上市公司经营业绩评价方法研究

陈平刘静

（江苏大学财经学院江苏镇江２１２０１３）

摘要：本文对国内外上市公司经营业绩评价方法进行了简要概述，在此基础上提出了评价指标体系，在确立上市公司经营业绩评价计分模型时，结合本研究指标体系的实际，引入熵值法作为评价计分方法，实现

了对指标权重的客观赋权。

关键词：上市公司经营业绩评价方法熵值法

一、上市公司经营业绩评价系统评述

（一）国外常用业绩评价方法业绩评价是指人们为了实现生产经营目标，采用科学的方法和特定的指标体系，对照统一的评价标准，对企业一定时期内的生产经营活动成果做出客观、公正的价值判断。在２０世纪８０年代之前，基于投资者和债权人的利益，财务评价几乎是企业业绩评价的全部内容。杜邦分析法就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，到目前为止，主导的财务业绩评价方法基本包括了企业偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力等方面。ＥＶＡ法是２０世纪８０年代初，美国的斯特恩·斯图尔特（（ＳｔｅｒｎＳｔｅｗａｒｔ）咨询公司提出的一种企业经营业绩评价的新方法。ＥＶＡ指标最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本（包括权益资本）的成本，能全面衡量企业生产经营的真正盈利或创造的价值。但是，ＥＶＡ的计算需要利用资本资产定价模型来确定权益资本成本，而这一模型是建立在半强式或强式有效市场假设之上的，这样才能准确地获得贝他系数。而我国证券市场正处于发展初期，属于弱式有效市场。另外，ＥＶＡ偏袒规模大、收益低的企业。ＥＶＡ是一个边际测量指标，代表了收益高于由资本成本决定的基期水平的增量部分。规模大的企业，只要收益略高于资本成本，可能会有比收益更高的小经营单位更大的ＥＶＡ。传统的财务绩效指标评价重短期业绩，轻长期业绩；重有形资产业绩，轻无形资产业绩，这导致传统财务业绩评价系统缺乏预测性和发展性。因此，将非财务绩效指标引入企业业绩评价系统便应运而生。然而非财务绩效无所不在，加上难以量化而且指标之间的勾稽关系非常模糊，所以企业对非财务指标选择常常陷入盲目与混乱之中。平衡计分卡（ＴｈｅＢａｌａｎｃｅｄＳｃｏｒｅｃａｒｄ，简称ＢＳＣ）的出现似乎为企业非财务绩效指标的运用找到了出路。在财务指标的基础上，ＢＳＣ引入了顾客、内部流程、学习与成长三个维度的指标，非财务指标作为财务指标的补充，是企业未来财务绩效的驱动器。ＢＳＣ将非财务指标合理导入企业绩效评价系统提供了一个系统性的逻辑框架，使得企业能够快速而全面地对自身绩效进行考核。然而盛誉之下的ＢＳＣ也并非完美。ＢＳＣ虽然提出非财务指标选择的三个方面，但并未给出指标选择的一般原则和方法，评价方法及其数量的选定、指标权重与评价标准的设定都还是问题，就连当初备受推崇的非财务绩效指标三个维度之间的因果关系链也很难做到真实可靠。

（二）国内业绩评价系统关于上市公司经营业绩评价系统，我国主要有以下几种代表性观点：（１）诚信证券评价系统。１９９６年中国城信证券有限公司与《中国证券报》联合开展深沪两市的上市公司经营业绩综合评价的研究。根据各上市公司公开披露的有关资料，对上市公司当年的盈利水平、发展速度和财务状况三方面分别进行考核，然后按各指标的重要性确定其权重。（２）《上市公司》评价系统。１９９９年《上市公司》杂志开始进行“沪市５０强上市公司”评选活动，采用主营业务收入、净利润、总资产和市值４个指标。首先计算４个指标的单项得分，再计算综合得分，根据综合得分排名，并剔除净利润亏损的上市公司。（３）国有资本金评价系统。中联财务顾问有限公司和财政部统计评价司的有关专家借鉴国有资本金效绩评价指标体系，结合中国上市公司的特点，建立了上市公司业绩评价系统。该评价系统以财务效益为核心，并综合资产运营、偿债能力和发展能力等方面情况，设置了多层次的评价指标。

（三）传统业绩评价方法的局限经过分析，可以发现国内外目前上市公司经营业绩评价系统，在指标上主要以财务业绩为导向，在方法上主要是采用指标排名法、加权评分法，不足之处主要体现在以下几方面：（１）评价基础的确立。考虑到数据的可获性，各种财务指标的计算皆是以财务报告数据为基础，显然年报数据的真实性和完整性对评价的质量起着极为关键的作用，但难以排除上市公司粉饰报表的行为。（２）评价指标的选择。经营业绩评价既要注重财务评价，又不能忽视非财务评价，两方面结合起来才能全面正确地评价上市公司的经营业绩。由于目前理论界对于非财务方面的衡量主要以定性指标为主，但定性分析依赖于评价人员对客观规律的掌握程度，往往存在一定的主观随意性。（３）评价方法的确定。各财务指标的权重都是依据主观或经验判定事先设定好的，这难免会给评价的结果带来一定的主观性，导致对某一个因素过高或过低的估计，使评价结果不能完全反映上市公司的真实情况。可见，上市公司经营业绩评价系统创新与改进的关键环节在于评价基础的确立、指标体系的选择和评价方法的确定。

二、上市公司经营业绩评价指标体系的构建

（一）构建思路上市公司经营业绩评价是一个由多种相互联系、相互制约的要素构成的有机整体，是一个复杂的系统。全面、客观地评价上市公司经营业绩的重要基础和前提性工作就是建立一个符合评价目的要求的、科学的、层次分明的、可操作的评价指标体系。为此，一方面需要借鉴国内外成熟的评价指标体系，另一方面还要结合我国上市公司发展的实际情况。经营业绩的财务评价方面起步较早，目前已

作者简介：

陈平（１９６１－），男，江苏苏州人，江苏大学财经学院副教授

刘静（１９８５－），女，江苏泗阳人，江苏大学财经学院硕士研究生

表1上市公司经营业绩评价指标体系

财务指标非财务指标一级

指标

盈利

能力

偿债

能力

资产

运行

能力

成长

能力

现金

流量

能力

生产

与研

发能

力

市场

能力

二级指标

每股收益

净利润率

销售利润率

净资产收益率

速动比率

已获利息倍数

产权比率

资产负债率

债务担保与净资产比率

应收账款周转率

流动资产周转率

总资产周转率

三年平均总资产增长率

三年平均主营业务收入

增长率

三年平均主营业务利润

增长率

三年平均净利润增长率

每股经营现金流量净额

现金结构分析比率

现金流动负债比率

现金主营业务比率

产品质量合格率

生产能力有效利用率

研发投入比率

研发人员占员工总数比

率

技术类无形资产比重

市场占有率

市场份额增长率

客户获得率

计算公式

净利润／年末普通股总数×１００％

净利润／主营业务收入×１００％

利润总额／营业收入×１００％

净利润／平均股东权益×１００％

（流动资产－存货－待摊费用）／流动负债总额×１００％

息税前利润总额／利息支出×１００％

负债／所有者权益×１００％

负债总额／资产总额×１００％。

债务担保／净资产×１００％

销售收入／平均应收账款×１００％

主营业务收入净额／平均流动资产总额×１００％

主营业务收入净额／平均资产总额×１００％

＝近三年总资产增长率之和／３×１００％

＝近三年营业收入增长率之和／３×１００％

＝近三年主营业务利润增长率之和／３×１００％

＝近三年净利润增长率之和／３×１００％

经营活动现金流量净额／年末普通股总数×１００％

经营活动现金流量净额／总现金流量×１００％

经营活动现金流量净额／流动负债×１００％

经营活动现金流量净额／主营业务收入×１００％

合格产品数量／产品总数×１００％

有效的生产能力利用规模／总平均生产能力×１００％

本期研究开发投入／本期销售收入总额×１００％

从事研究开发人员数量／企业员工总数×１００％

年末技术类无形资产总额／年末无形资产总额×

１００％

企业产品的销售额／同类产品市场总额×１００％

（当期市场占有率－上年市场占有率）／上年市场占有

率×１００％

本年度新增加顾客数量／年末顾客总数×１００％

总分排名

１２３４５６

上市公司名称

南京医药恒瑞医药康缘药业金陵药业联环药业四环生物总得分（ｖｉ）０．３４３１５６０．２５２３５８０．２２２８９４０．１７２３１８０．１６８５９９０．１５４３３９

非财务得分０．１５４３３９０．１５１３１４０．１３９５９９０．０９４７３２０．０８９３７１０．０７８３４２

财务得分０．１８８８１７０．１０１０４４０．０８３２９５０．０７７５８６０．０７９２２８０．０７５９９７

表3

上市公司经营业绩评价得分情况

表2

上市公司经营业绩评价指标熵值及权重

一级指标盈利能力

０．０６６００８偿债能力０．０９４６５５资产运行能力

０．１７１４９７成长能力０．１１５９３２现金流量能力

０．１２９６３８生产与研发能力方面０．２５５９２２市场能力方面

０．１６６３４８

二级指标

每股收益净利润率销售利润率净资产收益率速动比率

已获利息倍数

负债与所有者权益比率资产负债率

债务担保与净资产比率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率

三年平均总资产增长率

三年平均主营业务收入增长率三年平均主营业务利润增长率三年平均净利润增长率每股经营现金流量净额现金结构分析比率现金流动负债比率现金主营业务比率产品质量合格率

生产能力有效利用率

研发人员占员工总数比率研发投入比率

技术类无形资产比重市场占有率

市场份额增长率客户获得率

熵值０．９７４９１１０．９８８２９９０．９８７７０２０．９８３０８０．９７９６９８０．９７６９７３０．９７７９８４０．９８２５９２０．９８８０９８０．９４２８３４０．９６６７３４０．９１８９３５０．９５９５３３０．９９０４６１０．９６３４５８０．９７０６１６０．９７０９４８０．９６７５９１０．９７４３６２０．９５７４６１０．９５７４３８０．９４３５４２０．９３４５８１０．９４３６５１０．９６４８６６０．９２６５８５０．９６０７１６０．９４６３５１权重０．０２５０８９０．０１１７０１０．０１２２９８０．０１６９２０．０２０３０２０．０２３０２７０．０２２０１６０．０１７４０８０．０１１９０２０．０５７１６６０．０３３２６６０．０８１０６５０．０４０４６７０．００９５３９０．０３６５４２０．０２９３８４０．０２９０５２０．０３２４０９０．０２５６３８０．０４２５３９０．０４２５６２０．０５６４５８０．０６５４１９０．０５６３４９０．０３５１３４０．０７３４１５０．０３９２８４０．０５３６４９

同一权重。因此，上市公司战略经营业绩评价应采取客观计分方法，客观计分方法主要包括综合指数法、功效评分法、主成份分析法、因子分析法等等。综合指数法简单便捷，但忽视了指标间的重要程度；功效评分法易于理解，且评价指标的选择没有较大的限制，灵敏度高，但实践操作难度较大；主成分分析法、因子分析法对数据和样本有着严格的要求。鉴于上述原因，为保证评价的客观及评价方法可操作性，本文采用一种客观的评价计分方法—————熵值法，该方法通过客观赋权，保证了评价结果的客观性，且评价方法简单易懂，不仅适用于定量指标的评价，还能满足定性指标及定量指标结合的评价需要，可操作性强，适用范围广泛。

（二）熵值法原理“熵”当初只是一个专属热力学的名词。１９４８年，美国数学家Ｗｉｅｎｅｒ和Ｓｈａｎｎｏｎ将熵引入到通信过程中，将通信过程中信息源的信号不确定性称为信息熵，此后，熵理论在工程技术、管理科学等领域得到广泛的应用。在信息论中，信息熵ｈ（ｘ）＝－Σｐ（ｘｉ）ｌｎｐ（ｘｉ）反映系统无序化程度。熵越小，系统无序化程度越大；熵越大，系统无序化程度越小。就企业财务评价而言，如果某一财务指标对于不同的企业其差异程度较小，这说明该财务指标区分和评价企业财务状况优劣的作用也较小，而对应的信息熵较大；反之，所对应的信息熵就较小。也就是说，财务指标差异程度的大小，反映了该指标在整个财务综合评价指标体系中的评价地位，而财务指标差异程度的大小又完全可以用“信息熵”反向度量。

因此，完全可以根据财务指标差异程度，以信息熵为工具，给各财务指标赋予恰当的权重，从而进行多指标的财务综合评价。（三）熵值法的基本步骤为了使各指标具有可比性，同时缩小极端值对结果的影响，就要解决指标的同向化和标准化问题，同向化的处理原则是：正指标不变，逆指标（即越大对公司的业绩就越不利）的处理方法为取此项指标的倒数；适宜性指标（在某个区间为最好）取此项指标的数值与其平均值之差的绝对值的倒数。设有ｍ个企业，ｎ个财务评价指标，同向化后构成数据矩阵Ｙ＝（Ｙｉｊ）ｍ×ｎ（ｉ＝１，

２，３，……ｍ，ｊ＝１，２，３，……ｎ）然后对所得到的指标进行标准化，公式为：Ｘｉｊ＝（Ｙｉｊ－ＥＹｊ

）ＤＹｊ

姨（其中ＥＹｊ＝１ｍｉ＝１ΣＹｉｊ，ＤＹｊ＝１ｍ

ｉ＝１

Σ（Ｙｉｊ－ＥＹｊ）２）

，然后按照以下步骤推进：第一，计算第ｊ项指标下第ｉ企业指标值的比重Ｐｉｊ，Ｐｉｊ＝Ｘｉｊ

ｉ＝１

ΣＸｉｊ

；第二，计算第ｊ项指标的熵值ｅｊ，ｅｊ＝－１ｍ

ｉ＝１

ΣＰｉｊｌｎＰｉｊ（ｅｊ∈

［０，１］）；第三，得到熵值后，就能得到第ｊ项指标的差异性系数ｇｊ，ｇｊ＝１－ｅ，熵值ｅｊ越大，差异性系数ｇｊ越小，第ｊ项指标的重要性越小；第四，得到第ｊ项指标的权重ｈｊ＝ｇｊｎ

ｊ＝１

Σｇ

ｊ

；第五，对于某一家企业ｉ来说，有了各个评价指标的指标值，又有了各个指标的权重，那么就有了该企业的业绩评价线性模型ｖｉ

，

ｖｉ＝ｈ１Ｘｉ１＋ｈ２Ｘｉ２＋ｈ３Ｘｉ３＋……＋ｈｎＸｉｎ，以此类推，可以计算出所有的ｍ家企业的得分情况，得分越高，说明其经营业绩越好。通过对熵值法基本分析，可以发现熵值法通过衡量数据间的现实变异程度，较好地解决了评价中指标的权重分配问题，保证了权重分配的客观、公正，且方法简单易懂，可操作性强，能够很好地满足上市公司经营业绩评价的需要。

四、上市公司经营业绩评价方法的应用

（一）样本选择和数据来源本文以２００６年１２月３１日江苏省医药行业的６家上市公司为评价样本。这六家公司分别是：南京医药、恒瑞药业、康缘药业、金陵药业、联环药业、四环生物。上市公司原始数据来自巨潮资讯网和证券之星网站等。

（二）结果分析在收集这６家上市公司指标数据的基础上，借助

ＳＰＳＳ１３．０、ＥＸＣＥＬ软件对数据进行处理，所得到的指标权重结果如（表２）所示，业绩评价得分情况如（表３）所示。财务指标和非财务指标的原始数据由于篇幅所限，不予列示。

可以看出：（１）上市公司经营业绩的主要影响因素。在计算指标熵值与权重的过程中发现，一级指标中的盈利能力及偿债能力方面熵值较高，故而权重较低，反映出这几家上市公司财务方面差异性不显著。而生产与研发能力、市场能力、资产运行能力及现金流量能力的权重较大，分别达到了０．２５５９２２、０．１６６３４８、０．１７１４９７、０．１２９６３８，反映了不同样本公司在上述指标数据间的差异明显，体现出江苏省医药制药行业上市公司仍存在着一定的忽视生产与研发能力、

市场能力、资产运行能力及现金流量能力等方面的现象，同时也说明生产与研发能力、市场能力、资产运行能力等在上市公司经营业绩评价中的重要性。尤其是生产与研发能力和资产运行能力方面，该层面的权重最大，说明上市公司在这些方面的差异对于拉开各个样本公司总体实力之间的差距的贡献最大，而生产与研发能力等往往是企业形成长期竞争优势的关键因

素。资产运营能力虽然属于财务方面的指标，但是其对于江苏省医药类上市公司经营业绩的影响也不容小觑。在当今经济全球化的时代，生产与研发能力以及市场能力等非财务方面已经成为主宰广大上市公司发展的关键因素，唯有通过持续的创新，将满足顾客需求的产品市场化，才能实现企业的价值，获得良好的业绩。我国广大上市公司应重视上述那些权重较大的，利于形成长期竞争优势的方面，这样才能在未来的竞争中立于不败之地。

现，证监会对上市公司收益重述问题监管资源有限，需要对收益重述公司进行声誉惩罚（高管变更）；在我国，收益重述公司更加可能更换高管，对收益重述公司的声誉惩罚不但减少了证监会的监管成本，而且还是证监会监管的一个补充；公司差的经营业绩仍然是高管变更的一个重要原因。本文还发现对财务重述问题监管的不足：第一，与国外相比，我国收益重述公司高管更换率还是相当低的，仍然存在声誉惩罚不足的问题，一方面说明我国上市公司高管更换还受到行政干预，另一方面说明我国资本市场对收益重述公司并没施加压力；第二，从公司治理角度看，独立董事制度的引进并没有增加收益重述公司高管变更率，这说明独立董事制度还没发挥相应作用，建立适合我国上市公司的独立董事制度是一个循序渐进的过程；第三，从政府监管看，证监会对对收益重述问题监管不足，不过这已引起证监会的重视，证监会于２００４年１月８日发布了《关于进一步提高上市公司财务信息披露质量的通知》，规定重大会计差错履行临时披露制度，该通知的发布应该有助于证监会对上市公司财务重述问题的监管。

＊本文系中南民族大学校社会科学基金项目“法律环境、股权结构与应计质量研究”（项目编号：ＹＳＺ０８０１４）的阶段性成果

参考文献：

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（编辑虹云）

我国上市公司绩效评价的现状及存在的问题分析.docx

1绪论 1.1研究背景和意义 1.1.1研究背景 2011年底，国务院颁布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，请求推动国有本钱和财产会聚的紧张症结范畴，加速国有大型企业改革成股份公司，全体国有大型企业已逐渐成为公司的多元化股东结构调整，鼎力推动结构调整而国有企业的上市和全体上市。特别是上市的核心业务资产或资产品质企业的踊跃支撑《看法》，市场不停勉励国有控股公司增资，收买资产等方法，将主业资产注入上市公司。可以看出，中国的资本市场正在改善，上市国有企业的数量将不会继续增长，不断提高资本市场的有效性，上市公司一直处于重要的地位，因此，建立一个新的与绩效评价体系的公平适应机制，使公司的业绩评价体系上市进一步修改完善不可避免。在当今市场经济不断完善和发展，激烈的市场竞争面前，企业面临着严峻的考验，上市公司越来越多地主导市场的今天，其经营业绩的好坏，对国家的发展有直接影响作用。能否保证绩效评价工作的顺利进行，能否在最大程度上真实地反映公司的经营业绩，能否为国家监督、公众投资以及内部管理提供有价值的信息，取决于能否正确地选择上市公司绩效评价指标体系 1.1.2研究意义上市公司已日益凸显的重要性，随着市场的逐步完善，人们已经开始建立市场信心，人们也越来越关注上市公司的业绩。在信息期间的提高使信息更快地流传，获得信息的人的疾速反应和适应能力比较强，对上市公司的事迹评估，好处相关者充足留意细节，敏捷做出调剂，以是市场也是绩效评估系统的指导下，以反应和增进市场的康健有序成长。在我国今朝并无构成一个完备的实践系统去对上市公司的事迹停止评估。我国当局只评估国有本钱资金的绩效环境，而由中介机构、学者和消息序言等对上市公司的绩效停止评估则，但是这些官方构造也是在国有本钱金的评估办法的基础上停止评估，有的乃至加倍简化，上市公司的实在绩效不克不及实在地展示。近几年，海内有关部门、研讨机构和专家学者们对企业事迹评估目的导向的蜕变，财政目的与非财政目的好坏的评论辩论，事迹评

医药类上市公司经营绩效评价

2．细分医药类上市公司我国沪、深两市医药类上市公司，按行业细分一般可分为：医药研发制造（包括化学原料药、化学制剂、西药、中成药、生物制品等）、医疗器械制造、医药流通以及医药销售等。本文所选取的医药类上市公司的数据均来自证券之星网站(https://www.360docs.net/doc/9e18696914.html,/)发布的上市公司年度报表。根据医药类上市公司的年报数据，分析各家医药类上市公司的主营业务收入来源，利用判别方法或聚类分析对121家上市公司进行细分。细分结果见表2-1和图2-1。表2-1 医药类上市公司细分情况表

图2-1 医药类上市公司行业细分结果图由表2-1，图2-1可知，医药类上市公司类别比较健全，但是同样也存在各类上市公司数量严重不均衡的问题，例如：化学制剂和中成药的上市公司居多，而医药销售、医药流通和医疗器械等上市公司较少。这将不利于医药行业证券市场的稳定发展。

3．评价指标体系的建立综合考虑目前我国股市特点和上市公司的实际情况，本文认为要从上市公司的盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长性、股本扩张能力五个方面来反映上市公司的经营业绩。第一，设立主营业务利润率、总资产报酬率、净资产收益率和每股收益这四个指标来反映上市公司的盈利能力。它们都是正指标。主营业务是上市公司的核心业务，是上市公司重点发展方向和利润的主要来源。主营业务利润率越大，则上市公司主营业务的盈利能力就越强。总资产利润率反映上市公司资产的整体获利能力。净资产收益率反映上市公司股东投资报酬的大小。在我国，净资产收益率连续三年超过10%的上市公司才有配股资格。因此，这个指标为广大投资者和管理层所关注。净资产收益率越大，上市公司净资产的获利能力就越强。每股收益反映了普通股的盈利水平，这是广大投资者尤为关心的指标，大多数投资者除了利用这一财务指标评价上市公司的获利能力外，还结合上市公司的每股市价进行横向比较，以决定投资哪家上市公司更为有利。因此，这个指标最能反映上市公司的形象。第二，设立资产负债率指标来反映上市公司的长期偿债能力，设立流动比率和速动比率两个指标来反映上市公司的短期偿债能力。它们都是适度指标。经营业绩良好的上市公司，债务结构应该比较好，长期和短期偿债能力都比较强。我国目前上市公司负债比例普遍提高，而且债务结构不合理，需要有关部门高度重视。资产负债率指标对经营者、投资者和债权人有不同的意义。因此，资产负债率在上市公司经营业绩评估时是一个适度指标。流动比率和速动比率是分别衡量上市公司在某一时点上偿还即将到期债务和在某一时点上运用随时可变现资产偿还到期债务的能力。按照国际惯例，流动比率和速动比率分别为2和1为最佳。这两个指标值太高，则说明上市公司的流动资产和速动资产有闲置或流动负债利用不足的缺点。因此，流动比率和速动比率也是适度指标。第三，设立总资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率和流动资产周转率四个指标来反映上市公司在资产方面的管理能力。它们都是正指标。资产管理能力反映上市公司在资产方面的管理效率，经营业绩良好的上市公司应该有较好的资产管理能力。总资产周转率反映了资产总额的周转速度，周转速度越快，则说明上市公司的销售能力越强。存货周转率反映了上市公司在存货方面的管理能力。存货周转率越快，说明存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度越快。应收帐款周转率反映上市公司年度内应收帐款转化为现金的平均次数，从一个侧面反映应收帐款流动的速度。应收帐款周转率越高，意味着

企业绩效评价方法

企业绩效评价方法一、企业绩效评价指标体系企业绩效评价是指采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，运用科学的方法，对企业一定时期的经营成果和发展能力作出客观、公正和准确的综合评价和解释。为达到此目的，评价指标体系的设计应遵循内容全面、客观公正、操作简便、适用性广、定量指标与定性指标相符合的基本原则，将影响企业绩效的各种因素都纳入评价范围。本文参考国内外相关资料和文献的研究成果，从财务角度和非财务角度建立企业绩效评价指标体系。 (一)财务绩效财务绩效是企业战略及其实施和执行是否正在为最终的经营业绩作出的贡献。主要由以下能力体现： 1．盈利能力，是指企业资本增值获利能力.考核的立足点是经济增加值(EVA)和销售(利润)增长率。用EVA代替以往用权益报酬率、总资产报酬率、每股收益等指标，评价企业盈利能力更能反映资本净收益和资本增值的状况，是企业绩效评价指标改进的发展趋势。用销售收入(利润)增长率指标来衡量企业成长性。 2．营运能力，是反映企业资产管理水平和使用效率的一项重要内容。它可以促进企业加强资产管理，提高资产使用效率，增强赢利能力。主要评价指标有：存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率。 3．偿债能力，是指企业偿还短期与长期债务的能力。它的强弱是企业经济实力和财务状况的主要体现，也是衡量企业经营是否稳健的重要尺度。主要指标有资产负债率，流动比率和速动比率。 4．抗风险能力，是指企业抵御经营中各种不确定因素带来的不利影响的能力，可以从抗经营风险和抗财务风险两方面设置指标。 (二)非财务绩效当今企业面临的环境是不断发生变化的，如市场竞争加剧，外部需求变化，信息技术的发展，使得只从财务角度评价企业绩效已无能为力。必须将企业绩效评价向非财务角度拓展。应将企业内部管理能力、经营开发能力、学习创造能力纳入企业绩效评价中。 1．内部管理能力，是从企业内部管理评价其运营状况。主要指标有产品成本下降率、产品质量合格率、劳动生产率提高率、事故减少率。通过内部管理能力的评价，总结成绩，寻找差距，将评价指标与员工激励措施联系起来，使每一员工尽自己的努力实现目标要求。 2．经营发展能力，是从市场和顾客角度说明企业如何满足顾客的要求，评价企业的经营发

绩效考核与薪酬管理的关系

绩效考核与薪酬管理的关系企业内部管理中绩效考核与薪酬管理是人力部门用到最多的，其中薪酬管理是工资发放的重要依据，同时也是激励员工的重要手段；而绩效考核则是一种约束条件，例如企业今年销售额完成情况，服务满意度情况，执行人员效率提高情况等。薪酬管理的激励是调动员工积极性的技术，相当于汽车中的油门，而绩效考核则是刹车，一辆汽车光有油门没有刹车容易出现问题，同样只有刹车没有油门也无法运行，因此薪酬管理与绩效考核二者对于企业发展缺一不可。在人力资源管理实践工作中，薪酬与绩效向来都是进行联动反应, 只要有一方不协调，那么就会使整个公司发展不协调，造成企业利润下降不说，严重的会造成瘫痪。但是华恒智信研究团队通过对外部企业的调研发现，企业一般将薪酬与绩效分在两个部门或者员工进行，由薪酬专员及考核专员分开进行，由此也给企业带来了不少问题。目前企业在绩效管理和薪酬管理上主要存在以下问题：第一、目的不明确，存在较大偏差。很多企业实际上对通过绩效考核和薪酬管理要解决什么问题、要达到什么目的缺乏清醒的认识。第二、把绩效和薪酬简单化。为了薪酬计算的简单化，不少企业把绩效考核的目标和用途简单化，对于他们来说，考核就是简单的打分和发奖金，即通过绩效考核对员工的绩效打分，然后把绩效分数机械地同薪酬，特别是员工的月度、季度、半年或年度奖金挂钩。这样的考核方式无法随着员工的发展而满足员工的需求，起不到激励员工的作用。第三、为了应付任务而进行绩效考核和薪酬调整。很多企业并不知道自己自己的问题在哪里，上级也许隐约感觉到了有问题存在，但是并不清楚问题在哪里，于是要求进行改革，于是相关部门便生硬地将绩效管理与薪酬管理套在一起，没有从公司的实际情况和需求出发。第四、动态性和灵活性不够。例如，很多企业在制度确立了之后便很少变动，这样对那些能力和贡献都提高了员工其实是很不公平的。民企在薪酬管理和绩效管理方面，应尽量保持公开透明的政策，了解员工诉求。另一方面，要吸收员工的合理化建议，对制度进行修订，制度公平、公开、公正。此外，还需要建立其薪酬和绩效的动态调整的机制。

大学毕业设计_上市公司业绩评价分析

上市公司业绩评价分析摘要企业在成功上市前，机构及投资者需要了解企业的经营状况，而企业的经营状况分析来源于企业的业绩支撑，业绩的评价，作为企业与投资者共同关注的指标，表现出现代企业的价值所在。科学地评价企业业绩，可以为出资人行使经营者的选择权提供重要依据；可以有效地加强对企业经营者的监管和约束；可以为有效激励企业经营者提供可靠依据；还可以为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相关方提供有效的信息支持。企业的经营状况，在了解完毕企业的业绩后，我们开始分析企业的经营情况，在企业成长的过程中，上市是企业面临重大改革的必经之路，成功上市后，经营者最关心之点是企业的收益性、安全性、效益性及成长性。对其进行经营分析的基本方法是：首先确定分析目标，然后对报表的实际数据采用比率法计算其数值，并与过去的业绩或同行业的标准统计数值进行比较，最终判断其结论。在结合了财务指标与非财务指标后，我们通过了解各种评测方法的结合来了解企业的业绩和经营状况，从而通过了报表了解了上市公司的财务及经营状况，同时也为投资者提供了真实准确的企业经营情况信息，为企业未来的发展及管理打下了坚实的基础。关键词业绩评价；财务指标；非财务指标

Abstract A successful public offering in the former, institutions and investors need to understand the operation of enterprises, and business analysis support from the enterprise's performance, performance evaluation, enterprises and investors as an indicator of common concern, the performance of the modern enterprise value. Scientific evaluation of enterprise performance, the investor can exercise the right to choose the operator to provide an important basis; can effectively strengthen the supervision of enterprise managers and constraints; can be an effective incentive for business operators to provide reliable basis; the relevant government departments can also , creditors, employees and other stakeholders to provide effective information support. Operating conditions of enterprises. Finished in understanding the performance of enterprises, we started analyzing the operation of enterprises in the process of growth, listed enterprises are facing a major reform is a must, after the successful listing, the operator is most concerned about the profitability of enterprises , safety, efficiency and growth. Analysis of its basic method of operation is: first of all, the goal to identify, analyze, and then the actual data on the statements of the application of a ratio method to calculate its value, and the past performance or with the industry standard statistical comparison of values, and ultimately to judge its conclusions. In a combination of financial indicators with non-financial indicators, we learn through a combination of a variety of evaluation methods to understand the business performance and operating conditions, resulting in the adoption of statements of listed companies understand the financial and operating conditions, at the same time provide investors with a true and accurate business information for business development and management of the future and lay a solid foundation. Key words performance evaluation; financial indicators; non-financial indicator

汽车行业上市公司经营绩效评价

汽车行业上市公司经营绩效评价 Management Performance Measurement for Stock Companies in Automobile Industry 刘满凤摘要：本文首先分析了常用的企业经营绩效综合评价方法——功效系数法、层次分析法、模糊综合评价法存在的局限性；其次，阐述了主成分分析法的优点，构造了企业经营绩效评价的主成分分析模型；最后应用汽车行业上市公司的样本数据进行了检验。关键词：经营绩效、评价、主成分分析法。一、引言汽车工业已成为我国经济发展的支柱产业，经过近50年特别是“八五”以来的发展，我国汽车工业已具有一定的规模，初步显示出国内市场潜力大、产业关联度大、积累资金能力增强等特点，表明汽车工业对整个国民经济的拉动作用。作为汽车产业的主体——汽车企业，随着国内人均收入水平的提高，汽车市场前景看好，这几年也得到了突飞猛进的发展。从1999开始，许多企业利税开始显著回升，规模进一步扩大，竞争能力进一步提高。但是，也有少数企业，虽然销售额大增，但其整体经济效益却不佳，如天津厦利，其销售额在2002年为40多亿元，名列前茅，但其当年的亏损额却高达近8个多亿。因此，本文认为，作好企业经营绩效分析与评价也是企业保持高速发展的重要因素之一。企业经营绩效评价从19世纪初产生以来，一直受到企业各方利益攸关者，如企业出资人、企业经营者、企业债权人、政府等的广泛关注，那是因为企业经营绩效评价是这些利益攸关者正确判断企业的实际经营水平，评判经营者的业绩，分析企业取得成绩、存在问题的基本依据，也是企业进行自我分析、自我诊断的基本工具。纵观近两百年的发展历史，企业经营绩效的评价工作大部分集中在关于企业经营绩效指标体系的设置和改进上，如评价指标体系首先从简单的成本绩效评价发展到复杂的成本绩效评价，再发展到标准的成本绩效评价；然后从以销售利润为中心的财务绩效评价发展到以投资报酬率为中心的财务绩效评价，再到以财务指标为主的绩效评价；最后从以财务指标为主的绩效评价发展到如今的以财务指标和非财务指标并重的绩效评价。应该说，现在的以财务指标和非财务指标并重的绩效评价指标体系是一个包括企业盈利能力、资产运营能力、偿债能力、发展能力、竞争能力等，从多方面来评价企业经营状况的相当完善的评价指标体系。但是，由于任何一个比较完善的指标体系，大都是一个多层次多准则多指标的体系，那么如何将这些指标进行综合，形成一个综合的评价指标，这方面的研究工作却一直进展缓慢。现在比较常用的有层次分析法、模糊综合评价法、功效系数法等，这些方法的局限性主要表现在：（1）基于主观信息进行评价，难免存在脱离实际，夸大或降低某些指标的作用，使排序的结果不能完全真实地反映事物间的现实关系，产生偏差较大的倾向；（2）它们实质上是某种加权的加法合成，因此要求各评价指标之间应是相互独立的。而第二点

企业财务绩效评价体系研究

企业财务绩效评价体系研究摘要：企业是一个以盈利为目的团体，它的绩效考核是股东、债权人、管理者、员工、顾客和供应商、政府等多个利益相关者所关注的焦点。因此相关者非常关注企业的绩效考核体系。由于现在企业中经营权和所有权的分离，使得企业内部的信息不对称，在企业的绩效评价体系中财务绩效考核显得无比的重要。由于财务绩效考核具有数据以收集和综合性的特点，而且财务效益是一个企业生存的基础和发展的动力，因此财务绩效考核是企业绩效考核体系重要的组成部分。关键词：企业；财务绩效；体系 Abstract：As a profit-making organization, its operating performance is the focus of the shareholders, creditors, managers, employees, customers and suppliers, government and other stakeholders. Therefore, the performance evaluation system should reflect the company's major stakeholders concerns. Due to the asymmetry and separation of enterprise information management and ownership in the modern enterprise, financial evaluation index has a large proportion in the enterprise performance evaluation system. It is comprehensive and easy to collect data and other features, will inevitably become an important component of performance evaluation index system. Also, the financial benefit is the basis for enterprise survival and development, also is the basic motive of

创业板上市公司财务业绩评价及指标体系

创业板上市公司财务业绩分析与评价摘要：本文以我国28家首批创业板上市公司为研究对象，构建了包括财务效益、营运能力、偿债能力状况和发展能力状况等指标的创业板上市公司财务业绩评价指标体系，并运用基本指标计分法和修正指标计分法，对我国首批28家创业板上市公司进行了打分，判定了其整体财务业绩水平。关键词：创业板上市公司业绩评价指标体系创业板市场gem （growth enterprises market）是与主板市场相对应的概念，特指主板市场以外的有发展潜质的为高新技术企业和新兴产业提供筹资渠道的资本市场。经国务院同意，证监会批准在深圳证券交易所设立创业板，并于2009年10月23日举行了开板仪式。共28家公司通过审核于2009年10月30日在深交所创业板挂牌上市，成为我国首批创业板上市公司。一、创业板上市公司特征分析（一）创业板上市公司的规模及分布特征创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，因此，创业板上市公司的总体规模较之主板小。而且创业板上市公司之间的规模差距较显著。从2009年年报中发现在创业板上市公司中神州泰岳软件股份有限公司的资产总额和营业收入居首位，分别为242322.78万和16671.89万元。而排名最后的是杭州华星创业通信技术股份有限公司，其资产和营业收入为28425.08万元、3071.29万元，分别占神州泰岳股份有限公司的

11.73%和18.42%，从这两个比值可以看出，我国创业板上市公司之间的规模差距比较明显。（二）创业板上市公司的行业结构及分布特征我国创业板上市公司具有如下行业分布特征：（1）创业板上市公司行业分布更具高科技特征。证监会数据显示，截止至2009年9月29日，149家已受理的企业主要集中于电子信息、新材料、生物医药、现代服务等行业，占比约为68%，制造业占比约15%；还包括部分新能源、文化教育传媒、现代农业等新兴行业企业。此外，在首批上市的28家公司中软件企业为5家，其余企业则包括医药、船舶设计、电气机械、医疗器械、通风与空气处理等高科技行业。上述企业所属行业都具有明显的高科技行业特征。（2）创业板上市公司行业分散特征比较明显。2009年创业板首批上市的28家公司分布在16个行业中，行业分散特征显著。相对集中在计算机行业和医药行业，其数量各占5家，以下的排序依次是电子信息行业3家、输配电及控制设备制造业2家、广播电影业2家；此外，在创业板首批上市公司中也有文教体育用品制造业、专业设计服务业、生物制品业、铁路运输设备制造业、专业科研服务业、仓储业、化学原料及化学品制造业、农林牧副渔水利机械制造业、其他零售业、通信服务业、专用设备制造业各1家。从以上行业分布可以看出，我国首批上市的28家创业板公司相对集中在计算机行业和医药行业，占总数的35.71%。其余分布在14个行业中，行业分散特征明显。（3）各行业之间财务收益差异较大。从总资产报酬率来看，2009年创业板首

基于二次相对效益模型的上市公司绩效评价研究

基于二次相对效益模型的上市公司绩效评价研究发表时间：2010-01-26T14:04:35.250Z 来源：《中外企业家》2009年第9期下供稿作者：丁勇，付业（中南大学商学院，长沙 410083）[导读] 运用因子分析法确定“状态效益”之后，从经营效益和经营者业绩两个角度构建二次相对效益评价模作者简介：丁勇（1985-），男，湖南长沙人，主要从事投融资管理研究；付业（1985-），男，湖南长沙人，主要从事投融资管理研究。摘要：运用因子分析法确定“状态效益”之后，从经营效益和经营者业绩两个角度构建二次相对效益评价模型，利用变异系数法确定二者权重，进而合成企业绩效评价值。评价结果不但反映了企业的经营效果，还反映了企业经营管理者的主观有效努力程度，评价更加客观、合理。关键词：二次相对效益模型；企业绩效；绩效评价中图分类号：F276.6 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2009）18-0085-01 在冯英浚、李成红（1995）提出的二次相对效益评价模型的基础上，进一步从静态的角度构建二次相对效益模型，分别反映企业的经营者业绩和经营效益，利用变异系数法确定二者权重，进而合成企业绩效评价值。评价结果不但反映了企业的经营效益，还反映了企业经营管理者的主观努力程度，评价更加客观、合理。一、上市公司绩效评价指标体系的建立根据系统性、客观性、可比性和经济性等四个原则，笔者在结合证星·若山风向标企业财务测评系统的基础上，征求有关专家的意见，并结合二次相对评价模型的特点，从偿债能力、营运能力、盈利性状况、发展能力以及现金能力状况等5个方面选取每股收益、净资产收益率、总资产收益率、利息保障倍数、存款周转率、固定资产周转率、总资产周转率、流动比率、营业利润率等13个指标作为评价上市公司绩效的指标。二、上市公司绩效评价模型构建及分析本文将采用二次相对效益模型，从两个方面来对上市公司绩效进行评价，即基本财务业绩和财务业绩提升效率。基本财务业绩主要是从产出的角度来分析上市公司绩效，虽然它不能完全诠释传统意义上的以最少的资源实现最大的期望目标的程度，但足以反映上市公司经营活动的“生产有效性”。在此，将财务业绩提升效率定义为在消除客观基础条件下，企业因经营管理者的主管努力程度而实现的投入产出效率的提升，用于反映上市公司绩效的“管理有效性”。一方面，只有说明企业基本的投入产出关系，即财务业绩水平，才能对绩效评价做出合理评价；另一方面，由于各个企业的客观基础条件不同，等量的投入往往获得不等量的产出，单纯的评价投入产出水平对经营管理者的激励作用有限。因此，上市公司绩效应该从财务业绩和财务业绩提升效率两个方面来进行评价，以此分别反映上市公司生产管理过程中的“生产有效性”和“管理有效性”。评价模型的基本思路：首先，根据选取的13个绩效评价指标，从winds数据库中导出原始数据，进行标准化处理，运用因子分析法确定“参考效益”和“当前效益”，以此分别反映上市公司基期和当期的业绩水平；其次，在确定“参考绩效”和“当前绩效”的基础上，分别从静态和动态两个角度进行二次相对效益评价，静态评价值等于“参考绩效”和“当前绩效”的算术平均值，表明企业基本财务业绩。将“参考效益”和“当前效益”作为输入和输出分别代入myDEA软件的BCC模型中，η=y/y×100%反映上市公司财务业绩提升效率；最后，运用变异系数法对基本财务业绩和提升效率客观赋权，将基本的财务业绩和基本财务业绩提升效率进行效率合成，实现对上市公司绩效的评价，其评价结果可同时反映上市公司生产经营活动的“生产有效性”和“管理有效性”。三、实证分析根据上文中提出的企业绩效评价指标体系，本文从Wind 资讯选取了2007~2008年间机械、仪表、设备制造业78家上市公司作为样本，进行实证。根据实证结果，宗申动力、中国重汽、哈空调绩效评价值占据前三位。通过进一步分析机械、设备、仪表制造业78个企业经营效益和经营者业绩的关系可知，两个效率值在各公司中的分布具有一定的差异，其离散系数分别为0.673和0.327，这说明在企业绩效评价中，机械、设备、仪表制造业各企业经营效益差异较大，经营者经营管理的努力程度差异较小。同时机械、设备、仪表制造业78个企业经营效益和经营者业绩不存在明显的线性关系，两组效率值相关系数仅为-0.03，这说明并不是所有的企业在经营效益和经营者业绩上同时占有优势。根据其绩效排名差异来看，分别有36个企业在经营效益上占有相对优势、41个企业在经营者业绩上占有相对优势，仅有1个企业不存在相对优势。（按照各企业经营效益和经营者业绩的降序排名，如果A效率排名相对于B效率排名靠前，则定义A效率具有相对优势。）参考文献： [1] Banker R D，Charnes A，Cooper W W. Som e m odels for estim ating technical and scale ineff -iciencies in data envelopment analysis[J]. Management Science，1984，30（9）：1078-1092. （责任编辑：鲁小萌）

房地产上市公司经营绩效评价

房地产上市公司经营绩效评价统计031 齐丽荣指导教师胡荣华中英文摘要摘要：上市公司的经营管理业绩可以通过一系列的指标来反映,但这些指标只能反映公司经营活动中某时刻某个方面的情况。在此基础上引入因子分析模型,并构建评价上市公司经营业绩的指标体系,然后应用该模型对我国房地产上市公司经营业绩做实证研究,最后得出研究结论,并指出了由于会计信息失真等因素的存在,使得该研究方法存在一些局限性,从而在一定程度上影响了研究结果的现实指导意义。关键词：财务指标因子分析房地产上市公司经营绩效 Abstract：Business performance of public company can reflect by a series of financial Indexes,but these indexes can only reflect a kind of situation at enterprise's operation respectively. The eficiency of these methods are then discussed,on the basis of which the model of factor analysis is introduced and a index system of evaluation is model is applied to the empirical research an business performance of listed real estate conclusion is finally reached and the limitation of this model is pointed out.

第五组+EVA,MVA方法在上市公司业绩评价中的运用—以方正科技公司为例gai

西南财经大学天府学院 2012 届本科毕业论文（设计）论文题目：EVA，MVA方法在上市公司业绩评价中的运用—以方正科技公司为例学生姓名：佟雨唐艺丹李畅所在学院：西南财经大学天府学院专业：财务管理指导教师：朱俊虹老师 2012 年4 月

西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：佟雨唐艺丹李畅作者专业：财务管理（会计）作者学号：40905005 40900946 40902628

__2012_年_4_月__27_日摘要 EV A 不仅是近几年来在国外比较流行的应用于评价管理水平和企业经营管理状况的重要指标，而且还可以引入到价值评估的领域中，用来评估企业价值。而且EV A 估价法还具有与企业价值相关联又便于对价值实效计算考核的双重优点。近年来，关于EV A和MV A 在中国企业关于绩效评价中的应用一直都是财务学科讨论的热点。EV A和MV A在实际的应用中也各有优缺点，通过比较两者在应用中的异同，将两者更好地结合起来应用，对提高EV A和MV A体系在绩效评价中的作用是十分有益的。本文基于对EV A和MV A 的异同进行分析，以方正科技为实例来研究，利用EV A、MV A与市场价值进行比较，分析该公司的市值是高估还是低估。这对于外部投资者和内部的管理者都是非常有利的。关键词：企业价值评价EV A MV A 方正科技

基于数据挖掘的上市公司绩效评价研究

计算机与现代化 2013年第2期 JISUANJI YU XIANDAIHUA 总第210期文章编号：1006- 2475（2013）02-0177-04收稿日期：2012-10-24作者简介：范瑜（1978-），男，辽宁大连人，广东培正学院讲师，数字媒体教研室主任，硕士，研究方向：商业数据挖掘，图像处理，互动多媒体；宋宇翔（1971-），男，广东湛江人，讲师，主任，硕士，研究方向：计算机应用，计算机网络与安全。基于数据挖掘的上市公司绩效评价研究范瑜，宋宇翔 (广东培正学院，广东广州510830) 摘要：以2006-2011年我国A 股10331个观察样本为研究对象，分别从盈利能力、偿债能力、成长能力和运营能力4个方面反映企业绩效，采用数据挖掘技术构建上市公司绩效评价模型。在对我国上市公司绩效的发展现状分析时发现，我国上市公司绩效呈现了N 型的趋势。本研究丰富了上市公司绩效评价方法，拓展了上市公司绩效研究的外延，分析了我国上市公司绩效的现状，希望能对后续研究有所启示。关键词：数据挖掘;绩效;评价模型中图分类号：TP391 文献标识码：A doi :10．3969/j．issn．1006-2475．2013．02．044 Study on Performance Evaluation of Listed Companies in China Based on Data Mining FAN Yu ，SONG Yu-xiang （Guangdong Peizheng College ，Guangzhou 510830，China ） Abstract ：The article studies with 10331observed samples in A-shares during 2006-2011，from the profit ability ，the debt paying ability ，the growth ability and the operation ability which reflect the enterprise performance．This paper uses data mining tech-niques to establish the evaluation model of listing corporation performance．After analysis of the current development situation of listing corporation performance in China ，it is found that China listing corporation performance appears N trend．The article enri-ches the evaluation method of listing corporation performance ，expands the performance study of listing corporation ，and analyzes the current situation of performance of listing corporation in China．The author hopes that can help on the follow studying．Key words ：data mining ；performance ；evaluation models 0引言上市公司的绩效评价始终是理论界和实务界较为关注的一个热点话题，但是传统的研究大多采用单一的财务指标来评价绩效，未能系统全面地反映企业绩效的真实情况。随着数据挖掘（Data Mining ）技术的不断发展，国外已有大量文献将数据挖掘技术引入市场分析、公司财务、金融等领域，并取得了丰硕的研究成果。本文以我国2006-2011年的上市公司样本为研究对象，基于数据挖掘技术，构建上市公司绩效评价模型。本研究丰富了上市公司绩效评价的方法，拓展了上市公司绩效的外延，分析了我国上市公司绩效现状，希望对理论界和实务界有所启示。1数据挖掘简介数据挖掘可定义为：通过某种特定的算法，运用神经网络、规则归纳等技术，从大量的、不完全的、有噪声的、模糊不清的和随机的实际应用数据中提取其中隐含着的重要信息，是一个发掘潜在有价值信息和知识的过程。现阶段，数据挖掘技术被广泛地运用到经济活动中的各个领域，可具体分为客户集中型、作业集中型和研究集中型3大方面，内容见表1。数据挖掘技术主要汇集了以下5大领域技术：（1）数据库（Database Systems ）、数据仓库（Data Ware-houses ）、联机分析处理（OLAP ）；（2）机器学习（Ma-chine Learning ）；（3）统计和数据分析方法（Statistical and Data Analysis Methods ）；（4）可视化技术（Visual-

基于投资者视角的上市公司经营业绩评价

基于投资者视角的上市公司经营业绩评价本文是基于投资者视角构建上市公司经营业绩评价模型,并探索其应用。本论文中的投资者是指狭义的概念,即中小股东和潜在的投资者。在现时期从广大中小投资者的视角研究上市公司经营业绩评价,不仅具有显著的理论价值,而且具有重要的实践意义。随着我国证券市场的不断发展,上市公司业绩已成为证券投资者、政府管理部门、证券分析人士与基金经理共同关注的问题。如何科学合理评价上市公司业绩已成为当前投资理论中的重要问题。目前关于上市公司业绩评价的理论模型非常多,如主成份评价模型(潘琰等,2000);因子分析模型(冯根福等,2001);突变级数法(朱顺泉,2002);模糊评价模型(吴润衡等,2004);复相关系数法(梅国平,2004)等。如果对这些理论模型进行深入分析,可以发现它们或多或少都存在着一些缺陷,主要体现在以下两个方面:第一,大多业绩评价理论模型的可操作性不强;第二,大多数业绩评价理论模型的科学性有待进一步考证。因此,建立一个科学的、具有可操作性的,能够指导投资者合理进行上市公司业绩评价的理论模型是十分重要而且迫切的任务。站在中小投资者角度对上市公司经营业绩进行评价,简言之其实践意义就在于一方面能够有效保护中小投资者的利益,保护其投资热情,以保证资本市场资金充足;另一方面,使上市公司树立正确的经营理念,强化其为股东创造价值的观念,以便长期促进中国资本市场的健康发展。相关调查数据显示,我国股市中的中小投资者具有以下特点:数量庞大,影响能力较强;投资独立性、分散性强;整体素质偏低,投机行为严重;入市的资金少,信息来源渠道不灵通等。再加上上市公司的信息来源对于中小投资者来说相对有限(只能通过公开披露的财务报告信息获得),而且这些信息在很大程度上存在着虚假成分;另外大多中小投资者不具备专业财务知识,利用科学的信息分析结果支持决策的能力有限。因此数量上最为广大的中小投资者却往往是投资者中最为弱势的群体,其合法权益很难真正得到保护。基于这样的需求,我国实务界近年来也陆续开发了一些上市公司经营业绩评价体系,具有代表性的包括诚信证券评价体系、《上市公司》评价体系、国有资本金绩效评价体系、《上海证券报》评价体系、《中国证券报》与上海亚商咨询公司评价体系、《新财富》评价模型等。这些众多的业绩评价实务方法都具有一定的

上市公司经营绩效分析

上市公司财务绩效影响因素分析学生姓名：孙兆旭学号：1308070106 班级：经济学1301 2015年10月18号

上市公司经营绩效影响因素分析摘要：随着改革开放的逐步深入，我国证券市场不断规范发展，它已经成为市场经济体系的一个重要组成部分，上市公司的经营质量也成为证券市场健康发展的生命线，乃至成为国民经济健康发展至关重要的因素之一。近一些年来，伴随着资本市场的迅猛发展，国内外上市公司不断涌现出一些重大的问题，如银广厦、德隆等系列案件，美国安然公司的会计造假案件、世界通讯这样的大公司顷刻之间就破产的案件等等，这些重大事件的不断出现使得证券市场和投资者受到严重的伤害，使得资本市场的信用基础遭受到一次次的重大打击。因此，如何公正、客观的评价上市公司的经营绩效，分析影响经营绩效的因素，以及有效提高其经营经营绩效措施的研究，对于上市公司的健康成长以及全国经济的稳定发展都具有十分重要的意义。本文运用相关分析和回归分析的方法，在国内外学者研究成果的基础上，针对我国上市公司的现状，通过对沪深两市A股315上市公司的2014年的基本信息和年度财务报告进行实证研究。关键词：公司绩效财务指标相关分析回归分析引言企业绩效评价是指对企业的经营业绩、运营效率等各方面因素的综合评价。企业绩效评价的产生由于现代企业中的所有权和经营权分离，以及代理行为的出现，在19世纪中后期现代公司制度诞生后，公司所有者为了加强资本所有权控制而提出的。随着工业化的发展扩大，战略思想不断调整，企业管理变得日益复杂，所有者由于自身能力以及其他种种原因，不得不聘请专业人士对企业进行经营管理；另一方面，随着资本市场的出现和发展，企业所有者将越来越分散，不可能全部的所有者都参加企业的经营管理，股东们只能按照相关法律来像是自己的表决权。在这种情况下，为防止没有所有权的经营者侵犯没有经营权的所有者的权利，所有者就借助事后评价的方式，对一段时间内企业的经营绩效进行评价，从而了解企业的发展是否符合自身的意愿，是否实现了股东利益最大化，以及实行对经营者形成机理与约束，公司绩效的评价也正式融入企业管理之中。本文对公司绩效的影响因素做出了实证方面的分析。我国企业绩效评价的产生背景与西方国家不同。我国企业绩效评价的产生不是出于增强企业诚信、优化资源配置及提高企业竞争力的需要,而是国家为加强对国有企业的管理和控制,保证企业实现政府目标而采取的计划管理措施之一。然而,随着我国市场经济体制的不断完善,企业的绩效评价不再只是作为国家管理和考核企业的基本手段,众多的企业利益相关者越来越关注企业过去一段时期内业绩表现,并且越来越关注企业未来发展潜力。 1.国内外文献综述 1.1国外相关研究