公司理财练习题

• 17.假设市场投资组合的收益率和方差为 12%和0.25，无风险收益率为8%，p股票的 收益率的方差为0.16，与市场投资组合收益 率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益 率为多少？ • A.9.02% B.9.28% • C.10.28% D.10.56%
• 18.假设市场无风险借贷利率均为6%，A股票的预 期收益率为15%，标准差为12%.要求： • (1)如果你将10 000元投资于A股票与无风险资产， 其中6 000元投资于A股票，其余4 000元投资于 无风险资产，计算该证券组合的预期收益率与标 准差。 • (2)如果将拥有的10 000元全部投资于A股票，并 另外介入5 000元投资于A股票，计算该证券组合 的预期收益率和标准差。 • (3)如果欲获得12.3的投资收益率，分析应如何进 行股票和无风险资产的组合，并计算这一组合将 承担的风险。
• 15.设天创公司为无杠杆公 司，100%权益资金。假 设天创公司股票最近4年 的收益率和标准普尔500 指数收益率，如右表。为 满足市场供应，2011年准 备增加一条生产线。又假 设无风险利率为3.5%，市 场风险溢酬为9.1%。这个 新项目的贴现率为多少？ • 市场风险溢酬可以根据历 史资料进行估计，比如， 美国1926年至2000年间平 均的风险溢酬为9.1%。
• 11.进一步理解系统风险和非系统风险 • 例：电力公司和计算机公司的风险问题
• 12.甲公司面临A.B两个投资项目，他们的预期收 益率相等，但A项目的标准差小于B项目的标准差。 对A.B两个项目可以做出的判断为？ • A.A项目的实际取得的收益会高于其预期收益。 • B.B项目实际取得的收益会低于其预期收益。 • C.A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性 均大于B。 • D. A项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性 均小于B。
• 19. 甲公司持有A、B、C三种股票，各股票所占 的投资比重分别为50%、20%和30%，其相应的β 系数分别为1.8、1和0.5，市场收益率为12%，无 风险收益率为7%，A股票当前每股市价6.2元，刚 收到上一年派发的每股0.5元的现金股利，预计股 利以后每年将按6%的比例稳定增长。 • 要求： • （1）根据资本资产定价模型计算以下指标： • ①甲公司证券组合的β系数； • ②甲公司证券组合的风险溢价； • ③甲公司证券组合的必要收益率； • ④投资于A股票的必要收益率。 • （2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否 对甲公司有利。
• 13.一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风 险是？ • A.系统风险 B.非系统风险 • C.总风险 D.公司特有风险 • 14.根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券 之间完全负相关，则 • A.该组合的风险收益为零 B.该组合的非系统风险可以完全抵消 C.该组合的投资收益大于其中任意证券的收益。 D.该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险。
• 6.某公司拟以40元购入一支股票，预期下一 年将收到现金股利2元，预期一年后股票出 售价格为48元，则此公司的预期收益率是 多少？

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7.决定债券发行价格的因素主要有 A.债券面值 B.债券利率 C.市场利率 D.债券到期日 E.市场收益水平
• 8.某债券面值为1000元，期限为5年，以折 价方式发行，期内不计利息，到期按面值 偿还，当时市场利率为8%，如果公司决定 购买，且这一决策较为经济，则债券当时 的市场价格可能为？ • A.681元 B.600元 C.590元 • D.720元 E.900元
• 9.在股利折现模型下，股票投资的现金流量 包括？ • A.折现率 B.每期的预期股利 • C.股票出售时的预期价值 • D.股票的最初买价 • E.股票面值
• 10.甲在考虑购买同一行业的两家上市公司的股票，除了 股利支付政策外，其他条件都相同。两家公司年收益的平 均水平都是每股3元，A公司的股利政策是所得盈余全部用 于支付股利，B公司的股利政策是所得盈余的1/3用于股利 发放，即每股支付1元股利。A公司股票的市场价格为每股 15元，两家公司风险相同。请判断如下事项正确性并进行 说明。 • A.B公司的成长速度要快于A公司，因此其股票市场价值 应超过每股15元。 • B.虽然B公司的成长速度快，但A公司现在的股利支付水 平高于B公司，因此，A公司的股票市场价格应该高。 • C.A公司预期收益率和必要收益率都为20%，B公司的预 期收益率会更高，因为其预期增长率较高。 • D.如果B公司的股票市场价格也是15元，B公司增长率的 最合理估计是10%。
• 4.关于股利稳定增长模型，下列表述错误的 是？ • A.每股股票的预期股利越高，股票的价值越 大。 • B.必要收益率越小，股票价值越大。 • C.股利增长率越大，股票价值也越大。 • D.股利增长率为一常数，且折现率大于股 利增长率。
• 5.有一5年期的国库券，面值为1000元，票 面利率12%，单利计息，到期时一次还本 付息。假设必要收益率为10%，其价值为 多少？
• 1.长盛资产拟建立一项基金，每年末投入 500万元，若利率为10%，五年后该项基金 本利和将为多少？ • 2.某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金，若年复利为8.5%，该奖学金的 本金为多少？
• 3.假设以10%的年利率借得30 000元，投资 于某个寿命为10年的项目，为使该投资项 目成为有利的项目，每年应该收回的现金 数额为多少？
年份
天创公司收 标准普尔500 益率（%） 指数（%）
1 2 3 4
-9 4 20 13
-30 -20 10 20
• 16.www公司目前无风险资产收益率为5%, 整个市场的平均收益率为12%,该公司股票 的预期收益率与整个股票市场平均收益率 之间的协方差为360，整个股票市场收益率 的标准差为18，则www公司的股票的必要 收益率为多少？ • A.10.56% B.11.30% • C.12.78% D.13.33%
• 20. X公司β系数为2，该公司正在考虑收购Y公司，Y公司 的β系数为1.5。两家公司的规模相同。 • 要求： • （1）计算收购后预期的β系数； • （2）若国库券收益率为8%，市场收益率为12%，分别计 算X公司收购前和收购后的投资必要收益率； • （3）该公司最近一期刚支付2元的股利，如果收购失败， 股利固定增长率每年6%；如果收购成功，未来股利增长 率为7%。分别计算该公司收购前和收购后的每股股票价 值； • （4）根据（3）的计算结果，判断该公司是否应该收购Y 公司。