专题报告：美国宏观经济分析介绍
“新经济形势下宏观政策的微观影响”研讨会观点综述
企 业财 务数据描 述经济周 期波 动 的效 果 比用 Ｇ Ｄ Ｐ指标 好 ， 为 利用 财务 数据分析宏观经济波动问题提出了新的思路 。 中国人民大学商学 院王化 成教授 围绕 “ 价值创造效 率会计 指数 ” 这一新 概念从不 同的视 角进行 了阐述 。他首 先说 明了编 制会 计指数 的背景 和初 衷 ， 指 出出台会计指数 的 目的是为 了综 合反映一个 企业 、 行业 和 国家 的经济 实力和景 气程度 ， 使 之成 为指导微 观经济的“ 晴雨表 ” 。 接着详细介绍 了会计指数 的编制 原理 和方法 ， 提 出了“ 价值创 造 ＝价 值分 配 ” 这 一新 的会 计等 式， 以及价值创 造额 和价值创 造指数 这两个 指标 ， 并通 过对股 东、 债 权人 、 政府 和员工 四类分 配主体所 获 的价 值创造 指数 的 趋势进行 比较 ， 分析 了我 国宏 观经济中存在的问题。 中 国人 民大学 叶康涛 副教授进 一步拓 展 了王化成 教授 的 研究 ， 展示 了他们所做 的“ 价值创 造会 计指数 的宏观决 策有 用 性” 的实证研究 成果 。通 过构建会计指数 与 Ｇ Ｄ Ｐ 、 零售 总额 、 财 政收入 、 货运 总量 、 发 电量 和 Ｍ指数等 宏观经济变 量之 间的计 量模型 ， 他们研究发 现价值创造会计指数 的确能够反映宏 观经 济运行 的状况 ， 并有助于对未来经济运行状况作 出预测 。
万亿投资计划和 巨额信贷投放刺激下， 出现企稳 向好迹象， 但仍处于波动调整 阶段。在此背景下， 微观企业应该认真研 究 宏观经济环境和 宏观经济政策 ， 及时进 行战略上和经营策略上 的转型 与调整。 另一方面 ， 微观企业 的会计财务信息能够 比较好的反映宏观环境 的变化和宏观政策的传 导效应 ， 对政府 制定宏观政策具有重大参考价值 。
浅析911事件对美国经济的影响
浅析“9.11”事件对美国经济的影响雷震摘要：在美国经济进行阶段性调整的关键时期，“9.11” 恐怖袭击事件的发生为美未来经济发展带来巨大不确定性。
本文从行业生产、外来投资、国民消费趋势等领域深入分析其负面的短期影响，且系统研究了恐怖袭击及反恐行动可能给美国经济带来的中长期影响；并着重分析“9.11”事件发生后美国经济迅速复苏的主要原因，以及未来美伊战争对美经济发展潜在的影响。
关键字：“9.11”事件；经济增长；财政赤字；美伊战争2001年9月11日，恐怖分子劫持美国民航客机袭击了纽约世界贸易大厦和华盛顿五角大楼等地，造成了重大的人员和财产损失，引起世界震惊。
恐怖袭击发生后，国际社会普遍认为，恐怖行动将打击投资者和消费者的信心，扼杀美国缓慢的经济复苏，因此纷纷下调对美经济预测，称2001年美经济增长将下调0.5%，2002年也将下调1.2%，并认为到2003年底，由恐怖袭击事件造成的全部损失预计将达5000亿美元，约占美国民生产总值的5%。
时至今日，“9.11”事件发生已过一年，美反恐也已持续近一载，如何客观评估恐怖袭击给美国经济带来的影响，成为各界专家学者讨论的热门话题。
本文将对此作一浅析。
1．美国经济在“9.11”事件发生前的表现上个世纪90年代，由于新技术革命引发的知识经济的推动，美国经济经历了一个相对较长的增长期，经济运行保持低通胀和高增长。
由于市场对高利润的追逐，投资者对高科技产业投资不断加大，引发以计算机产业为代表的生产过剩。
从2000年下半年开始，美经济增长明显放缓，代表高科技企业的纳斯达克股票指数不断下跌。
美经济进入了周期性调整阶段，并于2001年3月开始陷入衰退，2001年第一季度美国内生产总值下跌约0.6%，第二季度下跌幅度则超过了1.7%。
为了制止经济衰退，布什政府大力推行庞大的减税计划，以期刺激消费，支持经济增长。
在此政策作用下，美投资和消费信心指数一度有所回升，衰退程度也好于预期，比较轻微，但此时“9.11”事件发生了。
当前宏观经济形势、反思与对策
2. 通胀后对我国经济的反思 ..........................................17
2.1.通胀后对产业结构的反思 .................................................... 17 2.2.通胀后对农业生产的反思 .................................................... 20
研究员：邱庆东
电话：010－84183235 E-mail：QiuQingDong@
联系人：周红军
电话：010－84183380 E-mail:zhouhongjun@
独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作 者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 第1页 研究创造价值
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专题研究
图表 图表 图表 图表
26：固定资产投资名义增速和实际增速 27： 房地产固定资产投资增速开始放缓 28：PMI 指数 29：PMI 指数-生产与库存 30：PMI 指数-新订单指数和新出口订单指数 31：PMI 指数-购进价格指数 32：社会消费品零售总额与增速 33：社会消费品零售总额累计名义增速与实际增速 34：居民收入实际增速 35：居民财产性收入受到影响 36： CRB 指数 37：能源类价格 38：谷物类价格 39：工业类价格 40：CPI 分类指数 41：食品分类指数 42：猪肉价格下跌 43：PPI 生产资料价格高涨 44：CPI、PPI 和 PPIRM 45：改革开放以来，我国的产业结构变化 46：GDP 的能源消费弹性系数 47：工业企业利润 48：火电产量与 GDP 增速 49：粮食作物播种面积 50：粮食产量及增速 51：谷物和粮食产量单产 52：人均谷物和粮食产量 53：农村城镇人口比重—城市化速度加快 54：农村居民和城镇居民收入之比 55：农村劳动力之农业劳动力与非农劳动力 56：农村居民的收入结构变化 57：非农劳动力分类 58：城镇居民人均每年购买农产品 59：美国主要农产品占世界出口比例 60：世界与中国小麦库存情况 61：世界与中国玉米库存情况 62：世界与中国稻米库存情况 63：世界与中国大豆库存情况 64：中国与国际小麦价格历史涨幅比较 65：中国与国际玉米价格历史涨幅比较 66：中国与国际大米价格历史涨幅比较 67：中国与国际大豆价格历史涨幅比较 68：1 年期存款利率
经济活动分析报告
经济活动分析报告经济活动分析报告本文简介：经济活动分析，是利用计划、统计、会计核算等资料以及调查了解的实际情况，对某国家、某地区、某产业及某企业和经济组织的生产、经营情况进行分析研究，下面小范文网为大家介绍经济活动分析报告。
根据分析研究的成果写成的文字材料，就是经济活动分析报告。
经济活动分析报告有以下作用：①能有效评价某国家、某地区、某产业经济活动分析报告本文内容：经济活动分析，是利用计划、统计、会计核算等资料以及调查了解的实际情况，对某国家、某地区、某产业及某企业和经济组织的生产、经营情况进行分析研究，下面小范文网为大家介绍经济活动分析报告。
根据分析研究的成果写成的文字材料，就是经济活动分析报告。
经济活动分析报告有以下作用：①能有效评价某国家、某地区、某产业及某企业和经济组织的经济活动情况与取得的效益；②能从中发现矛盾，找出问题，查出原因；③能促使相关管理机构进行宏观调控，改善经营管理，挖掘潜力，提高劳动生产率，提高经济效益，促进社会和企业科学发展。
④能促使有关企业清晰地认识自身的资金运用与财务状况，不断挖潜革新，降低成本，进一步提高管理水平，提高经济效益。
经济活动分析报告的种类经济活动分析报告可以按多种方法进行分类。
按时间分，可分为定期经济活动分析报告和不定期经济活动分析报告。
按对象分，可以分为生产活动分析报告、经营成本分析报告、财务状况分析报告等。
按研究范围分，可以分为宏观经济活动分析报告、中观经济活动分析报告和微观经济活动分析报告。
按研究内容分，可以分为综合经济分析报告和专题经济分析报告。
宏观经济活动分析报告宏观经济活动分析报告是指以全球经济活动或某个国家的经济活动为研究对象，利用经济统计数据和宏观经济理论进行分析，从宏观层面把握整个经济活动的基本状况而撰写的经济活动分析报告。
例如，例文4-1就是一篇对我国当前经济活动发展形势的分析报告。
中观经济活动分析报告中观经济活动分析报告是指以某一地区的经济活动或某个产业的经济活动为研究对象，利用经济统计数据和宏观经济理论进行分析，从中观层面把握本地区或本行业经济活动的基本状况而撰写的经济活动分析报告。
美国301调查研究
图表目录
图表 1：301 条款分类 ....................................................................................4 图表 2：一般 301 条款的主要程序 ..................................................................5 图表 3：301 条款详细程序..............................................................................6 图表 4：美国对日本发起的 301 调查回顾 ........................................................8 图表 5：美国对日本发起 301 调查的原因分析 .................................................9 图表 6：历年美国对我国展开 301 调查汇总...................................................10 图表 7：2018 年美国特别 301 调查报告中“重点观察名单”和“观察名单”分 布 ................................................................................................................. 11 图表 8：最新 301 调查已经发展到第四步......................................................12 图表 9：两份 301 调查报告整理 ....................................................................14 图表 10：两份 301 调查报告整理（续表） ....................................................15 图表 11：Digital Horizon Capital 关系图..................................................16 图表 12：Oriza Ventures 关系图 .................................................................17 图表 13：美国对我国发起 301 调查的领域汇总 .............................................18 图表 14：美国对我国政策、法律、法规提出异议的领域汇总 ........................19 图表 15：美国知识产权使用费出口金额大 ....................................................20 图表 16：我国高新技术产品出口金额大........................................................20 图表 17：加征关税对我国出口至美国商品产生负向影响 ...............................21
2023年宏观经济专题报告
2023年宏观经济专题报告摘要：一、引言1.2023年宏观经济形势背景2.报告目的与意义二、2023年宏观经济总体分析1.全球经济形势2.中国经济环境分析3.宏观经济政策影响三、2023年宏观经济主要特点1.经济增长速度与质量2.投资、消费与出口三驾马车3.供给侧结构性改革成效4.创新驱动发展四、2023年宏观经济风险与挑战1.国内外经济不确定性2.金融风险防范3.环境污染与资源约束4.产业链升级与技术创新五、政策建议与展望1.宏观经济政策调整方向2.深化改革开放举措3.推进产业结构调整与升级4.强化科技创新能力5.增进民生福祉正文：一、引言2023年宏观经济专题报告旨在分析当前全球及我国经济形势，探讨未来发展趋势与挑战，为政策制定者和企业提供有益参考。
报告中，我们重点关注全球经济背景、我国经济环境、宏观经济政策、主要特点、风险与挑战以及政策建议等方面。
二、2023年宏观经济总体分析1.全球经济形势2023年全球经济有望逐步复苏，但仍面临诸多不稳定因素。
新冠疫情、地缘政治风险和通胀压力持续影响全球经济。
在此基础上，各国政策制定者需密切关注全球经济走势，确保国内经济稳定增长。
2.中国经济环境分析我国经济持续复苏，政策重心逐步从疫情防控转向稳增长、调结构、惠民生。
内需恢复、外贸稳中向好，为我国经济增长提供支撑。
但同时，国内外经济不确定性仍然较大，需要密切关注。
3.宏观经济政策影响2023年，我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适度宽松的货币环境有利于稳定经济增长。
此外，进一步深化改革开放，激发市场活力，增强内生动力。
三、2023年宏观经济主要特点1.经济增长速度与质量2023年我国经济增长速度趋于稳定，注重提高经济增长质量。
新兴产业快速发展，传统产业逐步转型升级，创新驱动作用日益凸显。
2.投资、消费与出口三驾马车投资结构持续优化，消费市场逐步回暖，出口保持稳定。
内外需协同发力，推动经济增长。
滞胀期大宗商品价格表现
滞胀期大宗商品价格表现作者:杨静,刘思远，陈士龙摘要：本文首先对滞胀以及美国历史上三次滞胀、原因及解决办法进行简单的阐述，然后对这段典型的滞胀期的大宗商品价格表现进行分析，最后总结了美国长期滞胀期大宗商品和股指的表现的差异，得出当前中国实体经济新增长点缺乏，需要采取相机抉择的财政与货币政策。
以史为鉴寻找历史的相似之处，针对中国当前现状，希望能对了解滞胀期大宗商品的价格表现以及当前类滞胀期的中国经济环境下的投资选择有所帮助。
关键词：滞胀，美国滞胀，滞胀规律，大宗商品，价格表现滞胀全称停滞性通货膨胀(Stagflation)，“滞”是指经济增长停滞，“胀”是指通货膨胀。
在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞(Stagnation)与高通货膨胀(Inflation)、失业以及不景气同时存在的经济现象，生产停滞是经济滞胀的一个重要表现形式。
由美国学者 D.格林沃尔主编的《现代经济词典》把停滞解释为：“实际产量或收入不变、下降或虽增长但大大慢于所能达到的增长速度”。
通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前，它是通货膨胀长期发展的结果。
上世纪1968年到1980年美国所经历的经济危机及经济缓慢增长阶段属于典型的“滞胀”阶段。
如今，中美欧经济形势均有滞胀苗头。
（1）中国 CPI 见顶的时间窗口从原来预期的７月推延到８月，至于是否真的在８月见顶有待观察，另外目前经济下滑势头还没有扭转。
（2）QE3 又开始进入美联储的考虑范围，从 QE2 的效果看，量化宽松对经济刺激的作用有限，但推升 CPI 的迹象明显。
因此，如果再次推出 QE3，无疑滞胀风险将加大。
（3）欧洲债务危机根本性问题没有解决，欧元区更多采取小修小补的拖延政策。
本文介绍了美国历史上三次滞胀、原因及解决办法，然后对滞胀期大宗商品价格表现进行分析，希望能对了解滞胀期大宗商品的价格表现有所帮助。
一、美国历史上三次滞胀、原因及解决办法。
1. 美国历史上三次滞胀美国 60 年代以来的三次滞胀，分别是 1968 年中到 1970 年中，1973 年初到 1975 年初，1978 年底到 1980 年底。
宏观政策评价报告2019(上)
专题研究
宏观政策评价报告２０１９(上)
∗
中国人民大学 大宏观 课题组㊀㊀㊀编者按:本报告在 大宏观 视角下ꎬ结合宏观经济理论与中国国情ꎬ从 指标设定的合理性 政策整体效果 政策力度与传导效率 政策空间 预期管理 政策协调性 六大维度对２０１８年的宏观政策进行系统评价ꎮ除此之外ꎬ本报告还对美国宏观政策进行评价ꎬ以探寻美国宏观政策对中国经济的影响ꎬ这有助于完善宏观调控ꎬ促进中国经济平稳健康运行ꎮ
作为一项创新性的基础研究ꎬ本报告具有重要的理论意义和政策价值ꎮ就理论意义而言ꎬ本报告倡导问题导向的宏观理论研究ꎬ有助于完善中国的宏观政策理论体系ꎮ就政策价值而言ꎬ本报告有助于创新和完善宏观调控ꎬ从而推动中国经济更顺利地 由高速增长阶段转向高质量发展阶段 ꎮ
主报告
宏观政策评价报告２０１９∗
∗中国人民大学经济学院㊀陈彦斌
摘㊀要:本报告通过对宏观政策进行系统全面的评价ꎬ发现２０１８年中国宏观调控存在一些不足ꎬ导致其没能很好地实现经济稳定与金融稳定的目标ꎮ一是部分政策指标的设定不够合理ꎻ二是货币政策与财政政策的力度均有所不足ꎬ而且政策传导效率均相对偏低ꎻ三是货币政策与财政政策预期管理尚不完善ꎻ四是政策协调性欠佳ꎮ展望２０１９年ꎬ本报告建议从如下几个方面创新与完善宏观调控ꎮ一是构建更加完善的宏观政策指标体系ꎬ尤其要完善赤字率㊁利率等政策指标及其目标值的设定ꎮ二是适度加大货币政策与财政政策的 ３１ ∗∗∗本报告由中国人民大学 大宏观 课题组共同完成ꎮ课题组组长:陈彦斌ꎻ课题组主要成员:陈小亮㊁刘凯㊁郭豫媚㊁刘
哲希㊁姚一旻㊁韩少华ꎮ本报告是教育部人文社会科学重点研究基地重大项目 十三五 时期中国宏观调控体系的改革与转型问题研究
(１８ＪＤ７９００１５)的阶段性成果ꎮ。
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專題報告： 專題報告：美國宏觀經濟分析摘要： 摘要：15/08/2013美國經濟增速放緩， 美國經濟增速放緩，房地產市場逐漸走強。
房地產市場逐漸走強。
2013 年一季度美國實際 GDP 同比增長 1.3%， 二季度經濟同比增速為 1.4%， 遠低於去年的經濟增長 水平。
個人消費穩定增長，投資對美國經濟的貢獻逐漸上升，美國經濟的 增長動力逐漸依賴於投資的拉動。
企業利潤增速下滑沖淡了設備投資的熱 情，雖然固定資產投資增速放緩，但是房地產投資增速在逐漸上升。
美國物價基本穩定， 美國物價基本穩定，暫無通脹壓力。
暫無通脹壓力。
受到能源價格波動的影響，6 月 CPI 同比增長上升到 1.8% ， 但是核心的 CPI 和核心 PPI 同比增速呈下降趨勢 ， 暫時還不存在通脹的壓力。
美國就業市場好轉， 美國就業市場好轉，失業率逐漸下降。
失業率逐漸下降。
隨著房地產市場的逐漸好轉，就業 市場將得到改善，今年下半年失業率將降至 7%以下。
美國商業銀行信貸動力不足， 美國商業銀行信貸動力不足，超額準備金逐月攀升。
超額準備金逐月攀升。
商業銀行的信貸總額 沖高回落，銀行的商業信貸動力不足，超額準備金逐月攀升，消費信貸和 房地產信貸走強。
經濟數據 經濟數據好轉 數據好轉， 好轉，美聯儲將逐步退出 QE。
隨著經濟數據的好轉，美聯儲可 能會在 9 月逐漸減少購買資產的規模，直至明年上半年完全退出 QE，但是 仍然會維持長時間的寬鬆貨幣政策。
國債收益率持續上升， 國債收益率持續上升，美股仍有上漲空間。
美股仍有上漲空間。
二季度十年期國債收益率上漲， 標普 500 指數創歷史高點，下半年標普 500 指數有望衝破 1750 點。
目 錄一、美國經濟增速減緩， 美國經濟增速減緩，房地產市場逐漸走強 ....................................................4 物價基本穩定， 二、物價基本穩定 ，暫無通脹壓力 ....................................................................10 三、就業市場逐漸好轉， 就業市場逐漸好轉，失業率將會得到改善 ..................................................12 商業銀行信貸動力不足， 四、商業銀行信貸動力不足 ，超額準備金持續上升 ...........................................14 五、市場分析 ....................................................................................................16 六、結論 ...........................................................................................................18圖表目錄圖表 1：美國工業產出、設備利用率和 GDP .............................................4 圖表 2：美國工業產出、設備利用率和 PMI ..............................................4 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 3：美國個人收入和個人消費支出（十億美元） ................................5 4：美國消費者信心指數和汽車銷售 ..................................................5 5：美國固定資產投資佔 GDP 的百分比 ............................................6 6：美國 GDP 和私人投資佔 GDP 的比重 %YoY ..............................6 7：美國固定資產投資、房地產投資和存貨投資 ................................6 8：美國各項投資的同比增長率 .........................................................6 9：美國企業利潤和設備投資 .............................................................7 10：美國企業利潤和設備投資 %YoY ...............................................7 11：美國房屋開工和銷售 ..................................................................7圖表 12：美國房地產投資對 GDP 同比貢獻率和新屋銷售% .....................7 圖表 13：美國新屋開工 GDP 和房地產投資對 GDP 的貢獻率 ..................8 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 14：美國新屋營建許可和 GDP %YoY...............................................8 15：美國進出口總額 .........................................................................8 16：美國淨出口及其對 GDP 的增長貢獻率 ......................................8 17：美國資本品、工業原料和消費品的進口總額 ..............................9 18：美國資本品、工業原料和消費品的進口同比增長率 ...................9圖表 19：美國資本品、工業原料和消費品的出口總額 ..............................9 圖表 20：美國資本品、工業原料和消費品的出口同比增長率 ...................9 圖表 21：美國 GDP 和電子設備進口 %YoY ...........................................10 圖表 22：美國消費品進口和個人消費同比增長率 ...................................10 圖表 23：美國 CPI 和 PPI .......................................................................10 P.2圖表 24：美國核心 CPI 和核心 PPI.........................................................10 圖表 25：美國 CPI 八大分類的同比增長率 ............................................. 11 圖表 26：美國 CPI、能源和交通運輸的相關性 ....................................... 11 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 圖表 27：美國 CPI 和石油進口價格 ........................................................12 28：美國核心 CPI 和房租 ...............................................................12 29：美國失業率和當周初次申請失業金人數 ...................................12 30：美國各部門的就業人數 ............................................................12 31：美國各部門就業人口同比增量 （千人）..................................13 32：美國失業率與新屋開工 ............................................................13 33：美國各部門就業人口佔比 .........................................................13 34：美國產出缺口和失業率 ............................................................13 35：美國非農私人部門及其建築業就業人數（千人） .....................14 36：美國非農私人部門批發業和零售業就業人數（千人） ..............14 37：美國 M1、M2 和超額準備金 ...................................................14 38：美國 M1、M2 同比增速和超額準備金 ......................................14 39：美國各部門的負債（十億美元） ..............................................15 40：美國企業發行債券和銀行信貸..................................................15 41：美國 M2 商業銀行信貸和房地產信貸同比增長率 .....................15 42：美國房地產業信貸佔全部商業銀行信貸總額的比重 .................15 43：美國商業銀行信貸規模 （十億美元） .....................................16 44：美國商業銀行各項信貸同比增長率 （%） ..............................16 45：美國國債收益率（%） .............................................................17 46：美國公司利潤和標普 500 指數 .................................................17 47：美國道瓊斯工業指數和標普 500 指數 ......................................17圖表 48：美國芝加哥聯儲金融條件指數..................................................17P.3一、美國經濟增速減緩， 美國經濟增速減緩，房地產市場逐漸走強2013 年一季度實際 GDP 同比增長 1.3%， 同比增速創 2010 年以來最低點， 二 季度實際 GDP 環比上漲 0.4%，同比增長 1.4%。