财务知识时间价值与风险价值

时间价值与风险价值

1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。

2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。计算：该项目的净现值并判断是否可行？3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。要求：计算净现值并判断方案是否可行？

4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益如下表：

单位：万元

5．企业投资100

额

6

（1

筹资决策

甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元

乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。如发行费

均忽略不计，所得税率为33％。

（1）计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。

（2）计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。

（4）如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案

（5）若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。

2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%要求

（1）计算债券资金成本。

（2）计算优先股资金成本

（3）计算普通股资金成本。

（4）计算加权平均成本（以账面价值为权数）

3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；

一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30%要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。

（2）分别计算两种筹资方式在无差异点时的财务杠杆系数。

（3）如公司下期息税前利润为200万元，对两筹资方案作出择优决策。

4．企业拟发行每张面值100元、票面利率为8%、期限为5年、到期一次还本付息、单利计

息的债券4万张。要求计算：（1）如果市场利率为10%，则该债券每张公平的价格为多少？（2）企业最多可筹集到多少资金？（3）如果该债券是票面利率为8%，每年付息一次，到期

还本，复利计息，投资者预期收益率为10%，则每张债券的价值为多少？

5．企业年初的资金结构如下：长期债券200万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资

金成本率为5.36%；股本1000万元，资金成本率为16%，企业现在需要增资800万元投资于

一个项目，有甲乙两个筹资方案：

甲方案：发行股票600万元，资金成本率仍为16%；借款200万元，利率为6%，筹资费率为0.1%。

乙方案：借款400万元，利率为7%，筹资费率为0.1%，发行股票400万元，股本

资金成本率为18%。

要求计算：（1）甲方案综合资金成本率、乙方案综合资金成本率（包括年初的资金

结构中的两种方式）（2）选择最佳筹资方案。

6．某公司2003年资产总额为500万元，销售收入为600万元，总资产报酬率为12％，变动

成本率为60％，当年借款利息10万元，全年固定成本总额为100万元。（1）计算经营杠杆系数；（2）计算财务杠杆系数（3）计算复合杠杆系数。

7．某公司准备筹集资金1000万元。现有甲乙两个备选方案。有关资料经过测算列表如下所示。

单位：万元

8．某公司目前的资金有1500万元，其中：普通股1000万元，每股面值10元，长期债券500万元，利率为10%，现在需要增资500万元，有甲乙两个方案可供选择。甲方案：发行普通股400万元，每股面值10元；发行优先股100万元，年股利率为10%。乙方案：发行长期债券500万元，利率为12%，已知增资后息税前利润率（即息税前利润/资金总额）

为12%，所得税税率为33%。要求：计算筹资无差别点和选择方案。

9．某公司2003年1月1日准备发行债券，每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年1月1日付息，到期一次还本。

要求：（1）假定发行时市场利率为5%，债券的发行价格应定为多少比较合适?（2）假

定该债券的市价为1100元，此时是否购买该债券？

10．某公司2002年销售收入500万元，全年变动成本总额为300万元，固定成本总额为60

万元，利息保障倍数为5倍。要求：（1）计算2002年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆系数。

11．某公司2002年资产总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为2.5倍。

要求：（1）计算2002年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆

系数；（4）计算复合杠杆系数。

12．某企业计划筹集资金500万元，所得税税为33%。有关资料如下：①向银行长期借款150万元，借款年利率为6%，筹资费率为1%。②发行债券350万元，票面利率为8%，筹资费率为2%。

要求：（1）计算长期借款的资金成本；（2）计算债券的资金成本；（3）计算该笔资金的综

合资金成本。

13．企业现有的资金结构如下：负债100万元，利率8%，普通股900万元，9万股。现需要增资200万元，有甲乙两个方案：甲方案增加普通股200万元，2万股；乙方案增加债券200万元，利率10%。已知增资后息税前利润为100万元，企业所得税税率为33%。要求计算：息税前利润无差别点及选择方案。

14．企业准备发行公司债券筹资，每张面值为100元，票面利率为10%，筹

资费率为1%，所得税税率为33%，每年付息一次。

要求计算：（1）面值发行时债券的资金成本率及筹资费用，（2）若以每张120元的价格发行

时债券的资金成本率和筹资费用；（3）若以每张80元的价格发行时债券的资金成本率和筹

资费用。

15．某公司2003年负债总额为1000万元，资产负债率为40%，负债的年利率为8%，全年固定成本总额为120万元，利息保障倍数为3倍。

要求：（1）计算2003年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆

系数；（4）计算复合杠杆系数。

16．有一个投资项目，原始投资额为500万元，该项目年平均净收益为75万元。企业拟用债券和普通股两种方式筹资，筹资比例分别为60%和40%，债券票面利率为8%，所得税税率为33%，普通股的资金成本率预计为16%。要求计算：（1）债券资金成本率，（2）综合资金成

本率，（3）项目的预期收益率，（4）该筹资方案是否可行？

17．某公司2003年资产总额为100万元，资产负债率为40%，负债的年利率为6%，全年固定成本总额为12万元，利息保障倍数为4倍。

要求：（1）计算2003年的息税前利润；（2）计算经营杠杆系数；（3）计算财务杠杆

系数；（4）计算复合杠杆系数。

18．企业现在的资金结构如下：长期债券1000万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资金成本率为5.36%；股本5000万元，资金成本率为16%，企业现在需要增资2000万元投资于一个项目，有甲乙两个筹资方案：

甲方案：发行股票1000万元，资金成本率仍为16%；借款1000万元，利率为6%，筹资费率为0.1%；

乙方案：借款1500万元，利率为7%，筹资费率为0.1%；发行股票500万元，由于财务风险加大，因此，股东要求的投资收益率提高，股本资金成本率为18%。

要求计算：（1）甲方案综合资金成本率、乙方案综合资金成本率（2）选择最佳筹资方案。

投资决策

1．某企业花220000元投资某项目。可用5年，该设备投产后每年生产甲产品

20000件，甲产品单价8元，单位变动成本3元，年固定成本总额50000元，

残值20000元，假定资金是自有的，适用的行业基准折现率为10%，所得税

率为40%，

(1)计算营业现金净流量

(2)计算净现值

(3)计算投资回收期(要求的回收期4年)

(4)评价该方案的投资效果。

2．某公司拟于2002年初用自有资金购置设备一台，需一次性投资100万元。经测算，建设期一年，设备使用寿命5年，净残值率为5%，设备投入运营后，

每年可增加利润20万元，如已知所得税率为40%，

要求：（1）计算各年现金净流量

（2）如果以10%作为折现率，计算净现值。

（3）对该方案进行评价。

3．某企业计划购置一台设备，设备买价、运费等共计30000元，预计该设备可用5年，直线法折旧，残值1500元，该设备每年可生产产品6000件，每件售价

6元，单位变动成本4元/件，固定成本总计8000元，（包括折旧）所得税率

为40%，资金成本为8%，

要求：（1）计算该项目各时点现金净流量；

（2）计算投资回收期。(业主要求四年收回)

（3）计算净现值

（4）对该方案进行评估。

4．企业建造一项生产设备。所需原始投资110000元于建设起点一次投入。一年后投产，投产

后可用5年，该设备投产后每年生产甲产品15000件，甲产品单价10元，单位变动成本6元，年固定成本总额30000元，残值10000元，假定资金是自有的，适用的行业基准折现率为10%，所得税率为40%

（1）计算各时点的现金净流量

（2）计算投资回收期(不含建设期)

（3）计算净现值

（4）评价该方案的投资效果。(业主要求的回收期是3年)

5．某投资项目需要投资总额3000万元，其中2700万元用于购置固定资产，该项目建设期为两年，每年初投入一半，300万元用于流动资金投资，在第二年末投入。项目经营期5年，每年可

使企业增加销售收入3500万元，增加付现成本2800万元。第五年末项目结束同时收回流动资

金300万元和固定资产残值。假设企业所得税税率为33%，固定资产采用直线法折旧，净残值率为10%。计算：（1）固定资产折旧；（2）经营期每年经营现金净流量；（3）项目各期现金

流量。

7．某投资项目投资总额为150万元，其中120万元用于购置设备（在第一年初投入），30万元

用于流动资金投资（在第一年末投入）。项目建设期1年。预计该项目经营期5年，每年可使企

业增加销售收入180万元，同时增加付现成本126万元。第5年末项目结束时收回流动资金30

万元。假设该企业所得税税率为33%，固定资产按采用直线法计提折旧并不计残值。

试计算：（1）项目每年折旧额；（2）项目经营期各年的现金净流量；（3）列出项目各期现金

流量。

8．某公司发行的普通股预计前五年的股利将以每年10%的增长率增长，去年支付股利2元，从

第六年开始，每股股利将以每年6%的增长率增长。甲投资者对该公司股票的预期收益率为10%。要求：计算该公司股票的价值。

9．某公司发行的普通股预计前五年的股利将以每年10%的增长率增长，第一年预计支付股利2元，从第六年开始，每股股利将以每年5%的增长率增长。甲投资者对该公司股票的预期收益率

为10%。要求计算：该公司股票的价值。

10．某公司的普通股股票去年发放股利1元，预计该公司的股利今后将按5%的增长率增长。（1）假定甲投资者预期收益率为10%，则股票价值为多少？（2）乙投资者预期的收益率为12%，预期的股利增长率为4%，则股票价值为多少？（3）比较甲乙两个投资者对风险的厌恶程度。11．某公司2003年1月1日发行债券，每张面值为1000元，票面利率为8%，5年期，到期一

次还本付息，单利计息。

要求：（1）假定发行时市场利率为5%，债券的发行价格应定为多少比较合适?（2）假定2004年1月1日该债券的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率为多少？

财务分析

1．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。

（1）计算该公司流动负债年末余额。

（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。

（3）计算该公司本年销货成本。

（4）计算应收帐款平均余额。

2．某企业2002年的利润表及有关资料如下：

利润表(单位:万元)

该企业2002

料计算资产负债率、利息保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率、销售利润率。

3

4．某公司简明资产负债表有关资料如下：（单位：万元）

要求：（1

5．某公司2003年度有下列财务资料：总资产周转率=2.8次、销售毛利率=45%、资产负债率=50%、速动比率=1、存货周转率（根据期末存货计算）=6次、应收账款周转率=12次(根据期末应收账款计算，全部赊销)、固定资产周转率=6次。

要求：根据上述资料，完成下列资产负债表。（要求写出计算过程）

资产负债表2003年12月31日单位：万元

6．某公司2004

=40%、速动比率=1、存货周转率（根据期末存货计算）=6次、应收账款周转率=10次(根据期末应收账款计算，全部赊销)、固定资产周转率=600%。

要求：根据上述资料，完成下列资产负债表。（要求写出计算过程）

资产负债表2004年12月31日单位：万元

资产总计负债及所有者权益总

计

营运资金管理

1．某企业每年需要耗用甲材料20000千克，该材料的单位采购成本为7.5元，单位储存成本为

1.5元，平均每次订货成本为600元。

要求根据上述资料计算

（1）经济订货批量。

（2）最佳订货次数。

（3）最佳订货周期。

（4）经济订货批量的相关总成本。

（5）每次订货应准备的资金。

2．某公司年度需耗用乙材料36000千克,年度储存成本为16元/千克,平均每次订货成本为20元。

要求：

（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。

（2）计算本年度乙材料的经济进货批量下的相关总成本。

（3）计算本年度乙材料的经济进货批次。

（4）计算本年度乙材料的最佳两次订货相隔时间。（全年按360天计）

3．某企业每年需要某材料8000千克，该材料的单位价格为4元，单位平均年存储成本为3元，平均每次进货成本为70元。要求计算：（1）最优经济进货批量；（2）每两次进货的间隔时间。

4．某企业每年需要甲材料10000千克，单位存货平均年存储成本为4元，平均每次进货费用90元。计算：（1）最优经济进货批量；（2）经济进货批量的总成本。

5．某企业每年需要某材料6000千克，该材料的单位价格为4元，单位平均年存储成本为2元，平均每次进货成本为60元。

要求计算：（1）最优经济进货批量；（2）最佳年采购次数；（3）采购一次所需天数。

6．某企业全年预计需要甲材料8100千克，该材料的单位成本为10元，单位储存变动成本2元，每次订货费用25元，要求计算：（1）经济订货量（2）全年订货次数。

7．某企业每年需要某材料8000千克，该材料的单位价格为4元，单位平均年存储成本为2元，平均每次进货成本为80元。

要求计算：（1）最优经济进货批量；（2）每两次进货的间隔时间。

单位：万元

问：如果每年实行剩余股利政策，每年发放的现金股利为多少？ 2

100 万元。

利润规划及分配

1．某公司制定了一个 5 年投资计划，每年所需的投资资金和可供使用的内部资金如下表所示，公司的资产负债率 为 40%，公司现有发行在外的普通股股票 125000 股。

该产品目前市场价格为 50 元/件，企业生产该产品预定的目标利润为 50 万元。 试计算：（1）该产品的盈亏平衡点销售量；（2）若该产品的市场价格下降 10%，产品的盈亏平衡点销售额应为 多少？

3．某企业计划生产甲产品，预计生产该产品全年固定成本为 60 万元，单位变动成本为 25 元/件，甲产品的市场售 价为 35 元/件，企业预定甲产品全年目标利润为 36 万元。

要求计算：（1）甲产品的边际贡献率；（2）实现目标利润的销售量；（3）预计盈亏临界点的销量？（4） 若生产甲产品的单位变动成本上升为 29 元/件，其他因素不变，要实现目标利润，则销售量应达到多少万件？ 4．某企业生产甲产品，预计生产该产品全年固定成本为 600 万元，单位变动成本为 230 元/台，甲产品的市场售价 为 350 元/台，企业预定甲产品全年目标利润为 360 万元。

要求计算：（1）甲产品的边际贡献率；（2）实现目标利润的销售量；（3）预计企业正常销售量达到实现目 标利润的水平，其安全边际率是多少？（4）若生产甲产品的单位变动成本上升为 250 元/台，其他因素不变，要实 现目标利润，则销售量应达到多少万台？

5、某企业预计本年销售收入为 3000 万元，税后利润的留用比例为 50%，上年实际损益表

资料如下。要求：预计本年的损益表和预测留用利润（列出计算过程并填入表中）