上市公司农业银行经营绩效研究
农业银行经营绩效研究
目录
摘要 (1)
第一章绪论 (1)
1.1选题背景 (1)
1.2国内研究状况 (1)
第二章农业银行经营环境 (3)
2.1外部环境总体情况 (3)
2.2外部环境具体情况 (3)
2.2.3政府政策 (3)
2.2.4股市行情 (4)
2.2.5投资价值再次显现 (4)
第三章农业银行经营状况分析 (5)
3.1公司简介 (5)
3.2利润分析 (5)
3.2.1净利息净收入 (5)
3.2.2利息收入 (6)
3.2.3利息支出 (7)
3.2.4手续费及佣金净收入 (7)
3.2.5其它非利息收入 (8)
3.2.6业务及管理费 (8)
3.2.7资产减值损失 (8)
3.3资产负债表分析 (9)
3.3.1资产状况 (9)
3.3.2负债 (10)
3.3.3股东权益 (10)
第四章对农行的建议 (10)
4.1抓好负债业务，优化存款结构 (11)
4.2加强监管，努力提升整体服务水平 (11)
4.3加强考核力度，激发员工积极性 (11)
4.4转变经营理念，加快中间业务的发展 (11)
结束语 (12)
摘要
在当今经济、金融运行不确定性日益加剧的情况下，各商业银行都非常重视如何有效地控制风险、提高自身的竞争力和发展能力这一课题。目前我国银行存在着竞争力低下、经营管理水平不高、金融创新不足、不良货款多、银行风险加大等等问题，这些问题的产生和解决，都与提高银行经营绩效问题紧密的联系在一起。长期以来，我们一直非常重视发展的速度，而对于发展的质量所给予的重视不够高，从长远来看，银行业乃至整个经济金融的发展归根结底取决于微观主体绩效的提高，相应的发展速度仅仅是一个附属性问题。绩效是银行竞争力的集中表现，提高银行业的绩效是防范金融风险，对外开放银行的关键。
而本文要分析的农业银行是在2010年7月分别在上海证券交易所和香港联合交易所挂牌上市，完成了向公众持股银行的跨越，所以本文立足于2012年，对比2011年，对农业银行的经营状况，经营环境做了一个分析，最后给出了对农业银行的一些自己的建议。
关键词：经营环境；经营状况；建议
第一章绪论
1.1选题背景
现代商业银行是一个以追求利润最大化为目的，以金融资产和金融负债为主要经营对象，业务综合化、功能多样化的金融企业。它具有高负债经营、竞争性经营和带风险作业等特点。在当今经济、金融运行不确定性日益加剧的情况下，各商业银行都非常重视如何有效地控制风险、提高自身的竞争力和发展能力这一课题?，都希望能够通过有效的评价方法掌握银行业的整体运行态势，认识自身的优势及存在的问题，为银行的未来发展确定正确的方向标。而商业银行的绩效评价正是对商业银行做出全面的、客观评价的一个有力工具。
1.2国内研究状况
在经济增速放缓和监管政策持续落地过程中,商业银行面临着机遇与挑战. 银行业是亲周期的行业,未来的重要主题之一是'分化'.
中信证券银行业分析师朱琰日前接受《第一财经日报》记者采访时如是称. 她所在的研究小组是2013"第一财经最佳分析师评选"年度最佳分析师银行类第一名得主. 而对于银行股近期的表现, 国泰君安证券研报认为,经济弱复苏是主因,不过对于行业风险,业内普遍相对乐观.该奖项的前五名依次为:中信证券研究小组的朱琰,肖斐斐,王一峰,向启,国泰君安证券的邱冠华, 招商证券研究小组的罗毅,肖
立强,兴业证券研究小组的吴畏等,以及海通证券研究小组的戴志峰等。
分化主题开启对于银行业未来的发展趋势,朱琰对本报记者称,分化是重要主题.她称,银行业是亲周期行业,因此伴随宏观经济增长减速,银行业绩增速有下降
压力. "未来中国经济面临结构性转型的机会,银行业的重要主题就是'分化',更具能力的银行会成为未来强者,即一些市场化程度高,创新能力强的银行,在行业系统性收入下降的背景下,仍可通过创新业务来获得高于预期的增长,这些银行仍有投
资机会. 她说：招商证券最近发布的一份《银行业2013年中期投资策略》亦称,
随着市场化改革的加速推进, 未来银行业内公司分化会越发明显,差异化银行估值将持续提升并获得较好收益，一季度是行业利润增速的低点,战略领先的优质银行估值会有较大提升空间。朱琰认为,未来银行业务转型方向将包括资金业务,传统业务中的小微贷款，创新的表外融资业务,资产证券化等,都有很多空间,而目前主要体现在小微企业业务和创新融资方面.
对于直接融资渠道对银行信贷的影响,"如果商业银行只是固守传统银行业务,则将来压力会较大;但实际上,中国的银行具有渠道和客户优势,很多非信贷业务是银行主导,非银机构参与,银行尚有得利空间,关键看银行能否在市场变化中积极参与新的业务领域." 朱琰如是道.招商证券报告认为,虽然2013年经济增长速度将
放缓,但是银行业实现12%稳定增长仍有保证,预计全年新增信贷约9万亿元,预计下半年新增信贷为3.6万亿左右,呈现相对偏紧的状态; 今年上半年存贷款重定价已基本完成,下半年表外融资渠道有所收紧,银行息差将逐渐回升;中间业务收入的政策监管影响已消化,同比和环比增速将继续提升.风险"中性"对于近期银行股持
续回调,拖累大盘,国泰君安证券报告称,制约银行股上涨的最核心因素是经济复苏低于预期,利率市场化和同业监管担忧.报告认为,市场会逐渐接受经济弱复苏的事实, 只要经济企稳止跌即可消除对股价负面影响,而2013年央行很可能推进利率
市场化改革, 即扩大存款上浮区间,出台严厉的同业监管政策可能性较小.而对于
行业的风险评估,业内人士均认为不必过于担忧."我们对银行业风险评价是中性的.
朱琰接受本报记者采访时还称,虽然银行风险中长期是上升趋势,但风险暴露
会比较缓和,极端暴露的可能性非常小,不良贷款率呈现缓慢上升的趋势.在她看来,风险是银行的收入端完全消化的因素. "至少现在来看,风险不会是让银行业低于
预期的因素. 朱琰说,"预计短期不良贷款1.2%~1.5%,不排除中期缓慢上升到2%的可能性,当然在很多经济体,不良率在2%~3%的银行仍然是健康的.朱琰同时认为, 中低端制造业等在银行资产中占比较高,要关注这些领域的风险情况.招商证券研
报称, 随着经济的逐渐改善和不良贷款的清理,下半年银行不良贷款上升有望放缓,不良率或将企稳走平,并好于预期. 自2012年以来,不良贷款的增长主要压力在于江浙地区,今年以来,江浙地区加快了不良贷款的处置,尤其是温州地区效果显著.
预计下半年不良贷款将温和上升,不良率保持在1%左右.该报告同时称, 银行股价已经反映未来可能的负面冲击,市场对银行股的担忧主要有三方面:一是经济下行
中资产质量恶化程度,二是利率市场化对息差的冲击,三则是监管政策对经营的负
面影响.但报告认为,目前银行股价格对应5.6倍市盈率,1倍左右市净率已基本将这些可能的损失体现,甚至过度悲观地体现.
第二章农业银行经营环境
伴随着经济市场化程度的提高、经济结构不断优化升级以及银行管理体制改革的深入推进，农业银行在向着适应市场需求方向的发展上，取得了一定的成效。经营环境不断改善，经营管理不断加强，实现了规模和竞争力的同步提升。本章主要介绍近年来农业银行经营的外部环境以及经营管理状况。了解现状，探讨变化趋势，为下一章的绩效分析做好铺垫。
2.1外部环境总体情况
截2013 年5 月末,银行业金融机构总资产139.57 万亿,比上年同期增长16.3%.总负债130.16 万亿,比上年同期增长16.2%.大型商业银行总资产59.91 万亿,股份制商业银行25.78 万亿,城市商业银行13.19万亿,其他类金融机构总资产40.70 万亿.5 月末,商业银行的不良贷款率是1.03%.
利率市场化将贯穿未来银行投资节奏.利率市场化将成为影响中国经济金融环境的最重要因素之一,也将成为未来3-5年投资中国银行(601988)股的重要主题和逻辑.利率市场化对银行而言既是一个长期影响的趋势, 又是一个短期情绪的扰动因子,投资者应根据自身的投资期限,区分长期趋势与短期扰动的因素. 我们认为目前中国的利率市场化已经行程过半,进入最后的攻坚阶段.我们将这个中后期细分为:1)准备期: 例如存款保险,银行破产等制度的推出,对银行股情绪面影响将大于基本面影响;2)利率双轨过渡期: 存在明显的量,价,风险的双轨并行.双轨制下部分银行仍能够依靠相应的制度红利和改革红利,对冲来自于利率市场化带来的负面冲击. 差异化选择投资标的,将是这一阶段中的重要选股思路;3)并轨期:银行逐渐具有完全的量价决策权和风险定价权,进入完全利率市场化阶段.我国目前处于利率化双轨期.
2.2外部环境具体情况
2.2.3政府政策
央行"放水",流动性紧张趋缓. 2013年6月中旬以来,银行间市场资金面持续紧张,拆借利率大幅飙升, 央行于本周向部分金融机构提供了流动性支持,并停止了公开市场操作.同时,央行公开表态当前流动性总量并不短缺,但部分金融机构流动性管理存在缺陷. 资金紧张态势大为缓解,各期限Shibor 利率全线下跌.央行"
放水"并表态不仅有助于货币市场利率回稳, 更安抚了市场紧张情绪,银行股在经历了"黑色星期一"的恐慌性杀跌之后,于周五强势反弹.
"心慌"甚于"钱荒",过度悲观预期待修复. 本轮"钱荒"风波引发了市场投资者的极度恐慌,多家股份制银行于周一跌停. 我们按政策持续对同业规模增速和价格两方面均下降20%的悲观假设测算,对2013 年行业利润的负面影响约4. 2%.无论是经济下行和政策挤泡沫导致的资产质量压力, 还是同业市场收紧对银行扩张
的负面影响,均已在股价上充分反应. 目前外资研究机构和媒体对银行短期困难已经过度渲染,银行股价对应2013 年PE5. 0 倍,PB0.9 倍,明显悲观过度,耐心等待情绪宣泄完毕与市场合理的修复。
2.2.4股市行情
对2013年的股市来看，A股早已经过了看大势炒股票的时代,不再是原来的庄股市场,股票也由几百只变成几千只,精选个股才是最重要的.选股有两个方向: 一是小盘成长股;二是大盘价值股. 小盘成长股由于价格高,创业板整体已经逼近50倍的PE,如今介入是典型的"沙堆里找黄金",投资失败概率极大. 尽管未来少数个股将会继续走牛,但少数成长大牛股的背后,可能是创业板整体的"尸横遍野".因此,现在介入最热的小盘成长股无疑具有最差的风险收益比.金融盘价值股,数来数去也就不到20只,就算继续IPO,未来也大概只有这个规模,而创业板小股票一次批量上市就几十只, 未来的3-5年,银行反而变得稀缺,而如今银行整体PE只在5倍附近,PB在0.8-1.2倍区间,浦发,交行都已经跌破净资产,浦发是8元附近的股价,10元的净资产,4倍附近的PE,大多银行股的股息率已经达到6%附近.以今年业绩趋势看,四大行10%,股份制商业银行15%的增速是大概率. 总体看,最冷的价值银行股无疑拥有最佳的风险收益比.
2.2.5投资价值再次显现
2013年3 月,新增人民币贷款1.06 万亿元,新增存款4.22 万亿元;M2 同比增
15.7%,M1 同比增11.9%;社会融资规模为2.54 万亿元;2 月新增外汇占款2954亿
元.3 月存贷款增长超预期. 3 月贷款巨额投放派生大量存款,新增外汇占款持续回升,财政存款下拨及季节性考核因素等共同推动存款大幅增长.其中,企业活期存款约增长2 万亿元,表明企业开展经济活动的意愿有所回升.在"国五条"的影响下,3 月住房成交的井喷将使得未来两个月新增居民中长期贷款保持较高的增量水平;而企业新增中长期贷款保持较高的增量有利于固定资产投资增速回升,支持经济持续复苏.汇金一出手,银行真的有. 汇金公司于12 年10 月10 日买入四大行股票,我们回顾历次汇金增持后短, 中,长期的银行股走势,结合银行股基本面和政策面,建议投资者积极买入. 从12 年10 月10 日至13 年4 月9 日的半年间,银行板块上涨13.1%,大幅跑赢大盘8. 1 个百分点,而且银行股系数跑赢大盘,其中优质银行股民生上涨69%,平安涨51%,兴业43%,浦发35%.当前再蓄势,优质银行股可介入.本轮银行股从2 月4 日开始回调,幅度在14%~18%, 既是对12 月4 日以来大幅上涨的合理回调,也是对地产调控,影子银行规范,经济复苏趋势分歧的合理反映.展望二季度,我们认为经济复苏仍是主要目标,流动性将保持相对宽松,银行将通过金融创新降低影子银行规范对流动性的冲击; 同时二季度银行将迎来基本面拐点,息差或将见底回升,不良生成率将回落.优质银行股值得长期投资,过去两年民生银行表现证明弱市中优质银行股仍可取得非凡的绝对收益和超额收益.
第三章农业银行经营状况分析
3.1公司简介
农行的前身最早可追溯至1951年成立的农业合作银行。上世纪70年代末以来，农行相继经历了国家专业银行、国有独资商业银行和国有控股商业银行等不同发展阶段。2009年1月，农行整体改制为股份有限公司。2010年7月，农行分别在上海证券交易所和香港联合交易所挂牌上市，完成了向公众持股银行的跨越。
作为中国主要的综合性金融服务提供商之一，农行致力于建设面向“三农”、城乡联动、融入国际、服务多元的一流现代商业银行。农行凭借全面的业务组合、庞大的分销网络和领先的技术平台，向最广大客户提供各种公司银行和零售银行产品和服务，同时开展自营及代客资金业务，业务范围还涵盖投资银行、基金管理、金融租赁、人寿保险等领域。截至2012年末，农行总资产132,443.42亿元，各项存款108,629.35亿元，各项贷款64,333.99亿元，资本充足率12.61%，不良贷款率1.33%，全年实现净利润1,451.31亿元。
农行境内分支机构共计23,472 个，包括总行本部、总行营业部、3 个总行专营机构、37 个一级（直属）分行、348 个二级分行（含省区分行营业部）、3,482 个一级支行（含直辖市、直属分行营业部、二级分行营业部）、19,545 个基层营业机构以及55 个其他机构；境外分支机构包括4 家境外分行和5 家境外代表处。农行拥有12 家主要控股子公司，其中境内9 家，境外3 家。
2012年，在美国《财富》杂志全球500强排名中，农行位列第84位；在英国《银行家》杂志全球银行1,000强排名中，按2011年税前利润计，农行位列第5位。2012年，农行标准普尔发行人信用评级为A/A-1，穆迪银行存款评级为A1/P-1，惠誉长/短期发行人违约评级为A/F1；以上评级前景展望均为“稳定”。
3.2利润分析
2012年，农业银行实现净利润1,451.31亿元，较上年增加231.75亿元，增长19.0%，主要是由于利息净收入和手续费及佣金净收入增加，同时资产减值损失有所下降。
3.2.1净利息净收入
利息净收入是农业银行营业收入的最大组成部分。2012年，农业银行实现利息净收入3,418.79亿元，较上年增加346.80亿元，占农业银行营业收入的81.0%。2012年农业银行净利息收益率2.81%，净利差2.67%，分别较上年下降4个基点和6个基点。净利息收益率和净利差下降主要是由于：（1）上半年，定期存款陆续按照人民银行2011年加息后的利率重定价，存款付息率同比上升较多。虽然2012年6月和7月人民银行两次下调存款基准利率，但却同时放宽存款利率浮动上限至基准利率的1.1倍。农业银行对一年及以下期限的定期存款利率实行10%以内不同程度的上浮，部分抵销了降息的影响；（2）人民银行两次下调贷款基准利率后，农业银行贷款陆续重定价，贷款收益率年中触高回落；（3）2012年全年的市场流动性情况总体上较2011年宽松，货币
市场的平均利率低于上年，存拆放同业收益率较上年有所下降。
3.2.2利息收入
2012年，农业银行实现利息收入5,660.63亿元，同比增加931.42亿元。主要是由于生息资产平均收益率从2011年的4.39%上升到2012年的4.66%，生息资产平均余额增加13,745.90亿元。
3.2.2.1发放贷款和垫款利息收入
发放贷款和垫款利息收入3,888.63亿元，同比增加665.58亿元，增长20.7%。主要是由于平均余额增加7,307.17亿元，平均收益率上升37个基点。公司类贷款利息收入2,769.38亿元，较上年增加383.73亿元，增长16.1%，主要是由于公司类贷款平均余额增加3,885.85亿元以及平均收益率上升34个基点。平均收益率上升主要是由于:(1)2012年上半年，公司类贷款陆续按照2011年人民银行三次加息后的较高利率进行重定价；(2)农业银行进一步加强贷款定价管理；(3)收益率相对较高的县域公司类贷款占比进一步提升。
票据贴现利息收入82.64亿元，较上年增加14.39亿元，增长21.1%，主要是由于平均余额同比增加230.27亿元,部分被平均收益率小幅下降10个基点至6.65%所抵销。平均收益率下降主要是由于票据贴现市场利率变化所致。
个人贷款利息收入986.03亿元，较上年增加237.70亿元，增长31.8%，主要是由于平均余额增加2,487.95亿元以及平均收益率大幅上升61个基点。平均收益率上升主要是由于2012年1月1日起，个人住房按揭贷款按照人民银行2011年三次加息后的利率重定价，个人贷款收益率大幅提升。境外及其他贷款利息收入50.58亿元，较上年增加29.76亿元，增长142.9%，主要是由于境外分支机构大力拓展贸易融资业务，贷款平均余额增加703.10亿元以及平均收益率上升87个基点。
3.2.2.2债券投资利息收入
债券投资利息收入为农业银行利息收入的第二大组成部分。2012年，农业银行债券投资利息收入979.78亿元，较上年增加137.12亿元，主要是由于平均收益率上升30个基点和平均余额增加1,668.22亿元。平均收益率上升主要是由于：（1）农业银行加强对货币政策和市场流动性的研判，把握债券收益率波动形势进行稳健投资；（2）进一步优化非重组类债券结构，增加了风险收益配比较好的政策性银行债券和公司债券的配置比例；（3）财政部陆续偿还应收财政部款项，收益率较低的重组类债券占比下降。
3.2.2.3存放中央银行款项利息收入
存放中央银行款项利息收入431.23亿元，较上年增加60.37亿元，主要是由于平均余额增加1,688.67亿元和平均收益率上升13个基点。平均余额增加主要是由于吸
收存款大幅增加，部分被人民银行年内下调存款准备金率所抵销。存拆放同业利息收入。
存拆放同业利息收入360.99亿元，较上年增加68.35亿元，主要是由于平均余额大幅增加3,081.84亿元，部分被平均收益率下降54个基点至3.48%所抵销。平均收益率下降主要是由于人民银行下调存款准备金率、开展逆回购等公开市场操作，市场流动性总体上较2011年宽松，货币市场利率有所下降。
3.2.3利息支出
利息支出2,241.84亿元，较上年增加584.62亿元，主要是由于付息负债平均付息率从2011年的1.66%上升至2012年的1.99%，付息负债平均余额增加12,525.42亿元。
3.2.3.1吸收存款利息支出
吸收存款利息支出1,867.17亿元，较上年增加461.11亿元，主要是由于平均付息率从2011年的1.53%上升至2012年的1.84%，平均余额增加9,749.79亿元。平均付息率上升主要是由于：(1)上半年，定期存款陆续按照人民银行2011年加息后的利率重定价，存款付息率同比上升较多。虽然2012年6月和7月人民银行两次降低存款基准利率，但却同时放宽存款利率浮动上限至基准利率的1.1倍。农业银行对一年及以下期限的定期存款利率实行10%以内不同程度的上浮，部分抵销了降息的影响；(2)客户存款定期化意愿增强，定期存款占比同比有所提高。
3.2.3.2同业存拆放利息支出
同业存拆放利息支出322.64亿元，较上年增加106.18亿元，主要是由于平均余额增加2,361.32亿元，以及平均付息率从2011年的2.99%上升至2012年的3.36%。平均付息率上升主要是由于保险公司等同业存款占比有所上升。
3.2.3.3其他付息负债利息支出。
其他付息负债利息支出52.03亿元，较上年增加17.33亿元，主要是由于平均余额增加414.31亿元，以及平均付息率上升15个基点。平均余额增加主要是由于农业银行2011年和2012年分别发行次级债500亿元。平均付息率上升主要是由于新发行次级债券的利率相对较高。
3.2.4手续费及佣金净收入
2012年，农业银行实现手续费及佣金净收入748.44亿元，较上年增加60.94亿元，增长8.9%。手续费及佣金净收入占营业收入的比重为17.74%，较上年下降0.46个百
分点。
结算与清算手续费收入206.17亿元，较上年增加9.21亿元，增长4.7%，主要是依托农业银行广泛的网络渠道和客户基础，保持结算相关手续费收入稳步增长。
代理业务手续费收入186.30亿元，较上年增加68.00亿元，增长57.5%，主要是由于代理金融机构业务快速增长，且代理财政部委托资产处置收入较上年有所增加。受资本市场持续低迷等因素影响，代销基金、代理保险等业务收入有所下降。
顾问和咨询费收入160.17亿元，较上年减少34.72亿元，下降17.8%，主要是受到监管政策变动的影响，财务顾问和咨询费收入下降。
银行卡手续费收入125.59亿元，较上年增加17.31亿元，增长16.0%，主要是由于银行卡发行量和消费手续费收入持续增加。
电子银行业务收入53.64亿元，较上年增加9.03亿元，增长20.2%，主要是由于网上银行、电话银行、智付通、移动金融等电子银行业务快速发展。
承诺手续费收入22.28亿元，较上年减少6.27亿元，下降22.0%，主要是受到监管政策变动的影响，担保承诺业务手续费收入出现较大幅度下降。
托管及其他受托业务佣金收入24.95亿元，较上年增加8.23亿元，增长49.2%，主要是由于农业银行承接的委托类资产的种类和规模大幅增加，带动保险、理财、基金和收支账户托管业务收入的增长。
3.2.5其它非利息收入
2012年，其他非利息收入52.41亿元，较上年增加34.59亿元。投资损失0.48亿元，较上年减少20.91亿元，主要是由于衍生金融工具和交易性白银业务扭亏为盈。公允价值变动损益28.02亿元，较上年增长585.1%，主要是由于指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债公允价值变动损失减少，以及交易性白银市值大幅波动所致。汇兑收益14.83亿元，较上年减少44.79%，主要是由于汇率波动导致外汇买卖产生的外汇敞口发生汇兑损失。
3.2.6业务及管理费
2012年，农业银行业务及管理费1,551.30亿元，较上年增加195.69亿元，成本收入比为36.76%。职工薪酬及福利947.60亿元，较上年增加127.90亿元，增长15.6%，主要是由于职工薪酬随市场状况和人力投入增加而自然增长，同时各项社会保险等费用有所增长。业务费用448.74亿元，较上年增加44.13亿元，增长10.9%，主要是由于随着农业银行业务规模的扩大，业务费用相应增加。同时，农业银行加大了对重点区域、重点项目和县域金融业务的战略投入。折旧和摊销154.96亿元，较上年增加23.66亿元，增长18.0%，主要是由于农业银行近年来加大了对网点以及电子渠道建设的投入，计提基数相应增加。
3.2.7资产减值损失
2012年，农业银行资产减值损失542.35亿元，较上年减少99.90亿元。贷款减值损失546.28亿元，较上年减少74.72亿元，主要是由于其中组合计提部分有所减少。
其他资产减值损失-3.93亿元，较上年减少25.18亿元，主要是由于可供出售金融资产、应收款项类投资等金融资产减值准备转回所致。
3.3资产负债表分析
3.3.1资产状况
截至2012年12月31日，农业银行总资产为132,443.42亿元，较上年末增加15,667.65亿元，增长13.4%。其中，发放贷款和垫款净额增加7,433.25亿元，增长13.7%；投资净额增加2,233.96亿元，增长8.5%；现金及存放中央银行款项增加1,260.29亿元，增长5.1%，主要是由于农业银行吸收存款增加；存放同业和拆出资金增加1,410.56亿元，增长40.9%，主要是由于农业银行为提高资金使用效益，加大了资金运用力度；买入返售金融资产增加2,851.80亿元，增长53.9%，主要是买入返售债券增加。
3.3.1.1发放贷款和垫款
截至2012年12月31日，农业银行发放贷款和垫款总额64,333.99亿元，较上年末增加7,934.71亿元，增长14.1%。
公司类贷款44,279.89亿元，较上年末增加4,384.19亿元，增长11.0%，主要是由于农业银行积极服务实体经济，调整优化信贷结构，优先满足总分行核心客户、重大项目、重点区域的资金需求，不断提升县域和小微企业金融服务质量，实现公司类贷款稳健增长。
个人贷款17,073.23亿元，较上年末增加2,768.03亿元，增长19.3%，主要是由于农业银行继续实施个人贷款优先发展战略，稳步发展个人住房贷款业务，大力发展信用卡分期付款业务，积极拓展个人助业贷款业务。
票据贴现1,076.01亿元，较上年末增加50.56亿元，增长4.9%，主要是由于农业银行根据宏观经济、货币政策和市场环境的变化，适时调整票据贴现业务规模。
境外及其他贷款1,904.86亿元，较上年末增加731.93亿元，增长62.4%，主要是由于农业银行进一步加强了境内外贷款业务的联动营销，境外分行贸易融资大幅增加。按产品期限划分的公司类贷款分布情况。
3.3.1.2持有金融债券的情况
金融债券指由政策性银行、同业及其他金融机构发行的、按约定还本付息的有价证券。截至2012年12月31日，农业银行金融债券余额10,943.23亿元，其中政策性银行债券10,015.84亿元，同业及其他金融机构债券927.39亿元。下表列示了截至2012年12月31日农业银行持有的面值最大十只金融债券的情况。
3.3.2负债
截至2012年12月31日，农业银行负债总额为124,929.88亿元，较上年末增加14,651.99亿元，增长13.3%。其中吸收存款增加12,409.09亿元，增长12.9%；同业存放和拆入资金增加2,098.37亿元，增长29.0%；卖出回购金融资产款减少844.48亿元，减少91.7%，主要是由于受流动性环境影响，农业银行融入资金减少。发行债券增加509.63亿元，增长51.0%，主要是由于报告期内农业银行发行了面值500亿元的次级债券。其他负债增加479.38亿元，增长9.8%。
3.3.2.1吸收存款
2012年，面对激烈的同业竞争和利率市场化的挑战，农业银行积极开展产品创新，拓宽营销渠道，提升存款利率精细化管理水平，发挥理财产品对存款的带动效应，实现存款业务平稳增长。截至2012年12月31日，农业银行吸收存款余额108,629.35亿元，较上年末增加12,409.09亿元，增长12.9%。从客户结构上看，公司存款较上年末增加3,369.21亿元，增长9.2%；个人存款较上年末增加7,957.99亿元，增长14.1%。从期限结构来看，活期存款占比较上年末下降2.3个百分点至54.4%。
3.3.3股东权益
截至2012年12月31日，农业银行股东权益合计7,513.54亿元，其中股本3,247.94亿元，资本公积978.72亿元，盈余公积439.96亿元，一般风险准备753.49亿元，未分配利润2,084.88亿元。每股净资产为2.31元。
第四章对农行的建议
2012年，面对复杂多变的国内外经济金融环境，农业银行始终坚持科学发展和稳健经营，经受住了经济下行的挑战，在有效增强服务实体经济能力的同时，实现了发展速度、质量与效益的同步提升。全年实现净利润1,451.31亿元，同比增长19.0%；平均总资产回报率和加权平均净资产收益率分别达到1.16%和20.74%，同比分别提高0.05和0.28个百分点；不良贷款余额和占比分别为858.48亿元和1.33%，继续保持双降。截至2012年末，农业银行总资产突破13.2万亿元，市值排名位于全球银行业第6位。
当前，中国银行业面临的内外部环境正在发生深刻变化，既为银行业的发展带来了新的历史机遇，也对加强和改进金融服务、构建差异化的竞争优势提出了更为迫切的要求。未来三年，农业银行将牢固树立现代商业银行的经营理念，加快业务经营转型步伐，全力推动城乡和区域协调发展，切实提升多元化服务能力，全面加强管理变革与创新，并力争将改革发展的成果体现在竞争优势的增强上，体现在资本回报率（ROE）的提升上，体现在客户、员工满意度和社会形象的改善上。
4.1抓好负债业务，优化存款结构
将存款工作提上重要议事日程。一是统一全员思想。总行到支行，班子到网点，与员工面对面座谈，把我行的工作重点向员工解读宣导，使广大员工充分认识到农业银行发展存款重要性，要求各部门、各网点务必把存款市场份额提高作为当前最迫切的工作来抓；二是转变营销观念。引导全行员工由“营销存款”向“营销客户”的思维转变，以拓展、维护贵宾客户为重点，不断壮大贵宾客户群体，夯实客户基础，促进存款平稳较快发展；三是突出优化结构。结合上级行全额资金管理的要求，我行认真分析研究，把优化存款结构、降低资金成本作为提高利润水平的突破口，明确公关方向，找准目标客户，迎难而上，有的放矢地开展低成本资金营销。
4.2加强监管，努力提升整体服务水平
一方面加强网点服务。在日常工作中，所有网点自觉开展班前晨会，严格执行文明用语、规范服务行为，前台柜员坚持规范着装，始终做到谈吐优雅，举止端庄大方，做到客户来有迎声、问有答声、走有送声，对客户的疑问能够细心、耐心、真心地解释回答，使广大新老客户体验到在农行办理业务是温暖如春；另一方面是加大监督力度。按照上级行的管理要求，指定专人负责网点文明服务检查，定期不定期对网点进行明查暗访晨会、大堂经理、员工柜台服务，下发“网点文明标准服务温馨提示”，并对违反服务规范的人和事及时通报处罚，不断提升员工的服务水平，树立农行的良好社会形象。
4.3加强考核力度，激发员工积极性
对客户部客户经理的营销业绩每旬进行排名，上榜公示，对排名靠后的进行问责；每旬通报网点农户小额贷款进度，对排名后五名的进行问责；业务发展情况与年度考评、岗位挂钩，从多方面进行考核、督促，增加员工发展业务的压力和动力。同时下达任务给网点员工，对不完成任务的进行处罚，实行全员营销贷款。
4.4转变经营理念，加快中间业务的发展
2007年以来，受全球金融危机影响，股市持续低迷，群众投资收益负增长，极大打击了基民投资基金信心，基金代理工作面临前所未有困难。我行及时调整经营策略，在尽最大努力做好基金销售工作同时，重点抓好代理保险业务及银行卡业务，确保中间业务稳健发展。
保险代理业务目前已成为我行中间业务收入主要来源之一，支行党委非常重视保险代理业务发展。一是加强考核，支行制定了代理保险专项考核方案，考核措施落实到岗到人，有效解决了员工畏难情绪，调动了员工积极性。二是抓好宣传，以宣传促营销，加强对网点保险理财产品宣传资料的投放，规范宣传行为，让客户充分了解保险理财产品功能，使客户乐意购买，明白消费，促进保险代理业务良性发展。三是落实责任，实行精细化管理。支行业务专管员每周收集网点保险业务发展情况，对各网
点保险业务实行全程跟踪，按月通报，及时调整营销策略，加强与保险公司合作及员工业务培训，与员工签订责任承诺书，加强监督检查，确保代理保险业务的规范、健康发展。
电子银行业务具有使用方便、安全的特点，电子银行业务的发展，有利于提高我行核心竞争力，并能增加中间业务收入，是我行未来收入的重要来源。我行利用全行网点能直接办理网银业务的优势，争抢个人和企业优质客户。同时，加大宣传力度，加强售后服务，切实为客户所想，采取随叫随到上门服务，安装企业网银的措施。
结束语
2013年，国内外经济金融形势依然充满变数。面对复杂的经营环境，农业银行要照“深化改革、夯实基础、稳中求进、转型发展”的总要求，把工作的着力点放在提升发展质量和效益上，放在深化经营转型上，通过经营转型破解要素制约，通过全流程管理守住风险底线。牢固树立资本节约理念，努力降低资本消耗；优化资产负债结构，严格定价管理，努力稳定息差水平；加大中间业务创新发展力度，努力拓展多元化收入来源；强化不良贷款率控制，确保信贷成本稳步下降；加强成本收入比管理，提升成本控制力，努力实现业务经营稳健、协调和可持续发展。
医药类上市公司经营绩效评价
2．细分医药类上市公司 我国沪、深两市医药类上市公司，按行业细分一般可分为：医药研发制造（包括化学原料药、化学制剂、西药、中成药、生物制品等）、医疗器械制造、医药流通以及医药销售等。本文所选取的医药类上市公司的数据均来自证券之星网站(https://www.360docs.net/doc/e66304551.html,/)发布的上市公司年度报表。根据医药类上市公司的年报数据，分析各家医药类上市公司的主营业务收入来源，利用判别方法或聚类分析对121家上市公司进行细分。细分结果见表2-1和图2-1。 表2-1 医药类上市公司细分情况表
图2-1 医药类上市公司行业细分结果图 由表2-1，图2-1可知，医药类上市公司类别比较健全，但是同样也存在各类上市公司数量严重不均衡的问题，例如：化学制剂和中成药的上市公司居多，而医药销售、医药流通和医疗器械等上市公司较少。这将不利于医药行业证券市场的稳定发展。
3．评价指标体系的建立 综合考虑目前我国股市特点和上市公司的实际情况，本文认为要从上市公司的盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长性、股本扩张能力五个方面来反映上市公司的经营业绩。 第一，设立主营业务利润率、总资产报酬率、净资产收益率和每股收益这四个指标来反映上市公司的盈利能力。它们都是正指标。主营业务是上市公司的核心业务，是上市公司重点发展方向和利润的主要来源。主营业务利润率越大，则上市公司主营业务的盈利能力就越强。总资产利润率反映上市公司资产的整体获利能力。净资产收益率反映上市公司股东投资报酬的大小。在我国，净资产收益率连续三年超过10%的上市公司才有配股资格。因此，这个指标为广大投资者和管理层所关注。净资产收益率越大，上市公司净资产的获利能力就越强。每股收益反映了普通股的盈利水平，这是广大投资者尤为关心的指标，大多数投资者除了利用这一财务指标评价上市公司的获利能力外，还结合上市公司的每股市价进行横向比较，以决定投资哪家上市公司更为有利。因此，这个指标最能反映上市公司的形象。 第二，设立资产负债率指标来反映上市公司的长期偿债能力，设立流动比率和速动比率两个指标来反映上市公司的短期偿债能力。它们都是适度指标。经营业绩良好的上市公司，债务结构应该比较好，长期和短期偿债能力都比较强。我国目前上市公司负债比例普遍提高，而且债务结构不合理，需要有关部门高度重视。资产负债率指标对经营者、投资者和债权人有不同的意义。因此，资产负债率在上市公司经营业绩评估时是一个适度指标。流动比率和速动比率是分别衡量上市公司在某一时点上偿还即将到期债务和在某一时点上运用随时可变现资产偿还到期债务的能力。按照国际惯例，流动比率和速动比率分别为2和1为最佳。这两个指标值太高，则说明上市公司的流动资产和速动资产有闲置或流动负债利用不足的缺点。因此，流动比率和速动比率也是适度指标。 第三，设立总资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率和流动资产周转率四个指标来反映上市公司在资产方面的管理能力。它们都是正指标。资产管理能力反映上市公司在资产方面的管理效率，经营业绩良好的上市公司应该有较好的资产管理能力。总资产周转率反映了资产总额的周转速度，周转速度越快，则说明上市公司的销售能力越强。存货周转率反映了上市公司在存货方面的管理能力。存货周转率越快，说明存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度越快。应收帐款周转率反映上市公司年度内应收帐款转化为现金的平均次数，从一个侧面反映应收帐款流动的速度。应收帐款周转率越高，意味着
我国上市公司绩效评价的现状及存在的问题分析.docx
1绪论 1.1研究背景和意义 1.1.1研究背景 2011年底，国务院颁布了《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，请求推动国有本钱和财产会聚的紧张症结范畴，加速国有大型企业改革成股份公司，全体国有大型企业已逐渐成为公司的多元化股东结构调整，鼎力推动结构调整而国有企业的上市和全体上市。特别是上市的核心业务资产或资产品质企业的踊跃支撑《看法》，市场不停勉励国有控股公司增资，收买资产等方法，将主业资产注入上市公司。可以看出，中国的资本市场正在改善，上市国有企业的数量将不会继续增长，不断提高资本市场的有效性，上市公司一直处于重要的地位，因此，建立一个新的与绩效评价体系的公平适应机制，使公司的业绩评价体系上市进一步修改完善不可避免。在当今市场经济不断完善和发展，激烈的市场竞争面前，企业面临着严峻的考验，上市公司越来越多地主导市场的今天，其经营业绩的好坏，对国家的发展有直接影响作用。能否保证绩效评价工作的顺利进行，能否在最大程度上真实地反映公司的经营业绩，能否为国家监督、公众投资以及内部管理提供有价值的信息，取决于能否正确地选择上市公司绩效评价指标体系 1.1.2研究意义 上市公司已日益凸显的重要性，随着市场的逐步完善，人们已经开始建立市场信心，人们也越来越关注上市公司的业绩。在信息期间的提高使信息更快地流传，获得信息的人的疾速反应和适应能力比较强，对上市公司的事迹评估，好处相关者充足留意细节，敏捷做出调剂，以是市场也是绩效评估系统的指导下，以反应和增进市场的康健有序成长。在我国今朝并无构成一个完备的实践系统去对上市公司的事迹停止评估。我国当局只评估国有本钱资金的绩效环境，而由中介机构、学者和消息序言等对上市公司的绩效停止评估则，但是这些官方构造也是在国有本钱金的评估办法的基础上停止评估，有的乃至加倍简化，上市公司的实在绩效不克不及实在地展示。近几年，海内有关部门、研讨机构和专家学者们对企业事迹评估目的导向的蜕变，财政目的与非财政目的好坏的评论辩论，事迹评
企业绩效评价的方法与应用
企业绩效评价的方法与应用 近几年来，随着管理理念的进步，国内管理层对绩效评价的观念也产生了巨大的变化，从单一的注重财务目标完成转为整体经营成效的提升。而激烈的市场竞争也迫使经营者思考如何提高现有员工的工作效率、以及如何留住企业的核心人员等一系列问题。绩效管理作为一个将公司战略、资源、业务和行动有机结合的完整的管理体系，被企业决策者予以高度的关注。 一、绩效评价概述 要讨论绩效评价的方法，必须理解绩效评价的含义，它首先不应该被错误地认为是一年一次的形式化填表工作，而可以简单地概括为“管理者和员工就工作目标与如何达成目标达成共识”的过程。其次企业管理人员把绩效评价定义为一种衡量、评价、影响员工工作表现的正式系统，以此来揭示员工工作的有效性及其未来工作的潜能，从而使员工本身、组织及至社会都受益。从这一角度而言，绩效评价是我们企业人力资源管理当中的重中之重，更是企业发展中的一把不可或缺的“双刃剑”。 二、绩效评价的内容 绩效评价的内容直接关系到绩效评价方法的选择问题，绩效评价的内容也就是绩效的内容。绩效可以简单的归纳为员工在一定时间与条件下完成某一任务所取得的业绩、成效、效果、效率和效益。在实际工作中，绩效的表现形式多种多样，但最后我们都可以归结为任务完成情况、工作效率和工作效益三个方面。任务的完成情况是员工在一特定时间内工作任务的完成情况，包括任务完成的质量和数量两个方面。工作效率是员工在工作过程中对企业及自身资源的利用效率。企业资源包括时间资源、物质资源、资金、设备、信息知识资源及人力资源等等。自然资源包括自身的工作方式、工作能力及工作态度等等。工作效益是员工的工作给公司创造的经济价值。经济价值包括直接经济价值和间接经济价值。间接经济价值包括对企业整体工作效率的改善，对企业未来发展的良性影响等。 通过对以上绩效评价内容的恰当评价，我们就可以得出信度和效度都很高的绩效考核结果，以达到改善员工的工作表现，达到企业的经营目标，并提高员工的满意度和未来的成就感的目的。
汽车行业上市公司经营绩效评价
汽车行业上市公司经营绩效评价 Management Performance Measurement for Stock Companies in Automobile Industry 刘满凤 摘要：本文首先分析了常用的企业经营绩效综合评价方法——功效系数法、层次分析法、模糊综合评价法存在的局限性；其次，阐述了主成分分析法的优点，构造了企业经营绩效评价的主成分分析模型；最后应用汽车行业上市公司的样本数据进行了检验。 关键词：经营绩效、评价、主成分分析法。 一、引言 汽车工业已成为我国经济发展的支柱产业，经过近50年特别是“八五”以来的发展，我国汽车工业已具有一定的规模，初步显示出国内市场潜力大、产业关联度大、积累资金能力增强等特点，表明汽车工业对整个国民经济的拉动作用。作为汽车产业的主体——汽车企业，随着国内人均收入水平的提高，汽车市场前景看好，这几年也得到了突飞猛进的发展。从1999开始，许多企业利税开始显著回升，规模进一步扩大，竞争能力进一步提高。但是，也有少数企业，虽然销售额大增，但其整体经济效益却不佳，如天津厦利，其销售额在2002年为40多亿元，名列前茅，但其当年的亏损额却高达近8个多亿。因此，本文认为，作好企业经营绩效分析与评价也是企业保持高速发展的重要因素之一。 企业经营绩效评价从19世纪初产生以来，一直受到企业各方利益攸关者，如企业出资人、企业经营者、企业债权人、政府等的广泛关注，那是因为企业经营绩效评价是这些利益攸关者正确判断企业的实际经营水平，评判经营者的业绩，分析企业取得成绩、存在问题的基本依据，也是企业进行自我分析、自我诊断的基本工具。 纵观近两百年的发展历史，企业经营绩效的评价工作大部分集中在关于企业经营绩效指标体系的设置和改进上，如评价指标体系首先从简单的成本绩效评价发展到复杂的成本绩效评价，再发展到标准的成本绩效评价；然后从以销售利润为中心的财务绩效评价发展到以投资报酬率为中心的财务绩效评价，再到以财务指标为主的绩效评价；最后从以财务指标为主的绩效评价发展到如今的以财务指标和非财务指标并重的绩效评价。应该说，现在的以财务指标和非财务指标并重的绩效评价指标体系是一个包括企业盈利能力、资产运营能力、偿债能力、发展能力、竞争能力等，从多方面来评价企业经营状况的相当完善的评价指标体系。 但是，由于任何一个比较完善的指标体系，大都是一个多层次多准则多指标的体系，那么如何将这些指标进行综合，形成一个综合的评价指标，这方面的研究工作却一直进展缓慢。现在比较常用的有层次分析法、模糊综合评价法、功效系数法等，这些方法的局限性主要表现在：（1）基于主观信息进行评价，难免存在脱离实际，夸大或降低某些指标的作用，使排序的结果不能完全真实地反映事物间的现实关系，产生偏差较大的倾向；（2）它们实质上是某种加权的加法合成，因此要求各评价指标之间应是相互独立的。而第二点
基于二次相对效益模型的上市公司绩效评价研究
基于二次相对效益模型的上市公司绩效评价研究 发表时间：2010-01-26T14:04:35.250Z 来源：《中外企业家》2009年第9期下供稿作者：丁勇，付业（中南大学商学院，长沙 410083）[导读] 运用因子分析法确定“状态效益”之后，从经营效益和经营者业绩两个角度构建二次相对效益评价模 作者简介：丁勇（1985-），男，湖南长沙人，主要从事投融资管理研究；付业（1985-），男，湖南长沙人，主要从事投融资管理研究。 摘要：运用因子分析法确定“状态效益”之后，从经营效益和经营者业绩两个角度构建二次相对效益评价模型，利用变异系数法确定二者权重，进而合成企业绩效评价值。评价结果不但反映了企业的经营效果，还反映了企业经营管理者的主观有效努力程度，评价更加客观、合理。 关键词：二次相对效益模型；企业绩效；绩效评价中图分类号：F276.6 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2009）18-0085-01 在冯英浚、李成红（1995）提出的二次相对效益评价模型的基础上，进一步从静态的角度构建二次相对效益模型，分别反映企业的经营者业绩和经营效益，利用变异系数法确定二者权重，进而合成企业绩效评价值。评价结果不但反映了企业的经营效益，还反映了企业经营管理者的主观努力程度，评价更加客观、合理。 一、上市公司绩效评价指标体系的建立 根据系统性、客观性、可比性和经济性等四个原则，笔者在结合证星·若山风向标企业财务测评系统的基础上，征求有关专家的意见，并结合二次相对评价模型的特点，从偿债能力、营运能力、盈利性状况、发展能力以及现金能力状况等5个方面选取每股收益、净资产收益率、总资产收益率、利息保障倍数、存款周转率、固定资产周转率、总资产周转率、流动比率、营业利润率等13个指标作为评价上市公司绩效的指标。 二、上市公司绩效评价模型构建及分析 本文将采用二次相对效益模型，从两个方面来对上市公司绩效进行评价，即基本财务业绩和财务业绩提升效率。基本财务业绩主要是从产出的角度来分析上市公司绩效，虽然它不能完全诠释传统意义上的以最少的资源实现最大的期望目标的程度，但足以反映上市公司经营活动的“生产有效性”。在此，将财务业绩提升效率定义为在消除客观基础条件下，企业因经营管理者的主管努力程度而实现的投入产出效率的提升，用于反映上市公司绩效的“管理有效性”。一方面，只有说明企业基本的投入产出关系，即财务业绩水平，才能对绩效评价做出合理评价；另一方面，由于各个企业的客观基础条件不同，等量的投入往往获得不等量的产出，单纯的评价投入产出水平对经营管理者的激励作用有限。因此，上市公司绩效应该从财务业绩和财务业绩提升效率两个方面来进行评价，以此分别反映上市公司生产管理过程中的“生产有效性”和“管理有效性”。 评价模型的基本思路：首先，根据选取的13个绩效评价指标，从winds数据库中导出原始数据，进行标准化处理，运用因子分析法确定“参考效益”和“当前效益”，以此分别反映上市公司基期和当期的业绩水平；其次，在确定“参考绩效”和“当前绩效”的基础上，分别从静态和动态两个角度进行二次相对效益评价，静态评价值等于“参考绩效”和“当前绩效”的算术平均值，表明企业基本财务业绩。将“参考效益”和“当前效益”作为输入和输出分别代入myDEA软件的BCC模型中，η=y/y×100%反映上市公司财务业绩提升效率；最后，运用变异系数法对基本财务业绩和提升效率客观赋权，将基本的财务业绩和基本财务业绩提升效率进行效率合成，实现对上市公司绩效的评价，其评价结果可同时反映上市公司生产经营活动的“生产有效性”和“管理有效性”。 三、实证分析 根据上文中提出的企业绩效评价指标体系，本文从Wind 资讯选取了2007~2008年间机械、仪表、设备制造业78家上市公司作为样本，进行实证。 根据实证结果，宗申动力、中国重汽、哈空调绩效评价值占据前三位。通过进一步分析机械、设备、仪表制造业78个企业经营效益和经营者业绩的关系可知，两个效率值在各公司中的分布具有一定的差异，其离散系数分别为0.673和0.327，这说明在企业绩效评价中，机械、设备、仪表制造业各企业经营效益差异较大，经营者经营管理的努力程度差异较小。同时机械、设备、仪表制造业78个企业经营效益和经营者业绩不存在明显的线性关系，两组效率值相关系数仅为-0.03，这说明并不是所有的企业在经营效益和经营者业绩上同时占有优势。根据其绩效排名差异来看，分别有36个企业在经营效益上占有相对优势、41个企业在经营者业绩上占有相对优势，仅有1个企业不存在相对优势。（按照各企业经营效益和经营者业绩的降序排名，如果A效率排名相对于B效率排名靠前，则定义A效率具有相对优势。）参考文献： [1] Banker R D，Charnes A，Cooper W W. Som e m odels for estim ating technical and scale ineff -iciencies in data envelopment analysis[J]. Management Science，1984，30（9）：1078-1092. （责任编辑：鲁小萌）
企业绩效评价方法
企业绩效评价方法 一、企业绩效评价指标体系 企业绩效评价是指采用特定的指标体系，对照统一的评价标准，按照一定的程序，运用科学的方法，对企业一定时期的经营成果和发展能力作出客观、公正和准确的综合评价和解释。为达到此目的，评价指标体系的设计应遵循内容全面、客观公正、操作简便、适用性广、定量指标与定性指标相符合的基本原则，将影响企业绩效的各种因素都纳入评价范围。本文参考国内外相关资料和文献的研究成果，从财务角度和非财务角度建立企业绩效评价指标体系。 (一)财务绩效 财务绩效是企业战略及其实施和执行是否正在为最终的经营业绩作出的贡献。主要由以下能力体现： 1．盈利能力，是指企业资本增值获利能力.考核的立足点是经济增加值(EVA)和销售(利润)增长率。用EVA代替以往用权益报酬率、总资产报酬率、每股收益等指标，评价企业盈利能力更能反映资本净收益和资本增值的状况，是企业绩效评价指标改进的发展趋势。用销售收入(利润)增长率指标来衡量企业成长性。 2．营运能力，是反映企业资产管理水平和使用效率的一项重要内容。它可以促进企业加强资产管理，提高资产使用效率，增强赢利能力。主要评价指标有：存货周转率、应收账款周转率和固定资产周转率。 3．偿债能力，是指企业偿还短期与长期债务的能力。它的强弱是企业经济实力和财务状况的主要体现，也是衡量企业经营是否稳健的重要尺度。主要指标有资产负债率，流动比率和速动比率。 4．抗风险能力，是指企业抵御经营中各种不确定因素带来的不利影响的能力，可以从抗经营风险和抗财务风险两方面设置指标。 (二)非财务绩效 当今企业面临的环境是不断发生变化的，如市场竞争加剧，外部需求变化，信息技术的发展，使得只从财务角度评价企业绩效已无能为力。必须将企业绩效评价向非财务角度拓展。应将企业内部管理能力、经营开发能力、学习创造能力纳入企业绩效评价中。 1．内部管理能力，是从企业内部管理评价其运营状况。主要指标有产品成本下降率、产品质量合格率、劳动生产率提高率、事故减少率。通过内部管理能力的评价，总结成绩，寻找差距，将评价指标与员工激励措施联系起来，使每一员工尽自己的努力实现目标要求。 2．经营发展能力，是从市场和顾客角度说明企业如何满足顾客的要求，评价企业的经营发
企业并购绩效研究方法综述
龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/e66304551.html, 企业并购绩效研究方法综述 作者：严新亚王忠吉 来源：《现代商贸工业》2020年第12期 摘要：在对会计研究方法以及事件研究方法展开具体介绍和实证研究之后发现，在研究企业并购绩效时，应结合证券市场的有效性特点来灵活运用不同的研究方法，在选定研究指标时也需要根据具体的研究诉求而定。同时，通过分析还能够了解到，会计研究法和事件研究法自身存在一定的限制性，考虑到这一情况，在进行企业并购绩效研究时，应考虑建立并应用EVA等新型价值指标来进行研究。 关键词：并购;企业绩效;研究方法 在资本市场持续发展，市场机制不断优化完善的背景下，企业为了在市场中获取更多优势、提高自身的竞争力水平，通常会以并购的方式来扩大企业的经营规模，以这种方式进军到某一行业。而并购前后企业绩效的变动情况可以通过股票波动情况而体现出来。这就是事件研究法，具体来说就是讲企业提出并购计划的当日作为“事件日”，以特定时期当中的股份波动情况来反映并购前后企业绩效的变动情况。会计研究法是以部分财务指标为基准，判断企业并购前后这些财务指标的变动情况，或直接与行业相应财务指标的平均水平进行对比，以分析并购行为为企业经营绩效带来的影响。 1 研究方法的基本原则 1.1 事件研究法的基本原则 事件研究法主要是基于股票的反常收益来对并购活动为企业绩效带来的影响进行判断，不过，因为这种研究方法很大程度上要以有效的证券市场为支撑，若在某一事件日后，收购企业或是被收购企业的股票价格提高，并且明显高于正常浮动区间，则可判定并购活动使企业绩效發生了变化;如企业提出并购计划之后目标企业或收购企业股价维持在之前的水平或在正常区间内波动，则说明并购活动为对企业带来绩效方面的影响。 1.2 会计研究法的基本原则 具体来说，会计研究法是对并购前后企业部分财务指标的波动情况进行判定，由此验证并购活动是否影响到企业绩效，使用该方法时资本市场无需达到半强式有效，但具体指标的选定会受资本市场有效性的影响。这些财务指标一般选定的是资产收益率、每股收益、流动比率、现金比率、资产利润率等，其中企业盈利水平是通过资产利润率、每股收益来进行体现，而企业现金流动质量与偿债水平是基于流动比率、现金比率来进行体现，而企业营运能力则通过资产周转率体现出来。
房地产上市公司经营绩效评价
目录
房地产上市公司经营绩效评价 统计031 齐丽荣指导教师胡荣华 中英文摘要 摘要：上市公司的经营管理业绩可以通过一系列的指标来反映,但这些指标只能反映公司经营活动中某时刻某个方面的情况。在此基础上引入因子分析模型,并构建评价上市公司经营业绩的指标体系,然后应用该模型对我国房地产上市公司经营业绩做实证研究,最后得出研究结论,并指出了由于会计信息失真等因素的存在,使得该研究方法存在一些局限性,从而在一定程度上影响了研究结果的现实指导意义。 关键词：财务指标因子分析房地产上市公司经营绩效 Abstract：Business performance of public company can reflect by a series of financial Indexes,but these indexes can only reflect a kind of situation at enterprise's operation respectively. The eficiency of these methods are then discussed,on the basis of which the model of factor analysis is introduced and a index system of evaluation is model is applied to the empirical research an business performance of listed real estate conclusion is finally reached and the limitation of this model is pointed out.
基于数据挖掘的上市公司绩效评价研究
计算机与现代化 2013年第2期 JISUANJI YU XIANDAIHUA 总第210期 文章编号：1006- 2475（2013）02-0177-04收稿日期：2012-10-24作者简介：范瑜（1978-），男，辽宁大连人，广东培正学院讲师，数字媒体教研室主任，硕士，研究方向：商业数据挖掘，图像处 理，互动多媒体；宋宇翔（1971-），男，广东湛江人，讲师，主任，硕士，研究方向：计算机应用，计算机网络与安全。 基于数据挖掘的上市公司绩效评价研究 范 瑜，宋宇翔 (广东培正学院，广东广州510830) 摘要：以2006-2011年我国A 股10331个观察样本为研究对象，分别从盈利能力、偿债能力、成长能力和运营能力4个方面反映企业绩效，采用数据挖掘技术构建上市公司绩效评价模型。在对我国上市公司绩效的发展现状分析时发现，我国上市公司绩效呈现了N 型的趋势。本研究丰富了上市公司绩效评价方法，拓展了上市公司绩效研究的外延，分析了我国上市公司绩效的现状，希望能对后续研究有所启示。关键词：数据挖掘;绩效;评价模型中图分类号：TP391 文献标识码：A doi :10．3969/j．issn．1006-2475．2013．02．044 Study on Performance Evaluation of Listed Companies in China Based on Data Mining FAN Yu ，SONG Yu-xiang （Guangdong Peizheng College ，Guangzhou 510830，China ） Abstract ：The article studies with 10331observed samples in A-shares during 2006-2011，from the profit ability ，the debt paying ability ，the growth ability and the operation ability which reflect the enterprise performance．This paper uses data mining tech-niques to establish the evaluation model of listing corporation performance．After analysis of the current development situation of listing corporation performance in China ，it is found that China listing corporation performance appears N trend．The article enri-ches the evaluation method of listing corporation performance ，expands the performance study of listing corporation ，and analyzes the current situation of performance of listing corporation in China．The author hopes that can help on the follow studying．Key words ：data mining ；performance ；evaluation models 0引言上市公司的绩效评价始终是理论界和实务界较 为关注的一个热点话题，但是传统的研究大多采用单一的财务指标来评价绩效， 未能系统全面地反映企业绩效的真实情况。随着数据挖掘（Data Mining ）技术的不断发展，国外已有大量文献将数据挖掘技术引入 市场分析、 公司财务、金融等领域，并取得了丰硕的研究成果。本文以我国2006-2011年的上市公司样本为研究对象，基于数据挖掘技术，构建上市公司绩效评价模型。本研究丰富了上市公司绩效评价的方法， 拓展了上市公司绩效的外延，分析了我国上市公司绩效现状， 希望对理论界和实务界有所启示。1数据挖掘简介 数据挖掘可定义为：通过某种特定的算法，运用 神经网络、规则归纳等技术，从大量的、不完全的、有噪声的、 模糊不清的和随机的实际应用数据中提取其中隐含着的重要信息， 是一个发掘潜在有价值信息和知识的过程。现阶段，数据挖掘技术被广泛地运用到经济活动中的各个领域， 可具体分为客户集中型、作业集中型和研究集中型3大方面， 内容见表1。数据挖掘技术主要汇集了以下5大领域技术：（1）数据库（Database Systems ）、数据仓库（Data Ware-houses ）、联机分析处理（OLAP ）；（2）机器学习（Ma-chine Learning ）；（3）统计和数据分析方法（Statistical and Data Analysis Methods ）；（4）可视化技术（Visual-
公司经营绩效考核和业务奖励办法
公司经营绩效考核和业务奖励办法 为了认真贯彻落实公司办公会议精神，做到“全员经营、全员创效、全员受益”，激发全体员工转变观念，增强发展意识、品牌意识、改革意识，推进公司的整体发展与时俱进，全面完成公司下达的经济技术指标，将对公司的经营工作与部门、个人的经济效益挂钩，奖惩 兑现，结合有关法规、和公司实际情况，制定本办法。 一、绩效考核： 1、经营指标 经营指标分解到公司各部门、个人，与部门个人的经济利益挂钩兑现，每年各部门经营指标由各部门负责人年初上报公司作为绩效考 核依据。 2018年经营指标如下： 名称总目标目标 自营项目全年合同额 1.2亿， 万达工程占比50%， 其余工程50% 全年收款8000 万，实现公司全 年纯利润300万 联营项目全年合同额3000万-
2、考核办法 2.1、成本投标部 1、鼓励全员介绍优质装饰项目，项目结束后，是收益情况给予 奖励，若净利润在20%，则给予个人奖励合同价百分之二的报酬；若净利润在10%，则给予个人奖励合同价百分之一的报酬；若净利润在5%-10%之间，则给予个人奖励合同价千分之五的报酬；若净利润低于5%，则给予适当奖励，以资鼓励。 2、鼓励全员介绍合格的合作单位 1、介绍合格的挂靠我司的单位，投标 1000万以内（含1000万）奖励千分之二，每增加一千万增加一万元作为奖励。 2.2、其他部门考核办法（建议） 公司其他部门，除按职责分工实行绩效考核，同时将经营绩效考核按8%~10%列入总考核内，作为年度总绩效考核。超出部分奖励办 法按经营部奖励办法执行。 奖励时间按年度考核结算支付。 3、公司机关部室及相关人员在投标工作中，因工作严重失误造成投 标失利时，视情况对责任人减、免工资奖金，调离工作岗位或给予其 他处分，具体由公司领导决定。 二、承接工程业务奖励办法：
关于企业并购绩效研究现状述评
论文关键词：企业并购绩效述评论文摘要：中外学者对并购进行了广泛深入的研究，已取得丰富的成果，但并购是否创造了价值仍然没有得出一致的结论，本文对中外并购的研究方法及其成果进行简要的回顾与评价。并购是企业获得外部成长的重要方式之一，西方国家的企业发展史实际上也是一部企业并购的历史。我国并购起步较晚，但发展迅速，企业并购的数量、交易量和规模都快速增长。并购的绩效如何?并购是否创造了价值?国内外学者对其进行了大量探索。1国外研究现状综述1．1研究方法述评国外并购绩研究的主流研究方法是事件研究法与会计研究法。事件研究法首先计算每家企业在事件期内每一天的预期没有发生特定事件的正常收益。第二步：计算每一企业每天的实际收益与预期正常收益之差，即每天的超过常收益。第三步：计算事件期内各企业每一天平均超常收益。最后是计算累积平均超常收益。会计研究法的基本思路是利用财务报表和会计数据资料，以营业净收入、流动比率和经营绩效等指标为评判标准，对比考察并购前后经营绩效的变化来衡量公司并购绩效。事件研究法主要缺陷在于：不同的研究者选择分析累计超常收益率的公告期长短不同，而研究结果对此的选择又非常敏感；股票价格的变动反映了公司并购双方股东对市场的预期，该预期易受股票市场本身的影响，从而影响公司并购绩效的准确性。会计研究法的优点是简单易行，但忽略了公司并购前后的风险变化，选取哪些经营绩效指标没有客观基准，且难以剔除其它因素对绩效的影响。1．2研究结论述评1．2．1并购方公司获益Mandelker(t974)发现，相同风险水平下，并购公司可以像其他投资活动一样从并购中获得正常的收益。Jensen、Ruback(1983)梳理了13篇关于并购绩效的文献，发现收购公司获得的超额收益率为4％。Cosh、Hughes和Singh(1980)调查1967～1970年的225桩并购案例后发现，兼并公司的盈利能力在兼并事件发生后有显著提高1．2．2并购方公司受到损失Firth(1980)1969—1975年英国发生的486起收购案例为研究样本，发现并购公司的超额收益率一6．396％。Limmack(1991)对1977—1986年发生在英国的462例并购事件进行了研究，表明并购公司的超额收益率为一0．2％。Meeks(1977)以1964～1971年发生的164例兼并事件为研究样本，以公司利润为核心指标，发现在兼并事件发生后，兼并公司的盈利能力显著下降。Kumar(1985)对1967—1970年的241例兼并事件进行研究，结果与Meeks相同。Healy、Palepu和Ruback(1992)采用经营现金流量报酬的概念，对1979年1月至1984年6月之间发生在美国的金额最大的50件并购事件进行研究，发现并购后，并购公司现金流量报酬率呈递减趋势。1．2．3目标公司获益Jensen、Ruback(1983)对13篇关于并购绩效的文献进行分析后发现，成功的兼并给目标公司带来约20％的超额收益，成功的要约收购给目标公司股东带来30％的收益。Franks、Harris(1989)以1955—1985年发生在英国的1145例收购事件为研究对象，发现目标公司的超额收益率为22％。Limmack(1991)对1977—1986年发生在英国的462例并购事件进行研究发现，目标公司的超额收益率为31％。Schwert(1996)对1975～1991年间的1814个并购事件进行研究，发现目标公司股东的累积平均超常收益达35％。J．FredWeston(2000)对1968年至1984年兼并企业进行研究，研究表明：目标企业累积超常收益达35％。Bruner(2002)对1971～2001年间130篇经典文献进行了分析，发现成熟市场上并购过程中，目标企业股东收益要远高于收购企业股东收益。[!--empirenews.page--][1][2]下一页1．2．4并购行业的相关程度与并购绩效关系的研究Maquieire、Megginson和Nail(1998)对1963～1996年发生的260件并购事件进行了研究，研究发现：发生横向或纵向并购的企业，取得了一定的财务协同效应，而混合并购企业使股东财富减少。Nail等(1998)对兼并的行业相关性进行检验，发现行业相关性兼并比混合兼并更能获得协同效应。Megginson、Moregan(2000)对t977—1996年间发生的204起战略并购样本进行研究，发现并购前后企业集中度变化的大小与长期并购绩效显著正相关。在国外研究中，目标公司在并购中获得正的收益，相关性并购绩效好于非相关性并购，而收购公司是否获益，尚未得出一致性研究
上市公司并购绩效的评价与分析
上市公司并购绩效的评价与分析 随着改革开放的不断深入以及经济全球化的发展,我国的经济已经日益成为世界经济的一个重要组成部分,而企业并购也越来越多地成为我国经济发展进程中的一个重要组成部分。就并购活动发生后企业的经营绩效是否有所改善的话题,国外学者在过去的几十年里运用不同的方法进行了大量的学术研究,得出的结论莫衷一是。随着我国社会主义市场经济体制的不断完善,我国企业的并购活动也逐渐呈现出规范化和市场化的特征,但并购行为绩效如何,并购行为究竟能否为企业和社会创造价值还需要我们进行深入的研究。在此背景下,本文首先对上市公司的并购行为进行了全面的理论分析,并通过选择采用适合我国实际情况的并购绩效研究方法建立了上市公司并购绩效评价体系。 然后文章以2006年沪深两市发生并购的上市公司作为研究样本,运用多元统计学中的因子分析法对上市公司并购前后绩效的变化进行了实证分析。最终得出的结论是:目前上市公司并购活动的效果总体来看并不理想,多数并购活动并未能给并购企业带来经营绩效的增加,反而使其经营业绩下滑。从与被并购方所处的行业关系看,混合并购的效果相对较好,并购发生后第二年并购方上市公司的绩效较并购发生前略有改善;而纵向并购在并购当年以及并购后一年绩效的大幅下降后在第三年开始出现反弹的迹象;相比较之下,横向并购的绩效则最差,并购当年的绩效即出现了大幅度的下滑,第二年虽然有所好转,但这种好转并未延续到下一年中。最后,根据以上研究结论,本文系统分析了我国并购市场存在的影响并购绩效的多种问题,并有针对性地提出了改善我国上市公司并购绩效的相关政策建议,希望能够对我国并购活动的健康发展有所裨益。
上市公司经营绩效分析
上市公司财务绩效影响因素分析 学生姓名：孙兆旭 学号：1308070106 班级：经济学1301 2015年10月18号
上市公司经营绩效影响因素分析 摘要：随着改革开放的逐步深入，我国证券市场不断规范发展，它已经成为市场经济体系的一个重要组成部分，上市公司的经营质量也成为证券市场健康发展的生命线，乃至成为国民经济健康发展至关重要的因素之一。近一些年来，伴随着资本市场的迅猛发展，国内外上市公司不断涌现出一些重大的问题，如银广厦、德隆等系列案件，美国安然公司的会计造假案件、世界通讯这样的大公司顷刻之间就破产的案件等等，这些重大事件的不断出现使得证券市场和投资者受到严重的伤害，使得资本市场的信用基础遭受到一次次的重大打击。因此，如何公正、客观的评价上市公司的经营绩效，分析影响经营绩效的因素，以及有效提高其经营经营绩效措施的研究，对于上市公司的健康成长以及全国经济的稳定发展都具有十分重要的意义。本文运用相关分析和回归分析的方法，在国内外学者研究成果的基础上，针对我国上市公司的现状，通过对沪深两市A股315上市公司的2014年的基本信息和年度财务报告进行实证研究。 关键词：公司绩效财务指标相关分析回归分析 引言 企业绩效评价是指对企业的经营业绩、运营效率等各方面因素的综合评价。企业绩效评价的产生由于现代企业中的所有权和经营权分离，以及代理行为的出现，在19世纪中后期现代公司制度诞生后，公司所有者为了加强资本所有权控制而提出的。随着工业化的发展扩大，战略思想不断调整，企业管理变得日益复杂，所有者由于自身能力以及其他种种原因，不得不聘请专业人士对企业进行经营管理；另一方面，随着资本市场的出现和发展，企业所有者将越来越分散，不可能全部的所有者都参加企业的经营管理，股东们只能按照相关法律来像是自己的表决权。在这种情况下，为防止没有所有权的经营者侵犯没有经营权的所有者的权利，所有者就借助事后评价的方式，对一段时间内企业的经营绩效进行评价，从而了解企业的发展是否符合自身的意愿，是否实现了股东利益最大化，以及实行对经营者形成机理与约束，公司绩效的评价也正式融入企业管理之中。本文对公司绩效的影响因素做出了实证方面的分析。 我国企业绩效评价的产生背景与西方国家不同。我国企业绩效评价的产生不是出于增强企业诚信、优化资源配置及提高企业竞争力的需要,而是国家为加强对国有企业的管理和控制,保证企业实现政府目标而采取的计划管理措施之一。然而,随着我国市场经济体制的不断完善,企业的绩效评价不再只是作为国家管理和考核企业的基本手段,众多的企业利益相关者越来越关注企业过去一段时期内业绩表现,并且越来越关注企业未来发展潜力。 1.国内外文献综述 1.1国外相关研究
企业绩效评价方法的比较
企业绩效评价方法的比较分析 摘要：随着社会主义市场环境的不断变化，企业之间竞争力的不断增大，企业绩效评价方法的运用越来越能显示其独特的优势。本文从平衡计分法（bsc）、经济增加值法（eva）、国有资本金效绩评价规则和bp神经网络绩效评价法四种评价方法入手，比较和分析各种方法的优劣，为企业在市场竞争中的宏远发展提供一些行之有效的思路。 关键词：绩效评价方法；市场环境；发展现状 企业绩效评价作为按照社会主义市场经济要求所实施的一项企业监管制度，多用于描述企业的经营效益和经营者绩效，运用运筹方法和数理统计，参照特定的评价标准和一定的程序，通过定性或定量的比较分析所作出的公正、客观、准确的评判。随着市场竞争力不断增大，优胜劣汰趋势的加强，逐渐展现着其独特的优势，对于企业长期发展和适应我国市场经济体制改革都拥有至关重要的作用。 一、企业绩效评价指标的应用 企业绩效评价指标作为衡量企业经营效益的主要指标，分为财务指标和非财务指标两种。其中财务指标指的是评价和总结企业财务状况和经营成果的标准，包括盈利能力指标、偿债能力指标、发展能力指标、运营能力指标。而非财务指标是相对于财务指标来说的，是刨除财务数据的计算的其他因素，像顾客满意度、创新能力、公司潜在发展能力等。这两者广泛应用于企业经营成果的分析。 二、企业绩效评价方法的比较与分析
随着现代市场的竞争力不断加强，企业生存环境也在随之发生变化，现代化模式产生下的企业绩效评价方法由此产生。一般分为平衡计分法(bsc)、经济增加值法(eva)、国有资本金效绩评价规则和bp神经网络绩效评价法四种评价方法。以下就根据这四种方式进行比较分 析。 1.平衡计分法(bsc)。bsc(balance score card，平衡计分法)于1992年由哈佛商学院罗伯特·卡普兰和戴维·诺顿发明，是一种用于评价绩效管理和绩效考核的工具手段。目的在于找出超越传统以财务计量为主的绩效衡量模式，以使组织的“战略”能够转变为“行动”，将企业的战略落实到可实行和可操作的目标上来。其中，平衡计分法由财务指标、顾客导向经营指标、企业内部业务指标以及学习创新和成长指标构成，反映了企业整体运行的经济效益，并从宏观的角度上对公司未来战略进行了分析。财务指标与非财务指标的相互融合是平衡计分法的最大特色，也是其核心所在。其中以财务指标为主体，非财务指标占整个评价体系的三个层级。两者相互融合可以弥补单一财务评价指标的不足，但是非财务指标也暴露着难以量化、因果关系难以 确定、有效性值得质疑的弊端。 2.经济增加值法(eva)。eva(经济附加值(economic value added，简称eva)美国学者stewart提出，并且由美国著名的腾思特咨询公司(stern stewart & co.)注册并实施。经济增加值发指的是以经济增加值的理念管理系统，并制定决策和报酬的一种新型的激励方法。
公司并购整合的绩效分析
公司并购整合的绩效分析 一、企业并购行为的原因 企业并购作为企业发展到一定阶段进行快速扩张的有效途径，克服了通过自身积累实现渐进式发展的局限，为企业实现跳跃式甚至是几何式数级的发展提供了可能；同时企业间的并购行为使产业资本从一个企业流动到另一个企业，由一个行业流动到另一个行业，从而实现产业产权结构的调整和资源的重新配置。西方主流理论一般认为并购可以增加企业的价值，优化社会资源配置，但在实际的实证分析中历来学者对企业并购绩效的评价却是褒贬不一，更多的实证分析也指出了大部分的并购其实是不成功的，并购其实是一把“双刃剑”。而且，与西方发达国家的企业并购行为相比，我国企业的并购还有其特殊的背景:我国企业并购开始于20世纪80年代中期，发展时间短，内部交易、关联交易等不规范行为时有发生，且当前企业正处于旧体制未完全解体、新体制刚开始发生作用的特殊转轨时期，企业作为名义上的并购主体，在实施并购战略时，并没有完全按照市场经济规律办事，出现了大量的非理性行为。 首先，企业的并购动机。分析并购绩效，我们必须首先分析企业并购的动机，将并购动机和实际结果相比较，才能看出并购绩效的优劣。而且作为并购行为的出发点，并购动机是影响并购绩效的一个关键因素，发现并购动机中存在的问题和制约因素，就可以为用它们探索提高企业并购绩效的途径提供思路。概括为以下动机：追求利润的动机。稍有经济学常识的人都会清楚，在市场经济中，一个企业的经济活动，必然是一个追逐利润的过程。这是其生产的目的，在资本主义社会尤其如此。追求利润最大化是西方企业家从事生产经营活动的根本宗旨，企业兼并作为1种商品经济活动也不例外，它最初产生的动力就源于资本家追求利润最大化的动机。由于通过企业兼并可以提高经济规模，增加产品产量，获得更多的利润，因此企业家总是想方设法地利用企业兼并的途径获得更大的利益。投资银行家受高额佣金的诱使，也在极力促使企业兼并的成功。因此，利润最大化的生产动机刺激了企业兼并的不断产生和发展。竞争压力的动机。企业兼并的另一动力来源于竞争的巨大压力。有市场就会存在竞争，这几乎是市场经济中1条铁的法则。尽管竞争的形式多种多样，但从最根本上讲，竞争还是单位成本的竞争。哪一厂商产品的单位成本低，就会获得比其他企业更多的利润，从而在市场上站住脚，占有更多的市场份额，打败对手。当然，竞争的前提是其产品适销对路。以上两点仅仅是西方企业兼并的原始动力。在现实的经济生活中，兼并的原始动力又是以各种不同的具体形态表现出来的。也就是说，企业并不仅仅由于某种原因进行兼并，实际的兼并过程是一个多因素的综合平衡过程。 二、企业并购整合的因素分析 西方学者认为，主要有5个方面的因素影响西方企业兼并活动：(1)经营协同效应；（2）财务协同效应；（3）企业发展动机；（4）市场份额效应；（5）企业发展的战略动机。（一）管理能力协同程度并购企业在整合过程中应当追求更高的管理效率。由于并购双方在整合前管理能力存在差异，具有剩余管理能力的企业如果能将剩余管理能力应用于管理能力相对较低，管理水平不足的企业，那么就