上证50和中证500股指期货介绍
上证50和中证500股指期货介绍
一、上证50股指期货
1.定义：上证50股指期货是以上证50指数为标的物的期货合约。上
证50指数是中国证券市场的重要股指之一，由上海证券交易所编制和发布。
2.特点：
-标的物范围：上证50指数包含了上海证券交易所市值排名前50的
蓝筹股票，代表了中国证券市场的核心企业。
-价值波动性：上证50指数的波动性相对较低，因此上证50股指期
货的波动性相对较小，适合风险偏好较低的投资者。
-流动性：上证50股指期货合约交易活跃度较高，具有较好的流动性，投资者可以更方便地进行买卖操作。
3.交易机制：
-合约规格：上证50股指期货合约的交割月份为3、6、9和12月，
每个交割月份有多个合约可供选择。合约的交割方式为现金交割。
-交易时间：上证50股指期货交易时间与上海证券交易所股票市场交
易时间基本一致，早上9:30至11:30和下午1:00至3:00。
-交易机制：上证50股指期货采用集中竞价交易方式，投资者通过交
易所指定的会员进行交易。
4.风险管理：
-保证金制度：上证50股指期货采用保证金制度，投资者在交易所开立期货账户并缴纳一定比例的保证金后即可进行交易。
-强制平仓：当投资者的账户净值低于一定比例的维持保证金时，交易所会发出平仓通知，要求投资者追加保证金或者进行平仓操作。
-风险提示机制：交易所会根据上证50指数的价格波动情况设定价格波动限制，当指数价格波动超过限制时，交易所会暂停交易。
二、中证500股指期货
1.定义：中证500股指期货是以中证500指数为标的物的期货合约。中证500指数由中国证券指数有限公司编制和发布，覆盖了上海和深圳两个交易所的中小板和创业板股票。
2.特点：
-标的物范围：中证500指数代表了中国股票市场中的中小型企业和新兴产业，包含了更多成长性较好的公司股票。
-价值波动性：相比上证50指数，中证500指数的波动性较大，因此中证500股指期货的波动性也较高，适合风险偏好较高的投资者。
-流动性：中证500股指期货合约交易活跃度较高，具有较好的流动性，投资者可以更方便地进行买卖操作。
3.交易机制：
-合约规格：中证500股指期货合约的交割月份为1、3、6、9和12月，每个交割月份有多个合约可供选择。合约的交割方式为现金交割。
-交易时间：中证500股指期货交易时间与上海证券交易所股票市场交易时间基本一致，早上9:30至11:30和下午1:00至3:00。
-交易机制：中证500股指期货采用集中竞价交易方式，投资者通过交易所指定的会员进行交易。
4.风险管理：
-保证金制度：中证500股指期货采用保证金制度，投资者在交易所开立期货账户并缴纳一定比例的保证金后即可进行交易。
-强制平仓：当投资者的账户净值低于一定比例的维持保证金时，交易所会发出平仓通知，要求投资者追加保证金或者进行平仓操作。
-风险提示机制：交易所会根据中证500指数的价格波动情况设定价格波动限制，当指数价格波动超过限制时，交易所会暂停交易。
总结：
上证50和中证500股指期货是中国金融市场中的两种重要衍生品工具，它们以上证50指数和中证500指数为标的物，可以为投资者提供对股市指数的投资机会。上证50股指期货适合风险偏好较低的投资者，具有较小的波动性和较好的流动性；而中证500股指期货适合风险偏好较高的投资者，具有较大的波动性和较好的流动性。投资者在进行股指期货交易时，需要注意风险管理，合理控制仓位和使用保证金，以规避潜在的风险。
上证50和中证500股指期货介绍
上证50和中证500股指期货介绍 一、上证50股指期货 1.定义：上证50股指期货是以上证50指数为标的物的期货合约。上 证50指数是中国证券市场的重要股指之一，由上海证券交易所编制和发布。 2.特点： -标的物范围：上证50指数包含了上海证券交易所市值排名前50的 蓝筹股票，代表了中国证券市场的核心企业。 -价值波动性：上证50指数的波动性相对较低，因此上证50股指期 货的波动性相对较小，适合风险偏好较低的投资者。 -流动性：上证50股指期货合约交易活跃度较高，具有较好的流动性，投资者可以更方便地进行买卖操作。 3.交易机制： -合约规格：上证50股指期货合约的交割月份为3、6、9和12月， 每个交割月份有多个合约可供选择。合约的交割方式为现金交割。 -交易时间：上证50股指期货交易时间与上海证券交易所股票市场交 易时间基本一致，早上9:30至11:30和下午1:00至3:00。 -交易机制：上证50股指期货采用集中竞价交易方式，投资者通过交 易所指定的会员进行交易。 4.风险管理：
-保证金制度：上证50股指期货采用保证金制度，投资者在交易所开立期货账户并缴纳一定比例的保证金后即可进行交易。 -强制平仓：当投资者的账户净值低于一定比例的维持保证金时，交易所会发出平仓通知，要求投资者追加保证金或者进行平仓操作。 -风险提示机制：交易所会根据上证50指数的价格波动情况设定价格波动限制，当指数价格波动超过限制时，交易所会暂停交易。 二、中证500股指期货 1.定义：中证500股指期货是以中证500指数为标的物的期货合约。中证500指数由中国证券指数有限公司编制和发布，覆盖了上海和深圳两个交易所的中小板和创业板股票。 2.特点： -标的物范围：中证500指数代表了中国股票市场中的中小型企业和新兴产业，包含了更多成长性较好的公司股票。 -价值波动性：相比上证50指数，中证500指数的波动性较大，因此中证500股指期货的波动性也较高，适合风险偏好较高的投资者。 -流动性：中证500股指期货合约交易活跃度较高，具有较好的流动性，投资者可以更方便地进行买卖操作。 3.交易机制： -合约规格：中证500股指期货合约的交割月份为1、3、6、9和12月，每个交割月份有多个合约可供选择。合约的交割方式为现金交割。
A股市场的做空机制
A股市场的做空机制 第一，股指期货。股指期货也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。股指期货作为金融期货的一种，具有价格发现和套期保值这两个功能。利用股指期货对股票指数和所持有的股票进行套期保值，可有效规避股票市场上的股指波动和价格波动带来的风险。股指期货不仅能为股票投资者提供有效的套期保值避险工具，而且也为以后适时推出外汇期货等金融衍生品提供了经验，对股票市场的发展具有重要意义。 股指期货交易与股票交易相比，有很多明显的区别： （1）股指期货合约有到期日，不能无限期持有。股票买入后正常情况下可以一直持有，但股指期货合约有确定的到期日。因此交易股指期货必须注意合约到期日，以决定是提前平仓了结持仓，还是等待合约到期进行现金交割。 （2）股指期货交易采用保证金制度，即在进行股值期货交易时，投资者不需支付合约价值的全额资金，只需支付一定比例的资金作为履约保证；而目前我国股票交易则需要支付股票价值的全部金额。由于股指期货是保证金交易，亏损额甚至可能超过投资本金，这一点和股票交易也不同。 （3）在交易方向上，股指期货交易可以卖空，既可以先买后卖，也可以先卖后买，因而股指期货交易是双向交易。 （4）在结算方式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，交易所当日要对交易保证金进行结算，如果账户保证金不足，必须在规定的时间内补足，否则可能会被强行平仓；而股票交易采取全额交易，并不需要投资者追加资金，并且买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。 所谓做空机制，简单地说，就是指以股指期货和股票期货为主的期货交易，按照交易制度，投资者可以在实际并未持有股票的情况下，先行卖出，而在未来某一约定的期间再行买入。如果股价呈现下跌走势，投资者就可以在先卖后买的过程中获利。因此，一旦实行了做空机制，投资者就可以在股市下跌过程中直接获利，这同目前只有在股市上涨过程中才能获利有根本的区别。 由于期指市场盈亏杠杆效应远大于现货市场，因此，期指市场空头更愿意在股市砸出手中筹码，而多头也会在能力之内把股市筹码尽数接纳，此时股市或仍是主战场，但期指市场的多空豪赌才是引发股市多空战争的主因。期货市场空头总量和多头总量必定相等，期指投机空头赚的钱，显然是期货市场多头的贡献，虽然期指市场搏杀不会对股市资金造成直接影响，但是股指期货和股市这两个市场却是互通的，纯投机空头赚得越多，两个市场被抽离的资金也越多，如果外围资金顾忌股市健康而没有及时进场“替补”，市场估值水平就比较容易被拉低。 股指期货对股市的影响，还在于其对投资者脆弱的心理产生影响。现实中股市和期货市场相互影响，这种影响恐难单方面割裂开来。两者的相互牵引效应在市场大幅震荡时更容易体现，此时两个市场的投资者极容易相互感染，期指跌导致股市跌，股市跌又推动期指跌，恶性循环，投机者悲观心理得到尽情宣泄。 之所以股指期货做空机制对股市有反作用，还因为做空机制对投资者预期具有较大影响。有了期指市场，那么多头投资者就会对股市不健康因素整日提心吊胆、胆大的投资者甚至转向空头阵营试图做空期指赚钱，而上市公司的一些利空信息就更容易被挖掘和扩散，这些都肯定会影响股市投资者的心理预期和持股信心，从而影响股市的估值水平。
上证50 中证500指数深度剖析
5年前的4月16日，中国期货市场迎来了一个里程碑式的事件：沪深300股指期货上市交易。今年的4月16日，市场将在沪深300股指期货五周岁之际，迎来两个全新的金融期货品种—上证50和中证500股指期货。国泰君安发布报告，深度剖析上证50、中证500指数。全文如下： 1. 上证50 上证50 成份股作为沪深300 中市值最大的那部分股票，虽然股票只数不多，但其交易量却非常大。从投资角度来看，由于上证50 成份股在行业上过度集中于金融业(非银金融，银行)，因此在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级B。相比金融分级B 而言，上证50 期货不仅拥有T+0 及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。从套期保值功能来看，上证50 成份股作为沪深300 的一部分，可以组合使用上证50 和沪深300股指期货，从而更加灵活的控制风格暴露。在套利方面，上证50 品种的推出在目前跨期套利的基础上，增加了跨品种套利的机会。下面，我们详细介绍一下上证50 指数各方面的特点。 1.1. 上证50 指数编制规则 上证50 指数包含了上海证券交易所[微博]中规模大、流动性好、最具代表性的50 只股票，以期综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。具体的，上证50 指数的成分股是由上证180样本空间内，根据总市值、成交金额对股票进行综合排名所得的前50 只股票构成的(市场表现异常并经专家委员会认定不宜作为样本的股票除外). 在权重的设置上，上证50 指数采用派许加权的方式，按照样本股的调整股本数为权数进行加权计算。具体来说，在调整股本数上采用的是分级靠档的方式对成份股股本进行调整。具体的分级靠档方式如下表所示：
股指期货套期保值和套利策略研究共3篇
股指期货套期保值和套利策略研究共 3篇 股指期货套期保值和套利策略研究1 股指期货套期保值和套利策略研究 股指期货是一种投资工具，可以为投资者提供套期保值和套利两种策略。套期保值是投资者在面临风险时采取的保护措施，以减少可能造成的损失。套利是投资者利用差价进行交易以获取收益的策略。 一、套期保值策略 套期保值是指在价格波动较大，面临市场风险时，投资者采取的保护措施。其实现的关键是对市场风险的识别和对风险的管理。在现实市场中，利用股指期货进行套期保值操作多出现于大型企业、银行等金融机构。 以大型企业为例，股票在企业财富结构中占据较高的比重，其波动风险直接影响企业负债率和现金流量。因此，企业需要采取相应的保护措施来降低风险。此时，企业可以借助股指期货进行套期保值，以及结合其他金融衍生品，确保企业财富结构的稳定。 二、套利策略
套利策略是指投资者利用市场价格差异进行交易，以获取收益的一种策略。通过对不同期货市场，不同交易所市场的同一品种期货进行买进卖出，实现差价收益。 一般而言，套利操作主要分成两类：跨期套利和跨品种套利。跨期套利是指投资者在不同交割月份的合约处于不同价格水平时，利用价格的差异进行套利。跨品种套利是指不同品种的期货合约在价格上出现差异时，利用价格差异进行套利。 三、风险控制 套期保值和套利都是在市场的波动中实现价值的变现，实际上套期保值和套利的价值变现所面临的风险也会随着市场的波动而不同。 在套期保值中，投资者的收益来自于对市场风险的管理。但不同于股票市场，期货市场的杠杆比例更高，因此其风险更为明显，市场波动性和价格波动性也比股票市场更为剧烈。 在套利操作中，市场价格差异所激发的交易必然收益有高有低，若交易人无法控制好个别操作的风险，那么整个投资行动可能因受损过大而蒙受巨大损失。 四、总结 股指期货套期保值和套利策略都是在市场波动中实现价值的变现。在实施过程中，风险控制显得极其重要。在股指期货的投
包括中金所的7个股指品种
包括中金所的7个股指品种 中金所（China Financial Futures Exchange，简称CFFEX）是中国 证监会批准设立的期货交易所之一，成立于2006年9月8日。作为 国内唯一一家专门从事金融期货交易的交易所，中金所在推动金融市 场改革发展、风险管理与防范、资本市场功能提升等方面发挥着重要 的作用。 在中金所的产品体系中，股指期货是其中重要的组成部分。股指期货 是以某一特定股票指数作为标的物的金融衍生品，通过股指期货合约 的交易，投资者可以参与股票市场的波动并进行套期保值操作。中金 所目前开展的股指品种主要有7个，即沪深300股指期货、上证50 指数期货、中证500指数期货、国债期货债券指数期货、华夏上证 50ETF期货、中证国债ETF期货和中证黄金ETF期货。 沪深300股指期货是中金所最为重要的产品之一，它以沪深300指数作为标的物，展示了中国股市中300只最具代表性的股票的整体表现。沪深300股指期货合约的上市交易时间为工作日的上午9:30至11:30和下午1:00至3:00。投资者可以通过与股票市场相对应的期货合约进行交易，以实现对股票市场波动的投资和风险管理。 与沪深300股指期货相比，上证50指数期货是另一种备受关注的股
指品种。上证50指数是上海证券交易所内市值排名前50的蓝筹股票组成的指数，上证50指数期货合约的交易时间与沪深300股指期货类似。上证50指数期货的交易活跃度较高，因为在上证50指数中，股票的流动性和市值都相对较高，因此吸引了更多投资者的关注。 中证500指数期货与前两个品种相比，涉及的个股范围更广，是中泰证券指数有限公司编制的涵盖A股市场中具有一定规模的500只股票的指数。中证500指数期货合约在中金所交易，投资者可以通过该品种进行更广泛的投资组合选择。 国债期货债券指数期货是中金所提供的另一种重要投资标的，主要包括10年期国债期货债券指数期货和5年期国债期货债券指数期货。国债期货债券指数期货的交易时间与其他股指期货类似，投资者可以通过这些合约对国债市场进行投资和风险管理。 中金所还推出了华夏上证50ETF期货、中证国债ETF期货和中证黄金ETF期货等产品，这些产品也能为投资者提供更多的投资选择。 股指期货作为一种金融工具，在风险管理、资产配置等方面具有一定的优势。通过参与股指期货交易，投资者可以利用杠杆效应，以较少的资金投入获取更多的投资收益，同时也能够进行风险对冲，保护自身投资组合的价值。股指期货交易具有高流动性、便捷灵活的特点，投资者可以根据市场行情进行快速的交易操作。
上证50和中证500股指期货介绍及市场影响分析
上证50和中证500股指期货介绍及市场影响分析 上证50指数期货是上证50指数的衍生品，是投资者通过交易所进行 标准化合约交易的一种金融工具。上证50指数是中国证券市场中50只流 动性较好、市值较大的蓝筹股票组成的股票指数，代表了中国证券市场的 风向标。 中证500指数期货是中证500指数的衍生品，中证500指数是由中证 公司设计的反映中国证券市场规模较大、发展潜力较大、股票质地优良的 中小市值股票的指数。 第一，投资者可以利用上证50和中证500股指期货进行套期保值。 由于上证50和中证500股指期货与实物指数具有高度相关性，投资者可 以通过期货市场进行交易来对冲股票市场的风险。例如，如果投资者预计 股票市场将出现大幅下跌，可以通过卖空股指期货来对冲股票的持仓风险。这样投资者可以降低股票市场波动对投资组合的影响，保护投资组合的价值。 第二，上证50和中证500股指期货具有杠杆效应。期货交易允许投 资者用较少的资金控制一定价值的合约，这就产生了杠杆效应。因此，投 资者可以用少量的资本参与大额交易，从而放大收益。但是，杠杆效应也 意味着投资者的亏损也可能放大。 第三，上证50和中证500股指期货的价格波动受到市场情绪和资金 面的影响。股指期货价格的波动主要是由于投资者对股票市场的预期和情 绪变化，以及市场的资金面状况。通常情况下，当投资者预期股票市场看 涨时，股指期货价格上涨；而当投资者预期股票市场看跌时，股指期货价
格下跌。此外，资金面的变化也会影响股指期货价格的波动，例如市场的流动性紧张、资金的净流入和净流出等都可能导致股指期货价格的波动。 第四，上证50和中证500股指期货交易活跃度较高。由于上证50和中证500指数是中国证券市场的重要指标，涵盖了大量的蓝筹股和中小市值股票，因此这两个指数的期货合约备受关注，交易活跃度较高。投资者可以在交易所的交易时间内进行买卖，实时获取市场的行情和参与交易。 总的来说，上证50和中证500股指期货是投资者参与中国证券市场的一种重要方式，可以用于套期保值和投机交易。投资者在进行相关交易时需注意市场的情绪和资金面的变化，合理运用杠杆效应，以获得良好的投资回报。同时，由于股指期货市场的特点和风险，投资者应该具备一定的投资知识和风险意识，控制好交易的风险。
三大期指IF、IC、IH的区别
三大期指IF、IC、IH的区别 IF：沪深300股指 IH：上证50股指 IC：中证500股指 IF和IH是一个点300块，IC是一个点200块 期指三品种之间的关系有以下五个方面： 1.指数间关系。上证50成分股选取了沪深300成分股中市值最大的50只股票，即上证50指数成分股完全包含于沪深300指数。中证500指数剔除了沪深300指数成分股，即中证500和沪深300指数成分股没有任何交集。 2.市值分布。上证50成分股为超大市值股票，平均市值超过1000亿元。中证500指数成分股市值分布的核心区间为100亿—300亿元，主要为中等市值股票。沪深300指数成分股主要为中大市值股票。简言之，平均市值排序如下：上证50>沪深300>中证500。 3.行业分布。上证50指数成分股集中于金融板块，非银金融和银行股占上证50的权重合计超过65%。沪深300指数成分股主要集中于金融、制造业等周期性股票，其中金融板块的权重最大，为36%。中证500指数成分股的行业分布较为均匀，没有单一行业权重超过10%的情况。权重最大的两个行业分别为医药生物9.17%和房地产8.89%。简言之，行业分散程度排序为：中证500>沪深300>上证50。 4.指数估值。上证50指数估值长期处于市场较低的水平，主要体现为价值股的特征。中证500的估值明显高于上证50和沪深300，主要体现为成长股的特征。沪深300指数则介于两者之间。简言之，指数估值高低排序为：中证500>沪深300>上证50。 5.抗操纵性。指数抗操纵性可以用冲击成本指标来衡量，其主要受到市场规模、成分股集中度等因素影响。经过测算，指数抗操纵性排序为：沪深300>中证500>上证50。 从新品种上市对行情影响角度来看，2010年4月16日沪深300股指期货上市后，指数曾出现了较大幅度的调整。至此，市场上便产
期货亏损多少才会被平仓
期货亏损多少才会被平仓 期货亏损多少会被平仓 上证50股指期货的多头和空头的保证金率是10%，而中证500多头和空头的保证金率是15%。如果投资者购买的是上证50股指期货，则保证金低于10%就会被平仓。 强行平仓需具备以下条件： 一是客户交易保证金不足，已超出风险控制底线，且市场行情继续往持仓不利的方向发展。这是期货公司为保护自身利益、防止损失扩大而实施强行平仓的基本前提。 二是正确履行追加保证金的通知义务，这是期货公司实施强行平仓的必经程序。 三是追加保证金的时间和数额应该合理。 开户提前与客户经理联系办理开户预约，平台自己开户默认手续费很高，预约开户可协商调低手续费保证金，降低自己交易成本。 强制平仓会把钱扣完吗 您好，期货交易中出现亏损，强行平仓和可用资金余额有关系，当账户可用资金余额≤0元时，就会触发强行平仓制度，一般期货公司在执行前都会通知风险，追加保证金，可以解除强平。如果没有追加保证金，就会先对客户账户持仓进行减仓处理，所以强行平仓并不一定会把资金全部扣完。这里举个例子：假设我的账户内有10万元的资金，买入了A期货合约使用了9万元的资金，那么账户可用资金余额还剩1万元，如果行情与我的持仓头寸运行方向不一致，
那么就会出现亏损，当损失超过了剩余的1万元，那么就会触发强行平仓。假设持仓只有一手的合约，那么就会直接平掉。如果有两手，那么就会先给我平仓一手。 期货亏到什么时候会自动平仓 说起期货，不得不说的是期货的风险，有些人对期货望而生畏，甚至谈“期”色变，其实很多都是对期货缺乏理性的认识，又是搞不好会倾家荡产，还会被期货公司强行平仓，甚至自己的钱亏光了还会欠期货公司的钱。当然这些极端的情况也曾经出现过，但一定要弄明白其中的缘由，充分了解了风险的****就能更好的防范风险。 因为期货是保证金交易，所谓的杠杆机制，买卖合约不需要全额资金，只要在期货交易所缴纳一定的担保金即可交易，即所谓的保证金。比如铜，按照每手7万来算，一手是5吨，一手的合约价值就是35万，而在期货公司交易一手并不需要35万，一般是再乘以15%左右的保证金比例，这样算来一手约5万。那么实际的情况就是用5万的保证金撬动了35万的合约价值，35万合约的盈亏都从5万里扣除，如果是赚了就自动加到保证金账户里面，而如果是亏了，就要从5万保证金里扣除。对35万来说，如果是亏损了5万(亏损14%的幅度)而期货各品种每天涨跌停板是5%(交易所根据情况会做出临时调整)，所以说如果连续出现同方向三个涨跌停板还没有平仓了结的话，那么保证金就亏损完了，这就是穿仓。 不过在实际的交易中是不会出现这种情况的，上面说的是一个理论的情况。无论是期货公司还是交易所对风险的控制和防范都是很严格的，如果出现连续涨跌停板的情况交易所首先会采取很多措施化解风险，对会员实施强行平仓，其次期货公司也是不允许客户在保证金不足的情况下继续交易的，如果说期货账户里只有5万保证金买了一手铜，那么行情稍微向不利的方向发展可用资金就会是负数，当客户保证金不够时期货公司就有权对客户持有的合约强行平仓，平仓后腾出的保证金用来弥补亏损。所以说期货交易是不提倡满仓操作的。
2015年中证500股指期货定价偏差案例分析
2015年中证500股指期货定价偏差案例分析 1、股指期货理论定价 根据持有成本理论，股指期货的价格是由其持有成本决定的。持有成本分两部分：一是投资于该资产的机会成本，即资金成本；二是负向持有成本，即持有期间的持仓收益。如果股指期货的市场价格与其理论价格或者说均衡价格发生背离，市场中的套利行为会使股指期货价格又回到其均衡水平。 按照定价公式，股指期货理论价格为： 其中，Ft为T时的股指期货价格，St为t时股票指数价格，r 为从t到T时的短期利率水平；d为t到T时的股息收益率。可见，股指期货价格受四个因素的影响：股票指数价格水平、股息收益率、利率水平以及距交割期的时间长2015年之后，国内股指期货长期处于贴水状态，用理论定价公式去推算基差水平存在较大偏差。根据我们的观察，除了以上影响因素外，市场情绪或者说投资者的后市预期也在很大程度上影响了国内股指期货的基差变动。 在进行基差分析时，我们引入了月差率指标，该指标是用期货对数价格与期货合约剩余期限拟合得到的斜率，表示价格曲线上每月价格平均变动率。月差率为负代表该期货品种远月合约价格低于近月合约（现货指数），为正则相反，与常用的基差率指标，（期货合约价格-现货合约价格）/现货合约价格，表示意义相同，又同时综合反映了某一品种合约的基差情况。
2、标普500期货基差基本符合定价公式 在成熟市场中，股指期货价格基本符合其理论定价公式，从标普500期货历史运行情况来看，其基差水平基本和美国短期资金利率变动趋势保持一致。 （1）标普500指数成分股分红情况 标普500红利指数追踪了标普500指数成分股的分红情况（股息收益），指数水平基于标普500指数成分股股息的累积总额，该指数调整频率为季度调整。标普500成分股在分红金额在不同季度之间没有明显差异。近十年来，标普500成分股现金分红总额稳定增加，考虑股票市值后的年度股息率略有下降，整体在2%左右。 （2）资金成本影响 以美国一年期国债收益率作为市场短期资金成本的参考。标普500指数股息率与一年期国债收益率的历史走势基本一致，2008年金融危机后短期国债收益率下行，标普500月差率指数同步见顶回落，2009-2014年标普500期货呈现远月贴水结构，直至2016年才进入升水区间；进入2019年，美国短期国债收益率再次下降，当前标普500指数期货月差率仍处在向下的趋势中，远月合约小幅贴水。 总的来看，美国标普500指数期货基差率是基本符合理论定价公式的，与美国一年期国债收益率走势变化一致，且当一年期国债收益率大于2%时（标普500股息率平均水平），标普500指数期货基差
中证500股指期货的期现套利实证研究
中证500股指期货的期现套利实证研究 刘佩芝;尹伊林;苏雪慧 【摘要】中证500指数综合反映沪深证券市场小市值公司的整体状况,它的推出给投资者提供了一个新的套期保值工具,也为股指期货期现套利研究提供了新的数据 基础.实证研究采用模拟现货的嘉实ETF真实数据,构建包含冲击成本、借贷款利率、保证金、印花税等成本的股指期货期现套利模型,即无套利区间.实证结果显示,中证500股指期货合约价格大部分时间都在无套利区间内,但也存在大量处于区间外的 情况,这表明套利机会十分丰富.此模型算出的无套利区间与股指期货价格的差距较大,主要因为去年6月发生股灾后导致的负基差较大,因而不能有效地进行反向套利,也就不能充分发挥股指期货套期保值、套利和投机等市场功能.因此放开股指期货 的限制、恢复股指期货的正常交易,让市场机制发挥其作用是当务之急. 【期刊名称】《兴义民族师范学院学报》 【年(卷),期】2016(000)002 【总页数】6页(P1-6) 【关键词】中证500股指期货;期现套利;实证研究 【作者】刘佩芝;尹伊林;苏雪慧 【作者单位】湖南大学,湖南长沙 410079;湖南大学,湖南长沙 410079;湖南大学, 湖南长沙 410079 【正文语种】中文 【中图分类】F830.91
现代资本市场一个显著性特征是涉及到两个市场：现货市场和期货市场，期货市场成为现货市场风险转移和发行价格的有效机制。我国股市自产生以来，很长一段时间里，只有股票市场的现货市场，没有相应的期货市场，缺乏做空机制和风险转移工具，2010年中国金融期货交易所在推出沪深300股指期货交易，弥补了这一缺陷，但沪深300股指主要是市值规模大的大型公司的股票，而投资大多数交易活 跃的中小公司股票的交易者却没有一个对冲机制，因此，2015年推出首只中小盘股指期货——中证500指数期货，进一步完善了资本市场体系。 中证500指数是中证指数有限公司所开发的指数中的一种，它能综合反映沪深证 券市场小市值公司的整体状况。中证500股指期货的推出，给投资者提供了一个 套期保值和套利的工具，同时给中国股市提供了一个既能做多又能做空交易机制，使期货市场的价格发现功能和风险转移作用得到有效发挥。但是中证股指期货推出以来备受争议，有观点认为中证500期指有着相对低的操作成本，合约市场规模 相对小，易受资金控制，同时由于股指期货具有价格发现功能，对股价有引导作用，可以带动股市涨跌，中证500股指期货导致了中国股市的异常波动，因此2015 年股市异常波动期间，中金所多次出台调控措施以限制股指期货的交易，不仅进一步提高保证金、平今手续费，还限制下单量。此后，股指期货市场流动性和深度锐减，大大抑制了股指期货的交易和发展。实际上，在正常情况下，同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致，二者之间维持一定的动态关系，但是由于受投机等因素的影响，期货和现货价格关系经常偏离其应有的水平，出现不合理价差，因而产生套利和套期保值机会。因此对中证股指的期现价差的分析，揭示套利机制的存在对形成股市合理价格的有重要理论和实际意义。 套利交易是建立在市场有效的基础上的。对此，国外学者的理论研究比较成熟，而国内的发展相对较晚，这主要是由我国于一直以来除了期货之外，其他品种做空机制较为缺失，套利的研究相对较少。
股指期货和股票市场波动的关联性分析
股票价格和股指期货的关联性分析 摘要：股指期货和股票市场是金融市场的两个重要组成部分。股指期货以股票价格指数为标的，因此二者在价格变动上有密切的联系。本文通过建立向量自回归模型、脉冲响应模型，对股指期货市场和股票现货市场价格波动之间的关系进行了分析。模型结果说明沪深300股指期货收益率的增加在短期内对沪深300股票现货收益率的提高有一定的正面影响，而沪深300股票现货市场收益率对沪深300股指期货收益率的影响比较微弱。 1.研究背景 我国沪深300指数期货合约于2010年4月16日正式登陆中国金融期货交易所，2015年5月又推出了上证50和中证500股指期货合约。股指期货合约逐渐成为我国期货市场中的重要组成部分。股指期货以股票指数为标的，因此股指期货与现货市场的价格具有一定的关联性。二者的互相影响关系中，探讨哪一方起主导作用，具有重要的研究价值。 关于期货市场与现货市场之间的相互关系，国内外学者已经做了一些研究工作。Yiuman （1999）建立了双变量EGARCH模型，对美国道琼斯工业平均指数和道琼斯股指期货进行了波动性溢出效应的检验，分析结果表明两市场间存在双向的信息传递，而且从期货市场向现货市场的波动性溢出效应比较显著。Brooks 和Ritson（2001）建立误差修正模型对FTSE-100指数现货价格和期货价格之间的关系进行了分析，研究表明期货价格的滞后变化对预测现货价格的变化有一定的积极作用Zhong,Darrat,Otero（2004）应用EGARCH和协整分析模型对墨西哥股票指数期货进行了分析，模型计算结果表明墨西哥金融市场存在从股指期货市场向股票现货市场的波动性溢出现象，股指期货市场具有价格发现功能。Wang和Ke （2005）运用Johansen极大似然估计法对大豆与小麦期货合约与同期现货市场做了协整分析，分析得出大豆期货市场与大豆现货市场具有协整关系，而小麦期货对现货市场的价格发现能力不强。仲伟俊，戴杨（2007）运用双变量EGARCH模型，分析了我国大豆期货与现货市场之间的波动性溢出效应。实证分析结果表明波动性溢出效应在两市场之间是对称的。刘庆富，仲伟俊（2007）运用波动性溢出效应模型对我国铜、铝期货市场进行了分析。模型结果表明，铜、铝的期货市场与现货市场之间存在双向的波动性溢出关系，而且期货市场对现货市场的波动性溢
中证500股指期货的价格波动特征分析报告
期货波动第14期：IC期指的价格波动特征 [01] IC期指历年走势和季节性指数特征 一、历年走势特征 与上证50股指期货（IH）一样，中证500股指期货（IC）也在2015年股灾前夕正式推出上市交易。受2015年股灾影响，当年二季度三大股指期货均有大幅下挫，但IC在四季度的走势强于IF和IH，所以2015年IC的累计跌幅较小，仅有12.56%。至自上市以来，IC单年累计最大跌幅出现在2018年，该年IC累计下跌35.80%。去年及几年IC录得的涨幅较好，去年累计上涨27.85%，今年至目前为止累计上涨幅度为17.99%。 下图为IC期指历年价格走势及涨跌情况。
二、季节性指数特征 如下图。 IC的季节性指数走势与IF和IH相比较为独立（IF和IH季节性指数参见本专栏前面两期）。IC 的季节性指数走势特征可简单概括为：上半年宽幅震荡运行，下半年则较为弱势。其中阶段性高点一般出现在四月前后，而阶段性高点一般出现在二月初。 [02] IC期指价格波动特征 一、历年价格波动特征 （1）波动幅度 从历年波动幅度上看，IC期指历年的波动幅度平均值明显大于IH与IF，为55.21%。（后两者波幅幅度平均值见本专栏前两期） 其中，波动幅度最高的两年分别为2015年118.03%和2018年的61.39%。今年至目前为止，IC 期指的价格波动幅度为41.77%。 （2）波动率
从历年波动率上看，IC期指历年的波动率平均值也明显大于IH与IF，为33.96%。（后两者波动率平均值见本专栏前两期）。 其中，波动率最高的两年分别为2015年71.22%和2016年的31.16%。 对比三大股指期货的波动情况来看，IC期指的年度整体波动情况明显高于IH期指和IF期指。 下图为IC期指价历年波动幅度及波动率。 二、各月价格波动特征 IC期指各月价格波动指标如下图所示。
沪深股市全部指数详解
沪深股市全部指数详解 沪深股市全部指数详解！(2011-11-29 09:54:46) 一、上证指数系列 1、重点指数 上证指数：上证综合指数的样本股是全部上市股票，包括A 股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。 上证50指数：是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企 业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数。 上证180：成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。
上证380指数是由380家规模适中、成长性好、盈利能力强公司组成，以综合反映上交所一批新兴蓝筹公司整体表现。为剔除180以外的二级蓝筹公司组成。 上证超大盘：超级大盘指数由在上海证券交易所上市的具备一定规模和流动性的20家超大型上市公司组成，于2009年4月23日正式发布，以综合反映上海证券交易所超级大型上市公司股票的整体表现，并为相关指数化投资产品的开发提供基础工具。 上证中盘指数：由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130家成份股构成，以综合反映沪市中盘公司的整体状况。 上证小盘指数：是对样本空间剔除180只上证180指数成份股后的剩余股票，根据总市值、成交金额进行综合排名，选取排名靠前320只股票组成样本，以综合反映沪市小盘公司的整体状况。 上证中小盘指数：是由上证中盘指数和上证小盘指数成份股一起构成，以综合反映沪市中小盘公司的整体状况。共450家 上证全指：是由上证180和上证小盘指数成份股一起构成，以综合反映沪市大中小盘公司的整体状况。