套期保值：客户交易和经典案例的经验教训
套期保值的成功与失败案例
结论
从失败旳案例中，我们懂得，需 要在套期保值中做到：
1、提前做好套期保值旳计划； 2、从自己旳实际财务情况出发，
量力而行做套期保值； 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断，制定出合理旳套保目旳，
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合，假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元／吨旳情况下，将套保目旳定为19000元／
吨以上，则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以，在卖出套保时，当市场处于熊市，价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而
在市场经济环境下，不论是农业 产品还是工业产品，不论是生产 企业还是加工企业，充分利用期 货旳套期保值功能，能够有效地 规避在原料采购环节和产品销售 环节上旳价格波动风险，从而确 保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底，众多分析报
告预测，国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势，国内铜年均价
为18000元／吨。1999年3月，
寸必须在不同月份间频繁移仓，增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风 险，考虑到期货市场价格出现不利变 动时，可能对短期资金流动带来旳连 续性影响，提前要做好相应旳计划及 应对策略，而且一定要从自己旳实际 财务情况出发拟定套期保值旳总体规 模。这也提醒我们在从事股指期货套 期保值旳过程中，也一定要量力而行， 结合自己旳资金实力，建立合理套期 保值头寸。要高度注重期货市场部位 不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会，可谓进退自
套期保值案例分析.
2018/12/2
四、案例分析
• 1技术方面 在我国没有大豆油期货进行套期保值的情况下,中盛粮油选择区海 外进行套期保值是较为明智的,体现了自身具备一定的风险防范意识. 但是在具体细节上却出现了不少问题. 按照中盛粮油2005年中报的说法,中盛粮油是"在CBOT大豆和大 豆油期货合约中对冲,致力抑制原材料价格的波动风险",而在2-4月期 间,"中国国内的成品大豆油现货价格与CBOT大豆油期货价格严重背 离的情况下暂时失去对冲作用",从而导致亏损.这种说法似有自相矛盾 之嫌,中盛粮油主要是在国际市场上采购大豆毛油作为原材料,因此为 了抑制原材料的价格上涨风险,应该买入大豆油期货进行对冲,而其在 CBOT期货市场上却是沽空大豆油期货,刚好是背道而驰,这样不仅没 有锁定风险,反而加大了风险.而如果中盛粮油是为了防止产品价格下 降而对国内销售的成品油进行套期保值,则应该先考虑国内成品油价 格和CBOT大豆油期货价格之间的相关关系如何.
2018/12/2
套期保值基差风险
• 套期保值的本质是一个资产组合，该资产组合的损益由进 行套期保值资产的现货价格和期货价格的差额来定，即由 基差来决定。套期保值者交易现货时的有效价格=建仓时 的期货价格+基差，对于空头套期保值来说，其资产组合 由现货市场的多头资产与期货市场的空头资产组成，该套 期保值的损益由基差变化决定，当基差扩大时盈利，基差 缩小时亏损。而多头套期保值由现货市场的空头（预期未 来购买）与期货市场的多头资产组成，当基差缩小时盈利， 基差扩大时亏损。因此，套期保值并不能消除所有风险， 而是把价格风险转换成基差风险而已。
2018/12/2
谢Hale Waihona Puke 欣赏！END2018/12/2
套期保值案例分析
套期保值案例分析套期保值是指企业通过买进期货合约来锁定商品的价格，从而规避商品价格波动对企业经营带来的风险。
下面将以一个实际的套期保值案例来进行分析。
某企业是一家日用品生产企业，主要生产洗衣粉。
由于洗衣粉是农产品的下游加工品，其价格波动具有一定的不稳定性。
为规避价格波动风险，该企业计划通过套期保值来保护自身的利润。
首先，该企业对洗衣粉的市场行情进行了调研。
经过调研发现，洗衣粉的主要原材料为鲜切石，而鲜切石的价格存在一定的波动性。
为了规避这种价格波动对企业经营带来的风险，该企业决定通过套期保值来锁定鲜切石的价格。
其次，该企业与期货公司签订了一份鲜切石期货合约。
合约规定该企业以固定的价格买进一定数量的鲜切石，在合约到期时以另一固定价格买进同等数量的鲜切石。
这样，该企业就能够锁定鲜切石的价格，从而规避场内市场价格波动对企业经营带来的风险。
最后，通过套期保值，该企业成功锁定了鲜切石的价格，并在合约到期时以锁定价格买进了同等数量的鲜切石。
由于锁定了鲜切石的价格，即使市场价格发生了波动，该企业也能够保持洗衣粉的成本稳定，避免了价格波动对企业利润的影响。
此外，通过套期保值，该企业还获得了一定的经济利益。
由于在锁定价格时，该企业选择了较为合理的价格，因此在合约到期时，该企业以较低的价格买进了鲜切石，从而节省了一定的成本。
综上所述，套期保值是一种有效的风险管理手段，能够帮助企业规避价格波动对经营带来的风险。
通过以上案例分析可见，套期保值不仅可以确保企业的利润稳定，还能够带来一定的经济利益。
因此，我们应该积极推广套期保值，让更多的企业能够利用这一工具来规避风险，保护自身的利益。
套期保值会计处理案例分析
套期保值会计处理案例分析套期保值会计处理案例分析一、套期保值的概念现货企业的套期保值,是指企业为规避商品价格波动的风险指定一项或一项以上套期工具(期货合约),使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
企业运用商品期货进行套期时,其套期保值策略通常是,买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合同,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合同来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
二、企业套期保值期货交易的财务处理(以钢材期货套保为例)1.公允价值套期保值财务处理原则(1)套期工具为衍生工具时,公允价值变动形成的利得或损失应当计入当期损益。
(2)被套期项目因被套期风险形成的利得或损失应当计入当期损益,同时调整被套期项目的账面价值。
2.公允价值套期会计处理举例例1:2016年8月1日,某钢铁X公司预期在2016年10月30日将销售一批钢材,为规避所持有钢材存货的公允价值变动风险,与期货公司Z签订了套期保值的合约,并将其指定为2016年钢材存货价格变化引起的公允价值变动风险的套期。
钢材期货合约的标的资产与X公司的存货在数量、品质、价格变动和产地方面相同。
2016年8月1日,X公司有钢材存货8000吨,该批钢材的成本为32000000(4000元/吨)元,公允价值为36000000元(4500元/吨),当天钢材期货合约的价格为4800元/吨,X公司卖出800张钢材期货合约Y,则该合约的公允价值为38400000元,同时向Z期货公司支付手续费用10000元。
2016年10月30日,期货合约Y的公允价值上涨了2000000元,存货的公允价值下降了2000000元。
当日,X公司将该批钢材出售,同时将期货合约Y平仓结算。
假定不考虑衍生工具的时间价值、商品销售相关的增值税及其他因素,X公司的账务处理如下(单位:元):(1)2016年8月1日X公司通过期货公司Z卖出800张钢材期货合约Y。
(最新)套期保值案例分析2
（最新）套期保值案例分析2套期保值，是指通过期货市场上买入或卖出对冲合约，以规避经营中可能出现的风险。
今天，我将为大家分享一起新的套期保值案例分析。
某化肥厂，作为国内知名的化肥生产企业，其主要产品包括氨、尿素等化肥产品。
其业务范围涵盖全国各地，客户遍及农业、林业、园艺等领域。
由于氨、尿素等化肥品种价格波动较大，因此该化肥厂面临的价格风险较大。
该企业需要采取措施来规避价格波动的风险，以保证自身财务稳定。
通过对企业的经营状况和市场行情的研究，该企业决定采取套期保值的方式来规避价格波动的风险。
该企业的套期保值策略是：在每年的4月份开始，通过买入和卖出期货对冲合约，锁定一定数量的氨、尿素等化肥产品的价格，以确保其能够在采购、生产和销售过程中规避价格波动的风险。
该企业制定的套期保值计划是在期货市场上买入和卖出相应期货合约，以达到锁定买入和卖出价格的目的。
在该企业的套期保值计划中，主要涉及到如下内容：(1)期货市场中的买入和卖出期货合约。
该企业在期货市场上计划买入和卖出相应期货合约，以达到转移价格波动风险的目的。
在该企业的套期保值计划中，买入和卖出期货合约的价格将作为氨、尿素等化肥产品的参考价格。
(2)加强市场调研和分析。
为了制定更加准确的套期保值计划，该企业加强了市场调研和分析工作。
从市场研究中得知，氨、尿素等化肥产品的价格往往在四月份左右达到峰值，并在之后逐渐下降。
因此，该企业决定在四月份开始实施套期保值计划，以应对价格波动的风险。
(3)制定风险管理策略。
由于氨、尿素等化肥产品的价格从业而来波动，导致企业面临多种风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
为了确保套期保值计划的有效性，该企业制定了风险管理策略，对每种风险进行分析和管理，并制定相应的对策，以确保套期保值计划的顺利实施。
通过以上的套期保值计划，该企业能够在关键时期内，通过期货市场进行相关的套期保性操作，以规避价格波动的风险，确保自身的财务稳定。
期货套利和套期保值成功案例分析
期货套利和套期保值成功案例分析一、引言期货套利和套期保值是金融市场中常见的交易策略，旨在通过利用不同市场之间的价格差异或者对冲风险来获取利润或者保护资产价值。
本文将通过分析两个成功的案例，探讨期货套利和套期保值的实际应用和效果。
二、案例一：商品套利假设某投资者在2022年1月份发现黄金期货价格在纽约期货交易所（COMEX）和伦敦金属交易所（LME）之间存在较大的价格差异。
他发现COMEX黄金期货价格每盎司为1500美元，而LME黄金期货价格每盎司为1550美元。
投资者决定通过套利操作来获取利润。
1. 套利策略投资者在COMEX购买黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为150,000美元。
同时，在LME卖空黄金期货合约，每合约100盎司，总价值为155,000美元。
投资者估计价格差将会缩小，所以他在COMEX建立多头头寸，在LME建立空头头寸。
2. 操作过程投资者在1月1日同时进行买入COMEX合约和卖空LME合约。
到了2月1日，COMEX黄金期货价格上涨至1600美元/盎司，而LME黄金期货价格上涨至1650美元/盎司。
投资者决定平仓操作。
3. 结果分析投资者在COMEX平仓，卖出黄金期货合约，获得160,000美元。
在LME平仓，买入黄金期货合约，支付165,000美元。
通过这次套利操作，投资者获得了5,000美元的利润。
三、案例二：套期保值假设某农产品生产商估计未来几个月内小麦价格可能会下跌，为了保护自己的利润，他决定进行套期保值操作。
1. 套期保值策略生产商估计在未来三个月需要购买1000吨的小麦。
他决定在期货市场上卖出小麦期货合约，以锁定未来的销售价格。
他选择在交易所A卖出小麦期货合约，每合约10吨，总共卖出100合约。
2. 操作过程生产商在1月1日卖出小麦期货合约，每吨价格为1000美元。
到了4月1日，小麦现货价格下跌至900美元/吨。
生产商决定平仓操作。
3. 结果分析生产商在4月1日平仓，买入小麦期货合约，每吨价格为900美元。
钢铁企业期货套期保值案例分析
钢铁企业期货套期保值案例分析随着全球经济的不断发展，钢铁行业面临着越来越多的市场风险，例如原材料价格波动、市场需求变化等。
为了规避这些风险，越来越多的钢铁企业开始期货市场，并尝试通过套期保值来降低企业运营风险。
本文以某大型钢铁企业为例，深入分析其期货套期保值的实践及效果，以期为相关企业提供参考。
某大型钢铁企业是国内领先的钢铁生产企业之一，其生产规模大、销售渠道广，因此对市场波动非常敏感。
近年来，由于国际国内市场的复杂变化，该企业的原材料成本和产品销售价格波动剧烈，给企业的稳健经营带来了巨大挑战。
为了应对这种市场风险，该钢铁企业决定尝试期货套期保值。
具体方法如下：选择合适的期货品种：根据企业的生产情况和销售渠道，该企业选择了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种进行套期保值。
制定套期保值策略：根据企业的生产计划和销售需求，制定相应的套期保值策略，包括买入套期保值和卖出套期保值等。
建立套期保值团队：组建专业的套期保值团队，负责期货市场的分析和操作，确保套期保值的顺利进行。
以该钢铁企业2019年度的套期保值实践为例，具体分析如下：操作情况：在2019年度，该钢铁企业根据套期保值策略，分别在螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种上进行了买入套期保值和卖出套期保值操作。
其中，买入套期保值主要是在原料采购方面，以稳定生产成本；卖出套期保值则主要是在产品销售方面，以锁定销售价格。
收益情况：通过套期保值操作，该钢铁企业在2019年度实现了较好的收益。
在原料采购方面，由于期货市场的买入套期保值，企业有效规避了原材料价格上涨的风险，稳定了生产成本；在产品销售方面，由于期货市场的卖出套期保值，企业成功锁定了销售价格，确保了销售收益。
风险控制：在套期保值操作过程中，该钢铁企业也注重风险控制。
企业在选择期货品种时，充分考虑了自身生产情况和销售渠道，避免了不相关品种的套期保值风险；企业在制定套期保值策略时，合理配置了期货和现货市场的头寸，以降低市场风险；企业建立了严格的风险管理制度和内部监控机制，确保套期保值操作的规范性和安全性。
套期保值的获利方法及案例分析
金融视线Financial View 目所在地的轨道交通公司承担，因此本应由社会资本方承担的运营期间的风险，又转回到政府。
（4）回报机制不能适应行业特点。
城市轨道交通工程是百年工程，甚至可以使用几百年，不同于一般的建设项目。
如果在进行项目论证时，同样按照在30年内回收投资，势必会导致错误的方案。
四、完善PPP 融资模式的几点建议1.完善相关政策法规，制定标准尽快建立适应城市轨道交通行业特色的标准规范。
总结中国城市轨道交通PPP 模式存在的问题和经验，推动PPP 模式的健康发展。
各地应结合实际情况，制定切实可行的实施意见，为PPP 的落地实施提供政策支持。
2.充分论证，确定合适的融资模式对于城市轨道交通PPP 项目，既不能完全照搬英国PFI 模式，也不能整体套用法国特许经营模式。
目前全球城市轨道交通PPP 项目主要集中在中国。
城市轨道交通由于其行业特点，由当地能控制的平台公司、事业单位等公共部门来实施最为可靠，而引入第三方采用PPP 模式，二者之间的诉求不同，博弈形成的交易成本很高，所以PPP 模式只能是一个补充，而不是主导方式。
在什么情况、什么条件才可以合理采用PPP 模式，需要认真分析。
即使适合采用PPP 模式，要统筹兼顾各种因素，根据实际情况决定采用哪类融资模式。
同时加强对相关政策的学习，通过举报培训班、论坛讲座等多种形式，提高相关工作人员的专业水平。
3.建立合理的风险分担机制PPP 项目的核心就是进行风险的合理分担。
对于可用性分析，并不是把检查后能够投入使用作为唯一标准，而是在整个运营周期内能够高质量地保证轨道交通服务，必须形成评价、监督、责任跟踪机制。
PPP 导向是项目全生命周期的利益共享、风险共担、长期合作，要考虑未来30年或更长期限能否满足运营的可用性指标要求，并决定政府是否应该付费。
4.采用合理的回报机制因轨道交通是公益性服务，票价不可能很高，完全通过付费回收全部成本是不可能的。
所以必须采用使用者付费加财政补贴，以及各种资源整合等综合回报模式。
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套期保值：客户交易和经典案例的经验教训
期货市场的基本功能是价格发现和风险转移,套期保值正是利用期货市场实现风险转移,通过期货和现货市场的风险对冲,现货企业达到锁定成本和管理利润的目的。
为了实证对比套期保值的作用,上海期货交易所选取国内两个有代表性的行业——钢铁行业和铜行业进行分析。
结果发现,钢铁行业没有期货市场进行风险对冲,尽管这轮钢材价格下跌幅度只有40%,但因为铁矿石成本大多锁定在高位,这轮钢材产品价格下跌造成的冲击很大,全行业陷入亏损的困局中;铜期货价格本轮下跌幅度将近70%,但因为铜行业在利用期货市场套期保值方面已经形成了相对成熟的模式,全行业没有出现整体的冲击。
产品价格的巨幅波动下,越来越多的现货企业,希望掌握期货这个风险管理工具。
实际操作中,客户交易和经典案例的经验教训,值得总结参考。
1、趋势行情中,耐心持有优于频繁差价换手
我们对倍特期货公司法人客户的保值帐户07年操作情况进行总结分析,金属和植物油上三个典型的保值帐户都实现了较好的盈利,但保值效果的差异还是很明显的。
一个基本结论是:单边趋势行情越明显的品种,保值操作的效果越好;交易单量大、换手频繁的帐户,合计的保值效果相对于低单量、低换手的帐户反倒变差。
这三个保值操作帐户尽管有期货和现货结合的优势,信息上也比普通的投机客户强,但同样映证了期货交易的基本经验:要尽量选择顺势参与趋势明朗的行情,趋势行情中耐心持有策略优于频繁做差价的换手操作策略。
保值客户的操作经验同样值得投机客户借鉴。
2、升贴水结构关系到保值效果的成败
德国金属精炼和营销公司（MGRM）主营油品贸易,在1993年其与终端用户签订了大量的远期供货合同:在未来5年以固定价格向需求方供应油品,这个固定价格比合约协商时的现货价格高3-5美元/桶。
MGRM在签订了1.6亿桶远期供货合同后,为了规避油价上涨的风险,决定才用期货和互换进行避险,在近月月份的合约上买入持有多头头寸,并不断的转期换月移仓。
这种滚动换月移仓的操作要面临转期移仓的成本或者收益,近高远低的现货升水结构下会会产生额外的收益,而在近低远高的现货贴水结构下则将面临移仓亏损。
从历史统计的情况看,原油期货市场现货升水与现货贴水的状况都有,更多的情况下是现货升水结构,按照概率平均的角度,公司的套保操作有合理的盈利预期支持。
实际发生的情况是,1993年年末,原油期货价格从19美元/桶跌到15美元/桶,而市场结构也进入现货贴水的状态。
这样MGRM公司持有的多头头寸出现大量亏损,需要大量追加保证金,而且,现货贴水的正向市场结构又使得移仓换月时出现额外的亏损。
尽管有远期供货合同的大量盈利,但是需要在交割时才会体现出来,期货上大量的亏损和资金压力导致控股股东德国金属公司的干预,MGRM将期货合约平仓,最终损失高达13亿美元。
其后,1994年开始,原油期货价格又从13.90美元上涨到19.40美元,原油期货也回归到现货升水的市场结构。
公司不合理的清盘计划导致放弃远期供货合同并支付大笔违约金,而实际上其初始锁定的盈利目标是完全可以实现的。
3、超量保值放大投机风险,内控机制是风险控制的必要保证
1997年国内某锌冶炼厂在LME市场卖出40万吨锌期货合约,这一卖出量完全超出其生产能力,超量保值已经转化为投机交易,承担期货保值操作的进出口公司还存在决策、交易、执行人员共集一身,缺乏监督和制约风控机制的问题,未能对保值方案实施中的失误及时进行纠正,导致最后该公司超量的锌期货卖单被逼仓,在保证金不足的情况下,最终被迫高位平仓。
住友商社期铜事件是另外一个著名的案例。
滨中泰男持有大量的铜期货多头头寸,在市
场转熊后,依然以与中国做铜现货贸易为由,长期大量买入铜多头合约,试图控制影响价格。
但实际上其与中国的铜贸易量并未达到相应的规模,滨中泰男未经授权违规交易的事情最终曝光,公司遭受巨额损失。
住友事件的根本原因是公司缺乏必要的内控机制,交易决策、执行、会计、出纳集于一身,几乎没有任何稽查制度,这为滨中泰男私自篡改账目和记录,隐瞒巨额交易亏损提供了便利条件。