轻资产与重资产的区别
重资产OR轻资产--重资产与轻资产谁更有竞争优势？
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轻资产与重资产的主要判断标准
轻资产与重资产的主要判断标准
一、资产性质
1.轻资产:通常指的是无形资产，如品牌、专利、知识产权、管理优势等，这些资产没有具体的物质形态，相对较为抽象，但在现代企业中具有越来越重要的价值。
2.重资产:通常指的是有形资产，如机器、设备、房产等，这些资产具有物质形态，价值相对较为直观。
二、资产用途
1.轻资产:通常用于企业的日常运营管理，如人力资源、管理培训、市场推广等，这些投入旨在保持企业的日常运作，提升企业的长期竞争力。
2.重资产:通常用于企业的生产、制造或提供服务，如生产线、工厂、运输工具等，这些投入旨在提高企业的生产效率，提供更优质的产品或服务。
三、资产投入与价值
1.轻资产:其价值相对难以衡量，依赖于企业的品牌价值、市场地位、技术优势等因素，且这些因素的可复制性较低，因此轻资产具有较高的不可替代性。
2.重资产:其价值相对直观，根据市场价格或重置成本可以较为准确地衡量，但由于其使用周期较长，流动性较差，因此重资产具有较高的持有成本。
四、维持竞争力的成本与风险
1.轻资产:随着市场竞争的加剧，企业需要不断投入资源以维持其竟争
优势，如进行市场推广、持续创新等，这些投入具有较高的不确定性，风险相对较大。
2.重资产:由于其价值直观且易于衡量，因此其成本也相对较为稳定。
但随着技术的不断进步和市场环境的变化，重资产的更新换代速度较快，持有成本相对较高。
综上所述，轻资产和重资产的主要区别在于其性质、用途、投入与价值以及维持竞争力的成本与风险等方面。
企业在运营过程中应根据自身的战略目标和市场环境选择合适的资产配置策略。
房地产的“轻”与“重”
房地产的“轻”与“重”房地产是资金密集型行业，项目开发涉及的资金量大，很多人自然地把房地产开发归于“重资产”的商业模式。
但一种商业模式的“轻”与“重”并不取决于它的绝对资金量，而取决于相对资金量——即自有资金的比重，在财务上表现为净资产与总资产的比率。
“轻资产”模式是利用该行业在产业链中的优势，或企业在行业中的品牌、技术和资源的优势，得以在经营过程中加“杠杆”，从而实现较高的净资产收益率。
极端的例子就是所谓“靠关系”攒钱，靠关键资源的获取，实现小本或者无本万利，当然这也就伴随着无限风险。
因此，从自有资金的比重来看，传统的房地产开发模式无疑是“轻资产”运营模式。
之所以能实现“轻资产”运营，是由于1998年实行住房货币化以来这十几年，房地产一直是卖方市场，依靠这种优势地位，房企较容易从金融机构贷到资金，较容易向建筑商和材料供应商欠款，也较容易向客户预收房款。
在资产负债表上，表现为，所有者权益（净资产）占比较低。
一般房企资产负债率高达70%～80%左右，就是说70%～80%的运营资金是借来的（金融借款），或是欠来的（工程材料欠款或预收款）。
因此，传统房地产开发的商业模式无疑是“轻资产”的模式。
相反，被普遍认为轻资产的REITs恰恰不是“轻资产”模式，而是通过持有资产获得稳定收益的“重资产”模式。
只是REITs将资产证券化，降低商业物业投资的门槛，实现了“轻资本”。
由于没有加“杠杆”，REITs的回报率稳健但不高。
很多开发商的商业物业开发如火如荼，而REITs始终难以成行的一个主要原因就是，失去了“杠杆”效应的商业物业租金回报难以达到REITs发行的要求。
既然传统的房地产开发已经是“轻资产”模式，为何大家热衷于讨论这个话题？原因是，供求关系的变化使得房企在产业链的优势地位正在失去；经济增长、人口红利、城镇化给房地产行业带来的边际效益在减小。
房地产行业正在从快速发展期进入成熟期，地价房价上涨趋于平缓，波动加大，行业资金成本居高不下，平均利润率在持续下降，使得高比例借款欠款发展的模式难以为继。
重资产才是王道——企业的轻、重资产模式之辩
重资产才是王道——企业的轻、重资产模式之辩重资产才是王道——企业的轻、重资产模式之辩2017-06-25老蛮老蛮评论关于企业的重资产和轻资产模式问题，在国内还挺多讨论的。
主流论调是支持轻资产，觉得轻资产是未来的发展方向。
在此我先强调一下：人类社会至今为止的唯一成功的企业模式，就是重资产。
网络信息科技兴起之后，欧美和中国都曾经涌现过一批蹲在家里编编软件就能假装创业的企业，似乎一台电脑加一副出众的头脑也能成功创业并做大做强似的。
这算是轻资产模式的起源。
有些二逼把信息领域的这种轻资产模式引入传统领域，比如万达就要玩轻资产商业模式，它不再持有商场这种需要沉淀大量资金的物业，仅仅只是作为运营者和管理者。
再比如优步和滴滴这样的模式，靠一套网络程序，就试图颠覆出租车行业。
然而真正的问题在于，产业这种东西，总归都是需要重资产的。
商场总归是需要持有人的，成千上万台出租车本身也是很重的资产。
你始终都回避不了资产的主人到底是谁的问题。
轻资产运营者，与真正的产权人之间，是一定会爆发矛盾的。
作为轻资产的一方，你丫只不过是个管家罢了，竟然要跟财主长期较劲，还试图凌驾于财主之上，这是违背人性的。
所以万达的业务拓展日益艰难，而优步则陷入即将倒闭的困境。
国内的滴滴，在与司机（也就是车主）的长期扯皮中大伤元气，现在也要挣扎求生了。
相反的例子是神州专车，一开始的广告策略搞错了，不去强调自己的重资产优势，不凸显每部车都属于自己的优势，却去人身攻击滴滴和优步，这简直是神经病。
好在经过这一年多的沉淀，重资产的神州慢慢站稳了脚跟，口碑又慢慢恢复了。
而近年来信息产业潮起潮落，信息泡沫反复吹起又破灭，最后能够幸存下来的企业，无论欧美还是中国，事实上都变成了重资产企业，阿里和腾讯，谷歌和亚马逊，统统早已走上重资产之路。
没办法，这就是人性。
指望依靠一个点子，一套程序，一本计划书，一点智慧成果，就能让一个企业长期生存，这是不可能的。
三五个人凑在一起弄出一个很流行的小游戏，这是可以的，说不定也能挣钱。
证券公司轻资产业务和重资产业务
证券公司轻资产业务和重资产业务
证券公司的轻资产业务主要包括证券经纪、证券承销和研究等服务，这些服务主要依靠人力和技术支持，相对来说资产规模较小。
而重资产业务则主要包括资产管理、投资银行和财富管理等服务，这些服务需要大量的资金和资产才能运营。
轻资产业务的优势在于成本低、效率高、灵活性强，可以根据市场需要快速调整服务内容。
同时，轻资产业务的风险相对较小，证券公司能够更加集中精力进行服务和管理。
重资产业务的优势在于可以获得更高的利润，同时也能够提高证券公司的知名度和品牌价值。
重资产业务对资本实力和资产管理能力的要求较高，但同时也面临着较大的风险。
因此，证券公司在发展轻资产和重资产业务时需要考虑自身实际情况和市场需求，适度控制风险，合理配置资源，发挥各自的优势，实现可持续发展。
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价值投资——怎么区分轻资产公司和重资产公司
怎么区分轻资产公司和重资产公司
作者：最后遇到你
整理：价值投资金镝
我的看法是不靠持续的资本投入就能够产生现金流的资产就是轻资产，否则是重资产。
1、资产轻重不是行业属性，而是企业资产自身的特性
资产轻重不仅看规模比重（某项资产占比），更重要的是看其“流动性”。
这里打引号的流动性指的是广义的流动性，就是指资产的更新周期。
一次性（大规模）投入、使用（折旧）周期长的，在我看来属于重资产，这种资产一旦投入运营，就是以很小运营成本产出稳定利润的机器，比如水坝、铁路、房产等等。
有些高科技装备（比如电脑），（一次性）投入不一定小，但其折旧周期很短，即使在资债表占比较大，也不能算重资产。
2、资产轻重不能单看固定资产比例，而是看该企业保持现有资产盈利能力是否需要更多的后续投入
比如京东方，不继续投入就不能盈利了，典型重资产；而长江电力，虽然看起来资产“重”，每年折旧，但无须后续投入就可以盈利，随着折旧减少资产会越来越“轻”（资产不变折旧少了盈利多了Roe高了就显得资产轻了），实际上是轻资产公司。
3、纠结资产轻重其实没必要，关键还是看企业维持资产盈利能力所付出的代价大不大
茅台这样不用付出什么代价资产盈利能力也能逐年提高的，就是天生好命的印钞机企业。
扶苏1989：补充一点，有些企业看起来固定资产不高，但是处在产业链的尴尬位置，被上下游占款，营收提高的代价是不断提高运营资本，其实也是重资产。
最后遇到你：不错，比如装修公司，从资产属性看是“轻资产”公司，但行业是个苦逼行业，经常被上下游拖款，这样看又是个“重资产”行业。
对轻资产企业的看法
对轻资产企业的看法一、轻资产企业基本概述（一）定义轻资产企业是相对于重资产企业而言的，这类企业主要依靠品牌、技术、营销网络、人力资源等轻资产进行运营，固定资产、存货等有形资产占比较低。
例如，科技类的软件公司、互联网企业以及一些创意型的广告公司等。
（二）特点1. 资产结构方面固定资产投入较少，不需要大量的厂房、设备等。
以互联网电商平台为例，它们更多依赖于服务器等少量硬件设备以及庞大的软件系统和数据资源，而不需要像传统制造业那样建立大规模的生产车间。
2. 运营模式注重知识和技术创新。
轻资产企业往往将核心竞争力放在研发、品牌塑造或者独特的商业模式上。
例如苹果公司，其强大的研发能力和品牌影响力，使其能够在全球范围内获得高额利润，而将大部分的生产制造环节外包给其他企业。
对供应链的整合能力强。
轻资产企业虽然自身资产较轻，但能够通过有效的供应链管理，整合上下游企业的资源。
例如一些服装品牌公司，它们自身专注于设计和品牌营销，通过与众多的服装制造工厂合作，实现产品的生产和供应。
3. 财务特征现金流状况较好。
由于不需要大量的固定资产投资和存货积压，轻资产企业的现金流出相对较少，而且在销售回款方面，如果其品牌或服务具有竞争力，往往能够较快地回笼资金。
二、轻资产企业相关的“方程类型”（类比企业运营的关键因素平衡关系）介绍（一）品牌价值 - 营销投入方程品牌价值（V）与营销投入（M）之间存在一种类似的函数关系。
在轻资产企业中，品牌是重要的资产之一。
一般来说，在品牌建设初期，品牌价值的提升速度与营销投入呈正相关关系，即V = f(M)，其中f表示一种递增的函数关系。
例如小米公司，在早期通过大量的网络营销、线下活动等营销投入，迅速提升了品牌知名度和品牌价值。
（二）技术创新 - 人才投入方程技术创新能力（T）与人才投入（H）也有密切关系。
可以表示为T = g(H)，这里g是一个反映人才投入如何转化为技术创新能力的函数。
对于轻资产的科技企业，如谷歌，大量投入于吸引顶尖的技术人才，这些人才的智慧和创造力不断推动着公司在搜索算法、人工智能等技术领域的创新。
重资产与轻资产谁更有竞争优势?
重资产与轻资产谁更有竞争优势？
徐翔
【期刊名称】《中国储运》
【年(卷),期】2018(000)004
【总页数】3页(P37-39)
【作者】徐翔
【作者单位】
【正文语种】中文
中国的物流市场从改革开放初期算起，已经走过了40个年头。
在这40年里，物
流市场的培育也经历了从小到大，运营模式从简单到成熟的发展过程，取得了前所未有的辉煌成绩，2016年更是以超过11万亿元的社会物流总费用一举超过美国，成为全球最大的物流市场。
面对这样一个庞大的物流市场，物流企业究竟是采取重资产还是轻资产的管理运营模式，却始终是无法获得共识的问题。
这个问题也是很多物流企业在实际经营过程中所面临的困扰。
到底选择哪种运营模式才是企业的最佳选择？企业是否还有第三条路可走？本期“特别策划”就此话题进行深入探讨。
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轻资产与重资产的区别轻资产：1、首先是有些公司不合适轻资产战略。
不适合的公司不能勉强，要顺其自然。
如乳业。
麦肯锡给光明做的战略建议，见文：光明轻资产之痛，而后，蒙牛伊利其实也是走轻资产战略。
见文囚困蒙牛。
囚困蒙牛一文中“据王丁棉介绍，从整个奶业产业链环节来看，奶牛养殖生产、奶品加工、奶品销售的资金占用比例大约为6∶3∶1，而三个环节的利润比则为0.8∶3∶6.2。
具体以一个日产量为100吨的中型乳品工厂为例，在养殖环节，达到100%奶源自给率，至少需要7000头牛，按照每头牛1.5万元的投资来计算，总投资大概为1亿元以上;而加工环节的厂房设备投资，只需5000万元左右;销售环节的投入更低，大约仅为设备投资的1/3”。
如果真的重资产扩张，乳业的业绩会很平庸，没有什么惊喜。
轻资产战略不可否认是个好的战略。
投资者都喜欢轻资产的公司，因为资产的回报率高，发展快，但是商业的模式要适应行业发展的自然规律。
轻资产战略可能并不适用现在中国的乳业。
容易出现质量失控。
即使如麦肯锡，给企业开药方时也要避免“锤子效应”。
对不适合轻资产的公司，避免开轻资产的药方。
顺应行业发展的规律才能长久。
发展要顺其自然。
2、轻资产的公司，一般净资产收益率比较高，按市盈率定价的话，结果会导致基本都是高市净率公司，这样的公司有一个问题，就是要求壁垒很强。
否则戴维斯双杀后的结果比一般的公司要严重的多。
毕竟其市净率很高。
2009年5月27日茅台的市净率8.7倍。
金风科技12.1倍。
远望谷9.15倍。
其他还有，不过俺认为茅台的壁垒相当的高，净资产收益率的稳定性还是比较高的。
高市净率也算正常，其他的公司如果没有茅台的高壁垒，出现高市净率的情况是很危险的，即使从市盈率来看股价并不高。
举个例子：香港的味千控股，在2008年1月时，股价达到了13元以上，市净率7倍左右。
后来业绩不如预期，跌到了3元以下。
现在5元左右。
可见能享受高市净率的公司一定是少数。
高壁垒、高净资产收益率、才有高市净率。
其中壁垒很重要，高净资产溢价不是随便什么公司都能享受的。
重资产：一、净利润高估的问题：1、折旧政策是否合理：这个做同行间比较即可发现，如黄山旅游和峨眉山旅游。
如黄山的机器设备折旧年限是6-20年，而峨眉山是10年。
黄山索道折旧是24年，峨眉山是15年。
从固定资产规模看，黄山旅游是9.27亿，峨眉山是8.43亿。
但年折旧黄山是0.6亿，峨眉山是0.77亿。
固定资产高于峨眉山，折旧却小于峨眉山。
黄山旅游的折旧政策比较激进，估计净利润有一定的高估。
再如蒙牛和伊利：伊利的折旧政策更为激进。
折旧年限长于蒙牛。
从金额上看，伊利2008年折旧5个亿。
蒙牛是6.3个亿。
而两者的销售收入却差不多。
伊利的利润可能有一定的高估。
2、如果行业竞争激烈，需要靠新设备提高生产率。
旧设备会在达不到公司假定的使用期限时更换，如巴菲特的纺织厂，就是说每年的折旧计提不足，利润高估。
3、设备更换时，因为通货膨胀的原因，多年后，新设备价值也会高于原值，则原折旧计提不够，所以会计利润高估。
二、固定资产高的公司经营杠杆高：因经营杠杆的原因。
公司利润波动会比较大。
因为经营杠杆系数高，即营收的小波动，会引起利润的大波动，如峨眉山营收下降了15%，息税前利润下降了24%。
如果重资产的公司刚好又处在周期性行业，那么利润波动会很大。
相应的带动股价的大幅波动。
三、超额现金因为有些现金流模型，最后折现完后后要加超额现金。
或计算ROIC时，要减去超额现金。
以下是关于超额现金计算的一些思考。
供大家参考。
以佛照为例。
公司现在固定资产为7.42亿，原值是15.66亿，固定资产成新率为47%。
年折旧是1.37亿。
如此计算还有5.41年折旧完，5年半后需花费15.66亿更新固定资产，或因为通货膨胀原因花费更多（所以固定资产高的公司股东盈余一般来说小于净利润）。
现在公司有现金9.28亿。
加5年的折旧总和6.85亿，是16.13亿。
略高于15.66.再除去流动资金部分。
其实没有什么超额现金。
不能因为报表上有超出流动资金所需的现金便认为是超额现金。
一、从轻的资产结构到三表特征1、轻的资产结构含义轻资产不是无本之源，不是空手套白狼，更多地是资产的结构变化，是对资产的娴熟运用，因此轻不是“少”、更不是“没有”的意思。
一般讲，有以下几种情况（1）表外无法会计计量的资产多，例如智力资源，品牌影响力，渠道控制能力（2）营运资产多，投资性资产少；（3）负债少，自营资本多。
2、轻的资产结构对资产负债表的影响3、轻的资产结构对损益表的影响4、轻的资产结构对现金流量表的影响这类公司大多是新模式经营的。
关注这类重点就是现金/应收/应付/和存货特点。
这类企业在行业内同时存在重资产经营，因此轻资产经营就显得格外珍贵。
他处于生产性企业主动选择，娱乐性公司自然选择的中间，只需要做一种适应性取舍就可以了。
以下分不同细分行业来探讨其中的奥妙。
由于消费层次提高，商家不得不变换新的消费模式，从而吸引消费者。
例如连锁化经营就是本世纪初一个最大的的商业应用。
因此这里重点关注具有连锁概念的超市/餐饮/服饰/日用，具有渠道控制概念的小型生产企业。
轻资产模式的核心竞争力不在于品牌的优势，当然有品牌的优势更好，如像耐克公司、可口可乐公司、肯德基公司一样，只要输出品牌即可；他的核心竞争力在于资源的快速整合和市场反应速度。
在巴菲特的时代，重资产和轻资产企业的差别还没有象今天这么大，轻资产企业的前两个定义是知识资产为主、品牌为主的企业，第三个定义是大规模协作，打破企业边界，充分利用社会资源。
价值投资者不敢轻易去买蓝筹股就是因为蓝筹股好多都是重资产公司，比如银行股，如果没有较多的中间业务也应该把它认为是重资产公司。
重资产公司的第四个特点是财富负担重，轻资产的轻就在于能够大量创造现金流，而价值投资的安全边际看的就是现金流。
安全边际的另一面是企业的有效成长性，企业多元化是一个大的陷阱，多元化如果不能产生协同效应就会无限制的消耗企业现金流。
价值投资需要研究的是企业的商业模式和增长方式，而不是看财务报表，所以我特别关注轻资产公司的发展模式。
轻资产的反向运作：云南白药、合加资源、金螳螂，美帮都开始向制造业延伸，必然降低资产收益率。
轻公司的价值主要取决于三个因素，即现金流、团队和商业模式。
PE很少去看轻公司的资产负债表，对我们而言，在所有的财务报表中，最有用的是现金流量表，它可以揭示这些公司现金流的历史、现状和未来趋势。
在我们最关注的现金流量的稳定性和成长性中，现金流的稳定性又是我们要考察的重中之重。
这样的公司一般毛利率都比较高，绝对成本比较低，但由于它们大量依靠外部融资，所以现金流的稳定性就成为衡量这类公司未来风险的关键。
但这种轻资产公司的商业模式只有在它的收入规模达到一定程度时才会表现出来，富有吸引力的成长性主要表现在规模放大带来单位产品或者服务的固定费用将被分摊掉，从而极大地提高现金流，这时我们认为这种商业模式能够产生巨大的投资价值（现金流支持扩张）。
所以我们也会看这家公司商业模式的扩张能力，也就是它的商业模式能不能被复制，如果能，就具备大规模扩张能力，如果不能，成长性就有限。
除此之外，公司的软实力也特别重要，这主要体现在它的团队的特殊能力上。
这方面我们主要通过管理团队的GOP(经营毛利率)水平来衡量，越有能力，GOP水平越高，净收入（NOI）也就高，现金流（EBITDA）也就越多。
也就是说在轻公司中，GOP率是合理化成本构成、实现增长的主要潜力所在。
“轻”公司与“重”公司最大的不同，就在于它们的资产结构和性质不一样。
PE投资一家重资产公司，主要看资产的品质，它的资产必须和现在市场上的需求相匹配，资产过盛是有害的（固定资产周转率不足：表现为产能释放不足，或者固定费用较高）。
同时，越是重资产的公司，就越有流动性风险，比如如果行业太专业、太狭隘，资产的流动性的风险就会很大，因为一旦产品适销不对（产品规模不经济），既有设备资产就会大幅贬值，这种情况对于特种行业的特种设备尤其明显。
所以PE一般都会选择那些设备通用性比较高的行业。
在重资产公司，可能一条生产线就是几亿元，只要行业前景不错，PE就敢投，因为这个团队不行，你可以再换一个，最后大不了把它拆了用来去生产别的产品或者注入新的公司，资产的流动性风险对于投资的影响不会很大。
而“轻”资产公司则一切围绕商业信誉在运转，自有资金比较少，主要靠商业信用融资来支撑公司的运营与扩张。
但任何商业信用的扩张都将带来一个风险敞口，也就是信用扩张带来的风险将随着这种扩张影响到整个公司现金流的成长性和稳定性。
而且公司采用的财务杠杆越大，风险也以相同的倍率上升，而要对冲这种风险，所需的资金则会呈几何级上升。
假如你的财务杠杆是三倍，你每个月维持运转需要资金500万元，那么你至少必须准备1500万元的自有资金，如果只有500万的自有资金，公司就将出现1000万的风险敞口，除非你的现金周转率也可以达到三倍，也就是每三个月，你的现金必须周转三次，如果达不到这个效率，那么你将会出现拖欠付款或者要求你的供应商垫款来支撑公司正常运作的情况，这种情况被称为一种特殊的融资行为：交易融资，这种融资就是一种商业信用扩张的表现，因为供应商相信你可以在未来一个时期内支付你的应付款。
否则你就是拆东墙补西墙，短期还可以，但一旦商业信用透支，供应商不再信任你，支撑整个商业模式的现金流中断就会导致商业模式崩溃。
“死于过度扩张”的根源这种由商业信用支撑的交易融资在轻资产公司扩张过程中最容易出现困局。
公司扩张过程本身就是商业模式复制的过程，扩张导致营运固定费用增加，这种增减将对公司的现金流提出严格的要求：产生的现金流将在能够覆盖这部分固定费用的前提下继续保持增长。
当然，另外一个因素也不容忽视，那就是：扩张背后的人力资源支撑，公司能力能否复制到新的扩张领域本身就是公司战略决策必须考虑的问题，因为人力资源本身不仅仅是成本，也是公司能力的基础。
因为人力资源不支持导致的扩张失败在服务行业的轻资产公司中尤其明显。
对于劳动密集的服务行业来说：在人力成本上升的周期中，轻资产公司的扩张是对公司人力资源战略的最大挑战。
在实践中，PE一般都会密切地关注轻公司的扩张，并且时刻盯着一个原则：扩张的固定成本的上升水平，是否与公司的销售收入增长速度匹配。
一旦固定费用扩张的速度和利润的成长速度不匹配，就说明你的扩张过度或者销售出现瓶颈，必须打通中间的短板。
如果出现这样的情况，PE会给你6到12个月去自我挽救，而如果过了这个时间还不能摆脱困境，就只有一条路??PE会通过董事会强制公司进行战略收缩。
但投资方的收缩，对相当多的公司而言，却可能引起供应商的连锁反应??供应商将大幅调低你的商业信誉，于是又一出“死于过度扩张”的悲剧上演。