浅论推进中国利率市场化
浅议我国利率市场化
浅议我国利率市场化利率市场化是指将利率的决策权交给金融机构，由金融机构根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，形成以央行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
一、我国利率市场化进程改革开放前，我国的利率体制属于管理利率类型，利率由国务院统一制定、中国人民银行统一管理。
改革开放后，我国进行了一系列重大的利率改革：多次对利率进行调整，使中央银行运用货币政策工具进行间接调控的机制趋于成熟；停办保值储蓄存款，恢复了存款利率的弹性和利率杠杆的灵活性；实行储蓄实名制和征收利息税，有利于调节收入分配；放开同业拆借市场，更多的运用市场手段来引导市场利率的波动，等等。
这些改革所打下的基础，加上我国经济的稳定金融市场已具有一定规模，为推进利率市场化改革创造了条件。
在市场经济条件下，利率作为重要的经济杠杆对经济运行发挥着非常重要的调节作用，建立市场化的利率机制对我国来说极为迫切和重要。
利率市场化改革对于维护金融市场稳定和金融业健康发展十分重要，牵一发而动全身。
我国的利率市场化改革采取渐进的方式，首先从发展货币市场入手，形成一个更为可靠的市场利率化信号，进而以这一市场利率化为导向，及时调整贷款利率，扩大浮动范围，促进银行间利率体系的建立与完善，最后逐步放开存款利率。
改革开放以来，我国的市场化程度和对外开放程度不断加深，经济成就斐然——已经成为世界第二大经济体。
因此，我国在这个关键领域采取渐进的方式是非常正确的。
而存贷款利率的市场化之所以艰难，是由于其牵涉到的金融资源量最大、面最广，特别是当利差收入是目前我国银行业最重要的利润来源、金融机构风险管理能力普遍较弱时，如果贸然放开存贷款利率很可能严重威胁到宏观经济的稳定。
二、我国市场利率化改革的原因利率市场化是一个世界性的问题。
我国利率的决定和传导机制正在发生深刻的变化，改革已进入到贷款利率市场化的最后攻坚阶段，为了确保我国利率市场化改革活动按照适应金融资源特征、符合金融可持续发展思路进行，在此承前启后的重要时刻，对中国利率市场化改革进行分析和评价具有重要意义。
关于推进我国利率市场化的探讨
关于推进我国利率市场化的探讨前言随着中国经济的高速发展，金融市场也越来越成熟。
与此同时，利率市场化的推进也越来越受到关注。
本文将探讨推进我国利率市场化的必要性和挑战，以及应对措施等相关问题。
利率市场化的必要性促进经济发展在市场经济中，利率是价值的体现，是资源配置的重要手段。
利率的高低会直接影响到投资者的投资信心和资金的流向。
市场化的利率机制可以更准确地反映市场的供求关系，利率的变动将更加及时和精准，有助于促进经济发展。
优化金融结构利率市场化还可以推动金融机构转型升级，优化金融结构，提高金融服务质量。
利率市场化可以促进金融创新，引入更多的金融产品和工具，提高金融市场的活跃度和竞争性，推动整个金融体系的高效运行。
推进人民币国际化利率市场化也是人民币国际化的重要组成部分。
随着人民币国际化的加速推进，利率市场化可以为扩大人民币国际化提供更多有效的市场和工具，有助于人民币在国际金融体系中更加活跃地参与。
推进利率市场化面临的挑战利率市场化要素不全我国利率市场化推进起步较晚，市场化要素尚不完备，市场竞争程度不高，市场的配置效率有待提高。
利率市场化脉络不畅我国利率市场化一直处于起步阶段，没有完整的市场价格指导体系和市场交易机制，缺乏完备的利率市场体系和市场监管机制，难以形成可操作、透明、规范、安全、有序的市场环境。
利率市场化监管机制不完善我国施行了一系列金融监管制度，但由于监管立法相对比较滞后，监管技术手段相对于外部风险会呈现出滞后、不完善的特点。
推进利率市场化的应对措施完善市场化要素需要进一步深化改革，完善市场化要素，提高市场的配置效率和增强市场的竞争力。
建立市场价格指导体系和市场交易机制在市场化的理念下，建立完备的市场价格指导体系和市场交易机制，打造一个可操作、透明、规范、安全、有序的市场环境。
增强监管能力加强监管力度，加强金融监管立法和技术力量、丰富工具方法、升级技术手段、建立科技型金融创新监管体系等，从而增强金融监管的能力和水平。
浅谈利率市场化
浅谈利率市场化经过20多年的改革，经济实物系统的绝大部分商品和劳务价格已经由市场决定，市场配置资源的效率已经大大提高。
在这种情况下，利率市场化是必然趋势。
一、实行利率市场化的有关因素（一）货币市场利率奠定了利率市场化的基础。
在金融市场机制较完善的国家，货币市场不但具有短期资金融通、提供资金便利的功能，更为重要的是，它是中央银行利用间接调控手段实施和启动货币政策的支点，是传导货币政策的重要场所。
货币市场所包含的重要子市场——同业拆借市场、票据贴现市场、国债回购市场和短期国债买卖市场等所形成的短期利率（或统称为货币市场利率）一般具有较强的联动性，货币市场利率通过影响商业银行和其他金融机构的资金头寸和融资成本来影响资本市场资金的供求和价格。
（二）货币市场的发展为利率市场化基准利率的选择指明了方向。
国债回购利率和同业拆借利率是较理想的基准利率对象。
从目前金融市场状况看，由于各金融机构规模、信誉程度差别巨大，造成信用拆借利率波动巨大，风险较大。
比较来说，由于债券回购是一种以债券为质押的融资方式，安全性要高于同业拆借。
从近年发展看，交易量已远远大于同业拆借市场，因而国债回购利率较之同业拆借利率更能全面反映资金市场供求关系，是选择和培育基准利率的关键。
（三）公开市场业务已成为央行干预利率的突破口。
1998年以来，央行公开市场业务操作的力度不断加大，不断通过调节基础货币的增长来实现货币供应量目标，并稳定货币市场短期利率水平。
央行公开市场操作利率与拆借和回购利率的关联程度不断增强，货币市场的利率逐步趋于合理。
近年来，货币市场利率对央行公开市场业务变动的敏感性增强，从操作实践看，商业银行开始对央行的政策操作做出灵敏反应，公开市场业务操作已经初步具备了调控基础货币总量和货币市场利率的能力。
二、利率市场化对商业银行的影响其一，利率市场化将引起银行利率风险的扩大。
利率变化对银行是有利还是不利主要是看资产和负债对利率的敏感程度，但是不管利率上升还是下降，利率缺口必然伴随着利率风险。
我国推行利率市场化分析与探讨
我国推行利率市场化分析与探讨利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化实际上就是将利率的决策权交给金融机构由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平最终形成以中央银行基准利率为基础以货币市场利率为中介由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制利率市场化是我国金融产业应对加入WT0的重要步骤之一也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一一、我国利率市场化的环境分析（一）我国利率市场化的内部环境分析利率市场化是我国金融体系和国民经济发展到一定阶段的产物可以说利率市场化的过程就是创造利率市场化环境的过程政府对利率的控制最终将会阻碍金融部门的发展放开利率要求有一定的前提条件要有充分的政策准备否则即使可以很容易地放开利率但却会损害到整个金融系统的安全因此放开利率必须认真研究分析内部环境1、宏观环境经济基本稳定但财政连年赤字宏观稳定存在隐患发展中国家的经验表明利率市场化改革要求有一个稳定的宏观经济环境按照国际货币基金组织和世界银行专家们的意见只有在一国宏观经济稳定和银行监管充分有效并同时存在时才可以迅速实现利率市场化而我国财政赤字严重2001年为1400亿元2002年达到1600亿元而且前现实中政府以企业名义在商业银行体系中的借贷也是有可观的数字2、金融体制改革在建立适应市场宏观调控监管体系、构造市场主体方面取得很大进展如逐步统一了银行同业拆借市场放开银行同业拆借市场利率形成一个全国统一拆借市场利率但商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未完全形成金融监管体系尚不够完善成功的利率市场化改革必须要有良好的银行体系作保证而我国的专业银行商业化进程尚未完成加上中央银行的金融监管制度不完善就可能造成银行不能适应市场化改革或改革后利率大幅度上扬无法达到改革的预期目的3、国有企业改革的深化企业对利率市场化的承受能力不断提高但部分国有企业经营状况不佳预算软约束尚未消除4、受亚洲金融危机的影响加上自身长期积累下来的体制与结构弊端目前国内市场普遍存在需求不足政府已将利率调到相当低的水平即使通货膨胀率为零实际利率也已低到很难刺激投资、促进消费的程度（二）我国利率市场化的外部宏观环境分析20世纪70年代以来国际金融市场上利率市场化已成趋势美国于1986年3月成功地实现了利率市场化日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化台湾、新企业、完善的金融市场是一国实现利率市场化必须具备的基本条件从理论上说为防范市场化后利率过度上升带来的各种风险改革的最佳时机应是资金供应较为均衡、宏观经济形势较为稳定和通货膨胀较低的时候而我国目前储蓄存款高达6万亿元再如到2001年12月底证券公司的保证金下调到3792亿元2002年3月再一步下调到2831亿元2002年5月微有回升达4094亿元这说明我国资金短缺的问题并不象其他发展中国家那样严重宏观经济形势来看我国的宏观经济形势一直是看好的国民生产总值高速发展通货膨胀近年基本没有因此现在加快推行利率市场化的步伐是非常合适的也是为我国加入“世贸”后进一步融入国际经济环境适应国际惯例的一个有力措施三、推行利率市场化仍需解决的问题及对策从拉美国家利率市场化失败的教训来看在放开利率的过程中必须建立一套适宜而谨慎的管理制度制定高质量的监管标准进行严格而有效的监督以便于利率放开后金融机构成功发挥作用利率作用的传导顺利实现要求众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反应并迅速作出调整决策因此利率市场化后微观基础的构造重点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化市场化利率的形成离不开一个统一完善的金融市场市场化各种风险的防范和化解也离不开一个多元化的金融市场利率市场化也需要汇率、资本项目放开等一系列配套改革措施换而言之我国目前要完全实现利率市场化还存在一定的不完善之处主要是表现在国有企业对资金的依赖与其经济效益的不佳；国有商业银行的治理结构不完善目前中国的整个金融体制中国有部门仍占有绝对比重在这种条件下市场主体的经营机制无法与市场价格很好地对接起来；金融市场尚不够规范、完善汇率政策等尚不配套等等为此应该1.完善中央银行制度强化金融监管作用利率市场化后中央银行不再直接决定金融机构存贷款利率而是参照货币市场和宏观经济状况的变化情况通过制定再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率以及公开市场操作等来有效地影响市场利率水平这就要求中央银行必须建立起相应的决策程序和独立的决策机构进一步提高中央银行的宏观调控能力2.构建起真正的商业银行在利率市场化中商业银行既要充当中央银行货币政策中介又要依据货币政策意图调控企业和居民的行为商业银行的这一中介地位决定了它们必须是自负盈亏和以追逐利润最大化为目标的经济实体否则无法起到中介作用对此我们只有加快国有银行向商业银行转化的步伐才有可能实现商业银行的市场化运作3.加快国有企业改革由于国有企业负债率过高债务负担过重放开贷款利率后将会使这部分国有企业难以承受利息负担甚至会危及生存解决这个问题的关键是适应利率市场化改革的步伐全面推进国有企业改革4.推进汇率制度的改革随着我国加入世贸组织我国经济将会快速融入全球经济中世界经济一体化对我国经济的影响将会更加显著在一个开放的经济中汇率制度和利率制度是相互关联的因此为了有效地推进利率制度的改革我们同时要考虑进行外汇制度的改革5.大力发展金融市场进一步发展和完善我国的货币市场建立规范、发达的证券市场建立起金融期货市场尤其是利率期货市场以便有效地进行利率风险管理6.加快建立存款保险制度利率市场化之后无论是国有商业银行还是一些新兴的中小型商业银行及其他金融机构都将同样面对市场风险为了降低利率市场化过程中的金融风险维护金融系统的稳定加快建立存款保险制度不失为一项明智之举。
浅析利率市场化
浅析利率市场化本文详细分析了我国实施利率市场化的原因，并总结了推进利率市场化改革的配套条件。
利率市场化已经是大势所趋。
有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革的方向必须得以坚持，这也是进一步深化我国金融体制改革、从长远保证我国经济健康平稳发展的要求。
标签：利率市场化利率市场化就是建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率管理体系。
按照目前我国的金融管理制度，商业银行的存款利率可以下行但不能上浮，贷款利率下行空间非常有限, 利率很大程度上受到中央银行的管制。
1 利率市场化势在必行1.1 利率市场化有利于优化资金配置利率是资金的价格、资本的价格，如果继续维持行政管制，势必造成价格信号的扭曲，对资金的有效使用、资源的合理配置以及金融资源的有效利用都会形成不合理的导向。
因此，在继续实施稳健调控政策的环境下，若能积极推动利率市场化，必将推动市场资源配置效率大大提高。
由于利率的管制，大量资金进入到低水平的发展行业中，最为突出的就是当前全社会高度关注的房地产行业。
由于资金的错误匹配，很多央企凭借对资金的垄断性优势，获取大量低成本贷款，从而造成房地产行业的畸形繁荣。
长期的负利率以及金融系统的行政化取向，使得银行和国有企业享受了巨大的制度红利，与之相反的是，最需要融资的中小企业却年年贷款困难,这些都与利率没有市场化有关。
同时利率市场化也可促进我国经济增长方式由粗放型向集约型转变。
1.2 利率市场化有利于改变我国商业银行主要以存贷差获取息差收入的盈利模式现在中国银行业以提供间接融资业务为主，中国的储蓄率偏高，中国80%的企业依靠从银行贷款。
这也在客观上给银行依靠存贷差获取息差收入创造了条件。
利息收入是其主要收入来源。
在这种盈利模式下，银行的风险相对较小、利润比较平稳。
2009年，工行、农行、中行、建行的非利息净收入占比分别为21%、19%、32%、21%。
浅谈利率市场化
浅谈利率市场化前言：利率市场化是我国市场经济改革取向的基本目标之一。
当前中国的利率管制主要为存款利率上限管理以及贷款利率下限的约束。
利率市场化特别是存款利率市场化对中国的中介机构和资金成本带来影响，推动了利率市场化的改革实践,利率市场化应进入一个新阶段。
本文首先分析了我国进行利率市场化改革的现状、影响及必要性，和进一步利率市场化改革需要注意的问题，并提出了解决这些问题的建议。
关键词：利率市场化现状问题一、利率市场化现状所谓利率市场化，是指市场资金借贷的利率由供求双方根据资金供求的情况来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基准利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。
它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
具体来讲，利率市场化有以下几层涵义:随着我国市场经济的不断发育和壮大，金融体制改革的深化发展, 以及和国际市场的逐步接轨，原有的利率体制已成为我国改革进程中的“瓶颈”，利率市场化问题显得日益突出和重要。
这是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到社会主义市场经济上来的基本标志之一。
迄今为止，包括国债市场，金融债券市场和企业债券市场等在内的我国的全部金融市场的利率已经基本实现了市场化，余下尚未被市场化的，主要就是银行的存款利率, 以及对大型企业的贷款利率。
然而，在现有金融体制改革成果的基础上推行利率市场化存在诸多制约因素，制约因素主要体现在：1 .市场化的基准利率的缺失基准利率是整个利率体系中起主导作用的利率，是在整个金融市场和利率体系中处于关键地位、起决定性作用的利率。
银行的存款利率在我国一直发挥着基准利率的作用，但是，这种银行利率并不是在市场上通过公开、连续、广泛、集合的竞争定价活动来确定的，同时，它的利率期限结构的功能是以确认不通期限的金融市场之间存在分割且资金不可能在市场间无成本的相互流动为前提的，因此，银行利率不可能真正替代基准利率的作用。
浅谈我国利率市场化改革
浅谈我国利率市场化改革摘要：本文从利率市场化改革的现状入题，通过分析利率现行市场化存在的问题，提出稳步推进利率市场化改革的措施。
关键词：利率；市场化改革；利率制度利率市场化是指政府逐步放松对利率的直接管制并取消间接影响利率水平的调控方式，让市场供求在利率水平决定中发挥主导作用，市场主体自主决定利率，形成一个以国家间接调节为指导、中央银行基准利率为参照、市场利率为主体的多元化利率体系。
利率市场化对于我国金融体系来说是一种全新的利率运行机制。
因此，必须实施利率市场化改革。
一、我国利率市场化改革的现状我国的利率市场化改革按照中央总体思路，以渐进式方式有条不紊的进行着。
自1996年利率市场化改革正式启动以来，经过十多年的发展，利率市场化改革稳步推进，取得了阶段性进展。
1997年6月银行债券市场正式启动，同时开放了债券市场的债券回购和现券交易利率。
1998年9月开放了政策性银行金融债券市场化法定利率。
1999年9月国债在银行间债券市场利率招标发行。
2002年，扩大农村信用社利率改革试点范围，进一步扩大了农村信用社利率浮动的幅度；统一了中外资金融机构外币利率管理政策。
2003年10月29日出台的“各金融机构存贷款利率，贷款利率管住下限，放开上限；存款利率管制上限，放开下限”，既稳步推动了我国国内利率的市场化，又展现了中国利率市场化的未来趋势。
2004年11月，放开1年期以上小额外币存款利率。
2006年利率市场化改革更进一步，中国人民银行2月9日宣布允许国内商业银行开展人民币利率互换交易试点。
2007年1月4日，上海银行间同业拆放率正式运行，是中国利率市场化进程中关键的一步。
Shibor开创了利率的新时代，被称为中国式的“联邦利率”。
2009年《中国银行业监督管理委员会关于进一步加强信贷结构调整促进国民经济平稳较快发展的指导意见》中提出落实好房地产信贷政策，稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革。
积极推动利率市场化改革，丰富利率风险管理工具。
如何看待我国的利率市场化改革
如何看待我国的利率市场化改革我国的利率市场化是指将国内的利率决定权逐步交由市场来决定，并逐步实施符合市场规律和国家宏观调控要求的利率形成机制。
下面从以下几个方面进行阐述：首先，利率市场化有助于提高金融市场的效率。
过去，我国金融市场的利率一直由政府主导决定，导致了利率市场化的进程相对缓慢。
而利率市场化的推进，能够有效促进利率市场的发展，提高信贷市场的竞争效率，为各类市场主体提供更为公平和公正的融资渠道。
在市场化的利率决定机制下，资金将更加灵活自由地流动，有助于优化资源配置，提高市场的风险管理能力，促进金融体系的稳定发展。
其次，利率市场化有助于推动金融机构的转型升级。
在过去政府主导的利率环境下，银行对于中小微企业等风险较高的借贷项目较为谨慎，而对国有大型企业等配套借贷项目较为宽松，这不利于金融机构发挥市场的配置资源作用。
而利率市场化能够打破这种利率扭曲的格局，从而使得金融机构能够更加灵活地选择融资对象，提高对中小微企业等风险较高项目的支持力度，有利于推动我国经济的结构优化和产业升级。
再次，利率市场化有助于提升金融市场的国际化程度。
随着我国经济的快速发展，国际化是金融市场发展的必然趋势。
而利率市场化将使得我国的利率决定更加符合市场规律，提高我国金融市场的透明度和可预期性。
这将吸引更多的国际资本进入我国金融市场，促进我国金融市场的国际化进程，提升我国在全球金融市场中的话语权和竞争力。
最后，利率市场化需要注意的问题。
首先，需要注重金融体系稳定，避免利率市场化过程中出现金融风险。
利率的市场化使得利率波动更为频繁，容易引起市场的波动和不稳定，因此需要采取相应的监管政策来稳定市场秩序。
其次，需要完善法制环境，确保市场竞争的公平性和规范性，进一步加强对市场主体的监管，避免市场失衡和不正当竞争。
最后，需要加强金融市场的开放，吸引更多的外资进入我国金融市场，提高市场的竞争力和效率。
综上所述，我国的利率市场化对于提高金融市场的效率、推动金融机构的转型升级、提升金融市场的国际化程度等方面都有积极意义。
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经济研究导刊
ECONOMIC RESEARCH GUIDE
总第149期2012年第03期Serial No .149
No .03，2012一、利率市场化的含义及改革的意义
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平。
它是由市场供求来决定，包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
实际上，
它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
推进利率市场化改革主要有如下几个方面的意义：一是更好发挥利率的市场配置资源作用；二是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权；三是反映客户的选择权；四是反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价；五是反映宏观调控的需要。
二、中国利率市场化的环境分析
1.内部环境。
（1）财政连年赤字，宏观经济稳定存在隐患。
（2）商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未形成，金融监管体系尚不够完善。
（3）国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除。
（4）受金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端，目前国内市场普遍存在需求不足。
这些情况都表明，中国的利率市场化是一个复杂而又敏感的政策，应慎重推行。
2.外部环境。
（1）20世纪80年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化。
（2）加入WTO 5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。
（3）外汇政策方面。
推动利率市场化改革，在缩小本外币利率差额的同时，也会减轻实施外汇管制的政策压力，
使得积极稳妥地放开更多的本外币沟通的渠道成为可能。
（4）国际金融市场方面。
进行利率市场化改革，不但为金融机构扩大规模创造了条件，而且也为以后人民币资本项目下可兑换创造条件。
同时，也为将来金融机构之间通过资本市场工具，以市场为导向进行大规模的购并重组创造了条件。
这些情况都表明，中国的利率市场化改革是顺应国际化的发展趋势，同时也是解决中国对外诸多国际金融问题的途径之一。
三、国外利率市场化进程经验
从美国、日本相对成功的利率市场化改革的经验和阿根廷利率市场化改革失败的教训以及今年印度的局部利率市场化改革的先例，笔者认为几个方面值得中国在推进利率市场化进程中借鉴：
1.宏观经济形势决定着改革的时机选择。
2.金融微观基础建设的程度制约着改革的实践速度。
先培育金融市场，健全金融机构后放开利率成功者居多，而无扎实市场基础者贸然完全放松利率管制者多以失败告终。
3.建立有效的监督体系以及适宜的法律和规章来取代对利率和金融的直接干预。
在放开利率、金融自由化的过程中，必须建立一套适宜而谨慎的管理制度,制定高质量的监管标准，进行严格而有效的银行监督，评估银行风险。
这对利率放开后的金融体系成功地发挥作用非常重要。
4.利率市场化改革必须综合考虑，采取循序渐进的方式按照国际货币基金组织和世界银行专家们的观点，只有同时实现一国宏观经济稳定和银行监管充分有效才可迅速实现利率自由化，否则需要有一个创造条件的过程。
5.对后利率自由化问题宜尽早防范。
利率自由化之后，由于对银行的其他管制也已放松，便会引起一个普遍存在的问题：即金融机构资金会大量流向一些管制背景下发展不足、
收稿日期：2011-12-03
作者简介：刘东庆（1979-），男，广东梅县人，高级经济师，硕士，从事金融风险、金融法规研究。
浅论推进中国利率市场化
刘东庆
（中国工商银行广东省分行，广州510120）
摘要：利率市场化是相对于利率管制而言的，稳步推进利率市场化是中国金融改革的重要内容，是市场经济发
展的必然趋势。
分析了利率市场化的内涵和意义及中国利率市场化的国内外环境的基础上，指出中国利率市场化改革存在的问题，借鉴国外经验和教训，提出深化利率改革和建立适合中国国情的利率市场化建议。
关键词：利率；利率市场化；利率体制；利率改革中图分类号：F822.1
文献标志码：A
文章编号：1673-291X （2012）03-0085-02
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但却可迅速升值的行业中去。
四、中国利率市场化改革存在的问题
尽管中国金融体制改革已进行了三十年，但现在的金融体制却存在不少问题，就中国利率市场化改革而言，笔者认为目前存在如下问题：
1.中央银行的制度缺陷。
目前，中国中央银行的宏观金融调控目标并未摆脱对国家计划和经济增长目标的依附，中央银行甚至还承担着大量的财政职能。
在这种央行与政府关系难以理顺的条件下开放利率，很难保证中央银行能够按照市场经济的客观需要来调节利率。
2.中央银行利率调控框架尚未完全建立。
适合中国国情的公开市场操作工具、目标利率选择等一系列重要制度安排仍需进行长时间的探索。
3.利率传导机制不畅通。
在二元调控（即正规市场和非正规市场的分割）模式下，公开市场操作、存贷款利率对于金融市场利率具有较强的引导作用，但金融市场利率对存贷款利率的引导作用有限，亟须理顺各种利率的比价关系，疏通利率间接调控的传导渠道。
4.金融基础设施不健全。
市场基准利率体系仍不完善，还不能很好地为金融产品定价提供有效的利率基准；长期以来商业银行存贷款利差稳定，其风险定价能力较弱。
五、对中国利率市场化的思考和建议
1.从中国利率市场化已经取得的阶段性成果上看，除金融机构存款利率还没有放开之外，构成利率市场化形成机制的其他主要组成部分已经初步具备了市场化要求。
接下来的利率市场化改革的推进方向一方面是解决金融机构存款利率市场化的问题，另一方面是将各构成要素以基准利率为纽带有机地融合在一起。
下一阶段的改革会导致银行逐步脱离利差的保护，进入真正意义上的市场化竞争环境。
2.国际经验表明，对存贷款利率取消管制后，在竞争作用下，存贷款利差将普遍缩小。
考虑到在现如今存款利率管制的情况下，银行变相高息揽存的选择，存款利率放开后，必然会导致存款利率的上行，并带来存贷款利差的缩小。
目前，存在进一步推进利率市场化、缩小银行存贷款利差的客观要求。
同时，还存在制约利率市场化推进节奏的一些现实因素。
虽然坚定不移地推进利率市场化改革是大势所趋，但在一些现实因素的制约下，利率市场化改革仍需沿着稳步、渐进的方式前行。
3.稳步推进存款利率市场化，要在建立存款保险制度的同时，将存款利率市场化稳步推进。
要按照先长期后短期、先大额后小额、先企业存款后居民存款的顺序推进。
由于居民储蓄存款对利率的敏感性大，为避免存款利率市场化初期产生大的波动，应先以企业存款为先进行市场化尝试。
之后，逐步扩大存款人范围，降低金额标准、期限限制。
应以试点的方式逐步推进。
应选择部分实现了财务“硬约束”的商业银行进行试点，实现竞争性定价。
通过将分批筛选的合格金融机构逐步扩大到试点范围中来，逐步扩大市场参与的主体。
应以逐步扩大存款利率浮动范围的方式推进。
逐步简化存款利率档次，与此同时逐渐扩大存款利率的浮动区间。
通过渐进的方式，在逐步推进中发现问题并解决问题然后继续推进，以时间换空间可以减少改革的代价。
4.进一步完善基准利率促进各市场化要素的有机融合。
一方面要逐步增大存贷款利率的浮动区间，在减少经济波动的前提下，发现利率相互间传导的机理及观察间接调控对利率引导的有效性；另一方面要进一步推进Shibor体系建设，做实交易基础，提高报价的基准性；推进国债市场建设，逐步实现关键品种的滚动发行，使国债收益率曲线为中长期金融产品定价提供有效的利率基准；增强央票发行的主动性和调控能力，增强央票利率与其他市场利率的联动性；同时要加大市场建设力度，在市场准入退出、消除垄断、信息透明、交易品种创新等方面不断突破。
5.利率市场化之后，为应对金融市场运行的复杂化、利率波动风险大增以及同业竞争加剧等一系列经营环境的变化，需要商业银行盈利方式的多元化与之相适应。
随着中国利率市场化的逐步推进，商业银行基于对未来趋势的判断正逐步推进盈利模式的转型，现已初显成效。
6.中国利率市场化完全实现后应该表现为以下主要特征：一是中央银行具有通过货币政策工具合理间接调控市场利率的能力；二是商业银行能够根据资金紧缺程度对存贷款进行自主定价；三是货币市场上存在有效的基准利率，可以作为中央银行调控的目标。
在这三大特征的背后还包含着商业银行经营模式多元化、金融市场高度发达等要素。
参考文献：
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[责任编辑陈丹丹] 86
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