案例4 四两拨千斤

案例4 四两拨千斤
──轻骑集团控股三家上市公司的成功实践
[概要]
上市公司如何在日趋激烈的市场竞争中立于不败之地？如何充分利用异地优惠政策和资源优势发展壮大自己，并不断寻求利润增长点？如何在战略扩张过程中避免由于摊子铺得而脱离企业发展规划？轻骑集团的资本扩张之路会给我们以启示
[案例介绍]
1998年年初，轻骑集团以协议受让法人股和部分国家股的形式，收购了海南海药实业股份公司（琼海药）39.13%的股份。

至此，轻骑集团已经控股包括海南新大洲摩托车股份有限公司（“新大洲”）和济南轻骑摩托车股份有限公司（“济南轻骑”）在内的三家上市公司，这在国内资本市场上引起了广泛的关注。

一、股份改制，营造核心
1993年初，轻骑集团面临着技改资金不足，生产规模过小，市场竞争日趋激烈等困难，于是选择了股份制改革的道路，对集团内部进行改制，由三个分厂组成了济南轻骑摩托车股份有限公司，并于1993年10月至11月，向社会发行股票6560万股，筹集资金4亿余元。

12月6日在上交所挂牌上市，为了充分利用上市公司的再融资功能募集资金，1996年实施配股，筹集资金3亿元。

1997年6月，再次募集23000万B股并在上交所上市，筹集资金近9亿元。

轻骑股份成为全国摩托车行业及山东省第一家A、B股同时挂牌交易的上市公司。

摩托车行业属典型的资金密集型行业。

轻骑股份先后成功募集资金达16亿元，这对摩托车生产的发展产生了巨大的推动作用，从而摆脱了困境，走上了规模化生产经营的良性发展道路。

形成了数条成车总装线和发动机生产线，生产能力大大增强。

1997年，轻骑股份完成产量71万辆，销售收入33.5亿元，净利润4.7亿元。

轻骑集团以40%的国有股本比例有效运营，控制了轻骑股份公司26亿元的资产，国有权益从改制之初的1.12亿元增长至近10亿元，5年间国有资产增长了近10倍。

同时，轻骑股份公司成为集团企业扩大经营的基础，加快发展的核心。

为了充分利用异地优惠政策和资源优势，从1988年开始，轻骑集团就采取控股经营的方式，与当地企业合资办厂。

海南琼港轻骑摩托车开发有限公司就是这样办起来的，1992年经过规范化股份制改组，遂演变为海南新大洲摩托车股份有限公司。

当年轻骑集团与另一大股东桂林洋农场曾经有过一场抢夺控股权的斗争。

桂林洋农场收购了两家股东的股份，轻骑集团则收购了另一家外方股份，由于新大洲是合资企业，没有了外方股份，就不能享受合资厂待遇，所以促使桂林洋放弃了竞争，双方达成协议，董事长还是董事长，总经理还是总经理。

经此一役，轻骑集团巩固了第一大股东的地位，并藉此提高了社会知名度。

如今，新大洲已经羽毛丰满，成为摩托车行业中的又一位强者。

1998年上半年，累计生产摩托车264746辆，销售360802辆，分别比去年同期增长12.13%和83.44%，主营业务收入132233万元，比去年同期增长83.24%。

在全国摩托车企业排名中，销售量上升到第一位，产量上升到第二位，出口量列第三位。

新
大洲不仅早已不复需要母翼的遮护，而且隐约有争当行业龙头之意。

轻骑集团在资本运营上毕竟是成功的。

新大洲的前身成立时，轻骑集团仅投入500万元的积压木兰摩托，股份制改制时又投入2000万元。

作为新大洲目前最大的股东，轻骑集团持有其27.097%的股份，早已四五倍地收回投资，另外所持的1.99亿股法人股份目前的市场价值约20亿元。

三、买“壳”上市，涉足医药
轻骑集团有着以摩托车为支柱的、充满活力的产业体系。

轻骑摩托车已成为中国最有价值的摩托车品牌，市场占有率达到20%以上。

但是，有一个问题时常困扰着轻骑集团的经营者，那就是世界上还没有一家仅靠摩托车一个产业成功进入500强的企业。

虽然中国摩托车市场广阔，但竞争成本过高。

为了实现更高的发展目标，就必须依靠其它发展前景好、科技含量高的行业。

这是轻骑集团控股“琼海药”的直接动因。

1996年“琼海药”首次出现亏损，1997年亏损额高达9900万元。

作为上市公司，已沦为“壳”资源，然而，作为为数不多的医药行业的上市公司，又不乏诱人之处。

琼海药具有先进的技术设备，“亚洲一流的工厂环境”和产品储备优势。

自从1995年12月11日开始，国家正式暂停地方对新建医药企业的审批权限，使得每一业已存在的医药企业成为介入医药行业的宝贵的“壳”资源。

轻骑集团通过控股琼海药实现买“壳”上市，绕过了审批这一关，顺利地介入了医药行业。

早在去年8月，轻骑集团就向琼海药派出了管理、营销、财务专家小组，以期在短期内扭转海药的不利局面。

正式控股以来，轻骑海药扬长避短，用轻骑驾驭市场之强项弥补海药这方面的弱项，加大投入建立了以海口、上海、湛江为主要基地、幅射全国的营销网络，把海口建成生产、科研、开发基地。

并充分利用海药新产品开发的优势，把有限的资金用于生产“枫蓼肠胃康冲剂”、“红宝太圣胶囊”等生产效益好、销路好的产品。

今年1—6月份实现工业总产值6616万元，比去年同期增长34.4%，主营业务利润2286万元，同比增长118.7%，虽然总体上仍亏损1133万元，但已比去年同期减亏60.68%，轻骑海药转机已现。

当然，轻骑集团控股海药，其本意当然不会仅仅对挽救一个亏损企业感兴趣，而是想在医药产业方面开拓一条发展的新路，这从他们曾经邀约美国药业界人士考察海药的举动中，似可略见端倪。

四、把握节奏，逐步扩张
截至1996年，轻骑集团先后兼并了33家企业。

值得自豪的是，从第1家到第33家，目前还没有失败的记录。

通过注入管理、技术、品牌和有限的资金，进行整顿、改组和技术改造，这些企业已经成为轻骑集团的专业生产基地和配套骨干企业。

当摩托车行业步入平稳发展时期之后，医药、汽车和信息产业成为集团公司近几年将花大力气培植的新的经济增长点，农业和房地产也列入了战略规划之内，通过控股淄博汽车厂，继而兼并牟平发动机厂，使轻骑集团不但有了自己的汽车厂，而且具备了生产汽车的“心脏”—发动机的能力。

轻骑集团还通过了ISO9001国际质量体系认证和美国DOT认证，德国TUV 认证，并与美国参数技术公司(PTC)缔结盟约，把PTC不断发展的计算机软件技术推广应用到摩托车、汽车产品的整个设计流程中去。

轻骑集团与巴基斯坦经济巨头塞格尔公司合资建立了塞格尔轻骑公司，产品在巴基斯坦受到消费者青睐。

轻骑产品已出口到50多个国家和地区。

如今，轻
骑集团总资产125亿，净资产达50多亿。

作为一个以摩托车为龙头，集工、商、贸、科、农为一体，跨地区、跨行业、跨国界、跨所有制的特大型企业集团，1998年上半年，轻骑集团共生产摩托车70万台，实现销售收入33亿元，实现利税3.5亿元。

各项经济指标继续在全国摩托车行业遥遥领先，其中，产销量与去年同期基本持平，销售收入同比增长10%，出口达910万美元，同比增长16.5%。

[案例分析提示]
按照资本联合战略，轻骑集团“以小控大”、“以虚盘实”不仅控股三家上市公司，壮大了集团公司的资本实力，而且通过外引内联，促进了产业整合和多元化经营的发展。

轻骑集团的战略扩张虽然摊子铺得很大，但是从没有把脚迈出企业发展规划之外，这是因为他们在具体运作时，能注意掌握以下三点：第一，循着企业的整体发展思路去寻找企业；第二，根据自身的消化能力、控制能力把握节奏；第三、调查研究企业的状况，有针对性的管理企业。

轻骑集团如此引人注目的快速扩张和超常规发展正是成功实施资本运营战略的结果。