国际投资学

中国对外投资发展的特点（一）、投资主体多元化1、金融型。

2、贸易型。

3、工业型。

4、窗口型。

（二）、投资区域分布广：发展中国家到发达国家1原因：1）规避风险2）寻求大容量市场3）经济、技术、文化关联4）便于管理和控制2、具体分布：1）亚洲是中国最大的海外投资目的地，2）其次是北美、非洲和南美，3）最后是欧洲（主要集中在中东欧）。

3、成本的疑问？1）美国制造业劳动生产率是我国的23倍，工人平均年工资约3万美元，考虑到劳动生产率，与我国工人工资的差距并不大。

2）欧洲投资主要流向美国，而不是劳动力成本更低的拉美；3）外商对我国制造业投资主要集中在长三角和珠三角，而不是劳动力成本更低的西部地区，就是因为劳动生产率的缘故。

4、问题/；1）过于集中（港澳：40%）2）无法分散风险3）同业竞争加剧三）、投资类型多样化1、绿地投资型1）投入资金设立独资或合资子公司，在家电、电子、轻纺领域特别明显。

2）海尔在全球建立了13家工厂，在美国和巴基斯坦建有工业园。

3）TCL在越南建立年产50万台彩电的生产线以及年产30万台数码相机和电工产品生产线，总投资逾亿美元。

2、跨国并购型1）在国际上非常普及，而我国却是近年才迅速发展起来的投资类型。

2）世界跨国并购的咨询和运作，85%通过高盛、摩根斯坦利、美林、花旗、瑞士银行第一波士顿等十大跨国投资银行。

他们对同我国企业合作具有很大兴趣。

3、研究开发型1）华为的海外研发机构遍及8个地区总部和32个分支，在硅谷、达拉斯、班加罗尔、斯德哥尔摩和莫斯科设立了研究所，同摩托罗拉、英特尔、微软、日电等成立联合实验室。

截至2002年底，华为申请国际和国外专利198项，是发展中国家企业里最多的。

4、战略联盟型1）是指通过同跨国公司的某方面联合，达到优势组合和跨国发展的目的。

2）2003年11月，TCL同法国汤姆逊公司合并双方彩电和DVD业务，使彩电年销量达到1800万台，为全球第一，并占有世界市场10%。

3）2002年10月，青啤宣布和世界著名啤酒厂商安海斯-布希公司结成战略联盟，青啤向后者强制性发行可转让债券，在香港筹资14.16亿港元，同时利用后者的全球战略布局、技术、预算和管理，提升了青啤的品牌和核心竞争力。

（四）、投资规模扩大化1）前期项目多规模小，大型项目数量有限，随着对外投资进一步发展，投资行为更趋合理，大中型项目增多，技术含量提高，规模正扩大化。

一、中国企业对外投资的动因分析（一）寻求市场优势：开辟国外市场，为国内饱和的产品寻求出路，扩大新市场，寻求高消费层次市场，转移技术优势（二）寻求资源优势：寻求丰富的自然资源和人力资源，寻求先进技术利用国外资金，获取信息（三）寻求环境优势：寻求政策优惠，寻求产业集群，寻求效益型投资（四）发挥自身优势：发挥技术优势，发挥传统产品的优势，发挥低廉产品成本的竞争优势二、中国对外投资方式的选择、对外直接投资方式的选择：＆股权参与（Equity Investment)是指以资金形式投资国外经营企业，并对企业拥有全部或部分所有权和控制权的投资＆非股权参与（Non-equity Investment)是指不以持有股份为主要目的的投资方式，包括技术授权、管理合同、提供或租赁设备、共同研究开发、合作销售、共同投标和共同承揽工程项目等。

2）、对外证券投资通过国际证券市场购买外国债券和股票来进行国际投资活动。

二、中国对外投资存在的问题1）、缺乏高效有序的宏观管理与协调体制2、现代企业制度的建立起步较迟3）、地区分布和行业结构过于集中4）、投资项目缺乏科学的可行性研究5）、高质量复合型涉外人才的严重缺乏三、进一步提高对外投资管理的水平1）、转变观念，提高认识2）、建立权威性的专营机构3）、完善对外投资的法规体系4）、逐步建立对外投资保险制度5）、转换经营机制，创建跨国集团6）、大力培养跨国经营人才。

结合我国企业对外投资概况及投资战略，谈谈我国企业海外投资模式一、建立海外营销渠道投资模式建立海外营销渠道投资模式，指的是我国一些企业进行海外投资的目的并不是在东道国设立生产基地或研发中心，而是要建立自己的国际营销机构，借此构建自己的海外销售渠道和网络，将产品直接销往海外市场，减少中间环节，提高企业的盈利水平。

二、境外加工贸易投资模式境外加工贸易投资模式是指我国有些企业通过在境外建立生产加工基地，开展加工装配业务，以企业自带设备、技术、原材料、零配件投资为主，经加工组装成制成品后就地销售或再出口到别的国家和地区，借此带动和扩大国内设备、技术、原材料、零配件出口。

三、海外创立自主品牌投资模式海外创立自主品牌投资模式是指我国某些企业在海外投资过程中，不论是采取绿地投资方式还是采取跨国并购投资方式均坚持在全球各地树立自主品牌，靠长期的投入培育自主的国际知名品牌，靠消费者认同自己的品牌来开拓海外市场。

海外并购资产——品牌它是指通过并购国外知名品牌，借助其品牌影响力开拓当地市场的海外投资模式五、海外品牌输出投资模式海外品牌输出投资模式指的是我国那些具有得天独厚品牌优势的企业，开展海外投资时不投入太多的资金，而多以品牌入股的合资形式或采取特许加盟与连锁经营等其他方式进行拓展。

名词解释共同基金：是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（例如，“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。

对冲基金：是对少数投资者发行的私人投资基金，其投资对象涵盖证券、货币、期货、期权、利率、汇率等几乎所有金融产品。

它往往通过财务杠杆，在高于平均市场风险的条件下牟取超额的收益率。

国际间接投资：投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或买卖证券的差价收益，而不取得对筹资者经营活动控制权的一种国际投资方式。

国际直接投资：是以有效地控制企业经营管理权为手段，以获得利润为主要目的的国际投资方式。

外国债券（Foreign Bond ）指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。

由外国债券的发行和交易形成的市场称为外国债券市场。

欧洲债券（Euro Bonds）：指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面值的债券（或在面值货币所在国以外的国家发行的债券）。

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）合格的境外机构投资者的简称，QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。

QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，得到该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。

QDII是Qualified domestic institutional investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写。

它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。

和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

跨国并购的优缺点：优点：资产获取迅速，市场进入方便灵活，廉价获取资产。

便于扩大经营范围，实现多元化经营。

获得被收购企业的市场份额，减少竞争。

缺点：价值评估有一定的困难。

受原有契约及传统关系的束缚。

企业规模和地点上的制约。

失败率较高。

影响跨国并购的因素：1、内在因素：技术等企业专有资源的状况；跨国经营的经验积累；经营战略和竞争战略；企业的成长性；2、外部环境东道国对外国收购兼并行为的管制；东道国的经济发展水平和工业化程度；目标市场和母国市场的增长率项目评估：在国际直接投资活动中，在对投资项目可行性研究的基础上，从企业整体的角度对拟投资建设项目的计划、设计、实施方案进行全面的技术经济论证和评价，从而确定投资项目未来发展的前景。

作用：这种论证和评价从正反两方面提出意见，为决策者选择项目及实施方案提供多方面的告诫，并力求客观、准确地将与项目执行有关的资源、技术、市场、财务、经济、社会等方面的数据资料和实况真实、完整地汇集、呈现于决策者面前，使其能够处于比较有利的地位，实事求是地作出正确、合适的决策，同时也为投资项目的执行和全面检查奠定良好的基础。

项目评估主要内容：1、投资必要性的评估（1）项目是否符合行业规划2）通过国际市场调查和预测，对产品市场供需情况及产品国际竞争力进行分析比较（3）对投资项目在企业发展中的作用进行评估（4）拟投资规模经济性分析2、建设条件评估（1）资源是否清楚，以矿产资源为原料的项目，是否具备相关机构批准的资源储量、品位、开采价值的报告（2）工程地质、水文地质是否适合投资建厂3）原材料、燃料、动力等供应是否有可靠来源，是否有供货协议（4）交通运输是否有保证，运距是否经济合理（5）协作配套项目是否落实（6）环境保护是否有治理方案（7）购进成套项目是否经过多方案比较，是否选择最优方案（8）投资厂址选择是否合理3、技术评估（1）投资建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是否先进、适用，是否符合相关国家的技术发展政策，是否注意节约能源和原材料以获得最大效益（2）购进的技术和设备是否符合投资实际，是否配套并进行多方案比较（3）投资项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否经过科学的试验和鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种手段是否完备（4）产品方案和资源利用是否合理，产品生产纲领和工艺、设备选择是否协调（5）技术方案的综合评价4、项目经济数据的评估（1）投资估算（2）生产规模及产品方案数据（3）各项技术经济指标（4）产品生产成本估算（5）销售收人及税金估算（6）利润预测5、投资项目财务评价（1）财务盈利能力分析。

主要计算分析全部投资回收期、投资利润率、投资利税率、资本金利率、财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率等评价指标。

（2）项目清偿能力分析。

主要计算分析借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等评价指标。

（3）财务外汇效果分析。

主要计算分析财务外汇净现值、财务换汇成本等评价指标。

6、国民经济效益评价（1）国民经济盈利能力分析，即对经济内部收益率、经济净现值等指标进行计算分析（2）经济外汇效果分析，即对经济外汇净现值、经济换汇成本等指标进行分析（3）辅助经济效益分析，主要计算分析投资项目的就业效果和节能效果以及相关项目的经济效益（4）对环境保护作一般评估7、不确定性分析分别从企业经济评估和国民经济评估两个方面进行。