刍议我国投资银行的发展历程与监管模式的选择.
投资银行的监管体制与运作模式研讨
当前文档修改密码：8362839第3章投资银行的监管体制与运作模式教案基本要求：近年来世界经济和金融体系发生深刻变化，重塑了投资银行发展的新格局。
通过本章的教学，使学生掌握投资银行运作模式的新趋势和监管体制的新变革。
重点与难点：重点是投资银行运作模式的新趋势和监管体制的新变革。
难点是传统的混合经营与目前国际上混合发展趋势的联系和区别。
第1节投资银行的监管体制本节主要讲授投资银行监管主体、我国投资银行监管体系、以及投资银行的资格和业务监管四个方面的内容。
一、投资银行的监管主体综观世界各国对投资银行业的监管方式，一般分为以政府主导型的外部监管和市场自律管理两个层次。
其一般架构如图3—1所示。
所谓外部监管主要是通过政府设立监管机构负责对全国市场进行监管，这种监管方式是带有强制性。
图3—1 证券市场监管的基本架构授课中注意突出投资银行业协会和投资公司协会的自律性质(一)以政府机构为主导的外部监管模式目前世界主要的外部监管模式1.以美国证券交易委员会(SEC)为最高管理层的监管主体。
它直属于美国总统，不受中央银行和财政部管辖，主要任务就是监督并实施美国的证券法律，具有立法和执法权。
2.以德国中央银行——德意志联邦银行作为最高的监管主体。
德国强调对投资银行的自律管理，联邦政府负责制定法律，各州政府负责法律的实施与监督。
3.以英国金融服务局为投资银行业的最高监管机构。
1998年6月1日，金融服务局成立，对英国的金融市场实行统一监管，原来较为松散的自律管理格局逐步被集中监管的格局所替代。
4.以日本金融监督局为主要监管主体的政府监管模式。
授课中注重分析美国监管体制的特征(二)以行业协会与交易所为主的自律管理模式除了政府机构实行外部监管以外，各国投资银行一般都成立行业协会与证券交易所一起对市场实行自律监督管理，并且交易所的自我监管具有重要作用。
在此从微观层面讲清以下3个问题一是保护投资者特别是中小投资者。
二是确保市场公平、公正和公开。
投资银行业务发展趋势与创新模式
投资银行业务发展趋势与创新模式一、投资银行概述投资银行是金融市场中的重要一环，主要从事企业融资、证券承销、并购重组等业务。
近年来，随着金融市场的不断变化和金融科技的快速发展，投资银行业务面临着新的挑战和机遇。
二、市场化改革加速发展随着我国金融市场的市场化改革推进，投资银行业务在我国市场中发展迅速。
传统的政府主导型投资银行逐渐向市场化方向转变，市场竞争日益激烈。
三、金融科技的应用与创新金融科技的快速发展为投资银行业务带来了新的机遇与挑战。
通过大数据、区块链、云计算等技术的应用与创新，投资银行能够提供更加智能化的金融服务，提高效率并降低成本。
四、投资银行业务的多元化为了应对市场需求的多样化，投资银行业务的多元化发展势在必行。
除了传统的企业融资和证券承销业务外，投资银行还可以拓展海外投资、并购重组、资产管理等业务领域，以满足不同客户的需求。
五、跨界合作推动业务拓展在当前经济全球化的背景下，跨界合作成为投资银行业务发展的重要途径。
通过与其他金融机构、科技企业以及实体经济企业的合作，投资银行能够更好地整合资源，共同开拓市场。
六、风险管理与合规建设投资银行面临的风险与挑战与日俱增，因此风险管理与合规建设势在必行。
投资银行需要加强内部控制，完善风险管理体系，并注重遵守法律法规，确保业务的稳健健康发展。
七、人才培养与创新能力提升随着投资银行业务的发展，人才培养与创新能力提升显得尤为重要。
投资银行需要不断引进、培养一流的金融人才，加强研究与创新，以适应市场的不断变化和业务的创新需求。
八、绿色金融与可持续发展绿色金融与可持续发展已经成为全球金融发展的趋势。
投资银行应积极参与绿色债券和可持续发展项目的融资，推动经济结构的转型和环境保护的实现。
九、投资银行创新模式的探索为了应对市场的变化和竞争的压力，投资银行需要不断探索创新模式。
可以通过引入更高效的科技手段、构建开放的生态系统以及优化服务流程等方式来创新业务模式，提升核心竞争力。
我国投资银行的发展历程_投资银行学_[共3页]
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投资银行学放，投资银行共同组建合资机构，实现跨国融资渠道，进行海外上市等全球化的网络机构逐渐形成。
投资银行业务的国际化主要表现在：证券承销、兼并收购、资产管理、财务咨询、风险控制等原有国内业务向国际开展，同时还出现国际存托凭证、全球债券等创新国际业务。
许多投资银行从事欧洲债券的承销和交易、买卖外汇、向国外公司和政府提供金融服务等业务。
同时，数字化通信和计算机信息技术为国际金融领域创造了更快捷方便的交易平台，促进了资本和金融交易的全球化，从而带动了投资银行的国际化发展趋势。
三、我国投资银行的发展历程与资本市场如此发达的欧美国家相比，中国的资本市场及投资银行起步则晚很多。
我国的证券市场本身也只有20多年的历史。
与国际上最早成立证券交易所的时间相比，中国1990年成立的上海证券交易所，其成立时间晚了200多年。
截至2013年年底，全国共拥有证券公司115家，总资产为2.08万亿元，全年实现营业收入1 592.41亿元。
随着中国经济的高速发展，我国证券市场也实现了稳步发展。
纵观我国投资银行的发展历程，大致可以分为三个阶段。
1．第一阶段：1979—1994年的探索萌芽阶段1979—1994年期间，我国投资银行基本都是商业银行或信托投资公司主导下证券业务部门。
在1995年《中华人民共和国商业银行法》（下文简称《商业银行法》）颁布之前，我国投资银行都处于银证混合状态。
1979年中国国际信托投资公司成立，到1980年恢复国债的发行，标志着中国证券市场的萌芽。
1984年11月，中国第一股——上海飞乐音响股份有限公司成立；1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家向社会公开发行股票的集体所有制企业；1986年9月，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券营业部宣告营业，中国从此恢复了中断30多年的证券交易业务；1987年9月，中国第一家证券公司“深圳经济特区证券公司”成立；1990年12月，上海证券交易所成立，1991年4月，深圳证券交易所成立，值此标志着中国证券市场的初步建立。
刍议中国投资银行产业的发展
我 国投 资银行 的 产业 现状 我 国投 资银行 业 务在 ２ Ｏ世 纪 ８ Ｏ年 代就 已开 展 ， 时的 中 国 国 际信 托 投 资 当 公 司、 国银 行 在 境 外设 立 的 商 业银 行 中 以 及 一 些 证 券 公 司 在 一 定 层 次 和 程 度 上
业 发展 的形 式 选择 。 关 键 词 ： 资 银 行 现 状 形 式 投 中图分 类 号 ：８ ０３ １ ３ ． ７ 文献标 识 码 ： Ａ 文章 编 号 ：０ ４—４ １ ２ ０ Ｏ １０ ９ ４（０ ２） ８—
０ ２— ０ ５ —２
古 广 东
金 融有 限 公 司 （ 简称 中金 公 司 ） 式 开 正 业。这 是 中国第一 家按 国际惯 例 组 建 的
定确 定 了银证 分 离、 业 经营 的 大方 向 。 分
扮 演投 资银行 角 色。１ ０多年 来 ， 随 着 伴 中国资本 市场 的发 展 ， 资银 行 产 业 在 投
我 国脱 颖 而 出， 已初 具 雏 形 。 目前 ， 我 在 国从 事 投 资 银 行 业 务 的 金 融 机 构 主 要 是 证 券 公 司 、 托 投 资 公 司 ， 外 还 有 财 务 信 此
力 不 强 的 问题 。 虽 然 注 入 国 际 信 托 投 资 公 司 总 资 产 已 达 数 百 亿 人 民 币 ， 其 业 但 务极 其 分 散 。 小 的证 券 公 司 、 务 公 司 财 资 产 额 才 几 千 万 人 民 币 ， 大 的 证 券 公 较 司 注 册 资 本 也 不 过 几 十 亿 人 民 币 。 而 国 际著 名 的跨 国投 资银 行 ， 美 林 、 根 ・ 如 摩 斯坦 利 、 高盛 集 团等 ， 资 产 均 在 １０ 总 ００ 亿 美元 以 上 ， 资产 规 模 是 中 国大 证 券 公 司的几 十倍 甚 至上 百倍 。如 此 薄 弱的 资 金 基 础 致 使 许 多 业 务 难 以 开 展 ， 难 与 很 发 达 国 家 的 同 行 相 抗 衡 ， 以 适 应 新 形 难 势下 国有企 业战 略性 重组 和 资 本 市场 主 要 中介 的 要 求 。 ２ 业 务 范 围 狭 窄 。 我 国投 资 银 行 缺 ． 少特 色经 营和合 理 分工 ， 业务 范 围单 一 ． 挤 在 一 级 市 场 上 形 成 严 重 的 买 方 市 场 和 恶性 竞 争 。 为 了 进 入 市 场 ， 些 准 备 上 一 市的企 业 和从 事 中介 业 务 的准投 资银 行 机 构 都 进 行 了 违 法 违 规 操 作 。 而 真 正 的 现 代 投 资 银 行 的 显 著 特 点 是 业 务 种 类 多 、 营 范 围 广 ， 供 一 切 与 资 本 和 资 产 经 提 有 关的金 融 产 品 和 金 融 服 务 ， 国有 企 如 业 的 股 份 制 改 造 、 券 发 行 与 承 销 、 务 证 财
论我国投资银行模式选择的原则
●中国经贸导刊2002年第17期31投资银行与商业银行的关系———是“分业”还是“混业”,这就是投资银行模式问题。
“分业”被称为分离模式,“混业”则被称为综合模式。
综观世界投资银行发展史,无论是分离模式还是综合模式,它们的形成既是客观历史背景的产物,同时也是各国政府战略取向的结果。
我国投资银行刚刚起步,应采取何种模式一直有争议。
笔者认为与其绕着选择何种模式争论不休,不如深入探讨一下进行模式选择应采取何种战略,遵循哪些原则。
一、选择投资银行模式应遵循防范金融风险与提高金融效益相兼顾的原则从世界投资银行模式演变的历史看,以美国为代表的典型投资银行经历了投资银行与商业银行分离、融合、再分离、再融合的发展过程。
早期融合是“两业”的“无序混业”,几乎没有相应的风险防范功能,导致1929年大危机爆发,1933年《格拉斯———斯蒂格尔法》颁布,对“两业”分业做了具体规定。
在当时的背景下,“分业”无疑是保障安全的最便捷的手段。
然而,“分业”由于人为地分隔了资本市场与货币市场的内在联系,随着金融业的发展,其弊病也暴露无遗,突出表现在:“分业”难于全方位实现资源共享,因而不能有效降低成本、提高效率;“分业”在一定程度上制约了一国金融的规模发展,使其国际竞争能力相对下降。
近20年来,许多原来实行“分业”的国家纷纷放弃“分业”,实行“混业”。
当然,这不同于早期“无序混业”,笔者称之为“现代混业”。
由于上述背景,不少学者在探讨“分业”、“混业”问题时,直接把“混业”与效益挂钩,把“分业”与安全对等,认为“混业”与“分业”实际上是效益与安全之间的取舍。
这种观点值得商榷。
首先,从理论上说,效益与安全有对立的一面,但最终是统一的,两者的关系是一种辩证统一的关系:(1)避免或降低风险是提高效益的基础,只顾追求效益,不注意风险释放,甚至任凭风险堆积,最后,不仅效益不保,甚至老本被蚀空。
(2)提高效益是防范风险的根本途径,现代经济生活中,低效益甚至无效益、负效益的企业是难于生存的,更谈不上发展。
刍议我国投资银行的发展历程与监管模式的选择
程 与监管模式 的选择谈点浅见 。
一
亿元 ． 股票市场流通市值 为 １６ ８ １８ 亿元 ． Ｇ Ｐ 占 Ｄ 的比率为 ８ ６ 最 ％
高时曾达到 １％。１９ 年至 ２０ 年期间城 乡居民储蓄存款 占Ｇ Ｐ ８ ３ ９ ０４ Ｄ
我国投资银行业的发展历程 般认为现代意义上的投资银行发端于英国。１ 世纪后期 ８
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议我 投 行的发 历翟与监管 式的选择
程培 婕 江汉大学 商学院
［ 摘 要］我 国投 资银行业是 伴随着资本市场的发展 而产生 的。投 资银行监 管模式有企业 管理和综合管理 两种 ，采用
什 么监 管模 式应 从 多种 因 素上 进 行 分 析 。我 国投 资 银 行 监 管模 式 的 选择 应 逐 步 由 企业 管理 走 向 综 合 管理 。 ［ 键词 ］投 资银 行 关 发展 历程 监 管模 式 ．
市 场 泡 沫 泛 滥 ， 导 致 了 １ ２ 年 ～１ ３ 年 的大 萧 条 。因 此 国 并 ９ ９ ３ ９ 美
一
中国国际金融公 司。中国银行干 １９ 年在香港地 区成立了全资 ８ ９
于 １ ３ 年制定并通过 了 《 ３ ９ 格拉斯一斯特格尔法》等一系列相关法 附属区域性投资银行一 中银国际控股有限公司 。中国工商银行 ，
了银证保分业经营的限制 形成了一批声誉卓著的现代投资银行 应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的 ， 然而 如高盛 、花旗集团、环球金融 、 摩根士丹利、美林等 。目前现 现 实表现却强差人意。作为资本市场核心的股票市场 ， 沪市上 如 代投资银行业务 种类繁多 ， 主要有 ： 证券 发行及承销 ， 证券交 易经 证 指数从 ２ ０ 年国有股减持办法 出台时的 ２４ ４ ０１ ２ Ｂ ４ 点跌到 目前的 纪及 自营、公司财务顾问及投资咨询 、基金管理及运作 、收购及 １０ 点 以下 ， ０ ３ 跌幅高达 ４％ ， ５ 投资者财富大幅缩水 。 随之而来 的是 兼并等。 投 资银 行业的全 行业亏损 ， 一些证券公司在持续低迷的行情 中倒 从 欧美投资银行发展 的历程可 以看 出 ， 随着国民财富的大量 下 ． 更多的是处在苦苦挣扎 中． 整个投资银行业举步维艰 。造成投 积累， 人们的投 资、理财观念 日趋强烈 ， 需要把很大～部 分财 富投 资银行 业发展 与经济 增长 、国民财 富增长脱 节 ， 并陷于困境的主 入股 票及债券等 风险资产 中 ， 期望通过资产组合 以实现财富的保 要 原 因有 ： 值 增 值 。 由 于 专 业 知识 能 力有 限 及 信 息 不 对 称 ． 们 希 望 有 特 定 人 我 国资本市场存在重大缺陷 ， 严重影 响投资银 行功能的发挥。 是功能定位缺 陷 ， 资本市场应 当具有企业 融资、资源配置和风 银行业 的发展。高度发达 的资本市场在为人们的投 资理财提供 了 险分散等基本 功能 ， 然而我 国 目前的资本市场过 分强调融 资功能
我国投资银行发展模式的选择_投资银行学_[共5页]
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投资银行学教程30五、我国投资银行发展模式的选择1．综合发展阶段我国20世纪80年代初的金融体制改革使我国金融体制走向混业经营，这也奠定了我国投资银行综合型发展的模式。
各大商业银行都开办证券经纪业务，我国的证券公司也成为商业银行主导下的证券公司，在中国证券市场初步形成的过程中，银行在资金、技术、人员和组织管理上都发挥了巨大的作用。
2．分离发展阶段1995年7月1日，《中华人民共和国商业银行法》开始实施，确立了我国金融业分业经营格局。
1997年年底，国务院进一步强调了分业经营、分业管理的原则。
与之相对应，银行业和证券业进一步明确了各自的监管主体——中国人民银行和中国证券业监督管理委员会。
按照分业经营原则，证券业务必须与商业银行、保险、信托业务分离，由此诞生了一批金融集团下属的证券公司，如招商证券、中信证券、光大证券等就是分业经营的产物。
当世界走向混业经营道路的时候，我国刚刚完成了分业经营、分业管理的模式转换。
我国的证券市场不仅起步晚，而且是从零开始的，因此早期的证券公司大多是由银行办起来的，是银行的分支机构。
随着证券市场的清理整顿，我国在1995年的《商业银行法》中明确提出了商业银行与证券公司实行分业经营的原则，而当中国花了巨大成本实现分业经营、分业管理之时，国门外的潮流却纷纷在向混业经营的道路上飞奔。
那我们到底是继续坚持分业经营、分业管理，还是同国门外的银行一样走向混业经营呢？现实需要我们作出客观的分析。
一是看国际潮流，二是看国内现状，三是看长期目标和短期目标，四是看经营模式的组合运用。
从国际潮流看，金融业的混业经营模式是毋庸置疑的，如果在大多数国家选择全能型银行模式面前，我们还选择分业管理模式，必将在全能银行面前溃不成军，因此我国金融业采用混合经营模式的方向是坚定不移的。
从国内现状看，我国证券业发展历史不长，市场不成熟，法规不完善，风险控制力薄弱。
在这种现实条件下，实行综合型的全能银行制模式时机尚不成熟。
中国投资银行的发展现状、趋势与对策
中国投资银行的发展现状、趋势与对策一、发展现状中国的投资银行业起步较晚，但发展迅速。
自上世纪90年代以来，随着市场经济的确立和资本市场的发展，投资银行业务逐渐形成并发展起来。
特别是近年来，随着经济全球化和金融创新的加速，中国投资银行业务规模不断扩大，业务范围逐渐拓宽。
目前，中国的投资银行业务主要包括证券承销、企业融资、并购重组、财务顾问等。
其中，证券承销是投资银行最传统的业务之一，也是其核心业务之一。
随着中国资本市场的不断发展和完善，证券承销业务量逐年增加，投行的市场地位和影响力也得到了提升。
此外，随着中国企业国际化进程的加速，企业融资需求不断增加，投行也积极拓展企业融资业务。
并购重组是投资银行的重要业务之一，随着中国经济的快速发展和产业结构的调整，并购重组市场逐渐活跃，投行在其中扮演了重要的角色。
二、发展趋势未来，中国投资银行业的发展将呈现出以下趋势：1. 专业化发展：随着市场竞争的加剧和技术的发展，投资银行将更加注重专业化发展，将资源集中在自身擅长的领域，提升服务质量和效率。
2. 国际化进程加快：随着中国经济的国际化程度不断提高，投资银行也将加快国际化进程，加强与国际市场的联系和合作，提升自身的国际竞争力。
3. 金融科技创新：随着金融科技的不断发展，投资银行将加强金融科技创新，运用大数据、人工智能等技术提高服务效率和质量。
4. 监管环境的变化：随着监管环境的变化，投资银行将加强自身的合规管理，注重风险控制和可持续发展。
三、对策建议为了应对未来的发展趋势和挑战，中国投资银行需要采取以下对策建议：1. 加强人才培养：投资银行业务需要高素质的人才支撑，因此投行需要加强人才培养和引进，提升自身的核心竞争力。
2. 加强风险管理：随着业务复杂性的增加和监管环境的变化，投资银行需要加强风险管理，建立健全的风险管理制度和控制体系。
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刍议我国投资银行的发展历程与监管模式的选择
[摘要] 我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的。
投资银行监管模式有企业管理和综合管理两种，采用什么监管模式应从多种因素上进行分析。
我国投资银行监管模式的选择应逐步由企业管理走向综合管理。
[关键词] 投资银行发展历程监管模式
探讨我国投资银行业的发展历程与监管模式，从行业化、规范化的角度来
界定我国的投资银行业，不仅有利于投资银行业自身健康发展，也有利于维护
整个金融体系的安全与稳定，有利于整个国民经济的持续、稳定发展。
笔直就
我国投资银行的发展历程与监管模式的选择谈点浅见。
一、我国投资银行业的发展历程
1.欧美投资银行发展的历程
一般认为现代意义上的投资银行发端于英国。
18世纪后期,伦敦的商人银
行率先为外国政府和从事国际业务的大公司筹集长期资金,投资银行业务逐渐成为它们的主要业务。
19世纪末20世纪初,欧美资本市场发展迅速,投资银行业
获利丰厚,诱致商业银行纷纷在利益驱动下,将短期资金用于长期的证券投资,造成资本市场泡沫泛滥,并导致了1929年～1933年的大萧条。
因此,美国于1933
年制定并通过了《格拉斯—斯特格尔法》等一系列相关法规,使投资银行与商业银行分业经营。
20世纪60年代,欧美经济获得了高速发展,新技术革命和金融
创新浪潮风起云涌,金融市场的全球联系日益增强,各国金融管理当局纷纷放松
金融管制,突破了银证保分业经营的限制,形成了一批声誉卓著的现代投资银行,如高盛、花旗集团、环球金融、摩根士丹利、美林等。
目前现代投资银行业
务种类繁多,主要有:证券发行及承销,证券交易经纪及自营、公司财务顾问及投资咨询、基金管理及运作、收购及兼并等。
从欧美投资银行发展的历程可以看出,随着国民财富的大量积累,人们的投资、理财观念日趋强烈,需要把很大一部分财富投入股票及债券等风险资产中,
期望通过资产组合以实现财富的保值增值。
由于专业知识能力有限及信息不对称,人们希望有特定的机构提供投资理财方面的专业化服务,从而极大地促进了
投资银行业的发展。
高度发达的资本市场在为人们的投资理财提供了丰富的金
融工具的同时,也刺激了能提供专业化投资理财服务的投资银行的发展。
2.我国投资银行的发展历程
我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的。
改革开放以前,中国没有资本市场,当然更谈不上投资银行。
20世纪80年代末,随着我国资本市场的
产生和证券流通市场的开放,产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行,商
业银行，以及保险公司也可经营证券业务。
1997年以后,随着商业银行法的实施,我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成,银行、保险、信托业务与证
券业务脱钩,因此诞生一批金融集团附属的证券公司,如中信证券、光大证券等。
改革开放以来,我国国民经济持续快速增长,经济总量已位于世界前列,2004年我国国内生产总值13.7万亿元,国家外汇储备达到6099亿美元。
城乡居民储蓄存款达到12.6万亿元, 占当年国内生产总值92%。
与此同时,我国国债及企
业债券规模达到7251亿元,股票市场流通市值为11688亿元,占GDP的比率为
8.6%,最高时曾达到18%。
1993年至2004年期间城乡居民储蓄存款占GDP的比
率年均69%,而同期股票市场流通市值占GDP的比率为年均8.3%。
可见由于种种原因,人们并没有有效实现财富的保值增值,尚有巨大的潜力可挖掘。
尽管受到分业经营体制的约束,国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力。
中国建设银行1994年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构—中国国际金融公司。
中国银行于1998年在香港地区成立了全资附属区域性投资银行—中银国际控股有限公司。
中国工商银行，以及股份制商业银行中,如招商银行也在积极推进投资银行业务。
目前,金融监管当局也制定了一些相关政策,如2001年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定,鼓励商业银行开展投资银行业务。
应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的,然而现实表现却强差人意。
作为资本市场核心的股票市场,如沪市上证指数从2001年国有股减持办法出台时的2245.44点跌到目前的1300点以下,跌幅高达45%,投资者财富大幅缩水。
随之而来的是投资银行业的全行业亏损,一些证券公司在持续低迷的行情中倒下,更多的是处在苦苦挣扎中,整个投资银行业举步维艰。
造成投资银行业发展与经济增长、国民财富增长脱节,并陷于困境的主要原因有: 我国资本市场存在重大缺陷,严重影响投资银行功能的发挥。
一是功能定位缺陷,资本市场应当具有企业融资、资源配置和风险分散等基本功能,然而我国目前的资本市场过分强调融资功能而忽视其他功能,功能不全的资本市场,降低了企业对投资银行的业务需求。
二是股权分置缺陷,三分之二的非流通股置身股市涨跌之外,导致非流通股股东恶意圈钱、占用资金、内幕交易等股市腐败行为盛行,肆意侵害流通股股东利益,极大地损害了资本市场的信誉。
我国实行的分业经营、分业管理的监管模式。
分业经营虽然有利于防止和控制银行、证券、保险业的风险在行间交叉传递和扩大,便于政府对市场的监管,却客观上限制了投资银行业务创新。
目前,金融混业经营的国际趋势,塑造了如花旗集团、瑞士信贷、第一波士顿等一批新型投资银行,充分发挥了金融业务间的协同效应,对独立型投资银行造成很大冲击。
我国投资银行绝大多数为国有或国有控股,采取有限责任公司形式,一方面没有从本质上解决所有者缺位问题,导致投资银行缺乏创新动力,业务范围狭窄,收入来源主要集中在手续费收入,自营业务收入和证券承销业务收入方面。
另一方面,难以在资本市场通过股票、债券等方式融资,在货币市场上的短期融资也受到各种限制,导致我国投资银行融资渠道狭小,资产规模普遍偏小。
不解决这些问题,即使拥有巨额的国民财富和强烈的投资理财意愿,由于人们对资本市场缺乏信心,也不会把财富投入到各种风险资产中,即使投入也不可能实现财富的增值,从而使提供专业化投资理财服务的投资银行难以获得正常发展。
二、两种监管模式的宏微观环境
1.分业管理
一般而言，分业管理较适合于一国金融业的发展阶段，这一阶段典型特征是：
(1)外部监管的有效性差。
中央银行的独立性不强，对金融体系的调节、干预、监管的力度不够，各项金融法规不健全，且执行效果不佳，从而不能通过强有效的外部监管使银行风险控制在安全的范围以内。
(2)金融机构的自律性差，发展不平衡。
(3)金融市场不发达。
尤其是证券市场在短期投资过多，长期投资过少(投机性强)，公开、公正、公平的原则尚未形成之时，证券市场的脆弱难以承受商
业银行资金的大量涌入所带来的冲击，势必引发证券市场乃至整个金融体系的
动荡不安。
(4)市场体系不健全，竞争不充分，微观经济基础薄弱，社会资本平均利润尚未形成。
2.综合管理
综合经营与管理则适用于一国金融业的发达(成熟)阶段，这一阶段的基本
特征是上述几方面得到了比较充分的发展，成熟而完善。
综合银行制度更有利
于单个金融机构在竞争中获得优势，提高效率，但风险较大且难于控制，需要
更有力而严密的监管，更高的业务经营水平及大量专门技术人才，不利于政府
的宏观调控；分业银行制度则更有利于整个金融体系的稳定、均衡、健康发展，风险较小而易于控制，更有利于规范金融主体的行为，提高监管效果，有利于
宏观政策的实施。
三、影响监管模式选择的因素
由上面的分析，我们得出的启示是：一国银行制度的选择、确立需考虑以
下因素：
一是政府的宏观金融政策。
如果政府宏观政策的出发点是稳定、均衡发展，。