世界石油期货研究
世界石油期货市场研究
石油期货自1978年产生以来，至今已有25年的发展历程。在这段时间，随着国际石油价格的跌宕起伏，石油期货也得到了迅速发展，已成为全球期货市场最大的商品期货品种。目前，美国纽约商业交易所（NYMEX）、英国国际石油交易所（IPE）、新加坡交易所（SGX）、日本东京工业品交易所（TOCOM）等都是石油期货运作比较成功的期货交易所，市场功能发挥充分，得到各国现货商和投资者的广泛认同，在国际现货贸易中发挥了越来越大的作用。深入研究国外石油期货市场状况，分析石油期货市场的特点和发展趋势，对于我们完善国内石油市场体系，尽快推出我国石油期货合约有着重要的借鉴意义。
一、世界石油期货市场发展状况
1、美国石油期货市场
美国是石油期货的起源地。随着世界经济和科技的发展，特别是第二次世界大战后，石油作为重要战略物资的地位得到了进一步加强，石油的国民经济中的地位日渐突出。20世纪50-60年代，国际石油价格主要由几家跨国公司垄断，原油价格实行“标价”制，油价低廉而稳定。但到了20世纪70年代，由石油主产国结成的欧佩克力量逐渐强大，通过联合限产的方式，与跨国石油公司在石油定价权方面展开激烈争夺，致使油价波动十分剧烈，短短几年间由每桶5美元上涨到40美元以上。石油的剧烈波动给各国石油企业带来了很大的经营风险，亟需相关衍生工具予以避险。1978年11月14日，纽约商业交易所（NYMEX）推出了取暖油（heating oil）期货交易，该合约在上市二年后交易量迅速上升，取得了巨大成功。1979年的伊朗伊斯兰革命和1980年的两伊战争使世界石油价格波动异常剧烈，大量现货企业认识到期货市场的保值作用，纷纷利用期货市场规避风险。而NYMEX的取暖油期货无论在合约设计还是规则制订方面都较为科学，吸引了大量套期保值者的参与，同时，石油价格的剧烈波动也为市场投机者提供了较好的获利空间。因此，20世纪80年代以后，NYMEX的石油期货取得了巨大成功，交易量逐年递增，成为全球举足轻重的期货品种（见图一）。
图一：NYMEX的取暖油期货历年交易量（万张）
1982年，NYMEX又推出了世界第一个原油期货合约----轻原油期货合约（Light sweet crude oil），由于它是以美国著名的西德克萨斯中质原油为主要交易标的，因此又被广泛地称为西德克萨斯中质原油（WTI）期货合约。西德克萨斯中质原油与英国布伦特（BRENT）原油、中东原油并称为全球三大基准原油，在美国已经形成比较发达的现货市场体系，中远期贸易十分活跃。因此，NYMEX的轻原油期货（WTI）的推出立即吸引广大石油现货商的参与，交易规模迅速上升，其价格也成为全球原油现货贸易的重要定价依据。1985年，WTI 期货的交易规模已超过取暖油期货，此后一直稳居NYMEX的首位。2001年，NYMEX的WTI原油交易量为3753万张，是全球交易规模最大的商品期货品种，在世界各期货品种中位居第11位。
图二：NYMEX的轻原油(WTI)期货历年交易量
图三：2001全球主要能源期货的交易量排名
1986年，NYMEX在能源期货方面继续拓展，又推出了无铅汽油期货合约。无铅汽油在经历上市初期的沉寂之后，于近几年开始活跃，交易规模迅速上升。2002年，该合约的年成交量分别为1098万手，日均成交量为3.5万手左右，与取暖油期货合约交易量比较相近。1990年，NYMEX又推出天然气期货交易，也获得了较大成功，2002年成交量为2436万张，成为NYMEX中仅次于WTI 原油期货的重要能源品种。近年来，NYMEX又推出了以英国BRENT原油为交易标的的期货合约，采用现金交割方式，进一步丰富了NYMEX的能源品种结构。
2、英国石油期货市场
1981年4月，伦敦国际石油交易所（IPE）推出轻柴油（gas oil）期货交易，合约规格为每手100吨，最小变动价位为25美分/吨。该合约是欧洲第一个能
源期货合约，上市后比较成功，交易量一直保持稳步上升的走势，2001年交易量达到723万手。1988年6月23日，IPE推出国际三种基准原油之一的布伦特原油期货合约。布伦特原油产于欧洲的北海地区，并通过一套精密的输油管道输送到苏格兰东北部的设得兰群岛的终端。布伦特原油的平均生产量大约在50万桶左右，只占全球石油产量的很小比例，但由于其供应的稳定性、安全性以及市场的完善性，布伦特原油价格已成为全球重要的原油定价基准之一。IPE 的布伦特原油期货合约上市后取得了巨大成功，迅速超过轻柴油（gas oil）期货成为该交易所最活跃的合约。2001年，IPE的布伦特原油期货达到1840万手，位居全球能源期货品种的第二位，布伦特期货价格已成为国际石油现货贸易价格的重要参考。
图四：IPE的布伦特原油期货历年交易量
经过长期发展，布伦特原油形成了集现货、远期、期货为一体的完善的市场体系，而现货市场和远期市场为期货市场的发展打下了良好的基础。由于远期市场主要由一些大型石油公司参与，具有较高的行业信誉，交易规模也非常大，货物的标准是每手50万桶，形成了比较权威的现货贸易价格。布伦特石油期货与现货市场联系非常紧密，一方面期货价格为现货远期贸易提供了重要的价格参考，另一方面期货市场也以现货贸易价格作为交割结算价。布伦特原油合约是一种既可实物交割又可现金结算的方式。实物交割主要是采取期货转现货（EFP）和期货与现货掉期（EFS）的形式，持仓者要提前申报交割意向，交易所可以将其持有的期货头寸转变成相应的现货合同。在到期时，布伦特期货合约以布伦特指数作为交割结算价进行现金交割。布伦特指数是以交割月前21
天的BFO贸易价格的加权平均计算得出的①。此外，IPE的布伦特期货与美国NTMEX的WTI期货也保持着密切的联动性，并形成了一大批的跨市套利者，套利交易规模从以前的约占总原油贸易额的15%扩大到25%--30%②。
3、新加坡石油期货市场
1989年2月，新加坡国际金融交易所（SIMEX）推出高硫燃料油期货合约。合约规格为每手100吨，报价单位为美元/吨。在该合约推出以前曾引起世界的广泛关注，因为这是亚太地区的第一份石油期货合约，但是合约推出后市场状况并不理想。后来，SIMEX又推出了布伦特原油期货交易，该合约在上市之初交易尚可，但1999年以后交易量锐减，1999年至2001年交易量分别为18853、3980、50手，后不得不于2002年摘牌。2002年11月，改制后的新加坡交易所（SGX）在东京工业品交易所（TOCOM）的帮助下又推出了中东石油期货合约，该合约与日本TOCOM的中东石油期货合约非常相似。新加坡希望通过与日本之间的联动作用，共同促进亚洲地区石油期货的活跃。
4、日本石油期货市场
日本是石油消费大国，年消费量为2.5亿吨以上，95%以上依靠进口，80%的进口原油的来自中东。日本的石油期货起步较晚，迟至1999年才推出第一张石油期货合约。1999年，日本东京工业品交易（TOCOM）所推出了汽油、煤油期货，当年成交量分别达到1065万手和362万手。2001年TOCOM又推出了中东石油期货合约。该合约以中东石油为交易标的，合约规格为1000桶/手，采用现金交割方式，交割结算价为国际权威机构Platts报出的当月迪拜和阿曼的日原油贸易价格的平均价。中东作为世界石油的主产区，中东原油也是与北海布伦特、美国西德克萨斯中质油齐名的全球三大基准原油之一，亚太地区使用的原油约70%来自中东。在良好的现货背景下，TOCOM的中东石油期货取得了初步成功，2002年，东京工业品交易所的汽油期货交易量为2087万手，煤油期货交易量为1048万手，中东原油期货交易量为204万手。石油期货的快速发展使得东京工业品交易所的成交量迅速增长，2002年东京工业品交易所交易量已占到日本期货总交易量的60%以上，在日本期货市场独占鳌头，打破了
① BFO 是三个石油等级的缩写, 指的是 Brent原油和相似等级Forties和Oseberg原油。21天BFO合同是现货市场普遍采用的21天远期合同。
②荆浩等：“布伦特原油期货交易及对我国的启示”，《石油化工技术经济》，2003年1月
以往与东京谷物交易所并分天下的格局。在东京工业品交易所开出石油期货不久，日本中部交易所也推出了汽油和煤油期货，合约规格为TOCOM汽油和煤油期货的五分之一，主要吸引中小投资者的参与，交易也十分活跃，2002年交易量基本与东京工业品交易所持平。
石油期货上市前，日本的石油现货市场已基本放开，各石油公司都可以进口和经营石油，为石油期货的运作打下了良好的市场基础。但是，由于以往政策的影响以及石油天然垄断的特征，日本国内的石油市场仍然主要由十几大大型石油公司垄断，他们对推出石油持有强烈的反对意见，因为期货合约的推出将使其难以控制市场价格，打破其原有的垄断地位。而成品油流通商社和加油站支持期货合约的上市，认为对其经营活动更为有利。石油合约推出后，由于期货市场的交割对象不受限制，逐渐打破了现货市场的分割，促进了现货市场的流通。石油公司开始认识到，由于期货市场具有较大的成交量和比现货市场更高的流动性，形成的价格更为公平、准确。目前，石油期货在日本国内已经逐渐得到了现货商的广泛认同，市场影响不断扩大，现货商在进行现货交易时普遍将TOCOM的期货价格作为进行合同定价时的重要参考，日本石油价格与国际市场石油价格的联系更为密切。
二、世界石油期货市场2002年价格走势
随着国际石油期货市场的活跃和发展，越来越多的现货企业参与石油期货交易，石油期货价格也逐渐成为现货贸易的重要参考。目前，国际市场中最为活跃的就是美国纽约商业交易所的WTI原油期货合约和伦敦国际石油交易所的BRENT原油期货合约。图五显示了2002年WTI和BRENT原油期货合约的价格走势。可以看出，这两种原油期货价格存在着极强的相关性，WTI 价格略高于BRENT价格。这种高相关性吸引了大量市场套利者，而大量套利行为的存在又保证了两者价格的进一步趋同。
图五：2002年美国WTI和英国BRENT原油期货价格走势
2002年，原油期货价格基本保持在20元/桶至30元/桶之间。在年初时价价格较低，只有20元/桶左右。此后，欧佩克与俄罗斯、墨西哥等主产国石油减产计划陆续付诸实施，3月15日欧佩克部长级会议决定3个月内维持减产150万桶/日，俄罗斯也表示执行15万桶/日的减产决策，3月份原油期货价格呈现出迅速的上升趋势。4月初，巴以冲突升级，伊拉克呼吁阿拉伯国家以石油为武器对抗美国、以色列，导致石油价格保持在高位振荡，达到26-27元/桶。此后，石油期货价格稍有回落至25元/桶左右。8月，美国与伊拉克矛盾进一步激化，而欧佩克增产计划仍不明朗，导致石油期货价格和迅速上涨，美国WTI原油期货价格最高冲破30元/桶，并一直在高位徘徊。10月以后，随着联合国对伊拉克武器核查问题的介入以及美国石油库存的稳定，石油期货价格开始震荡回落，交在年底保持到26元/桶左右。
图六显示了2002年WTI原油期货和现货市场价格的走势图。从图中可以看出，期货价格和现货价格的走势十分一致，相关性在90%以上，表明石油期货市场与现货市场联系密切，石油期货功能已得到了比较充分的发挥。和现货价格相比，WTI期货价格呈现出一定的超前性，这是由于期货市场对信息的反映更为敏感，更快地吸收市场信息并迅速达到均衡位置，而现货价格的走势则是相对滞后和平缓的。期货价格与现货价格的高度相关性，为石油现货商提供了良好的保值渠道，有利于获得良好的保值效果；期货价格的敏感性和先行性，为现货企业的生产经营提供了参考依据，同时也为国际贸易合同提供了重要的定价基准。
图六：2002年美国WTI原油期货与现货价格对比图
三、世界石油期货市场的特点
石油期货的产生落后于农产品期货百年之久，但却有着惊人的发展速度，短短几年内已成为商品期货市场的龙头品种，交易规模位居各商品期货之首。石油期货的快速增长与其自身的条件和特点是密不可分的。
1、石油期货有着广泛的现货市场需求
石油是国际大宗贸易品种。2002年，全球石油年产量约为34亿吨，远远超过玉米等农产品期货品种，现货基础比较雄厚，同时，由于全球石油储藏分布的不均匀，石油主产国和主消费国不一致，石油的进出口贸易量较大，大量石油进入国际市场流通。而在国际贸易中，石油期货价格已成为多数地区现货贸易合同的定价基准，石油生产商、贸易商以及加工商直接面临石油价格波动风险，需要利用参与期货市场保值。近年来，随着世界石油产量和消费量的不断增长，石油期货的交易规模也呈现出同步上升的趋势。
2、石油价格波动比较剧烈
石油作为重要的战略物资，石油价格对国际政治形势的变化十分敏感。近年来，巴以冲突、美伊战争、委内瑞拉罢工等事件都成为影响石油价格变化的重要因素。尽管近年来欧佩克等石油主产国组织加强国际石油价格的调控作用，但其政策的滞后性、局限性以及成员国的违约可能都给石油价格的剧烈波动提供了较大空间。此外，全球经济发展、能源替代以及美国库存变化等都是影响石油价格的因素。在这种情况下，期货市场的套期保值和价格指导功能显得十分重要，现货商保值要求强烈，直接促成了石油期货交易的活跃。
3、石油期货采用比较灵活的交割方式
石油期货的交割方式比较灵活，既可采用实物交割，又可采用现金交割方式。美国NYMEX的取暖油期货、WTI原油期货由于与现货市场非常接近，实物交收比较便利，因此采用实物交割方式。英国IPE的BRENT原油期货合约采用实物交割和现金交割相结合的方式，日本、新加坡推出的中东原油期货由于远离现货市场，实物交割比较困难，则采用现金交割方式。同时，英国BRENT 原油期货的交割方式中配有期货转现货（EFP）和期货与现货掉期（EFS）方式，日本汽油期货增加了协商交割（Coordinated Delivery）和声明交割（Declared Delivery）等方式，使投资者在交割过程中更为灵活和主动。
四、世界石油期货市场的发展趋势
1、交易规模持续增长
除了新加坡石油期货不太成功之外，美国、英国、日本的石油期货交易量都呈现稳步上升的趋势。在商品期货中，石油期货交易量远远超过农产品期货合约，一直占据着商品期货交易的首位。近年来，国际政治形势动荡不安，石油价格剧烈波动，石油相关企业利用衍生产品规避的意识明显增强，同时，国际石油市场一体化以及石油跨国公司之间竞争的加剧，石油期货和期权更是成为石油企业用作风险管理和经营决策的不可或缺的工具。随着中国等主要消费国国内石油市场的放开，越来越多的国家将建立石油期货和期权交易，石油衍生品种类也会更加丰富。可以预期，未来几十年内，石油期货仍将是期货市场中最为活跃的商品期货品种。
2、套利交易日益频繁
随着石油期货品种的丰富，投资者的套利交易日益频繁。在套利交易中，不仅有在同一品种间的跨期套利交易，还有着大量的跨市套利和跨品种套利。跨市套利以WTI和BRENT原油期货合约的套利最为普遍。WTI和BRENT作为全球两个最重要的原油品种，价格始终保持着密切相关性，吸引了大量的套利者参与。NYMEX为了鼓励市场间的套利交易，还采用延长交易时间、增设电子交易夜盘等方式，以便于英国IPE形成密切联动，并允许BRENT原油作为WTI期货合约的替代品贴水交割，增加了两个市场间的套利机会。在跨品种套利中，投资者一般倾向于相关性较大的油品之间的套利交易，如NYMEX的WTI原油和BRENT原油，NYMEX的原油期货和汽油期货、TOCOM的原油期
货和煤油期货等都是常用的套利组合，交易所通常对投资者的跨品种套利给予一定的保证金豁免。此外，交易所还推出各种油品的期权合约以及代表原油和成品油之间毛利水平的裂化价差期货合约，为投资者在跨品种套利方面提供了更为丰富的组合机会。
3、现金交割应用更为广泛
石油期货既可以采取实物交割方式，也可以采取现金交割方式，以往石油期货合约都是以实物交割为主，如纽约商业交易所的WTI原油期货、取暖油期货等都采用实物交割方式。但是，伦敦国际石油交易所的BRENT原油期货依靠发达的现货市场和权威的现货价格，采用了更为便捷的现金交割方式。此后，随着日本、新加坡等远离石油主产地的国家相继推出石油期货后，石油期货的运作逐渐打破地域的限制，更广泛地采用现金交割方式。在现金交割中，交割结算价都是以Platts报价为基础，并进行一定的加权平均处理。Platts是世界权威的报价机构，信息采集全面充分，价格公正准确，因此能够得到市场参与者的普遍认同。和实物交割相比，现金交割虽然在交割结算价方面与现货实际价格存在一定误差，但是可以免除实物交割过程中的交易、运输、储存方面的成本，并消除投资者在现货经营权方面的不平等，更便于广大现货商和投资者的参与。
附件：
一、美国纽约商业交易所的WTI原油期货合约
合约规格1000桶
报价单位美元、美分/桶
交易时间公开喊价:上午10：00-----下午2：30
电子交易：下午3：15-----上午9：30，周一至周四，
下午7：00----上午9：30，周日
交易月份30个连续月以及36、48、60、72长期月份
最小价格变动1美分/桶（10美元/合约）
最大价格波动一般月份为3美元/桶
最后交易日交割月前一个月的第25日前的第三个交易日
交割方式实物交割
交割等级含硫量低于0.42%，API在370--420之间的西德克萨斯等原油
API在370--420之间的英国BRENT等原油可以30美分/桶贴
水交割
合约符号CL
二、美国纽约商业交易所的BRENT原油期货合约
合约规格1000桶
报价单位美元、美分/桶
交易时间9:45.a.m.----2:30 p.m.
交易月份18个连续月
最小价格变动1美分/桶（10美元/合约）
最大价格波动无
最后交易日交割月前一个月最后日历日之前至少15日的工作日
交割方式现金交割
交割结算价由三部分组成，各占三分之一的权重：1）布兰特市场的现货
贸易价格的加权平均值；2)第二个月的贸易价格加上平均基差
换算出的当前月价格的加权平均值。3）由PLATTS在交易所
交易日提供的布兰特市场小时价格的平均值。
交易代码SC
三、英国伦敦国际石油交易所的BRENT原油期货合约
合约规格1000桶
报价单位美元、美分/桶
交易时间2:00.a.m.----9：45a.m. 电子交易
10:02.a.m.----19:30 p.m. 公开喊价交易
20:00.p.m.-----22:00 p.m. 电子交易
交易月份12个连续月合约、24个月的季月合约以及36个月的半年期合约
最小价格变动1美分/桶（10美元/合约）
最大价格波动无
最后交易日交割月前一个月的第25日前的第三个交易日
交割方式现金交割
交割结算价由三部分组成，各占三分之一的权重：1）布兰特市场的当前月21
天BFO远期合约价格；2) 布兰特市场的次当前月21天BFO远期
合约价格加上平均基差。3）相关媒体对市场价格估测的平均值。合约符号
四、新加坡交易所的中东原油期货合约
合约规格1000桶
报价单位美元、美分/桶
交易时间8:00a.m.----7:00p.m.
交易月份6个连续月
最小价格变动1美分/桶（10美元/合约）
最大价格波动初始为3美元/桶，外加断路器机制
最后交易日合约月份的最后工作日
交割方式现金交割
交割结算价Platts报出的当月迪拜和阿曼的日原油贸易价格的平均价
合约符号ME,MK
五、日本东京工业品交易所的中东原油期货合约
合约规格100千克
报价单位日元/千克
交易时间9:00a.m.--11:00a.m.;12:30p.m.--3:30 p.m.
交易月份6个连续月
最小价格变动10日元/千克
最大价格波动根据价格而异，最低为300日元/千克
最后交易日交割月的第一个工作日
交割方式现金交割
交割等级Platts报出的当月迪拜和阿曼的日原油贸易价格的平均价合约符号
执笔人：李慕春
大连商品交易所研究部
2003年6月
最新浅析中国期货市场发展现状及前景
浅析中国期货市场发展现状及前景 期货市场是风险管理市场和财富管理市场，是期货产品流通的场所。没有健全有效的市场，期货产品将失去存在的意义。这是一篇中国期货市场发展现状及前景，让我们一起来看看详细内容吧~ 摘要：伴随着中国经济的发展，我们所面临的风险如大宗商品风险，利率、汇率风险，股价波动风险等由于宏观经济走势的不确定性而加剧。我国相关经济活动主体对避险工具的需求激增，期货市场无疑为他们提供了一条便捷避险通道。但与之匹配的风险控制与监管问题将日益艰巨，完善我国期货市场的风险管理机制和监管体系，促进期货市场步入良性发展的轨道，将是我国期货市场发展的必然选择。 关键词：期货市场;风险管理;对策建议 一、中国期货市场发展的历程 1.我国期货市场的发展探索阶段(1988年～1993年) 1988年，七届全国人大第一次会议上《政府工作报告》：“指出积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易”。同时成立工作组着手研究。1990年，中国郑州粮食批发市场开业，该批发市场以现货远期合同交易起步，逐渐引入期货交易，是中国期货市场诞生和起步的标志。1992年，中国第一家期货经纪公司-广东万通期货经纪公司成立，年底中国国际期货经纪公司成立，为我国期货市场的快速起步及发展发挥了积极作用。 2.我国期货市场的盲目发展阶段(1993年～1994年) 1993年，我国期货交易所，期货经纪公司大批出现。交易所达40多家，期货经
纪公司有近500家，上市交易品种达50多种。1994年，期货经纪公司的境外期货、地下期货盲目泛滥，期货经纪纠纷大量出现。 3.我国期货市场的清理整顿阶段(1994年～1998年) 1993年，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展。1994年5月30日国务院发布69号文件，对期货业进行第一次大的清理，整顿后的期货交易所为15家。 4.我国期货市场的规范发展阶段(1998年至今) 1998年，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对期货市场进行进一步规范，交易所由原来的15家变为3家，交易品种由35个减为12个。2000年12月，中国期货业协会正式成立。2004年3月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确规定，期货经纪公司属于金融机构。在此之前，期货公司属于服务行业。2006年9月，中国金融期货交易所在上海成立。2010年4月，沪深300股指期货合约上市，成为中国首个金融期货。2013年9月，5月期国债期货合约上市。 二、期货市场功能的基本理论 1.套期保值功能的理论 套期保值也叫做套头交易，对冲等。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。则套期保值理论是运用投资组合策略的套保者在期货市场上所持的头寸与现货市场所持头寸不一定相同。而且在套保期间，组合投资的套期保值率将随着时间的推移，根据交易者的风险偏好和对期货价格的预期而变化，所以，这种理论也被称为动态套期保值理论，奠定了
新形势下我国石油期货市场的价格发现功能研究
新形势下我国石油期货市场的价格发现功能研究 发表时间：2018-12-27T09:40:23.773Z 来源：《中国经济社会论坛》学术版2018年第3期作者：邹修远[导读] 当前，我国的技术得到了快速和健康的发展，在这种环境下，我国石油期货市场面临着极大的机遇和挑战，我国石油期货市场的发展模式也应该随之进行创新和发展。 邹修远 身份证号：4523311983****1211 上海 201111 摘要：当前，我国的技术得到了快速和健康的发展，在这种环境下，我国石油期货市场面临着极大的机遇和挑战，我国石油期货市场的发展模式也应该随之进行创新和发展。而目前来看，将石油期货市场与我国石油期货市场的发展结合起来，已经成为我国当前社会的迫切发展需要。因此，我国的我国石油期货市场应该在新形势下当中牢牢把握住发展的机遇，同时要源源不断的进行自我改革与创新，在时代背景下，通过改进发展策略来提升我国石油期货市场自身的竞争能力。本篇论文针对当前我国新形势下，分析和探究了我国石油期货市场当前的发展模式，明确了我国石油期货市场的价格发现功能应当作何改变才能更好的实现成功发展，以此来适应当前多变和激烈的市场竞争。 关键词：新形势下，我国石油期货市场，价格发现功能，研究 一、石油期货市场概述 石油期货市场，是指把传统意义上的石油期货市场行业与技术发展相结合的新一代价格发现功能。综合来看，石油期货市场和传统意义上的石油期货市场有着很多的不同。例如，在石油期货市场业务的实施和拓展上来说，以上二者所采用的媒介不同。此外，在发展的大时代背景下，当前的石油期货市场参与者都深刻认识到“开放、平等、协作、分享”的发展核心。传统意义上的石油期货市场，可以通过现在得到快速发展的、移动等工具，让石油期货市场业务开展期间有更强的透明度、更高的参与度、更好的协调能力。除此之外，石油期货市场的发展成本也更低、操作上更便捷。这些都是石油期货市场的发展优势所在。因此可以看到，石油期货市场对我国传统意义上的石油期货市场行业产生了深刻影响和极大的改变，这些影响和改变使得在石油期货市场行业处于发展主体地位的我国石油期货市场也面临着极大的机遇和挑战。尤其是当今社会，发展模式在很大程度上决定了行业自身发展的前景，因此石油期货市场也会对我国的传统我国石油期货市场的发展模式产生很大的影响。 二、新形势下我国石油期货市场的发展现状 2.1新形势下我国石油期货市场的相关发展业务拓展不足 新形势下的发展使得各个国家都开始正视发展业务开展的问题，石油期货市场发展模式这一新兴的石油期货市场活动应运而生，并且迅速在我国石油期货市场落地生根。然而由于新形势下的发展时间较短，我国的我国石油期货市场对于石油期货市场的认识有限，对于其广阔的发展前景也未能进行有效的调研。因此，在目前我国的我国石油期货市场业务中，涉及到石油期货市场发展模式这一板块的业务还非常少，较少的发展经验和长远的发展规划限制了石油期货市场发展在我国石油期货市场的普及，导致现有的石油期货市场发展业务拓展不足，业务拓展模式单一。 2.2.专业的机构和人才严重不足 石油期货市场发展由于自身的发展时间较短，需要更加专业的机构和人才对其业务加以宣传和拓展，以更好的完成相关产品的研发及相关项目的开展和进行。然而在我国目前的我国石油期货市场能够全面了解并从事与石油期货市场发展业务的专业机构严重不足。同时由于石油期货市场发展不仅涉及到石油期货市场方面的知识，还涉及到发展、法律甚至外语等等多个方面的知识，因此对于相关从业人员的要求也较高，我国的我国石油期货市场目前也严重缺乏能够从事石油期货市场发展的业务人员。这在很大程度上导致石油期货市场发展在我国石油期货市场中发展迟缓。 2.3石油期货市场发展面临诸多风险 石油期货市场在我国的我国石油期货市场中发展时间较短，还面临着诸多风险。首先是技术风险，全球石油期货市场的各种变化使得石油期货市场产品研发成为各个国家的首要研究课题。但是这一技术在目前国际上还处于萌芽阶段，各个国家对于这一技术的掌握尚未成熟。并且目前的石油期货市场发展是否能够给全球石油期货市场变化带来积极的改善作用也并未完全显现出来。以上这些技术风险会直接影响石油期货市场发展在我国石油期货市场中的发展。 另外还存在法律和政策风险。石油期货市场在目前的我国石油期货市场中不仅涉及到石油期货市场业务，也涉及到法律和政策业务。而我国石油期货市场为了更好地进一步拓展石油期货市场发展业务就必须与社会上各大机构和组织做好联系工作，因此就会和这些机构及组织产生相对密切的法律关系。一旦处理不好这些法律关系，则会影响我国石油期货市场在社会上的信誉，降低其影响力。因此我国石油期货市场必须要降低这些法律风险。此外，我国石油期货市场的石油期货市场发展业务还面临着一定的政策风险，因为我国的相关部门并未针对石油期货市场出台相应的较完善的石油期货市场政策。现行的有关政策还不够完善和具体，并不能达到开展石油期货市场发展业务的要求。因此，我国石油期货市场必须要加快法律和政策建设来降低现有的法律和政策风险。 三、新形势下我国石油期货市场石油期货市场创新发展模式的具体方法和对策 3.1全面构建石油期货市场交易平台 由于目前的我国石油期货市场中石油期货市场交易业务并未形成正式的交易平台，各项管理制度和法律政策并未得到有效改善。因此我国石油期货市场应该集中力量，借助于政府有关部门的力量，加强市场监管，全面构建一个健康合理科学的石油期货市场交易平台。从而全面又彻底地创建一个合法公平的石油期货市场交易国际化平台，为石油期货市场的进一步发展提供动力。 3.2大力研发石油期货市场相关产品 由于石油期货市场在我国石油期货市场中发展时间较短，因此石油期货市场发展的相关石油期货市场产品较少，在一定程度上阻碍了石油期货市场的发展。因此必须要加快研发石油期货市场相关产品，拓展石油期货市场发展业务。另外，我国石油期货市场也要大力研发符合要求的石油期货市场衍生品，在一定程度上拓宽石油期货市场发展模式的发展渠道。
中国海洋石油总公司的发展现状
中国海洋石油总公司 一、总公司简介: 中国海洋石油总公司（China National Offshore Oil Corporation,CNOOC，以下简称中国海油）是中国最大的国家石油公司之一，是中国最大的海上油气生产商。公司成立于1982年，注册资本949亿元人民币，总部位于北京，现有员工6.85万人。涉及业务包括油气勘探开发、专业技术服务、化工化肥炼化、天然气及发电、金融服务、综合服务与新能源等六产业板块。2010年，公司全年完成油气产量6494万吨油当量，实现营业收入3548亿元人民币，利润总额977亿元人民币，年末总资产达到6172亿元人民币。 二、组织结构概览： 上游业务中上游业务 中国海洋石油有限公司：（下辖）中海石油气电集团有限责任公司 中海石油（中国）有限公司天津分公司中海石油炼化有限责任公司 中海石油（中国）有限公司湛江分公司中国海洋石油总公司销售分公司 中海石油（中国）有限公司深圳分公司中海油气开发利用公司 中海石油（中国）有限公司上海分公司中国化工供销（集团）总公司 中海石油研究中心中海石油化学股份有限公司 专业技术金融服务 中海油田服务有限公司中海石油财务有限责任公司 海洋石油工程股份有限责任公司中海信托股份有限公司 中海油能源发展股份有限公司中海石油保险有限公司 中国近海石油服务（香港）有限公司中海石油投资控股有限公司 其他 中海油新能源投资有限责任公司中海油基建管理有限责任公司 中国海洋石油渤海公司中化建国际招标有限公司 中国海洋石油南海西部公司中海油信息技术（北京）有限责任公司 中国海洋石油南海东部公司中国海洋石油报社 中国海洋石油东海公司中海实业公司 公司文化以人为本，担当责任，和合双赢，诚实守信，变革创新；及对社会要节能减排，公益事业的责任。 二、进入外国市场的方式及公司的经营策略 进入外国市场的方式 (1)出口进入方式。 (2)合同进入方式。 (3)投资进入方式。 开展海外投资应主要采取以下几种途径[1]： 1 与东道国的石油公司联合 2 与有经验的大型跨国石油公司联合 3 无风险服务合同 4 购买储量 5 获得勘探开发股份的转让
中国期货市场发展现状存在问题及对策
论中国期货市场发展现状、存在问题及对 策 学院：国际教育学院 班级：金融九班 学号： 20111811425 姓名：李宪 指导老师：李睿 成绩： 提交时间： 2014年12月25 日
摘要 本文主要是针对中国期货市场的现实状况进行分析，并提出了目前中国期货市场存在的主要问题及做出了相应对策分析。文章开篇对中国期货市场发展阶段进行了简单的梳理，将中国期货市场发展历程大致分为萌芽阶段、治理与整顿阶段、规范发展阶段、开创金融期货时代四个阶段。文章的主体部分详细的介绍中国期货市场中的23个上市交易的期货品种，主要是围绕着期货品种上市交易以来的成交状况进行分析说明。而后指出了目前我国期货市场存在的主要问题：1.期货市场规模和上市交易品种有限。2期货市场投机成分过重3期货市场风险管理工具缺乏4监管模式不适应期货市场发展趋势5.期货理论研究不受重视。接下来介绍了中国期货市场发展中的显著成效期货市场布局逐渐趋于合理，发展速度逐步加快，经济地位和影响明显提升。紧接着提出了我国期货市场发展前景及发展对策：1加快制度创新、监管体制创新和交易所体制创新，2加大期货市场对外开放程度，3逐渐完善以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场。文章最后对中国的期货市场未来进行了展望。 关键词：期货市场、期货合约、商品期货、金融期货
目录 前言 (1) 一中国期货市场发展历史沿革 (2) 二我国期货市场存在的主要问题 (3) (一)期货市场规模和上市交易品种有限，影响了期货市场整体功能的发挥 (3) （二）期货市场投机成分过重，期货市场总体效率不高 (4) （三）期货市场风险管理工具缺乏，机制有待完善 (6) （四）监管模式不适应期货市场发展趋势 (6) 三我国期货市场发展前景 (6) (一)我国期货市场的发展潜力 (6) (二) 我国期货市场的发展方向 (8) 结论 (8) 参考文献 (9)
世界石油工业发展与现状
世界石油工业发展与现状 1.石油起源与世界石油工业诞生 石油多生成于浅海的沉积岩中，见于内陆湖盆之沉积层甚少。其起源是由于海中含有大量微细浮游生物及海藻等类有机物，死亡之后埋藏在水底的厚层沉积物中，逐渐受到埋藏的压力和温度作用，使脂肪、碳水化合物等有机质分解转变而成。 人类在数千年前就已经知道石油，3000多年前的我国古书《易经》就记载了有关石油和天然气的情况，其中有“泽中有火”之说。到后汉时期，我国已开始使用石油。据后汉班固所著《汉书?地理志》记载，在今陕西北部延安、延长一带发现有石油，当地人民把它用作燃料和润滑剂。宋朝时期，我国历史上著名的科学家沈括在其名著《梦溪笔谈》中第一次正式提出“石油”这一名称。也就在这一时期，我国已开始对石油进行加工使用。我国最早的石油加工厂一一“猛火油作” 就是这一时期的产物，它已能炼制出称之为“猛火油”的石油产品。这期间我国已能用沥青作为控制火药燃烧速度的原料，并能用石油制作炭黑。明代，我国已能从石油中提炼灯油，在四川等地还发现了凝析油井进行有组织的开采和利用。 PETROLEUM & NATURAL GAS FORMATION 11世纪末，我国已在陕北的延安、延川和宜君等地钻了第一 批采油井，它比1859年美国正式大规模开采石油要早700多年。虽然我们的祖先很早就开始发现并使用石油，但是就世界范围来说，这些发现和使用只不过是人们一时一地的偶然所得，即使已进行了有组织Tiny we 护宙nd died and buried on the oceAn floor Ov^r itm^ they covered by layers of sand jtnd 审毗 禺縣莎耶 Plant & Animal Remains Over mill I ions of yriirs B the rrmrnin% were buried deeper and dee*p?r F The enormotn ^nd pre^ture turned them into oil and Today, we drill down through layer% o-f znd# 口九.ind rock the rock fc-FmaKioni that can旧爪eil gaf depotiu.
原油期货交易规则
原油期货交易规则 在石油期货合约之中，原油期货是交易量最大的品种。目前世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约共有3种：纽约商业交易所(NYMEX)的轻质低硫原油即WTI(西德克萨斯中质原油)期货合约，伦敦国际石油交易所(IPE)的BRENT(北海布伦特原油)期货合约，以及新加坡国际金融交易所(SIMEX)的DUBAI(迪拜原油)期货合约。 其他成品油期货品种还有馏分油、无铅汽油、瓦斯油、取暖油、燃料油、轻柴油等。 国际原油实货交易主要采取基准价+/-贴水的计价方式，WTI、BRENT、DUBAI等期货交易价格经常被用作基准价。举CME的WTI期货合约为例，其规格为每手1000桶，报价单位为美元/桶，价格波动最小单位为1美分。西半球出产的原油主要挂靠WTI计价，包括美国的ANS(阿拉斯加北坡原油)、墨西哥的MAYA(玛雅原油)、厄瓜多尔的ORIENTE(奥瑞特原油)、委内瑞拉的SANTA BARBARA(圣芭芭拉原油)和阿根廷的ESCALANTE(埃斯克兰特原油)。挂靠BRENT的主要是西欧、地中海和西非地区出产的原油，比如俄罗斯的URALS(乌拉尔原油)、利比亚的SARIR(萨里尔原油)和尼日利亚的BONNY LT(博尼轻质原油)。挂靠DUBAI的主要是中东地区出产的原油。而远东地区出产的原油交易主要挂靠MINAS、CINTA、DURI等地区性的基准油种。 布伦特原油期货的交易规则具体如下： 一、人工喊价交易时间： 10：02-19：30;电子交易时间： 2：00-22：00(周一到周四)，2：00-20：30(周五)。 二、合约单位：1000桶(42000加仑)。 三、合约月份：12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月。 四、报价方式：美元及美分每桶。 五、最小价格波动：0.01美元每桶。 六、合约最小变动档：每张合约10美元。 七、每日价格限制：无价格限幅。 八、持仓限额：无限制 九、最后交易日：如果交割月第一天的前第15天为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。如果当日是伦敦的非银行日(包括星期六)，交易将于当天前一个工作日停止，该日期由交易所公布。 十、交割日期：IPE布伦特原油期货合约是可交割合同(通过期货转现货)，也可以选择按最后交易日之后一天的布伦特指数价格进行现金结算。如果需要现金交割，那么必须在交易停止后的一个小时之内通知交易所(与清算所程序相同)，在交易停止后的两个工作日内通
关于中国开展原油期货的分析与展望
关于中国开展原油期货的分析与展望 【摘要】随着我国经济的快速增长，原油需求与日俱增。目前，我国正处于发展原油期货的战略机遇期。但是我国原油期货上市却面临诸多难题，如石油上游市场主体相对单一、非国营原油进口数量受限、石油流通市场寡头垄断、成品油价格国家控制、人民币自由兑换市场尚未开放等。现阶段完善原油期货市场，需要解决国内原油市场的行政管制、法律法规以及涉外监管方面存在的问题。 【关键词】原油期货市场准入面临问题展望 原油不仅是我国进口数量最大的石油品种，也是其他石油产品的定价基础。原油期货是最基础的石油期货，保值功能也最大。目前世界上重要的原油期货合约主要有纽约商业交易所的轻质低硫原油即“西德克萨斯中质油”期货合约和高硫原油期货合约、伦敦国际石油交易所的布伦特原油期货合约，它们在全球石油市场格局和价格体系中发挥着主导作用。 中国期货市场在八年前迎来燃料期货后，并没有改版中国石油消费居全球第二，但在国际定价体系中却连0.1%的权重都没有的局面。2014年12月12日，中国证监会正式批准上海期货交易所在其国际能源交易中心开展原油期货交易，这意味着原油期货上市工作步入实质性推进阶段。中国重推出原油期货，是经济发展的必然结果，对保障中国能源的稳定和安全起着至关重要的作用。国际成熟市场发展经验表明，期货市场的每一次重大的改革创新都有益于实体经济的发展。研究如何利用期货市场，促进中国经济平稳较快发展是非常重要的。 一、重推原油期货具有重大战略意义 第一，提高我国影响力和国际石油市场的话语权。近些年来随着中国经济的快速发展，2014年中国原油进口量已经达到3.08亿吨，对外依存度依然达到59%。并且根据 BP2030年的世界能源展望，中国将在2017年取代美国成为世界最大的石油进口国。但中国在原油定价上并没有相应的话语权，同样的一桶油中国只能面对比国外高昂的进口成本。面对原油期货市场已经缺失多年的中国，急需建立自己的原油期货市场，在争夺定价话语权的同时，降低相应的能源风险。我国建立自己的原油期货市场，可以将国内原油需求因素融入到国际原油市场价格波动中并通过国内外市场的套利机制以影响国际原油价格。在有效控制市场投机因素的前提下，我国原油期货市场可以集中反映国内能源需求，并与新加坡、日本原油期货市场形成集团效应挤去国际原油价格中的投机泡沫，使原油价格更加理性。 第二，为国内石油石化企业提供保值避险手段。随着我国石油企业国际化业务的深入，对石油价格管理风险需求日益迫切，但是受相关政策和政府管制等因素限制，除中石油、中石化等几家企业外，国内大部分石油石化企业不能参与国际原油期货进行套期保值和避险，在竞争中处于非常不利的被动地位[1]。发展我国原油期货市场可以发挥其价格发现功能，国内更多的石油石化企业还可进行套期保值运作，一方面更好的反映国内市场需求，另一方面能够避免过多的投机性风险，提升国内石油企业应对石油价格大幅频繁波动风险的能力，为国内市场提供稳定的原油供应。 第三，有利于形成完善的成品油定价机制。目前世界大多数国家的成品油定价都与国际市场价格接轨，其定价机制既反映国际市场石油价格变化，又考虑其国内市场供求、生产成本和社会各方面承受能力等因素。当前我国成品油定价实行由政府制定指导价，该机制已被
论石油化工行业的现状及发展
论石油化工行业的现状及 发展 Last revision on 21 December 2020
浅谈我国石油化工行业的现状及发展趋势 … （武汉工程大学08级化工02班，湖北武汉430073）摘要：石油化工行业是我国国民经济的基础，是推动我国经济持续稳定发展的重要支柱产业。本文主要通过对目前我国石油化工的发展规模和面临的挑战两个方面概括和总结了我国石油化工行业的现状；通过对石油化工行业现状的仔细分析，阐述了我国石油化工行业的发展趋势，即我国石油化工行业的未来之路。 关键词：石油化工行业；现状；发展趋势 China's petrochemical industry of the present situation and the development trend … (Wuhan Institute of Technology,Hubei Wuhan 430073,China) Abstract:Petroleum chemical industry is the basis of our national economy, is to promote the country's economy continued to stable development of the important pillar industry. This paper mainly through at present our country petroleum chemical industry the development scale and challenge of the two briefly and summarizes the present situation of petroleum chemical industry; Through to the present situation of petrochemical industry careful analysis, this paper expounds the development of petrochemical industry trend in China petrochemical industry, that is, the road of the future. Keywords: petroleum chemical industry; the present situation; development trend 石油化工行业在我国国民经济的发展中发挥着极其重要的作用。认真分析我国石油化工行业的现状及发展趋势，有利于保持我国石油化工行业的健康稳定发展趋势、确定行业发展规划，有利于应对目前复杂多变的国际能源形势，有利于我国的能源发展战略。 1 我国石油化工行业的现状
中国期货市场：现状、问题与对策
中国期货市场：现状、问题与对策 我国期货市场产生与发展，存在着与现实需求的错位的问题。为了适应社会主义市经济的发展状况，不断健全期货市场的内部结构及制度规范，深入推进期货市场。 §1中国期货市场品种 世界期货市场从产生到不断发展、完善，充分说明了期货市场的发展必然伴随着品种创新，上市品种是期货市场永恒的动力。本部分对我国期货市场品种进行了探讨，以寻求最适合我国期货市场发展的制度环境和策略选择。 1中国期货市场品种现状 我国现有的期货品种。大连商品交易所：玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚氯乙烯；上海期货交易所:铜、铝、锌、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶；郑州商品交易所：菜子油、小麦、棉花、白砂糖、PTA、绿豆、早籼稻。 1.1中国期货市场品种特点 1现有期货交易品种太少。我国期货市场经过治理整顿，上市品种大幅减少。交易品种数量过少直接限制了中国期货市场的交易规模，使大量的资金只集中在对几个期货品种的投资商，容易出现对市场的人为控制，使期货市场难以发挥本应起到的作用。 2我国期货品种遵循政府供给导向模式。表现为:⑴管理当局往往直接介入期货品种创新的过程，决定某种产品投入市场与否。⑵一些金融监管法规限制了期货品种创新的空间。供给导向的创新模式事实上使金融机构围于“除了监管者许可的业务，其它业务均不得开展”的被动局面。 3品种创新以吸纳型为主，原创型创新较少。目前我国上市的期货品种基本上是引进国外已有的品种，真正属于我国首次开发的期货品种较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是：《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期，强调风险防范的禁止性法律规范居多，而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。 1.2中国期货市场品种创新制度约束 1法律法规建设滞后和不健全。我国期货市场监管的法律依据主要是：《期货交易管理暂行条例》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》。这些法律法规颁布于我国期货市场整顿时期，强调风险防范的禁止性法律规范居多，而鼓励衍生品发展和创新的授权性法律较少。
我国石油工业发展现状及发展趋势
我国石油工业发展现状及发展趋势 摘要：通过多年的自主与创新，我国石油工业有了很大的发展，拥有一批完善的炼油技术和较大的产业规模。我国能源现状为：富煤、贫油，这就导致我国对进口石油的依赖，不仅对国家能源安全带来隐患，也使石油工业的发展受到限制。利用我国煤炭资源丰富的优势，通过煤制油技术与炼油技术的创新，保证我国石油工业的高速、稳定发展。 关键词：石油工业能源炼油技术发展趋势现状 一、前言 石油工业诞生150多年以来极大地推动了发达国家的工业化进程，逐步取代木柴和煤成为世界最为重要的能源和化工原料，迄今为止，石油依然是世界经济发展和人类生活水平提高不可或缺的最为重要的能源之一。中国能源现状为：富煤、贫油、有气，面对石油的紧缺，长期过多依赖进口对国家的能源安全也极为不利，政府对此也做了大量相关的努力。表1列出了2011年中国、美国与世界总计一次能源消费结构，图1和图2分别为2009年中国与世界能源消费结构比例图。 据以往数据统计表明，自石油取代煤成为主要的一次能源之后，其在世界一次能源消费结构的比例保持在40%左右，而根据以上2009年与2011年的数据统计显示，石油所占世界能源消费结构的比例在30%左右，比例有所下降，而中国一次能源消费结构中石油所占比例没有较大变化。这一方面是由于石油资源的短缺和开采成本的提高，另一方面是天然气等其他清洁能源的发展。虽然能源消费结构有所变化，但煤炭和石油仍然占据能源消费总量的50%以上，因此，在未来相当长的时期内，石油仍然是世界能源消费结构中不可或缺的重要组成部分。 二、当前炼油技术发展简介 世界炼油工艺技术的发展可以分为4个阶段[1]： 1.出现阶段 1861年，美国冰夕法尼亚州建成世界上第一座炼厂。当时是将一个直径约7ft的铸铁罐密封，安装在烧木柴的火炉炉膛中，从顶部释放出的蒸汽通过1圈浸在流水中的管子冷凝获得产品，通常1次操作可持续3d，煤油是唯一的产品。 2.发生阶段（1911～1950年） 随着汽车工业的高速发展，对汽油的需求迅速增加，促进了提高汽油产量的裂化工艺技术的发明，并迅猛发展，1914年出现热裂化工艺，1930年标准石油公司发明了延迟焦化工艺，1942年Exxon公司建立了世界上第一套FCC工艺装
2020年(发展战略)美国期货行业状况及发展方向
（发展战略）美国期货行业情况及发展方向
美国期货行业情况及发展趋势 美国期货行业现状概述 现代期货交易发源于美国，自1848年芝加哥期货交易所成立以来，全球期货市场已走过了160年，期货交易日趋活跃。根据美国期货业协会(FIA)近期对全球各主要期货交易所的统计，2008年壹季度，全球期货和期权合约成交43亿张，同比增长22.2%。其中，期货合约成交21.15亿张，同比增长33.4%；期权合约成交21.8亿张，同比增长13.0%。相对于全球低迷的股票和债券市场，期货市场保持着良好的发展势头。 2008年壹季度，美国期货和期权市场共成交合约18.68亿张，同比增长36%，呈现强劲增长势头，占到全球期货和期权总交易量的43.4%。 2008年壹季度全球期货期权成交量分布 今年壹季度，美国期货和期权交易量的快速增长主要得益于芝加哥商业交易所集团(CMEGroup)的欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货、迷你型标准普尔500指数期货等主要期货合约交易量的强劲增长。其中，欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货位居利率期货和期权合约成交量前俩名，迷你标准普尔500指数期货位列股指期货和期权合约成交量的第二位。 从各国和各地区的表现来见，美国是今年壹季度全球期货交易最活跃、成交量增长最快的地区。今年壹季度，于期货和期权交易量排名前二十位的期货交易所中，美国的期货交易所有8家，CME集团排名第壹。 总的来说，美国期货业仍是当前全球最为成熟的期货市场，其发展也处于稳健的扩展之中。美国期货行业组织结构 对于美国期货行业的组织结构，我们主要从其所提供服务的产品和市场、行业参和者、行业
浅析中国油脂期货市场交易主体的现状
浅析中国油脂期货市场交易主体的现状
中国油脂期货市场交易主体的现状、问题与对策摘要: 中国油脂期货市场和国外较成熟的期货市场相比，仍然存在着各种问题和缺陷。本文从中国油脂期货市场会员主体的角度研究了中国油脂期货市场交易主体存在的主要问题，并从引导农民参与期货市场、积极促进油脂生产企业参与国内和国际油脂期货交易，培育机构投资者等方面给出了相关的对策建议。 关键词: 油脂期货市场; 交易主体; 现状; 问题; 对策 一、中国油脂期货市场交易主体的现状 油脂油料产品是关系国计民生的重要农产品，特别是豆油、棕榈油和菜籽油，是中国生产和消费量最大的三个油脂品种，作为食用植物油，其消费量占植物油总量的78%。但是，中国油脂油料生产不能满足国内需求，需要大量的进口，存在巨大的油脂安全问题。中国油脂生产消费对国外市场依赖程度极大，植物油( 含进口油籽折油) 市场对外依存度超过60%。目前中国食用油自给率约为40%，一般认为达到60%的自给率才是安全的。油脂期货是中国农产品期货市场的主要品种，也是近几年上市并获得较大发
展的期货新品种，中国油脂期货虽然上市时间不长，但规模及发展速度很快，已经成为中国农产品期货市场和世界农产品期货市场中的重要组成部分。目前大连商品交易所的豆油期货，棕榈油期货和郑州商品交易所的菜籽油期货交易量均居世界第 1 位。中国油脂期货市场已经具备一定的规模，并在国际市场上产生了重要的影响，无论是国内油脂油料生产者还是需求者，都会受到国际市场的外来冲击，都迫切地需要通过参与期货市场来降低价格波动风险。探讨中国油脂期货市场主体存在的问题，并在此基础上提出培育中国油脂期货市场交易主体的建议，对于利用中国油脂期货市场回避价格风险、改善种植结构，获取市场信息等具有重要的现实意义。 (一) 中国期货市场交易主体 目前，我国期货市场实行政府、交易所和期货行业协会的三级管理体系，期货市场交易主体主要包括期货市场监管部门、期货交易所、中国期货业协会和交易所会员。本研究主要从中国期货市场会员主体角度来研究。中国期货交易所的会员主要由期货经纪公司、金融机构、生产流通企业和国有事业单位构成
做空石油期货-中航油爆仓巨亏45亿
做空石油期货中航油爆仓巨亏45亿 -新加坡上市公司中国航油(新加坡)股份有限公司日前爆出在投机国际石油衍生品交易居亏5.5亿美元的消息，公司股票被停牌，总裁停职，公司将进行债务重组-中国航油大股东中国航油集团特别小组已急赴新加坡善后并处理重组事务，据悉，新加坡头号国企淡马锡将出资5000万美元参与重组 -业内人士称，在10月底前国际原油期货价格一路走高，中国航油巨亏可能是因国际炒家放出跌价消息，被诱做空导致爆仓 巨亏主角中航油 1993年在新加坡注册成立，目前已发展成为一家集石油实业投资、国际石油贸易和进口航油采购为一体的实体企业，拥有中国进口航油市场近100%的份额，占中国民航系统航油总消耗量的1/3。2001年底，中航油在新加坡上市，停牌前总市值超过9亿新元。 陈久霖 1961年出生于湖北省黄冈市。现任航油集团副总经理，中航油总裁。在短期内，他就使中航油从一个小公司迅速发展到目前的规模，其经营管理经验被新加坡国立大学列入MBA教学案例，成为首家被列为中国以外知名大学教案的海外中资企业。 同类事件 巴林银行丑闻
1995年2月27日，英国央行宣布，巴林银行将申请资产清理，引起全球震惊，这意味着具有233年历史、掌管270多亿英镑的英国巴林银行宣告破产。1995年，巴林银行新加坡期货公司执行经理里森，在该行风险控制不严的情况下，大肆进行高风险的日经指数期货交易，结果造成巴林银行14亿美元的亏损，是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍，里森因此锒铛入狱。(朱雷) 本报记者朱雷 每日经济新闻记者胡念飞北京报道 国际原油期货市场迎来波澜起伏的一周！ 昨日，纽约原油期货价格大跌5%，收于每桶43.25美元，较10月底的峰点已下降12美元以上。与此同时，在新加坡上市的中国航油(新加坡)股份有限公司(下称中航油)在国际石油衍生品交易市场上巨亏5.5亿美元(约45亿元人民币)的消息迅速在业界和媒体中传开！ 让我们印象深刻的是，从7月初到10月底，纽约原油期货价格从40美元一路涨到56美元附近，涨幅达40%，国际炒家大获其利，其中美国“油神”皮肯斯就赚得7亿美元！ 无疑，中航油亏掉的巨资成了国际炒家的饕餮大餐！ 目前，中航油已向新加坡高等法院申请召开债权人大会以重组债务，公司股票已停牌，被新加坡人誉为“打工皇帝”的公司总裁陈久霖本周二已被停职。 巨亏揭秘 做空倒在油价下跌前夜？
2019年中国原油期货行业分析报告
２０１９年中国原油期货行业分析报告
原油是全球最重要的大宗商品，２０１７年中国成为全球最大的石油进口国，但由于国内市场缺乏原油定价权，我国企业被迫承受着 亚洲溢价 带来的成本负担三经过多年筹备，我国原油期货于２０１８年３月２６日在上海国际能源交易中心上市，标志着我国首个国际化期货品种上市三此举为增加中国在国际石油市场的话语权提供了良好的平台，为我国石油企业积极参与原油市场二套期保值提供了工具，并通过实物库存与期货储备相结合丰富了石油储备体系三此外，境外投资者以人民币计价和结算原油期货，也有助于推动人民币国际化三 中国原油期货上市近一年来总体运行如何？中国原油期货的运行究竟有何意义？中国原油期货在制度设计上应如何进一步完善？本文将基于国际经验和国内现状的分析，提出相关政策建议，以期不断完善我国原油期货市场交易制度，促进交易者多样化二国际化和提升其活跃度，建立有效的风险监测二预警机制，从而推动中国原油期货市场和石油产业健康发展三 一 中国原油期货主要制度设计与运行情况 目前国际上共有１２家交易所推出原油期货三纽约商业交易所（ＮＹＭＥＸ）和伦敦洲际交易所（ＩＣＥ）为影响力最大的世界两大原油期货交易中心，其对应的ＷＴＩ二布伦特（Ｂｒｅｎｔ）原油期货分别承担着美国和欧洲基准原油合约的角色三此外，在迪拜商品交易所（ＤＭＥ）上市的阿曼原油期货也是重要的原油期货基准合约三 1 推出中国原油期货的必要性 中国迫切需要发展原油期货，主要有以下几点原因三 第一，中国原油需求量庞大二炼油产业发达，未来需求增长潜力较大，原油价格的波动势必对石油石化产业造成影响三我国经济将继续增长，炼油
中国股指期货市场的发展现状及建议
中国股指期货市场的发展现状及建议 雎岚韩慧君赵娟穆静发表于：《深圳金融》2011年第11期 我国自2010年4月16 0在中国金融期货交易所上市沪深300股指期货合约以来，迄今股指期货市场已经有了相当程度的发展。在此，我们试图结合国际股指期货市场发展规律，总结出我国股指期货市场发展的不足，同时从监管部门的角度对股指期货的进一步发展提出政策建议。 一、中国股指期货发展特点及存在问题 一年多来我国股指期货市场发展特点主要表现为以下三点： 一是走势平稳，交芴量大。总体来看，股指期货合约到期交割平稳，投资者移仓操作均匀，合约切换顺利，交割率较低。因此，合约到期对期现货市场运行没有产生过大的影响，成交最没有出现异常放大，期现市场价格也未出现异常波动。 据中国期货业协会统计，股指期货从2010年4月16日幵始交易，当年累计成交金额达到82.14万亿元，占2010年全年期货市场成交总额的267。。来自中金所的数据显示，截至2011 年4月1日收盘，沪深300股指期货已累计成交52.3万亿元。 二是股指期货套保作用逐渐发挥。对机构投资者来说，股指期货的套保功能尤为重要。资料显示，20多家券商在2010年已经成功地运爪股指期货工具进行套期保值操作，部分券商的交易收益#至超过亿元；此外，公募搞金专户已逐步参与股指期货市场，其中大多数是利用股指期货开发绝对收益产品。
三是股指期货投资者结构向着多元化方向发展。尽管我国股指期货市场在现阶段交易参与者以个人投资者为主，但伴随着保险资金、社保耥金、卩？11以及信托等机构参与股指期货市场相关办法的陆续出台，股指期货的投资荞结构将会发生根本性变化。 我国股指期货市场在稳步发展的同时，也表现出渚多不足，例如：个人投资者准入存在隐性门槛，相关法律法规尚不完善，行业自律缺失，多层次、多元化的投资结构尚未建立等。从国际市场的经验来看，由于股指期货的做空机制具有卨倍杠杆的特点，会放大风险，恶意操纵其至会酿成股灾。此外，针对我国还需考虑国际竞争对金融市场安全的影响，如允许外资进入股指期货市场可能对市场造成波动等。因此，如何合理高效地监管股指期货市场的风险则显得至关重要。 股指期货作为中国资本市场改革前沿的新兴产品，具有着巨大的发展潜力。“新”既意味着中国资本市场多样化的投资机遇，也构成对中国资本市场监管的一大“挑战”。如何建立市场的规范化监管制度，树立投 资者的信心，建设6好的市场投资环境，是当前我国乃至全球股指期货市场发展的重要议题。 二、从国际股指期货市场发展趋势看对中国的启示 国际股指期货市场发展趋势接本上可以概括为以下四点：品种创新与国际化趋势；交易所兼并与改革趋势；电子化交易网络支持的全球股指期货市场融合趋势；新兴市场将股指期货视为金融改革突破口的趋势。下面我们就中国股指期货市场发展，从新品种创新、加强与
浅析中国期货市场发展
浅析中国期货市场的发展 蔡妃 （湖北第二师范学院经管院 08国贸一班 0850510001） [摘要]随着我国经济市场化的深入,期货市场已初具规模，但由于起步较晚，违规事件屡屡发生。文章针对我国期货市场上存在的主要问题,分析了存在问题的原因，位我国期货市场的发展提供了合理建议。 [关键字] 交易所规避风险国十六条制度创新 一、中国期货市场的发展历程和现状简介 （一）我国期货市场的发展历程 国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系,在全球拥有众多的参与者。期货市场是进行期货交易的场所，是多种期交易关系的总和。它是按照“公开、公平、公正”原则，在现货市场基础上发展起来的高度组织化和高度规范化的市场形式。既是现货市场的延伸，又是市场的又一个高级发展阶段。从组织结构上看，广义上的期货市场包括期货交易所、结算所或结算公司、经纪公司和期货交易员；狭义上的期货市场仅指期货交易所。期货交易所是买卖期货和约的场所，是期货市场的核心。 我国期货市场经历了研究试点阶段，正在向常规发展阶段发展。在过去23年的发展过程中，大体经历了第一阶段，理论准备与试办阶段（1987——1993年）；第二阶段，治理与整顿阶段（1993年——2000年）；第三阶段，过渡发展期（2000年至今）。随着《期货交易管理暂行条例》和四个管理办法的发布，我国的期货市场也进入了过渡发展阶段。目前我国有关期货市场的最高法规为2007年国务院修订的《期货交易管理条例》。 （二）我国期货交易所现在期货市场上的交易品种（截止到2010年12月1日为止） （三）期货市场功能和作用 期货市场的功能有两大功能，一是规避风险。所谓的规避风险的功能是只借助套期保值的交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而到期货和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补两外一个市场的亏损，从而实现锁定成本、稳定收益的目的。简单来说就是具有现货生产者或者是交易者买卖未来一段时间内的期货商品防止以后价格的上涨而带来的损失。二是价格发现。所谓价格发现，是指利用市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。简单来说就是期货市场上发现的价格可以为未来时间内该品种的价格波动有个走向指示。
石油期货的套期保值
“北京物资学院&一德期货”2015年度期货奖学金评 比论文 题目：浅析对“原油期货”套期保值的问题及对策 院别：经济学院 导师：焉圣鹏 姓名：万鹏 完成日期：2015年8月28日
浅析对“原油期货”套期保值面临的问题及对策 摘要 套期保值是指企业通过持有者与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易替代物，以期对冲价格风险的方式。随着当今世界经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日益紧密，从而导致世界经济对我国经济的影响也越来越大。而自1993开始我国成为石油净进口国后，我国石油进口的数量和比例便不断上升，世界石油价格的波动对我国石油价格的影响也日益严重。在这种状况之下，石油期货的套期保值也逾显重要。本文围绕世界原油价格变动对我国石油企业如何运用套期保值防范和规避风险 在这方面存在的问题作出相关解析，以及实现原油套期保值的实现意义重大，借鉴国外成功经验也对我国开展原油期货交易品种以供远期思考。 关键词：原油期货、套期保值、风控措施 前言: 在2014年国际原油价格波动起伏大，总体下跌的趋势。国际主要油价震荡下跌且波动幅度不断扩大，相比前几年的油价整体走势平稳状态是无法比例的。当国际油价由100美元跌至50美元大关一下。因此，企业要积极应对国际金融状况，处于什么形式采取不同的套期保值策略。对我国三家石油垄断行业有着不同的影响，第一：对能源的依存度却不同，中石化没有上游的石油勘探基地，主要以海外进口，如果国际油价在远期下跌势必对中石化在提前下单购进现货时成本上升，无法实现预期利润。中石油、中海油建立了自己的石油勘探基地，如果国际原油期货也出现下跌时，出产的原油现货无疑会导致减值。而我国还没有原油期货交易市场，无法公平参与原油期货的国际油价定价话语权，只能被动接受欧美所定游戏规则和监管机制。所以我国石油企业受价格风险影响大，无法控制成本，锁定利润空间。有人认为这个利好的消息对那些航空公司来说无疑锦上添花，但是国航难以从这油价的下跌中得到一丝的好处。根据国航发布相关的数据显示截至到2014年第三季度，由于国航在燃油上做了套期保值，但