三大财务决策，其中股利政策是现代财务管理的核心内容，对上市公司而言尤为重要，股利分配是否合理直接关系着企业的生存和发展，同时也间接影响企业的投资决策、筹资决策。
合理的股利政策不仅使上市公司的留存收益保持适当，满足公司经营发展需要，而且能树立企业良好的市场形象，激发投资者对企业的投资热情，从而使公司获得长期稳定的发展机会。
我国商业银行上市的时间相对较短，数量也较少，经过十一年的发展，由最初2000年3家增长为2011年16家，由于其特殊的市场地位和强大的盈利能力，成为广大投资机构和个人投资者的热门话题。
“据银监会公布的数据，2011年中国商业银行全行业的净利润突破万亿，达10412亿元，比上年增长36.34%，平均资本利润率达到了20.4%，较2010年的19.2%有了进一步的增长，总利润相当于1806家上市公司净利润总和的一半，同时这一数字还超越了125个国家2011年的GDP水平，银行业的净利润已经达到富可敌国的地步”[1]。
在这样的背景下去研究上市银行股利政策的选择现状，分析其相关影响因素具有重要意义，既是银行合理安排剩余收益的需要，也是政府部门实行有效监管的需要。
[股利政策的类型及含义]股利政策的类型及特点
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[股利政策的类型及含义]股利政策的类型及特点随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。
以下是精心整理的股利政策的类型及含义的相关资料，希望对你有帮助!股利政策的类型及含义随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。
股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。
因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。
公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。
如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。
但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。
而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。
因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。
一、制定股利政策应考虑的主要影响因素公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。
(一)各种限制条件一是法律法规限制。
为维护有关各方的利益，各国的法律法规对公司的利润分配顺序、留存盈利、资本的充足性、债务偿付、现金积累等方面都有规范，股利政策必须符合这些法律规范。
二是契约限制。
公司在借入长期债务时，债务合同对公司发放现金股利通常都有一定的限制，股利政策必须满足这类契约的限制。
三是现金充裕性限制。
公司发放现金股利必须有足够的现金，能满足公司正常的经营活动对现金的需求。
否则，则其发放现金股利的数额必然受到限制。
(二)宏观经济环境经济的发展具有周期性，公司在制定股利政策时同样受到宏观经济环境的影响。
股利分配政策影响因素
股利分配政策影响因素作为公司财务管理的一项重要内容，股利分配政策不仅是对股东投资形成的收益的分配，而且还关系到公司的投资、融资及股票价格等各个方面。
以下是店铺精心整理的股利分配政策影响因素的相关资料，希望对你有帮助!股利分配政策影响因素摘要：作为公司财务管理的一项重要内容，股利分配政策不仅是对股东投资形成的收益的分配，而且还关系到公司的投资、融资及股票价格等各个方面。
制定一个正确、稳定的股利分配政策具有非常重要的意义。
由于我国资本市场还不完善，上市公司不合理的股利分配现象还普遍存在，因此研究我国上市公司股利分配政策影响因素具有非常重要的理论价值和现实意义。
本文通过对2003年度我国沪市上市公司的相关统计数据分析，运用实证研究的方法考察了影响我国上市公司股利分配政策的各种因素，发现盈利能力是影响我国上市公司股利分配政策的主要因素。
关键字：上市公司股利政策股利分配现金股利现代经济的发展，离不开股票市场的健康发展，这是世界上所有经济发达国家和地区的共同经验。
自1990年12月19日上海证券交易所成立，我国证券市场在经过短短十几年的发展，取得了巨大的成就，在国民经济中占有举足轻重的地位。
从局部试点发展成为全国性的大市场，上市公司从刚开始的几十家增长到2004年的1388家，我国证券市场在筹集建设资金，分散金融风险，优化资源配置等方面，发挥了重要的作用。
但是我们也要看到，与国外成熟的证券市场相比较，我国证券市场仍然存在许多问题，而这些问题如果不能得到及时、恰当的解决，将会严重影响我国证券市场的健康发展。
其中，上市公司的股利政策就是一个值得关注的领域。
股利政策作为上市公司利润分配的核心问题，是现代公司财务理论三大核心内容之一，一直受到各方面的密切关注。
股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展，同时它又对公司形象、公司的交易成本以及代理成本等都有密切的关系。
如果支付较高的股利，股东可获得当期收益，但是过高的股利，将使公司留存收益大量减少，公司或者将增发新股，或者将大量举债，这势必增加资本成本。
小米科技有限责任公司股利政策选择的研究
小米科技有限责任公司股利政策的选择摘要：股利分配是现阶段对于企业来说至关重要的选项，这也是企业想要发展的必经之路，可以让企业健康的适应经济市场的发展，现在的我国经济市场，是快速发展的市场，想要适应市场，股利分配就要合理，适应企业实际情况。
本篇论文中，把小米公司作为主要研究对象，分析红利分配对于企业的影响，本篇文章中，以小米公司的股利分配理论研究，围绕我国的政策，进行上市公司的具体研究，总结出在我国股利分配政策在运用中存在的问题，现在我国很多公司都没有完整统一的股息理论，进一步进行融资就成为了公司的首选，本篇文章还根据股息理论和股利分配相关知识和在上市公司的实践情形，来让我国股利分配体系更加完善规范化。
关键词：小米公司；股利分配；股利政策1、绪论1.1 研究背景在分配政策的模型分析中的第一次应用一直是学术界研究的焦点问题。
如果把有效率的资本市场的整备做为前提，股利政策与企业价值无关，股利的独立性理论过于严厉，脱离着实际状态,不过，股利的独立性理论，构筑着今后的讨论的基础。
在现实中，公司股利支付增加的同时股票价格随之上升，这表明股利政策与股票价格有关。
在接下来的十年里。
学者们完成了股利政策研究，并建立了一系列股利理论，例如税收理论，股利信号理论和“鸟手”理论。
所有理由可能都是合理的，但没有什么可以完全解释全球公认的公司股息政策。
这些困难的理论问题被称为“股利之谜”。
在“股利之谜”没有解开之前，研究人员还需要做大量的理论和实证工作。
并进一步将股利列为“十大突出财务问题之一”。
1.2 研究意义中国的分配的独特性是由于中国的股票市场的不完善，很长一段时间，多的上市公司损害了优秀的股东的利益。
西方红利理论研究的背景是西方资本市场更加发达、高效率，中国市场环境和资本市场价格不同，红利政策、企业治理水平和投资者优先权相关税制和法律制度也不同。
我国企业面临着从计划经济到市场经济的经济全球化的挑战，好象被要求新的分配逻辑。
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股利政策与企业价值的相关性研究
摘要：长久以来，股利政策都作为公司的核心财务问题，是上市公司的利润
分配体系中不可轻视的重要内容。
股利政策的合理与完善与否也对企业的价值产
生了深刻的影响。
基于这一点，企业在管理过程中需要着重分析股利政策与企业
价值的相关性，探究两者之间存在的逻辑关系。
因此本文从两者的关联性展开研
究并分析得出结论，再基于分析提出对企业现金股利政策的优化措施。
关键词：现金股利政策；企业价值
一、引言
股利政策是指企业根据自身情况向企业股东分配利息，这需要企业合理计划，结合实际情况，并在法定法规的股利支付程序中完善发放计划、时间，确定股利
支付比率、支付股利所需资金等安排。
对于企业股东利益和企业自身发展来说，
企业价值是一项非常关键的衡量标准。
所以关于股利政策的合理规划和发放和企
业价值的彰显，这两者之间也存在着密不可分的关系。
1.
股利分配政策的类型
1.
固定股率支付率政策
股率支付率即代表股利在公司税后利润中的占比。
而固定股率支付率的含义
则是指公司制定一个固定的股利占公司税后的利润，之后每年都将按照这个比率
向公司的股东发放利息。
这类政策的优势在于公司股东可以直接了解公司每一年
的盈利状况，股利支付与公司盈利水平之间存在着正比的关系。
1.
稳定增长股利政策
在这种股利政策下，公司每一年发放的股利都会基本上固定在一定的范围并
在一段时期内不会有较大的改变。
一般来说，公司采用这种发放政策的目的是在
公司经营不善时，仍旧发放给股东正常数额的股利来提高他们对企业经营的信心。
1.
低正常股利加额外股利政策
这一政策的含义是公司在一般年间会选择向企业股东支付数额较低的股利，
而如果在某一年度出现在税后公司盈利较多的情况，公司则会选择在原有基础的
股利额度上再增发一定数额的股利。
这一政策的优点是可以很好的周旋股利发放
的数额，也提高了股利发放的稳定性。
1.
剩余股利政策
这类股利政策被很多上市公司所采用，特别是公司处于成长阶段时。
公司会
选择留存投资所需要的资金，接下来再将剩余未用的资金作为股利发放给企业的
股东。
这样的股利分配政策可以使得公司把握重要的投资机会和保持公司目标的
资本结构。
1.
不分配股利政策
不分配股利政策即代表着企业不会在年度期间向股东分发股利，不论企业是
否有获益，它们都将保留着一部分收益不进行分配。
这一政策主要是为了公司得
以进行一系列的资本投资和扩大生产。
1.
股利分配对企业价值的影响
1.
完善股利政策有利于提升企业经济效益
在股利政策指定的过程中，必须考虑到企业的经济效益以及一定的投资风险。
事实上，合理分配股利向企业的投资者们传递了非常正面的信号，这也在很大程
度上提升投资者的信心，也对企业接下来的一系列战略行动，例如再融资或者扩
张市场有着积极的作用。
当然，企业在进行股利分配时必须结合自身的发展情况，如果只是为了提升股东信心而虚高增发股利或者一味保守留存收益，一方面在公
司实际内部资金不充沛但发高额股利会给公司的资金链带来巨大损害，反而是的
企业经营状况失衡，损害经济效益。
另一方面，留存大量收益也许考虑到流动资
产保管费用以及这一行为也会引起投资者的不满，这对企业价值体现非常不利。
综上所述，企业的股利政策的实施会在很大程度上影响企业价值，所以如何衡量
以及制定合理的政策这个问题需要引起管理者的注意。
对于全方位有效优化公司
股份优惠政策的执行效率,要结合实际需求构建完善系统性的措施,保证控制效果
的实效性,根据公司的发展构造动态化的股份优惠政策运用模式[1]。
1.
不同的股利政策有助于提高企业价值
在研究股利政策的有效性时，值得被考虑的是每一个企业的差异性，这会导
致不同的管理层在建立股利分配体系上会会有很大的不同，而这些差异将会更加
多元化地呈现在企业价值地体现上。
总得来说，管理者需要根据公司实际运营地
情况建立合适地股利支付体系。
同时，在提到股利支付方式时，比较常见的有资
金股利和股票股利这两种形式。
资金股利的特点在于它非常契合投资者本质的投
资目的，资金的发配可以满足投资者对于回报收益的实际性的要求，因为投资者
可以直接获得企业的本期收益，同时也会增强他们对企业未来收益的信心，企业
也可以通过这一行为赢得股东的信任，那么企业在之后的战略部署上也可以获得
更多股东们的支持，那么无疑这对企业在未来提高生产率和扩大市场份额上都有
很大的帮助。
另一种股票股利虽然不及资金股利那般可以直接体现企业的当期收益，但其蕴含的前瞻性也很好契合了一些投资者长期投资的回报期待，毫无疑问，股票的升值也会相应地提升企业自身的价值。
1.
股利政策会降低企业剩余资金比
有时企业留存收益时也需要思考留存资金引发的相应问题，大量流动资金产
生的报关费用以及存在着企业管理层滥用职权使用资金的可能性。
所以合理的现
金股利政策可以降低企业的剩余资金比，同时企业分派股利，也能证明企业良好
经营的状况，为企业在未来实现可持续性发展提供保障。
1.
股利政策与企业价值的内外部相关性
1.
股利政策与企业价值的内部相关性
在探究股利政策和企业价值的相关性时，我们应该把目光焦距在这两者的本
质内涵上。
众所周知，股利政策一直以来都是财务管理的核心问题，而财务管理
也是企业管理密不可分的重要内容。
财务管理的核心目的其实在于统筹企业的资金，维持企业资金链的平衡，帮助企业实现效益最大化，完成企业的战略总目标，实现企业价值的最大化体现。
企业成立的总体目标时营利性质的，但有时人们的思维角度被固化在了企业
所有者的视角下，这也是为什么大多数投资者会看重企业是否将股东的财富最大化。
这一思维的最终目的并没有问题，但如果在企业的发展中盲目将这个目标制
定为衡量企业经营状况的准则，忽视从企业自身的角度出发对企业发展进行客观
的考量，那么企业在发展中很容易受到限制。
随着时代的发展，企业发展会受到
多重因素的制约，那么企业目标的制定也因在发展的过程中随着各因素的改变而
调整具体措施细节。
而企业的内部因素众多，例如出资者提供资本额的变化，经
济组织各要素投入比率的改变，投资者对于企业利润增长的要求变化等。
1.
股利政策与企业价值的外部相关性
在分析鼓励政策与企业价值的外部相关性时，主要从投资者偏好和企业外部
环境因素展开进行。
实际上，投资者偏好在市场中是普遍存在的，有些投资者期待稳定的收益，而相关有些投资者的承压能力会较强他们也会期待企业回报更高额的收益。
而这些差异化也会在他们选择投资时根据企业不同的股利政策进行考量。
企业外部的环境因素也是非常重要的一点，第一是法律法规带来的影响，政府在股利政策的制定环节中是非常重要的考虑因素。
第二是我国市场管制因素,
当前中国金融市场监督管理仍存有不完善的现状,许多消息缺乏透明度,这也使得部分公司对股息的派发缺乏关注,以至有些公司将市场当作恶意套取资金的用具,对股息不予以派发,进而极大伤害投资人的权益[2]。
这需要根据整体市场情况，结合有关部门共同升级优化。
1.
结论
总而言之，在股利分配政策的制定中，企业需要维持企业收益与股利支付率之间的平衡，结合企业自身的情况优化资本结构，实现企业价值最大化。
股利政策对于企业未来是否可以实现可持续发展有着很深的影响，这一点需要引起企业管理者和有关部门的共同关注。
参考文献
[1]朱翔 . 现金股利政策对上市公司企业价值的影响效应研究 [D]. 南京航空航天大学 ,2013.
[2]钱静媛.上市公司股利政策影响因素研究.[J].财税金融,2021(31):90-91.。