套期保值案例分析
4个套期保值案例
西部矿业西部矿业参与期货市场的基本原则是期货市场与现货市场相结合，利用期货市场规避市场风险，坚持套期保值原则，不投机。
西部矿业参与期货市场遵循产品分类保值的思想，与实际业务匹配。
西部矿业参与期货市场效果的评价以产品总体的销售价格超越行业平均价为基准。
1、生产环节套保①自产矿的保值。
西部矿业自有矿山生产的矿产材料的生产成本是已知的，自产矿的保值要结合生产成本、全年利润目标以及中长期市场价格走势分析。
如：2008年上半年西部矿业自产矿虽然大多数时间处于盈利状态，但由于宏观经济周期处于下跌周期中，为了回避价格大幅下跌可能对西部矿业业绩带来风险，西部矿业决定充分利用价格波动的相对高点提前一个季度对下一个季度的产品销售进行保值，即在第一季度末完成了对第二季度产品的保值，在第二季度末完成了第三季度产品的保值，在第三季度末完成了对第四季度产品的保值。
在价格波动大、行情不好把握的时候可以不进行套期保值。
自产矿的成本是已知的，市场价格离成本越远，保值比例越低；市场价格靠近成本越近，保值比例加大。
②换矿保值。
西部矿业产出的矿产原材料金属含量比较高，是富矿，在市场上的销售价比其他矿贵。
从经济效益和各个成分配比的角度来看，都用自己的矿进行冶炼不合算，所以西部矿业一般卖一部分自己的矿，采购一部分贫矿。
例如锌冶炼的产能6万吨左右，锌精矿金属含量比较高，含锌量在48%-50%。
但自产矿含铅和铁的比例也比较高，铅和铁对锌的冶炼会有负面影响，所以要配含铁较低的外购矿，自产原材料与外购矿的比例是1:1。
自产矿内部核算按照市场价计算，考核矿山的利润；外部采购与供货商谈加工费。
换矿操作不大会在乎采购成本，因为西部矿业的富矿的出售价肯定高于其他矿的采购价，已经实现了一次对冲，也是成本已知，可以设定比较低的保值比例。
③纯加工保值。
冶炼产品的保值比例大于自产矿和换矿的保值比例。
因为冶炼产品的加工利润很薄，市场价格的波动很容易导致亏损的出现，及时利用期货市场锁定冶炼产品加工费有利于回避市场价格波动的风险。
套期保值的成功与失败案例
结论
从失败旳案例中，我们懂得，需 要在套期保值中做到：
1、提前做好套期保值旳计划； 2、从自己旳实际财务情况出发，
量力而行做套期保值； 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断，制定出合理旳套保目旳，
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合，假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元／吨旳情况下，将套保目旳定为19000元／
吨以上，则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以，在卖出套保时，当市场处于熊市，价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而
在市场经济环境下，不论是农业 产品还是工业产品，不论是生产 企业还是加工企业，充分利用期 货旳套期保值功能，能够有效地 规避在原料采购环节和产品销售 环节上旳价格波动风险，从而确 保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底，众多分析报
告预测，国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势，国内铜年均价
为18000元／吨。1999年3月，
寸必须在不同月份间频繁移仓，增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风 险，考虑到期货市场价格出现不利变 动时，可能对短期资金流动带来旳连 续性影响，提前要做好相应旳计划及 应对策略，而且一定要从自己旳实际 财务情况出发拟定套期保值旳总体规 模。这也提醒我们在从事股指期货套 期保值旳过程中，也一定要量力而行， 结合自己旳资金实力，建立合理套期 保值头寸。要高度注重期货市场部位 不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会，可谓进退自
农产品套期保值案例
农产品套期保值案例农产品套期保值案例分析1、合理利用农产品期货市场的优势进行套期保值我国农业的发展一直没有从根本上消除因价格波动的困扰而造成的生产不稳定影响。
农产品期货市场正是适应中国经济市场化的必然趋势，避免粮食生产与流通中的市场经营风险而产生。
它能够发现远期价格变动趋势，为粮食生产经营者提供套期保值的途径。
期货交易所的运行，保证了粮食市场的稳定，为企业回避粮食生产和经营中一些内在的风险提供了一个中介手段。
大量事实说明，期货合约在农产品营销中广泛使用。
案例1:一家油脂厂计划在9月前购买30万吨大豆，以满足第四季度的榨油需要。
现在是6月份，该油脂厂预计原料价格在9月前会上涨。
为了不受价格上涨可能造成的损失，该油脂厂决定在大连商品交易所购买大豆期货合约。
果然不出所料，在该油脂厂尚未购足第四季度生产所需的全部大豆原料之前，价格开始上涨。
但是没有关系，因为这家工厂具有远见卓识，已在6月份购买了期货合约。
期货合约的增值冲销了该油脂厂购买大豆所需支付的较高价格。
案例2:吉林省九台市一家乡级粮库表示愿意从农民手中收购50万吨玉米，4个月后玉米收割时交货。
作为合约的一项规定，粮库和农民商定了一个收购价格。
为了能保证按一个特定的价格向农民收购玉米，并避免承担在签订合约至收割期间市价下跌的风险，该粮库在大连商品交易所出售玉米期货合约。
这样，该粮库既可以向农民出一个固定的价格，又不必担心玉米价格在该粮库出售玉米之前下跌而影响盈利。
案例3:黑龙江农垦局某农场估计1998年9月大豆的成本为0.90元/斤。
1998年4月，他们看到1998年9月大豆和约期货以每吨2400元的价格交易，就想利用这个有利的价格。
该农场随即通过出售一个9月大豆期货合约而售出部分预计的大豆收成。
大豆价格在收割前显著下跌。
该农场在当地售出5万吨大豆，每吨低于成本100元。
但是，其期货合约的增值帮助冲销了他出售实物大豆所得到的较低价格。
案例4:某粮油公司计划从美国进口5万吨大豆，由于大豆需要三个月到货，该进口商担心三个月后大豆价格会下跌，于是在大连商品交易所卖出大豆期货合约5000手。
套期保值案例分析
套期保值案例分析套期保值是指企业通过买进期货合约来锁定商品的价格，从而规避商品价格波动对企业经营带来的风险。
下面将以一个实际的套期保值案例来进行分析。
某企业是一家日用品生产企业，主要生产洗衣粉。
由于洗衣粉是农产品的下游加工品，其价格波动具有一定的不稳定性。
为规避价格波动风险，该企业计划通过套期保值来保护自身的利润。
首先，该企业对洗衣粉的市场行情进行了调研。
经过调研发现，洗衣粉的主要原材料为鲜切石，而鲜切石的价格存在一定的波动性。
为了规避这种价格波动对企业经营带来的风险，该企业决定通过套期保值来锁定鲜切石的价格。
其次，该企业与期货公司签订了一份鲜切石期货合约。
合约规定该企业以固定的价格买进一定数量的鲜切石，在合约到期时以另一固定价格买进同等数量的鲜切石。
这样，该企业就能够锁定鲜切石的价格，从而规避场内市场价格波动对企业经营带来的风险。
最后，通过套期保值，该企业成功锁定了鲜切石的价格，并在合约到期时以锁定价格买进了同等数量的鲜切石。
由于锁定了鲜切石的价格，即使市场价格发生了波动，该企业也能够保持洗衣粉的成本稳定，避免了价格波动对企业利润的影响。
此外，通过套期保值，该企业还获得了一定的经济利益。
由于在锁定价格时，该企业选择了较为合理的价格，因此在合约到期时，该企业以较低的价格买进了鲜切石，从而节省了一定的成本。
综上所述，套期保值是一种有效的风险管理手段，能够帮助企业规避价格波动对经营带来的风险。
通过以上案例分析可见，套期保值不仅可以确保企业的利润稳定，还能够带来一定的经济利益。
因此，我们应该积极推广套期保值，让更多的企业能够利用这一工具来规避风险，保护自身的利益。
三普药业商品期货套期保值巨亏案例分析
基本内容
基本内容
三普药业是一家以生产原料药、制剂等产品为主的大型制药企业。然而，近 年来，这家公司在商品期货套期保值业务中遭受了巨额亏损，引起了广泛。本次 演示将对此案例进行深入分析，旨在找出导致巨亏的主要原因，并为类似企业提 供参考建议。
基本内容
在分析这一巨亏案例时，我们发现以下四个主要原因：
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4、风险控制不足
4、风险控制不足
三普药业在期货交易中缺乏完善的风险控制机制，使得公司在面临市场风险 时无法及时有效地采取应对措施。此外，公司在期货交易中过于追求短期收益， 忽视了套期保值业务本身所具有的风险性，进一步加剧了亏损的程度。
1、建立市场监测系统
1、建立市场监测系统
三普药业应建立一套完善的市场监测系统，对原料药和制剂市场的供需情况、 政策环境、竞争态势等进行实时跟踪和分析，以便更加准确地判断市场趋势，为 决策提供科学依据。此外，公司还应加强对期货市场的了解和研究，提高对市场 行情的预判能力。
4、加强风险控制
4、加强风险控制
三普药业应建立健全的风险控制体系，严格控制期货套期保值业务的风险。 这包括制定明确的止损点、建立风险预警机制、定期进行风险评估等措施。此外， 公司还应加强内部控制，防止因内部管理不善而导致的风险损失。
4、加强风险控制
总之，通过对三普药业商品期货套期保值巨亏案例的分析，我们可以看到企 业在进行套期保值业务时需要充分了解市场行情、制定科学的策略计划、加强人 才培养以及严格控制风险等方面的重要性。希望本次演示的分析能为类似企业提 供参考和借鉴。
基本内容
针对以上问题，本次演示提出以下风险管理策略。首先，企业应建立商品期 货套期保值风险预警机制，及时发现并应对风险。其次，制定完善的套期保值风 险应对预案，以便在风险发生时能够迅速采取有效的措施。此外，企业还应优化 决策流程，提高决策效率，以便在市场变化时能够迅速做出反应。最后，企业应 加强套期保值人才的培养和引进，提高套期保值队伍的专业水平。
期货套利和套期保值成功案例分析
期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。
本文将通过分析两个成功的案例，探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。
二、案例一：商品套利假设某投资者在2022年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所（COMEX）和伦敦金属交易所（LME）之间存在较大的价格差异。
他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元，而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。
投资者决定通过套利操作来获取利润。
1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为150,000美元。
同时，在LME卖空黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为155,000美元。
投资者估计价格差将会缩小，所以他在COMEX建立多头头寸，在LME建立空头头寸。
2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。
到了2月1日，COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司，而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。
投资者决定平仓操作。
3. 结果分析投资者在COMEX平仓，卖出黄金期货合约，获得160,000美元。
在LME平仓，买入黄金期货合约，支付165,000美元。
通过这次套利操作，投资者获得了5,000美元的利润。
三、案例二：套期保值假设某农产品生产商估计未来几个月内小麦价格可能会下跌，为了保护自己的利润，他决定进行套期保值操作。
1. 套期保值策略生产商估计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。
他决定在期货市场上卖出小麦期货合约，以锁定未来的销售价格。
他选择在交易所A卖出小麦期货合约，每合约10吨，总共卖出100合约。
2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约，每吨价格为1000美元。
到了4月1日，小麦现货价格下跌至900美元/吨。
生产商决定平仓操作。
3. 结果分析生产商在4月1日平仓，买入小麦期货合约，每吨价格为900美元。
玉米套期保值案例
玉米套期保值案例•玉米套期保值实例分析一、玉米生产企业卖出套期保值操作作为玉米生产企业，您一定希望自己的产品价格处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌。
因此您的企业可以采取卖出套保的方式来规避风险。
范例1：4月1日，玉米的现货价格为1250元/吨，某加工商对该价格比较满意。
为了避免将来现货价格可能下降，决定在大连商品交易所进行玉米期货交易。
此时，玉米7月份期货合约的价格为1300元/吨。
该农场当日在期货市场上卖出200手7月份玉米合约进行套保，规避价格下跌风险，预先将销售价格锁定在1300元/吨。
6月1日他在现货市场上以1050元/吨的价格抛售了2000吨玉米，同时在期货市场上以1100元/吨买入200手6月份玉米合约，对冲4月1日建立的头寸。
交易情况如表1所示：表1•从该例可以得出：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。
第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时，在期货市场买入对冲原先持有的头寸。
第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以该例是一个卖出套期保值。
第三，通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该农场不利的变动，在现货市场的损失200元/吨；但是在期货市场上的交易盈利了200元/吨，从而消除了价格不利变动的影响。
需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，在于一种运做的稳定。
企业在计算完生产成本与交易成本之后，可以完全通过期货市场的套期保值操作决定自己未来的销售利润。
其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。
如果企业没有参与套保操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。
因此，我们可以说，卖出套期保值现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润！范例2：假设现货价格跌幅大于期货价格，现货市场下跌250元/吨，期货市场下跌200元/吨。
交易情况如表2所示：表2•在上例中，现货价格和期货价格均下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得企业在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格下跌买入期货合约的获利，从表2可以看出，该农场在现货市场的亏损是亏损250元/吨，由在期货市场的盈利盈利200元/吨，其损失已部分地获得弥补，盈亏相抵后仍损失50元/吨，实现减亏保值。
套期保值案例分析
套期保值案例分析（⼀）商品期货套期保值案例分析1．买⼊套期保值交易者先在期货市场上买⼊期货合约，其买⼊的商品品种、数量、交割⽉都与将来在现货市场上买⼊的现货⼤致相同。
保值结束时，如果现货市场价格真的出现上涨，他虽然在现货市场上以较⾼的现货价格买⼊现货商品，但此时在期货市场上可对冲平仓⽽获利，⽤这部分盈利可弥补因现货市场价格上涨所造成的损失，从⽽完成了买⼊保值交易。
案例4-2-1某铝型材⼚的主要原料是铝锭，2006年3⽉，铝锭的现货价格为14500元／吨，该⼚根据市场供求关系变化，认为3个⽉后铝锭的现货价格将要上涨，为了规避3个⽉后购进500吨铝锭时价格上涨的风险，该⼚决定进⾏买⼊套期保值，以14750元／吨的价格买⼊500吨6⽉份到期的铝锭期货合约。
6⽉份铝锭价格上涨到15500元／吨，期货价格也涨到15750元／吨，这时，该铝型材⼚的保值状况如表4—3所⽰。
表4—3买⼊套期保值实例（买⼊后价格上涨）市场时间现货市场期货市场3⽉份价格为14500元/吨，但由于资⾦和库存的原因没有买⼊铝锭以14750元/吨的价格买进500吨6⽉份到期的铝锭期货合约6⽉份在现货市场上以15500元/吨的价格买⼊500吨铝锭以15750元/吨的价格将原来买进的500吨6⽉份到期的铝锭期货合约平仓盈亏6⽉初买⼊现货⽐3⽉初多⽀付1000元/吨的成本期货对冲盈利1000元/吨该铝型材⼚6⽉份实际购进铝锭的价格仍然是14500元／吨，即实物购进价15500元／吨减去期货盈利的1000元／吨，规避了铝锭价格上涨的风险。
假如6⽉初铝锭的价格不涨反跌，现货、期货都下跌了1000元／吨，则铝型材⼚的套期保值结果如表4—4所⽰。
表4—4买⼊套期保值实例（买⼊后价格下跌）市场时间现货市场期货市场3⽉份价格为14500元/吨，但由于资⾦和库存的原因没有买⼊铝锭以14750元/吨的价格买进600吨6⽉份到期的铝锭期货合约6⽉份在现货市场上以13500元/吨的价格买⼊500吨铝锭以13750元/吨的价格将原来买进的500吨6⽉份到期的铝锭期货合约平仓盈亏6⽉初买⼊现货⽐1⽉初少⽀付1000元/吨的成本期货对冲亏损1000元/吨该铝型材⼚6⽉份铝锭的实际进价成本仍然为14500元/吨，即⽤现货市场上少⽀付的1000元/吨弥补了期货市场上亏损的1000元／吨，实际购进价为13500 1000=14500元/吨。
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铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、套期保值的原理与应用所谓套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
套期保值实质上是企业通过市场机制、运用现代金融工具和技术，防范和对冲市场及价格波动风险，实现企业稳健发展的一种风险管理策略和管理模式。
在企业生产经营过程中，从生产、加工、储存到销售的每一个环节，都面临着原料和产品价格的波动和变化，这无疑给企业带来了一定的经营风险。
有资料显示，跨国公司95%左右都通过期货市场进行套期保值，在美国，60%多的农业生产和贸易企业利用了套期保值手段。
二、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。
国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP增长4.4％。
欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。
日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。
美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。
从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。
04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。
1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。
国家信息中心报告预测，2004年居民消费价格将上涨3.2％左右，其中生产资料价格将上涨4.8％。
中国今年全年铜消费量将增长到320万吨，在国内铜产量保持总体稳定的同时对国际铜资源需求持续提高，今年1月份进口铜精矿同比增长15％，进口精炼铜（阳极铜及铜合金）同比增长19％。
国内对进口铜的大量需求及国内铜高峰时期的到来将使得国内铜市出现主动性上涨。
o2004年铜市的供应缺口继续扩大近几年全球精炼铜的产量基本维持在同一水平。
2003年全球产量为1535万吨，在需求的刺激下，预计2004年其产量会增加7.1％左右，达到1650万吨。
而与供给相比，需求在影响铜价的因素中占据主导地位，需求大幅增加是这次大牛市的主要原因。
2003年全球铜消费量为1570万吨，供需缺口为35.1万吨。
而据有关机构估计，2004年全球精炼铜消费量可能达到创记录的1700万吨，供需缺口还将扩大。
此外，全球铜库存从去年以来一直减少，不断推动行情向上演化。
从LME库存来看，目前已经由2003年10月的60多万吨下降至25万吨以下。
其降幅之大、时间之短，极为罕见。
最近几周以来LME库存以平均每天下降4000吨的速度保持，按照此速度计算，全球库存持续下降的格局在今后3-6个月内不会有大的改变，库存的变化对铜价继续形成中期利多效应。
o美元年内还将进一步走弱美元汇率的变动一直是影响铜价走势一个重要原因，近阶段铜价出现调整，主要的一个因素是由于美元短期出现强劲反弹并延续上涨的走势，从美元指数看，前期已经突破88一线，直逼90点的强阻力区间。
而近期日本央行再度斥巨资干预日元走势，令日元汇价巨幅振荡，同时欧洲地区公布的经济数据并不理想，也令欧元、英镑均维持下跌趋势，致使美元短期延续上升趋势。
然而美国在经过去年下半年GDP快速增长之后，经济复苏短期可能会面临一个休整的过程，包括最近公布的一系列经济数据并不乐观，其中市场寄予厚望的美国2月份非农业就业人数仅增加2.1万人，远远低于预期的12.5万，2月份的制造业指数和消费者信心指数分别小幅回落到61.2和81.3，另外，美国1月贸易赤字意外扩大至430.6亿美元，刷新历史纪录。
这使得美国高失业率以及高贸易逆差两大严重的国家经济问题再度激化，不仅令美元涨势前景堪忧，也令美联储近期提高美元利率的市场预期也就此搁浅。
由于2004年11月份美国即将总统大选，作为布什政府渴望连任的利器，美国下半年需要经济继续保持良好的复苏势头，这也需要美元未来继续走弱，不排除美元指数会回落至80附近，这对于所有基本金属而言，都将是价格走强的有力支撑。
预计国内铜价在技术上考验30日均线的支撑之后，期价有望经过一定时间的调整，重拾升势。
三、套期保值操作方案设计针对年内铜基本面情况进一步支持铜价走高，我们预计2004年2-3季度铜价将继续在25000元--30000元的上箱体区域内运行，因此，一旦铜价有机会调整到区间的下沿26500-27500元附近，对于铜下游企业来说，将面临一个较好的机会建立套期保值头寸，避免未来价格再次上涨对企业生产经营产生的影响。
根据该企业实际生产情况，我们设计了以下的套期保值具体操作方案，供公司领导和管理层参考。
套期保值数量：按照每个月现货市场采购300吨阴极铜的数量，对2004年第二季度和第三季度现货采购铜做套期保值，累计套期保值数量为300*6=1800吨套期保值期限：6个月（2004.4.1—2004.9.30）套保资金规模：按照27500元均价计算，期货市场共需占用保证金28000*1800**8%=396（万元）期货市场操作步骤：方式一：建立初始头寸并通过期货市场对冲完成套期保值考虑到期货市场的流动性特点，一般近月合约往往随着现货月的临近，参与交易的资金日趋减少，大部分的投机头寸会选择平仓或是迁仓至远期合约，同时交易保证金也会随着合约月份的临近而出现提高，因此，在实际操作中我们为了便于现货采购时期货合约能够顺利平仓，并且占用的保证金最少，我们选择远月合约沪铜0410品种建立初始头寸，并且在六月底做一次合约的迁仓，以保证整个套期保值操作顺利完成。
）∙3月底计划在27200-27700元区间内分批建仓，总共建立1800吨（360手）期铜多头头寸，建仓对象为沪铜0410合约。
∙6月底在期货市场对180手（900吨）0410合约平仓，同时对剩余180手（900吨）合约做迁仓，迁至沪铜0503合约（3） 9月底在期货市场对0503合约180手多头头寸平仓。
现货市场步骤：公司仍然按照原有的现货采购计划进行铜原材料购入，不发生任何变动。
套期保值成本估算：保证金27300*1800*5%=245.7万元保证金利息成本（按照5%的银行年贷款利率）122.85万元/12*3*5%+122.85万元/12*6*5%=46068元交易手续费360*2*80=57600元迁仓成本（按照三个月合约间基差360元计算）360*900+180*2*80=352800元累计成本 46068+57600+352800=456486元摊薄到每吨铜价成本增加了456486/1800=254元/吨方式二：通过期货市场买入交割的方式完成套期保值(1)具体操作步骤（以4月份期铜合约价格27000元/吨为基准价格,平均月基差120元/吨）时间期货市场现货市场3月下旬买入期铜0404合约60手,价格27000元买入期铜0405合约60手,价格27120元买入期铜0406合约60手,价格27240元买入期铜0407合约60手,价格27360元买入期铜0408合约60手,价格27480元买入期铜0409合约60手,价格27600元4月16日进行0404合约买入交割,交割数量60手(300吨)5月16日进行0405合约买入交割,交割数量60手(300吨)6月16日进行0406合约买入交割,交割数量60手(300吨)7月16日进行0407合约买入交割,交割数量60手(300吨)8月16日进行0408合约买入交割,交割数量60手(300吨)9月16日进行0409合约买入交割,交割数量60手(300吨)(2)套期保值成本测算保证金占用(60*5*27000+60*5*27120+60*5*27240+60*5*27360+60*5*27480+60*5*27600)*5%=245.70万元保证金使用利息成本(按5%的年贷款利率)5%*[60*5*27000*1/12*5%+60*5*27120*2/12*5%+60*5*27240*3/12*5%+60*5*27360*4/12*5%+60*5*27480*5/12*5%+60*5*27600*6/12*5%]=35962.5元期货市场交易手续费(以每手80元的标准计算)60*80*6=28800元期货市场交割手续费(以每吨6元的标准计算)60*5*6*6=10800元成本累计28800+10800+35962.5=75562.5元月平均基差(120+240+360+480+600)/6=300元/吨摊薄到每吨铜价格成本27000+300+75562.5/1800=27342元/吨（3）说明方式二是以27000元/吨的现货月价格为标准做6个月套期保值,并通过期货市场买入交割的方式来完成现货采购，全部交易成本摊薄到每吨铜价，实际购铜成本在每吨27342元水平。
交易所实际交割除过程当中,由于采取的是随机配对交割，对于该企业而言不一定能够采购到想要牌号的阴级铜，这一点希望公司管理层及采购部有所了解。
（4）期货市场铜交割流程①铜实物交割必须在合约规定的交割期内完成。
交割期是指合约月份的16日至20日。
因最后交易日遇法定假日顺延的或交割期内遇法定假日的，均相应顺延交割期，保证有五个交割日。
该五个交割日分别称为第一、第二、第三、第四、第五交割日，第五交割日为最后交割日。
②交割程序：第一交割日1. 买方申报意向。
买方在第一交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。
内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。
2. 卖方交标准仓单。
卖方在第一交割日内将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。
第二交割日交易所分配标准仓单。