金融热点(3)

金融热点（3）人民币国际化的含义、发展现状及意义
1.含义
人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。

2015年11月30日，IMF宣布人民币加入SDR （特别提款权）境外购物或可用人民币，决议将于2016年10月1日生效。

2.条件
（1）货币自由兑换，指在一个统一的或健全的国际货币体系下，一国货币与他国货币可以通过某种兑换机制自由地兑换。

第一，是人民币现金在境外享有一定的流通度；
第二，也是最重要的，是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具，为此，以人民币计价的金融市场规模不断扩大；
第三，是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。

这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准,。

其中最主要的是后两点。

当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。

如果人民币对其他货币的替代性增强，不仅将现实地改变储备货币的分配格局及其相关的铸币税利益，而且也会对西方国家的地缘政治格局产生深远的影响。

3.流通现状
第一种，在新加坡、马来西亚、泰国、韩国等国家。

人民币的流通使用主要是伴随旅游业的兴起而得到发展的。

第二种，在中越、中俄、中朝、中缅、中老等边境地区。

人民币的流通使用主要是伴随著边境贸易、边民互市贸易、民间贸易和边境旅游业的发展而得到发展的。

人民币作为结算货币、支付货币已经在这些国家中大量使用，并能够同这些国家的货币自由兑换，在一定程度上说，人民币已经成为一种事实上的区域性货币。

第三种，在中国的香港和澳门地区。

由于内地和港澳地区存在著密切的经济联系，每年相互探亲和旅游人数日益增多，人民币的兑换和使用相当普遍。

资料显示，在香港已有100多家货币兑换店和近20家银行开办了人民币兑换业务。

很多宾馆、购物商场、尤其是游人的购物点都报出人民币与港币的汇率并直接受理人民币。

由于港币可以随时兑换成美元，实际上人民币也可以随时通过港币这个中介兑换成美元。

第四种，人民币自由兑换1与人民币国际化。

1996年12月，中国开始接受国际货币基金组织协定第八条款，实行人民币经常项目下的可兑换。

2011年，中央决策层对人民币资本项目可兑换的提法有了一些积极变化：当年通过的《“十二五”规划纲要》中提出，要“逐步实现人民币资本项目可兑换”，并将“推进人民币资本项下可兑换工作”写入了政府工作报告中。

国家“十三五”规划也明确提出，要推动中国金融业的双向开放，有序实现人民币资本项目可兑换。

人民币国际化意味着人民币可自由使用的权限达到一定程度，“可自由使用”实际上隐含着一定程度的资本项目可兑换要求，可自由使用不意味着资本项目完全可兑换，但以相当程度的资本项目可兑换为前提。

因此，我们的人民币国际化也将伴随着资本市场的开放，交替进行。

第五种，一带一路、亚投行与人民币国际化。

2015年11月30日，IMF正式宣布将人民币纳入SDR货币篮子。

与此同时，亚洲基础设施投资银行（亚投行）、丝路基金等机构的建立以及“一带一路2”战略，在促进中国企业“走出去”的过程中也逐步发挥作用。

可见，“资本项目下输出，经常项目下回流”的人民币跨境流动已经形成。

一方面，人民币资产的需求提升，要求境内资本市场进一步与国际接轨，使得人民币回流渠道更为通畅，提升资本项目可兑换程度；另一方面，在“走出去”的背景下，境内企业与个人跨境投资的规模不断提升，需要提高资本项目可兑换程度。

综上，为了配合人民币国际化稳步有序推进，人民币资本项目开放进程也需要相应加快。

4.有利之处
①有利于提高我国的国际地位，增强我国对世界经济的影响力。

美元、欧元、日元、英镑之所以能够充当世界货币，是美国、欧盟、日本等经济实力雄厚和国际信用较高的充分体现。

人民币国际化后，我国就拥有了对一种世界货币的发行和调节权，使用人民币的国家和地区将对我国产生依赖性，并且将受到我国金融政策和经济发展状况的影响。

这使得我国在国际社会中从被动的接受者转变为掌握一定主权的国际规则制定者，对全球经济活动的影响力和话语权也将随之增加。

这种话语权意味着我国将在制定或修改国际事务处理规则方面获得巨大的经济利益和政治利益。

这可以增强我国作为世界最大发展中国家的国际地位，从而扩大我国对世界经济的影响力和发言权。

同时，人民币成为国际化货币可以改变被支配的地位，减少国际货币体制对我国的不利影响。

②有利于减少汇价风险，促进我国对外贸易、投资和金融的进一步发展。

人民币国际化将使我国的外贸企业受益匪浅。

我国进出口贸易中绝大部分采用美元、欧
元或日元为计价和结算货币，美欧日元与人民币之间的汇率风险都由我国外贸公司来承担，一旦汇率产生波动，我国就有可能遭受重创。

人民币国际化后，对外贸易和投资可以使用人民币计价和结算，我国企业所面临的汇率风险也将随之减小。

外汇率风险和稳定的收益预期，会促进我国企业扩大外贸易和投资的积极性；其他国家对人民币的需要，会使这些国家向我国开放市场，这都可以进一步促进我国对外贸易和投资的发展。

同时，作为人民币的发行国，我国将发展成为世界主要的金融市场，大量资金的汇集和交易，既会对我国金融体制提出更高的要求，加快我国对金融体系的改革步伐，提高金融宏观调控能力和加强金融监管，也会给我国金融业带来巨大服务和利息收益，还会大大方便国内企业筹资，给国内经济发展提供充足的资金，促进我国经济的发展。

③有利于我国获得国际铸币税
实现人民币国际化后最大、最直接的收益就是获得国际铸币税收入。

铸币税是指货币发型者凭借发行货币的特权所获得的纸币发行面额与纸币发行成本之间的差额。

在国际上，国际储备货币发行国发行国际货币相当于无偿从别国征收铸币税。

在信用货币流通制度下，货币的发行和管理成本比较低，世界货币发行国政府可以获得近似于货币供应量的铸币税受益。

其获得的利润是他国的商品和劳务及直接投资的收益。

如果人民币实现了国际化，就意味着我国可用微乎其微的纸币发行成本来获得和使用国外的物品和资源，也就相当于获得了无息贷款，从而为我国的经济建设筹集到额外的国际资金。

④有利于我国缓解高额的外汇储备压力，降低外汇储备规模。

目前我国拥有数额较大的外汇储备，实际上是相当于对外国政府的巨额无偿贷款，同时还要承担通货膨胀税。

巨额的外汇储备给我国的货币政策带来了前所未有的压力。

近些年来，美国经济一直萎靡不振，2008年的金融危机又令美国经济雪上加霜，使得美元的坚挺形象受损，导致美元不断贬值，致使我国外汇储备实际缩水，财富大量流失。

人民币国际化后，人民币成为国际储备货币，在外汇储备方面可以实现货币替代，不仅可以大大降低国际储备的数额，而且减少我国因使用外币引起的财富流失。

5.不利之处
①不利于我国经济金融的稳定。

人民币国际化后，我国经济的对外开放程度更高，与国际经济的联系更加密切。

在享有人民币国际化带来好处的同时，国内经济也将不可避免地收到外部经济的冲击，国际金融市
场的任何风吹草动都会给我国经济金融的稳定带来风险。

由于货币管制壁垒的撤出，资本的国际流动更加容易和频繁，别国的经济危机、金融危机、通货膨胀等都可以通过货币直接波及我国。

特别是当人民币汇率被显著的高估时，将给国际投资者以套利机会，刺激短期投机性资本的流动。

届时，大规模的国际热钱将借机造势，通过迅速改变资本流向和投机方向以牟暴利。

大量频繁的资本流动特别是投机资本的流入会给我国经济造成剧烈的震动，会对人民币汇率，资本市场利率，国内资产价格及外汇储备产生不利影响。

此外大量短期资本的流出和流入是发生金融危机的导火线，还可能产生巨大的“羊群效应”是一过的金融危机迅速蔓延为区域性甚至全球的金融危机。

②遭遇“特里芬难题”。

人民币国际化后，我国也将遇到“特里芬难题”，陷入两难境地;作为一种国际货币，一方面要通过持续国际收支逆差来满足世界各国对人民币的需求；另一方面作为国际货币又要保持币值的相对稳定。

出口是我国经济增长的主要引擎之一，在未来很长一段时期内仍须扩大出口，需要对外保持巨额贸易顺差。

但是，如果我国保持持续巨额贸易顺差，对外投资就相对不足，势必会引起其他逆差国家人民币短缺，导致对人民币需求过旺，进而使人民币面临持续升值压力，这将对我国的经济增长产生不利影响。

③不利于我国经济政策的独立性，增加宏观调控的难度。

人民币国际化后，我国将处于世界经济体系的中心地位，以其他国家的经济联系加强，经济状况和经济政策对其他国家和受其他国家的影响扩大，同时国际金融市场上将流通一定量的人民币。

因此，经济政策和货币政策的制定，不仅要考虑国内经济的运行，还要考虑对其他国家的影响。

这将会在很大程度上影响我国宏观调控政策实施的效果，给我国经济运行带来一定的问题和损失。

④不利于人民币的管理和检测。

人民币国际化后，境外人民币现金被大量需求和流通，将会加大中央银行对人民币现金管理和检测的难度。

同时人民币现金的跨境流动也会加大一些非法活动如走私、赌博、贩毒的出现。

这不仅影响中国金融市场的稳定，而且也会增加反假币、反洗钱、工作的困难，使人民币的管理成本大大增加。