20世纪90年代以来的美国经济波动分析
20世纪末以来美国金融业并购的特征及其效应分析_徐涛
综观银行业的并购历史，主要有３次全球银行业的并购浪潮被大多数人认可。
第一次银行业并购的浪潮发生在１９世纪中末期，资本主义由自由竞争阶段向垄断阶段逐步过渡的阶段，随着工业资本总量的扩大，银行资本也开始集中，银行业产生大量并购形成浪潮。
第二次银行业并购浪潮发生在２０世纪６０、７０年代，金融自由化逐步兴起，针对限制银行并购的创新形式日益出现，各国监管当局采取宽容的态度，逐步防宽了限制。
各银行之间并购活跃，形成了第二次浪潮。
２０世纪９０年代以来，伴随着经济的全球化发展，大型企业纷纷在国外设立跨国公司，在全球范围内充分利用资源进行配置，迅速发展的跨国公司对于银行的资本经营也产生了强烈需求，为开拓国外市场，增强资本运作实力等，各个银行也纷纷并购。
并购活动一直持续到现在，形成了第三次并购浪潮。
进入２０世纪８０年代，在国际金融自由化浪潮的推动下，美国金融业也进入了新的改革发展时期。
特别是进入９０年代，美国经济逐渐走出低谷，政府管制制度的放松也极大地刺激了美国金融业扩张的步伐。
这一时期金融业发展的主要特征就是加快了整个金融服务业整合的步伐，通过收购兼并、联合、战略联盟和相互参股等方式变得更加强大和具有竞争力。
９０年代以来银行业兼并浪潮形成的原因主要在于完成了８０年代末的治理工作后，银行业为降低成本已竭尽全力，要创造更为可观的利润必须开拓新的经营领域，这需要大规模的资本扩张。
仅仅依靠降低成本而赚取利润已经不可行了，金融机构必须设法增加收益，而这并不是所有的银行经营者都能胜任的。
如同美国第一联合银行董事长爱德华·克鲁兹菲尔德所言：“其资产低于５００亿美元的银行难以竞争，这样的银行无力进行必要的科技、产品开发和人才方面的投资。
”一、美国银行业并购的阶段性特征并购是企业发展壮大的重要途径，因为并购后的企业不仅仅是规模上的扩张，更重要的是整体竞争能力的提高，抗风险能力的增强，以及增强了持续的获利能力。
回顾９０年代初期以来美国金融业并购的历程，可以发现美国金融业并购呈现出明显的阶段性特征。
解析美国国际收支状况
解析美国国际收支状况美国国际收支状况及影响因素分析全球经济的发展离不开美国的国际收支状况。
作为全球最大的经济体之一，美国与世界其他地区的贸易往来对其自身和全球经济都有着深远的影响。
本文将详细解析美国国际收支状况及其影响因素。
一、美国国际收支现状根据最新数据，美国国际收支长期处于逆差状态，且逆差规模不断扩大。
这意味着美国在国际贸易中进口大于出口，对全球经济有着较大的影响力。
此外，美国对外投资收益不断降低，而进口却不断增长，这也进一步加剧了国际收支的不平衡。
二、国际收支定义国际收支是指一个国家或地区与世界其他地区进行贸易往来所发生的收支状况。
它包括商品和服务的出口和进口、投资收益、无偿转移等方面的内容。
一个国家的国际收支状况通常反映了该国的经济实力和贸易政策。
三、美国国际收支状况的原因分析美国国际收支状况的原因有很多，其中包括美国政府财政支出、贸易壁垒、货币汇率等因素。
首先，美国政府财政支出是导致国际收支逆差的一个重要原因。
美国政府在社会保障、医疗保健、教育等领域的支出规模较大，这使得国内消费需求旺盛，进口需求增加。
其次，贸易壁垒也是影响美国国际收支的重要因素。
尽管美国拥有强大的经济实力和先进的科技水平，但过度的贸易保护主义措施限制了美国商品的出口，导致国际收支逆差。
货币汇率也是影响国际收支的一个重要因素。
美元作为全球最重要的货币之一，其汇率波动对全球经济有着深远的影响。
四、缓解美国国际收支问题的措施为了缓解国际收支问题，美国政府可以采取一系列措施。
首先，增加对服务业的开放是一个有效途径。
通过放松对服务业的管制，吸引更多的外资进入美国市场，可以提高美国的出口水平，从而改善国际收支状况。
其次，美国政府可以采取减少贸易壁垒的措施。
通过修改一些国际贸易政策，降低关税和非关税壁垒，可以促进美国商品出口，缩小国际收支逆差。
此外，美国民间部门也可以采取措施优化投资结构，减少消费等，从民间层面促进出口增长。
随着我国经济的不断发展和全球化进程的加快，我国国际收支状况逐渐成为国内外的焦点。
美国90年代经常项目逆差分析
美国90年代经常项目逆差分析： 二 对贸易逆差的成因分析及新的认识 关于美国巨额外贸逆差形成的原因，可以从两方面因素来分析：一方面是短期因素即暂时性因素，如一些突发事件的影响；另一方面是长期因素，也即基本经济和制度因素的作用。
1.短期因素 美元汇率偏高是影响外贸平衡的重要短期原因之一。
美国一些经济学家也认为由于美元的强势地位使得美国的商品和服务对国外的购买者而言过于昂贵了。
（注：JosephQuinlanandMarcChandler,TheU.S.TradeDeficit:ADangerousObses sion.） 1999年美元对外汇率变化不大，但在2000年开始升值，在贸易加权年平均基础上，美元对广泛使用的7国集团货币升值5%。
美元对欧元升值15%，相反，对日元贬值了5%。
（注：SurveyofCurrentBusiness,April2001,p.29.）近几个月来美元汇率不断下跌，然而美林银行2002年6月20日公布的月度调查仍显示，即使在目前的汇率水平下，多数全球基金经理人依旧认为美元还是被高估。
此外石油及其制品价格的大幅度上涨，也起了重要的推动作用。
进口石油是美国贸易逆差中最大的单项商品。
美国政府通过实行自然资源保护政策、环境保护政策、空气清洁法案等，限制石油的开采，并鼓励大量进口石油和石油制品，美国最大的前20位石油供给国中，有15位同时列于美国最大的35个贸易逆差国之中。
2000年，因油价上涨仅石油进口额即高达1200亿美元。
据资料显示，这两个原因是2000年美国外贸逆差陡增1000多亿美元的主要原因。
2.经济全球化因素 近20年来，美国经济及世界经济发生的更深刻的变化是经济国际化已发展到一个新的更高的水平，主要表现为国际间商品、劳务与资本市场的相互依存加深了。
加速的全球化，使得美国经济更加深入地参与国际分工，更好地在国际经济中扬长避短，这势必导致美国在大量出口的同时需要大量进口。
90年代以来的三大经济危机
90 年代以来的三大经济危机良时金融事业部：杨小强文章摘要：时间主要股市表现第一次90 至 92 道琼斯：经历二次较大的调整：年第一次：1987年8月至10月，指数由最高的2722点跌至最低的1616点，跌幅38.98%。
第二次：1990 年 8 月至 10 月，指数由 2934.65 下探到2365.1，跌幅17.4%。
日经：持续时间较长，跌幅较大从 1990 年开年的最高的 38915 点跌至 1992 年 8 月 18 日的14309 点，跌幅63.23%。
此后日经长期维持在 22000 与 14000 之间走箱体运动，直到 1997 年第二次97 年 6 恒生指数：月至98 从 1997 年 8 月的最高 16820 点，到 1998 年 8 月 6544 点，年底下跌过程维持一年，跌幅达到61.1%。
日经指数：从 1997 年 6 月的 20879 点至 1998 年 10 月的 12788 点，跌幅38.75%。
第三次2000 至道琼斯指数：2002 年从2000年1月的11749.9跌倒2002年10月的7197点，跌幅达到38.74%。
日经指数2000 年 4 月从最高 20327 点开始，到 2002 年 6 月的 7604点，跌幅62.59%恒生指数在 2000 年 3 月摸高 18397 点后，4 月出现大跌，到 03 年 4月份最低到达 8338 点，跌幅54.68%进入 1990 年代以来，世界先继发生多次经济危机，除 1990 年的日本房产泡沫、1994－1995 年墨西哥金融危机以及 1997 年东南亚金融危机等涉及范围较广、影响较大的金融危机，还包括那些影响相对较小的金融动荡，这些震荡在巴西、阿根廷、俄罗斯等国一直没有停止。
下面就其中影响最大的三次做一个简要的介绍：第一次、1990 年到 1992 年经济衰退此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争。
1990 年 8 月伊拉克入侵科威特。
美国宏观环境分析
详细的目标市场的政治经济法律文化等相关宏观环境分析美国有高度发达的现代市场经济，是世界第一经济强国。
20世纪90年代，以信息、生物技术产业为代表的新经济蓬勃发展，受此推动，美经济经历了长达十年的增长期。
2010年，美国国内生产总值高达14.624万亿美元（2010年，世界国家和地区第1名）。
人均GDP为47,132美元（世界国家和地区第9名）。
经济逐渐恢复。
美国的经济体系兼有资本主义和混合经济的特征。
在这个体系内，企业和私营机构做主要的微观经济决策，政府在国内经济生活中的角色较为次要；然而，各级政府的总和却占GDP的36%；在发达国家中，美国的社会福利网相对较小，政府对商业的管制也低于其他发达国家。
在全国各地区，经济活动重心不一。
例如：纽约市是金融、出版、广播和广告等行业的中心；洛杉矶是电影和电视节目制作中心；旧金山湾区和太平洋沿岸西北地区是技术开发中心；中西部是制造业和重工业中心，底特律是著名的汽车城，芝加哥是该地区的金融和商业中心；东南部以医药研究、旅游业和建材业为主要产业，并且由于其薪资成本低于其他地区，因此持续的吸引制造业的投资。
美国的服务业占最大比重，全国四分之三的劳动力从事服务业。
美国拥有丰富的矿产资源，包括了黄金、石油和铀，然而许多能源的供应都依赖于外国进口。
美国是全球最大的农业出口国，占世界农业出口市场的一半以上。
主要农产品包括了玉米、小麦、糖和烟草，中西部大平原地区惊人的农业产量使其被誉为“世界粮仓”。
美国工业产品主要包括了汽车、飞机和电子产品。
美国也有发达的旅游业，排名世界第三。
美国也是飞机、钢铁、军火和电子器材的主要输出国。
美国最大的贸易伙伴是毗邻的加拿大（19%），中国（12%）、墨西哥（11%）和日本（8%）、德国、英国、韩国、法国、中国台湾和巴西紧随其后，每天大约有价值高达11亿美元的产品流经美加的国界。
美国经济被认为是世界上最大也是最重要的经济体。
美国经济高度发达，全球多个国家的货币与美元挂钩，而美国的证券市场被认为是世界经济的晴雨表。
美国经济发展的历程与趋势分析
美国经济发展的历程与趋势分析一、美国经济发展历程自18世纪末，美国独立建国以来，其经济得到了快速发展。
在19世纪初，美国开始大规模实行工业化生产，其劳动力成本低廉，价格偏低，使得美国的工业化发展趋于顺畅。
到了20世纪初，美国面临一系列经济危机，诸如经济大萧条、世界大战等等，但美国政府采取积极刺激政策，推动了经济快速复苏。
在第二次世界大战之后，美国成为了世界上经济最发达的国家之一。
盖特纳总统的经济政策，以及马歇尔计划的实施，进一步促进了美国经济的快速增长。
同时，20世纪50年代初，科技和信息产业也迅速崛起，美国在信息和技术创新方面处于领先地位。
到了20世纪70年代，美国经济出现了一些困难，比如通货膨胀率、利率上涨等问题。
但是，随着里根政府实施一系列改革政策，美国经济开始复苏和增长。
90年代是美国经济最为繁荣的时期之一，这一时期主要应当归功于科技和互联网行业的强劲发展，它们确立了夹缝中的崛起，同时也极大地推动了美国经济的繁荣。
二、美国经济现状当前，美国经济整体渐趋强劲，但仍存在不少挑战。
根据统计数据，美国国内生产总值（GDP）从2009年初一直保持增长，直至2020年在新冠疫情疫情的影响下出现了下降。
近年来，美国经济中的制造业产值逐渐下降，而服务业和技术领域则越来越占据主导地位。
根据联邦储备委员会的数据，当前美国服务业占美国国内生产总值的比重已经超过70%。
不幸的是，美国当前的收入分配不平等现象也成为许多人关注的焦点。
这种现象主要表现为，少部分富人掌握了大多数国家的财富和利润。
同时，为应对新冠疫情，美国政府出台了大规模的财政刺激计划，这更加剧了美国财政赤字问题，可能为以后的经济稳定带来问题。
三、美国经济发展趋势未来，美国经济发展有许多方面需要注意。
目前，信息、互联网、科技等新兴领域是美国经济趋势的主要驱动力。
信息技术和互联网的发展契合了消费者的个性化需求和购物行为，推动着零售和制造业的转型。
此外，美国经济的发展也将受到多个因素的影响。
美国经济的发展
未来的展望
持续创新
美国将继续在科技创新方面发挥领导作用，并推动经济增长。
财政整顿
为了解决债务问题，美国政府可能会采取措施整顿财政状况，这 将有利于经济的长期稳定。
全球化
尽管面临贸易战的挑战，但全球化仍然是美国经济增长的重要因 素，美国将继续寻求与其他国家的合作机会。
06
美国的经济政策与改革
罗斯福新政
济增长提供了资金支持。
面临的挑战
贸易战
美国与其他国家之间的贸易战对全球经济造成了 负面影响，导致美国出口减少和贸易逆差扩大。
债务问题
美国政府债务规模持续扩大，这给经济增长带来 了财政压力，也增加了未来经济的不确定性。
技术人才短缺
尽管美国在科技创新方面处于领先地位，但技术 人才的短缺可能会限制经济的长期增长。
05
美国的经济增长与挑战
经济增长的因素
科技创新
美国一直是科技创新的领导者 ，特别是在高科技领域，如信 息技术、生物技术和航空航天 等，这些创新为经济增长提供
了强大的动力。
消费市场
美国拥有世界上最大的消费市 场，其国内消费需求一直处于 较高水平，这对经济增长起到
了重要的推动作用。
金融市场
美国拥有成熟的金融市场，吸 引了全球的资本流动，这为经
背景
20世纪30年代，美国遭遇大萧条，经济陷入严重危机。
政策
罗斯福新政采取了一系列措施，包括银行改革、公共工程项目 和社会保障等，以恢复经济和提振信心。
影响
新政成功地挽救了美国经济，使其逐渐摆脱大萧条的影响，并 为未来的经济增长奠定了基础。
约翰逊的“伟大社会”改革
背景
20世纪60年代，美国面临种族歧视、贫困和教育不平等等社会问 题。
20世纪90年代以来的美国经济波动分析
表1 20世纪90年代以来美国经济的“一高三低”现象
年份
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
GDP增长率(%)
1.9 -0.2 3.3 2.7
4 2.5 3.7 4.5 4.2 4.5 3.7 0.8 1.9 3 4.4
（二）经济波动的增长期延长、收 缩期缩短且衰退程度降低
20 世纪 90 年代美国经济波动的 扩张期相对以前的经济波动来讲延长， 而 衰 退 期 缩 短。 在 1854 年 —1919 年 之 间， 经 济 波 动 扩 张期平均为 27 个 月； 在 1919 年 —1945 年 之 间， 扩 张 期 平 均 为 35 个 月； 到 了 1945 年 — 2001 年， 这 一 数 字 为 57 个 月。 从 最 近的几个经济波动来看，1961 年 2 月
失业率(%)
5.6 6.8 7.5 6.9 6.1 5.ห้องสมุดไป่ตู้ 5.4 4.9 4.5 4.2 4 4.7 5.8 6 5.5
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世 界 经 济
ｌ Ｔ Ｅ Ｒ Ｎ ＡＴ ｌ Ｎ Ａ Ｌ Ｎ ｏ ＥＣ ｏ Ｎ ｏ Ｍ Ｙ
月 出现 衰退 ，但 仅 在短 短 ８ 月 后经 个
关 词 蕾拿 经 砷 济 长 粤 ； 哆 ＿ ：蛭 警ｆ 董事 譬 增 ；信 社术 孥济
１＿ ０世纪 ９ Ｌ Ｆ２ ０年代 来的世 界经济 Ⅲ ，没有什么 比美国 ” 新经济 的出现与 发展 更 ／ Ｊ 引人注 ｌ 、＿ 、影硐 力更大 了一在这期问 ．美国的经济运 行机制 、经济 产业结１和经济 管 畦 』 理方Ｊ ￡发 了探 刻变革 ．这 些变革 不但使 美同迎米 一个新 的经 济｛ 张期 ．而且使美周经 济 ｒ ＝ 脱脑换骨 ．连续 创造 Ｈ ・ Ｊ 个卫一个连美 国入门己都不敢相信 的经 济增 长奇迹
又有 所 上 升 ，从 ２０ ０ １年 的 ４ ％ 上 升 ． ７
１９ ９ ８年则 下 降到 １ ％，是 ３ ． ６ ０多年 来
最 低 的。 进 入 ２ 世 纪 ，美 国 的 通 胀 １
二 、２ 世纪 ９ 年代以来美国经 ０ ０ 济波动的新特征
（ ）出现 “ 一 一高三低 ”经 济运行
态势
年 平均 增 长 幅 度 仅 为 ２９ ％，１９ ．８ ９ ６年 为 ３０ ． ％，１９ ９ ７年 为 ２３ ． ％， 而 到 了
至 １９ ９ ９年 下 降 到 ４２ ． ％。２ ０ ０ ０年 ９月
济又在 ２０ ０ ２年 开始 了回升 ，进 入新 一 轮经济上 升期。
份则 降 到 了最 低点 的 ４０ ．％。而后 ，由 于政府 宏 观经 济 政策 的 变动 ，失业 率
均 ３年 多鞋有一 改衰进 ；第 二个阶段 ：Ｌ ６ 年 ２月至 １６ ９１ ９ ９年 １ ２月、这一阶段 出现 了战 后 筇一 次长逃 １ ６个月 ｆ 年 ）的商涨 ｌ ９ １年 ２月为 上一 轮经济波 动的符底 Ｊ ０ ８ ８ ６ ｌ ：第 个阶
段 ：Ｉ７卜 １８ ９ｒ ２年 ．这一阶段 的特点 是经济出现 滞胀局 面．经济 衰退的狄 数再度密集 ，在 ９ 这 １ 针 巾 ，也 发生 ｒ４次衰 退 ｃ谷底 舒 ｛ 为 １７ ３ ； Ｉ ９ ０年 １ １ ７ ｊ １月 ５年 ３月 、１８ ９ ９ ０年 ７月
２ ４ Biblioteka ２３ 和 ２ ％。 而 与 此 同 时 ， 失 业 率 ． ％ ． ７ 也 同样 在 逐年 下 降。在 扩 张期 开 始 的 第 一年 即 １９ 年 美 国失业 率 为 ６８ ９１ ． ％，
％ ８ ６ ４ ２ ０
美国新经济在经历 了 ２ ０世 纪 ９ ０ 年代初 短 暂 的经 济衰 退后 ，进 入 了令 人 惊 异 的 新 一 轮 扩 张 期 。从 １９ 年 ９１
率仍 然 保持 在较 低 的水平 ，２ ０ 年至 ０１
２０ ０ ４年 这 一数 字 分 别 为 ２８ ．％、１ ％、 ． ６
到 ２０ ０ ３年 的 ６０ ． ％，但 ２ ０ ０ ４年 这 一数 字 又 开 始 下 降 ，为 ５ ％，但 仍 低 于 ． ５ １７ ９ ０年 以来 的平 均水 平 。由此 ，似乎 原 有 的菲 利普 斯 曲线 理论 已经不 能解 释美 国新 经 济现 象 了 ，而从 这一 侧 面
３ 一直 持续 到 ２０ 年 的 ３ 这 整整 月 ０１ 月 １０个 月 的 ＧＤ ２ Ｐ持 续增 长 ，几 乎让 美
１９ ９ ６年 为 ５４ ．％，１９ ９ ７年又降 为 ４９ ． ％，
也可 看 出 ，美 国的新 经 济增 长模 式 有
１８ ９ ２年 １ 只 １ １ ．同样 平均 ３绰多就靠 一次衰退；第 四个阶段 ：１ ８ ｑ ２年 Ｉ 月至 １９ １ ０ ９年 ７月 ．
过一阶段 ｊ 现了战 后第 一 次的 长达 ９ Ｊ ｛ 二 ２十月 ｆ ． ７年 ） 高涨 （ ９ ２年 １ 月为上一轮 经济波 ７ 的 １８ １
动的 斧底 ） 五个阶段 ：１ ９ ；第 ９ １年 ３ 至 ２ Ｉ 年 ３月 ．整 整 Ｉ（个 月的经济 扩张期 ．它 打 ｊ （ ＿ Ｘ ２１ 破丁 肾尼 迪时代 和里根时代经济 连续增 长 Ｉ ６个月和 ９ 个 月的历史记 录．美国经济 达到空 （ １ ２ 前的 壤荣 ．而 与此同时 ．经 济增 长叉出现 丁 ＇人 ｒ＿ 京 蚌的 “ 商 ｉ低 的现象 ，成为经济 发 一 展 史 ｝的奇迹 ：第 六个阶段 ：２ ０ 年至 今，美国经 济在经历 了长 期的扩张 后．在 ２０ 年 ３ ０１ ０］
・
美
济波 动的轨 迹
（ 如同 １） 第一 个阶段 ：
从 一战后 至令 ．姜 陶经济的增 长 与胜动可 划井 为 ６个阶段
二战 后至 １ ６ 年 ．这一 阶段经 济衰退 的改 救比较密集 ．在 １４ — ９ １ ９１ ９ ９ １６ 年的 １ ３年中 ，就 发
生 ｒ ４次 衰退 （ 底分别 为 １４ 谷 ９年 ｌ 【５ ９ ０月 ９ ４年 ５月 、１５ ９ ８年 ４月 、１ ６ 年 ２月 ） ９１ ，平
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■ ■ ：２世 纪９年 代以来，以信 息技 术革 命为基础音知 识经济 酌迅速发 疑．推动 了美国神经济 运行机制 经济产业 结掏 Ｏ ０ 奇 和经济管理 方式的深 衰变革 这 些变革使 美国经济 拄保持 低通 货孵胀率 ，憔失业率 ．慨财政赤 字白情况 下经历了１ 多年 妁 ０ 々 ０ 稳定快速增 长 ｌ “一高三低 ” 象１。适 一现 黎自 出现 表昭善 国经济的运 行突破 了传统理 ： 对 经济增长的 眸释．成 为世 界 现 勺 仑 经济发展 史上 的奇迹， 引起 了 们的板 是是注：