近三十年中国证券市场发展历程
中国证券市场发展历程
中国证券市场发展历程中国证券市场的发展历程可以追溯到20世纪80年代末。
1981年，中国成立了第一个地区性的证券交易所——深圳证券交易所，这标志着中国证券市场的起步阶段。
接着，1988年，中国成立了上海证券交易所，这使得中国证券市场发展迈出了更大的步伐。
然而，在上世纪80年代末90年代初，中国的证券市场仍然十分落后和不完善。
缺乏专业人才、交易规范、信息传递渠道以及监管制度是中国证券市场面临的主要问题之一。
此外，当时的中国也缺乏市场经济的理念和法制基础，这使得证券市场的发展进一步受到限制。
为了推动中国证券市场的发展，中国政府采取了一系列的改革举措。
1990年，中国颁布了《中华人民共和国证券法》，这是中国证券市场发展的重要里程碑。
证券法的颁布为中国证券市场的健康发展奠定了法制基础，规范了证券市场的交易行为。
进入21世纪，中国证券市场经历了快速发展的阶段。
2001年，中国成立了全国性的证券交易所——中国证券交易所，这进一步推动了中国证券市场的发展。
随着中国经济的迅速增长以及改革开放的深入推进，投资者对中国证券市场的热情也与日俱增。
2005年，中国引入了股票指数期货和股指期权，这为证券市场的多元化发展提供了机会。
2018年，中国证券市场进一步开放，允许外国投资者进入中国证券市场，并推出了沪港通和深港通等交易机制，这进一步提升了中国证券市场的国际化程度。
目前，中国的证券市场已经发展成为全球最大的股票市场之一。
中国证券市场的发展不仅为国内经济提供了大量融资渠道，也为中国企业提供了更多的发展机会。
同时，中国证券市场也为投资者提供了更多的投资机会和风险管理工具。
然而，中国证券市场仍然面临着一些挑战和问题。
一方面，市场波动性较大，存在较高的风险；另一方面，市场信息不对称和内幕交易问题仍然存在。
为了进一步推动中国证券市场的发展，中国政府需要加强市场监管力度，完善信息披露制度，提升投资者保护水平，提高市场的透明度和公平性。
中国证券业发展历史
中国证券业发展历史自1980年开始改革开放担负了推动我国经济进一步发展的重大使命，证券市场开始初步形成。
1872年，由李鸿章发起的“官商督办企业”——轮船招商局成立，是中国最早的股份制企业。
民国时期1914年，北洋政府颁布《证券交易所法》,推动证券交易所的建立。
1917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。
1918年，经北洋政府批准，成立了“北平证券交易所”，这是全国第一家由中国人创办的证券交易所。
1946年5月，国民党政府决定设立上海证券交易所。
中国证券市场的建立1949 年6 月1 日，经过改造的天津证券交易所正式营业。
1950 年1 月30日，经过改造的北京证券交易所重新开业。
国民经济恢复以后，计划经济体制开始贯彻，天津市证券交易所于1952 年7 月22 日关闭，并被并入天津投资公司，北京证券交易所于1952 年10 月关闭。
1984年11月，飞乐音响公开发行了我国第一只股票，由工行上海信托投资公司开始代理发行，发行市场逐步开始形成。
1986年9月，沈阳信托投资公司和工商银行上海分行信托投资公司静安证券业务部先后办理股票的柜台交易，标志着二级交易市场也开始慢慢形成，是中国证券正规化交易市场的开端。
1988年，上海先后成立海通、万国和振兴等3家证券公司。
1990年11月26日，国务院授权中国人民银行批准的上海证券交易所宣告成立，并于1990年12月19日正式营业，成为我国第一家证券交易所。
1991年4月11日，我国另一家由中国人民银行批准的证券交易所——深圳证券交易所也宣告成立，并于同年7月3日正式营业。
1990年至1991年，相继成立的上海证券交易所和深圳证券交易所，标志着我国全国性证券市场的诞生。
全国统一监管市场的形成1993年12月29日，《公司法》颁布。
1995年《商业银行法》以及1999年7月《证券法》正式实施，标志着我国的金融业正式由混业经营进入到分业经营的阶段，四大金融行业（银行，证券，保险，信托）开始脱钩。
中国股市发展行情回顾
中国股市发展行情回顾摘要：一、中国股市的历史背景二、中国股市的行情回顾1.1990 年代初的股市行情2.2000 年代初的股市行情3.2010 年代的股市行情三、中国股市的未来展望1.政策影响2.经济发展趋势3.投资策略正文：中国股市发展行情回顾中国股市经历了三十年的发展，从无到有，从小到大，其间的行情也是波澜壮阔，不少投资者在这片汪洋大海中收获了财富，也有不少人在其中沉浮。
回顾中国股市的发展行情，对于理解中国股市的现状和未来走向具有重要意义。
一、中国股市的历史背景中国股市的诞生可以追溯到1980 年代末和1990 年代初，当时正值改革开放的深化阶段，国内经济快速发展，企业对资金的需求日益增加，而传统的银行融资方式已经无法满足这种需求。
在这种情况下，股市应运而生，成为企业融资的重要渠道。
1990 年12 月19 日，上海证券交易所正式开业，标志着中国股市的诞生。
二、中国股市的行情回顾1.1990 年代初的股市行情1990 年代初，中国股市刚刚起步，市场规模较小，投资者主要是国有企业。
由于市场供求关系失衡，股价普遍偏高，导致股市行情波动较大。
此外，由于相关法规和监管制度不完善，股市中出现了一些不规范现象。
2.2000 年代初的股市行情2000 年代初，中国股市逐步走向成熟，市场规模不断扩大，投资者结构逐渐多元化。
随着中国加入WTO，国内经济快速发展，企业盈利水平提高，股市行情也逐步走高。
2007 年，中国股市迎来了历史最高点，上证综指达到了6124 点。
然而，随着美国次贷危机的爆发，全球股市陷入恐慌，中国股市也受到影响，出现了大幅下跌。
3.2010 年代的股市行情2010 年代，中国股市进入了震荡调整期，市场波动幅度加大。
一方面，国内经济增速放缓，企业盈利能力减弱；另一方面，股市制度不断完善，监管力度加大。
在这种情况下，股市行情呈现出区间波动的特点。
2015 年，中国股市再次出现剧烈波动，上证综指在短时间内大幅上涨，然后又迅速下跌，市场风险暴露无遗。
我国股市的发展历程
中国股市的发展从改革开放思想提出到市场经济的建立短短的几十年时间不仅中国的经济发展起来了，金融市场也从没有到有、单一到多元，中国的股市也随着市场经济的发展需要，从飞乐音响到上海深圳交易所成立，到股权分置改革到创业板到股指期货、融资融券。
证券市场在推进我国企业改革、募集资金、调整产业结构、优化资源配置、促进国民经济发展功不可没，也成为我国经济发展中不可或缺重要部分。
一、我国股市的发展历程及现状(一)我国股票市场的发展四个阶段新中国证券市场三十几年所经历的风风雨雨、坎坎坷坷，见证中国股市一书将中国股市的发展分为四个阶段分为探索、发展、规范与跨越。
探索阶段(1978 ~ 1992)十一届三中全会启动了中国大地上全方位的改革方针，划经济的全面转型推动了中国证券市场的起步。
在论“资”论“社”中,80年代的债券市场起步了，到柜台交易的出现，再到沪深两市的先后建立，再到小平同志的南巡谈话启动证券市场的第一次大发展，推动的中国证券市场的起锚。
发展阶段(1993~1998)，在总结了证券市场初期监管不足、法律漏洞的经验与教训的基础上，国务院在1992年成立了国务院证券委员会和证监会从体制保障了证券市场的基础。
证券市场由区域性市场向着全国性市场迈进，证券市场规模不断壮大，投资主体不断丰富，法律法规不断完善，形成了全国性的统一管理，推进了国际的发展步伐和证券市场。
规范阶段(1999~2004)《证券法》施行，确立中国证券市场法律规范的总体框架。
对证券市场发展做出全面规划，将大力发展资本市场，上升到了战略高度探索。
国有股减持，为全流通做准备股票发行制度由审批制度过渡到核准制。
上市公司治理和规范成为中国证监会的工作重心。
证券民事赔偿诉讼有条件受理，司法救济大门开启。
呼之欲出的问题股权分置、股市尚属单边市。
跨越阶段(2005 -2012)证券市场法律体系逐步完善，股权分置改革顺利完成，证券公司综合治理取得成效。
实行新老划断，证券市场融资功能快速恢复，上市公司质量得到全面提高。
中国证券市场发展历程_百度文库.
中国证券市场发展历程自1949年新中国成立以来，中国证券行业从零开始，经历了一段漫长而又曲折的发展历程。
1949年5月解放，证券交易所停业。
旧中国半殖民半封建的证券市场从此结束。
新中国从此开始考虑建立自己的证券交易所。
1949年6月，证券交易所重新设立，这是新中国设立的第一个证券交易所，标志着中国当代证券市场的正式启动。
1950年2月，新中国在设立了证券交易所。
1952年7月和10月，政府相继关闭了和证券交易所。
1958年以后，受当时中国国外政治局势影响，中国证券市场更是长期受到摒弃。
1953年12月，中央人民政府颁布了《1953年国家经济建设公债条例》，决定从1954年起发行国家经济建设公债，筹集经济建设资金。
1954～1958年，政府连续5年发行了国家经济建设公债，总额35.54亿元，但到了1955年，中国取消商业信用，同时限制国家信用。
1958年又完全否定了国家信用。
1968～1978年中国进入既无外债又无债的无债时期。
直到1978年中共十一届三中全会改革开放后，中国当代证券市场才得以逐步恢复。
1981年财政部首次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新发展的序幕。
1984年11月，中国第一股——飞乐音响股份公司成立。
1985年1月，延中实业成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。
1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券交易业务。
1986年11月14日，会见纽约证交所董事长约翰. 尔霖，并向其赠送了中国第一股——飞乐音响股股票。
1987年5月，市发展银行首次向社会公开发行股票，成为第一股。
1990年12月19日，数百名中外贵宾参加了证券交易所正式开业的庆典。
黄浦江畔一声锣响，标志着中国证券市场正式诞生了。
上市交易的有被称为“沪市老八股”的8只股票，“老八股”都是一些集体企业或国有小企业，带有很强的试水性质，试点不成功，也无关乎国民经济发展大局。
我国证券行业发展概况总结
我国证券行业发展概况总结（一）我国证券市场发展概况1、我国证券市场的发展历程概述1984年，上海市政府批准发布《关于发行股票的暂行管理办法》，部分优质企业被纳入股份制试点。
为了适应国债发行和交易以及股份制试点改革的需要，我国的证券市场应运而生。
1984年11月18日，飞乐音响向社会发行1万股，成为中国第一个公开发行的股票。
1986年9月26日，静安证券业务部开张，成为我国第一个证券交易柜台。
1987年9月，深圳特区证券公司成立，成为我国第一家专业证券公司。
1990年11月26日，经国务院授权，由中国人民银行批准，上海证券交易所成立，并于1990年12月19日正式开业，成为建国以来大陆地区的第一家证券交易所。
此外，深圳证券交易所成立于1990年12月1日，并于1991年7月3日正式营业。
上海证券交易所和深圳证券交易所的设立为证券行业的发展奠定了基础，推动了证券市场的发展。
同时，我国证券公司数量迅速增加，规模迅速扩大，业务范围也迅速扩张。
历经多年发展，我国证券行业逐步走向规范经营、风险管理的可持续发展之路，奠定了较为良好的发展基础，特别是近十年来，我国证券市场规模显著扩张，市场深度和广度大大提高。
2004年至2016年，我国上市公司数量从1,377家增长至3,033家，复合增长率为6.80%。
截至2017年6月30日，我国上市公司数量达到3,280家。
与此同时，我国沪深两市上市公司总市值呈现波动性上升的趋势，从2004年末的3.72万亿元上升至2016年12月31日的54.75万亿元。
截至2017年6月30日，沪深两市上市公司总市值达57.62万亿元。
伴随着证券市场上市公司数量的增加和市值的提升，我国证券市场交易日趋活跃，沪深两市股票总成交额从2004年全年的4.15万亿元增长至2016年全年的127.12万亿元。
截至2017年6月30日，沪深两市股票总成交额达51.91万亿元。
伴随着我国A股市场成交量的日趋活跃，我国证券市场的融资功能持续提升，股票市场募集资金规模从2004年的642.77亿元上升至2016年的19,583.16亿元，债券市场募集资金规模从2004年的27,983.73亿元上升至2016年的363,638.96亿元。
激荡三十年中国股市年变迁史
激荡三十年中国股市年变迁史1980年代，中国股市处于探索期。
当时的股票市场还比较小，只有上海和深圳两个交易所。
股票价格并不真实反映企业的价值，交易也存在不规范的情况。
随着改革开放的深入，1990年代是中国股市的崛起之时。
1990年，国务院批准了第一批14家公司在上海和深圳两个交易所上市。
此后，越来越多的公司进入到股票市场，股市的总市值在20世纪90年代增长了数十倍。
2001年，中国加入世界贸易组织，这也促进了中国股市的发展。
国外的资本开始进入中国股市，投资者在国内外之间交替进行交易。
2007年底，中国股市的市值已经达到了4.70万亿元（人民币）。
但是在2008年金融危机之后，中国股市也受到了波及。
在2009年初，中国股市的市值下降了大约60％。
尽管政府采取了一些措施来刺激市场，但股市仍然没有完全恢复。
2010年代是中国股市的波动之时。
2015年上半年，股市进入了疯狂的牛市，但到了6月份就暴跌了30％。
政府采取了一些应对措施来稳定市场，但这也引起了对干预市场的争议。
同年12月，中国股市重挫，导致全球经济担忧加剧。
中国股市的发展离不开政府的支持和刺激。
一些政策旨在鼓励创业公司进入市场，另一些旨在限制股市波动。
例如，国务院提出了“创业板”的概念，以支持初创公司。
2018年底，上海证券交易所推出了科创板，以支持高科技企业。
政府还限制了一些市场机构的活动，以降低市场波动。
到2021年，中国股市已经成为世界上最大的股市之一。
股票市场长期发展的过程中，也出现了不同的问题和挑战。
但从整体来看，中国股市已经成为了一支对中国经济持续发展起到了积极作用的力量。
我国证券市场的发展历程
我国证券市场的发展历程我国证券市场的发展历程可以追溯到上世纪80年代末的改革开放初期。
在那个时候，中国正在处于经济发展的起步阶段，市场化改革逐渐推进，资本市场也开始逐渐建立和发展。
1986年，中国证券交易所成立，该交易所作为我国股票市场的主要交易场所，开始运作。
创业板于1990年成立，成为全国第一个创业板，并在之后的几年里陆续成立了其他几个地方证券交易所。
同时，商业银行也开始提供证券经纪服务，从而推动了证券市场的发展。
在证券市场的初期阶段，我国的法律法规体系相对薄弱，市场监管不够完善，这导致了市场乱象频生。
1992年，在股票市场出现一系列的问题后，我国颁布了《证券法》，该法律对证券市场的发展和监管起到了重要的推动作用。
进入21世纪，我国证券市场经历了快速发展的阶段。
2001年，上海证券交易所和深圳证券交易所正式成为了我国两个法定的证券交易所，这标志着我国证券市场的正式成熟和规范化。
2005年，中国证监会成立，作为我国证券市场的监管机构，负责监管证券市场的运行和发展。
证监会的成立进一步强化了我国证券市场的监管力度，保护了投资者的权益，并促进了市场的健康发展。
此后，我国证券市场不断推出新的制度和产品，加强监管，吸引了越来越多的投资者。
2007年，我国首批创业板企业在上海证券交易所挂牌上市，为创新型企业提供了更多的融资渠道。
2009年，上海证券交易所推出了股票期权市场，进一步丰富了市场的投资工具。
2014年，我国证券市场迎来了一波繁荣期。
在国家政策和资金推动下，股市进入了疯狂牛市，股指一度突破5000点。
然而，随着市场风险的逐渐暴露，2015年股市出现了大规模的崩盘，证券市场遭遇了严重的挫折，监管机构也对市场进行了全面整顿和改革。
经过了这次风险事件的洗礼和反思，我国证券市场的发展进入了新的阶段。
现在，我国证券市场已经形成了由股票、债券、基金、期货等多个板块组成的完整市场体系，为投资者提供了多样化的投资选择。
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关键词：券市场；股票；发展
我国最早出现的股票是外商股票，最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公所和上海众业公所。上市证券主要是外国公司股票和债券。l872年设立的轮船招商局是我国第一家股份制企业。l914年，北洋政府颁布的《证券交易所法》推动了证券交易所的建立。l917年，北洋政府批准上海证券交易所开设证券经营业务。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。l920年7月，上海证券物品交易所得到批准成立，是当时规模最大的证券交易所。此后，相继出现了上海华商证券交易所、青岛市物品证券交易所、天津市企业交易所等，逐渐形成了旧中国的证券市场
2005年春天的中国股市满目疮痍，五年的熊市让绝大部分投资者损失了七、八成市值，管上证指数跌了五成，证券公司被大批托管，相当数量的私募基金灰飞烟灭，庄家们也损失惨重，抓的抓，逃的逃，只有共同基金元气尚在，主要在一些大型蓝筹股里互相抱团，取暖过冬。
中国的古语“置之死地而后生”此时发挥了作用。既然已经坏到不能再坏的地步，出台什么利空市场的政策对社会稳定不稳定也就那么回事了。2005年4月29日，中国证监会主席尚福林终于说服了国务院，开始宣布要从根子上解决股权分置的问题。人们接到通知，要注意和控制这个利好消息发布后股价暴涨所产生的影响。而市场中人听到这个通知后却是哭笑不得，这好比最寒冷的严冬到来时，却让人们做好防暑降温工作，这就走远了。2005年4月29日，上证指数收盘是1,159点，到了2005年6月6日，正在执行第一批解决股权分置试点的公司在网络投票时，上证指数跌穿千点，最低为998点。到了2006年春天，参加股改的市值已超过60%，没有通过股改的公司却只有10家，主要是与流通股中的较大持有者的谈判没成功，这些对手往往是基金和被套的小庄家
“327”事件
“327”是1992年发行的3年期国库券的代号，240亿元的327国债1995年6月到期，它的9.5%的票面利息加上保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。但是，“327”国债的价格却一直在148元上下波动，因为市场流传的一种说法是，财政部认为与同期银行储蓄存款利率12.24%相比，“327”的回报太低，可能到时会提高利率，以148元的面值兑付。
从1992年开始，中国的几波上市公司狂潮与20世纪初的科技股IPO狂潮没有什么区别，到处是成立大会和上市酒会，它们的目的就是拿到钱，然后与突然有钱的中奖者一样乱花钱。等到钱花完后，自己的本业也荒废了。
任何正常的股市都不会允许一个政府在不顾供求状况的情况下，宣布一年将从市场募集多少资金，然后配给它所属意的公司，却全然不顾这些公司的质量。1992年，深沪两地市场的A、B股上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家。A股筹资额1992年为50亿元，1993年为276亿元（其中81.5亿是配股），1994年为99.78亿元（其中50亿元是配股），扩容的势头十分凶猛。1993年上证指数尽管达到了最高点1,558点，随着发行额度的明确，市场开始进入真正的低迷期，当年年底收在833点。1994年2月14日，政府宣布1994年新股发行额度55亿元，明显要比1993年的195亿元低得多，而市场并不买账，上证指数在3月10日就击破700点，4个月后的7月29日，上证指数跌到全年最低点325点。股市崩盘要影响社会和政局的稳定，中国证监会慌忙在8月1日宣布救市，暂停新股上市，当天深沪两个市场的涨幅都超过了30%。到了9月13日，上证指数到达全年最高点1,052点。但这不过是一场利用治标不治本的政策进行的投机罢了，接着两地市场又暴跌36%以上。由于中国证监会8月1日还宣布了两条“建议”，即建立共同基金和中外合资基金公司，史称“三大政策”，但它们真正实现要等到20世纪初，可想当时是多么虚无。官方权威的监管机构都随意承诺或用含混的建议来应付一时之需，就很难指望市场其他方面不投机不钻空子不欺瞒了。
“327”事件之后，国债期货市场仍是动荡不安，5月17日，中国证监会暂停国债期货交易试点。说是暂停，事实上就是关门，因为到了2006年年中仍不见国债期货交易的踪影。不久之后，尉文渊辞去上交所总经理的职务。
1996年国庆节后，股市全线飘红。从4月1日到12月9日，上证综合指数涨幅达120%，深证成份指数涨幅达340%。证监会连续发布了后来被称作“12道金牌”的各种规定和通知，意图降温，但行情仍节节攀高。12月16日《人民日报》发表特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，给股市定性：“最近一个时期的暴涨是不正常和非理性的。”涨势终于被遏止。上证指数开盘就到达跌停位置，除个别小盘股外，全日封死跌停，次日仍然跌停。全体持仓股民三天前的纸上富贵全部蒸发。
在这个扩张过程中，出现过上海市场交易设施严重不足的情况，即营业部太少，投资者没有“跑道”可以买进卖出。为了获得营业部限量发放委托单，投资者开始通宵达旦地排队 (让人感叹的是，十几年后的上海房市泡沫时，又让我们看到了同样的场景)。于是，上交所竟然在昔日的“跑狗场”——文化广场中搞了一个超大型的证券营业部，100多家证券公司营业部在那儿设立临时拒台，接受股民的委托。有些紧张的是，1992年6月1日第一次开门时，没想到竟来了4万人，有关方面准备不足，只得临时关闭。6月9日，它才开始顺利运行，半年后的12月，这个违反规定开设的证券经营场所才结束了它的历史使命。
中国股市从一开始就是政府主导的市场，由于前期市场结构的不完善以及政府制定的各种措施打压疯涨的股市，当市场下跌时政府主动推涨，打破了市场自己运行的方式；中国证券在发展过程中经历过一段黑暗混乱的时期，由于公开性很差，幕后操作、恶意炒作等一直困扰着市场正常运行；虚假信息，股评与庄家勾结；新股发行制度存在缺陷，监管不严，政策导向存在问题，上市公司的恶意圈钱分红回报少，以及投资者不成熟，造成了市场的不稳定，同时政府部门对投资者也缺乏风险教育。这些存在的市场弊病制约了市场功能的有效发挥，导致中国的资本市场与境外的成熟资本市场相比仍然存在着一定的差距。
支持这一说法的是在“327”品种上做多的财政部全资子公司中国经济开发信托投资公司（简称“中经开”），它的首任董事长是原财政部副部长，历任总经理均出自财政部，1995年的总经理也是原财政部综合计划司司长。只要稍有国情常识的人都会跟着中经开做多，至少不会与它对抗。
将万国证券公司自诩为“证券王国”的总经理管金生偏偏不以为然，他认为，让财政部掏出16亿元补贴“327”，无疑是天方夜谭。他伙同向来在市场上横行霸道的“辽国发”等公司做空“327”。
2002年是中国内地股市走熊的第二年，却是以上海为龙头的中国房市走牛的第一年。其实，2001年上海房市已复苏，不过，真正进入市场炒作炽热化还是在2002年下半年。按惯例，中国投机资金的分配在房市和楼市之间呈跷跷板，也就是说，一般而言，楼市涨房市跌，房市涨楼市跌。在以后的几年内，中国内地的大小富翁都产自房地产，而股市则是毁灭人们价值的所在。尤其是那些信奉“不熟不做”的股市投资者，不愿意转投房市，仍被一波又一波由政策决定的反弹所吸引所亢奋，他们的自尊受到两方面的打击，一方面是股市的损失，另一方面是成为房市大涨的旁观者。
2001年。当年7月26日，国有股减持在新股发行中正式开始，股市暴跌，沪指跌32.55点。到10月19日，沪指已从6月14日的2245点猛跌至1514点，50多只股票跌停。当年80%的投资者被套牢，基金净值缩水了40%，而券商佣金收入下降30%。 与国外股灾相比，中国股灾的发生原因不尽相同，但都有一些共性：股市的走势大大脱离经济的基本面，因此注定难以持续，一有风吹草动，便全线溃败，而股市中人则投机心态过盛，或风雨将至仍勉力为止，或追涨卖跌全凭感觉，终不免悲惨收场。
1997年是牛年，当年5月13日，上证指数冲至久违4年的1,510点，让投资者雀跃不已。在政府“提高股票印花税”、“严禁国有企业和上市公司炒作股票”，尤其是宣布将股票发行额度扩大到300亿元后，1996年以来的牛市终于夭折。
1998年市场是熊市，政府却一反常态，给予中国股市从未有过的重视。1998年下半年，亚洲金融危机恶化和内地洪灾泛滥，8月初，上证指数连续拉出十天阴线，从1,299点跌至1,043点。
近三十年中国证券市场发展历程
摘要：中国证券市场经过几十年的发展，现在已经初步的形成了具有一定规模的国债市场、金融证券市场、企业债券市场和股票市场组成的较为完善的证券市场体系，同时在吸收引进外国资金、加快社会主义市场经济体制方面也发挥了巨大的作用。虽然自中国证券市场建立以来取得了巨大的成就，不过纵观这些年经济改革过程中出现的问题以及现在的制度设计，可以很清晰的发现中国证券市场还存在着一些深层次的问题亟待解决。
1995年2月23日，财政部发布提高“327”国债利率的消息，多方趁此逼空， “辽国发”也临阵多翻空，管金生走投无路，在下午收市前的8分钟违规抛出700余万元价值1,400亿元的单子，让“327国债期货”价格从151.3元跌到147.5元收市。这天“327”的成交金额占整个期市成交额近80%。当天晚上，上交所取消了最后的违规交易，万国证券一下子亏损了13亿元。管金生因此被判刑17年。万国证券与申银证券在1996年7月合并，成为当时内地最大的证券公司，注册资本也只有13.2亿元。许多年后，申银证券的总经理阚治东仍心有余悸，他回忆当时公司中人也想在当天做空，却无法联系到在香港出差的阚治东，申银因此逃过一劫。中经开虽然是大赢家，但流入账面的利润连1个亿都没有，巨大的财富转移到哪儿去了至今仍是个谜。当时在中经开主管该业务的戴学民1995年年底在北京遇刺，差点没命，此后长期养病，1997年后下落不明。
一、近三十年中国证券发展
今天最能代表中国股市的量化指标是上证指数(上证指数以1990年12月19日为100点)，它的最初发布日是1991年7月15日，以133点报收，到了年底的12月31日，已是292点。1992年5月21日，上海股市全面放开股价，上证指数从前一天的623点冲到1,334点，并在5月26日达到全年最高点1,429点。但由于这一年有30多只新股票上市，比1991年增长了3.88倍，对投资者的心理冲击和资金面压力巨大，股指一路下滑到393点，出现了上海股市的第一次“熊市”。但不久就反弹，在当年年底，上证指数收在780点上。