大成基金领跑大类资产配置原由分析

前三季新基金先锋榜·大成基金Wind数据显示，在可统计的11只互联网+大数据基金中，今年来收益最好的大成基金的大成360互联网+大数据累计收益率达到22.4%，大幅跑赢市场，而同期，沪深300指数下跌11.79%，创业板指更是大跌20.1%

不依靠基金经理主观决策，基于互联网+大数据构造的基金产品正显示出其独有的卓越性。统计显示，今年4月1日至9月22日期间，7只大数据基金的累计收益率超过10%。快速把握市场情绪、灵活转换风格的这些大数据基金，似乎也更能把握住市场的反弹机会。尽管投资存在着诸多不确定性，但毋庸置疑的一点是，通过对资产配置的正确的管理能有效降低风险，并达成事先确定好的投资目标。随着公募FOF指引正式的出台，利用基金中基金进行资产配置也成为现实。显然，对致力于领跑大类资产配置的公募基金来说，提供了一个引领行业、实现自我跨越的契机。

我们了解到大成基金的这个基金跟踪的标的指数360互联网+大数据指数利用大数据精选股票，能快速把握市场情绪，在此基础上，投资风格可转换灵活，也便于基金经理快速地调仓换股。值得一提的是，360互联网+大数据指数的一大亮点是具有“高弹性”，今年3月1日至9月8日期间，创业板指与沪深300分别反弹18.26%和16.06%，而360互联网+大数据反弹幅度则高达57.59%。

统计显示，剔除74只新股，上述期间上涨幅度超过57.59%的个股有349只，占到所有上市公司的比例是11.9%。不过，我们也发现，基金季报披露的今年二季度末的前十大重仓股中，大成360互联网+大数据基金第一位至第十位股票持仓占净值比0.98%-1.21%之间，并没有特别偏重于哪只个股。

“360互联网+大数据指数选股的基本情况是，首先360金融获取海量用户的上网行为；然后经过文本挖掘和语义分析得出用户对股票的情绪，从而更快更准确地把握大众的情绪；最后综合财务因子、市场因子和大数据因子，选取总分最高的100只股票，并等权重分配。”大成基金的大成互联网+大数据基金经理夏高表示。无疑，海量数据有助于更快、更准、更有效地反映投资者情绪。“该指数定位良好准确，利用海量数据、多因子构造投资组合、调仓迅速，有助于把握市场的投资机会。”大成基金经理夏高进一步指出。

统计进一步显示，截至9月23日，今年来新成立的1036只基金中大成360互联网+大数据复权单位净值增长率为22%，排名第七，在所有可统计的11只大数据基金中排第一位。目前公募基金行业的大数据产品热度不减，有市场人士坦言，大数据产品最后的趋势

就是深耕细作，在大数据基础上做主动管理、加强，衍生出一系列的产品，把数据源及大数据产品品牌化运作。因此，各个公司大数据产品系列到最后可能拼的是量化团队综合能力。

据悉，大成基金量化投资团队在多年的研究和实践中积累了众多有效的量化投资策略和经验，将传统的量化策略和大数据投资方法有机结合，进一步提高了策略的有效性和投资业绩。“大成基金本着‘平等、参与、分享与合作’的互联网精神发展具有普世价值的互联网金融业务，在传统公募基金的模式下创新开发互联网+大数据+人工智能的产品，致力于改变中国投资者尤其是散户们的投资体验。”大成基金副总经理温智敏表示。

大成基金量化投资团队不仅在大数据方面发力，还在FOF、商品期货、海外投资、量化投资等进行全方位布局。“资产荒”盛行，基金配置大类资产也呈现困局，但公募基金的业态，却有可能因为FOF的出现而发生改变。

9月23日，证监会宣布正式发布并实施《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》，《指引》显示应当FOF基金将80%以上的基金资产投资于其他公开募集的基金份额，公募FOF呼之欲出。FOF本质就是一个大类资产基金的投资组合，简而言之，基金经理要对组合中各类资产的配置进行比例分配以达到效果最优。海外FOF也已经从优选投资高手，过渡到了以资产配置为主。

不论基金以何种方式参与股市、债券、商品类抑或是另类资产投资，当中的每一个资产类别对资产组合整体的风险贡献度是不一样的。鉴于此，基金公司开始将“风险管理”作为配置框架中的核心要素。“做大类资产配置就是要构建一个定量分析与定性分析相结合的风险管理框架。其中包括对投资组合整体风险承受能力的‘风险预算’、结合市场政策面进行的‘宏观研判’、基于每一类资产风险收益特征的‘资产评估’，最后将所有指标放入到资产配置大模型当中，计算每种资产类别的最优配置比例。”

大成基金数量与指数投资部总监黎新平表示，基金公司可在预设的风险框架内进行组合式投资。“把好的进攻性的资产和好的防御性资产组合在一起，在经济增长比较稳定、市场流动性良好的情况下，会增加一些进攻性相对较强的权益类资产；在市场风险增大之时，对整个资产配置进行调整，加大债券类资产配置。这一模型的配置比例也是根据市场环境和宏观经济条件的变化而定，要看每一大类资产在宏观环境下表现的情况进行配置比例调整，整体是一个动态的过程。”大成基金黎新平说。他解释道，首先可对大类资产配置形成一套系统，把各类投资的评价信息放在一个系统性的流程里面进行评价；其次，要在人员的配备上实现不同资产类别的全覆盖，包括完善对股票、债券、量化、境外投资及商品类等投研团队的组建。

据悉，大成基金是业内较早成立期货投资部的公募基金管理公司之一，目的是为了更好地实现产品全覆盖。此外，大成基金目前还致力于成为公募行业大类资产配置的领跑者。具体的投研部门将对细分的资产类别进行辅助管理，包括宏观基本面的分析，也包括定量的仓位比例分析，未来FOF的运作就将在大类资产配置的大框架下进行。

理财规划和资产配置报告书

冉先生理财规划和资产配置报告书客户快速理财报告客户: 冉先生免责声明客户基本信息财务分析目标分析客户经理建议

免责声明本理财规划书是交通银行向客户提供的理财顾问服务，客户根据此理财规划书管理和运用资金的，应自行承担由此产生的收益和风险。本理财规划是在您所提供的基本资料的基础上，综合考虑您的现金流量、资产状况、理财目标和合理的经济预期而得出的。它仅为您提供一般性的理财指引，不能保证分析过程中假设的收益和资产的价值。本理财规划书能够协助您全面了解自己的财务状况，提供充分利用您的财务资源的建议，是一份指导您达成您的理财目标的手册，供您在管理资产的决策中有所参考，但并不能代替其它专业分析报告。鉴于基本资料的局限性，本理财规划的计算结果有可能与您的真实情况存在一定的误差。本理财规划中使用的数据大部分来源于实际数据，但由于未来的不可预知，部分数据仍然无法完全来源于实际，我们采用根据历史数据作出假设以及根据您的自身情况加以假定两种方法来获取这类数据。由于本理财规划书所采用的金融假设及您的家庭情况都是有可能发生变化的，并且这些数据的采用会对您的理财产生重要影响，所以我们强烈建议您定期（特别是您的收支情况和家庭成员发生变化时）检查并重新评估您的理财规划，以便适时地做出调整。欢迎您随时向理财规划师或您的个人客户经理进行咨询。我们在此份理财规划书中给予您的建议均是在与您进行充分沟通的基础上提出的，并且均得到您的认同。本报告是由理财师在了解您的实际情况后，结合个人经验，运用理财一般原理与假设对您的未来财务状况进行测算并提出建议，以帮助您更好地规划人生，它不代表交通银行对您执行本规划产生的任何结果的承诺；交通银行承诺对您提供的任何个人信息和资料负有保密义务，法律法规、监管机构另有规定的除外。

[大类,中国,时钟]基于投资时钟原理的中国大类资产配置分析

基于投资时钟原理的中国大类资产配置分析研究大类资产配置是机构投资者进行投资决策的第一步，且对投资业绩具有决定性的意义。自从美林证券于2004年发表了著名的《The investmentclock》报告之后，作为一种体现实体经济与资产配置之间内在关联的突破性思路，投资时钟原理被越来越多的学者进行研究，并被投资者作为大类资产配置的基本策略。进入2007年开始的股市大牛市以后，我国的学者和机构对关于经济周期划分和大类资产配置的问题也进行了深入的研究与应用，如较早期的郑木清(2003)利用产出缺口和利率变动来划分经济周期并给出了股票与债券的混合资产配置方法。在2008年股市遭遇严重危机之后，对于大类资产配置以及投资时钟的研究也成为了新的热点，卢雄鹰(2010)较系统地介绍了投资时钟在资产配置中的应用;苏民和途宇铎(2011)从理论上对美林投资时钟模型进行了修正和补充;赵航(2012)将美林投资时钟模型应用到中国市场，利用指数模拟初步检验了从1995-2009年各类资产在经济周期不同阶段的表现，验证了中国经济的周期性;卢国锋02011)将投资时钟模型应用到了我国商业银行的债券投资策略当中;张乐和张忠能(2013)利用投资时钟模型和PE指标，对该模型在股市中的应用进行了分析与研究。由于各个国家的宏观经济运行所处的阶段有所不同，各个经济体的开放程度以及经济体所受的外在约束的不同，在不同的国家运用投资时钟原理来指导大类资产配置需要进行合理的调整来适合本国所特有的经济特点。在过往的文献中，对经济周期的划分以及对大类资产的收益率均没有统一的标准，因此对资产轮动现象的解释也具有一定的主观性。本文利用合理的指数来表示我国大类资产标的(股票、商品、债券、现金)长期的收益表现，重点研究了如何更好地利用投资时钟原理来指导中国的大类资产配置，以及如何选取合理的经济周期划分方法，并通过基于蒙特卡洛方法优化的均值方差模型来对中国大类资产配置进行实证。从实际数据出发，分析了我国经济周期各类资产收益的特点，给出了在我国利用投资时钟原理进行大类资产配置的合理方案，具有一定的理论和实际投资指导价值。一、投资时钟基本思想和理论依据投资时钟原理是美林证券于2004年基于美国近30年的经济数据实证将宏观经济周期的四个不同阶段与大类资产的收益率和行业轮动联系起来的实用理论。经典的投资时钟往往基于如下假设: 假设1:生产要素和生产技术的发展水平决定经济的长期发展趋势，中短期经济则由于经济产出和货币供应水平有规律地偏离均衡状态的运动则使中短期经济呈现出周期性波动。在美林证券投资时钟报告中，采用产出缺口(实际产出与潜在产出的差值)来衡量经济产出偏离均衡状态的程度，并采用通货膨胀的预期来衡量货币供应偏离均衡的程度。在一个典型的经济周期中，经济的增长一般会从实体层面传导到货币层面，在经济上行的过程中，由于经济产出的提升而形成了正向的产出缺口。经济增长会通过工资上升和收入提高等路径来刺激消费，从而拉高了物价，使通货膨胀水平上升。在经济周期性下行的过程中，由于工业产出的萎缩而导致收入减少、消费水平偏低，从而会平抑物价，进而导致通货膨胀水平的下降。基于这样的理论假设，利用劳动力市场的价格粘性，通过区分产出缺口和通胀水平的四种状态组合，便可将中短期的经济周期划分为四个阶段:复苏、扩张、滞涨、衰退。

【大成基金人物专访系列】王立：稳中取胜穿越牛熊

【大成基金人物专访系列】王立：稳中取胜穿越牛熊市场风云变幻，能否穿越牛熊持续稳定地为投资者创造收益，往往是检验基金经理的终极标准。大成基金固定收益总部副总监兼公募投资部总监王立，一直是业内知名度很高的美女基金经理。除了拥有靓丽的外表，她的投资业绩更是光彩夺目。Wind数据显示，她所管理的大成债券是市场上唯一一只连续13年获得正收益的债券基金，该基金在2016年5月斩获了《证券时报》五年持续回报普通债券型明星基金奖。在2016年4月15日，大成基金总监王立还荣获《中国基金报》三年期纯债型最佳基金经理奖和五年期纯债型最佳基金经理奖。在今年5月的银河证券的基金评级报告中，大成基金总监王立管理的大成债券还获得了五星基金的最高评级。在专业基金评级机构晨星的最新评级报告中，大成债券亦是获得了三年期五星基金的最高评级。另外，大成基金总监王立所管理的社保组合还获得委托组合和投资经理的最高A档考评结果，是业内较罕见的“双A”“双五星”的优秀基金经理。稳健穿越牛熊过去几年的债券市场波动剧烈，考验着每一个基金经理。波动之中，大成基金总监王立坚持稳健投资，牛市大开大合，熊市防御风险，坚持着绝对收益。比如，在2013年罕见的债券熊市里，迷雾之下稍有不慎就可能受伤。大成基金总监王立坚定地等待方向明确之后寻找右侧投资机会，保持低久期谨慎操作，终于成功取得了全年正收益。而在2014年股债双牛的行情下，基于对宏观基本面的正确判断，大成基金总监王立所管理的基金在配置信用债底仓同时，年初大幅加仓长期限利率债增强久期，二季度后期主动增加可转债投资，在大类资产轮动配置中取得了大丰收。 2015年则经历了一番波折。大成基金总监王立表示，这一年有经验也有教训。团队提前研判了基本面和政策面变化，上半年积极参与和布局可转债获得了超额收益。不过，年中突然而至的股灾伴随了可转债资产下跌，王立及时降仓，依旧受到一定影响。随后，三季度积极参与了可转债反弹行情，并在四季度又把握了权益市场反弹的机会，加仓转债类资产，且在年底前高位减仓，Wind数据显示，最终大成基金的大成债券获得了全年11.65%的较高收益，在同期可比的158只同类混合债券型一级基金中排名第54。团队建设铸造荣耀荣誉背后，大成基金总监王立表示这与大成基金固定收益团队的支持息息相关。 “做符合基金风险收益特征的投资，带给投资者长期稳健的收益增长，是我们的目标。”大成基金总监王立表示，固定收益投资具有鲜明的“宏观驱动、主动管理、风险约束”投资风格，因此，大成基金固定收益总部整体重视宏观研究驱动投资，重视大类资产配置，并积极尝试市场新品种新业务。

投资时钟原理的中国大类资产配置研究

投资时钟原理的中国大类资产配置研究研究大类资产配置是机构投资者进行投资决策的第一步，且对投资业绩具有决定性的意义。自从美林证券于xx年发表了著名的《Theinvestmentclock》报告之后，作为一种体现实体经济与资产配置之间内在关联的突破性思路，投资时钟原理被越来越多的学者进行研究，并被投资者作为大类资产配置的基本策略。进入xx年开始的股市大牛市以后，我国的学者和机构对关于经济周期划分和大类资产配置的问题也进行了深入的研究与应用，如较早期的郑木清(xx)利用产出缺口和利率变动来划分经济周期并给出了股票与债券的混合资产配置方法。在xx年股市遭遇严重危机之后，对于大类资产配置以及投资时钟的研究也成为了新的热点，卢雄鹰(xx)较系统地介绍了投资时钟在资产配置中的应用;苏民和途宇铎(xx)从理论上对美林投资时钟模型进行了修正和补充;赵航(xx)将美林投资时钟模型应用到中国市场，利用指数模拟初步检验了从1995-xx年各类资产在经济周期不同阶段的表现，验证了中国经济的周期性;卢国锋0xx)将投资时钟模型应用到了我国商业银行的债券投资策略当中;张乐和张忠能(xx)利用投资时钟模型和PE指标，对该模型在股市中的应用进行了分析与研究。由于各个国家的宏观经济运行所处的阶段有所不同，各个经济体的开放程度以及经济体所受的外在约束的不同，在不同的国家运用投资时钟原理来指导大类资产配置需要进行合理的调整来适合本国所特有的经济特点。在过往的文献中，对经济周期的划分以及对大类

资产的收益率均没有统一的标准，因此对资产轮动现象的解释也具有一定的主观性。本文利用合理的指数来表示我国大类资产标的(股票、商品、债券、现金)长期的收益表现，重点研究了如何更好地利用投资时钟原理来指导中国的大类资产配置，以及如何选取合理的经济周期划分方法，并通过基于蒙特卡洛方法优化的均值方差模型来对中国大类资产配置进行实证。从实际数据出发，分析了我国经济周期各类资产收益的特点，给出了在我国利用投资时钟原理进行大类资产配置的合理方案，具有一定的理论和实际投资指导价值。一、投资时钟基本思想和理论依据投资时钟原理是美林证券于xx年基于美国近30年的经济数据实证将宏观经济周期的四个不同阶段与大类资产的收益率和行业轮动联系起来的实用理论。经典的投资时钟往往基于如下假设: 假设1:生产要素和生产技术的发展水平决定经济的长期发展趋势，中短期经济则由于经济产出和货币供应水平有规律地偏离均衡状态的运动则使中短期经济呈现出周期性波动。在美林证券投资时钟报告中，采用产出缺口(实际产出与潜在产出的差值)来衡量经济产出偏离均衡状态的程度，并采用通货膨胀的预期来衡量货币供应偏离均衡的程度。在一个典型的经济周期中，经济的增长一般会从实体层面传导到货币层面，在经济上行的过程中，由于经济产出的提升而形成了正向的产出缺口。经济增长会通过工资上升和收入提高等路径来刺激消费，从而拉高了物价，使通货膨胀水平上升。在经济周期性下行的过程中，由于工业产出的萎缩而导致收

各大商业银行代理的基金

农行可购买的 [农行卡网上直销优惠的鸡: 1.鹏华基金：0.6%-0.602% 2.中海基金：0.6% 3.国泰基金：0.6% 4.富国基金：0.6% 5.长盛基金：0.6% 6.大成基金：0.6% 7.长信基金：0.6% 8.嘉实基金：0.6% 9.中信基金：0.6% 10.华夏基金：0.6%，华夏二号0.8% 11.泰达基金：0.6%至07年3月。以后1.05% 12.交银施罗德：0.6% 13.上投摩根：0.9% 14.易方达基金：0.6%，转换的话0.3% 15.景顺基金：1.5%-2.5% 农行定投基金名单基金公司TA 基金代码基金名称长盛099 510080 长盛债券（前） 099 511080 长盛债券（后） 099 510081 长盛动态（前） 099 511081 长盛动态（后） 099 519100 长盛中证100 大成009 090001 大成价值 009 090002 大成债券 009 092002 大成债券（C） 009 090004 大成精选 099 519300 大成沪深300（前） 519301 大成沪深300（后）富国010 100016 富国动态平衡（前） 010 100017 富国动态平衡（后） 010 100022 富国天瑞（前） 010 100023 富国天瑞（后） 010 100025 富国天时货币A 010 100028 富国天时货币B 国泰002 020007 国泰货币华夏099 519029 华夏平稳增长交银施罗德099 519688 交银精选（前） 099 519689 交银精选（后） 099 519589 交银货币 099 519692 交银成长（前） 099 519693 交银成长（后）景顺长城026 260104 景顺内需增长

理性规划职业和人生

理性规划职业和人生以《生命日记》打动千万人的海归博士复旦大学青年教师、年仅33岁的于娟，终究没能躲过死亡的魔咒，悄然离世。对于于娟事件，人们开始反思，我们应当如何关注生命、关注健康、关注幸福。而我想说的是，在这个故事的背后，其实还蕴含着在如今这个动荡的、竞争白热化的市场环境中，年轻人如何理性地进行人生、职业规划的问题。你的勤奋学习和工作，都应该以明确的目标和正确的方向为前提，把眼前的努力置于整个职业规划之中，也就是说你的子弹有限，得学会省着点用，明智地用，高效地用。于娟对此有很深刻的反思：“为了一个不知道是不是自己人生目标的事情扑了命上去拼，不能不说是一个傻子干的傻事。得了病我才知道，人应该把快乐建立在可持续的长久人生目标上，而不应该只是去看短暂的名利权情。” 人生要学会长跑。年轻人对于自己喜爱的行业，如果要逃避压力，放弃奋斗，或者找个理由说“我就想平平凡凡过一生”，事实上并不可取，也很难做到。因为既然你进入这个职场，不付出、不承受压力，是不可能实现原定目标的，获得哪怕是你认为的普通人的生活。关键是如何设立这个目标，这个目标是自己设立的，还是别人为你设立的，或者说是这个社会的标准为你设立的。如果这个目标设立得有问题，那么这场人生的长跑就会以一种惨烈的方式戛然而止。再看另外一些悲剧。前段时间媒体连续披露了一系列的白领、金领职业人士的非正常死亡：英国伦敦金融城前首席代表、现中国区负责人刘莹自杀；在此之前，申银万国自营部投资经理、年仅33岁的赵立臣跳楼身亡；浦发银行资金部副总因长期抑郁导致跳楼身亡；北大高材生、大成基金“非在职”研究员袁健因遭遇末尾淘汰制在试用期内被解聘，跳楼自杀，等等。于娟这样的海归博士、潘杰这样任职“四大”的白领，以及之前提到的不堪压力而轻生的金融界人士，应该说如果以这个社会的价值评判标准来说，都堪称“优秀生”的典型。可是，当他们正在步入别人看来金光灿烂的职业旅程时，最终却跑不到期待中辉煌的终点。年轻时，我们很容易就说，“拼了！”因为我们觉得我们有大把的时间和精力可以拿去拼，去挥霍。于娟在生死临界点的时候认识到，其实她根本不用连续熬夜去应付那些考试，不用为了一个不清楚的目标去完成给自己设定的一项又一项的任务，她甚至认为自己考的GT证书毫无价值。她说，“我曾经试图像圆圆三年搞定两个学位一样，三年半同时

大类资产配置与财富管理答案90~100分

C18017S大类资产配置与财富管理答案单选题 1、资产配置采用的BL模型引入了（D周期主观判断） 2、（C、买入并持有策略）属于消极型资产配置策略。 3、按照恒定混合策略，如果股票大涨，客户应如何操作（B卖出一部分权益类品种买入其他，使得各品种占比回复到期初情况） 4、资产A收益率6%，风险为6%；资产B收益率为8%，风险8%，且相关系数为-1，则平均配置A和B的组合，收益和风险分别为（C.7%，1%） 5、下列关于资产配置的表述，错误的是（A.资产配置按照范围可以分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置） 6、在同一风险水平下能够令期望投资收益率（C最大）的资产组合，或者是在同一期望投资收益率下风险（最小）的资产组合形成了有效市场前沿线。 7、在市场多变的情况下，如果客户风险承受能力较稳定，哪种资产配置策略适用于他？（B恒定混合策略）多选题 1、资产配置的类型，从范围上看可以分为（ABC）A全球资产配置B 股票债券资产配置C行业风格资产配置 2、BL资产配置模型有哪些特点？（BD）B.融入投资经理观点D.利用资产的低相关属性 3、资产配置需要考虑的因素包括（ABCDE）A影响投资者风险承受能

力和收益要求的各项因素B影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素C资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题D投资期限E税收考虑 4、下列哪些是风险平价理论的特点（BC）B不需要输入预期收益率C 根据波动率相等确定资产类别比例 5、美国经济学家马科维茨（Markowitz）于1952年首次提出的投资组合理论获得了诺贝尔经济学奖，该理论包含两个重要内容（AB）A 均值-方差分析方法B投资组合有效边界模型 6、下列关于资产配置的表述，正确的是（BCD）B、其目标在于协调提高收益与降低风险之间的关系，与投资者的特征和需求密切相关C、从实际投资的需求来看，资产配置的目标在于以资产类别的历史表现与投资子者的风险偏好为基础，决定不同资产类别在投资组合中所占的比重，从而降低投资风险提高投资收益D、需要考虑投资者的风险承受能力和收益要求的各项因素判断题 1、对资产配置的理解必须建立在对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。（对） 2、有效的资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用（对） 3、从资产配置的角度看，投资组合保险策略是将全部资金投资于风险资产的一种动态调整策略。（错） 4、假定理性客户在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。投资范围中不包含

大成基金2010投资策略

2010年中国股票市场投资策略报告大成基金管理公司研究部二零零九年十二月三十日此报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成大成任何实际的投资结果，我们将根据实际情况的变化做出观点和预测的相应调整，而不予以提示说明，本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。

2010年中国股市投资策略静待加速政策两难趋势向好先扬后抑投资要点 ◆回顾2009年全球经济，在各国政府一系列刺激政策作用下，危机发源地美国走出衰退；受危机冲击最严重的欧元区探底回升；深度低迷的日本开始缓慢复苏；资产负债表健康的新兴经济体率先复苏。预计2009年全球经济增长可能仅萎缩1.5%左右。 ◆展望2010年，使世界经济走出衰退泥潭的政策效应将进一步显现但力度减弱，财政刺激政策逐渐退出，宽松货币政策可能转向，预计2010年全球经济将在缓慢复苏中实现3%左右的正增长。但是由于此次危机中，美国、日本等发达经济体出现了去产能的现象，全球制造业存在超预期的可能性。并且基于全球央行对于金融危机本质的认识，短期内全球经济不会再次下滑。 ◆整体上看来，我们认为中国的宏观经济目前已经接近潜在产能水平，宏观经济处于“正向加速和内在回升的酝酿期”，制造业投资能否反转以及消费在多大程度上加速将决定中国经济再次加速的关键时间点。 ◆中国宏观经济未来的走势则是：宏观蓄势，静待加速。中国经济在2010年上半年可能会进一步加速，而推动加速的因素为房地产投资、制造业投资和出口。除了这三个触发因素外，在经济开始加速并且通胀上升的时候，存货投资则起到推波助澜的作用。当然在下半年，我们也会密切关注政策的动向。 ◆2010年股票市场形势判断：趋势向好，先扬后抑。在经济加速的态势下，我们认为2010年上半年股市将会获得比较好的回报。与此同时，政府的政策应该会对经济过热有所反应，有可能会扭转投资者的乐观预期。我们之所以对2010年下半年保持谨慎的态度之外，最近股票与基金新开户数也表明市场并没有充分的泡沫化动力，在较长时间的牛市之后，市场需要一段时间的休整期。 ◆在行业层面上，我们倾向于看好金融、煤炭、有色、钢铁、航运、化工和零售，也就是说我们更倾向于周期性行业。有四个原因促使我们看好周期性行业：（1）宏观经济进一步加速时应该考虑供给短缺带来的投资机会；（2）从全球的角度来看，2010年的经济再平衡也仅是量变，不会是质变；（3）2009年耐用消费品消费已经大幅度增加，2010年继续超预期的可能性不大；（4）消费品的估值偏贵。

不破不立美国经济转型期大类资产配置的经验(全文)

不破不立——美国经济转型期大类资产配置的经验（全文）报告摘要美国1980年代经济转型期的大类资产表现这一时期表现最好的是股票资产，其上涨几乎横跨了整个1980和90年代；转型期债券的上涨与旧经济的实质调整出清相伴而生；大宗商品与债券表现出较为明确的轮动关系；外汇是经济转型实质推动后最难有所表现的资产。这一时期对当下中国具有切实的借鉴意义。目前中国仍处于经济转型的“纠结期”供给侧改革理念已然提出，而实践中为维持较高经济增速依然围绕旧经济展开刺激，是这一阶段的重要特征。在此阶段：股市或将持续震荡；债市走牛基础也不牢固；人民币贬值压力仍需逐步释放；大宗商品受到政府“稳增长”的助推，存在阶段性的投资机会。只有在经济转型实质推动后，中国大类资产配置的选择才能明显拓宽债市将伴随旧经济的调整出清，及无风险收益率的进一步下行，出现大牛行情；股市将在无风险收益下降和（或）企业盈利改善的交织推动下，真正走出一个长期牛市；大宗商品在经济出清的间歇，将随着总需求的阶段性回暖，出现工业原料领衔下的大涨；人民币汇率的真正强势，需要等到中国经济转型成功之后。“结构转型”是当前中国宏观经济运行的重要背景，了解结构转型期的大类资产运行特征，对于指导当下的资产配置有着重要的现实意义。目前，中国经济转型的背景和方向，与上世纪80

年代里根时期的美国具有诸多相似之处。在本篇报告中，我们详细梳理美国1980年代经济转型的历史，考察期间债券、股票、大宗商品和外汇的走势与轮动关系，以期为中国中长期的大类资产配置提供有益镜鉴。一、美国1980年代的经济转型美国1980年代的经济变革与当前中国经济结构转型趋势极为相似。这主要体现在以下几个方面：1经济结构加速调整1981年里根接任美国总统，其时美国经济已身陷“滞胀”长达十年。除了布雷顿森林体系解体、石油危机及越南战争等外生冲击之外，滞胀的根本原因在于：美国劳动生产率长期停滞，造成经济的总供给收缩。1965-1982年，美国全要素生产率（TFP）只上涨了0.34%；此前和此后的十年，TFP的“年均”增长率也分别只有1.0%和1.3%（图表1）。这一时期，战后重建后的日本和德国开始崛起，美国在国际产业竞争中优势减弱，经济结构面临调整转型的压力（图表2）。由于生产率增长长期停滞，在钢铁、汽车、工具机、半导体、消费性电子等许多精密制造业中，美国的竞争优势大幅衰减，而战后从满目疮痍中起步的日本和德国则开始在精密产业中大举占领国际市场。美国在制造业方面的丧失，迫切需要通过仍然保持强大竞争力的服务业、日用品及电脑软件、生物科技等产业加以弥补。里根上台后，围绕减税、增加国防开支、放松管制及稳定货币，大力推进“供给侧”改革，

医药行业可能是未来十年最强行业

医药行业可能是未来十年最强行业国家统计局将公布11月CPI等重要经济数据，大成基金认为11月CPI将再创新高，面对流动性泛滥及通胀预期高企，政府收紧货币政策的力度将会超预期，市场难有大的趋势性行情，但仍存在结构性机会。中央经济工作会议决定继续支持扩大消费，尤其强调扩大服务消费的重要性。在此政策背景下，食品饮料、生物医药等消费板块将持续受益。医药行业可能是未来十年最强的行业，因为中国人口结构的老龄化对医药需求将持续加大，医保改革将是"十二五"规划的重点，也将惠及医药生物行业。此外，美国可能推出第三轮量化宽松将进一步加大中国的输入型通胀压力，另一方面，年底赶工、消费旺盛可能助推经济活动进一步上行，这对股市将是利好。中央经济工作会议已将货币政策基调由原来的适度宽松转变为稳健。在经济增长无忧的情况下，近期再度加息或上调存款准备金率的可能性较大。今年以来，医药生物、食品饮料两大行业指数分别以31.39%和23.28%的涨幅领跑，同期沪深300指数下跌10.05%。大成基金早在去年底今年初就大举增配上述两大板块。数据显示，继前三季度领跑前十大基金公司后，前11个月大成基金以11.42%的净值增长率继续领跑，在所有基金公司中名列第10。(北京晨报大成基金) 未来医药板块流通整合者值得关注昨天，在“中国医药（600056股吧,行情,资讯,主力买卖）商业发展高峰论坛”上，商务部市场秩序司副司长温再兴透露，“十二五”期间，我国药品流通行业集中度将显著提高并步入科学发展轨道，连锁药店比例将达到药店总数的2/3。大同证券首席策略分析师胡晓辉：医药商业分为医药批发和医药零售。目前我国有超过70%的医药通过医院流通到患者手中，其他30%通过药店等渠道到达患者。随着发展，医药批发及医药零售必将走向整合，那些行业整合者将获得市场的关注。医药流通领域中，全国性的公司有国药股份（600511股吧,行情,资讯,主力买卖）、上海医药（601607股吧,行情,资讯,主力买卖）及九州通（600998股吧,行情,资讯,主力买卖），区域性流通企业有一致药业（000028股吧,行情,资讯,主力买卖）、南京医药（600713股吧,行情,资讯,主力买卖）。从估值角度，上海医药在医药流通领域估值优势最明显；南京医药、国药股份次之，可密切关注；九州通作为唯一的民营全国流通企业，未来借助资本市场融资的资金实力，必将获得超常规发展，也可适度关注。(京华时报) 医药板块：需等待降价政策明朗近日，国务院总理温家宝在其主持召开的国务院常务会议上，研究部署了建立健全基层医疗卫生机构补偿机制的政策措施。对此，我们认为：从2009年8月公布基本药物目录后，基本药物市场需求放量一直低于市场预期，基本药物制度实施的关键阻力之一就是基层医疗机构补偿机制不到位。我们认为此次国务院研究部署补偿机制是对基本药物制度顺利实施的重要保障。我们预计在国家理顺补偿机制后，基本药物制度将加快推进，基本药物需求放量可期。基本药物制度在解决补偿机制后，还有一个重要制度是使用(明确使用比例金额，报销比例提高等，我们认为这些问题也会在2011年明确)。因此，我们判断2011年基本药物放量明确，坚定看好2011年基本药物的投资机会，所涉及上市公司包括千金药业、科伦药业、云南白药、天士力、金陵药

私人银行客户资产配置模版

一、客户分析 1、客户的基本情况客户刘总，已婚，两个儿子，相差十岁，大儿子在英国留学，小儿子目前正在小学读书。与丈夫共同经营一家以钢材销售为主的贸易公司，且同时派生出很多关联企业。同时，该客户也是其他银行的股东，每年享受银行的分红。该客户个人理财业务主要在中行和招行进行，目前在我行资产1100万元，购买了我行产品600万元，其余资产以活期形式存在；在招行购买了短期理财和私募产品。刘总平时工作繁忙，周末一般陪伴儿子。主要需要高收益的固定收益产品或值得信赖的浮动收益产品使自身的资产得到保值增值。 2、主要投资目的。例如：财富保值、财富增值、财富传承、获取日常收入等。刘总09年7月在我行购买了以公募基金作为投资管理人的信托产品，但是由于产品触及止损条件，提前终止，使得资产受到损失，因此目前需要通过后续的产品获得稳定高收益来弥补前期的损失。另外刘总也在选择产品的时候更加谨慎，需要定期提供投资收益回报报告。刘总的日常收入主要来源于企业经营及股权投资回报，目前刘总主要希望将自身的财富和企业的财富分离，每年增加对于自身财富的投入，通过理财的收入使自身的财富保值增值，同时在近3年内准备为大儿子回国后创业准备一笔资金，通过合适的方式在10年左右的时间达到将财富的传承及子女婚嫁的安排。

3、客户的风险偏好。客户的职业、收入、负债情况、工作稳定性、工作与投资的相关性、既往投资经历等，将客户划分为五种类型：保守型、稳健型、平衡型、成长型和进取型客户属于平衡型，能够承受一定的损失，希望通过理财达到资产的保值增值。 4、客户对投资的限制，投资期限、流动性需求（购房、子女教育、投资移民等）、监管限制、特殊偏好等（例如：不希望投资于股票市场，黄金不超过整体资产的30%，特别偏好红酒投资等）。刘总需要一年期固定收益类产品，在这个产品没有之前，可配置短期高收益的产品作为配置。中长期浮动收益类产品。这类产品一定是市场上很有投资价值的产品。另，由于刘总的大儿子在英国，因此在5年后，小儿子也会有出国留学打算，希望准备大儿子的移民及小儿子的留学资金。资产的转移也是需要考虑的问题。二、市场的分析在加息预期下，不论是存款、股市、外汇还是其他的理财方式，都应该注重短期：存款应选短期，单笔金额不宜过大；5万以上资金可用短期理财；长期不用的资金买银行信托类理财产品也划算；买基金的

大成基金的研究报告

研究部下半年投资策略报告投资于中国经济的长期，持续，快速增长此报告中的信息均来源于可信赖的公开资料，我公司对这些信息的完整性和准确性不作任何保证，报告中的观点和预测仅代表我们的判断，不构成大成任何实际的投资结果，我们将根据实际情况的变化做出观点和预测的相应调整，而不予以提示说明，本报告并不适用于所有投资人，请谨慎使用。

目录 1. 2003年上半年投资策略的回顾与评价 (3) 2. 2003年下半年投资策略综述 (4) 解读宏观经济 1) 中国宏观经济的高速增长超出市场普遍预期。在令世人瞩目时亦隐含着风险。 2) 近期出台的相关政策表明政府充分注意到中国经济高速增长过程中积累的风险并在适当的时机主动调控。 3) 宏观经济分析给予我们的启示：对中国经济较长期持续稳定快速增长的良好预期是未来一段时间的主要投资主题。 2003年下半年投资策略：投资于中国经济的持续、稳定、快速增长 (9) I. 需要阐明的几个观点（1）核心资产组合指数表现的解析 (9) （2）对核心资产板块的近期调整的解析 (11) （3）再论“成长” (13) II. 2003年下半年投资策略 (15) 3．附件 (21) 1. 2003年上半年宏观经济增长解析与下半年前景展望 (21) 2. 对可能对市场产生影响的各种因素的分析 (25) I. 对可能影响资本市场的相关政策的预期 (25) 1) 国资委的政策走向对市场的影响 (25) 2) 新股发行速度与发行制度变革 (26) 3) 双Q政策的影响分析 (27) 4) 金融政策的变化分析 (28) 5) 《基金法》（草案）与《证券法》的修订 (29) II. 对投资人行为的分析 (29) III. 资金供给分析 (32) IV. 可能产生影响的其他因素分析 (34) 4．图表图1 研究部指数收益与上证指数的比较 (3) 图2 支出法计算出的中国GDP增长率 (5) 图3 支出法统计的月度GDP增长 (6) 图4 GDP构成比例变化 (6) 图5 固定资产投资增长比重接近历史高位 (21)

阳光私募研究

阳光私募研究报告王金龙目录一、阳光私募发展简析二、阳光私募2010年度报告三、阳光私募公募背景投资经理简析四、阳光私募不同背景产品数及规模研究

总结分析：在与私募产品研究员交流的基础上，就知名私募的可持续发展经验总结出以下几点： 1、具有较强的投研团队 2、风格不同的投资经理混合搭配 3、具备良好的内部讨论机制与激励机制 4、具有良好的风险控制能力 5、稳健的投资风格始终占据主导地位一、阳光私募发展简析阳光私募发行趋势与短期业绩的关系。在市场的顶部，阳光私募的发行数量一般也达到高潮，而在市场的底部，阳光私募的发行也达到低谷。阳光私募的发行数量几乎是市场的一个完美的反向指标。这是投资者产品认购情绪的直接反映，而认购情绪与短期业绩直接相关，去年和今年初的发行高潮与2009年与2010 年阳光私募的短期表现是分不开的。稳健投资与长期业绩的关系。稳健的操作风格，将会使得阳光私募产品在长跑中胜出，即使短期业绩并不那么亮眼。三年以上阳光私募产品年化收益分析。我们决定选取有三年以上业绩的产品进行比较，看到一个完全不同的阳光私募格局，进入我们视野的都是一些似乎有

些陌生但实际是久违了名字。前三名的三支产品其成立以来的年化收益率都达到了30%以上，分别是赵丹阳的赤子之心（已结束）、源乐晟投资曾晓洁的中融乐晟和景林资产蒋锦志的景林稳健。我们知道，巴菲特的长期收益是24%，索罗斯的长期收益是28%。成立三年以上阳光私募年化收益率前十名喧嚣与变动是世界永恒的主题，中国的资本市场当然也不能例外。当时光的流逝进入到2011年，私募行业似乎发生了翻天覆地的变化。阳光私募在人们的心目中，就像一夜之间，从高高在上的神坛，跌落了凡间。根据朝阳永续私募数据系统的统计，截止2011年三季度，存续中的能够收集到业绩的1528支阳光私募产品中，只有383支取得正收益，只占了25.06%，也就是说，有四分之三的

资产配置计划书

资产配置计划书一.资产分配简述与概览以渣打银行观点来看，毫无疑问，资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定投资组合相对业绩的主要因素。据有关研究显示，资产配置对投资组合业绩的贡献率达到90％以上。一方面，在半强势有效市场环境下，投资目标的信息、盈利状况、规模，投资品种的特征以及特殊的时间变动因素对投资收益都有影响，因此资产配置可以起到降低风险、提高收益的作用。另一方面，随着投资领域从单一资产扩展到多资产类型、从国内市场扩展到国际市场，其中既包括在国内与国际资产之问的配置，也包括对货币风险的处理等多方面内容，单一资产投资方案难以满足投资需求，资产配置的重要意义与作用逐渐凸显出来，可以帮助投资者降低单一资产的非系统性风险。以下就是我们渣打银行推崇的财富金字塔：根据上图的财富金字塔，我们为客户设计了两种资产配置方案：方案A较为稳健，低风险资产（流动性投资+保障性投资+稳健型投资）占到整个投资组合的70%左右，基金类投资占30% 方案B则相对进取，低风险资产（流动性投资+保障性投资+稳健型投资）约占整个投资组合的60%，基金类占40%左右以上方案仅供参考，客户可根据实际情况，对投资比例进行适当的调整，但是渣打不建议客户对低风险资产的投资比例低于投资组合的50% 渣打银行所推荐的所有低风险投资资产对于本金都是100%到期保本，故在此前提之下，在投资组合中适度配备一些高收益投资能够在中期取得一个令人满意的回报率，并且能够将风险控制在客户可以接受的范围内

以下是具体的资产配置方案：方案A （稳健型）投资种类：流动性投资保障型投资稳健型投资进取型投资投资金额： 1000000 500000 4000000 2500000 投资产品：活期存款重大疾病险 MALI 产品海外基金子女教育信托金 ILI 产品本地基金方案B （进取型）投资种类：流动性投资保障型投资稳健型投资进取型投资投资金额： 1000000 500000 3000000 3500000 投资产品：活期存款重大疾病险 MALI 产品海外基金子女教育信托金 ILI 产品本地基金

大类资产配置之另类资产20160418

大类资产配置您不得不关注的未来趋势随着全面进入小康社会建设时期的的推进，我国民众物质生活越来越丰富，精神生活也越来越丰富；人民的知识结构和文化水平的提升加之手中的财富积累增多，然而在立身于经济新常态下投资单一资产获利的难度将大大提升，资产配置的需求将愈发凸显。许多学术研究都证明了资产配置是获得长期收益和控制风险的主要驱动力，对中国大类资产历史数据的分析结果也显示了资产配置的重要性。裕丰君将在后面几期和大家一起来探讨我们手上的大类资产如何做好有效配置。今天我们主要和大家一起探讨大类资产配置中的一类非常重要的资产配置----另类资产配置。买股票？怕套；买基金？权益基金风险高，保本型收益又低不能抵御通胀；银行理财？收益已破3；P2P，那么多跑路客，您敢参与么；看来现在靠单一资产配置想达到全放方位保值增值几乎是不可能的，我们该肿么办？肿么办？肿么办？.....各位看官别急呀，待裕丰君给您分析分析： 1.我国跨入大类资产配置时代 “资产配置”并不是一个新名词，早在2000年前《塔木德（Talmud）》一书就写道“每个人应当把自己的资产分成三个部分，其中1/3投资于土地，1/3投资于商业，另外1/3作为现金储备”，这可能是世界上最早提出的资产配置。

近30年以来关于资产配置的学术研究层出不穷，其中最广为流传的结论恐怕是“资产配置策略能够解释90%的投资收益”，资产配置对于投资的重要性不言而喻。 2.神马是大类资产？大类资产广义上包括现金、房产、大宗商品、黄金、债券、理财产品以及权益类资产等等，狭义则仅指现金、债券和股票。 3.为何要做大类资产配置？经济增长和物价稳定就业充分是任何一个国家政府需要重点考虑的问题。举个列子：1元钱的股票在过去26年间升值了近30倍，现在它的价值是28.3元；而现金通常被认为是最安全的资产，可是从1991年持有1元钱现金到今天还是1元钱，但因为通货膨胀它的购买力却丧失了近70%。这主要受两方面因素的影响：首先，经济增长是资产价格上涨的根本，1991年以来中国GD P年化名义增长率为15.4%，GDP名义指数与股票全收益指数趋势大体一致。其次，通胀在侵蚀资产的实际价值，1991年以来中国的CPI年化增长率为4.2%，也就是说，如果不进行投资，资产实际价值每年以4.2%的幅度在萎缩。过去中国经济快速增长，各类资产价格都在提升，单边投资貌似可行。从历史走势看，在一定的时间区间内可能存在某类资产比较确定的趋势性投资机会，比如在过去三年买创业板指数，过去五年买信托和银行理财产品，过去十年买房地产。之所以单边投资在过去貌似可行，主要还是因为在投资拉动的经济高速增长下，融资需求大，各类资产的回报率都较高，在政府、银行等直接或间接、显性或隐形背书下各类资产的违约风险都较低，因此，各类资产表现出高收益、低风险也成了现实。而目前中国经济正从高速增长转向中高速增长，资产配置的需求将愈发凸显。从更长时间来看，中国主要资产的收益和风险基本是相匹配的，更高的回报率通常对应的是更高的波动率（除了房地产与其他资产有一定的倒挂）。随着中国经济增速放缓，从10%以上降至7%左右，且中长期看增速可能进一步下行，这也将影响资产价格的上涨速度，降低同等风险水平下资产的回报率，或者提高同等收益水平下的波动率。因此，投资单一资产获利的难度将大大提升。而相较于投资单一资产

私人银行客户资产配置模版.doc

- 私人银行客户资产配置模版

一、客户分析 1、客户的基本情况客户刘总，已婚，两个儿子，相差十岁，大儿子在英国留学，小儿子目前正在小学读书。与丈夫共同经营一家以钢材销售为主的贸易公司，且同时派生出很多关联企业。同时，该客户也是其他银行的股东，每年享受银行的分红。该客户个人理财业务主要在中行和招行进行，目前在我行资产 1100 万元，购买了我行产品 600 万元，其余资产以活期形式存在；在招行购买了短期理财和私募产品。刘总平时工作繁忙，周末一般陪伴儿子。主要需要高收益的固定收益产品或值得信赖的浮动收益产品使自身的资产得到保值增值。 2 、主要投资目的。例如：财富保值、财富增值、财富传承、获取日常收入等。刘总 09 年 7 月在我行购买了以公募基金作为投资管理人的信托产品，但是由于产品触及止损条件，提前终止，使得资产受到损失，因此目前需要通过后续的产品获得稳定高收益来弥补前期的损失。另外刘总也在选择产品的时候更加谨慎，需要定期提供投资收益回报报告。刘总的日常收入主要来源于企业经营及股权投资回报，目前刘总主要希望将自身的财富和企业的财富分离，每年增加对于自身财富的投入，通过理财的收入使自身的财富保值增值，同时在近 3 年内准备为大儿子回国后创业准备一笔资金，通过合适的方式在10 年左右的时

间达到将财富的传承及子女婚嫁的安排。 3、客户的风险偏好。客户的职业、收入、负债情况、工作稳定性、工作与投资的相关性、既往投资经历等，将客户划分为五种类型：保守型、稳健型、平衡型、成长型和进取型客户属于平衡型，能够承受一定的损失，希望通过理财达到资产的保值增值。 4、客户对投资的限制，投资期限、流动性需求（购房、子女教育、投资移民等）、监管限制、特殊偏好等（例如：不希望投资于股票市场，黄金不超过整体资产的 30% ，特别偏好红酒投资等）。刘总需要一年期固定收益类产品，在这个产品没有之前，可配置短期高收益的产品作为配置。中长期浮动收益类产品。这类产品一定是市场上很有投资价值的产品。另，由于刘总的大儿子在英国，因此在 5 年后，小儿子也会有出国留学打算，希望准备大儿子的移民及小儿子的留学资金。资产的转移也是需要考虑的问题。二、市场的分析在加息预期下，不论是存款、股市、外汇还是其他的理财方式，都应该注重短期：存款应选短期，单笔金额不宜过大； 5 万以上资金可用

总结分析大成基金成为“五星专业户”的根本

分析大成基金“五星专业户”的根本原因谈到大成基金“五星专业户”的根本原因不得不谈大成基金李本刚，李本刚可以说是大成基金里大成权益投资的灵魂人物，同业评价他时的第一反应是“研究扎实”、“超级勤奋”，而这似乎也正是大成基金中大成权益投研团队的特色。在李本刚看来，大成基金锻造出权益“五星专业户”的根本原因可以归纳为四点：扎实深入的研究能力、坚持个人投资风格、勤奋的作风，以及开放的心态。 “大成基金新一届高管履新后，顺应基金行业的发展变化，优化了投研人员业绩考核机制和基金经理选拔任免办法，并倡导多元化的投资风格。”李本刚表示，这些举措为大成基金保持“长跑健将”风格提供了保障。大成基金：“五星基金专业户”探微，股票投资的江湖，永远是业绩为王。 2016年5月银河证券的基金评级报告显示，市场上共有164只基金荣获三年期五星基金评级，其中大成基金占7只。权益类基金方面，则有大成价值增长、大成优选、大成内需增长、大成策略回报和大成积极成长5只基金获得该最高评级。同一基金公司权益类基金获评数量在所有基金公司中排名第3。 Wind数据显示，截至2016年5月31日，最近三年大成策略回报、大成内需增长、大成积极成长、大成优选、大成价值增长的收益率分别为93%、92%、80%、72%、71%，而同期沪深300指数仅上涨21.65%。大成基金如何造就这一亮眼业绩？大成基金成为“五星基金专业户”形成的根本原因何在？李本刚总结出四大基因特质：大成投研团队中最大一个基因特质是研究功底扎实。在大成基金地位显著的李本刚表示，“大成多数基金经理走的是从研究员再到基金经理的成长之路，担任行业研究员的时间都比较长，这就为投资打下了坚实的基础。”李本刚本人也是研究员出身。他在过往15年间很长时间都专注于行业研究，可以说是公募基金业担任研究员时间最长的基金经理之一。他研究过石油化工、汽车、建筑建材、轻工制造、旅游、纺织服装、交通运输、传媒、新材料等众多行业，研究覆盖之广在行业内少有人及。第二个基因特质是对个人投资风格的坚持。李本刚介绍，大成基金与其他公司不太一样