《公司理财》习题及答案

《公司理财》习题答案

第一章公司理财概论

案例：华旗股份公司基本财务状况

华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2 500万股。

公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（1）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。公司实行同股同权的分配政策。公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。

随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。

华旗公司于2015年1月15日召开董事会会议，要求公司的总会计师对公司目前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况

近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。可见，我国饮品仍有着

巨大的市场潜力。果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。

（二）华旗公司目前经营状况

公司目前的主要能力主要用于三大类产品，其中40%的生产能力用于生产传统产品——碳酸饮料和果味饮料；50%的生产能力用于生产第二大类产品——矿泉水和瓶装纯净水，是公司目前利润的主要来源。另外10%的生产能力是用于公司年初开创的绿色纯果汁系列产品，目前该系列产品已呈现较旺盛的市场竞争力，预计将成为华旗公司新的利润增长点。不过由于华旗公司生产能力有限，该系列产品投入不足，产出量不大，所创利润也有限。

华旗目前广告宣传力度不够，市场调查资料显示：各种品牌的饮品销售额，与相关的广告宣传力度有极大关系。广告作得多，消费者受到的消费提示就越多，市场份额也就越大。饮品行业中各大公司都在竭尽全力进行广告宣传，以扩大市场知名度，进而促进销售，提高企业经营业绩。华旗公司在前些年中一直未充分认识到广告宣传对公司业绩的影响，每年在广告宣传方面的费用比同行业水平低30%，致使华旗公司产品在其他品牌侵入后，呈现逐渐被人淡忘的局面。

（三）华旗公司投资计划

在经过广泛市场调研之后，华旗公司制定了2015年投资计划，主要内容是：（1）面对逐渐畏缩的碳酸饮料市场，公司将生产能力转向新开发的、市场前景看好的绿色纯果汁饮品。为此，公司将引进一条新的生产线，以及相应的配套设施，预计需投资1000万元资金，投产后当年即可见效，预计投资报酬率在30%左右。

（2）公司将继续投资开发新产品，拟在绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品方面有所发展。预计投入研发费用2000万元。

华旗公司财务状况如下表所示：

（四）华旗公司筹资计划

华旗公司目前尚未制定具体的筹资计划，其有关资料如下：

（1）公司目前资产负债率为25%，当前饮品行业平均资产负债率为40%；

（2）根据有关方面调查，公司有30%的股东比较偏好资本收益，有20%的股东比较偏好现金收益，有50%的股东无特别偏好。

（3）华旗公司有较好的银企关系，银行能给公司提供约500万元的贷款。华旗公司长期资本成本情况如下表所示：

（4）华旗公司的现金流量情况：公司每年的销售收入中，有40%为赊销收入，其中有80%的客户信用较好，一般可于半年内付款，有15%的客户拖到一年以后付款，有2%的客户可能延至一年半后才付款，另有3%的客户可能形成坏账；华旗公司预计下年6月将有220万元的长期借款到期。

思考与分析：

1、公司是什么体制？是怎样运行的？

2、公司理财包含哪些内容？

3、公司理财的手段及目标？

4、作为公司管理者，针对公司目前的状况，你们将如何运作？

参考答案：

1、公司体制：股份有限公司

2、公司理财内容

一、投资计划

（1）开发绿色纯果汁饮品，需要资金1000万元，预计投资回报率30%；（2）继续投资开发新产品，需要2000万元。

二、筹资计划

资金需要量：800+200+220=1220万元

资金来源为：

（1）30%的股东比较偏好资本收益，有20%的股东比较偏好现金收益，有50%的股东无特别偏好。432.4万元未分配利润

（2）银行利率6%-7%低于股东股利率。银行能给公司提供约500万元的贷款

（3）若发行新股筹资，每股发行价在5-6元之间，发行费率4%；差额287.6万元发行股票。

三、利润分配

（1）公司目前实行固定股利政策，即每年每股发放0.2元现金股利。

（2）根据公司目前情况，需要对股利政策进行调整。暂时不发放现金股利。

第二章公司理财的价值观念

1、某公司拟对原有生产设备进行更新改造，预计现在一次支付8万元，可使每年成本节约1.9万元，若复利年利率为8%。

要求：计算这项更新的设备至少需使用几年才比较合算？

参考答案：

80 000=19 000×（P/A,8%,n）

n=5.34（年）

这项更新的设备至少需使用5.34年才比较合算。

2、某公司有一台设备准备处理，现有两个方案可供选择：一是卖给甲单位，可得价款60 000元；二是租给乙单位，租期5年，每年年末收入租金2万元，同时每年年末需支付维修费4 000元，租赁期满即行报废，无残值。复利年利率为6%。

要求：计算选择哪个方案在经济上比较合算。

参考答案：

P=(20 000-4 000) ×(P/A,6%,5)

=67 398.4元＞60 000元

应选择方案二租给乙单位。

3、为实施某项工程，需得到外商贷款3 000万美元，期限5年，复利年利率为8%，每年年末等额偿还贷款本息。外商告知，每年需还本金600万美元，利息200万美元，即每年共还本利和820万美元。若同意，即可签订合同。