资管混业监管与创新
资管新规解读
资管新规解读
资管新规主要是指中国证监会于2018年4月发布的《关于规范金
融机构资产管理业务的指导意见（试行）》（以下简称《新规》）。
该规定是对原有资产管理业务进行了一系列的改革和规范，旨在促
进金融机构加强资产管理业务的风险管理能力，提高资本市场运行
效率。
《新规》的主要内容包括以下几个方面：
1. 严禁刚性兑付：《新规》明确规定资产管理计划不能以刚性兑付
为目标，资产管理机构不得以自有资金或其他渠道为资产管理计划
提供无条件或类似无条件的兑付担保。
这是为了杜绝资产管理计划
的高风险、低收益特点，保护投资者利益。
1
2. 尽职免责原则：《新规》提出了尽职免责原则，要求金融机构在
资产管理业务中应加强风险管理和投资决策，但如果符合相关规定，对于正常市场风险造成的投资损失，投资者应自行承担风险。
3. 分级管理：《新规》将资产管理产品分为普通产品和专项产品两类，对于专项产品将进一步强化监管，要求专项产品的发行和投资
必须符合投资者适当性，同时加强产品募集、运营、退出等方面的
监管。
4. 杠杆管理：《新规》在杠杆管理方面提出了更加严格的要求，要
求金融机构加强杠杆控制和风险管理，杜绝杠杆率过高的现象，防
止资产管理计划因杠杆放大而产生的风险。
5. 防范套利行为：《新规》强化了对资产管理机构的内控要求，要
求资产管理机构加强风险管理，避免利用资产管理计划进行市场操纵、内幕交易和信息不对称等违法行为。
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综上所述，资管新规对金融机构的资管业务进行了更加规范和严格的监管，旨在保护投资者利益、防范金融风险、促进金融市场的稳定发展。
3。
关于我国金融业混业经营的思考
关于我国金融业混业经营的思考随着我国金融改革的不断深入，金融混业经营已经成为我国金融业发展的趋势。
金融混业经营指的是不同行业的金融机构可以相互渗透和发展，在一定范围内可以开放多种业务。
尽管金融混业经营在提高金融机构的综合竞争力和促进金融市场的发展方面有很多优势，但其也存在一些问题和风险，需要我们认真思考。
一、优势1. 加强了金融机构的综合服务能力金融混业经营可以使不同行业的金融机构相互渗透和发展，加强其综合服务能力。
例如，银行可以开展证券、保险等多项金融业务，提高其综合服务能力，为客户提供更加丰富的金融产品和服务，提升客户满意度和忠诚度。
2. 促进了金融市场的发展金融混业经营可以增加金融机构的市场份额和竞争力，推动金融市场的发展。
因为竞争的加剧和创新引领的市场变化，不断地推动金融市场的发展。
3. 推动了金融行业的结构调整金融混业经营也可以推动金融行业的结构调整。
因为不同类型的金融机构在经营管理中可能存在不同的特点和优势、或对同一市场的不同群体开放的市场角度也不同，因此，通过金融混业经营可以优化整个行业的结构、实现资源的资源优化和市场繁荣。
例如，银行、证券公司等金融机构的混合经营可以通过资金的整合和优化，使得金融资源得到了有效的利用和合理的调度。
二、问题与风险金融混业经营虽然有很多优势，但其也存在一些问题和风险，例如：1. 企业定位不清，容易导致经营失控由于不同类型的金融机构之间存在差异，企业在做混业经营时需要对其不同业务进行有效地区分和把握，否则将面临经营困难、竞争压力大等问题。
2. 反垄断风险混业经营可能弱化了已存在的垄断局面，但另一方面容易带来反垄断的风险，企业可能会因为擦肩而过的业务萎缩而损失利润、市场份额等，或者因为“夹缝中生存”而面临各种风险和压力。
3. 安全风险增加金融混业经营将各类机构的人才和资源相互渗透，但如果监管力度不足，或者把握不准，也会存在金融安全风险增加等问题。
三、关于金融混业经营的发展思考当然，虽然金融混业经营存在一定的问题和风险，但其对于我国金融业发展的推动作用还是非常明显的。
2020资管新规打破刚兑解读
2020资管新规打破刚兑解读摘要：1.资管新规的背景和目的2.资管新规的主要内容3.资管新规对刚性兑付的打破4.资管新规的过渡期安排5.资管新规对市场的影响正文：一、资管新规的背景和目的资管新规，即《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，是央行、银保监会、证监会、外汇局于2020 年4 月27 日联合发布的一项金融监管政策。
该政策旨在规范金融机构资产管理业务、统一同类资产管理产品监管标准、有效防范和控制金融风险、引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。
二、资管新规的主要内容资管新规主要从以下几个方面进行规范：1.净值化管理：要求资管产品实行净值化管理，打破刚性兑付，使投资者在承担相应风险的同时，能够享受到资产管理业务的收益。
2.消除多层嵌套：禁止资产管理产品进行多层嵌套，以降低金融风险，并规范资金池和通道业务。
3.打破刚性兑付：明确金融机构不得承诺保本保收益，投资者需根据产品风险承担相应损失。
4.规范资金池：要求金融机构对资金池进行规范管理，杜绝期限错配等问题。
三、资管新规对刚性兑付的打破资管新规的核心内容之一是打破刚性兑付，即金融机构不再对资管产品进行保本保收益的承诺。
这意味着投资者在购买资管产品时，需根据产品的风险等级承担相应的收益和损失。
这一改变有助于提高投资者的风险意识，降低金融风险。
四、资管新规的过渡期安排资管新规规定过渡期为2020 年底，旨在给金融机构足够的时间进行整改。
对于提前完成整改的机构，将给予适当的监管激励。
在过渡期内，金融机构可以按照新规要求进行产品调整和业务整改。
五、资管新规对市场的影响资管新规的实施对金融市场产生了深远影响。
一方面，新规有助于消除金融市场的风险隐患，提高金融体系的稳定性；另一方面，新规促使金融机构调整业务模式，向净值化管理、多元化投资等方向转型，以满足投资者不断变化的需求。
浅谈金融业混业经营
浅谈金融业混业经营随着中国金融市场的发展，各金融机构的力量也日渐壮大，但由于历史的原因和制度的限制，金融业混业经营一直以来都是一个争议较大的话题。
金融业混业经营是指金融机构同时从事两个或两个以上的金融业务。
这种模式的优点在于可以使金融机构提供更加全面的金融服务，但缺点也很明显，容易导致利益冲突和风险传染。
因此，如何平衡混业经营和风险管控，成为众多学者和业界人士关注的焦点。
一、混业经营的优点1.实现金融和实业的深度融合如今，金融业混业经营已成为金融业的发展趋势。
混业经营可以激发金融机构的内部活力，引领金融业转型升级，进一步实现金融和实业的深度融合。
传统的银行业务相对单一，金融机构的客户资源也相对集中，导致金融机构产品同质性问题明显，利润空间逐渐缩小。
而一旦涉足其他金融领域，就能为金融机构带来更加广阔的发展空间。
例如，保险业务可以为金融机构提供稳定的投资收益，信托业务可以为客户提供更多的投资渠道，资产管理业务可以为客户提供个性化的服务。
因此，金融机构将不再只是简单地提供贷款、储蓄等金融服务，而是变成了一个多元化的金融服务中心。
这样可以提高金融市场的效率和流动性，降低金融市场的风险。
2.优化公司治理结构，提高经营效率金融业混业经营可以支持公司实现差异化发展，金融机构内部存在不同的业务板块相互支撑，能够优化公司治理结构，提高经营效率。
很多情况下，金融机构往往因为业务操作的习惯和理念相对固化，导致业务板块之间存在竞争和矛盾，进而影响到公司整体经营。
混业经营可以使不同业务板块相互协作、相互补充，协同发挥整体优势，优化治理结构，提高市场竞争力。
3.提高客户满意度和忠诚度金融机构可以利用混业经营的优势来提高客户满意度和忠诚度。
由于混业经营增加了金融机构的服务能力，扩大了金融机构的市场份额，提高了客户的便利程度，使得金融机构与客户之间的信任和互动更加密切。
同时，通过对金融机构不同的业务板块制定不同的优惠和奖惩措施，加强与客户之间的关系，从而提高客户满意度和忠诚度。
我国金融监管发展历程
我国⾦融监管发展历程转载⾃，有部分删减。
我国的⾦融监管体系⼤致从改⾰开放之后慢慢形成，在此次银保监合并之前，可以⼤致分为三个阶段。
1978-1992年，是混业监管初试阶段。
1978年，⼈民银⾏从财政部独⽴出来，但那时⼈民银⾏的中央银⾏职能和商业银⾏职能尚未完全区分。
直到1983年，国务院做出《关于中国⼈民银⾏专门⾏使中央银⾏职能的决定》，明确⼈民银⾏履⾏货币政策和⾦融监管职责，⾃此开启了我国⾦融混业监管的时期。
1992-2003年，是分业监管确⽴阶段。
20世纪90年代以来，随着我国经济体制改⾰加快，为了更⾼效地⽀持和保障⾦融业的快速发展，证监会（1992年）、保监会（1998年）、银监会（2003年）相继成⽴，由此确⽴了对我国影响深远的分业监管格局。
2003-2015年，是协调监管探索阶段。
分业监管为我国⾦融监管制度打下了坚实基础，但监管机构之间的协调也⽇渐重要。
⾃2003年起，三会就签署了合作备忘录，开始建⽴联席会议制度。
到了2013年，由⼈民银⾏牵头的⾦融监管协调部际联席会议制度正式确⽴，时任⼈民银⾏⾏长的周⼩川同志担任召集⼈，三会的主席及时任外汇局局长的易纲同志担任成员，通过季度会议或临时会议开展⼯作，落实国务院交办事项。
然⽽联席会议制度⾥有⼀项重要的⼯作要求——“不改变现⾏⾦融监管体制，不替代、不削弱有关部门现⾏职责分⼯”。
这说明从根本上来看，联席会议终究只是⼀种论坛式活动，不具有决策功能。
随着近年来混业经营的趋势逐渐凸显，⾦融监管协调⾯临众多挑战，市场乱象层出不穷，监管体系的质效急需提升，因此监管改⾰势在必⾏。
于是，从2015年⾄今，我们迎来了“⼀委⼀⾏两会”的改⾰阶段。
那么此次监管改⾰的主要动因及⽬标是什么呢？⼀句话——为了更好地实现功能监管和⾏为监管。
功能监管和⾏为监管2017年，第五次全国⾦融⼯作会议着重强调，要“加强宏观审慎管理制度建设，加强功能监管，更加重视⾏为监管。
”当时，很多⼈可能对“宏观审慎管理”⼀词不算陌⽣，但对后⾯的“功能监管”和“⾏为监管”则有所茫然。
关于资管新规的比较分析
关于资管新规的比较分析为规范金融机构资产管理业务，统一资管产品监管标准，在广泛征求各界意见的基础上，2022年4月27日，中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局正式发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。
为更好地理解资管新规及其配套细则的内容，本文从业务模式、资管产品、投资运作、运营管理、风险内控和销售管理共六个方面，对资管新规相关文本进行分析，并就新规的相关规定与既有规定进行比较，从而反映资管新规对资产管理行业的影响。
一、业务模式1.禁止资金池业务，实行“三单”原则资金池业务是本轮资产管理行业发展的重要模式之一，也是资管新规明令禁止的业务模式。
资管新规颁布前，银监会、证监会、保监会在各项文件中也曾三令五申禁止各类机构开展资产池业务，包括银行理财资金池、信托资金池、资管计划资金池、保险资金池等，但缺乏统一监管。
资管新规明确规定，“金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务”。
在具体规定上，资管新规对资管机构发行多只资管产品投资于同一项目提出明确要求，“金融机构不得违反金融监督管理部门的规定，通过为单一融资项目设立多只资产管理产品的方式，变相突破投资人数限制或者其他监管要求；同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的，为防止同一资产发生风险波及多只资产管理产品，多只资产管理产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。
”从既有规定与资管新规和理财新规中关于资金池的规定比较来看，主要存在两个方面差异：一是既有规定是各监管机构分别对职责内监管的金融机构进行规定，而资管新规是从整体资产管理行业角度进行规定；二是部分既有规定，例如对信托资金池业务的规定，仅限于非标准化理财资金池，而对标准化理财资金池业务的开展没有明确限定，对保险资金池业务的规定，仅限于投资非公开市场的品种，而对投资于公开市场投资品种的产品并未做出限制性规定；资管新规则是对整体资金池业务进行限制，不再区分标准化理财资金池和非标准化理财资金池、非公开市场与公开市场。
资管新规最新解读
资管新规最新解读资管新规的背景01资管新规细节解读02E N T S目资管新规的影响03C O N T 录P A R T01资管新规的背景Origins of New Regulation一行三会体制下的资管行业格局在原有“一行三会”的监管体制下，资管行业长期存在着“监管重叠”、“监管真空”并存的现象。
跨子行业之间的“政策套利”也成为了各金融机构的牟利手段。
百万亿规模的资管市场里，刚性兑付、多层嵌套、资金池等风险日趋暴露。
2018年4 月27 日，在经历近半年的意见征询后，央行终于发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的正式稿，市场期待已久的资管新规正式落地。
总体而言，新规在打破刚兑、消除多层嵌套及通道、净值管理等根本性原则上未作松动与让步，显示了监管层面引导资管业务回归本源的决心未变；但与征求意见稿相比，正式稿在执行上略显温和，以预防因监管硬着陆1.1 资管新规的背景资管新规和金融监管体制改革“资管新规”出台意在规范金融机构资产管理业务，统一监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济。
2017年11月出台的资管新规征求意见稿，为一行三会和外汇局联合发文。
而在此次正式稿下发前的一个月，银监会和保监会正式合并，“一行三会”的分业监管也成为历史，“统一监管”的时代划开序幕。
带来的次生危害。
资管新规的正式出台，短期而言消除了悲观预期及政策不确定性的负面影响，对市场气氛有一定稳定作用；在行业逐步规范过程中，对部分金融机构的业务及盈利能力的确会带来短时间阵痛，但对于行业长期的健康及可持续发展无疑是有利的，同时也符合我国防范金融风险、引导金融业支持实体经济发展的目标。
资金池99号文定义，即非标准化理财资金池业务是指“信托资金投资于资本市场、银行间市场以外没有公开市价、流动性较差的金融产品和工具，从而导致资金来源和资金运用不能一一对应、资金来源和资金运用的期限不匹配（短期资金长期运用，期限错配）的业务”。
金融监管重在体制创新
维普资讯
囊ｌ
金融监管重
Ｉ ｊ 创新
文 ／邢 栋
金融 监 管作 为发 展 国 民经 济 ， 稳定 金 融 效 率 ； 化金 融 结构 ； 优 实现 金 融安 全 ； 护金 融 市 场 发 育 不 完 善 ，金 融 法 规不 健全 等 原 保 秩序 ， 进金 融 业健 康发 展 ， 促 确保 国家 金 融 融服 务消 费者 的 利益 。 要实 现 金融 监 管 的 目 货 币政策 与 法律 制度 贯彻 执 行 的必 要 手段 ， 因， 目前 实行 的 是严 格 的 “ 经 营 、 分业 分业 监 标 ， 须选 择 合理 的 金 融监 管体 制 ， 之 适 管” 金融 监 管 体制 ， 必 使 的 即以 中 国人 民银 行 、 银
产风 险 不断 攀升 ； 另一 方面 ， 金融 机构 为 维
（ 一）缺乏完善的金融监管法律协调体
一
步转 变 。 由于 对 金 融 各业 之 间 的 பைடு நூலகம் 务 交
叉考虑和规范得比较少， 当金融机构的业务
我 国 的 金 融 法 律 体 系 尚 不 完 备 和 完 范 围越 来越 广 、 及 多个 金 融市 场时 ， 业 涉 分
监 管 体 制 分 为 两 大类 ：分 业 监 管 与 统 一 监
管 。 中 分业 监 管是 由多个 金融 监 管机 构 在 其 分 工管 理银 行 、 券 、 证 信托 、 险 等行 业 的基 保
础上共 同负责金融业监管的体制 ； 统～监管 则是由集中统一的金融监管机构全面负责
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1. 《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》中，对开展远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金（）√
A 0.2
B 0.25
C 0.3
D 0.35
正确答案： A
2. 127号文规定，单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的（）√
A 二分之一
B三分之一
C 四分之一
D 五分之一
正确答案： B
3. 银监会规定，农村中小金融机构投资非标资产的业务规模，不得超过本行同业负债的（）√
A 0.2
B 0.25
C 0.3
D 0.35
正确答案： C
4. 农村中小金融机构投资非标资产的，非标资产投资总余额不得高于上一年度审计报告披露总资产的（）√
A 0.02
B 0.03
C 0.04
D 0.05
正确答案： C
5. 境内代理行对境外参加行的人民币账户融资比例，不得超过该境内代理银行人民币各项存款上年末余额的（）√
A 0.02
B 0.03
C 0.04
D 0.05
正确答案： B
多选题
6. 以下属于非标准化债权资产的有（）√
A信贷资产
B承兑汇票
C信用证
D应收账款
正确答案： A B C D
7. 宏观监管努力的方向包括（）√
A做到“穿透识别”
B多部门信息共享
C建立统一登记平台
D 建立多个登记平台
正确答案： A B C
8. 非标业务模式中，可以做或可新做的业务有（）×
A 商业承兑汇票转贴现回购
B 境内贸易结算项下的同业代付
C投资信托、券商等非银金融机构
D以优先级投资任何机构为劣后级的结构化SPV
正确答案： C D
判断题
9. 境外参加行只能通过当地的人民币清算行购买人民币。
√
正确
错误
正确答案：错误
10. 开户银行为存款银行开立投融资性同业银行结算账户的，应当为开户银行一级分行及以上营业机构。
√
正确
错误
正确答案：错误。