分散决策下存货质押融资业务的信贷合约设计
考虑中小企业收益的存货质押融资风险控制
考虑中小企业收益的存货质押融资风险控制课题组【期刊名称】《中国流通经济》【年(卷),期】2018(032)005【摘要】Inventory financing is a new kind of business model that financing enterprises (borrowing enterprises) deposit their inventory in logistics enterprises (the Third Party) appointed by banks (lending enterprises),and apply for loans from the bank. Due to the information asymmetry,SMEsˊ default risk and moral hazard exist objectively;and there exists multilateral games in the decision-making behaviors among banks,logistics enterprises,and SMEs.Under the conditions of market-based lending rates,with the comprehensive consideration of such factors asSMEs'investment rate of return and project success rate, bank's loan interest rate and pledge rate,and reputation value,for default risk and moral hazard in SMEs'borrowing,the authors establish the incomplete information static state game between banks and SMEs,and the evolution game model under the precondition of bounded rationality and find out the solution of that.It is found that banks can effectively control the financing risk of small and medium-sized borrowing companies by setting appropriate loan interest rates and pledge rates to realize the satisfied loan performance ratio;and reducing verification costs,increasing penalties for breach of contract,and adopting a dual incentive mechanismcombining reputation value and honesty and rewards can effectively prevent SMEsˊmoral hazard and encourage them to adopt an honest business strategy.%存货质押融资是指融资企业(借款企业)将其所拥有的存货交给银行(贷款企业)指定的物流企业(第三方)保管,然后向银行申请贷款,获得融资的一种新型商业模式.由于信息不对称,中小企业的借款违约风险和道德风险客观存在,银行、物流企业、中小企业之间的决策行为存在着多方博弈.在贷款利率市场化条件下,综合考虑中小企业的投资收益率和项目成功率、银行的贷款利率和质押率,以及声誉价值等因素,针对中小企业的借款违约风险和道德风险,分别建立银行与中小企业的不完全信息静态博弈和有限理性下的演化博弈模型并求解,结果表明:银行通过设置适当的贷款利率和质押率,可以有效控制中小借款企业的融资风险,促使其投资风险更小和收益更合理的项目,以实现满意的借款履约率;而减少核查成本、加大违约处罚,并且采取声誉价值与诚实奖励相结合的双重激励机制,可以有效防范中小企业道德风险,促使其采取诚实经营策略.【总页数】11页(P43-53)【作者】课题组【作者单位】成都师范学院,四川成都611130;西南交通大学,四川成都610031【正文语种】中文【中图分类】F832.5【相关文献】1.基于信用风险控制的存货质押融资业务决策探讨 [J], 王文多2.存货质押融资业务价格风险控制研究 [J], 黄莉;王雅蕾3.供应链金融存货质押融资银行贷款风险控制 [J], 于鑫4.基于信用风险控制的存货质押融资业务决策研究 [J], 李富昌;苏益莉;胡晓辉5.基于信用风险控制的存货质押融资业务决策探讨 [J], 王文多因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
2022年-2023年中级银行从业资格之中级公司信贷题库附答案(典型题)
2022年-2023年中级银行从业资格之中级公司信贷题库附答案（典型题）单选题（共30题）1、下列关于项目评价的说法，正确的是（）。
A.财务内部收益率为23.95%，项目基准收益率为25.35%，则项目可以接受B.投资回收期为3.5年，基准投资回收期为3.9年，则该项目能在规定的时间内收回投资C.A项目的净现值率为2.38，B项目的净现值率为2.67，则应该选择A项目进行投资D.财务净现值为－3.55，则项目的获利能力超过基准收益率【答案】 B2、在对客户经营管理状况进行分析时，销售阶段的收款条件不包括（）。
A.期货交易B.预收货款C.现货交易D.赊账销售【答案】 A3、在银行做贷款决策时，需要使用财务指标综合反映借款人的财务状况，以下属于盈利能力指标的是（）。
A.成本费用利润率B.速动比率C.总资产周转率D.利息保障倍数【答案】 A4、债务人或第三人不转移对财产的占有，将财产作为债权的担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依法以财产折价或拍卖，并就变卖财产的价款优先受偿的担保形式是（）。
A.抵押B.质押C.保证D.留置【答案】 A5、某商业银行市场定位于“服务地方、服务中小、服务民营”，这分别是按（）标准进行市场细分。
A.指性质、按区域、按规模B.按规模、按区域、按性质C.按区域、按规模、按性质D.按性质、按规模、按区域【答案】 C6、银行效益评估不包括（）。
A.盈利性效益评估B.流动性效益评估C.稳定性效益评估D.银行效益动态分析【答案】 C7、下列各项中，能作为呆账核销的是（）。
A.借款人或者担保人有经济偿还能力，未按期偿还的银行债权B.银行未向借款人和担保人追偿的债权C.借款人不能偿还到期债务，银行依法取得抵债资产，抵债金额小于贷款本息的差额经追偿后无法收回的债权D.违反法律、法规的规定，以各种形式逃废或者悬空的银行债权【答案】 C8、关于呆账核销审批，下列说法正确的是（）。
A.对于任何一笔呆账，分行都没有权力审批B.一级分行可以向分支机构转授一些比较小的权力，处理日常工作C.除法律法规和《呆账核销管理办法》的规定外，其他任何机构和个人不得干预、参与银行呆账核销运作，债务人除外D.对符合条件的呆账经批准核销后，作冲减呆账准备处理【答案】 D9、1986年，美国著名市场营销学家菲利浦·科特勒教授在原4P组合的基础上提出了6P营销策略，增加的两个P为（）。
存货质押贷款中信贷人与物流企业的合约选择
信贷人期望利率收益用 )* 表示， 且满足 0 # $ + )* ’ " 0 # $ + ) ’ # $ % & ’ + # $ + ! ’ &, 在贷款价值比不变时， 由式 # / ’ 对 ) 求导得 #)* # #2’ " $ % & ’ % !"( # " ’ #) #/ )* # # ’ ’ # 由式 2 再求二阶导数得， / " % $ + ! ( " ’ $, % #) 信贷人通常将贷款本息和设 !"(3 # " ’ $,。因为一般来说， 定在小于质物价格均值水平。只要满足 "’ ,， 既 $#$ + #$ + !’(#"’ 对于单峰对称函数， ) ’ ’$ ， (3 # " ’ (! ， (3 # " ’ = !" #/ ) * 可知 )* 为凹函数， 条件成立。 从而二阶导数 4! ， )* 在 / #) $ 不变时的最大化条件为 $ % & " !"( # " ’ #5’ 二、 信贷人和物流企业的委托 % 代理分析 在存货质押模式下，物流企业和信贷人之间是委托 % 代理关系，物流企业接受信贷人委托，负责储存和实 时监控借款人所质押的存货。物流企业作为代理人执行 两种类型的职能： 一是仓储职能。物流企业负责储存质物，保证质物 物理性态上的良好，并根据信贷人指令封存和放行货 物。这属于普通意义上的物流职能，物流企业履行该职 能， 获得通常意义上的仓储费收益。 二是信息服务职能。物流企业实时监控质物，为信 贷人及时提供质物价格和流动性风险的有效信息。物流 企业的信息服务职能，有助于信贷人更有效获取质物价 格风险和流动性风险的信息，实现信息获取改进和风险 控制改进。信息获取改进和风险控制改进都能够使信贷 人获得更大收益。物流企业在提供信息过程中的努力程 度，所提供信息的质量和及时性直接影响信贷人的信贷 风险和收益。 对于存货抵押模式而言，物流企业的第一种职能 —— — 仓储职能并非必要。实际上是由于法律上对质押转 移占有的强制性规定才使物流企业承担仓储职能成为 必要。而在不考虑法律约束的情况下，只有当物流企业 参与并行使第二种职能—— — 信息服务职能时，为信贷人 实现的信息获取改进和风险控制收益大于由此而产生 的委托 % 代理成本时，物流企业才得以参与到存货融资 业务中， 采用三方契约模式。 对于物流企业仓储职能的监督，虽然也会发生一定 的委托 % 代理成本，但总体来说因为监督可以在较低成 本下实现，使得因此而发生的委托 % 代理成本相对较 小，物流企业的行为与信贷人收益最大化目标偏离很 小。而对于物流企业信息服务努力程度的监督成本是相 当高的，这就使得物流企业在信息服务职能上易于偏离 信贷人收益最大化目标。表现为提供信息不及时、不主 动、 信息质量较差等等， 出现较高的委托 % 代理成本。这
基于存货质押贷款的物流金融服务契约研究
基于存货质押贷款的物流金融服务契约研究一、存货质押贷款的基本概念和特点存货质押贷款是指将企业的存货作为贷款的担保品，获取资金用于生产经营的一种融资方式。
该贷款方式的特点是：（1）担保物质：企业的存货作为质押物，能够为借款人提供足够的担保，降低贷款风险。
（2）融资方式：通过货物质押为基础，以贷款的形式获取资金，能够提高资金使用效率。
（3）适用范围：存货质押贷款适用于制造、贸易等领域，对于货物流转频繁的企业特别适用。
二、存货质押贷款的物流金融服务契约要素分析1. 甲方和乙方的义务甲方是贷款方，乙方是借款方。
甲方的义务包括：提供贷款资金、制定贷款利率和质押比例、保护借款人的权益等。
乙方的义务包括：按时偿还贷款本息、提供真实的存货信息、保护甲方的利益等。
2. 存货质押的方式和程序存货质押是存货质押贷款的核心内容。
契约需要明确存货质押的方式和程序，包括质押物的验收、估值和登记、存货变动的通知和确认、解除质押的条件等。
3. 贷款利率和计息方式贷款利率是存货质押贷款的重要组成部分，决定了借款方的资金成本。
契约需要明确利率确定的方式和计息方式，以及利率的浮动范围和调整方式等。
4. 违约责任和解决争议的方式契约需要明确双方违约责任的界定和处理办法，包括逾期未还款的罚息、质押物价值不足的风险补偿、争议解决的方式等。
5. 其他条款契约还可以包括其他条款，如贷款用途、贷款期限、提前还款和展期等。
三、存货质押贷款的物流金融服务契约的完善建议为了保护借贷双方的权益，提高契约的合理性和可执行性，可以采取以下措施：1. 完善存货质押贷款的法律法规和政策环境，明确存货质押的相关规定和标准，提高金融机构对存货质押贷款的支持力度。
2. 提高存货质押贷款的评估和风控能力，建立科学的存货估值方法和评估标准，降低贷款风险。
3. 建立信用和声誉评价体系，加强对借款方的信用调查和监管，增加违约的成本和风险。
4. 注重契约的可操作性和可执行性，避免过于复杂和模糊的条款，保证契约的简明清晰。
不同信息条件下的存货质押融资决策研究
广 泛 的 就是 存 货 质 押融 资 业 务 。存 货 质 押 融 资是 指 贷 款 的 中小 企 业 将 其 拥 有 的存 货 作 为担 保 ， 向资 金
的贷 出 方 如银 行 出质 ． 同时 ， 将 自己 的质 物 交 给具 有
合 法 监 管 权 力 的第 三 方 物 流 企 业 进 行 监 管 ， 以获 取 贷 款 的业 务 活 动 。该 项 业 务 的 开展 使 得 链 上 的各 方
都 获得 了好 处 ， 形成 了一 条 真 正 的 “ 共 赢链 ” 。
从 银 行 风 险 控 制 角 度 对 质 押 率 定 价作 出 决 策 ， 要 么
是 贷 款 企 业 从 自身 利 益 最 大 化 进 行 库 存 和 再 订 购 量 的 决 策 ，很 少 有 从 整 个 供 应 链 的 角 度 来 进 行 分
李 毅 学 等 考虑 产 品价 格 随机 波 动 情 况下 的下 侧
风 险规 避 银 行 的最 优 质 押 率决 策 问题 。 齐二 石 等 以
析 。其 实 在使 得 整 条 供应 链 的利益 最 大 化 的 同时 也
会 促 使 自身 的利 益更 优 ， 因此 链 上 的每 个 成 员 在 作 出 决策 时 都 应 考虑 到 其 他成 员 。白世 贞 等 研究 了三 种 不 同决 策 模 型 下 的 供 应 链 及 供 应 链 中成 员 利 润 之 间 的关 系 ． 得 出 了 能够 实 现供 应 链 协 调 优 化 的 契 约 表 达 式 以 及 简 单 地 从 个 人 利 益 最 大 化 出发 未 必
然 科 学基 金 资 助 （ ｃ ｓ ｔ ｃ ２ ０ １ ｌ ｊ ｊ Ａ ３ ０ ０ １ ４ ） ； 西 南 民族 大 学 学 术 带 头 人 培 养 基 金 ； 重庆 交 通 大 学 研 究 生教 育 创 新 基 金 项 目（ ２ ０ １ ３ ０ １ ３ ０ ） ； 重庆 交通 大 学 研 究 生 教 育 创 新 基 金 项 目（ ２ ０ １ ２ ０ １ １ ５ ） 。 卢旭（ １ ９ ９ ０ — １ ， 重 庆 交 通 大 学 管 理 学院 硕 士研 究 生 ， 研 究方 向 为 物流 金 融 ； 刘名武（ １ ９ ７ ９ 一 ） ， 电 子 科 技 大 学博
供应链金融的风险分散技巧
供应链金融的风险分散技巧供应链金融是一种为供应链上各个环节提供资金支持的金融服务，可以帮助企业加快资金周转，降低融资成本，提高供应链的整体效益。
然而，由于供应链金融涉及多个环节和多方参与者，存在着一定的风险。
为了有效降低供应链金融的风险，需要采取一系列的风险分散技巧，以保障供应链金融的可持续发展。
首先，供应链金融的风险分散技巧之一是多元化融资渠道。
企业可以通过多元化的融资渠道来获取资金支持，包括银行贷款、信托融资、票据融资、企业债券等多种形式。
这样一来，即使某一融资渠道出现问题，企业也能通过其他渠道及时获取资金，降低集中风险。
其次，建立稳固的供应链金融网络也是降低风险的重要技巧之一。
企业可以与供应商、分销商、金融机构等合作伙伴建立长期稳固的合作关系，推动信息共享、风险共担，提高供应链金融的整体风险抵御能力。
通过建立共赢合作机制，减少信息不对称和道德风险，提高供应链金融的透明度和稳定性。
另外，控制风险的技巧还包括建立可靠的风险评估体系。
企业可以借助先进的技术手段和金融工具，对供应链金融参与者的信用风险、市场风险、操作风险等进行科学评估和监控。
通过建立完善的风险管理体系，及时发现和应对潜在风险，减少金融风险对企业的影响。
此外，供应链金融的风险分散技巧还包括灵活的资金调配和合理的风险规避策略。
企业在供应链金融中应保持资金的充足性，避免因资金紧张而导致供应链中断。
同时，企业应合理运用金融衍生品、保险等工具，对供应链金融中的利率风险、汇率风险、信用风险等进行有效规避，保障供应链金融的稳健运行。
综上所述，供应链金融的风险分散技巧包括多元化融资渠道、建立稳固的合作网络、建立风险评估体系、灵活资金调配和合理风险规避策略等方面。
通过有效应用这些技巧，企业可以降低供应链金融的风险，提高运营效率，实现供应链金融的可持续发展。
同时，政府、金融机构、企业及其他供应链参与者也应共同努力，促进供应链金融环境的健康发展，实现供应链金融的共赢局面。
基于存货质押贷款的物流金融服务契约研究的开题报告
基于存货质押贷款的物流金融服务契约研究的开题报告一、研究背景近年来，物流行业发展迅速，成为国民经济中重要的组成部分。
然而，由于物流行业的复杂性和季节性，其中存在较大的风险。
同时，存货的流动性不高，也给物流企业的融资带来了困难。
针对这种情况，物流金融服务作为一种新型金融服务方式已经慢慢兴起，成为解决物流企业融资问题的重要手段。
存货质押贷款是一种常见的物流金融服务方式，它充分利用物流企业的存货作为质押物来获取贷款，解决了融资难的问题。
然而，存货质押贷款的交易模式相对复杂，存在一定的风险。
如何对存货质押贷款进行规范化管理，提高物流金融服务的安全性和可靠性，是目前亟待解决的问题。
二、研究目的和意义本研究旨在探讨基于存货质押贷款的物流金融服务契约，从而提高存货质押贷款的安全性和可靠性，促进物流企业的融资渠道多元化，推动物流行业的健康发展。
具体目的如下：1. 分析存货质押贷款的原理和特点，探讨其适用范围和风险点；2. 研究存货质押贷款的交易流程，并提出相应的管理方案，保证交易的安全和有效；3. 探讨存货质押贷款的契约内容和规范标准，提高存货质押贷款的规范化管理水平；4. 分析存货质押贷款的市场化程度和发展潜力，为相关企业和金融机构提供参考。
三、研究内容和方法本研究的主要内容包括：1. 存货质押贷款的原理和特点分析：介绍存货质押贷款的基本原理和特点，探讨其适用范围和风险点，为后续研究提供基础知识支持；2. 存货质押贷款的交易流程设计：以某物流企业为例，分析存货质押贷款的交易流程，建立其规范化管理体系，为交易方提供操作指南和监管保障；3. 存货质押贷款契约的内容和规范标准：分析存货质押贷款契约的主要内容和规范标准，为规范存货质押贷款提供参考和建议；4. 存货质押贷款市场化程度和发展潜力分析：了解存货质押贷款的市场发展状况和趋势，分析其发展潜力和推广价值。
本研究采用文献分析、案例研究、访谈调查等方法，综合分析存货质押贷款的交易模式和契约管理，探究其市场化程度和发展前景。
存货质押贷款协议：2024专业版版
20XX 专业合同封面COUNTRACT COVER甲方：XXX乙方：XXX存货质押贷款协议：2024专业版版本合同目录一览1. 协议背景与定义1.1 贷款类型与用途1.2 质押物及其价值1.3 贷款额度与期限1.4 双方权益与义务2. 质押物的存货与管理2.1 存货清单与保管2.2 存货的变动与监控2.3 存货的保险与评估3. 贷款的发放与回收3.1 贷款的发放程序3.2 贷款的回收方式3.3 贷款的利息与罚息4. 质押权的行使与限制4.1 质押权的行使条件4.2 质押权的限制条件4.3 质押权的行使程序5. 合同的变更与终止5.1 合同的变更条件5.2 合同的终止条件5.3 合同终止后的处理6. 违约责任与争议解决6.1 违约行为的认定6.2 违约责任的具体承担6.3 争议解决的途径与方法7. 合同的生效、解除与终止7.1 合同的生效条件7.2 合同的解除条件7.3 合同的终止条件8. 保密条款8.1 保密信息的范围与内容8.2 保密信息的保密义务8.3 保密信息的例外情况9. 法律适用与争议解决9.1 合同适用的法律法规9.2 争议解决的地域与机构10. 其他条款10.1 通知与送达10.2 合同的附件与附录10.3 合同的签署与生效11. 合同的修订与补充11.1 修订的条件与程序11.2 补充协议的形式与效力12. 合同的解除与终止12.1 解除与终止的条件12.2 解除与终止的程序12.3 解除与终止后的处理13. 合同的继承与转让13.1 合同继承的条件与程序13.2 合同转让的条件与程序14. 双方签字盖章与备案14.1 签字盖章的程序与要求14.2 合同备案的程序与要求第一部分：合同如下：第一条协议背景与定义1.1 贷款类型与用途1.2 质押物及其价值1.3 贷款额度与期限甲方同意向乙方提供的贷款额度为人民币__万元。
贷款期限为__年，自贷款发放之日起计算。
1.4 双方权益与义务（1）甲方权益与义务：①甲方有权按照本协议约定审查乙方提交的贷款申请，并在审查通过后发放贷款；②甲方应按照本协议约定的期限和方式回收贷款；③甲方应在乙方发生违约行为时，依据本协议约定行使质押权。
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复 旦 学 报 ( 自然科学版)
Journal of Fudan University ( Natural Science)
Vol. 47 No. 2 Apr. 2008
文章编号 : 042727104 ( 2008) 0220266207
分散决策下存货质押融资业务的信贷合约设计
1 对称信息分散决策情形下的最优信贷合约设计
在分散决策背景下研究信贷合约的设计必须考虑作为债务方的企业的财务约束和运营决策 . 存货质
收稿日期 : 2007206223 基金项目 : 国家自然科学基金资助项目 ( 70472036) ; 教育部新世纪优秀人才支持计划资助项目 ( NCET20520848) ) ,男 ,硕士 ; 冯耕中 ( 1966 — ) ,男 ,博士 ,教授 . 作者简介 : 王文辉 ( 1977 —
又假设只考虑单周期的情形 ,且签订信贷合约后不允许再次谈判并修订契约 ,企业不允许提前还贷 , 则可以得出对称信息分散决策下存货质押融资业务最优信贷合约设计的基本模型 .
1. 1. 2 最优信贷合约设计基本模型
在以上给定的假设条件下 ,银行为企业提供的信贷合约可记为向量 C{ R b ,θ, r , e} ,其中 R b ∈[ m , R S ] 为 约定企业必须在 t = T 时刻偿还的本金与利息 ;θ为银行给企业用于质押的库存商品所定的质押折扣率 , 该参数同时也决定了银行给该企业提供的贷款限额 ; r 为贷款利率 , e 为努力水平 .
T 时刻企业期望收益为 ES T ( e , C) = < ( e) ( R ( k ) - R b ) + ( 1 - < ( e) ) ( - cW 0 ) + d ( e) , ( 4)
将 ( 1) ～ ( 3) 式代入 ( 4) 式得
S 1/ 2 E T ( e , C) = ( ( 1 - p ) e + p ) ( R S ( ( x 0 + l ) / I ) - ( 1 + r) l ) -
( 3) < ( e) = ( 1 - p ) e + p , 其中 p 为 e = 0 时的自然成功率 . 例如 ,当讨论的企业具体为零售商时 ,努力程度可以理解为促销、 包装及渠 道建设等旨在提高市场对本企业商品需求的活动 ,当 e = 0 时消费者购买该商品的概率即为自然需求 p . 项目成功所作的努力自然存在成本或带来负的效用 ,设努力的成本为 d ( e) ,且 d ( e ) 两阶连续可导 , 则 d ( e) 具有以下性质 : ( e) ≤ ① d′ 0 ,付出更大的努力必然导致更大的代价 ; ( e) ≤ ② d″ 0 ,努力的边际成本递减 ; ③ lim d ( e) →∞, e → 1 ,即使得项目几乎接近于无风险水平所需的努力成本为无穷大 ; ( 0) = 0 ,努力程度为 0 时的边际成本为 0. ④ d′
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复 旦 学 报 ( 自然科学版)
第 47 卷
根据以上基本性质 ,可设努力成本函数为 d ( e) = z ln ( 1 - e) ,其中 z 是一个足够小的正实数 ,且 z <
(1 - p) R 2 S . 可见该函数符合对于努力函数基本性质假设的 ①～ ③, 对于假设 ④, 由于 z 足够小 , 因此 ( 0) = - z 也是可以接受的 . 在信息对称情形下 ,企业的这一努力程度及风险偏好可以被银行观察到 . d′
王文辉 ,冯耕中 ,苏 潇
( 西安交通大学 管理学院 ,西安 710049)
摘 要 : 信贷合约设计是近年来兴起的存货质押融资业务的关键环节 . 在分散决策条件下分别从信息对称和不 对称的假设出发 ,通过分析利率 、 贷款限额对企业期望收益的影响逐步得出银行最优的信贷合约设计 ,并给出了 通过信息共享方式消除信息不对称的必要条件 . 关键词 : 存货质押融资 ; 信贷合约 ; 分散决策 中图分类号 : F 830. 56 文献标识码 : A
存货质押融资业务在我国是一项新兴的业务 ,专门针对企业以自身经营项目采用动产质押的模式获 得金融贷款服务 ,是目前解决中小企业融资困难的有效方法 . 当企业需要向银行借款 ,而又没有足够的不 动产 、 有价证券或第三人提供担保的情况下 ,由银行 、 物流企业 、 借款企业三方签订相关的协议 ,借款企业 可以将其拥有的生产原料 、 存货 、 商品等可流动的动产质押给银行获取贷款 ,银行将质押物转移至物流企 业仓库并委托物流企业监管质押物 . 银行与借款企业之间所签订的信贷合约是存货质押融资业务的重要环节之一 . 目前信贷合约方面的 研究大多基于 Stiglitz2Weiss 模型 ( Stiglitz 和 Weiss) [ 1 ] ,从信息不对称这一基本假设出发研究信贷市场的 均衡和经济效率 . 有关信贷合约设计机制的研究主要有两大类别 ,一类是基于 Spence 信号模型 [ 2 ] ,另一类 是基于 Rot hschild2Stiglitz 筛选模型 [ 3 ] ,后者在有关质押贷款市场的信贷合约设计中有广泛的应用 . 在质 押贷款实践当中 ,债权人如银行在选择放贷对象和订立合约过程中往往是将信号和筛选两种机制结合起 来操作 ,文献 [ 4 ] 中 Ben2Shahar 和 Feldman 将信号和筛选模型结合起来分析质押贷款项目的违约风险和 市场均衡条件 . 现有的信贷合约设计文献集中于用委托2代理理论解释信息不对称下银行的信贷配给行为 及信贷市场的效率损失 [ 526 ] ,并未给出存货质押融资业务中银行所能接受的信贷合约条件 . 对于信息不对 称下银行的惜贷问题的解决 ,许多文献往往从相关法规及物流公司的相对信息优势角度探讨操作业务层 面的问题 [ 728 ] ,而未明确给出物流企业参与下存货质押融资业务的信贷合约设计及其基本条件 . 一般信贷合约设计模型建立在将银行作为单一的决策主体前提之下 ,仅按企业的风险类别区分不同 债务人 ,忽略了其行为决策 ,或考虑企业的行为 ,但并未放到分散决策的背景下进行研究[ 9 ] . 而现实当中 , 对于许多企业 ,特别是对于资金短缺的中小企业来说 ,融资约束直接影响其投资行为 ,反过来又会影响银 行的期望收益水平和承担的风险比例 . 此时 ,将贷款企业作为独立的决策主体 ,与银行的信贷合约设计决 策联合起来进行分析 ,使得银行可以根据企业的行为模式通过不同信贷合约参数的安排 . 本文在垄断银行最大化期望收益的信贷合约设计模型基础上 ,引入了企业方的决策行为 ,将集中决策 下的项目成功概率动态化 ,然后重点讨论了对称信息下存货质押融资业务中企业的借贷行为决策与银行 间的博弈关系 ,得出了银行利率与企业努力水平的均衡解 .
c ( 1 - p ) ( 1 - e) W 0 + z ln ( 1 - e) ,
( 5)
S ET
则对于风险中性的企业而言 ,其行为决策目标为期望收益最大化 ,即 max ( 合约 C{ R b ,θ, r , e} 后的期望收益为 :
( eT ( e , C) = ( ( 1 - p ) e + p ) ( 1 + r ) l + c ( 1 - p ) ( 1 - e) W 0 - l ( 1 + r 0 ) .
第2期
王文辉等 : 分散决策下存货质押融资业务信贷合约设计
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押融资业务中 ,银行需要定期了解企业的资产负债状况和收入状况 . 中小型企业特别是零售企业往往没有 自己的设备或固定资产 ,只能用库存商品向银行贷款用于不同的生产运营业务过程 . 为了研究方便且不失 一般性 ,以下的模型中均假设企业运营活动为投资某项目并付出一定的努力水平 . 本节首先在对称信息假设基础上分别建立企业和银行的期望收益 ,从而得出最优信贷合约设计的基 本模型 ,然后逐渐讨论更复杂的情形 ,分步骤讨论信贷合约中两个重要参数即信贷限额 、 利率对双方的影 响机制 ,最终得出银行最优的信贷合约设计 . 1. 1 对称信息分散决策情形下的最优信贷合约基本假设及模型 1. 1. 1 基本假设 模型包含两类独立的决策主体 : 垄断银行 B ,具有有限债务责任的企业 S . 假设二者都是风险中性的 , 且二者分别采取行动最大化自身利益 . S 初始时刻拥有现金 x 0 及库存商品价值 W 0 . 假设 t = 0 时刻该零 售商需要对某一项目进行投资 ,该项目最低投资要求为 I 0 > x 0 ,故企业存在资金不足的矛盾 ,需要向银行 申请贷款 . 对于中小型企业来说 ,由于缺少可以用来质押的固定资产和大型设备 ,只能用其库存商品作为 质押向银行申请贷款 . 设 m 是存货质押融资业务中银行为控制质押物风险根据质押库存商品的价值及其 风险水平制定的贷款限额 ,设银行为该类商品确定的风险系数即折扣率为 θ,则有 ( 1) m =θ W0 , 因此企业实际可以获得的贷款 l ≤m . 项目成功后的产出为随机变量 ,为方便起见且不失一般性 ,假设两种简单的情形 : 当获得银行的全额 贷款时项目为最优投资水平 I ,此时产出为 R S ; 当银行对质押物折扣率 θ < 1 时产出为资金投入的函数
( e , C) ) , 从 ( 5 ) , 对于风险中性的银行而言 ,制定信贷合约参数决策的目标为最大化期望收益 ,即 max ( ( 6) 式可以看出 ,银行在信贷合约中选择不同的参数水平 ,如针对不同企业有区别地制定质押折扣率即限
EB T
定企业最高贷款总额 、 制定差异化的贷款利率 ,则企业根据自己的边际收益和边际成本选择最优的努力水 平最大化期望收益 . 在信息对称假设前提下 , 银行可以观察到企业的努力水平 e , 且企业的收益函数和努 力的成本函数是银行与企业间的共同知识 ,则银行可以通过调整信贷合约向量 C 的参数诱导企业付出最 优的努力水平从而达到系统的最优化 . 在本研究的假设中 , 由于仅考虑单周期情形且不允许重新修订合 约 ,则该过程构成了双方的完备信息静态博弈 . 当合约 C 带给银行的期望收益 EB T ( C ) = m 时尽管该合约 未达到最优回报水平 ,但仍是可接受的 ,特别是现实中当银行面临越来越激烈的竞争时 .