吐血整理财务管理教案完整版

《财务管理》教案

第一章财务管理概述

教案1：

课题：第一节财务管理目标（1）

目的要求：理解企业财务管理概述

教学内容：

1、企业财务管理概念

2、财务活动

3、财务关系

4、财务管理特征

重点难点：

1、企业财务管理概念

2、财务活动

3、财务关系

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：

导入：

请大家说说你对《财务管理》这门课程的初步认识

新授：

一、财务管理的概念

几个基本概念

1企业财务：是指企业再生产过程中的资金运动，它体现企业同各方面的经济关系。2资金的实质：是再生产过程中运动着的价值。

3财务活动：企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。

4财务管理：是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动，处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。

二、财务活动

含义：财务活动是指资金的筹集、投放、耗费、收回及分配等一系列行为。其中资金的投入、耗费及收回又称投资。

（二）内容：从整体上讲，财务活动包括以下过程。

(一)筹资活动在筹资过程中，企业一方面要预测筹资的总规模，以保证投资所需的资金；另一方面要通过筹资渠道和筹资方式确定合理的筹资结构，降低筹资成本和风险。

(二)投资活动

企业投资分为广义投资和狭义的投资两种。广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程(如购置流动资产、固定资产、无形资产等)和对外投入资金的过程(如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等)。狭义的投资仅指对外投资。

企业投资不仅必须考虑投资规模，还必须通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益并同时降低投资风险。

(三)资金营运活动

如何加速资金周转，提高资金利用效果，也是财务管理的主要内容之一。

(四)分配活动

广义地说分配是指对投资收入和利润进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅指对利润的分配。

三、财务关系

（一）含义

财务关系是企业在理财活动中产生的与相关利益集团间的经济利益关系。

（二）内容

1、企业与投资者和受资者之间的财务关系

在性质上属于所有权关系。

2、企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系

在性质上属于债权关系、合同义务关系。

3、企业与税务机关之间的关系

是生产经营者对国家应尽的义务。

4、企业内部各单位之间的财务关系

5、企业财务部门同各部门、各单位之间，各部门、各单位相互之间发生资金结算关系。

6、企业与职工之间的财务关系

体现着职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。

四、财务管理特征

1.财务管理的基本属性是价值管理

2.财务管理具有综合性的特点

3.财务管理兼有决策和控制二重职能及多样化手段

作业：

1.简述企业财务管理的特点。

2.简述企业资金运动中各种财务关系的性质。

预习：

财务管理的目标

教案2：

课题：第一节财务管理的目标（2）

目的要求：掌握财务管理对象、目标及特点

教学内容：

一、财务管理目标的含义及特征

二、一般财务目标（3种）

重点难点：

一、财务管理目标的含义及特征

二、3种财务管理目标的优缺点

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：

1.简述企业财务管理的概念和特点。

2.简述企业资金运动中各种财务关系的性质。

新授：

一、财务管理目标的含义及特征

（一）财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。

（二）财务目标一般具有如下特征：

1．整体性 2.多元化 3.层次性 4.定量性。

二、一般财务目标

经济效益最大化，最具代表性的主要有以下几种提法：

（一）利润最大化

这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。以利润最大化为理财目标是有其合理的一面。企业追求利润最大化，有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。优点：

①可以直接反映企业创造的价值；

②而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；

③企业补充资本、扩大经营规模的源泉。

缺点：

①没有考虑资金的时间价值；

②没有反映所创造的利润与投入之间的对比关系；

③没有考虑风险因素；

④可能导致企业的短期行为，比如承包责任制。

(二)资本利润率最大化或每股利润最大化

资本利润率：是净利润与资本额的比率，每股利润是净利润额与普通股股数的比值。资本利润率＝每股利润÷每股利润

优点：

①能够反映投入与产出之间的关系；

②而且可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；

③企业补充资本、扩大经营规模的源泉。

缺点：

①没有考虑资金的时间价值；

②没有考虑风险因素；

③可能导致企业的短期行为，比如承包责任制。

(三)企业价值最大化或股东财富最大化

投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值。

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优财务决策，充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系，在保证长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。

优点：

①考虑了资金的时间价值和风险价值；

②体现了对资产保值增值的要求；

③有利于克服企业的短期行为；

④有利于社会资源的合理配置。

缺点：

①对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价。但是股价受很

多因素影响；

②对于安定性股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注；

③对于非上市公司，由于其股票的流动性受影响，企业价值不易衡量。

作业题目：简述企业价值最大化是财务管理的最优目标

预习内容：财务管理的职能和财务管理机构的组织形式

教案3：

课题：第二节财务管理的职能和财务管理机构的组织形式

目的要求：了解财务管理的职能和财务管理机构的组织形式

教学内容：1、财务管理的职能

2、财务管理机构的组织形式

3、财务管理主体

4、企业财务管理体制

5、财务管理机构的组织形式

重点难点：1、财务管理的职能

2、财务管理机构的组织形式

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：

简述企业价值最大化是财务管理的最优目标

新授：

一、财务管理的组织

1、企业组织形式与财务管理主体

（1）企业组织形式：独资、合伙、公司

（2）财务管理主体：

2、财务管理机构

（1）以会计为轴心的财务管理机构：

（2）与会计机构并行的财务管理机构：

（3）公司型财务管理机构：

3、财务管理法规制度

（1）企业财务通则：（2）行业财务制度：

（3）企业内部财务管理方法：

4、财务管理的基本环节

（1）财务预测：财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出的预计和测算。

明确预测对象和目的→收集整理资料→确定预测方法、利用预测模型进行预测

（2）财务决策：财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，运用专门的方法从各种备选方案中选区最佳方案。

明确决策目标→提出备选方案→选择最优方案

（3）财务预算：财务预算是运用科学的技术手段和数量方法，对目标进行综合平衡，制定主要的计划指标，拟定增产节约措施，协调各种计划指标。

分析财务环境，确定预算指标→协调财务能力，组织综合平衡→选择预算方法，编制财务预算

（4）财务控制：财务控制是在生产经营活动过程中，以预算任务和各项定额为依据，对各项财务收支进行日常的计算、审核和调节，将其控制在制度和预算规定的范围之内，发现偏差、及时进行纠正，以保证实现或超过预定的财务目标。

制定控制标准，分解落实责任→实施追踪控制，及时调整误差→分析执行差异，搞好考核奖惩

（5）财务分析：财务分析是以核算资料为依据，对企业财务活动的过程和结果进行调查研究，评价预算完成情况，分析影响预算执行的因素，挖掘企业潜力，提出改进措施。

收集资料，掌握信息→进行对比，作出评价→分析原因，明确责任→提出措施，改进工作

作业题目：1、企业财务管理的职能有哪些?

2、企业的组织形式有哪些?

教案4：

课题：第三节货币时间价值（1）

目的要求：掌握资金时间价值的概念、复利终值和现值的计算

教学内容：1、货币时间价值的概念

2、单利的终值与现值的计算

3、复利终值和现值的计算

重点难点：1、货币时间价值的概念

2、复利终值和现值的计算

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：

1、企业财务管理的职能有哪些?

2、企业的组织形式有哪些?

导入：

现在的1元钱和5年后的1元钱价值是否相同？

新授：

第一节货币的时间价值

一、货币时间价值的概念

含义：货币在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。

在商品经济中，有这样一种现象：即现在的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或者说其经济效用不同。现在的1元钱，比1年后的1元钱经济价值要大一些，即使不存在通货膨胀也是如此。例如，将现在的1元钱存入银行，假设存款利率为10％，1年后可得到1．10元。这1元钱经过1年时间的投资增加了0.10元，这就是货币的时间价值。在实务中，人们习惯使用相对数字表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。例如，前述货币的时间价值为％。

从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

（二）原因：劳动者新创造价值的一部分，是货币周转使用后的增值额。如果货币是货币使用者从货币所有者那里借来的，则货币所有者要分享一部分货币的增值额。方式：用相对数和绝对数两种形式表现。

相对数：1.定义：其实际内容是社会货币利润率。是指除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均利润率或平均报酬率。

2．原因：货币时间价值产生的前提和基础，是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。

二、货币时间价值的计算方法

（一）终值与现值

终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。比如存入银行一笔现金100元，年利率为10%，一年后取出110元，则110元即为终值。

现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。如上例中，一年后的110元折合到现在的价值为100元，这100元即为现值。

终值与现值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式，即单利和复利。单利方式下，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。复利方式下，以当期末本利和为计息基础计算下期利息，即利上滚利。现代财务管理一般用复利方式计算终值与现值。

（二）单利的终值和现值

单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，每期都按初始本金计算利息，当期利息不计入下期本金，计算基础不变。这里所说的“初始本金”是指贷款给别人以收取利息的原本金额。“利息”是指借款人付给贷款人超过本金部分的余额。

在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算。

在单利计算中，经常使用以下符号：

p ——现值，又称本金；

i ——利率，通常指每年利息与本金之比；

S ——本金与利息之和，又称本利和或终值；

n ——计算利息的期数。

1、单利利息的计算

I＝P·i·n

［例1-1］某人持有一张带息票据，面额为2000元，票面利率5%，出票日期8月12日，到期日为11月10日（共9 0天）。则到期利息为：

I＝2000×5%×60/360＝25(元)

2、单利终值的计算

单利终值计算公式为

S＝P＋P·i·n

＝P(1＋i·n)

[例1—2]某人存入银行15万，若银行存款利率为5%， 5年后的本利和为多少？

S＝15×（1＋5％）＝18.75（万元）

3、单利现值的计算

计算公式为：

P＝S／（1+ i·n）

[例1—3]单利现值的计算

某人希望在5年末取得本利和1000元，用以支付一笔款项。则在利率为5%，单利方式计算条件下，此人现在存入银行的货币为：

P=1000/（1+5×5%）

=800元。

(三)复利的计算

复利是以当期期末本利和为计息基础计算下期利息的一种计算利息的方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明，计息期为一年。

1.复利终值

复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。

若某人将P元存放于银行，年利率为i，则：

第一年的本利和为： F = P + P·i = P· ( 1 + i )

第二年的本利和为： F = P· ( 1 + i )· ( 1 + i ) = P·（1＋i）2

第三年的本利和为： F = P·（1＋i）2· (1 + i ) = P·（1＋i）3

第 n年的本利和为： F = P·（1＋i）n

式中（1＋i）n通常称为复利终值系数，用符号（）表示。如（,7%,5）表示利率为7%，5期复利终值的系数。复利终值系数可以通过查阅“1元复利终值系数表”直接获得。

［例2-4］某人将20000元投资于一项事业，年存款利率为6%，经过一年时间的本利和为：

S＝P ＋

＝p·(1＋i)

＝20000×(1＋6%)

＝21200(元)

若此人并不提走现金，将21200元继续投资于该事业，则第二年本利和为：

S＝［P·（1＋i）］·(1＋i)

＝P·(1＋i)2

＝20000(1＋6%)2

＝20000×1.1236

＝22472(元)

同理，第三年的本利和为：

S＝［P·(1)2］·(1)

＝P·(1)3

＝20000×(1+6%)3＝20000×1.1910

＝23820.32(元)

第n 年的本利和为：

S＝P·(1＋i)n

式中(1＋i)n通常称为复利终值系数或一元的复利终值，用符号(S／P，i，n)表示。

2.复利现值

复利现值是复利终值的逆运算，指未来一定时间的特定货币按复利计算的现在价值，或者说是为取得一定本利和现在所需要的本金。

复利现值计算，是指已知S、i、n，求P 。

通过复利终值计算已知：

S＝P·(1＋i)n

所以：

P＝S·(1＋i)－n

上式中的(1＋i)是把终值折算为现值的系数，称复利现值系数，或称1元的复利现值，用符号(S／P，i，n)来表示。可直接查阅“1元复利现值表”(见附表二)。上式也可写作P＝S·(P／)。

［例2-5］某投资项目预计6年后可获得收益800万元，假设投资报酬率为12％，问这笔收益的现在价值是多少?

P＝S·(1＋i)－n

＝S·(P／S，i，n)

＝800×(1＋12％)-6

＝800×(P／S，12％，6)

＝800×0.5066

＝405.28(万元)

答案是这笔收益的现在价值是405.28万。元。

3.复利利息

本金P的n 期复利利息等于：

I＝S－P

＝P(1＋i)n－P

＝P［(1＋i)n－1］。

课堂练习：

1、某人现在存入银行1000元，利率为5%，3年后取出，问：在单利方式下，3年后取出多少钱？

F = 1000 × ( 1 + 3 × 5% ) = 1150 (元)

2、某人希望在3年后取得本利和1150元，用以支付一笔款项，已知银行存款利率为5%，则在单利方式下，此人现在需存入银行多少钱？

3、某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后的复利终值为：

F = 2000 ×（,7%,5） = 2000 × 1.403 = 2806 (元)

某项投资4年后可得收益40000元，按利率6%计算，其复利现值应为：

p = 40000 × (,6%,4) = 40000 × 0.792 = 31680 (元)

作业题目：一、思考题

1.什么是货币时间价值?你如何理解这一概念?

2．什么是复利?复利和单利有何区别?

二、练习题

1.某公司希望在三年后能有200000的款项，用以购买一台机床，假定目前银行存款年复利率为8%。

要求：计算该公司现在应存入多少钱。

2.某企业现在存入800000元，准备2年后用于建一新车间，年存款复利率为8%。要求：确定该车间的投资额。

预习内容：年金终值和现值的计算

教案5：

课题：第三节货币的时间价值（2）

目的要求：掌握普通年金终值和现值的计算

教学内容：1、年金的概念和种类

2、普通年金终值的计算

3、普通年金现值的计算

重点难点：普通年金终值和现值的计算

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：

1.什么是货币时间价值?你如何理解这一概念?

2.什么是复利?复利和单利有何区别?

新授：

一、年金概述（一）年金的含义：

年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，即如果每次收付的金额相等，则这样的系列收付款项便称为年金，通常记作A 。

年金的形式多种多样，如保险费、折旧、租金、等额分期收付款以及零存整取或整存零取储蓄等等，都存在年金问题。

年金终值是指一定时期内每期等额发生款项的复利终值的累加和。

年金现值是指一定时期内每期等额发生款项的复利现值的累加和。

（二）三个要点：等额性、定期性、系列性。

（三）年金的种类

A、普通年金：每期期末收款、付款的年金。

B、预付年金：每期期初收款、付款的年金。

C、延期年金：在第二期或第二期以后收付的年金

D、永续年金：无限期

二、普通年金终值与现值的计算

普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。如图2-1所示：

A A A A A

图 2-1

1、普通年金终值

由年金终值的定义可知，普通年金终值的计算公式为：

F （1＋i）0 + A（1＋i）1（1＋i）2……+ A（1＋i）n

根据等比数列前n 项和公式＝n

q q a --1)

1(1整理可得：

F ＝ A ·i i n 1

)1(-+

其中，i i n 1)1(-+ 通常称为年金终值系数，记作（，i ，n ）, 可以直接查阅

“1元年金终值系数表”

[例2-6]：某人每年年末存入银行1万元，共存10年，已知银行利率是2％，求终值。

F ＝A ×（）＝1×（,2％,10）＝10.95 2、普通年金现值

由年金现值的定义可知，普通年金现值的计算公式为 ：

P = A （1＋i ）-1 + A （1＋i ）-2 （1＋i ）-3

……+ A （1＋i ）

同样，根据等比数列前n 项和公式＝n

q q a --1)

1(1整理可得：

P ＝ A ·i i n

-+-)1(1

其中，i i n

-+-)1(1 通常称为年金现值系数，记作（，i ，n ）, 可以直接查

阅“1元年金现值系数表”。

[例2-7]：某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？

P ＝A ×（）＝1×（,2％,10）＝8.9826 课堂练习：

1、某企业准备在今后6年内，每年年末从利润留成中提取50000元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为6%，问6年后共可以积累多少资金？

F = 50000 × (,6%,6) = 50000 × 6.975 = 348750 （元）

2、某企业准备在6年后建造某一福利设施，届时需要资金348750元，若年利率为6%，则该企业从现在开始每年年末应存入多少钱？

很明显，此例是已知年金终值F ，倒求年金A ，是年金终值的逆运算。 348750 = A · (,6%,6)

A = 348750 / (,6%,6) = 348750 / 6.975 = 50000 (元)

3、某企业准备在今后的8年内，每年年末发放奖金70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？

P = 70000 × (,12%,8) = 70000 × 4.968 = 347760 (元)

4、某企业现在存入银行347760元，准备在今后的8年内等额取出，用于发放职工奖金，若年利率为12%，问每年年末可取出多少钱？

很明显，此例是已知年金现值 ，倒求年金A ，是年金现值的逆运算。 347760 = A ·(,12%,8)

A = 347760 / (,12%,8) = 347760 / 4.968 = 70000 （元） 作业题目：

1、什么是年金?有那些种类？

2、如何计算年金的终值与现值? 预习内容：

即付年金的终值与现值的计算

教案6－7：

课题：第三节货币的时间价值（3）

目的要求：掌握偿债基金系数、回收投资系数和即付年金的终值与现值的计算

教学内容：

1、年偿债基金的计算.

2、资本回收额的计算

3、即付年金的终值与现值的计算

重点难点：

即付年金的终值与现值的计算

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：

什么是年金?如何计算年金的终值与现值?

新授：

一、偿债基金的计算

偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的货币而必须分次等额提取的存款准备金。

计算公式为：

A＝S·

1

)

1(-+n i

i

式中

1

)

1(-

+n i

i

称作“偿债基金系数”，记作(A／)可直接查阅“偿债基金系数表”，

或通过年金终值系数的倒数推算出来。上式也可以写作：A＝·(A／)或：A＝·［1／(S／)］。

[例2-8]：假设某企业有一笔四年后到期的借款，金额为1000万元，如果存款的年复利率是10％，求建立的偿债基金是多少。

F＝A×（）

1000＝A×（,10％,4）

A＝1000÷（,10％,4）＝10÷4.6410＝2.1547

二、资本回收额的计算

资本回收是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务。

计算公式为

A＝·

n

i-

+

-)

1(

1

1

式中

n

i-

+

-)

1(

1

1

称作“资本回收系数”，记作(A／)可直接查阅“资本回收系数表”

或利用年金现值系数的倒数求得。上式也可写作：A＝(A／)或A＝［

n

i

A

P,,

/

1

］。[例2-9]：

三、即付年金的终值与现值

即付年金：是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同。

A A A A A

（一）即付年金终值的计算

即付年金的终值是其最后一期期末的本利和，是各期收付款的复利终值之和。

n期即付年金终值与n期普通年金终值的关系可用图2-5加以说明。

图2-5 即付年金终值的计算示意图

从图2-5可以看出，n期即付年金与n期普通年金付款次数相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金终值比n期后付年金的终值多计算一期利息。因此，在n期后付年金的基础上乘上(1＋i)就是n期即付年金的终值。

＝A·

]

1

)

1(

[

i

i n-

+

·(1＋i)

＝A·

]

)

1(

)

1(

[

1

i

i

i n+

-

++

＝A·

]1

1

)

1(

[

1

-

-

++

i

i n

式中方括号内的数值称作“即付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果。通常记作［(S／＋1)－1］。这样，通过查阅“一元年金终值表”得(n＋1)期的值，然后减去1便可得对应的即付年金终值系数的值。这时可用下列公式计算即付年金的终值。

＝A·［(S／＋1)－1］或＝A［S／］(1＋i)

[例2-10]：每期期初存入1万元，年利率为10％，终值为多少？

F＝A×[（1）]

＝ A×[（1）-1]

＝ 1×[（,10％,3+1）-1]

＝1×（4.6410-1）

＝3.641

（二）即付年金现值的计算

与n期后付年金现值的关系：n期即付年金现值与n期后付年金现值的关系，可以用图2-6加以说明。

图2-6 即付年金现值的计算示意图

从图2-6可以看出，n期即付年金现值与n期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算时，n期后付年金比n期即付年金多贴现一期。所以要先求出后付年金的现值，然后再乘以(1)便可求出即付年金的现值。计算公式为：

＝A·(P／)(1＋i)

或＝A·

]

)

1(

1

[

i

i n-

+

-

·(1＋i)

＝A·

]

)

1(

)

1(

[

)1

(

i

i

i n-

-

+

-

+

＝A·

]1

)

1(

1

[

)1

(

+

+

--

-

i

i n

＝A·［(P／－1)＋1］

[例2-10]：每期期初存入1万元，年利率为10％，现值为多少？

P＝A×（1）

＝A×[（1）+1]

＝A×[（,10％,2）+1]

＝1×（1.7591+1）

＝2.7591

课堂练习：

1、某企业准备在今后6年内，每年年初从利润留成中提取50000元存入银行，计划6年后，将这笔存款用于建造某一福利设施，若年利率为6%，问6年后共可以积累多少资金？

F = 50000 × (,6%,6) × (1+6%) = 50000 × 6.975 × 1.06 = 369675（元）

2、某企业准备在今后的8年内，每年年初从银行取出70000元，若年利率为12%，问该企业现在需向银行一次存入多少钱？

P = 70000 × (,12%,8) × ( 1+12% ) = 70000 × 4.968 × 1.12

= 389491.2 (元)

课堂小结:

互为倒数关系期数、系数变动关系

复利终值系数与复利现值系数

偿债基金系数与年金终值系数

资本回收系数与年金现值系数

预付年金终值系数与普通年金终值系数：

期数+1，系数-1

预付年金现值系数与普通年金现值系数：

期数-1，系数+1

作业题目：普通年金和即付年金的区别

即付年金现值和终值的计算

预习内容：递延年金现值的计算、永续年金的现值计算.

教案8：

课题：第三节货币的时间价值（4）

目的要求：掌握的递延年金、永续年金现值的计算

教学内容：1、递延年金现值的计算

2、永续年金的现值计算

重点难点：递延年金、永续年金现值的计算

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：什么是普通年金和先付年金?两者有何区别

新授：

一、递延年金现值的计算

递延年金是指在最初若干期没有收付款的情况下，后面若干期有等额的系列收付款的年金。

计算公式：假定最初有m期没有收付款项，后面n期每年有等额的系列收付款项，则此递延年金的现值为后n期年金贴现到m期第一期期初的现值。这可以用图2-7说明。

图2-7 递延年金现值的计算示意图

从图2-7中可以看出，

1、先求出延期年金在n期期初(m期期末)的现值，再将其作为终值贴现到m期的第一期期初，便可求出延期年金的现值。

其计算公式为＝A·(P／)·(P／)

2、先求出m＋n期后付年金现值，减去没有付款的前m期后付年金现值，二者之差便是延期m期的n期后付年金现值。

其计算公式为：＝A［(P／A，i，m＋n)－(P／A ，i，m)］

[例1-]某人拟在年初存入一笔资金，以便能从第六年末起每年取出1000元，至第十年末取完。若银行存款利率为10%，此人应在现在一次存入银行多少钱？

P = 1000 × (,10%,10) － 1000 × (,10%,5)

= 1000 × 6.145 －1000 × 3.791

= 2354 （元）

或P = 1000 × (,10%,5) · (,10%,5)

= 1000 × 3.791 × 0.621

= 2354 （元）

二、永续年金的现值计算

永续年金是无限期等额收付的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。

A A A A A

计算公式：由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。通过普通年金现值计算可推导出永续年金现值的计算公式为：

P = A

【例12】某人现在采用存本取息的方式存入银行一笔钱，希望今后无限期地每年年末能从银行取出1000元，若年利率为10%，则他现在应存入多少钱？

P = 1000 /10% = 10000（元）

课堂练习：

某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（）元。

本金＝50000/8%＝625000

教案9：

课题：货币时间价值中几种特殊的情况

教学内容：

1、名义利率与实际利率的换算

2、贴现率和期数的计算

重点难点：

1、名义利率与实际利率的换算

2、贴现率和期数的计算

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结

复习提问：

递延年金现值和永续年金的计算

新授：

一、名义利率与实际利率的换算

以前讨论的有关计算均假定利率为年利率，每年复利一次。但实际上，复利的计息不一定是一年，有可能是季度、月份或日。比如某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；银行之间拆借资金均为每天计息一次。当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。

对于一年内多次复利的情况，可采取两种方法计算时间价值。

第一种方法是按如下公式将名义利率调整为实际利率，然后按实际利率计算时间价值。

(1)1

式中： i 实际利率

r 名义利率

m 每年复利次数

【例13】某企业于年初存人l0万元，年利率为10％，若每半年复利一次，到第l0年末，该企业能得本利和为多少?

依题意， P = 10 r = 10% m = 2 n = 10

则： (1)1

=(1+102)2-1

= 10.25%

F = 10 × (,10.25%,10)= 26.53 (万元)

这种方法的缺点是调整后的实际利率往往带有小数点，不利于查表。

第二种方法是不计算实际利率，而是相应调整有关指标，即利率变为，期数相应变为m·n

【例14】利用上例中有关数据，用第二种方法计算本利和。

F = (1)

= 10 × (,5%,20) = 26.63 （万元）

二、贴现率和期数的计算

（一）贴现率的计算

步骤：（1）计算系数

（2）查表

（3）采用插值法求贴现率。

【例18】某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续9年还清，问借款利率是多少？

解：（，I，9）20000/4000=5

查9的年金现值系数表得：

12% 5.3282

0.3282

i 2% 5 0.4118

14% 4.9164

120.3282/0.4118×213.59%

（二）期数的计算

步骤：（1）计算系数

（2）查表

（3）采用插值法求期数。

【例19】某企业拟购买一台柴油机，更新目前使用的汽油机，柴油机的价格比汽油机贵2000元，但每年可节约燃料费500元，若利率为10%，求柴油机至少使用多少年？

解：2000，500 ，10%

（，10%，n）=2000/500=4 查表得：5

5 3.7908

x 0.2092

n 1 4 0.5573

6 4.3553

1=0.2092/0.5573 0.4 5+0.4=5.4年

教案10：

课题：货币时间价值加深练习

1、某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。

方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。

方案二、一次性购买，支付120万元。

目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？

方案一

P＝10×（1+10％）÷10％＝110

方案二

P＝120

所以方案一更优。

2、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；

（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；

（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。

假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

方案（1）

P0＝20×（，10%，9）×（1+10%）

或＝20+20×（，10%，9）

＝20+20×5.759 ＝135.18（万元）

方案（2）

P4＝25×（，10%，10）

＝25×6.145

＝153.63（万元）

P0＝153..63×（，10%，4）

＝153.63×0.683

＝104.93（万元）

方案（3）

P3＝24×［（，10%，13）- （，10%，3）］

＝24×（7.103-2.487）

＝87.792

＝110.78

该公司应该选择第二方案。

7、假设你的孩子10年后要上大学，大学4年间每年需要10000元，那么，从现在开始的10年内，你每年需要存如多少钱才能保证将来孩子的学习费用（假定年利率为10%）

8、制定10000元抵押贷款，年利率为10%，三年里等额还款，那么借款的年利息支出是多少？

第二章筹资管理

教案11-12：

课题：第一节资金需要量的预测第二节筹资渠道与筹资方式

目的要求：

1、理解企业筹资渠道与筹资方式

2、掌握企业资金需要量的预测

教学内容：

1、企业筹资的分类

2、企业筹资渠道与筹资方式

3、企业资金需要量的预测

重点难点：

1、企业筹资渠道与筹资方式

2、企业资金需要量的预测

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问：

新授：

一、企业筹资的概念、目的和分类

（一）含义：企业筹资是指企业根据生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道、采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。

（二）企业筹资的目的

（1）满足设立企业的要求；

（2）满足生产经营的需要；

（3）满足资金结构调整的需要；

（4）谋求企业发展壮大的需要

（三）筹资分类：

1、按所筹资金的性质分类：自有资金和借入资金

2、按所筹集资金的使用期限分类：长期资金和短期资金

3、按筹资活动是否通过金融机构分类：直接筹资和间接筹资

二、企业筹资渠道与筹资方式

（一）筹资渠道

１．含义：指筹措资金来源的方向与通道

２．内容：

国家财政资金：国家财政拨款资金，国家直接投资，国家税前还贷；

银行信贷资金：企业负债资金的主要来源；

非银行金融机构资金：比如来自租赁公司、保险公司、证券公司、财务公司其它企业资金：企业之间相互投资以及企业之间的商业信用；

居民个人资金：吸收社会闲散资金；

企业自留资金：通过企业经营获利留存。

外商资金

（二）筹资方式

１．含义：指企业筹集资金所采用的具体形式

２．内容：吸收直接投资

发行股票

银行借款

发行债券

商业信用

融资租赁

（三）、筹资渠道与筹资方式的配合

筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种形式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的筹资方式可能适用多种筹资渠道，同一渠道的资金也往往可采用不同的方式去取得。它们之间的对应关系如下：

表3-1 方式与筹资渠道的对应关系（一）预测资金需求量的基本依据

1、法律依据：注册资本金限额的规定、企业负债限额的规定;

2、投资规模依据：

（二）预测资金需要量的方法

1、销售百分比率预测法

（一）基本理论

依据一定的财务比率进行预测，在众多的财务比率预测中，最常用的是销

售百分率。

销售百分比分析法假设前提：

企业某些资产和负债与销售收入之间存在一个稳定的百分比关系。

销售百分比法的基本原理：

某项资产（或负债）预测值=预测销售收入×资产（负债）占销售收入百分比销售百分比法应用的依据是会计恒等式：

资产=负债+所有者权益

要点：资产为企业资金占用，而负债和所有者权益是资金的来源。

预计资产＞预计负债+预计所有者权益

表明企业资金占用多于资金来源，因此企业需要从外部追加资金。

需追加的资金=预计的资产-预计负债-预计的所有者权益

或者可以参照教材P28.的公式（从增量的角度考虑）

外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

（二）计算外界资金需要量的基本步骤：

1.区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目

通常变动性项目有：货币资金、应收账款、存货等流动性资产

非变动性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产

2.计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入

3.计算需追加的外部筹资额

计算公式：

自有资金借入资金

外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益

增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比

增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比

增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率

对于增加的留存收益，应该采用预计销售收入计算，并且《公司法》规定企业应当按照当期实现的税后利润的10%计提法定公积金，5%计提法定公益金，

所以销售留存率不会小于15%。

例题：公司×1年的财务数据如下：

项目金额（万元）占销售收入（4000万元）百分比

流动资产4000 100%

长期资产（略）无稳定的百分比关系

应付账款400 10%

其他负债（略）无稳定的百分比关系

当年的销售收入4000

净利润200 5%

分配股利60

留存收益140

假设该公司的实收资本始终保持不变，×2年预计销售收入将达到5000万元。问：1、需要补充多少外部融资？

2、如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是

4500万元。要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少

外部资金。

解：

（1）增加的资产=1000×1001000

增加的负债=1000×10100

股利支付率=60/200=30%

留存收益率1-3070%

增加的所有者权益=5000×5%×70175

外部补充的资金=1000-100-175=725

（2）增加的资产=500×100500

增加的负债=500×1050

留存收益率=100%

增加的所有者权益=4500×6%×100270

外部融资额=500-50-270=230

教案13－14

课题：第三章企业筹资方式第三节负债资金的筹集

目的要求﹕掌握吸收直接投资、发行股票的概念、分类、程序和优缺点

教学内容﹕1、银行借款

2、发行债券

重点难点：吸收直接投资、发行股票的概念、分类、程序和优缺点

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤﹕复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问题：

筹资的渠道与方式有哪些？

新授：

一、吸收直接投资

1、概念

2、吸收直接投资的种类

（1）按期投资主体不同可分为：

①吸收国家投资

特点：产权归属国家；资金的运用和处置受国家的约束比较大；在国有企业当中运用比较广泛。

②吸收法人投资

特点：发生在法人单位之间；以参与企业利润分配为目的；出资方式灵活多样。

③吸收个人投资

特点：参与的人员较多；每人投资的数额相对较少；以参与企业利润分配为目的。

注意：吸收法人投资和吸收个人投资之间的共同特点是：参与企业利润分配为目的

（2）按投资者的出资形式分：

①现金出资

外国的《公司法》或《投资法》对现金投资占资金总额的多少，一般都有规定，但是我国目前尚无这方面的规定，所以需要在投资过程中有双方协商加以确定。

②实物出资

出资条件：确为企业科研、生产、经营所需；技术性能比较好；作价公平合理。

因为实物需要对其价值作出评估。

③工业产权出资

出资条件：能帮助研究和开发出新的高科技产品；能帮助生产出适销对路的高科技产品；能帮助改进产品质量，提高生产效率；能帮助大幅度降低各种消耗；作价比较合理。

④土地使用权出资

出资条件：确为月科研、生产销售活动所下需要的；交通、地理条件比较适宜；作价比较合理。

2、吸收直接投资的程序

（1）确定吸收直接投资的资金数额；

（2）确定吸收直接投资的具体形式；

（3）签署合同或协议等文件；

（4）取得资金来源。

3、吸收直接投资的优缺点：

（1）优点：有利于增强企业信誉、有利于尽快形成生产能力、有利于降低财务风险。（2）缺点：资本成本较高、企业控制权容易分散。

二、发行股票

1、股票的概念

2、股票的种类

（1）按照股票的权利和义务分类可以分为：普通股、优先股

普通股：是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。是股份公司资本的最基本部分。

普通股股东的权利：

①公司管理权；

公司管理权主要表现在：

投票权：对公司重大问题进行投票（比如修改公司章程、改变资本结构、批准出售公司重要资产、吸收或兼并其他公司等）。

查账权：通常股东的查账权是受限制的，但是股东可以委托会计师进行查账。

阻止越权的权利：阻止管理当局（经营者）的越权行为。

②分享盈余权；

普通股股东可以按照股份的占有比例分享利润。

③出让股份权；

④优先认股权；

区别于优先股的优先权。

优先认股权是指原有普通股股东在公司发放新股时具有优先认购权。

⑤剩余财产要求权

当公司进入解散、清算阶段，股东有权分享公司的剩余财产。

优先股：是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。

优先股的管理权受限制，比如没有投票权；优先股的股利是固定的，并且优先股股利的发放优先于普通股，并且优先分配剩余财产。

（2）按票面有无记名分为记名股票和无记名股票。

（3）按票面是否标明金额分为面额股票和无面额股票

（4）按股票发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、N股。

3、股票发行的条件

我国《股票发行与交易管理条例》关于股票公开发行条件的规定如下：

（1）设立股份有限公司申请公开发行股票应当符合一下条件：①其生产经营符合国家产业政策；②其发行普通股限于一种，同股同权；③发起人认购的股本不少于公司股本总额的35%；④在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；⑤向社会公开发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的25%，其中公司职工股的股本总额不得超过向社会公众发行股本总额的10%，公司拟发行的股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不少于公司拟发行的股本总额的10%；⑥发起人在今年内没有重大违法行为；⑦证监会规定的其他条件。

（2）原有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，应当符合上述条件外，还应当符合以下条件：①发行前一年末，净资产在总资产中的比例不低于30%，无形资产在总资产中的比例不高于20%，但证监会另有规定的除外；②近三年连续盈利。

（3）股份有限公司增资申请发行股票，除应当符合上述规定外，还应当符合以下条件：①前一次公开发行股票所得资金的使用与其招股说明书所述的用途一致，并且使用效益良好；②距前一次公开发行股票的时间不少于12个月；③从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；④证监会规定的其他条件。

（4）定向募集公司申请公开发行股票，除应当符合上述规定外，还应当符合以下条件：①定向募集所得资金的使用与其招股说明书所述的用途一致，并且使用效益良好；②距最近一次定向募集的时间不少于12个月；③从最近一次定向募集到本次公开发行期间没有重大违法行为；④内部职工股权证按照规定的范围发放，并且已交国家指定的证券机构集中托管；⑤证监会规定的其他条件。

4、股票发行的程序

①申请：

②审批：

③复审：

④上市发行：

5、股票发行方法与推销方式

股票发行方法：①股东优先认购

②定向募集

③公开发行

股票推销方式：①股票自销

②股票承销：包销、代销

6、股票发行价格的确定

①股票发行价格是指股份公司在股票发行是股票发行市场上发行股票时所确定的价格。通常股票的发行价有面值价、时价和中间价三种。

②确定股票的发行价格应考虑的主要因素：

市盈率：

每股净值：

公司的市场定位：

证券市场的供求关系及股价水平：

国家有关政策规定：

7、股票上市决策

股票上市是指股份公司公开发行的股票，符合规定条件，经过申请批准后在证券交易所挂牌作为交易的对象。

股票上市决策：

①公司近期状况及发展规划：

②股利水平：

③上市方式：

④上市时机：

8、股票筹资的优缺点

优点：①自有资金，提高公司信誉；

②降低财务风险；

③避免破产风险。

缺点：①资本成本高；

②分散公司控制权。

课题﹕第三章企业筹资方式第三节负债资金的筹集

目的要求﹕掌握银行借款、发行债券的概念、分类、程序和优缺点

教学内容﹕

一、银行借款

二、发行债券

重点难点：银行借款、发行债券的概念、分类、程序和优缺点

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤﹕复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问题：

吸收直接投资、发行股票的概念、分类、程序和优缺点

新授：

一、银行借款

（一）银行借款的分类：

1、按照借款期限分：长期借款和短期借款

2、按照借款（是否需要担保）的条件分：信用借款、担保借款和票据贴现借款

3、按照贷款的机构分：政策性银行贷款和商业银行贷款

（二）借款程序（只作为了解内容）

（三）银行借款的信用条件

①贷款期限和贷款偿还方式：

②贷款利率和利息支付方式：

利随本清法—即借款企业在借款到期时一次性向银行支付利息的方法。

贴现法—即银行在向企业发放贷款时，先从本金扣除利息部分，企业所得到的贷款额只有贷款本金减去利息部分后的差额，而到期是企业仍要偿还贷款全部本金的付息方式。

这种方法是在借款时即把利息扣除，这将导致实际利率高于名义利率。

实际利率＝本金×名义利率÷实际借款额

＝本金×名义利率÷（本金－利息）

＝名义利率÷（1－名义利率）

③信贷额度：信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。

一般讲，企业在批准的信贷限额内，可随时使用银行借款。但是，银行并不承担必须提供全部信贷限额的法律责任。当企业出现财务状况恶化的状况时可以拒绝继续提供贷款。

④周转信贷协定：周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。

［例］某企业取得银行为期一年的周转信贷额100万元，借款企业年度内使用了60万元，平均使用期只有6个月，借款利率为12％，年承诺费率为0.５％，要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少。

需支付的利息：60×12％×6÷12＝3.6（万元）

需支付的承诺费＝（100－60×6÷12）×0.5%＝0.35（万元）

总计支付额＝3.95（万元）

⑤补偿性余额：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额。

比如企业采用补偿性余额借款1000万元，名义利率为12％，补偿性余额比率为10％。那么实际企业可以利用的借款额为1000×（1-10％）＝900万元，实际利率＝年利息/实际可用借款

＝名义利率/（1-补偿性余额比率）

＝12％÷（1-10％）

＝13.33％

6.借款抵押（30％－50％）

银行向财务风险较大的企业或对其信誉不甚把握的企业发放贷款，有时需要有抵押品担保，以减少自己蒙受损失的风险。

抵押贷款的利率要高于非抵押贷款的利率，原因在于银行将抵押贷款视为风险贷款，借款企业的信誉不是很好，所以需要收取较高的利息；而银行一般愿意为信誉较好的企业提供贷款，且利率相对会较低。

（四）借款程序（只作为了解内容）

长期借款的程序

①提出借款申请：

②银行审批：

③签订借款合同：

④取得借款：⑤归还借款：

五、银行借款的优缺点

注意需要和股权资金筹集方式比较

优点：

1、借款速度比较快；

2、借款成本低；

3、借款弹性好。

缺点：

1、财务风险大；

2、借款限制条款多；

3、筹资数额有限。

二、发行债券

（一）债券的分类

1、按照是否记名分：记名债券和无记名债券

记名债券在转让时，持有人需要在债券上背书和在公司债权人名册上更换债权人姓名（名称）。

记名债券丢失后，可以挂失，比较安全。无记名债券转让方便，但是不安全。

2、按照是否存在抵押担保分：信用债券、抵押债券、担保债券

信用债券：企业发行信用债券往往具有较多的限制性条款。

抵押债券：可以是不动产抵押，可以是动产抵押，也可以是证券抵押。

3、按照是否可以转换分：可转换债券和不可转换债券。

（二）债券的基本要素

1、债券面值

2、债券的期限

3、利率与利息

4、债券的价格

（三）债券的发行

1、发行债券的资格与条件

(1)发行债券的资格；股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。(2)发行债券的条件

股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元；

②累计债券总额不超过公司净资产额的40%；

③最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

④筹集的资金投向符合国家产业政策；

⑤债券的利率不得超过国务院限定的利率水平；

⑥国务院规定的其他条件。

（3）债券发行程序

（4）债券发行方式

①公募公行

②私募发行

（四）债券发行价格的确定

它通常有三种：平价、溢价和折价。

债券的发行价格受债券面值、票面利率、债券期限及市场利率等四个因素的影响。债券的发行价格，从资金时间价值考虑，分期付息债券价格主要由两部分组成：

①债券到期时本金(债券面值)的现值；

②债券各期利息的年金现值。其计算公式为：

债券发行价格＝

∑

=

+

?

+

+

n

i

t

n

1

)

1(

)

1(市场利率

票面利率

票面金额

市场利率

票面金额

式中：n——债券期限

t——付息期数

债券以何种价格发行，取决于债券票面利率与市场利率的关系。如市场利率高于票面利率，则债券需折价发行；如市场利率低于债券票面利率，则债券要溢价发行；如市场利率等于票面利率，则债券等价发行。

[例]A公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为10%，则A公司债券的发行价格为多少；

A公司债券的发行价格=1000×8%×（，10%，3）+1000×（，10%，3）

[例]B公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，每半年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为10%，则B公司债券的发行价格为多少；

B公司债券的发行价格=1000×4%×（，5%，6）+1000×（，5%，6）

[例]C公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，若发行时债券市场利率为10%，则C公司债券的发行价格为多少C公司债券的发行价格=（1000×8%×3+1000）×（，10%，3）

（五）债券筹资的优缺点1、债券筹资的优点

（1）资金成本较低

（2）保障股东控制权

（3）可利用财务杠杆作用

2、债券筹资的缺点

（1）筹资风险高

（2）限制条件多。

（3）筹资额有限

作业题目﹕P84 思考题5、6、7、8

P85 练习题2、4

预习内容﹕

融资租赁和商业信用

教案

课题﹕第三章企业筹资方式第三节负债资金的筹集

目的要求﹕掌握融资租赁、商业信用的概念、分类、程序和优缺点

教学内容﹕1、融资租赁

2、商业信用

重点难点：融资租赁、商业信用的概念、分类、程序和优缺点

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤﹕复习提问、新课讲解、讨论、小结。

复习提问题：P84 思考题5、6、7、8

P85 练习题2、4

一、商业信用

1、概念：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，使企业之间的一种直接信用关系。

2、商业信用的形式：

应付账款、应付票据、预收账款

3、商业信用条件：是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。主要形式：

①预收货款：

②延期付款，不提供现金折扣：

③延期付款，但早付款提供现金折扣：

4、商业信用的决策

例：赊购商品100元，卖方提出付款条件"2/10，30"

2/10表示10天之内付款，享受2%折扣，10折扣期

30表示超过10天，30天之内付款，全额付款 30信用期

三种选择：

第一方案：折扣期内付款。好处：享受2%折扣，弊：少占用20天资金。

第二方案：超过折扣期但不超过信用期。好处：保持信用，多占用20天资金。弊：丧失折扣。

第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）好处：长期占用资金，弊：丧失信用。

计算公式：

放弃现金折扣成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信用期-折扣期）] 决策原则

例：某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

答案：

放弃第10天付款折扣的成本率=[2（1-2%）]×[360/（30-10）] ×10036.7%

放弃第20天付款折扣的成本率=[1(1-1%)]×[360/（30-20）]×10036.36%

最有利的付款日期为10天付款，价格为98万元。

5、商业信用筹资的优缺点

优点：

①筹资便利

②筹资成本低

③限制条件少

缺点：商业信用的期限一般都很短。

二、融资租赁

租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。

1、租赁的种类①经营租赁：又称为营业租赁，其特点是：承租企业可随时向出租人提出租赁资产要求；租赁期短，不涉及长期而固定的义务；租赁合同比较灵活，在合理限制条件范围内，可以解除租赁契约；租赁期满，一般租赁资产归还给出租人；出租人提供诸如设备的保养、维修等专门服务。

②融资租赁：又称财务租赁，其主要特点是：一般由承租人提出正式申请，由出租人融通资金引进用户所需设备，然后再租给用户使用；租期较长；租赁合同比较稳定；租赁期间，出租人不提供诸如维修和保养服务，租赁期满约定处置租赁资产的方法。

2、融资租赁的程序

①选择租赁公司：

②办理租赁委托：

③签订购货协议和购买资产：

④签订租赁合同：内容

⑤办理验货和投保：

⑥支付租金：

⑦租赁期满时的资产处理：

3、租金的确定

①租金总额：包括设备购进成本、租赁成本、租赁手续费。

②租金支付方式：一般“等额年金”形式。

③应付租金的计算：每期应付租金额=应付租金总额÷年金现值系数（复利）

4、融资租赁的优缺点

优点：①筹资速度快；

②限制条件少；

③设备淘汰风险小。

缺点：①取得成本较高；

②资产处置权有限。

作业题目﹕P84 思考题9、10

P85 练习题3、5、6

预习内容﹕财务杠杆和资金结构

教案

课题：第四章资金成本和资金结构第一节资金成本

目的要求：重点掌握资金成本的含义,作用及各种筹资方式下的计算.

教学内容：第一节资金成本

一、资金成本的作用

二、各种资金来源的资金成本

重点难点：掌握资金成本的含义,作用及各种筹资方式下的计算.

教学方法：启发式

手段：面授

教学步骤：新课讲解、讨论、小结。

一、资金成本

1、含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。

2、内容：资本成本包括筹资费用和使用费用两部分

使用费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其特点是分次支付。

筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是一次性支付。

3、资金成本的表示

资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。

4、资金成本的作用

广泛应用于企业筹资，在企业投资过程中应用也较多。通常都是需要将资金成本作为贴现率。

二、资金成本的计算

资金成本包括个别资金成本、加权资金成本和边际资金成本。

1、个别资金成本的计算

个别资金成本计算的通用模式：

资金资金成本=年实际负担的用资费用/实际筹资净额

=年实际负担的用资费率/（1-筹措费率）

从上表格看出，B公司比A公司减少的税后利润为35万元，原因在于利息的抵税作用，利息抵税为15（50×30%）万元，税后利润减少额=50-15=35万元。①长期借款的资金成本

长期借款的资金成本

=年实际负担的使用费用/实际筹资净额

=【年利息×（1-所得税率）】/【借款额×（1-筹措费率）】

=【利息率×（1-所得税率）】/【1-筹措费率】

②长期债券的资金成本

长期债券的资金成本

=年实际负担的使用费用/实际筹资净额

=【年利息×（1-所得税率）】/【发行价格×（1筹措费率）】

若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。

【例】某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。确定该公司发行债权的资金成本为多少。

解：发行价格

=（1000×10%）×（,15%,10）+1000×（,15%,10）

=100×7.6061+1000×0.2394

=1000（元）

资金成本=【（1000×10%）×（1-30%）】/【1000×（1-0.5%）】

=7.035%

③优先股的资金成本

权益资金成本，其资金占用费是向股东分派的股利和股息，而股息是以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。优先股属于权益资金，所以优先股股利不能抵税。

优先股的股利固定，则

优先股的资金成本

=优先股的股利/实际筹资额

=优先股的股利/【发行市价（1-筹措费率）】

[（1）]

由于股利是同股同筹、同股同利（每一股具有相同的权利，股利相同）的，所以优先股的资金成本可以根据单股资金计算优先股资金成本。

④普通股的资金成本

普通股的股利不是固定的，所以普通股资金成本的分子要用预计年股利计算。

注意：此种计算方式是以以后年度股利按照固定比例增长为前提的。