国际直接投资
第七章 国际投资法律制度 《国际投资学》PPT课件
第二节 与国际间接投资相关的法规
一、国际证券投资法规 二、金融危机后的思考
三、国际投资的国际法规范 国际投资的国际法制规范制度包括两方面内容，一是双 边调整，即由两国政府之间签订的、以保护和促进国际 投资为目的的国际协定（协议）；二是多边调整，即由 多国政府之间签订的、以保护和促进国际投资为目的的 国际协议。
四、世界贸易组织《与贸易有关的投资措施协议》 《与贸易有关的投资措施协议（Agreement on Trade－ Related Investment Measures，简称TRIMS）》，第一 次将关贸总协定所建立的适用于贸易领域的国民待遇原 则和一般禁止数量限制规则扩展适用于与贸易有关的投 资措施，是在国际法上专门以国际投资问题进行的多边 法律规制。
第七章 国际投资法律制度 第一节 国际直接投资法
一、国际投资法概述 国际投资法是调整国际私人直接投资关系及有关外国投 资保护与鼓励的国内法规范和国际法规范的总称，既包 括国内立法，也包括国际法规范。
国际投资法体系
国际投资法
国内法规范 国际法规范
资本输入国法制 资本输出国法制
双边条约 பைடு நூலகம்边条约
二、国际投资的国内法规范 一国的国内立法是国际投资法的重要渊源，主要指资本 输入国和资本输出国有关国际私人直接投资的各种国内 立法。
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点含课后习题答案
第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素 3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
（四）国际生产折衷理论：决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有所有权优势、内部化优势和区位优势，即“三优势范式”。
教案3国际直接投资概述
第三章国际直接投资概述（4课时）【教学目的】掌握国际直接投资的目标、特征，国际直接投资的方式，国际直接投资企业的形式与决定因素【教学重点】国际直接投资的方式【教学难点】国际直接投资的方式【教学方法】课堂讲授【教学内容】首先复习前课，然后是新课学习。
第一节国际直接投资概述一、国际直接投资的目标二、国际直接投资的特征第二节国际直接投资的发展历程一、国际直接投资的产生二、国际直接投资的发展第三节国际直接投资的方式一、新建二、并购三、其它第四节国际直接投资企业的形式与决定因素一、国际直接投资企业的形式二、直接投资形式的决定因素思考题：1、比较新建企业和企业并购的异同点2、比较国际合资经营企业和国际合作经营企业的异同点[本章小结]国际直接投资的方式是本章教学重点和教学难点。
为此，增加了案例分析帮助理解。
国际直接投资的方式有新建、并购、其它。
直接投资形态有独资、合资（股权式）与合作（契约式）。
投资融资化现象及业务控制形式值得注意。
在讨论的基础上理解掌握国际直接投资企业的形式与决定因素更为深入。
[本章关键术语] 新建并购独资合资（股权式）合作（契约式）国际直接投资的方式投资融资化业务控制直接投资企业的形式讲义第三章国际直接投资概述第一节国际直接投资概述一、国际直接投资的目标二、国际直接投资的特征根据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，将国际投资分为国际直接投资（International Direct Investment）与国际间接投资（International Indirect Investment）。
国际直接投资又称为外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI，课本上译为“海外直接投资”），是指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式，其投资收益要根据企业的经营状况决定，浮动性较强。
国际直接投资与国际间接投资区分与比较1．“有效控制”或“持久利益”原则（1）在理论上区分两种投资方式的标志主要在于对企业的有效控制权。
国际贸易第五章外国直接投资(FDI
外国直接投资
外国直接投资(FDI):是指一个公司在外国直接
投资建立新的设施以生产或营销某一产品。 也叫：外商直接投资、国际直接投资
美国商业部对FDI做了一个更精确的定义：FDI是 指一个美国公民、组织或附属集团在一个外国商业 实体中占有10%或以上的股权。一旦一个公司从事 FDI，它就成为一家跨国企业（跨国一词在此指一 个国家以上） 。
另外，越来越多的中小企业也加入到FDI投资的行列
FDI的接受国（中国到2004年已经排至第四位，2011
年升至第二，仅次于美国）
以1985～1995年间累积流入量为基础计算的FDI的主要东道国
1 9 8 5年到1 9 9 5年间大量 F D I流入美国有几个原因。作为世界 上最大和最富裕的消费市场，美国显然对外国投资者具有吸引力。 另外， 1 9 9 4年北美自由贸易协定（ N A F TA）扩展到墨西哥， 这也促使外国公司更多地向美国投资，因为它们渴望在扩大了的市场 上获得更多的利益。 还有一点，在此期间，外汇市场上的美元价值急剧下跌，同时日元和 德国马克币值上升，这使日本和德国公司购买美国资产相对较便宜。 这似乎也是外国公司在美国的一些直接投资继续增加的一个原因。
外国直接投资的理论（三个角度）
1、为什么在可以通过直接出口和许可这两种方式打入国 外市场的情况下，公司还要费尽周折通过直接投资在国外 建立生产呢？ 进行FDI最起码有以下的缺陷：
与出口和许可相比，外国直接投资可能费用更高：一个FDI公 司必须要在外国建立生产设施或者购买一家外国企业 与出口和许可相比，外国直接投资可能风险更大：在一个“游 戏规则”和文化背景与本国相差很大的国家做生意会遇到很多 问题。
案例：外国公司在越南幼稚汽车工业中的 直接投资
中国企业进行国际直接投资的案例分析
中国企业进行国际直接投资的案例分析随着世界经济趋向全球化、自由化、知识化发展，在进行了一系列的“引进来”措施，并收到了巨大的成效后，政府政策又逐渐向“走出去”的方向发展。
近年来，随着金融危机的迅速蔓延，发达国家的经济受到严重破坏，这让中国企业有了更多进入国际市场的机遇，中国企业的海外并购也常常出现在人们的视线中。
本文将以吉利收购沃尔沃的成功案例来分析中国企业对外投资的原因以及对自身影响。
吉利收购沃尔沃的背景：浙江吉利控股集团有限公司始建于1986年，是国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业。
连续四年进入全国企业500强，被评为“中国汽车工业50年发展速度最快、成长最好”的企业。
沃尔沃汽车公司创立于1927年，是北欧最大的汽车企业，世界20大汽车公司之一。
受金融风暴波及，福特公司债务缠身。
严酷的国际背景带来的经济高压使福特急于放低身价出售沃尔沃。
国际金融风暴只是一定程度上减缓了我国经济的快速增长，对我国的经济并没有多大的影响。
而吉利汽车公司汽车销量保持迅速增长，吉利战略转型不断深入，吉利的发展形势令人鼓舞，其增长远远高于行业标准。
我国加大金融对外高新技术投资的支持充分发挥其政策导向功能，对国家重大科技专项、国家重大科技项目产业化项目的各个方面给予重点扶持；运用财政贴息方式，引导各类商业金融机构支持高新技术引进和自主创新与产业化，使我国高新技术迅速发展，为吉利集团收购沃尔沃提供了技术条件。
2010年8月2日，中国浙江吉利控股集团有限公司在伦敦宣布，已经完成对美国福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。
按照规划，吉利收购沃尔沃后要力争在2011年前实现沃尔沃轿车公司扭亏为盈的目标。
吉利并购沃尔沃被称为“蛇吞象”行为，并购背后的艰难是巨大的，吉利的每一步都存在变数，但吉利的成功却成为了既定的事实。
福特出售沃尔沃的原因：沃尔沃轿车在被福特收购后销售额数年来一直下滑。
国际上，主要汽车市场近年来都呈萎缩态势，在这样的国际环境中福特确实没必要增加风险继续持有沃尔沃。
国际金融习题与答案 (4)
第七章国际直接投资(练习)一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
国际直接投资是指投资者跨越（1）——，通过（2）——等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。
国际直接投资的基本方式有两种：合营（资）和独资，每一种方式又可细分出不同的组织形式来。
合营方式主要有两种：（3）——和（4）——。
在我国，通常将前者称为合营企业，而将后者称为合作企业。
（5）——企业是国际上通行的现代企业模式，包括（6）——和（7）——两种形式。
前者是指注册资本由（8）——股份构成，通过发行（9）——（或股权证）等筹集资本，股东以其所认购的（10）——对公司承担（11）——责任，公司以其全部资本对其债务承担（12）——责任的企业法人。
后者是指由两个以上的股东，以其所认缴的（13）——对公司承担（14）——责任，公司以其全部资产对其债务承担（15）——责任的企业法人。
契约式合营是对外直接投资中一种重要的方式。
在我国。
（16）——具体是指由中国企业或其他经济组织与外国企业、其他经济组织或个人在中国境内以实施联合经营为目的，双方以平等的地位通过签订合约，明确双方权利和义务、履行合同规定条款而产生的经济组织。
中外合作企业既可以作为企业法人、负有限责任，也可以不是法人，类似于国外的合伙企业。
独资企业是指一国投资者（公司、企业、其他经济组织或个人）按照东道国法律，经政府批准，在境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。
独资企业基本形式主要有两种：一种是（17）——，另外一种为（18）——。
后一种分支机构在法律上、经济上没有独立性，仅仅是母公司的附属机构。
选择合营方式还是合作方式，或者是独资方式，对于跨国投资者、东道国政府与企业而言，各有利弊。
各国政府对国际直接投资的态度迥然不同。
发展中国家在保护民族工业、核心资源的前提下，引导外资进入到一些鼓励发展的行业。
跨国公司、对外直接投资
中国国有企业2008～2009年7月海外并购金额的行业分布
跨国公司、对外直接投资
跨国公司的概念
n 跨国公司（Multinational Firms），又称 多国公司（Multi-national Enterprise）、 国际公司（International Firm）、超国家 公司（Supernational Enterprise） 和宇宙 公司（Cosmo-corporation）等。70年代 初，联合国经济及社会理事会组成了由 知名人士参加的小组，较为全面地考察 了跨国公司的各种准则和定义后，于 1974年作出决议，决定统一采用“跨国 公司”这一名称。
n 从整体上看， 全球对外投资总额增幅不大， 间接投资停滞不前，但对外直接投资绝对额却 几乎增加了两倍，而且在对外投资中所占比重 有较大提高。
n 西欧国家的跨国经营活动增长缓慢，而美国的 跨国公司有了长足发展并逐渐成熟起来。
n 尽管对外直接投资有一半仍在殖民地和经济落 后国家，但随着直接投资制造业的比重增加， 对经济发达和比较发达国家的直接投资也有所 增加。大部分海外投资分布于技术发达的新兴 工业国。
n 第二次世界大战后到21世纪初跨国公司的迅速 发展和各个阶段的发展特点，以及战后跨国公 司迅速发展的原因。
n 了解跨国公司未来的演进方向及对外直接投资 的新特点。
跨国公司、对外直接投资
第一节 早期跨国公司的形成
一、跨国公司的起源（公元16世纪末17 世纪初） 二、跨国公司的形成初期（19世纪60年 代中期） 三、第一次世界大战前跨国公司的迅速 发展 （19世纪末及20世纪初） 四、早期跨国公司形成的原因 五、早期跨国公司发展的特点
n （1）大机器工业和生产社会化程度的空前提高， 以 及宗主国与殖民地的国际分工体系的形成， 使得国际 经济活动中的生产性经营明显增多， 建立了机器工业 的英国、法国、荷兰、德国、美国等少数几个国家， 垄断了先进的工业部门， 并把原料产业部门转移到国 外。 从而， 产生了在海外开垦天然种植园、建立矿 产、企业、修筑铁路和发展航运的投资要求。
第十五章 国际直接投资和国际间接投资
第一节 国际直接投资
–（3）按合资企业组织形式划分，合资企业可以分
为有限责任公司、股份有限公司、股权份额有限公
司等形式。 –（4）根据合资企业的经营范围来划分，合资企业 主要有工业生产型、工程承包型、服务型和农林生 产型四类。
第一节 国际直接投资
• 2.合资企业的特点
–（1）资本由合资各方共同投资。
–（2）生产经营由合资各方共同管理。 –（3）合资各方共享收益，共担风险。 –（4）合资企业有较为充分的经营权。
第一节 国际直接投资
• （三）合作经营
–（1）企业投资方式不同。
–（2）组织形式和管理方式不同。 –（3）利益分配和投资回收方式不同。 –（4）法律依据和法人地位不同。 –（5）经营期限和清算方式也有所不同。
第一节 国际直接投资
• 从不同的角度，国际直接投资可以划分成不同的类型。
• 1.跨国并购和新建投资
• 2.垂直式境外投资、水平式境外投资和多角化境外投资 –（1）垂直式境外投资 –（2）水平式境外投资 –（3）多角化境外投资
第一节 国际直接投资
–（二）影响国际直接投资的因素
• 1.政治及社会文化因素
• 三、国际租赁
–（一）国际租赁的含义 –（二）国际租赁的形式 • 1.经营租赁 • 2.融资租赁
第三节 新型的国际投资方式
• 3.转租赁
• 4.杠杆租赁
• 5.回租租赁 • 6.维修租赁 • 7.综合租赁 –（三）国际租赁的利弊分析
东北财经大学出版社
21世纪国际直接投资和国际间接投资
目 录
• 第一节 国际直接投资
• 第二节 国际间接投资
• 第三节 新型的国际投资方式
第一节 国际直接投资
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（一）又称为：对外直接投资，外国直接投资
（二）含义：在投资人以外的国家（经济区域）所经营的企业中拥有持续利益的一种投资，其目的在于对
该企业的经营管理拥有有效的发言权。
根据IMF的解释，这里的“发言权”实际上指
管理控制权，是直接投资区别于间接投资的根
本所在（间接投资是指证券投资和国际借贷）。
（三）形式
①独资和合营（母公司对子公司控制程度角度）
独资子公司：指由母~全资投入与经营，并根据东道国法
律在当地注册登记的独立法人。
合营企业，指来自不同国家的两个或两个以上的母~，为生产、营销、财务和管理上的共同利益，将各
自的资源组合在一起形成某种合伙关系，并以
此为基础而形成的企业。
又可分为股权式合营
和契约式合营。
②国际独资经营
a.含义：指企业独自到目标国家去投资建厂，进行产销活动。
独资经营的方式可以是单纯的某一生产环节，或是
复杂的整个制造活动，也可以是从生产制造到营销
再到研发的整个过程。
其组建方式可以是收购当地
公司，也可以是直接建新厂。
b.优点：企业的设立和经营均由投资者依法自行确定，不存
在与其他投资者的冲突，有完全的自主权和经营决
策的自由；
且具有财务管理弹性，在增加股本或再投资、汇出
盈余、股息政策和公司内部融资等方面均不会受到
太多的牵制。
企业可以完全控制整个管理与销售，经营利益完全
归自己支配；具有整体经营弹性，母公司可以根据
总体经营战略需要调整子公司的经营活动，从而取
得最大的总体收益；
企业可以根据当地市场特点调整营销策略，创造营
销优势；
可以同当地中间商发生直接联系，争取它们的支持
与合作；
可降低在目标国家的产品成本，降低产品价格，增
加利润；
投资企业可独享企业机密和垄断优势，减少扩散的
不利影响，保持自己在行业中的竞争优势和垄断地
位；
同时有利于企业树立品牌形象，打造自己的国际品
牌。
c.缺点：投入资金多，可能遇到较大的政治与经济风险，如
货币贬值、外汇管制、政府没收等，这要求企业有
雄厚的实力和承担风险的能力，因此很多小企业无
法实施；
由于投资规模大，见效相对较慢；
设立独资公司的审批条件较严格，前期准备工作较
繁琐；
独资经营可能遇到更难以克服的东道国社会和文化
环境的差异，以及由此带来的管理上的冲突和民族
排外思想的种种障碍。
③合资经营的主要形式及其利弊
合资经营，不论是采取股份制还是合约制，其主要目的都是为了合作单位之间互相取长补短，联合起来去实现个别企业单枪匹马所难以实现的目标。
但是，这种合作的优势，又往往只是局部的，而不是整体的，是暂时的，而不是永久的。
因此，这种合作采取“合资经营”的方式，而不是企业的完全兼并或合并。
值得强调的是，合资经营的好处往往比较直接、明显，而且近在眼前；而合资经营的困难和问题却往往比较间接、隐蔽，开始时常常不易发现。
④合作成功的要诀
把企业间的合作看成是合作者本人自己的事情。
合作归根结底是人的合作。
合作需要时间。
如果你挤不出时间来解决合作中的问题，就
别指望成功。
互相信任和尊重是关键。
如果你不能信任你的谈判对手，就干脆别干。
合作成功的关键是互利，是双方都有所得，这意味着你也必须放弃某些利益。
一开始就要认识到这一点。
尽量把合同写得细致、具体、严密，不要回避双方的冲突之处，不要把敏感、棘手的问题“留待以后再说”。
但是，一旦合同签订之后，它应该被搁置一边。
如果双方需要不时诉诸合同，那么这起合作已经危在旦夕。
合作期间情况必然会有变化，对此要有充分认识。
要认识到合作伙伴会遇到新问题，要灵活协作。
尽可能对合作的要求、成果和时间表达成共识。
“一方欢喜一方愁”必然会导致合作失败。
尽可能对合作伙伴在所有层次上都达到商务和人际两方面的了解。
形成朋友关系有助巩固合作。
学习、了解对方的文化。
不要指望对方对问题的看法、对事情的反应会与你一样。
尽可能了解对方对某—问题作出某种反应的真实原因。
台面上的理由未必是真正的问题所在。
承认、接受这一事实：你的合作同伴有自己的利益相独立性。
即使某一业务问题的安排在你看来是技术性的，仍然要主动取得总公司的理解和支持。
局部看来是细节的问题可能对全局有战略影响。
有合作成果与合作伙伴共同庆祝。
（四）国际直接投资的进入方式
①收购：指国际企业购买东道国现有企业的股权，从而接管
该企业。
②新建：又称“绿地投资”，指建立新工厂，或对其他实际
资产进行投资。
③二者区别：收购原有企业只是改变一家企业的所有者，对
现有资产进行重组，而新建会导致生产能力、
产出和就业的增长；新建企业需要大量的筹建
工作，速度慢、周期长，与收购相比有较大的
不确定性
（五）投资进入模式的总结
投资进入模式是几种模式里花费资源最多，面临风险最大的模式，但同时对市场的渗透最完全，获得的控
制权也最强。
它可使企业获得国外重要原料、
资源或生产基地，使企业更好地利用国际资本
市场，更好地融资，充分利用国内外两个市场、
两种资源的优化组合和合理配置。
它对企业的
管理能力，经营能力及综合财力的要求都较
高。