财务管理06级学生作品016海南航空筹资之路与资本结构分析2

2000年 2000年7月A 股B股送股， 总股本 73025.2801 万股
2000年 2000年1月25 基金配售上市， 总股本 67616.0001 万股
* 资料来源：
2002年1l月18日 海南航空美兰机场2.017亿股H股在香港联交所上市，发行价3.78 2002年1l月18日，海南航空美兰机场2.017亿股H股在香港联交所上市，发行价3.78 2.017亿股 港元，融资规模约1 港元，融资规模约1亿美元 17

第三季度报表分析
年度 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 外 资 名 称 LDC LDC LDC LDC LDC LDC LDC LDC LDC LDC 持股比例 14.80% 14.80% 14.80% 14.80% 14.80% 14.80% 14.80% 3.06% 3.06% 3.06% 总资产 660170 1018365 1500433 1940096 2310673 2532788 3069098 3572887 3983995 4956484 所有者权益 合计 20677 21729 325042 333190 186056 213808 346364 776330 843543 840674 资产负 债比 0.69 0.79 0.78 0.83 0.92 0.92 0.89 0.78 0.79 0.83 流动 比率 1.69 1.45 0.98 0.93 0.92 0.67 0.72 0.82 0.74 0.75 速动 比率 1.29 1.20 0.75 0.67 0.79 0.63 0.70 0.80 0.73 0.73 持股比例*所有者 权益合计 97674 150670 221994 287043 341871 374734 454082 109348 121930 151693
陈峰：1953年6月出生于山西，高级经济师中国人
民大学、南京航空航天大学、海南大学、北方交 通大学兼职教授；享受国家级政府特殊津贴专家。 职务：海航集团董事局董事长、海南航空股份有 限公司党委书记、原海南航空股份有限公司董事 长。历任国家民航局、国家空中交通管制局计划 处副处长等职。 毕业院校：荷兰马斯特里赫特管理学院工商管理 硕士毕业，曾在联邦德国汉莎航空运输管理培训 中心学习。

三、前十大股东构成
股份总数 3,530，252，801 530，252， 其中： 拥有公司股份前十名股东的情况如下： 名次 股东名称 年末持股 持股占总股 数量（ 数量（股） 本比例(%) 本比例( 1 大新华航空 1,716,394,743 716,394, 48.62 48. 2 海口美亚国际 431,424， 431,424，451 12.12 12. 3 长江租赁 287,616, 287,616,301 8.15 4 海南嘉信 136,439, 136,439,840 6.52 5 海南实业 143,808, 143,808,150 4.07 6 American aviation 108,043,201 108,043, 3.06 7 海南金城 16,575,668 16,575, 0.47 8 中国银行 7,264,844 264, 0.21 9 四川创联 6,212,512 212, 0.18 10 海南航空 6,212,512 212, 0.18
一、公司主营业务介绍
海南航空经营业务包括：国内航空客货运 输业务、周边国家和地区公务包机飞行业 务、航空器维修和服务、航空旅游、航空 食品、航空器代管等业务。 主营业务：国内航空客货运输业务

二、公司历史
截至2007年12ห้องสมุดไป่ตู้大新华航空有限公司持 截至2007年12月大新华航空有限公司持 2007 有海南航空股份有限公司的48.62% 48.62%的股 有海南航空股份有限公司的48.62%的股 成为其控股股东。 份，成为其控股股东。 海南航空是继中国南方航空、 海南航空是继中国南方航空、中国国际 中国南方航空 航空及中国东方航空后中国内地第四大 航空及中国东方航空后中国内地第四大 的航空公司。 的航空公司。

第三季度报表分析
（单位：万元）
年度 2006 2007 2008 总资产 流动资产 流动负债 1460025.92 1591346.80 2103969.60 流动比率 0.82 0.74 0.75 股东权益 776329.58 843543.40 772275.90 负债总额 2796557.32 3140451.20 4184208.30 负债率 0.78 0.79 0.83 3572886.90 1197995.63 3983994.60 1179745.20 4956484.20 1570343.50
负债率的提高主要是因为流动负债的大幅提高，较上 期增加近５０个亿（短期借款、应付账款、应付票据）

第三季度报表分析
分析： 分析：
1，本报告期期末，海南航空其他应收款较上年度增加了 本报告期期末， 35%，主要为增加的应收飞机租金所致， 35%，主要为增加的应收飞机租金所致，此一再有力证明 了海南航空的融资租赁方式。 了海南航空的融资租赁方式。 2，受美元等外币持续走低的影响，本报告期财务费用下 受美元等外币持续走低的影响， 降了27.43% 主要即为人民币升值所带来的汇兑收益。 27.43%， 降了27.43%，主要即为人民币升值所带来的汇兑收益。 3，受金融危机的影响，国内外旅游市场持续低迷，导致 受金融危机的影响，国内外旅游市场持续低迷， 航空业疲软。同时，由于前期预测以及决策的不正确， 航空业疲软。同时，由于前期预测以及决策的不正确，航 油成本持续增加，使得海南航空营业成本持续增加， 油成本持续增加，使得海南航空营业成本持续增加，营业 成本上涨幅度高达7.19% 本报告期， 7.19%。 成本上涨幅度高达7.19%。本报告期，海南航空营业利润下 降幅度高达110.26% 由此可见，海南航空此期运行艰难。 110.26%。 降幅度高达110.26%。由此可见，海南航空此期运行艰难。 不过， 不过，整体表现还是优于其它几家国有大型航空公司

1、股权融资
1997年 1997年6月B 股上市，总股 本 47116.0001 万股
2006年 2006年6月增 发， 总股本 353025.2801 万股
353025.28 万股
1999年11月 1999年11月A 股上市，总股 本 67616.0001 万股

特殊事项分析
2006年6月30日公司以每股2元的价格，定向增发28亿股社 会法人股，已募集资金56亿元。公司增发后新华航空控股 有限公司成为公司第一大股东，持有公司社会法人股16.5 亿股，占公司增发后总股本的46.7%，同时由非流通股股 东向方案实施股权登记日登记在册的A股流通股股东每10 股支付3.3股股票对价，共支付122746062股股票给A股流通 股股东。American Aviation LDC持股比例降至3.06%，所占所 有者权益从5.1亿下降到2.4亿，但在此次增发之前American Aviation LDC的实际控制人已成为新华航空控股有限公司。 因此对于American Aviation LDC，实际上总的股权得到了提升， 而不是账面上显示的下降。

灵魂人物
1、陈峰在2007在辞去南航空股份有限公司董事长，但仍担任 海航集团董事长。 2、在陈峰这位灵魂人物的领导下，海航经过十几年的发展， 现资产规模357亿元，年销售收入120亿元 资产规模357亿元，年销售收入120亿元，成为中国第四大航 中国第四大航 空公司。 空公司 3、陈峰任职期间，海航成功地发行了境外募集法人股，实现 了A股、B股上市，成为中国民航第一家 A股、B股上市的航空 中国民航第一家 股、B 公司，成功实现与国际资本市场的对接； 公司 4、海南航空于2000年至2002年先后重组了长安航空、新华航 空、山西航空，在国际、国内尚无可借鉴模式的情况下，海 南航空及其下属的中国新华航空、长安航空、山西航空四家 航空公司率先实现了合并运营。
（股）
所持股份 类别 社会法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股 国有法人股 社会法人股 社会法人股 社会法人股

海南航空所属子公司

灵魂人物——资本运作高手陈峰 灵魂人物——资本运作高手陈峰 ——

几种筹资方式的分析
股权融资 短期融资券 外币债务 租赁

筹资之路：
1992年，海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元，迈出 1992年 海航抓住企业改制的机遇，成功募集资金2.5亿元， 2.5亿元 了资本经营的第一步。 了资本经营的第一步。 经海南省股份制试点领导小组办公室批准， 1993 年5 月，经海南省股份制试点领导小组办公室批准，公司的 法人股96,059,448 股在全国证券交易自动报价系统（ 系统） 法人股96,059,448 股在全国证券交易自动报价系统（STAQ 系统） 实行非实物流通。 日正式上市交易.经上述送股后在STAQ 实行非实物流通。 6月3日正式上市交易.经上述送股后在STAQ 系 统流通的法人股为115,271,337 股。 统流通的法人股为115,271,337 经对外经济贸易合作部批准， 1995 年11 月2 日，经对外经济贸易合作部批准，公司向美国航空 有限公司发行外资股股票，并改组为中外合资股份有限公司。 有限公司发行外资股股票，并改组为中外合资股份有限公司。本 公司共筹集资金25,000,000 美元，折合人民币207,905,000 公司共筹集资金25,000,000 美元，折合人民币207,905,000 元。 溢价发行每股面值为人民币一元的B 万股， 1997 年6 月，溢价发行每股面值为人民币一元的B 股7,100 万股， 每股发行价格为0.47 美元。公司取得募集资金33,370,000 美元，折 每股发行价格为0.47 美元。公司取得募集资金33,370,000 美元， 合人民币 276,690,000 元。