阿里巴巴海外IPO分析
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阿里巴巴海外IPO分析
薛白 夏秀芳 青岛理工大学 山东青岛 266520
摘要:针对资金缺乏许多企业选择上市发行IPO进行融资，阿里巴巴在美成功上市，发售IPO取得了令人满意的成绩。本文对阿里巴巴的上市背景进行说明，并且分析了阿里巴巴在美上市的风险及原因，指出了阿里巴巴上市的意义。
关键词:阿里巴巴；IPO
一、阿里巴巴上市前状态
在2013年1月份，陆兆禧——阿里巴巴集团董事长，公开表示阿里巴巴已经全面做好上市准备。在此之后，阿里为上市做了很多前期工作：
最初，大家都知道阿里巴巴在决定上市地点方面遇到了困难，花费了很长时间。从相关媒体报道中，我们知道： 在2013年8月份，阿里巴巴向香港交易所提交了一份有关合伙人制度的上市计划书，在第二个月，香港证监会就阿里巴巴上市计划书的合伙人制度问题提出讨论，最后综合分析提出反对态度。在双方多次博弈后，于三月十六日公开上市，但决定在美国上市。同时，阿里巴巴招股书财务数据收入成为各方面关注的重点，是为上市做准备。比如，在阿里巴巴没有决定上市时，马云可以再三强调淘宝是不盈利的；随着上市日期的临近，阿里巴巴需要有高收入，高增长的数据。
此外，阿里巴巴在准备上市这一年中，通过疯狂投资、合作来增加自己上市的筹码，这种活动编写了一个表面光鲜亮丽的神话，这告诉投资者们一个事实，阿里巴巴在中国不仅是最大的电子事务公司，在文化娱乐，云计算，大数据，搜索和其他涉及公司方面的综合技术，使人们认为阿里巴巴应该获得更高估值。
二、阿里巴巴的上市目的
卫哲--阿里巴巴首席执行官表示："阿里巴巴从创立的第一天就朝着成为国家化大企业的方向发展，阿里巴巴的国际化主要体现在三个方面：投资者不仅仅是中国客户，管理层不仅仅是中国人，业务投资的主要来源也不仅仅出于中国。这是阿里与生俱来的。因此阿里上市的目的并不是开始国际化，而是要加快国际化的发展。”
三、阿里巴巴在美上市的风险
从目前来看，中国与国外政治不合，导致中国企业走出海外容易但是建立项目遭到当地否定使得资金流失。中国电商企业在美国上市后，根据美国规定，可能会遭遇到集体诉讼的风险，然而香港却没有集体诉讼的规则。其次，阿里巴巴在美国上市，美国监管机构需要提交的分析书，由美国分析可能泄露个人信息的数据。
因为“四大”会计所的中国分部一直坚持没有向SEC提交某些有欺诈嫌疑的中国企业的审计底稿，他的主要原因是遵守中国法律，因此一月份，美国证券交易委员会不允许“四大”会计所的中国分部在半年之内为在美国上市的公司提供审计服务。
阿里巴巴不会马上受到这个判决的影响，其主要审计机构是普华永道香港事务所。在某些情况下，审计机构和安全相关的中国问题可能适用于香港，但在香港审计机构未来可能由SEC制裁美国。
最后，尽管中国许多科技公司争相在美国上市，但他们大多数不熟悉美国市场。香港有这样一大批的投资者，这些投资者表示愿意投资中国公司。最先纰漏上市的阿里巴巴的执行副董事长--蔡崇信曾在在博客上公开表示，阿里巴巴大部分业务在中国，因此上市的首选必须是香港。在一份声明中，香港证券交易所表示，在过去的20年中，香港交易所已成为中国内地企业首选的离岸中心。
Baidu在上市后其实他的表现还是可以的，与首次公开发行的40亿美元相比，Baidu目前的市值已经达到566.3亿美元。但是与百度相比，阿里巴巴可能从百度的例子中找到解决美国证监会提出的问题，并避免披露与透明度相关的要求。根据萨班斯-奥克斯利法案，国外上市公司可以合理避免严格有效的财务分析报告。
四、阿里巴巴在美上市的原因
国内选择赴美上市的企业大多数是科技类企业，这类企业有一个普遍特点：体量小，发展潜力大。此外，互联网公司注册在开曼群岛的大部分位置，使用VIE的内地企业控制机制，从而有效规避法律和相关的监管政策因此这类公司在公司性质的确立上具有较大争议。阿里巴巴最终决定放弃在香港上市是因为马云首创的“合伙人制度”。在这里，我们不难猜测，马云创建了一个“合伙人制度”是未来市场发展的企业宗旨，留下一个可以控制的人，来支持他未来的投票和其他活动。
然而，香港证券交易所不允许双重股权结构，但规则是相同的股权权利。阿里的这一“合伙人制度”的出发点刚好与香港交易所的宗旨相冲突，而香港交易所与阿里巴巴经过多次谈判都没有妥协，所以阿里放弃在香港上市。
从国际市场的讨论来看，国际市场对于阿里巴巴有很高的期望。一名著名的美国科技投资者曾经说过：“越是近距离观察阿里巴巴，越是看清楚阿里巴巴，美国投资者就会愈来愈争先恐后，都想从阿里的IPO里抢一份利益。”
五、阿里巴巴上市对中国的影响
首先，京东早于阿里巴巴上市，但是阿里巴巴发行IPO与京东发行IPO时间间隔较短，这样会直接影响到京东商城的上市融资。一月份，京东商城向美国证监会提交了IPO计划申请书，IPO计划书透漏京东商城融资高达1.5亿美元。许多小企业有著名的适应性，灵活性和敏锐的嗅觉，曾经流行的产品出现在社会上，他们将携带一个拷贝，那么淘宝上就会迅速出现热门商品。
阿里巴巴前期高调宣传与赴港，赴美上市的讨论，吸引了全世界的眼光，这也引发中国的资本市场改革。在科技界，除了一些老股东的要求，高端的企业会选择出国，也因为依据创业板现有的规则，外国资本市场的低门槛和开放，这些企业及时想要选择在内地上市，第一关无法通过。如果在美国上市，阿里巴巴可以解决影响的决策，将促进中国资本市场的改革，让中国人把中国改革的红利，这将带来最好的阿里巴巴上市的影响。
阿里巴巴成功案例分析
阿里巴巴成功案例分析 内容摘要：阿里巴巴集团，是一家由中国人创建的国际化的互联网公司，经营多元化的互联网业务。2014年9月19日，阿里巴巴在美上市。面对复杂多变的市场环境和自身发展变化，阿里巴巴必须着眼于不断调整企业的组织结构，完善领导激励机制和文化建设，使企业在众多竞争者中保持优势地位。 关键词：阿里巴巴，环境分析，组织结构，领导激励，企业文化。 一．阿里巴巴简介 阿里巴巴集团由马云于1999年带领其他17人所创立，服务来自超过240个国家和地区的互联网用户。现主要业务有：阿里巴巴国际交易市场、阿里巴巴中国交易市场、淘宝网、天猫、聚划算、一淘、阿里云计算、支付宝。2014年9月19日，阿里巴巴正式在纽交所挂牌交易，其股票当天开盘价为92．7美元，共筹集到了250亿美元资金，创下了有史以来规模最大的一桩IPO交易。2014年11月20日，出席首届世界互联网大会的中共中央政治局委员、国务院副总理马凯介绍，阿里巴巴、腾讯、百度、京东4家企业进入全球互联网公司十强。 二．环境分析 （一）外部环境分析： 政治环境：中国加入WTO后，政府在力推“电子商务进企业”这方面上也做了功夫，这将会给包括阿里巴巴在内的很多电子商务企业都会积极响应，以获得更大的发展。 社会文化环境：随着人们对精神生活的追求，其网络市场将不断扩大，网民的数量将不断增加。企业间的网络市场交易也将逐渐发展壮大。充分占尽天时、地利、人和的阿里巴巴有很大的市场竞争力。 人口环境：随着科学技术进步，生产力发展和人民生活条件的改善，人们对网络的需求越来越大，对于阿里巴巴，潜在用户逐渐增多。 全球化经济环境：中国加入WTO后，对于全球来说都是一个统一的经济体，阿里巴巴面临的不单是本土电子商务企业的挑战，而是更多国际巨头的挑战。
详解阿里巴巴招股书
详解阿里巴巴招股书：阿里的钱来自哪 阿里巴巴这个BAT大鳄终于还是来了，下面我们来看看阿里巴巴的招股说明书里都披露了些什么。 一、公司简介
此次阿里巴巴上市拟融资金额为10亿美金，远小于前一阵子市场普遍猜测的百亿美金以上 的融资规模。市场普遍认为这只是第一稿比较保守的规模，在后几稿的招股说明书修正稿中，会大幅提高融资金额。 上市范围内的主要业务： 淘宝网，天猫，聚划算，B2B业务(https://www.360docs.net/doc/8e18869418.html,, https://www.360docs.net/doc/8e18869418.html,)，阿里云，Ali express(伊利丹沈：从上市范围我们可以看到，阿里并没有把另一个很大体量的支付宝放进上市范围内，因此我们不排除以后支付宝单独上市的可能性。同样阿里妈妈也不在上市范围内) 与其他大多数中国公司不同，阿里巴巴的财年为每年的3月31日。而不是普遍采用的12月31日。 从上面这张图我们可以看到，阿里兼顾了从B2B2C的整个环节。 二、收入模式
1、中国零售收入(淘宝，天猫，聚划算) 2013年1-9月，中国零售收入达到了334.6亿人民币，站所有收入的82.7%，同比增长了65.5%（伊利丹沈：阿里巴巴的财务年度是3月31日截止，在中国不行，但是在美国会计准 则下是允许自定义会计年度的。这种与众不同的财务年度，无论是平时记账或者分析师做横向企业之间的比较，都会很麻烦。当然也有优点，由于阿里巴巴的收入大部分来自于年底诸如双十一等，错过旺季使得阿里巴巴能够更从容的编制财务报表） 1)、Online Marketing services: a) P4P收入(Pay-for-performance)：在淘宝搜索页的竞价排名，按照CPC计费 b) 展示广告(Display marketing)：按照固定价格或CPM收取广告展示费用 c) 淘宝客项目Taobaoke program：按照交易额的一定比例向淘宝和天猫的卖家收取佣金 (伊利丹沈：简单介绍一下淘宝客，淘宝客的推广是一种按成交计费的推广模式，淘宝客只 要从淘宝客推广专区获取商品代码，任何买家（包括您自己）经过您的推广（链接、个人网站，博客或者社区发的帖子）进入淘宝卖家店铺完成购买后，就可得到由卖家支付的佣金。 简单的说，淘宝客就是指帮助卖家推广商品并获取佣金的人。) d) Placement services，卖家购买聚划算的促销页面费用 2)、交易佣金Commissions on Transactions
阿里巴巴企业营销策略分析
第一章背景 1.1 企业的简介 阿里巴巴（联合交易所股份代号：1688）为全球领先的小企业电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰业务。阿里巴巴在1999年（己卯年）成立于中国市，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及销的日本交易市场。 此外，阿里巴巴也在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台，为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100万名注册用户的网上社区。 阿里巴巴是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台。2003年5月，投资一亿元人民币建立淘宝网。2004年10月，阿里巴巴投资成立支付宝公司，面向中国电子商务市场推出基于中介的安全交易服务。2012年2月，阿里巴巴宣布，向旗下子公司上市公司提出私有化要约，回购价格为每股13.5港元。2012年5月21日阿里巴巴与雅虎就股权回购一事签署最终协议，阿里巴巴用71亿美元回购20%股权。2012年7月23日，阿里巴巴宣布调整淘宝、一淘、天猫、聚划算、阿里国际业务、阿里小企业业务和阿里云为七大事业群，组成集团CBBS大市场。 1.2 企业的发展 1999年马云带领下的18位创始人在的公寓中正式成立了阿里巴巴集团。 1999年-2000年阿里巴巴从软银，高盛，美国富达投资等机构融资2500万美金。 2002年阿里巴巴B2B公司开始盈利 2003年依然在马云位于的公寓中，个人电子商务淘宝成立。 2003年发布在线支付系统—支付宝。 2005年阿里巴巴集团与雅虎美国建立战略合作伙伴关系。同时，执掌雅虎中国2006年阿里巴巴集团战略投资口碑网 2007年一月：以互联网为平台的商务管理软件公司阿里软件成立。 十一月：阿里巴巴网络在联交所挂牌上市。 十一月：阿里巴巴集团成立网络广告平台阿里妈妈。 2008年六月：口碑网与中国雅虎合并，成立雅虎口碑。 九月：阿里妈妈与淘宝合并 九月：阿里巴巴集团研发院成立 2009年七月：阿里软件与阿里巴巴集团研发院合并 八月：阿里软件的业务管理软件分部注入阿里巴巴B2B公司 八月：作为“大淘宝”战略的一部分，口碑网注入淘宝，使淘宝成为一站式电子商务服务提供商，为更多的电子商务用户提供服务 九月：阿里巴巴集团庆祝创立十周年，同时成立阿里云计算
阿里巴巴营销策略分析
阿里巴巴营销策略 阿里巴巴（英语：https://www.360docs.net/doc/8e18869418.html, Corporation），是由马云在1999年一手创立企业对企业的网上贸易市场平台，是全球著名的B2B电子商务服务公司，中国最大的网络公司和世界第二大网络公司。 目前融合了B2B、B2C、C2C 市场、搜索引擎和门户等多种交易模式以及网络搜索技术，以其独特的经营模式，在电子商务道路上步步为赢。阿里巴巴集团公司已经有13家旗下公司，分别是：阿里巴巴B2B、淘宝、天猫、支付宝、阿里软件、阿里妈妈、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网，聚划算，CNZZ。 据我所知，阿里巴巴的成功与它的5P营销策略脱不了关系，即：Product 产品、Price 价格、Promotion 促销、Place 渠道、Personification 个性化策略。首先是产品战略：企业和商户可自由进入卖家数据库查看信息，直接联络海外卖家；同时阿里巴巴开发了完善的后台管理功能；阿里巴巴设计了具有中国特色的支付工具“支付宝”，以解决中国信用体系不完善制约着电子商务的发展的瓶颈问题；此外，阿里巴巴拥有一套完善的评估体系，交易双方在完成交易后给对方做出评价，该评价会显示在对方的页面上，为下一次的交易双方提供参考，约束了双方失信行为的发生。其次是价格战略：阿里巴巴成立之初，为会员提供免费注册与免费获取信息的服务，迅速抢先占领市场；客户数量到达一定规模后才开始收取会员费。第三是促销战略：准确确定了目标客户，即中小企业和个人创业者。中小企业是国民经济中的活跃因素，但由于其经营行为不稳定，导致生意零散，急需通过电子手段寻找商机，而阿里巴巴正好满足了他们的需求；阿里巴巴成立之初，利用网络论坛发布站点连接，增加站点点击率；随着阿里巴巴的发展，阿里巴巴充分利用网络进行广告宣传，其促销策略更丰富多彩。第四是渠道战略：阿里巴巴诞生于杭州，发展于浙江，壮大在长江三角洲，成功于世界，咎其原因，浙江高度市场化的经济、高比例的中小民营企业以及集约式、外向型的产业环境都为阿里巴巴的壮大发展提供了良好的生态环境，伴随着浙江经济的蓬勃发展，浙商在国内外不断播种散叶；同时阿里巴巴定位于全球市场，面对全球不同语言、文化和传统的市场推出了不同网站；阿里巴巴还为非英语国家，设立了非英语版的阿里巴巴，如韩文版、日语版和西班牙语版等。最后一个是个性化策略：在网页设计方面，阿里巴巴站和淘宝站网页设计简洁，操作简单；客户可以自己设计网页，上载信息图片，自主更新产品信息，对每一位会员发布的每一条信息，都有行业专职信息编辑对其进行加工和处理；永不闭幕的交易会；一年四季春夏秋冬24小时，有问必答，有困必解，文字翻译，贸易知识，市场行情,产品认证。 另外，阿里巴巴还有以下的一些营销策略：1、SO战略：从国内外两方面积
阿里巴巴上市之路
阿里巴巴上市之路 一、案例背景 1.阿里巴巴集团概述 （1）集团简介 阿里巴巴集团是一家由中国互联网先锋马云创建的国际化的互联网公司，主要经营专业化、多元化的电子商务服务，业务涉及网上交易平台、网上销售平台、第三方支付平台、网上购物搜索引擎，以及电子商务云计算等 淘宝网， （2 1999、2000 里巴巴 2004 资6000 银，约占 2005，并获得35%投票权。交易完成后，雅虎成为阿里巴巴集团最大的股东，并获得其董事会四个席位中的一席。马云及持股高管丧失大股东地位，持股比例下降至31.7%。雅虎入股阿里巴巴后，此前风险投资商（如富达基金等）开始大规模退出。截至阿里巴巴集团B2C业务上市前，其他风险投资商基本“被清场”，阿里集团进入马云、雅虎、软银的“三足鼎立”时代。截至2007年阿里巴巴B2B业务上市前，阿里集团的持股比例为雅虎43%，软银29.3%，管理层和员工等持股比例为27.7%。 2012年5月，阿里以71亿美元价格回购雅虎所持20%股份。阿里集团给出的公告显示，阿里集团回购雅虎所持43%股份的一半。同时协议，如未来阿里集团进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股
份的50%。 2.港交所退市 阿里巴巴旗下B2B电子商务贸易平台阿里巴巴网络有限公司曾于2007年11月6日在香港联交所主板挂牌上市，代码为01688.HK，发行价13.5港元，首日开盘价为30港元。当时，阿里巴巴市值达1996亿港元，一跃成为中国互联网业首家市值超过200亿美元的公司。考虑到收市后行使超额配股权的募资额，阿里巴巴IPO成为全球第二大互联网融资。 2012年2月21日，阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司联合宣布，阿里巴巴集团向旗下港股上市公司阿 阿里巴巴 通胀率现在值 二、 1. 2013 息。 20139 2014 9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所正式挂牌交易，股票交易代码为“BABA”。按照其68美元/ADS 的发行价计算，其融资额超越VISA上市时的197亿美元，刷新了美国市场的IPO交易纪录，成为美国股票市场有史以来最大IPO。首个交易日，阿里以92.70美元开盘，高出发行价36.32%，总市值达到2285亿美元（根据招股书，IPO后阿里总股本达24.66亿股，加上所有优先股和可转换股，全面摊薄后阿里总股本为25.71亿股，但暂时不能计算为市值），富可匹敌100多个国家GDP。开盘时间也创下纽交所最晚记录。 2.事件过程 （2）阿里巴巴与港交所谈判破裂
阿里巴巴集团的发展战略分析
阿里巴巴集团的发展战略分析 1 公司简介 阿里巴巴集团是全球电子商务的领先者，是中国最大的电子商务公司。总部位于中国杭州，在中国大陆超过30个城市设有销售中心，并在香港、瑞士、美国、日本等设有办事处或分公司。自1999年成立以来，阿里巴巴集团茁壮成长，到2010年上半年已拥有多家子公司。阿里巴巴B2B公司是阿里巴巴集团的旗舰公司，是国内领先的B2B电子商务公司，服务于中国和全球的中小企业。 阿里巴巴旗下的业务群现主要有： ◆淘宝网—亚洲领先的个人网络购物市场 ◆支付宝—中国领先的在线支付服务 ◆阿里软件—服务于中国中小企业的以互联网为平台的商务管理软件公司 ◆中国雅虎—国内领先的搜索引擎和社区 ◆阿里妈妈—中国领先的网上广告交易平台 ◆口碑网—中国最大的生活搜索平台 2008年6月，中国雅虎和口碑网整合，成立雅虎口碑公司，正式进军生活服务领域。它以全网搜索为基础，为生活服务消费者打造出一个海量、方便、可信的生活服务平台——雅虎口碑网。 阿里巴巴两次入选哈佛大学商学MBA 案例，在美国学术界掀起研究热潮；连续五次被美国权威财经杂志《福布斯》选为全球最佳B2B 站点之一；多次被相关机构评为全球最受欢迎的B2B 网站、中国商务类优秀网站、中国百家优秀网站、中国最佳贸易网；被国内外媒体、硅谷和国外风险投资家誉为与Yahoo、Amazon、eBay、AOL 比肩的五大互联网商务流派代表之一”。 2 整体发展战略 1999年阿里巴巴诞生后，提出了Meet at Alibaba的战略。顺应中国成为“世界工厂”的发展潮流，阿里巴巴推出中国供应商、诚信通等贸易及信用信息服务，
确立了“永远在线展览会”的第三方B2B电子商务平台发展战略，为国内中小企业拓展国内、国际市场,立下了汗马功劳。阿里巴巴十年的发展，硕果累累： ◆遥遥领先于竞争对手，成为世界B2B第三方电子商务平台的旗帜； ◆成功登录资本市场，成为中国市值最高的互联网企业； ◆世界上销售收入最大的第三方电子商务平台； ◆拥有世界最多的B2B电子商务注册用户。 所有这些都证明了阿里巴巴过去发展战略的成功。其整体发展战略是从“M eet at Alibaba”走向“Work at Alibaba”。“Work at Alibaba”，即帮助中小型企业生存、成长、发展。比如，支付宝现在和银行合作，开始给中小企业安排贷款，就是试图解决中小企业的发展资金问题。阿里巴巴企业战略的构思如下图： (一)阿里巴巴战略愿景： 正确的战略是成功的一半，任何一个成功的企业都需要适合于自身发展的战略愿景和战略定位。良好的战略愿景为企业制定正确的企业战略、业务战略和战略保障体系提供指导方向。 阿里巴巴的战略愿景可以从一下三方面理解： 第一，要持续发展102年，打造跨越三个世纪的世界名企； 第二，要成为全球十大网站之一； 第三，让天下没有难做的生意，只要是商人，就使用阿里巴巴。 这使得阿里巴巴从内心深处全方位思索如何实现目标，正是在这样的战略愿景的指导下，阿里巴巴制定了自己的企业发展战略。 (二)阿里巴巴战略发展过程：
「阿里 IPO」阿里巴巴的 10 个关键历史节点
「阿里 IPO」阿里巴巴的 10 个关键历史节点
1999 年，阿里巴巴成立。靠中国黄页进入互联网创业的马云和 17 名合作伙伴创办了阿里巴巴网站，为企业之间的电子商务提供渠道。同年 10 月，阿里巴巴获得 500 万美元首轮投资。这笔投资由高盛牵头，参与者还包括富达亚洲风险投资。有报道称那一轮的投资者共获得了公司 40% 的股份。 据称交易几个月前离开瑞典投资公司银瑞达，加盟阿里巴巴担任首席财务官的蔡崇信在此次融资中扮演了重要角色。作为初创团队的首个有财务专业背景和海外教育背景的成员，蔡崇信帮助阿里巴巴建立了财务体系、并参与了阿里巴巴早期的多个重要融资。 不过高盛并未从此次投资中获得数百倍收益。2003 年，互联网泡沫破裂后，高盛卖掉了所有阿里巴巴的股份。 软银创始人孙正义在经过对 UT 斯达康的成功投资后决定加大投资力度，马云和蔡崇信千万日本确定了这笔对阿里巴巴未来发展至关重要的投资。软银的资金成为阿里巴巴未来扩张的重要基础。根据阿里巴巴今年披露的信息，软银不但没有卖出股份，还继续追加了投资，目前持有 34% 的股份，是此次阿里巴巴 IPO 的最大赢家之一。
淘宝类似当时已经通过收购易趣进入中国的竞拍 C2C 网站 eBay，但去掉了交易佣金，简化了沟通流程。在半年时间里，淘宝便完成超过 3000 万元交易，很快便成为一个比阿里巴巴本身更为人所知的品牌。今天的淘宝已经占据阿里巴巴整个集团总交易额的七成以上。
支付宝最初是伴随淘宝而生，在信用卡尚未普及的中国以预先存入资金的方式解决交易安全问题的第三方担保平台。2004 年年底，阿里巴巴将支付宝独立出来，成为第三方线上交易平台。支付宝在 2010 年开始推出操作简单的信用卡快捷支付，并在一年后从央行拿到全国第一张支付牌照。今天的支付宝已经有超过 3 亿用户，每天仅移动端支付就超过 2500 万笔，此外它还称为生活服务、余额宝的基础。
上市公司并购分析——基于阿里巴巴收购高德地图的案例
上市公司并购分析——基于阿里巴巴收购高德地图的案例 摘要：随着经济结构的调整，产业升级正稳步推进，上市公司的并购重组交易不断涌现，本文首先从阿里巴巴收购高德公司入手，分析其收购的动因，方式，并对次并购成功的原因进行分析，从而对一般上市公司的并购活动进行以特殊案例为依据，以数据为根据的理论探讨。关键词：阿里巴巴；高德；并购重组 企业收购是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。2013年5月10日，阿里巴巴就曾斥资2.94亿美元收购高德约28%股份，成为其第一大股东。2014年2月10日晚间，阿里巴巴宣布已向高德控股有限公司（NASDAQ：AMAP）提出收购建议书，拟以每股美国存托股票21美元的价格，对高德公司股票进行现金收购。此次交易将涉及总现金额约11亿美元。至此，阿里巴巴目前持有高德公司28%股份，交易完成后，高德将成为阿里巴巴100%子公司。 一、案例简介 阿里巴巴集团成立于1999年，是中国最大的电子商务在线交易平台公司，其主要业务包括B2B贸易、网上零售、购物搜索引擎、第三方支付和云计算服务。其中淘宝网和天猫在2012年销售额达到1.1万亿人民币，超过亚马逊和eBay之和。根据最新相关财务报告显示，雅虎持有阿里巴巴集团24%股权、软银持阿里集团31.9%股份，管理层、雇员及其他投资者持股比例合共约为44.1%，其中马云持股约为7.43%，其他高管陆兆禧、武卫、蔡崇信分别持股0.29%、0.03%及2.15%。阿里巴巴集团2012总营业收入为40.83亿美元，较2011年增长74.11%；净利润5.36亿美元，增长57.65%。 2013年预计总营收为67.63亿美元，增长65.64%；净利润预计为30.43亿美元，增长467.72%。 高德是中国领先的导航电子地图内容和位臵服务解决方案提供商，注册资本8000万人民币，具有国家甲级导航电子地图测绘资质。该公司为主流汽车厂商、互联网和无线通信领域的客户提供电子地图和相关服务，提供导航电子地图和导航引擎的一体化解决方案；为全球十多个汽车品牌、100多个车型提供车载导航电子地图；是中国移动全网位臵服务、GIS/基础地图系统合作运营伙伴；为客户提供跨平台、跨媒体的位臵服务解决方案，为数千家互联网门户网站提供地图数据及应用服务。目前，高德主营业务有三方面，分别是汽车导航、移动及互联网位臵解决方案和公共事业及企业应用。高德2013第四季度总营收为3150万美元，同比下降27.8%、环比下降16.4%；净亏损2820万美元。由于失去了宝马汽车客户，该公司旗下核心商用汽车导航业务营收同比下降20%、环比下降4.1%，至1860万美元。公共部门和企业服务第四季度营收为310万美元，同比下降46.6%、环比下降11.4%；由于高德采取应用免费使用政策，第四季度营收为890万美元，同比下降42.6%、环比下降39.9%。 二、并购动因 2.1协同性 （一）资本协同 如果要与阿里进一步深度的整合，在目前二级市场价格不高的情况下，高德最好的选择就是“私有化”。在阿里巴巴收购前，高德在二级市场的价格并不高，收购成本不大，高德的市盈率只有14倍左右，平均市值也就10-11亿美元。此外，账上还有5.1亿美元的现金。2013第三季度随着与百度在互联网地图业务上的竞争加剧，高德的费用已大笔提升，并导致该季度出现了亏损。高德地图在转型的过程中，与阿里进一步整合的过程中，财务表现肯定不会太好，因此高德有可能选择退市，不去背财报的包袱。如果两三年后，高德地图业务发展顺利，依然存在像阿里旗下的万网一样分拆上市、待价重估的可能。 （二）战略协同
阿里巴巴营销策略
论阿里巴巴的营销策略 摘要：阿里巴巴经历了10年的全面发展,以其独特的经管模式,为企业和个人在互联网上建立了一个无地理和时间降碍的自由贸易市场,获得前所未有的商机。阿里巴巴新颖的营梢策略加速了阿里巴巴的启航,为阿里巴巴在电子商务领城的快速发展开辟了道路。首先回顾了阿里巴巴的发展历程,介绍了阿里巴巴的概况,然后以5P营销策略为理论基抽,剖析了阿里巴巴的有效营销策略。最后结合2008年席卷全球的金触危机,提出了阿里巴巴应对金触危机改进营销策略的建议。 关键词：中国阿里巴巴电子商务中小企业营销策略 1.阿里巴巴概况 1.1阿里巴巴简介 阿里巴巴(Alibaba)是全球著名的business-to-business(B2B)电子商务服务公司,目前融合了理B2B、C2C(custom-to-custom)市场、搜索引攀和门户等多种交易棋式以及网络搜索技术,以其独特的经营模式,在电子商务道路上步步为点。现在阿里巴巴旗下有:阿里巴巴B2B站(含中国站、国际站、日文站)、淘宝站(C2C)、支付宝(电子支付)、中国雅虎(门户+搜索)、雅虎口碑网,阿里软件和阿里妈妈。 1.2.阿里巴巴发展进程 第一阶段(1998一2001年):为企业提供免费信息,抢先占领市场。当时中国的电子商务刚刚起步,还处于信息流时期,阿里巴巴调研企业市场播求,分类整合企业的注册信息,根据不同的特点,为企业提供免费且有效的信息服务,快速抢先占领了网上B2B交易市场。
第二阶段(2000年):开展企业的信用认证,为盈利打好基础。信用是中国电子商务最大的障碍。阿里巴巴首次推出了中国互联网上的诚信认证方式诚信通,着手解决中国电子商务交易市场上的瓶颈问题,阿里巴巴因此而开始创收。 第三阶段(2003一2004年):发展海外市场,扩大贸易范围。“中国供应商”为企业提供独立的账号和密码,建立英文网址,让全球220个国家近42万家专业买家在线浏览出口企业信息,为企业创造更大的商机。 第四阶段(2005一2007年):并购“雅虎”,创新一种可以延伸发展的电子商务搜索。阿里巴巴形成了以“雅虎”为平台、大型网络购物平台“淘宝网”、第三方支付平台“支付宝”为依托的交易信息搜索及支付系统,为来自全球的商人提供更广阔的交流空间和交易平台。 第五阶段(2008年一):进军B2C市场,发展全新的网络交易模式。中国的电子商务市场发展迅速,但B2C的发展却远远落后于B2B与C2C,电子商务的发展极不平衡。阿里巴巴准确把握电子商务发展趋势,适时调整战略,进人B2C市场。 在十年的实践中,阿里巴巴以有效的营销策略创造了传统企业难以想象的增长速度和成功奇迹。阿里巴巴2007年11月的招股说明书显示:阿里巴巴自2004年开始,总收人和税前盈利每年以2倍以上的速度增长,截止到2007年6月30日,阿里巴巴2007年总收人为9.58亿元,净利润2.95亿元,净收益率达到了30.8%.阿里巴巴的注册会员数更是增幅惊人,从1999年4月的两万上升到2008年9月的3560万，
阿里巴巴集团_湖畔合伙人制_的案例分析_邱威棋7.doc
阿里巴巴集团_湖畔合伙人制_的案例分析_ 邱威棋7 阿里巴巴集团“湖畔合伙人制”的案例分析 邱威棋 （北京交通大学法学院，北京100044） [摘要] 阿里巴巴作为互联网行业巨头所提出的“湖畔合伙人制”，是公司自治的重要创举。本文详细分析了“湖畔合伙人制”，以期在符合《公司法》的前提下，提供一个解决互联网公司控制权与所有权分离的公司治理路径。 [关键词] 湖畔合伙人；控制权；所有权 [中图分类号] F271 [文献标识码] B [文章编号] 1008-7222（2015）01-0046-08 在资本市场日益发达的中国，现代公司的股权结构并不像改革开放初期时那样单一，无论是封闭公司还是公众公司，融资发展是大多数公司的必然选择。在新兴的互联网科技行业更是如此，在创始人团队创立项目之后，各阶段会有各种资本的注入，以保证对资金有大量需求的互联网项目的进行①，在其高速发展过程中，以创始人团队为控制人的公司控制权与资本方所享有的股权之间，就会存在一系列博弈。创始人在借用了资本的力量后，如何在持股比例低的情况下，保证对公司的控制，是以互联网企业为首的现代公司自治的重要课题。阿里巴巴作为互联网行业巨头，其所提出的“湖畔合伙人制”，是公司自治的重要创举。本
文将详细分析“湖畔合伙人制”，以期在符合《公司法》的前提下，提供一个解决互联网公司控制权与所有权分离的公司治理路径。 一、阿里巴巴“湖畔合伙人制”的探索 在招股文件中，阿里用略带“文艺”的方式向美国人讲述他们的合伙人制：“自从1999年阿里创始人在马云的公寓聚集，他们就一直秉承着合伙精神。我们将这种精神视为成功的基础及为社会提供服务、让员工发展的能量源泉。2010年7月，为了让合伙人精神能够传承下去，成为阿里愿景和价值观的核心，我们决定构造自己的合伙人制度。” 阿里巴巴的“合伙人制度”与我们在《合伙企业法》下所理解的合伙人制度是不一样的。《合伙企业法》中的合伙人是在合伙企业中承担有限或无限责任的个人或法人，而阿里巴巴所谓合伙人制度，是指在阿里巴巴集团内部，按一定规则，选举产生了“在阿里巴巴工作五年以上，具备优秀的领导能力，高度认同公司文化，并且对公司发展有积极性贡献，愿意为公司文化和使命传承竭尽全收稿日期：2015-01-16 作者简介：邱威棋（1989—），男，四川省人，北京交通大学法学院2013级研究生。 ①互联网企业往往是长期项目，盈利期漫长，前期需要承担巨大的亏损，京东商城的公开资料表明，仅就2014年一季度，净亏损达37.95亿。马云的自传中表明，淘宝至少存在七年的亏损期。
阿里巴巴网络营销分析
阿里巴巴网络营销策略分析 姓名：胡贵喜学号：20130734 班级：13行管0班 一、阿里巴巴企业简介 阿里巴巴集团是全球电子商务的领导者，是中国最大的电子商务公司。自1999 年成立以来，阿里巴巴集团茁壮成长，现已拥有以下子公司：（1）阿里巴巴网站—阿里巴巴 B2B 公司是阿里巴巴集团的旗舰公司，是世界领先的B2B电子商务公司，服务于中国和全球的中小企业。 （2）淘宝网：中国最大的个人网络购物市场，目前与中国最大的网络广告平台阿里妈妈合并。 （3）支付宝：中国领先的在线支付服务。 （4）雅虎口碑：提供本地搜索和信息分类的生活服务平台。 （5）阿里软件：服务于中小企业者的以互联网为平台的商务管理软件。 阿里巴巴作为中国电子商务界的一个神话，从创业之初就开始了它的传奇发展。它在短短几年时间里累积300万的企业会员，并且每天以6000多新用户的速度增加。不仅仅是搭上了其创始人马云的传奇神话，它的成功更是得力于其准确的市场定位，以及前瞻性的远见。阿里巴巴在电子商务萌芽阶段就商业化地切入，并且踏实的做着自己能力能够做到的事情。自己诚实守信并且在实际行动中致力于规范网上电子商务贸易。这一切在中国二十一世纪的前几年，这个中国电子商务迅速发展的阶段，成就了阿里巴巴今天的成绩。 二、阿里巴巴的环境分析 1、宏观环境分析 （1）人口环境： 随着科学技术进步，生产力发展和人民生活条件的改善，人们对网络的需求越来越大，截止2009年6月我国网民超过3.38亿。对于阿里巴巴，潜在用户逐渐增多。网上交易平台正在被更多的人使用。 （2）经济环境： 中国建设市场经济后，在江浙地区，有大批的中小企业、甚至是个体经营出现，他们有很多产品，需要开辟市场，而信息不对称是他们遇到的最大的问题，这种情况还会继续存在，阿里发现并充分利用了这个机会。 （3）技术环境： 阿里巴巴构建了B2B、B2C、C2C等围绕电子商务的商业贸易平台，与各银行合作建立起支付宝作为在线支付平台，同时为企业提供搜索引擎、在线软件服务等增值服务，形成一个集商流、物流、资金流、信息流为一体的庞大商业服务帝国。同时，阿里也要紧跟科学技术的高速发展，避免形成落后被动的局面。（4）社会文化环境： 随着人们对精神生活的追求，其网络市场将不断扩大，网民的数量将不断增加。企业间的网络市场交易也将逐渐发展壮大。同时，在充分占尽天时、地利、人和的阿里巴巴，依然在中国的消费市场上有很强的杀伤力。所以，阿里巴巴有很大的市场竞争力。
阿里巴巴上市研究报告(一万字干货!!!)高芝彤Vincent
高芝彤Vincent: 阿里巴巴上市研究报告（一万字干货！！！） $阿里巴巴(BABA)$从8月8号到现在，阿里巴巴的上市进程真的是一拖再拖，小编在这里也是充满的焦急，在收集了大量的资料之后决定不再等了，毅然决然的将这篇上市研究报告写完。以下小编会对此详细的阐述。 一、阿里巴巴“影子公司”与近期投资或并购案例（部分） 首先，需要说明的是，阿里巴巴集团共有290个子公司和其他合并范围内的公司(包括VIE模式下的公司等)。 查看原图 但是在这里我要说的是阿里的“影子公司”，也就是在阿里进行的一些列的收购中，并非都是阿里直接用自己的名义进行的，或回避政策，或避免市场猜忌，于是就诞生了这些投资的实体工具。 1、云峰基金 这个基金由马云和聚众传媒创始人虞峰共同创立，其中马云占股40%，其他合伙人还包括史玉柱、刘永好、沈国军等。由于阿里巴巴投资了云峰基金旗下Yunfeng Fund II,L.P 8000万美元，而成为其限制性合伙人。共同斥资3.95亿港元，占中信21世纪(CITI 21CN)16%的股份，以及斥资1.32亿美元占股优酷土豆2%。 2、浙江融信 这个成立于2003年，由马云持股99.1365%（剩下的股份由谢世煌持有）的公司数度更名。成立之初的时候叫：阿里妈妈（中国）网络科技有限公司，不久又更名：淘宝（中国）网络科技有限公司。2010年时股东由淘宝中国控股有限公司（香港）发生了股权变更从而变更为自然人马云及谢世煌，后又再次变更为现在的浙江融信网络技术有限公司 3、云溪投资 成立于2014年4月，史玉柱控股0.9943%，谢世煌控股99.0055%，剩余0.0002%的股份由马云和谢世
百度、腾讯、 阿里巴巴经营策略对比分析
百度、腾讯、阿里巴巴经营策略对比分析摘要：百度是全球最大的中文搜索引擎，致力于向人们提供“简单，可依赖”的信息获取方式。腾讯充分利用自己对本土市场的理解不断推出极具创意的新产品和服务项目，把腾讯打造成互联网“印钞机”。完成了互联网产业几乎所有业务的布局，2010年已悄然成为世界第二大互联网公司。阿里巴巴从纯粹的商业模式出发，与大量的风险资本和商业合作伙伴相关联构成网上贸易市场，从 98 年创业之初就开始了它的传奇发展。 关键词：互联网营销，营销创新，腾讯，百度，阿里巴巴 1.百度 1.1百度的发展 百度，2000年1月创立于北京中关村，是全球最大的中文搜索引擎。2000年1月1日，公司创始人李彦宏、徐勇携120万美元风险投资，从美国硅谷回国，创建了百度公司。创立之初，百度就将自己的目标定位于打造中国人自己的中文搜索引擎，并愿为此目标不懈的努力奋斗。 2000年5月，百度首次为门户网站——硅谷动力提供搜索技术服务，之后迅速占领中国搜索引擎市场，成为最主要的搜索技术提供商。2001年8月，发布https://www.360docs.net/doc/8e18869418.html,搜索引擎Beta版，从后台服务转向独立提供搜索服务，并且在中国首创了竞价排名商业模式，2001年10月22日正式发布Baidu搜索引擎。 2005年8月5日，百度在美国纳斯达克上市，成为2005年全球资本市场上最为引人注目的上市公司，百度由此进入一个崭新的发展阶段。 1.2百度的经营模式分析 企业的经营模式是企业为了实现其目标对资源进行整合，在为自身创造价值的过程中也为顾客创造价值的内在逻辑。它包含企业盈利模式、人力资源管理、内部股权控制、营销模式等，是一家企业能否生存和发展下去的关键。 1.2.1百度的盈利模式 搜索引擎在发展过程中，不断地实践经营，探索可行的盈利模式。百度作为搜索引擎T具，利用其强大的中文信息资源库，为检索用户提供信息服务，其商品即是信息资源获取地址，其服务是帮助百度用户在互联网的信息资源中找到满足需要的信息。近年来。百度的主要盈利模式渐趋明朗，其所提供的服务和内容呈日益多元的趋势。百度作为一个企业，需要面对两种极为重要的客户：一种是普通的百度用户。即使用百度进行信息检索的一般网民；另一种是与百度有直接经济交易的商业客户。对于前者，百度向其提供信息检索服务，赚取的并非金钱收益，而是网络点击率。对于后者，百度向其提供技术或广告宣传，并取得实质的经济收入，这是百度得以持续扩大再经营的资金来源。检索用户与商业客户是百度存在并发展至今的趋动力．两者缺一不可。百度凭借其搜索技术及信息资源库，吸引了广泛的网络用户，在这个稳定的群众基础上．形成了属于百度的品牌效应，包括稳定的百度检索使用率，相对较高的
阿里巴巴公司控制权之争-案例分析
（一）回购股票 通过以上的分析我们知道尽管以马云为代表的创始团队和核心管理层，并不持有多数股权，但在阿里巴巴集团整体上市之前，尤其是在2010年10月之前，马云对阿里巴巴的控制权问题，并不会过于担忧。因为，虽然阿里巴巴的创始团队和核心管理层并不持有多数股权，但通过一系列的制度设计，他们依然牢牢掌控着公司的控制权。但随着阿里巴巴集团业 务的高速增长和2012年阿里巴巴集团整体上市计划的启动，对于马云来说，也就意味着“失去阿里巴巴控制权”的巨大风险，马云及其团队必须 采取一系列的措施来避免失去对阿里巴巴的控制。其中一个方法是回购雅虎手中的股权。2011 年 9 月，阿里巴巴启动了员工股权购买计划，“长征计划”即回购雅虎股权计划随后展开。2012 年 5 月，阿里巴巴集团与雅虎签署协议，允许阿里巴巴集团分阶段回购雅虎持有的股份。该协议规 定：阿里巴巴将以 76 亿美元回购大约 50%雅虎持有的该集团股份。根据 2005 年阿里巴巴集团与雅虎签署的协议估算，该笔回购使雅虎的持股比例由原来的 40%减少到 20%。该协议还规定，如果阿里巴巴集团上市，阿里有权在上市时以 IPO 价格回购雅虎剩余股份的一半，其余的股份可以 在阿里巴巴集团上市禁售期过后选择出售。在2012年9月阿里巴巴成功回购了雅虎手中一半的股权股权（20%）。作为回购交易的一部分，雅虎放弃了委任第二名董事会成员的权利，同时也放弃了一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。在支付了76亿美元的赎身款之后，马云不无得意地说：“股份回购计划的完成，让公司的股份结构更加健康，也意味阿里巴巴集团进入了一个新的发展阶段。”的确，在此次交易之后，虽然阿里巴巴为了融资不得不引入了中投等新投资方，但这些机构持有的股权更为分散，软银和雅虎联手即可绝对控股的格局，不复存在。可以说，76亿美元买回来的，不仅是20%的股份，而是让马云重新夺回控制权。 （二）创新公司治理机制，实行合伙人制度 在此次回购完成之后，阿里巴巴的整体上市计划正式启动了。一方面，不管是软银等早期投资者，还是新近进入的中投、中信资本等财务投资者，均有比较急切的套现需要，另一方面，根据回购雅虎所持股份时签下的协议，如果阿里巴巴集团在2015年12月前IPO，阿里巴巴有权在IPO之际回购雅虎持有剩余股份（另外约20%）的一半。 对于上市，马云并不陌生。早在2007年11月6日，阿里巴巴就将B2B业务在香港挂牌上市，发行价为港元。不过，仅仅5年后，2012年6月，阿里巴巴B2B业务已宣布退市，价格还是港元。，此次B2B业务的上市，对阿里巴巴创始团队和核心管理层的控制权，毫无影响，因为阿里巴巴集团当时持有上市公司超过70%的股权。 2012年9月阿里巴巴“整体上市计划”宣布之后，它的首选上市地，仍是香港。但是这次阿里巴巴集团的整体上市，马云却面临着失去控制权的巨大风险。以香港为例，根据“同股同权”的上市原则，一旦上市成功，马云将无法继续通过类似“股东协议”的方式，对股东在股东大会和董事会的权力进行节制。并且，在阿里巴巴的股权获得流动性之后，阿里巴巴遭到恶意收购（被绝对控股）的风险，也将急剧放大。 而他可能的选择，就是“双层股权结构”和“合伙人制度”。据海外媒体报道，阿里巴巴曾试图参照Facebook，设计一种“双层股权结构”。在这种股权结构
风险投资案例分析：软银投资阿里巴巴狂赚7l倍(doc 7页)正式版
风险投资案例分析： 软银投资阿里巴巴狂赚7l倍 的总裁马云这样看待企业家和投资家的关系：投资者可以炒我们.我们当然也可以换投资者，这个世界上投资者多得很。我希望给中国所有的创业者一个声音——投资者是跟着优秀的企业家走的.企业家不能跟着投资者走 投融资始末 创业伊始，第一笔风险投资救急 1999年年初，马云决定回到杭州创办一家能为全世界中小企业服务的电子商务站点。回到杭州后，马云和最初的创业团队开始谋划一次轰轰烈烈的创业。大家集资了50万元，在马云位于杭州湖畔花园的100多平方米的家里，阿里巴巴诞生了。 这个创业团队里除了马云之外，还有他的妻子、他当老师时的同事、学生以及被他吸引来的精英。比如阿里巴巴首席财务官蔡崇信，当初抛下一家投资公司的中国区副总裁的头衔和75万美元的年薪，来领马云几百元的薪水。 他们都记得，马云当时对他们所有人说：“我们要办的是一家电子商务公司，我们的目标有3个：第一，我们要建立一家生存102年的公司；第二，我们要建立一家为中国中小企业服务的电子商务公司；第三，我们要建成世界上最大的电子商务公司，要进入全球网站排名前十位。”狂言狂语在某种意义上来说，只是当时阿里巴巴的生存技巧而已。 阿里巴巴成立初期，公司是小到不能再小，18个创业者往往是身兼数职。好在网站的建立让阿里巴巴开始逐渐被很多人知道。来自美国的《商业周刊》还有英文版的《南华早报》最早主动报道了阿里巴巴，并且令这个名不见经传的小网站开始在海外有了一定的名气。 有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈：公司账上没钱了。当时马云开始去见一些投资者，但是他并不是有钱就要，而是精挑细选。即使囊中羞涩，他还是拒绝了38家投资商。马云后来表示.他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素，例如进一步的风险投资和其他的海外资源。而被拒绝的这些投资者并不能给他带来这些。
[阿里巴巴融资实例】成就巨头企业的融资历程
【融资实例】商道：成就巨头企业的融资历程 伏泓霖/整理 导语：本案例描述了阿里巴巴成长历程中各个时期最重要的几笔融资，通过使用不同的融资手段，阿里巴巴成长为今天这种国际性巨头企业，在这个过程中，风投起到了至关重要的作用，以下案例商道为您详述。 2014年9月19日晚，一场可能是现代人类史上最大的融资事件正在美国纽约进行，事件的主角正是近年来频频被聚光灯包围的中国企业阿里巴巴。当晚，八位阿里巴巴“生态链条”代表敲响纽交所开市钟。他们之中有两位网店店主、快递员、用户代表、一位电商服务商、网络模特和云客服，还有一位是来自美国的农场主皮特·维尔布鲁格。 近几日，全球各大财经和科技媒体的头版几乎都被这场盛宴所占据。在中国内地，网民们通过社交网络平台、茶余饭后等方式来讨论和围观阿里巴巴上市，最受民众关注的无疑是“阿里巴巴融资额创造历史记录”和“马云将成中国首富”的话题。客观来看，虽然这件事和我们大部分的普通民众并没有产生直接
的利益关系，但这并不影响我们讨论阿里巴巴的融资历程，并从中吸取经验。创业伊始，内部融资 1999年2月，阿里巴巴静悄悄地诞生在杭州湖畔花园的一间小公寓里。门上连一个牌子都没有挂，简陋、质朴、无名。马云决定在杭州成立公司，远离当时已成为IT中心的北京和深圳，这样会使公司运营成本更低。 阿里巴巴成立那天的第一次集会也成了筹资会。马云让参会的18人（都是马云任杭州科技大学英语老师时，夜大英语班的学生，被称为阿里的“十八罗汉”）拿出自己的存款来，最终他们凑了50万元，作为初始投资。 小有名气，天使投资 很快，阿里巴巴网页发布了。马云很快就进入了外媒的视野。互联网是个烧钱的行业，它的规模效应比其它行业都重要，所以对资本最为渴求。马云需要风投资金。到了1999年底，钱已经成了公司的最大问题。1999年10月，高盛的500万美元天使投资把阿里巴巴从悬崖边拉了回来。 成长阶段，二轮融资 2000年1月18日，马云收到软银2000万美元的融资。就在这一年4月，美国纳斯达克市场IT泡沫破灭，股价暴跌。这之后再没有投资者向中国的IT企业投资，而阿里巴巴却有充裕的资金度过寒冬。 快速扩张，三轮融资 2004年2月17日，马云在北京宣布，阿里巴巴第三轮融资8200万美元，软银牵头出资6000万美元，其余2200万美金由富达、TDF和GGV出资。这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资。三轮融资过后，阿里巴巴的持股结构改变为：马云及其团队占47%、软银占20%、富达占18%、其他几家股东占15%。三轮
阿里巴巴海外IPO分析
Sweeping over the Management | 管理纵横 MODERN BUSINESS 现代商业114 阿里巴巴海外IPO分析 薛白 夏秀芳 青岛理工大学 山东青岛 266520 摘要:针对资金缺乏许多企业选择上市发行IPO进行融资，阿里巴巴在美成功上市，发售IPO取得了令人满意的成绩。本文对阿里巴巴的上市背景进行说明，并且分析了阿里巴巴在美上市的风险及原因，指出了阿里巴巴上市的意义。 关键词:阿里巴巴；IPO 一、阿里巴巴上市前状态 在2013年1月份，陆兆禧——阿里巴巴集团董事长，公开表示阿里巴巴已经全面做好上市准备。在此之后，阿里为上市做了很多前期工作： 最初，大家都知道阿里巴巴在决定上市地点方面遇到了困难，花费了很长时间。从相关媒体报道中，我们知道： 在2013年8月份，阿里巴巴向香港交易所提交了一份有关合伙人制度的上市计划书，在第二个月，香港证监会就阿里巴巴上市计划书的合伙人制度问题提出讨论，最后综合分析提出反对态度。在双方多次博弈后，于三月十六日公开上市，但决定在美国上市。同时，阿里巴巴招股书财务数据收入成为各方面关注的重点，是为上市做准备。比如，在阿里巴巴没有决定上市时，马云可以再三强调淘宝是不盈利的；随着上市日期的临近，阿里巴巴需要有高收入，高增长的数据。 此外，阿里巴巴在准备上市这一年中，通过疯狂投资、合作来增加自己上市的筹码，这种活动编写了一个表面光鲜亮丽的神话，这告诉投资者们一个事实，阿里巴巴在中国不仅是最大的电子事务公司，在文化娱乐，云计算，大数据，搜索和其他涉及公司方面的综合技术，使人们认为阿里巴巴应该获得更高估值。 二、阿里巴巴的上市目的 卫哲--阿里巴巴首席执行官表示："阿里巴巴从创立的第一天就朝着成为国家化大企业的方向发展，阿里巴巴的国际化主要体现在三个方面：投资者不仅仅是中国客户，管理层不仅仅是中国人，业务投资的主要来源也不仅仅出于中国。这是阿里与生俱来的。因此阿里上市的目的并不是开始国际化，而是要加快国际化的发展。” 三、阿里巴巴在美上市的风险 从目前来看，中国与国外政治不合，导致中国企业走出海外容易但是建立项目遭到当地否定使得资金流失。中国电商企业在美国上市后，根据美国规定，可能会遭遇到集体诉讼的风险，然而香港却没有集体诉讼的规则。其次，阿里巴巴在美国上市，美国监管机构需要提交的分析书，由美国分析可能泄露个人信息的数据。 因为“四大”会计所的中国分部一直坚持没有向SEC提交某些有欺诈嫌疑的中国企业的审计底稿，他的主要原因是遵守中国法律，因此一月份，美国证券交易委员会不允许“四大”会计所的中国分部在半年之内为在美国上市的公司提供审计服务。 阿里巴巴不会马上受到这个判决的影响，其主要审计机构是普华永道香港事务所。在某些情况下，审计机构和安全相关的中国问题可能适用于香港，但在香港审计机构未来可能由SEC制裁美国。 最后，尽管中国许多科技公司争相在美国上市，但他们大多数不熟悉美国市场。香港有这样一大批的投资者，这些投资者表示愿意投资中国公司。最先纰漏上市的阿里巴巴的执行副董事长--蔡崇信曾在在博客上公开表示，阿里巴巴大部分业务在中国，因此上市的首选必须是香港。在一份声明中，香港证券交易所表示，在过去的20年中，香港交易所已成为中国内地企业首选的离岸中心。 Baidu在上市后其实他的表现还是可以的，与首次公开发行的40亿美元相比，Baidu目前的市值已经达到566.3亿美元。但是与百度相比，阿里巴巴可能从百度的例子中找到解决美国证监会提出的问题，并避免披露与透明度相关的要求。根据萨班斯-奥克斯利法案，国外上市公司可以合理避免严格有效的财务分析报告。 四、阿里巴巴在美上市的原因 国内选择赴美上市的企业大多数是科技类企业，这类企业有一个普遍特点：体量小，发展潜力大。此外，互联网公司注册在开曼群岛的大部分位置，使用VIE的内地企业控制机制，从而有效规避法律和相关的监管政策因此这类公司在公司性质的确立上具有较大争议。阿里巴巴最终决定放弃在香港上市是因为马云首创的“合伙人制度”。在这里，我们不难猜测，马云创建了一个“合伙人制度”是未来市场发展的企业宗旨，留下一个可以控制的人，来支持他未来的投票和其他活动。 然而，香港证券交易所不允许双重股权结构，但规则是相同的股权权利。阿里的这一“合伙人制度”的出发点刚好与香港交易所的宗旨相冲突，而香港交易所与阿里巴巴经过多次谈判都没有妥协，所以阿里放弃在香港上市。 从国际市场的讨论来看，国际市场对于阿里巴巴有很高的期望。一名著名的美国科技投资者曾经说过：“越是近距离观察阿里巴巴，越是看清楚阿里巴巴，美国投资者就会愈来愈争先恐后，都想从阿里的IPO里抢一份利益。” 五、阿里巴巴上市对中国的影响 首先，京东早于阿里巴巴上市，但是阿里巴巴发行IPO与京东发行IPO时间间隔较短，这样会直接影响到京东商城的上市融资。一月份，京东商城向美国证监会提交了IPO计划申请书，IPO计划书透漏京东商城融资高达1.5亿美元。许多小企业有著名的适应性，灵活性和敏锐的嗅觉，曾经流行的产品出现在社会上，他们将携带一个拷贝，那么淘宝上就会迅速出现热门商品。 阿里巴巴前期高调宣传与赴港，赴美上市的讨论，吸引了全世界的眼光，这也引发中国的资本市场改革。在科技界，除了一些老股东的要求，高端的企业会选择出国，也因为依据创业板现有的规则，外国资本市场的低门槛和开放，这些企业及时想要选择在内地上市，第一关无法通过。如果在美国上市，阿里巴巴可以解决影响的决策，将促进中国资本市场的改革，让中国人把中国改革的红利，这将带来最好的阿里巴巴上市的影响。