股指期货套保制度是导致市场下跌主因
期货市场创新发展与趋势分析考核试卷
C.提高交易效率
D.增加市场流动性
19.以下哪个不是期货市场的交易制度？（）
A. T+0交易制度
B.涨跌停板制度
C.限仓制度
D.融资融券制度
20.未来期货市场发展的趋势不包括以下哪项？（）
A.产品创新
B.市场国际化
C.交易方式创新
D.监管放松
（注：以下为答题纸，请将答案填写在括号内）
二、多选题（本题共20小题，每小题1.5分，共30分，在每小题给出的四个选项中，至少有一项是符合题目要求的）
1.期货市场的功能包括以下哪些？（）
A.价格发现
B.风险管理
C.促进实物交割
D.提供投资机会
2.以下哪些因素会影响期货价格？（）
A.市场供需关系
B.政策变动
C.经济数据发布
D.天气变化
3.期货交易的基本策略包括以下哪些？（）
A.套利
B.投机
C.套保
D.资产配置
4.金融期货的种类包括以下哪些？（）
A.股指期货
B.利率期货
C.外汇期货
D.商品期货
5.期货市场的风险类型主要有以下哪些？（）
A.市场风险
B.信用风险
C.流动性风险
D.操作风险
6.以下哪些情况可能导致期货合约的交割？（）
A.合约到期
B.买卖双方协商
C.交易所规定
D.价格达到某一特定水平
（）
9.期货市场的监管目标是保护投资者的合法权益，维护市场的______和______。
（）（）
10.未来期货市场的发展趋势包括产品创新、交易方式创新、市场______和监管制度的完善。
（）
四、判断题（本题共10小题，每题1分，共10分，正确的请在答题括号中画√，错误的画×）
2021年期货从业资格考试《期货基础知识》考试试卷1504
****2021年期货从业资格考试《期货基础知识》课程试卷（含答案）__________学年第___学期考试类型：（闭卷）考试考试时间：90 分钟年级专业_____________学号_____________ 姓名_____________1、判断题（43分，每题1分）1. 到期期限越长，汇率变化的不确定性越大，投资者风险越大，期权的价格也随之降低。
（）正确错误答案：错误解析：到期期限越长，汇率变化的不确定性越大，增加了外汇期权的时间价值，期权的价格也随之增加。
2. 单只股票不能使用股指期货进行套期保值。
（）[2015年7月真题]正确错误答案：错误解析：股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。
它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。
3. 会员制交易所的会员在进场交易或代理客户交易之前必须取得会员资格。
（）正确错误答案：正确解析：只有取得会员资格才能进入期货交易所场内交易。
会员制期货交易所的出资者也是期货交易所的会员，享有直接进场进行期货交易的权利。
4. 当一种期权处于深度虚值时，投资者不愿意为买入这种期权而支付任何权利金。
（）正确错误答案：正确解析：当一种期权处于深度虚值时，人们会认为其变为实值期权的可能性十分渺茫，因而不愿意为买入这种期权而支付任何权利金。
5. 一般来说，期货价格波动越频繁、越剧烈，该期货合约的每日涨停板幅度就应设置得越小。
（）[2014年11月真题]正确错误答案：错误解析：在我国境内期货市场，每日价格最大波动限制设定为合约上一交易日结算价的一定百分比。
一般而言，对期货价格波动幅度较大的品种及合约，设定的涨跌停板幅度也相应大些。
6. 做市商扮演着经纪人角色，为客户寻找交易对手并赚取佣金。
（）正确错误答案：错误解析：做市商作为交易双方的对手方，为互换市场提供了充足的流动性。
7. 远期，也称为远期合同或远期合约，一般在交易所内完成。
股指期货系列：股指期货的套期保值
股指期货系列——股指期货的套期保值在股指期货系列一中，我们已经对股指期货的套期保值作了简单介绍，本文将针对股指期货的套期保值作进一步详细的介绍，以便大家对股指期货的套期保值有一个全面的了解。
股指期货套期保值的概念首先我们重温一下股指期货的套期保值的概念。
股指期货的套期保值是指利用股指期货与股票现货组合的高度相关性进行反向操作，用一方的盈利来弥补另一方的损失，从而规避证券市场的系统性风险。
股指期货套期保值的分类1、按操作方法不同，套期保值可分为空头套期保值和多头套期保值（已在股指期货系列一中作简单介绍）。
2、按达到的目标不同，套期保值可分为积极的套期保值和消极的套期保值。
积极套期保值以收益最大化为目标，通过对现货股票市场未来走势的预测，有选择地运用套期保值策略来规避系统风险，即在一段时间内对股票组合进行套期保值，在系统风险释放后又恢复原股票组合系统风险暴露。
消极套期保值以风险最小化为目标，不涉及对股票现货市场未来走势的预测，仅仅通过在期货市场和现货市场同时进行反向操作。
股指期货套期保值比率的计算投资者在利用股指期货对某一资产组合进行套期保值之前，必须得确定需买入或卖出几手股指期货，这里就涉及到套期保值比率的概念。
套期保值比率可定义为：投资者所建立的股指期货头寸的期初总价值与股票现货组合的期初价值之比。
用于计算套期保值比率的模型包括风险最小化、效用最大化模型等，但在实务中风险最小化模型使用最为广泛，因此我们用风险最小化模型计算最佳套期保值比率。
当投资者持有现货和期货时，投资组合收益的期望和方差分别为：()()()VF F F F V t T F t T X X R Var F F E X V V E R E σσσ2)(222++=−+−=其中，E（R）表示期望报酬， X F 表示股指期货持有头寸，V T 表示第T 期股票现货资产总价值，V t 表示第t 期股票现货资产总价值，F T 表示第T 期股指期货价格（合约价值），F t 表示第t 期股指期货价格（合约价值），σV 表示股票现货资产价值的标准差，σF 表示股指期货价格的标准差，σVF 表示股票现货价格与期货价格的协方差。
期货套期保值的原理
期货套期保值的原理
期货套期保值是指通过在期货市场上进行交易，以锁定未来某一时刻的商品价格，从而减少因价格波动带来的风险。
其主要的原理可分为以下几点：
1. 风险对冲：期货套期保值的核心是对冲，即通过在期货市场上建立相应的期货头寸，来抵消现货市场上的风险。
投资者可以根据自己的需求，买入或者卖出相应数量的期货合约，以期对冲掉现货投资带来的风险。
2. 建立对应关系：期货合约与现货市场上的商品存在着一定的对应关系，可以通过对商品价格的变动进行观察和研究，来判断期货市场上合适的交易策略。
投资者需要明确不同商品的对应关系，以便正确选择合适的期货合约进行套期保值操作。
3. 合理规避风险：期货套期保值可以帮助投资者规避交易中的一些风险。
由于期货市场上的合约是标准化的，交易更加透明且具有高度流动性，使得投资者可以更容易地进行套期保值操作，并降低了市场风险和操纵风险。
4. 价格锁定：期货套期保值的最终目的是锁定未来某一时刻的商品价格，以免受到价格波动的影响。
通过在期货市场上建立相反的头寸，使得未来需求的现货商品价格与期货价格达到一致，从而为投资者提供一个确定的价格，减少不确定性。
总的来说，期货套期保值的原理是通过在期货市场上建立相应的期货合约，对冲掉现货投资带来的风险，实现价格锁定，并
规避市场风险。
这样可以为投资者提供更稳定的现货价格，减少因价格波动而带来的不确定性。
徐小明：股市上涨为经济转型赢得时间
徐小明：股市上涨为经济转型赢得时间如果你问我对中国经济乐观么，说心理话，我对中国经济一点都不乐观，尤其是现在，各地方政府似乎找不到除了房地产以外的经济增长和拉动点，这就好比我们在一条腿走路，如果房地产出现危机，我们的经济何以为继？首先有人可能会质疑，房地产怎么会出现危机呢？我可以告诉大家，房地产必然会出现危机，任何一个资本形成的市场，都逃不脱市场的本质，没有危机或崩盘的市场，就不算是一个真正的市场。
而当全民炒房的意识深入人心的时候，这种风险在逐渐的加大。
国五条极大的抑制了买卖的热情，这其实是一个重要的信号，只要一直涨，社会资本就会一直热衷于房地产，原因很简单，就是因为市场在涨。
而国五条，让上涨的势头迅速降温，也许还没有开始出现下跌，目前只是“滞涨”的阶段，或者说部分城市已经出现了房价大幅下跌（温州），所以防范房价出现全面下跌要比防范房价出现快速上涨还要重要，因为防涨的本身也是在防跌，那是一种泡沫爆裂式的破坏性下跌。
也许根本不需要破坏性的下跌，只要一般式的下跌，就会改变资本的格局，进而引发房地产市场的危机，所以我说房地产的危机是必然的，不要过分的透支购买能力去买房，社会的财富观或价值观最终会害了很多人。
其次有人会认为，我们可以去寻找新的经济增长点，但依靠的是什么呢？是制造业还是消费？制造业虽然发达，那是建立在劳动力成本较低的中国制造的前提下的，随着经济的快速增长，制造业的劳动力成本在逐渐抬高，中国制造的优势在下降。
另，前些天一个采访，95%的美国人叫不出1个中国品牌的名字，我们的制造业没有核心竞争力。
好像就还只有一个救命稻草了，那就是消费。
正是因为此，我才不看好中国经济，但看好中国的股市。
因为股市的上升会导致消费能力的上升，股市里赚的钱和工资赚的钱消费能力根本就不可同日而语，这一点美国人早懂了，发货币、导致股市购买力上升、导致股市上涨、导致消费增长，我们早晚有一天也会懂。
所以必须要盘活“股市”这盘棋。
2022年10月期货基础知识压轴考试(含答案解析)
2022年10月期货基础知识压轴考试(含答案解析)学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________一、单选题(20题)1.利用股指期货进行套期保值，套期保值者所需买卖的期货合约与β系数的大小有关，在其他条件不变时，β系数越大，所需期货合约数（）。
A. 越多B.越少C.不变D.无法确定2.在正向市场中，当基差走弱时，代表( )。
A.期货价格上涨的幅度较现货价格大B. 期货价格上涨的幅度较现货价格小C.期货价格下跌的幅度较现货价格大D. 期货价格下跌的幅度较现货价格小3.从期货交易所与结算机构的关系来看，我国期货结算机构属于（）。
A.•独立的全国性的机构•B.交易所的内部机构•C.交易所与商业银行联合组建的机构，完全独立于交易所•D.交易所与商业银行共同组建的机构，附属于交易所但相对独立4.某出口商担心日元贬值而采取套期保值，可以( )。
A.买日元期货买权B.卖欧洲日元期货C. 卖日元期货D.卖日元期货卖权，卖日元期货买权5.期货实物交割环节，提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构是（）。
A.期货结算所B.交割库房C.期货公司D.期货保证金存管银6.执行价格为1280美分/蒲式耳的大豆期货看涨期权，当标的大豆期货合约市场价格为1300美分/蒲式耳的，该期权为（）期权。
•A.实值B.•虚值•C.美式•D.欧式7.某组股票现值为l00万元，预计隔2个月后可收到红利l万元，当时市场年利率为12%，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为 ( )元。
A.19900和1019900B.20000和1020000C.25000和1025000D.30000和10300008.期货合约是在( )的基础上发展起来的。
A.互换合约B.期权合约C.调期合约D.现货合同和现货远期合约9.目前，期货交易中成交量最大的品种是( )。
A.股指期货B. 利率期货C.能源期货D.农产品期货10.某股票当前价格为63.95港元，在下列该股票的看跌期权中：棉花期货的多空双方进行期转现交易，多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收，进行期转现后，多空双方实际买卖棉花价格分别为（）。
《人民日报》2010年5月17日 10版(经济)
煤 炭 也 可 以 很 绿 色
聚焦绿色经济
中俄机电产品展洽会召开
首日签约 1 4 . 2亿美元
本报牡丹江 ! 月 "# 日电 （曹红涛、 王良武） !月 "# 日， $%"% 中俄机电产品展销洽谈会在黑龙江省东宁 县召开。首日共有 &' 个项目现场签约， 签约额达 (')& 亿美元。 本 次 展 销 洽 谈 会 共 有 *&% 多 家 国 内 外 机 电 厂 家 和采购商参加， 参展产品达 +&# 种。 图为来自哈尔滨海尔哈工大机器人技术有限公 司的智能服务机器人和保安机器人亮相， 吸引 了 众 多 客商。 新华社记者 王建威 摄
煤炭企业发展绿色低碳 经济， 既可减少治污成本， 又可成为新的经济增长 点， 获得的是双倍财富
山东将实施 “旅游下乡工程”
据新华社济南 " 月 #$ 日电 （记者 刘宝森） 为统筹城乡发展、 以旅促农， 山 东 " 月底将在全省范围内实施“旅游下 乡工程” 。 山东省委农工办、 省旅游局、 省邮政 公司日前联合制定了 “旅游下乡工程” 实施 方案， 确定在全省选择 #%& 家 “旅游下乡工 程示范点” 实行全面改造， 使之成为社会主 义新农村建设的亮点和旅游新热点。 同时， 重点加快城市周边旅游休憩带建设， 推出 一批适合城乡居民消费需求的周末游、 节 假日游等新型观光休闲旅游目的地。 山东旅游部门表示， 将加快建设 “旅 游下乡” 游客服务中心体系、 标识引导和 解说体系， 开通 “旅游下乡” 服务热线， 并 在全省首批选择 '&& 家重点旅行社作为 组织实施 “旅游下乡工程” 的载体。
不少人觉得，煤炭企业就是产 “碳” 的企业， 总是与污染连在一起。 其实不然。煤炭污染和碳排放是在 社会使用煤炭制造热能的过程中造 成的，煤炭企业本身消耗不了多少 煤， 只是无奈地背黑锅。尽管如此， 煤炭企业也要发展绿色低碳经济， 从源头上开始节能减排。 煤炭企业发展绿色低碳经济， 既可减少治污成本，又可成为新的 经济增长点， 获得的是双倍财富。 具 体讲， 就是开发资源而不破坏资源， 向规模化、 集约化方向发展； 依托资 源而不依赖资源， 通过结构调整、 产 业链接， 让经济发展更健康； 利用资 源而不浪费资源，善于放大资源价 值， 想方设法吃干榨净。 煤炭企业是产能大户， 也是耗能大户。 从另一个 角度看， 耗能越大， 挖掘低碳经济的潜力也就越大。 为了低碳， 企业可能要增加不少成本， 但从长远看却 为自身提供了链条延伸、 产业培育的空间。 对循环经济进一步优化、 提升， 是发展低碳经济 的主要途径。比如以矸换煤， 通过对采空区充填矸石， 减少排放和污染， 解决地表沉降， 实现绿色开采； 提高 资源回收率， 延长矿井服务年限， 新矿集团每年可因 此多回收 &%% 万吨煤炭，相当于一个中型矿井的产 量。 下过煤矿的人都知道， 井下水很多。 中国矿井水每 年总 排 放 量 在 '% 亿 吨 以 上 ， 平 均 再 利 用 率 却 不 到 分质供水， 大量应用于 &%,。新矿集团实施分级处理、 再生产过程， 以及防尘、 绿化、 民用、 地源热泵利用等， 每年可减少近 *--- 万吨的新鲜水使用量。 考虑到煤炭污染和碳排放大量产生在社会制造 热能的过程中， 要提倡让社会吃 “煤炭精粮” 。 比如支 持煤矿建设洗煤厂， 生产洁净煤； 支持煤矿发展坑口 电厂，将洗选后的劣质煤炭转化为电力等洁净二次 能源； 支持社会用户提高锅炉的煤炭燃烧效率； 提高 办矿门槛、 限制小煤矿发展等等。 在中国目前的技术 基础上， 实现上述目标并不困难， 关键是有没有决心 （本报记者 刘成友 采访整理） 全面推动。 （更多 “感言” 请登陆人民网经济频道）
期货交易中的套保与对冲策略
期货交易中的套保与对冲策略期货市场是金融市场中重要的组成部分，为投资者提供了较高的风险与回报。
然而，由于市场波动的不确定性，投资者需要采取一定的风险管理策略来降低风险并保护自身利益。
本文将探讨期货交易中的套保与对冲策略，以帮助投资者更好地理解和应对市场风险。
1. 什么是套保？套保是指通过在期货市场上进行反向操作，以抵消在现货市场上持有的头寸。
其目的是减少或消除由现货价格波动引起的损失。
套保旨在保护投资者免受价格风险的影响，确保其获得稳定的投资回报。
2. 套保策略2.1 买入保值（长套保）买入保值是投资者购买期货合约以对冲现货头寸。
当投资者预期现货价格上涨时，通过买入期货合约来锁定购买价格，从而保护自身利益。
这种套保策略适用于投资者拥有现货头寸且预期价格上涨的情况。
2.2 卖出保值（短套保）卖出保值是投资者卖出期货合约以对冲现货头寸。
与买入保值相反，当投资者预期现货价格下跌时，通过卖出期货合约来锁定销售价格，以减少价差损失。
这种套保策略适用于投资者拥有现货头寸且预期价格下跌的情况。
3. 什么是对冲？对冲是一种通过建立相反的头寸来降低投资组合的整体风险的策略。
在期货交易中，投资者可以使用多种工具进行对冲，以降低投资组合的波动性，从而保护投资者免受市场风险的影响。
4. 对冲策略4.1 Delta对冲Delta对冲是最常见的对冲策略之一，通过建立与投资组合风险敞口相反的期货头寸来对冲风险。
这是基于期货合约对价格变动的敏感性（即Delta）的计算和对冲。
通过动态调整期货头寸，投资者可以将投资组合的Delta保持在预定范围内。
4.2 跨品种对冲跨品种对冲是一种通过组合不同品种的期货合约来降低整体风险的策略。
投资者可以参与相关或负相关的市场，以期望通过一个市场的盈利来抵消另一个市场的损失。
例如，投资者可以同时持有股指期货和债券期货来实现对冲效果。
5. 套保与对冲的风险套保与对冲策略并不能完全消除市场风险，而是通过对冲或保证一定范围内的风险。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
期指套保制度是导致市场下跌主因
摘要：和讯网消息12月2日，第八届北京国际金融博览会在京召开。
财经第一名博博主徐小明在接受和讯网访谈时表示，股指期货套期保值的制度，把机构变成了清一色的空头，既股指期货套期保值制度才是制造“空军”的真正原因。
和讯网消息 12月2日，第八届北京国际金融博览会在京召开。
财经第一名博博主徐小明在接受和讯网访谈时表示，股指期货套期保值的制度，把机构变成了清一色的空头，既股指期货套期保值制度才是制造“空军”的真正原因。
以下是访谈实录：
和讯网：各位网友大家好！这里是金博会现场，今天我们邀请到的嘉宾是财经第一名博博主徐小明先生！徐老师您好！
徐小明：您好！
和讯网：本次金博会您演讲的主题是“探寻股市下跌的真正原因”，为什么选这个题目？
徐小明：中国股市在上周已经正式进入到1时代，市场很惨烈。
目前沪深300比1664点还低了2%，在目前的阶段，保持股市下跌的原因已经非常值得我们重视了。
包括在十八大期间郭主席也说，监管层应该为整个的市场下跌负有一定的责任。
实际上很多投资者都期待管理层出台一些救市措施，但为什么迟迟没有救市？昨日吴晓玲表示，中国股市下跌和经济走势完全不符合，现在已经没有办法用经济的现象去解释。
这也就代表了我们的管理层还没有真正了解下跌的原因。
吴晓玲作为重要的学者，都认为百思不得其解，找不到市场下跌的真正原因，所以我才推出今天的演讲主题，目的是一起探寻市场下跌的真正原因。
和讯网：我们知道造成股市下跌的原有许多种，在您看来什么才是下跌的主要原因？
徐小明：我接到很多网友的来信，他们说市场下跌的过程中会有很多的市场原因，比如说大小非解禁，新股IPO、不分红或者回报过低等一系列的原因，其实我们可以找到一万个下跌理由，但只有一个理由是正确的，起到决定性的作用，这叫基本原因，也叫决定性的原因。
我这次来金博会的主要原因是要把下跌的真正原因找出来，而我认为是股指期货。
股指期货已经推出600多天，A股市场已经不知道怎么涨了，这是一个既定事实。
股指期货推出后，股市一直持续在跌，大盘从3150点跌到2000点，上周也跌破了2000点。
还有一个原因，目前机构在交易股指期货中，是清一色的做空。
我们想一个问题，股指期货目前导致市场做空，会不会是市场主要的下跌原因？假如我们盯两个盘口，打开上证指数，也打开股指期货，可以清晰的看到股指期货在带领股市。
现在市场主流的判断是经济下滑导致市场的下跌，但是目前来讲，这种判断太虚无，我们看不到，感觉不到。
作为在证券和股指期货一线的交易者，我能够清晰的感觉一件事情，股指期货在盘中带领着大盘，股指期货比大盘更快，它的带领作用很明显，且不是局部的，而是全盘带领。
中金所曾经公布一个数据，股指期货和现货的拟合度达到了99%，但问题是谁更快。
股指期货每一秒钟更新4次，而现货是4秒钟更新一次，这样就导致了股指期货引领现货的下跌。
目前不管市场出现什么利好，只要股指期货跌，股市现货就会跟随下跌，股指期货涨股票现货也上涨。
我在博客里面写了一篇文章，大盘完全被股指期货绑架，目前大盘没有自己的主意、方向和个性，它完全在跟随，所以我们找到了股指期货下跌的原因就找到了股市下跌的原因。
和讯网：如果未来各方面的因素扭转了以后，市场有赚钱效应了，股指期货会不会引领大盘上涨？
徐小明：目前的交易制度是严格要求机构必须套期保值。
大家在套期保值的过程，你有股票多头就意味着做股指期货的空头。
中金所的解释是，股指期货既可做多又可以做空，但事实上大家都在做空，而且在目前的位置越跌越空。
2010年中信证券在股指期货业务上盈利2.7个亿，2011年是20.4亿，将近10倍。
海通证券2011年是盈利9.83亿，超过2010年40倍。
和讯网：如果这个问题一直存在，那么就一直会成为股市下跌的重要原因，但我们不能不要股指期货，这个问题怎么解决？
徐小明：不是不要股指期货，而是觉得制度有严重的问题，既股指期货的套期保值制度，把机构变成了清一色的空头，既股指期货套期保值制度才是制造“空军”的真正原因。
和讯网：您作为唯一一个来自民间的个体参加这个金博会，能谈谈感想吗？
徐小明：感谢本次金博会，也感觉和讯网。
我作为唯一民间的有好处也有坏处。
好处是我不是体制内的，所以不怕丢饭碗，有什么话都可以仗义直言，可以告诉大家股指下跌真正的问题在哪儿，我们可能会看到其它原因，但是本次来的主要目的就是为投资者找到唯一导致下跌的最主要原因，就是股指期货的套期保值的制度，这个制度导致机构全部在做空，古今中外就没有见过这样的股指期货市场，它已经成为世界奇闻。
我可以把这个说出来，导致非常简单的逻辑，机构说因为市场不好所以他们为了套期保值才做空，但正是由于机构的做空导致了股指期货下跌从而带领股市下跌，这就是先有鸡还是先有蛋的问题。
所以我们提的观点非常直接，我可以像孩子一样的说话，股指期货的制度不怎么样，就像皇帝的新装一样。
而坏处是我们民间的力量很微薄，我们也希望借助媒体，你可能不认可我所说的具体过程和我说的准确率，但我们能呼吁更多的媒体和社会各界的人士，对这个问题进行深入的探讨，就已经是意义非常的事情了。
和讯网：谢谢徐老师，谢谢！。