投资学第一章分析解析

公平游戏（fair game）是赌博而不是投机。
这门课能给我们带来什么？ 点金术？
Why does not there exists any advice on “guaranteed” ways to beat the market？
Any system designed to beat the market, once known to more than a few people, carries the seeds of its own destruction.
熟悉金融产品的相关理论及定价，提高分析能力
掌握投资分析的基本方法和策略 使学习者有能力进行专业的证券投资分析，从事资产 组合投资的决策和投资风险的管理。
本课程教材网站
/bp_gitman_fundinv_11/ Student Resources Chapter 1: The vestment Environment
考核计算
平时考核 出勤 期末 30% 10% 60%
考勤扣分细则：旷课扣考勤成绩的 50%/ 次，迟到 15 分 钟 以 上 按旷 课 论 ，迟 到 或 早退 扣 20%/ 次 ， 事 假扣 30%/ 次，累计扣满规定的分数为止。公假和病假不 扣分。
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投资学的精要
投资学研究如何把个人、机构的有限财富或者 资源分配到诸如股票、国库券、不动产等等各 种(金融)资产上，以获得合意的现金流量和风 险-收益特征。
There are two reasons for not including advice on ―guaranteed‖ ways to beat the market in this book.
First, to do so would make a successful system public and hence
投资学
主讲教师：陈健 办公室:
商学院504（6教）（徐汇）
教材和参考书
教材：
投资学基础（中国版）第11版，电子工业出版社，（美）吉特曼等著，刘园改编， 2011年1月。
参考书：
投资学（原书第9版），博迪等著 ，汪昌云等译，机械工业出版社，2012年8月。 漫步华尔街， 波顿•麦基尔著，张平译，机械工业出版社，2008年4月。 战胜华尔街，彼得•林奇、约翰•罗瑟查尔德著，刘建位、徐晓杰、李国平等译， 机械工业出版社，2010年4月。 聪明的投资者，本杰明•格雷厄姆著，王中华、黄一义等译，人民邮电出版社， 2010年8月。 投资者的未来，杰里米 J.西格尔著，机械工业出版社，2010年6月
投机化阶段
1929年10月29日，金融危机爆发，各国股票市场相继暴跌。 不到三个月，美国股市总市值便蒸发了40%，许多大企业的股 价下跌幅度超过1/3，有的跌幅甚至高达3/4。
美国经济由此进入大萧条，全美失业率超过25%，银行和企业
大批破产，9000家银行倒闭；国民生产总值从1929年的 1050亿美元降至1932年的550亿美元。 经济危机持续时间长达5年之久。
本课程框架
第1部分 绪论 投资环境、证券市场、收益与风险 第2部分 股票投资 普通股、基本分析、技术分析、有效市场 第3部分 债券投资 债券、定价模型 第4部分 衍生工具投资 期权、期货 第5部分 投资组合管理 投资组合理论、个人投资组合管理、基金
本课程的目标
熟悉金融市场及产品：股票、债券、基金及衍生产品
投机化阶段
受到当时股市狂热氛围的感染，几乎所有炒股人都认为
“股市只会涨、不会跌”，甚至就在大股灾即将爆发前
的一个星期，仍有华尔街金融家发表了题为《人人都应
该有钱》的文章，他告诉读者：只要你每周向股市投入 15美元，相当于一年投资780美元，10年后你的股票就 会增值为8万美元。 而当时美国工人的平均年工资却只有1300美元。
unsuccessful. Second, the authors do not know of such system.
This does not mean that financial analysis is useless. Although individuals should be skeptical when others tell them how to use financial analysis to beat the market, individuals can try to understand the market with the use of financial analysis. -----W. Sharpe, etc.
Web Links Answers to Concepts in Review Excel with Spreadsheets Odd-Numbered Solutions Web Reading: Pursuing a Career in Investment Industry
学习方法
掌握书本理论 完成每章课后作业 理论联系实际，主动学习
它的核心内容就是以效用最大化准则为指导， 获得个体财富配臵的最优均衡解。
投资、投机与赌博
格雷罕姆：投资是基于全面的分析,在确保本金安全的基
础上追求满意的投资回报，其它不合以上定义的投资行
为则应被视为投机. 投机者主要为了获取价差收益；而投资者则是在适当的时 机以适当的价格买入后并长期持有. 赌博=为一个不确定的结果打赌或下注。
西方投资发展史
—1933年
1933—1952年 1952—
投机化阶段
职业化阶段 科学化阶段
投机化阶段
20世纪前30年，西方国家股票市场处于投机化阶段。流通市场 空前繁荣，由于缺乏监管，股票欺诈和市场操纵时有发生，
自由放任带来了严重的过度投讥。
1927-1929年，美国股市的交易额在两年时间翻了一番，10% 的保证金交易让人们痴迷、疯狂，股市上既有百万富翁，也 有收入低微的穷人，他们每天兴奋地涌入拥挤的证券交易室， 两眼紧盯股票行情报表上魔幻般变化的“财富数字”，所有 人都希望一夜暴富，美梦成真。