课后习题招股说明书 王清 13金融2班 201330290623

华南农业大学投资银行学作业
学院：经济管理学院
专业名称：金融学
班级： 13金融2班
学生名称：王清
学号： 201330290623
作业：阅读某公司的招股说明书和发行公告
要求：
列出阅读后有哪些收获？你认识了公司哪些方面
通过阅读华谊兄弟的招股说明书，我大概了解了招股说明书涵盖哪几部分内容，大概的结构是怎样的和学会从招股说明书中粗略判断企业的状况。

我认识了公司的发行人、股东结构、财务情况、发行情况、募集资金的主要通途、风险因素、公司的业务、治理和未来规划等内容。

是如何重组发行的？股东的结构如何？管理层素质如何？
第一届董事会由9名董事组成，其中独立董事3名；监事会由3名监事组成；高级管理人员由3人组成，王忠磊、胡明和张彦萍，其中王忠磊是公司的总经理和董事会成员，胡明是副总经理兼董事会秘书，张艳萍是华谊兄弟传媒股份有限公司财务总监。

股东结构为华谊公司持有91%股份，王忠军、王忠磊、刘晓梅及马云分别持有华谊广告72%、4%、1%及15%的股份。

是如何定价的？
发行了4200万股，每股价格为28.58元
定价方式：发行价格=每股净资产*溢价倍率=52.93*0.54=28.58元
投资方向和行业是否有前景
首先，这次招股是存在一定风险的，包括产业政策风险、税收优惠及政府补助政策风险、盗版风险、募集资金投资项目实施的风险和人才管理等等，但是招股说明书里面都写到了应对对策，怎么去把风险降到最低。

通过看去年3年的业绩，2008年的利润总额为83,937,571.69元，2007年的为58,333,018.37元，2006年的为23,096,586.26元，由上可以看出，每年都几乎有翻倍的增长，前景良好。

关于募集资金运用情况，招股说明书上写了，公司本次拟向社会公开发行4,200万股人民币普通股，预计募集资金数额为62,000万元，将用于补充影视剧业务运用资金，包括补充运营资金与扩大影视制作产能关系、补充影视制作业务运营资金的必要性和补充影视制作业务运营资金的可行性等等，而华谊的主要业务是影视业，这次招募资金肯定对华谊影视业的发展有一定的帮助，所以此投资方向是很合适的。

关于公司未来的规划，招股说明书上写了，公司将以本次股票发行上市为契机，进一步完善公司影视与艺人经纪服务业的产业链，充分发挥电影、电视和艺人经纪这“三驾马车”之间的业务协同效应，以资本运作作为支撑，加快向多层次、跨媒体、跨地区方向的扩张。

这是一个比较宏观的方向，在招股说明书上也有详细写一些经营的具体举措，可以看出华谊公司对于未来的规划还是有一个比较清楚的架构，有一个准确的目标和重点发展的方向，所以我觉得华谊在以后的发展中会更加有针对性和目标性。

综上，我认为投资的方向和行业是有前景的。

公司财务状况如何
根据华谊兄弟公司2009年的会计报表，可以得到公司的资产一共有674,484,092.32元，其中流动资产为629,443,695.42元，非流动资产为45,040,396.90元。

负债合计为391,160,441.81元，股东权益合计为283,323,650.51元，所以负债和股东权益合计为674,484,092.32元。

资产=负债+所有者权益，对于国企来说，这样的资产规模是相对比较大的。

资产负债率为58.0%，算是适合水平，不会太高也不会太低。

资产流动率为93,32%，流动资产较多的企业流动性、灵活性较好。

自有资金负债率= 138.06%，自有资金负债率越大，债权人所得到的保障越小，获得银行贷款的可能性越小，华谊兄弟的自有资金负债率较高，所以其债权人所得到的保障就越小。

负债经营率为24.71%，负债经营率反映企业负债结构的独立性和稳定性，这个是个比较合理的水平，比率也相对低，这说明企业的资金来源稳定性好。

是不是值得投资的公司
上面的问题中，提及到了公司的业务状况、股价、业绩、资金用途和规划等等，综合这些分析，我认为这是一个比较值得投资的公司，但是一般在招股说明书中都会把这些写得比较漂亮，为了吸引投资者，所以还是要多关注周边信息，留个心眼。

思考的问题：
1、概述证券发行业务的整个过程
证券发行过程大概可以分为6个方面。

第一，证券发行报批前的准备工作，证券发行前必须对筹资者进行资信评估。

第二，资产评估，资产评估是保证证券投资的安全性、盈利性、增值性的关键环节，其范围包括固定资产、无形资产和流动资产以及其他资产的评估。

第三，提出发行证券的申请和向有关部门提交各种文件，发行证券应当提出书面申请，并准备有关的各项文件，提交审批当局。

第四，证券发行的审批，证券发行是筹集资金的重要渠道，根据现行有关文件的规定，各种不同的证券、不同的发行范围有着不同的审批程序。

第五，选定发行机构，做好发行前的准备工作，证券发行的大部分专业性工作是在发行准备阶段完成的，发行准备工作的质量对于证券发行与上市的成功具有至关重要的影响。

第六，组织证券发行，证券的发行是证券市场的运行基础，由于证券发行的方式不同，组织发行的程序也不一样，一般采用的有直接发行和间接发行两种。

2、企业发行股票定价问题的探讨
首先从影响因素分析，包括宏观因素、行业因素、自身因素和股市行情。

然后确定理论价值，可以用现金流贴现法，就是巴拉波特模型，因其具有公认的严密的理论基础而被广泛使用；也可以用净资产倍率法，发行价格=每股净资产*溢价倍率；还有一种市盈率法，新股发行价格=每股收益*预计市盈率
3、证券发行制度问题研究
首先，作为审批制度的改革，核准制和审批制并存的局面，未见得比以前单一的审批制度有进步，相反会造成一些管理体制的不统一；其次，二元机构仍然存在，他割裂了市场的统一性，增加了运营成本；再次市场定价制度不完善，询价制度下机构投资者非理性定价，违背了市场定化定价原则；还有，证券法规定证监会的责任主要是行政责任和刑事责任，民事赔偿责任机制不健全，在这种制度环境下，容易出下弄虚作假、欺诈上市等违法行为，这样会加大投资者的投资风险；最后，上市公司退市机制不晚上，虽然我国的公司法、证券法对上市公司的退出均有规定，但是由于主观性等方面原因，上市公司的退市制度一直未能真正付诸实施。

4、我国企业发行中的重组模式
根据查阅资料，我了解了上市企业资产重组的4种行之有效的模式。

第一种是整体改组分立模式，这是上市公司中最为常见的模式，主要有两种形式：一种是原企业（法人）解散型，另一种是原企业（法人）保留型。

第二种是整体改组模式，是指原企业以整体资产进行重组，并将比较小的非经营性资产不予剥离而改组设立的新的法人实体，原企业解散。

第三种是部分改组分立模式，指原企业以一定比例的资产或业务进行重组，设立一个法人实体，但这种模式不常用。

第四种是共同重组模式，指多个企业，以其部分资产、业务、资金或债权共同设立一个新法人史特，其中一个或两个企业在新实体中占有比较大的份额。