注会财管第二章计算题答案

营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因；（时点指标按照年末数计算）。

（7）如果今年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。

（8）在不改变经营差异率的情况下，东方公司今年想通过增加借款投资于净经营资产的方法提高权益净利率，请您分析一下是否可行。

（9）如果今年的净经营资产净利率为30%，税后利息率为14%，净财务杠杆为1.2，与上年比较，用因素分析法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率和杠杆贡献率的影响，并判断主要的影响因素。

『正确答案』
（1）金融资产＝属于金融资产的货币资金＋交易性金融资产＋应收利息＋可供出售金融资产＋持有至到期投资
＝95×（1－80%）＋5＋25＋10＋150＝209（万元）
金融负债＝短期借款＋应付股利＋应付利息＋长期借款＋属于金融负债的长期应付款＝300＋25＋15＋600＋425×40%＝1110（万元） 净负债＝金融负债－金融资产＝1110－209＝901（万元）
净经营资产＝净负债＋股东权益＝901＋1100＝2001（万元）
（2）平均所得税税率＝所得税费用/利润总额×100%＝
90.75/363×100%＝25%
税前经营利润＝营业收入－营业成本－销售及管理费用＋营业外收入－营业外支出＝4500－2250－1400＋8－6＝852（万元）
税后经营净利润＝852×（1－25%）＝639（万元）
金融损益＝－（财务费用＋资产减值损失－公允价值变动收益－投资收益）×（1－25%）＝－[72＋12－（－5）－（－400）]×（1－25%）＝－366.75（万元）
（3）经营营运资本增加＝经营性流动资产增加－经营性流动负债增加＝410－240＝170（万元）
净经营性长期资产增加＝经营性长期资产增加－经营性长期负债增加＝830－80＝750（万元）
净经营资产增加＝经营营运资本增加＋净经营性长期资产增加＝170＋750＝920（万元）
股东权益增加＝净利润－股利分配＋增发股票－股票回购＝272.25－25＋100－84＝263.25（万元）
净负债增加＝净经营资产增加－股东权益增加＝920－263.25＝656.75（万元）
（9）上年的权益净利率＝31.93%＋（31.93%－40.70%）×0.82 ＝24.74%
今年的权益净利率＝30%＋（30%－14%）×1.2
＝49.20%
今年比上年提高了24.46%
第一次替代＝30%＋（30%－40.70%）×0.82＝21.23%
净经营资产净利率变动对权益净利率的影响＝21.23%－24.74%＝－3.51%
第二次替代＝30%＋（30%－14%）×0.82＝43.12%
税后利息率变动对权益净利率的影响＝43.12%－21.23%＝21.89% 第三次替代＝30%＋（30%－14%）×1.2＝49.20%
净财务杠杆变动对权益净利率的影响＝49.20%－43.12%＝6.08% 根据上述分析结果可知，今年的权益净利率比上年提高的主要原因是税后利息率降低了。

分析对杠杆贡献率的影响：
上年的杠杆贡献率＝（31.93%－40.70%）×0.82
＝－7.19%
今年的杠杆贡献率＝（30%－14%）×1.2＝19.20%
今年比上年提高了26.39%
第一次替代＝（30%－40.70%）×0.82＝－8.77%
净经营资产净利率变动对杠杆贡献率的影响
＝－8.77%－（－7.19%）＝－1.58%
第二次替代＝（30%－14%）×0.82＝13.12%
税后利息率变动对杠杆贡献率的影响
＝13.12%－（－8.77%）＝21.89%
第三次替代＝（30%－14%）×1.2＝19.20%
净财务杠杆变动对杠杆贡献率的影响＝19.20%－13.12%＝6.08% 根据上述分析结果可知，今年的杠杆贡献率比上年提高的主要原因是税后利息率降低了。