企业流动资金管理教案

第六章流淌资金治理

从考试来看本章是财务治理中比较重要的章节,要紧介绍流淌资产的治理，本章的分数较多，在历年试题中，除客观题外，一般都有计算题。从章节内容来看，重点是存货的治理和应收账款的治理。

本章与2004年的教材内容相比差不多不变，只是在第三节中对经济订货批量差不多模型的假设条件”5”作了修改,删除了”不考虑现金折扣”。

第一节现金和有价证券治理

一、现金治理的目标

（一）企业置存现金的缘故

交易性需要: 持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。

预防性需要: 持有现金以应付紧急情况的现金需要。企业为应付紧急情况所持有的现金余额要紧取决于三方面：一是企业

情愿承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。

投机性需要: 持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，猎取较大利益而预备的现金需要。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。

例题1：企业预防性现金数额大小，（）。

与企业现金流量的可预测性成反比

与企业借款能力成反比

与企业业务交易量成反比

与企业偿债能力成正比

答案：

解析：预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。

（二）现金治理的目标:

企业现金治理的目标，确实是要在资产的流淌性和盈利性之间做出抉择，以猎取最大的长期利润。

例题2：企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。（）

答案：√

解析：现金属于流淌性高但收益性低的资产。

（三）现金日常治理的策略

例题3：企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取（）

A.力争现金流量同步

B.使用现金浮游量

C.加速收款

D.推迟应付款的支付

答案：A

解析：力争现金流量同步可使其持有的交易性现金余额降到最低。

二、最佳现金持有量的确定方法

（一）成本分析模式

1.含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，查找

使持有成本最低的现金持有量。

2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量

3.成本与持有量之间的关系

在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：

（1）机会成本。现金作为企业的一项资金占用，是有代价

的，这种代价确实是它的机会成本。现金持有量越大，机会成本越高。

（2）治理成本。企业持有现金，会发生治理费用，这些费

用确实是现金的治理成本。治理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系。

（3）短缺成本。企业因缺乏必要的现金，不能应付业务开

支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺成本随现金持有量的增加而下降。

最佳现金持有量是指能使上述三项成本之和最小的现金持

有量。

例题4：在成本分析模式下，能够使得机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量。（）

答案：对

解析：因为治理成本是固定的非相关成本，因此实际上不必考虑它。

（二）存货模式

将存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。

存货模式下现金治理的相关成本：

1.机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收

益。

机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=

交易成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。

交易成本=交易次数×每次交易成本=

举例：年现金需要量是120万，每次变现有价证券10万，则1年要变现12次。

又如：

年现金需要120万，每次变现有价证券20万，则2个月变现1次。

机会成本=交易成本=

.最佳现金持有量：

最小相关总成本：

例题5：已知：某公司现金收支平衡，可能全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金治理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

答案：

（1）最佳现金持有量=（元）

（2）全年现金治理总成本=（元）

全年现金交易成本=（250000/50000）×500=2500（元）

全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元）

（3）证券交易次数250000/50000=5（次）；证券交易间隔期360/5=72（天）

（三）随机模式

差不多原理：企业依照历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的操纵范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金持有量操纵在上下限之内。

计算公式（注意阻碍因素）

现金返回线（R）的计算公式：

现金存量的上限（H）的计算公式：

下限的确定：受每日最低现金需要量，治理人员对风险的承受能力等因素的阻碍

的例题2

例：假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又依照以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。最优现金返回线R、现金操纵上限H的计算为：有价证券日利率=9%÷360=0.25%

适用范围：随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量操纵的方法，其预测结果比较保守。

例题6：某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现

金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。假如公司现有现金20000元，依照现金持有量随机模型，现在应当投资于有价证券的金额是（）元。

答案：A

解析：H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000，依照现金治理的随机模式，假如现金量在操纵上下限之间，不必进行现金与有价证券转换。可参见2003年教材165页。由于现有现金小于最高限，因此不需要投资。

第二节应收账款治理

一、应收账款的功能与成本

功能：扩大销售规模

成本：机会成本、坏账成本、治理费用

二、应收账款信用政策的确定

（一）信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。

例题：企业赊销政策的内容不包括（）。

确定信用期间

确定信用标准

确定现金折扣政策

确定收账方法

答案：D

解析：应收账款的信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策，确定收账方法是收账政策的要紧内容

信用期间：企业同意顾客从购货到付款之间的时刻，或者讲是企业给予顾客的付款期间。

信用标准，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，假如顾客达不到信用标准，便不能享受企业的信用或只能享受较低的信用优惠。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这能够通过"五 C"系统来进行。所谓"

五 C"系统

是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，

抵押，条件。

现金折扣政策是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，向顾客提供这种价格上的优惠，要紧目的在于吸引顾会为享受优惠而提早付款，缩短企业的平均收款期。另外，现金折扣也能招揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售量。

（二）信用期间的决策

含义：企业同意顾客从购货到付款之间的时刻，或者讲是企业给予顾客的付款期间。

总额分析法：计算各方案的收益、成本

（1）计算各个方案的收益=销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边际贡献

注意：固定成本

（2）计算各个方案实施信用政策成本：

第一：计算占用资金的应计利息

应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本其中：

应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率

应收账款平均余额=日销售额×平均收现期

举例：经销商品，商品售价为1000元/件，材料费300元/件，人工费100元/件，固定成本50万，目前为现销模式，一年卖1000件商品。改变销售模式，为现销（1000件）与赊销（10000件）

会计分录：

借：应收账款

贷：主营业务收入

存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本其中：

存货占用资金=存货平均余额=平均库存量×存货单位购置成本=销售成本/存货的周转率

举例：改变信用政策，假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均的存货水平从9000变成20000件，每件存货成本按变动成本4元计算，其他情况依旧。

由于增添了新的存货增减因素，需在原来分析的基础上，再考虑存货增加而多占用资金所带来的阻碍，重新计算放宽信用的损益。

应付账款占用资金的应计利息减少=应付账款占用资金×资本成本