天津股权交易所
天津股权交易所开锣 三家公司股权首批挂牌
混合型交易制度设计和规则 ，与会专家表示
了深 厚 的 兴 趣 ，纷 纷 就 关 心 的 问 题 进 行 了提
问，就交易规则设计的细节提 出了意见与建
议 。 通 过 本 次研 讨 ，进 一 步 完 善 了天 交 所 的
汉镒资产管理公司
汉镒 资 产 管理 股 份 有 限公 司 （ 镒 资 产 ）是 ２ ０ 汉 ０ ７年 ６月 １ ５日以发起 方式设 立 的非上市股 份有 限公司 ，总股 本
的特 色 ，做 市 规 则 ，做 市 商 的权 利 、优 势 与
义务 ，做市商 的收益与风 险管理 等，随后 天
交 所执 行 总裁钟 冠 华、 高松博 士 等就 学 员提 出 的各种 问题 进行 了答 疑和 交流 。 通过 本 次培训 ，
异化 的丰富内涵 ： 以法律、工程、财务尽职调查作 为资产 并
活跃 、稳定 市 场 的作 用 。 因此 ， 世 界 各 国 ， 在
汉镒资产创始人 、董事长 郭钧 先生曾任 万科 集团董事副 总经理 ， 北京 华远地产董事总经理 ，香港华润置地执行 董事 ， 中体产业奥林 匹克花园管理集 团总裁 ； 董事 总经理刘壮成 先 生 曾任 万科 集团天津公司总经理 、万科集 团企划 总监 兼天津 万科董事长 ，南开大学经济学博士。 汉镒 资产专注于房地产资产管理业务 ，创新研 发并市 场 化推 广 “ ＯＭ０Ｃ Ｓ ０商业房地 产综合体 ”模 式 ，定位于 以商 业房地产综 合解决方案为核心竞争 力的资产 管理 服务商 ，为 投资者提供投资管理服务 ， 为资产所 有者 提供 资产 管理服务。 汉镒 资产运用 Ｓ ＯＭＯＣ Ｏ商业房地产综合体模式 实现房
泰君 安、广发 证券、西 南证券 、九鼎投 资、
天 交 所 首批 挂 牌 企业
新三板和地方性股权交易中心的不同点
新三板和地方性股权交易中心的不同点全国中小企业股份转让系统(即俗称的“新三板”)是经国务院批准设立的,是全国性的证券交易场所。
上海股权托管交易中心、天津股权交易所等地方性的股权交易中心是由省级政府批准成立的，是地方性的股权交易中心。
新三板市场在挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则等方面都及地方性的股权交易中心存在差别。
以下分别从挂牌企业基本条件、挂牌程序、投资者标准、交易规则四个方面对新三板市场和天津股权交易中心、上海股权交易中心作详细的对比：一、挂牌企业基本条件对比、所属区域新三板:目前要求挂牌企业位于国家级科技园区，以后将逐渐扩展到全国所有企业;天津股权交易所:无特殊要求;上海股权托管交易中心:无特殊要求。
、存续年限新三板:依法设立且存续满年(有限责任公司按原账面净资产折股变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算);天津股权交易所:规范经营不少于年上海股权托管交易中心:注册资本中存在非货币出资的，应设立满一个会计年度;业务新三板:业务明确天津股权交易所:主营业务完整、突出上海股权托管交易中心:业务基本独立。
、持续经营能力新三板:具有持续经营能力;天津股权交易所:活跃、持续的经营业务记录;上海股权托管交易中心:具有持续经营能力。
、治理结构新三板:治理机构健全，合法规范经营;天津股权交易所:公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善;上海股权托管交易中心:治理结构健全，运作规范。
、股权要求新三板:股权明晰，股票发行和转让行为合法合规;天津股权交易所:公司任一股东持股最小数量不低于公司总股本的;上海股权托管交易中心:股份的发行、转让合法合规。
从上述对比中可以看出，新三板对拟挂牌企业的基本要求高于地方性股权交易中心。
新三板市场更适合已经有一定的业务规模、经营能力较强、治理结构更为完善的成长型企业，而地方性股权交易中心更适合处于初创期的小微企业。
二、挂牌程序对比、推荐机构新三板:在全国股份转让系统公司备案的主办券商;天津股权交易所:取得天交所报价商业务资格或者属于银行、证券、信托类公司;上海股权托管交易中心:经国家金融管理部门依法批准设立的证券公司、银行等金融机构或经上海股交中心认定的投资机构。
天津股权交易所挂牌条件
天交所挂牌条件（一）传统板块天交所传统板块针对传统行业中的中小成长性企业，根据企业规模和盈利水平不同分为全国市场和区域市场。
1、全国市场（1）主体资格依法设立且持续经营两年以上的股份有限公司。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
（2）独立性公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录，资产经营状况良好；（3）规范运营1. 公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善；2. 最近两个会计年度内无违反法律、法规行为，无不良信用记录；3. 不存在任何可能严重影响公司资产和业务的法律诉讼案件、或有负债等事件；（4）财务指标1. 最近两年连续盈利（试运营期附加标准：最近两年净利润累计不少于1000万元，或最近一年净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据，亦为全国市场参考标准）。
2. 最近一期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损。
3. 公司股本总额不少于1000万元。
（5）挂牌申请1. 具有在天交所注册的律师事务所出具的法律意见书；2. 取得至少一个在交易所注册，具有保荐资格的机构在尽职调查后出具的保荐意见书；3. 取得至少有一个在天交所注册，具有资格的做市商承诺为其提供双向报价做市服务；4. 监管机构和交易机构要求的其他条件。
2、区域市场（1）主体资格依法注册的股份有限公司，经营时间不少于1年；（2）独立性公司主营业务完整、突出，具有活跃、持续的经营业务记录，资产经营状况良好；（3）规范运营1. 公司治理结构健全，核心高级管理人员稳定，内部管理控制制度完善；2. 最近两个会计年度内无违反法律、法规行为，无不良信用记录；经营历史不足2年的，自成立以来无违反法律、法规行为，无不良信用记录；3. 不存在任何可能严重影响公司资产和业务的法律诉讼案件、或有负债等事件；（4）财务指标1. 最近两年净利润累计不少于500万元。
挂牌准入—天津股权交易所股权挂牌交易说明书内容与格式指引教材
天津股权交易所股权挂牌交易说明书内容与格式指引（试行）目录第一章总则第二章股权挂牌交易说明书第一节概览第二节公司基本情况第三节公司业务第四节公司治理第五节财务会计信息第六节定向发行第七节发展规划第八节其他重要事项第九节风险因素第十节有关声明第十一节附件第三章股权挂牌交易说明书摘要第四章附则附件一：股权挂牌交易说明书参考目录附件二：股权挂牌交易说明书摘要参考目录附件三：挂牌交易说明书摘要签章页模板附件四：信息披露与定向募股对象服务计划模板附件五：挂牌交易说明书签章页模板第一章总则第一条为规范股权挂牌交易说明书的内容与格式，根据《天津股权交易所非上市非公众股份有限公司股权挂牌交易管理暂行办法》、《天津股权交易所主板挂牌公司准入暂行规定》、《天津股权交易所成长板挂牌公司准入暂行规定》、《天津股权交易所创业板挂牌公司准入暂行规定》等规定，特制定本指引。
第二条申请股权在天津股权交易所（以下简称“天交所”）挂牌的股份公司（以下简称“拟挂牌公司”）应按本指引编制股权挂牌交易说明书并披露。
第三条本指引的规定是对股权挂牌交易说明书信息披露的最低要求。
不论本指引是否有明确规定，凡对投资者投资决策有重大影响的信息，均应披露。
拟挂牌公司可根据自身及所属行业或业态特征，在本指引基础上增加有利于投资者判断和决策的相关内容。
本指引部分条款具体要求不适用的，拟挂牌公司可根据实际情况，在不影响内容完整性的前提下作适当调整，但应在申报时作书面说明；由于涉及特殊原因申请豁免披露的，应有充分依据，保荐服务机构（综合服务机构）及律师应出具意见。
第四条拟挂牌公司在股权挂牌交易说明书中披露的所有信息应真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
第五条股权挂牌交易说明书的编制和披露应便于投资者理解和判断，符合下列一般要求：（一）通俗易懂、言简意赅。
要切合公司具体情况，用词要符合社会公众的认知习惯,对有特定含义的专业术语应作出释义。
为中小企业度身定制的持续督导监管体系——天津股权交易所的特色监管架构
家 ＡＩ 上 市 公 司 的 保 荐 人 ，该 上 市 公 Ｍ 如 英 国另 类 投 资市 场 （ Ｍ ）的保 荐 司 的 证 券 将 被 暂 停 交 易 ： 果 １个 月 Ａｌ
天 津 股 权 交 易 所 建 立 了 保 荐 机 构 终 身 人制 度最 大 特点 在 于其 终 身制 。终 身 内仍然 无法聘请 到保荐人 ，则被退市 。 保 荐 制 度 ，成 为 市 场 的 一 大 特 点 ， 为 保 荐 人 制 度 是 指 上 市 企 业 在 任 何 时 候 通 过 保 荐 人 制 度 督 促 上 市 公 司 规 范 运
自律为主的监管特点。
场 外 交 易 市 场 的 服 务 对 象 往 往 具
证券 交 易保荐 责任 和信 息 披露 保荐 责 股 票 的市 场 表 现 。 任 三 大 类型。 其 中 ，公 司上 市 保荐 责
终 身 保 荐 人 制 度 的 精 髓 在 于 其 有较 高 的不确 定 性 ，上市 企业 与投 资
行为 能够符 合 Ａ Ｍ 市 场 的各项规 则制 １
度 ， 防 范 损 害 Ａ Ｍ 市 场 声 誉 、 稳 定 和 Ｉ
信 息 披 露 进 行 持 续 督 导 ， 以 降 低 市 场 风险。 借 鉴 国外 保 荐 人 持 续 督 导 制度 ，
二 、 英 国 Ａｌ 市 场 的 终 身 保 荐 完 整 的 违 规 行 为 。 一 旦 保 荐 人 辞 去 某 Ｍ
义
理性分 析
保 荐 人 持 续 督 导 制 度 的 出 现 同 两
保 荐 人 制 度 是 国 外 初 级 资 本 市 场 此 外 ， 保 荐 人 还 可 以 代 表 企 业 ， 与 交
普 遍采 用 的一 种 制度。 从 国外 资本 市 易所和 投 资者 之 间进 行积 极 的沟 通联 方面 因素有 关 ： 一 ，场外 交 易市 场 第
天津股权交易所释放中小企业融资效能
开 拓 意 义 ” 在 这 天 ，曹 庆 礼 领 导 的 烟 台 塔 山 集 。 团与其 他 １ ４家 企 业 一 同 在 天 津 股 权 交 易 所 挂 牌 。 至 此 ，天 交 所 挂 牌 企业 总 数增 至 ３ ９家 ， 覆 盖 全
国 １ 个 省 市 ，市 值 规 模 超 过 ６ Ｌ元 。 天 交 所 正 ０ ０（
在 成 为 成 长 型 企 业 的 价 值 放 大 镜 ，为 众 多 极 具 潜 力 的 中 小 企 业 点 破 破 茧成 蝶 的 融 资 瓶 颈 。 此 次挂 牌 的 １ ５家 企 业 中 有 ２ Ｏ 年 北 京 奥 运 ０ ８ 会 食 品 供 应 商 ，有 省 区建 筑 行 业 领 头 羊 ，有 领 先
古 、 山东 、 浙 江 、 安 徽 等 多 个 省 区 共 同 出 资 建 立
了分 支 机 构 ，与上 海 、大 连 、 广 东 、 深 圳 等 １ ０ 多 个省市 合作 平 台的建 立也正 在加 紧推进 。 “ 此
次 挂 牌 企 业 为德 州 中 小 企 业 起 了领 头 作 用 ，德 州
天 交 所 这 样 的 场 外 市 场 正 好 给 我 们 这 样 远 离 资 本 市 场 的 非上 市 企 业 补 补 课 ，为 企 业 今 后 借 力 资 本
市场谋 取 更大发 展做 准备 。
市 也 已经 明确 ， 当地 企 业 到 天 交 所 挂 牌 融 资 ，将 享 受 到 中 小 板 、 创 业 板 上 市 同 等 或 相 近 的 资 金 奖 励 和 相 关 政 策 扶 持 ， 表 明 天 交 所 与 外 地 之 间 的 战
略 合 作 已经 初 显 成 效 。 天 交 所 正 在 跳 出环 渤 海 ，
天津股权交易所
天津股权交易所天津股权交易所天津股权交易所天津股权交易所简称天交所(Tianjin Equity Exchange)，是经天津市政府批准，由天津产权交易中心、天津开创投资有限公司等机构共同发起组建的公司制交易所，2021 年 9 月在天津滨海新区注册营业。
自开始运行以来，累计挂牌企业已经达到 137 家，总市值超过 141 亿元。
一．综述天津股权交易所（简称“天交所” ）是经天津市政府批准，由天津产权交易中心、天津开创投资有限公司等机构共同发起组建的公司制交易所，在天津滨海新区注册营业。
自 2021 年年底开始运行以来，累计挂牌企业已经达到 137 家，总市值超过 141 亿元。
国务院关于《推进滨海新区开发开放有关问题的意见》（国发【2021】20 号）鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新，明确在金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革原则上可以安排在天津滨海新区先行先试。
2021 年 3 月国务院在《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案的批复》中又明确天津要以金融体制改革为重点、办好全国金融改革创新基地，加快健全资本市场体系和金融服务功能，为在天津滨海新区设立全国性非上市公众公司股权交易市场创新条件。
2021 年 5 月 4 日，天津市政府以津政办函[2021]19 号文正式批复开展“两高两非”公司股权和私募基金份额交易，并纳入到天津金融改革创新二十项重点工作之一，此后的市长办公会上，又将“两高两非”公司股权和基金份额交易列入08 年金融改革创新十项重点工作，列为重中之重。
2021 年 10 月，天津市政府在《滨海新区综合配套改革试验总体方案三年实施计划（2021－2021 年）（津政发[2021]82 号）又进一步明确“建设》金融交易平台，开展私募基金和债券交易试点” 。
天津股权交易所是“两高两非”公司股权、私募基金份额交易和债券交易的实施机构。
二．目标定位（一）总体目标定位充分运用国家给予的政策优势，借鉴国内外先进的金融理念、技术和管理经验，从“两高两非”公司股权和私募基金份额两产品交易起步，通过市场组织、交易产品、交易制度、交易形式等方面进行分阶段、分层次创新，逐步建成包括多层次、多品种、多交易方式、面向全国的统一市场体系，构筑中国多层次资本市场体系的重要基础层次。
天津：股权交易所开市五周年累计挂牌企业数量突破400家
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天津股权交易所
天津股权交易所是中国的区域性股权交易市场，是经国
务院批准设立的全国性股权交易所之一。
成立于2008年5月，总部位于天津市滨海新区，是中国证券监督管理委员会的下属机构。
作为全国性股权交易所之一，天津股权交易所的主要职
责是提供股权转让、合作、增资扩股等服务，推动股权投融资的市场化和规范化，促进中小企业的融资与发展，支持全国股权交易市场的健康发展。
截至目前，天津股权交易所已成为全国知名的股权交易场所之一，在公平、透明、规范的基础上，为投资者、企业和中介机构提供了高质量的服务和支持。
天津股权交易所的主要业务包括以下几方面：
首先，提供股权转让服务。
股权转让是指股东将其所持
有的股份转让给其他股东或收购方的过程。
天津股权交易所通过公开、公平、公正的股权交易平台，为企业提供股权转让的便捷服务。
股权转让可以促进股东的退出，减少股东之间的股权冲突，同时也为企业的融资提供了新的途径。
其次，提供股权合作服务。
股权合作是指不同企业之间
的股权合作或者联合投资的方式。
通过股权合作，企业之间可以分享资源、减轻风险、共同发展。
天津股权交易所可以为投资者提供股权合作的渠道，帮助企业之间进行资源整合与优化，提升企业的价值。
另外，天津股权交易所还提供增资扩股、股权质押融资
等服务。
增资扩股是指企业为扩大规模、改善经营等目的而发
行新股份，吸收新股东的过程。
股权质押融资是指持股权者将其持有的股权质押给银行等信贷机构，以获得贷款的一种方式。
通过增资扩股和股权质押融资，企业可以得到更多的融资支持，促进企业的发展。
最后，天津股权交易所还注重加强与其他交易所的合作，推进全国股权交易市场的协调发展。
天津股权交易所已与北京证券交易所、上海证券交易所等多家交易所建立合作关系，在促进全国股权交易市场的交流与合作上发挥了积极的作用。
总之，天津股权交易所的成立和发展，为中国中小企业
的融资提供了新的途径，促进了股权投融资市场的规范化和市场化。
作为全国性股权交易所之一，天津股权交易所将继续秉持公平、透明、规范的原则，为企业提供更好的服务和支持，推动全国股权交易市场的健康发展。