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人民币汇率的未来走势分析汇率作为国际金融关系乃至国际经济关系正常发展的重要纽带，几乎已渗透到包括经济生活的一切领域，并发挥着日益重要的作用。

随着改革开放的不断深入，我国经济实力的不断增强，人民币汇率越来越为国内外学者和实务界所关注。

一、人民币汇率的历史回顾（一）汇率变动的回顾人民币汇率是指人民币的国际价格。

改革开放以来，人民币汇率的变动经历了1994年以前贬值幅度较大的过程与1994年汇改以后缓慢升值的过程。

在1994年以前，人民币汇率有较大幅度的贬值。

这是由于此阶段我国经济总体实力不强，为了加快我国的经济发展，我国政府采取人民币逐步贬值的方法来促进我国的出口，提高我国产品的国际竞争力，从而逐步加强我国的经济实力。

1994年以后，人民币的汇率是小幅度升值的。

人民币汇率确定“以市场供求为基础的单一的，有管理的浮动汇率制度。

”人民币汇改在事实上变成实际的“盯住美元的固定汇率制”。

（二）汇率制度的回顾改革开放后，我国的汇率制度经历了三个阶段：第一阶段，改革开放至1993年12月30日，这个阶段我国是汇率留成制度，并在汇率制度上实行双重汇率即官方汇率和调剂汇率，前者高于后者。

第二阶段，从1994年以后我国实行的是以市场供求为基础的单一的，有管理的浮动汇率制度。

此阶段我国取消了以前的留成制度，对外贸易企业出口实行统一向银行结，售汇制，企业需要用汇时凭合法进口单据向银行买汇，不再经外汇管理当局批准。

在1996年12月1日，我国宣布接受第八条款，实行人民币经常项目完全可兑换。

第三阶段，我国现行的汇率制度基本上沿用了1994年汇改以后的新汇率制度。

只是与1994年相比更具弹性，更加突出了以市场供求为基础。

现行汇率不再实行单一的盯住美元制，基准汇率的决定将参考一篮子货币。

二、我国现阶段人民币汇率存在的问题（一）人民币汇率面临的升值压力人民币汇率的升值压力主要体现在以下几个方面：第一，从利率水平由于我国当期汇率低于美国汇率，即人民币远期将升值。

第二，通货膨胀：购买力评价理论认为，某种货币国内购买力的下降（国内物价水平的上升）会引起货币外汇市场上的等比例贬值。

根据相对购买力平价理论，决定汇率变动的主要因素是国家间通货膨胀率的差异。

第三，国际收支和外汇储备：我国自1994年起，经常项目、金融与资本项目存在长期的双顺差（仅1998年例外），这导致在外汇市场上，外汇的供给远大于外汇的需求，央行为了维持人民币汇率的稳定而买入外汇，引起了我国外汇储备的急剧增加。

国际收支中我国出口远大于进口，国外资金的流入，致使在国际市场上人民币需求增加，人民币面临升值的压力。

第四，基于购买力平价理论(PPP)的价格水平因素。

购买力平价理论认为，任何两种货币之间的汇率会调整到能反映这两个国家之间价格水平的变动，汇率由相对价格水平的变动所决定。

因此，相对价格水平的变动会对汇率产生影响。

从长期来看，一国价格水平的相对上升，将导致该国货币贬值；而一国相对价格水平的下降，将导致该国货币升值。

由以上分析可知，我国人民币在一段时期以来一直面临着升值的压力。

（二）人民币升值压力对我国经济的影响第一，在国际贸易方面。

第二，对国民收入的影响。

人民币升值，减少我国的实际出口数量，使本国的出口行业在国际市场上的竞争力下降，同时就业机会减少，从而引起较少的国民收入。

第三，人民币升值，我国出口受到限制，进口大量增加，造成我国出口工业和进口替代业萎缩，致使产业结构发生调整，不利于我国产业结构的调整和优化。

三、我国当前的经济状况（一）通货膨胀压力问题当前我国经济过热，通胀压力不断上涨。

一部分人认为我国当前的通货膨胀属于结构性通货膨胀，主要是由于食品的供给尤其是生猪的供给过少引起的。

除去食品因素，我国的CPI指数上涨幅度是很小的。

然而，此种观点是无法解释多种商品的价格较高幅度的上涨的现象的。

（二）流动性过剩问题：流动性过剩问题是全球问题，油价上涨引发产油国现金到处寻找投资机会;从我国国内看,我国经济高速增长,外汇储备增长较快,央行为了稳定汇率，不得不购买外汇储备，造成市场上基础货币过多，同时人民币升值预期下资本的大量流入，外商投资等资本流入保持强劲趋势,使得流动性偏多。

改善流动性过剩问题,有多种工具可以使用。

总体看来,目前各项政策工具吸收流动性的力度还不够,还可以继续加大力度。

但是当前全球经济的不平衡，流动性无法从根源上消除，中国的流动性过剩问题已经是近几年都存在的现象，只要使流动性问题保持在一个不影响经济正常发展的水平即可。

（三）国际收支失衡：针对当前经济中存在的国际收支失衡问题，仅仅依靠人民币汇率升值和货币政策是不够的，还需要外贸政策比如通过进出口两方面来双向调节国际收支，以及国际经济金融合作政策，加强各国贸易政策的协调，取消贸易壁垒，加强贸易自由化政策，加强各国在金融信贷方面的合作，完善IMF的国际资本监管职能等。

四、人民币汇率未来走势的影响因素分析汇率，作为一国货币对外价格的表示形式，受很多因素的影响。

它既受国内因素的影响，又受国际因素的影响。

除经济因素外，货币作为国家主权的一种象征，也常常受政治和社会因素的影响。

（一）国际收支状况国际收支，非严格的说，是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。

外汇的供给与需求决定了汇率的水平。

国际收支状况是决定汇率趋势的主导因素。

国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。

国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。

发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升。

我国对外贸易自1994年以来持续高速增长并连续保持了13年的贸易顺差。

2008年上1-8月份进出口总额实现8917.3美元，同比增长23.5％；累计顺差607.8亿美元，已超过去年全年顺差（320亿美元）近１倍。

从数字上看，中国的贸易顺差确实很大。

持续的贸易增长与巨额顺差，不但引发了大量的贸易摩擦，也给人民币汇率带来了持续的升值压力。

中国外贸盈余的持续增加，有可能推高人民币汇率，但由于汇率机制受到中央银行的控制，人民币汇率并不会按照市场情况大幅波动。

在现行的贸易政策，投资政策和汇率政策下，从国际收支的观点看，外汇市场上美元的供给远远大于需求，人民币存在着巨大的升值压力。

（二）通货膨胀在纸币流通的条件下，决定两国货币汇率的基础是货币的购买力。

而在通货膨胀的条件下，货币的购买力就会下降。

因此两国通货膨胀率的差异必然会导致汇率发生变动。

一般说来，甲国的通货膨胀率若超过乙国的通货膨胀率，则甲国货币的汇率就要下跌；反之，甲国货币的汇率就要上升。

通货膨胀率对汇率的影响，现在越来越不是直接地、明显地表现出来的，而是通过间接的渠道长期地表现出来的。

我国是发展中国家，处于经济高速发展阶段。

发展中国家经济起飞时期可能有较高的通胀率而其汇率并不按比例贬值。

而相对购买力平价的要旨是，汇率变动是由中美两国之间相对通货膨胀率决定的。

如果中国通胀率大于美国通胀率，则人民币应该贬值，反之则人民币应该升值。

适合发展中国家（中国）的相对购买力平价理论应该为，汇率变化之百分比应该等于两国通货膨胀率之差，减去通货膨胀率的非贸易品调整系数，再减去生产力提高调整系数。

目前中国经济出现了明显的通胀趋势。

人民币的汇率存在较大的升值压力。

（三）经济增长实际经济增长率同未来的汇率变动有着更为复杂的关系。

主要有两种情形。

如果一国的出口保持不变，经济增长加速，国内需求水平提高，将增加该国的进口从而导致经常项目逆差。

如果一国经济是以出口导向的，经济增长是为了生产更多的出口货，在这种情形下，经济增长率的提高，可以使出口的增长弥补进口的增加。

一般的说，高增长率会引起更多的进口，从而造成本国货币汇率下降的压力。

但是经济增长率的变化也反映一国经济实力的变化，经济增长快、经济实力强的国家可以加强外汇市场上对其货币的信心，因而货币汇率也有上升的可能。

实际上，由于资本主义世界经济周期变动的同期性，经济增长率的变化是在各国同时发生的，对汇率不会产生多大影响，只有各国经济增长的速度不同，才会影响对外贸易和外汇市场交易活动。

经济的强劲引擎有利于保持人民币汇率的稳定和坚挺，而平稳甚至略有下降的物价水平也将促使人民币汇率保持有序上升趋势。

（四）财政政策从长期看，实际汇率随财政政策的紧缩而升值，随财政政策的扩张而贬值。

因为财政紧缩将降低政府债务的长期水平对国内生产总值之比，从而增加该国的外国资产净值对国内生产总值的比重。

但上述作用的发挥必须以资本的自由流动为基础。

从我国实际情况看，资本自由化和贸易自由化远未达到工业国家的程度，资本的双向流动受限，政策的松紧所产生的对汇率的影响过程被中断。

由于近几年我国一直存在高通胀、高增长的现状，如果低通胀、高增长的预期目标得以实现，必须产生人民币汇率上升的心理预期。

（五）经济政策及央行的干预无论是在固定汇率制下，还是在浮动汇率制度下。

各国货币当局或为保持汇率稳定，或有意识地操纵汇率的变动以服务于某种经济政策目的，都会对外汇市场进行直接干预，这种通过干预直接影响外汇市场供求的情况，虽无法从根本上改变汇率的长期走势，但对汇率的短期走向会有一定的影响。

从实际运作情况看，中央银行的外汇干预是十分有效的；并已成为银行间外汇市场交易的一部分，目前人民银行和中国银行分别控制较大比例的外汇买卖，左右市场供求的基本格局。

只要现行汇率机制不发生较大变动，中央银行对汇率的干预将继续及时、有效，完全有能力实现新一届政府既定的人民币汇率保持不贬值的目标。

但如果汇率形成机制发生实质性的变化，中央银行的干预作用将难以判断，而从长期来看，汇率机制必将改变。

人民币汇率将会进一步的升值。

（六）资本项目的影响在考察国际游资对一国货币汇率的影响时，也不可忽视游资纠错理论。

这一理论认为，一国由于金融结构的失衡，信贷无限度膨胀，并大量聚结外债，形成经济泡沫，游资会对这些国家金融体系进行冲击，并吸取这些国家的经济泡沫，使失衡的经济结构重建平衡。

一国面临游资冲击，从短期来看，或许损失惨重；但从长远看，有利于一国建立完善的汇率市场机制，并及时调节该国汇率水平，堵塞漏网。

一旦实现人民币完全可兑换，资本项目的变动会导致国际游资对人民币的强烈冲击，必然加剧汇率的升值压力。

（七）总需求与总供给总需求与总供给增长中的结构不一致和数量不一致，也会影响汇率。

如果总需求中对进口的需求增长快于总供给中出口供给的增长，本国货币汇率将下降。

如果总需求的整体增长快于总供给的整体增长，满足不了的那部分总需求将转向国外，引起进口增长，从而导致本国货币汇率下降。

当总需求的增长从整体上快于总供给的增加时，还会导致货币的超额发行和赤字的增加，从而间接导致本国货币汇率下降。

因此，简单他说，当总需求增长快于总供给时，本国货币汇率一般呈下降趋势。

而当前我国出现严重的通货膨胀，总供给大于总需求，人民币汇率存在升值的压力。